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1、财务分析财务分析路军伟山东大学管理学院手机:186 7887 5376邮箱：junwei_之分析框架：打造财务分析之分析框架：打造财务分析的基本逻辑的基本逻辑财务报表财务报表资产负债表资产负债表损益表损益表现金流量表现金流量表财务报表的基本构成及其结构财务报表的基本构成及其结构 资产资产 负债负债 所有者权益所有者权益财务状况财务状况经营成果经营成果现金流量现金流量 收入收入 成本费用成本费用 利润利润 现金流入现金流入 现金流出现金流出流动资产流动资产长期投资长期投资固定资产固定资产其他资产其他资产流动负债流动负债长期负债长期负债所有者权益所有者权益（净资产）（净资产）资产负债表资产负债表资
2、产资产债权人债权人股东股东资产资产 =负债负债 +所有者权益所有者权益资金的占用资金的占用资金的来源资金的来源利润利润 =收入成本费用收入成本费用利润表利润表企业利润池企业利润池收入收入成本成本费用费用如果收入大于成本费用，就会形成企业的利润如果收入大于成本费用，就会形成企业的利润如果收入小于成本费用，就会使企业发生亏损如果收入小于成本费用，就会使企业发生亏损利利 润润亏亏 损损现金净流量现金净流量 =现金流入现金流出现金流入现金流出现金流量表现金流量表经营活动现金流入投资活动现金流入筹资活动现金流入经营活动现金流出投资活动现金流出筹资活动现金流出企业现金池企业现金池净额净额净额净额净额净额报
3、表之间的关系报表之间的关系现金流量表现金流量表资产负债表资产负债表利润及分配表利润及分配表经营活动现金流投资活动现金流筹资活动现金流汇率变动对现金的影响本期资产负债表本期资产负债表现金其他非现金资产资产合计负债实收资本各项公积金未分配利润权益合计上期资产负债表上期资产负债表现金其他非现金资产资产合计负债实收资本权益合计各项收入各项成本费用本期利润加：期初未分配利润减：利润分配期末未分配利润各项公积金未分配利润本期现金增加额=期末现金余额-期初现金余额+=-=会计报表附注会计报表附注 会计报表附注主要包括：会计报表附注主要包括：（1）企业的基本情况（2）财务报表的编制基础（3）遵循企业会计准则的
4、声明（4）重要会计政策和会计估计（5）会计政策和会计估计变更以及差错更正的说明（6）合并财务报表的合并范围（7）重要报表项目的说明（8）重要事项的揭示财务报表的生成逻辑及其缺陷财务报表的生成逻辑及其缺陷 经营环境经营环境劳动力市场资本市场产品市场 供应商 顾客 竞争对手经营规则 经营战略经营战略经营范围 多样化程度 多样化类型竞争定位 成本优势 差异化主要的成功因素和风险经营活动经营活动运营活动投资活动融资活动 会计环境会计环境资本市场结构合约与治理会计惯例与规则税收与财务会计的关系第三方审计解决会计争议的法律体系 会计策略会计策略会计政策选择会计估计选择报告模式选择补充披露选择财务报表会计系
5、统会计系统度量和报告经济活动的经济结果报表数字报表数字 =经济实质经济实质 +衡量误差衡量误差 +人为操纵人为操纵衡量误差衡量误差货币化计量货币化计量会计报表没了乔布斯，苹果怎么办？最重要的最重要的“资产资产”往往游往往游离于报表之外！离于报表之外！衡量误差衡量误差会计政策、会计估计选择会计政策、会计估计选择 厦门航空的利润之争厦门航空的利润之争?南方航空南方航空厦门建发厦门建发厦门航空厦门航空60%40%2002年厦航净利润4.36亿2002年厦航净利润0.78亿究竟谁在说谎？人为操纵人为操纵主动作为或不作为主动作为或不作为主动作为的“银广夏”和不作为的“四川长虹”哪个更无耻？小结小结利与弊
6、：平衡的艺术利与弊：平衡的艺术 权责发生制会计：权责发生制会计：建立在预期之上的基础；比现金制更能全面反映公司业绩，但也容易导致“盈余管理”；会计惯例与会计准则：会计惯例与会计准则：抑制管理层扭曲会计信息的动机；但也限制了会计弹性，阻止管理层运用自己的专业知识判断；管理层报告策略，适当保持会计弹性的手段：管理层报告策略，适当保持会计弹性的手段：会计准则常常提供一大套可供管理层选择的会计政策，在实施这些会计政策时管理层受托可以做出一系列会计估计；审计：审计：保证管理层一贯地遵守会计惯例和会计准则，以及合理的会计估计。提高会计信息质量或降低财务报告质量？如何正确地使用财务报表？如何正确地使用财务报
7、表？会计分析的提出会计分析的提出报表数字报表数字 =经济实质经济实质 +衡量误差衡量误差 +人为操纵人为操纵?财务报表分析的基本框架财务报表分析的基本框架财务报表财务报表管理层掌握的关于企业活动的专有信息会计估计误差管理层的会计选择导致的会计信息失真其他公开数据其他公开数据行业和企业数据外部财务报表经营运作的背景经营运作的背景信用分析证券分析并购分析负债/股利分析公司沟通策略分析总体经营分析经营战略分析经营战略分析通过行业分析和竞争战略分析获得的企业总体业绩预期会计分析会计分析通过评估会计政策和会计估计来评价会计信息质量财务分析财务分析运用比率分析和现金流量分析来评价企业经营绩效前景分析前景分
8、析进行预测并评估企业价值分析工具分析工具目的是识别主要的利润驱动因素和企业所面临的风险，从而定性地评目的是识别主要的利润驱动因素和企业所面临的风险，从而定性地评价企业的利润潜力。价企业的利润潜力。通过这种定性分析，能够更好地设计随后通过这种定性分析，能够更好地设计随后的会计分析和财务分析：的会计分析和财务分析：对主要的成功因素和经营风险识别以后才能确定主要的会计政策；对企业的竞争战略进行评估有助于评价企业目前的盈利能力能否持续；有助于在预测企业未来业绩时做出合理的假设。经营战略分析经营战略分析目的是评价会计对企业实际经营状况的反映程度。目的是评价会计对企业实际经营状况的反映程度。合理的会计分析
9、可以提高财务分析结论的合理的会计分析可以提高财务分析结论的可靠性：可靠性：通过识别会计灵活性以及评价企业会计政策和会计估计是否恰当，评定企业会计信息的失真程度；通过重新调整企业的会计数据以消除会计信息失真！会计分析会计分析目的是使用财务数据对企业当前和过去的业绩进行评价，并对其持续目的是使用财务数据对企业当前和过去的业绩进行评价，并对其持续性做出评估。性做出评估。两个注意：两个注意：财务分析应是系统的和有效率的；进行财务分析时，应利用财务数据研究业务问题；两个工具：两个工具：比率分析主要用来评价企业产品市场的经营业绩和财务政策；现金流量分析主要用来评价企业资产的流动性和财务弹性。财务分析财务分
10、析目的是预测企业未来的经营情况。目的是预测企业未来的经营情况。运用财务报表预测和价值评估两个工具，将经营战略分运用财务报表预测和价值评估两个工具，将经营战略分析、会计分析和财务分析的结果综合起来以便对企业的析、会计分析和财务分析的结果综合起来以便对企业的未来情况进行预测未来情况进行预测经营战略分析有助于评价企业竞争优势可能发生的变化及其对企业未来净资产收益率和增长率的影响；会计分析对企业目前的账面价值和净资产收益率进行公允评估；财务分析使对企业目前净资产收益率的驱动因素有更深入了解。前景分析前景分析财务分析的方法问题财务分析的方法问题 比率分析 因素分析 趋势分析 结构分析比率分析比率分析 指
11、利用会计报表中的项目构造财务比率指标，揭示企业真实情况，通常包括企业偿债能力比率、盈利能力比率、运营能力比率以及发展能力比率等。其关键是找到合适的参照标准。历史标准历史标准预算标准预算标准行业标准行业标准比率指标比率指标因素分析因素分析 是依据分析指标与其影响因素之间的关系，按照一定的程序和方法，确定各因素对分析指标差异影响程度的一种方法。指标指标/年份年份200720072008200820092009销售净利销售净利率率20.10%23.06%31.15%总资产周总资产周转率转率0.670.630.65权益乘数权益乘数1/(1-0.17)1/(1-0.15)1/(1-0.3)净资产收净资产
12、收益率益率16.23%17.09%28.93%请解释净资产收益率请解释净资产收益率增加增加11.84%11.84%的原因？的原因？2008年年净资产收益率净资产收益率17.09%销售净利率销售净利率23.06%总资产周转率总资产周转率0.63财务杠杆财务杠杆1/(1-0.15)xx净资产收益率净资产收益率=销售净利率总资产周转率权益乘数销售净利率总资产周转率权益乘数2009年年净资产收益率净资产收益率28.93%销售净利率销售净利率31.15%总资产周转率总资产周转率0.65财务杠杆财务杠杆1/(1-0.3)xx第一次替代：第一次替代：31.15%31.15%0.63 0.63 1/(1-0.
13、15)=23.09%1/(1-0.15)=23.09%第二次替代：第二次替代：31.15%31.15%0.65 0.65 1/(1-0.15)=23.82%1/(1-0.15)=23.82%第三次替代：第三次替代：31.15%31.15%0.65 0.65 1/(1-0.30)=28.93%1/(1-0.30)=28.93%销售净利率变动的影响：销售净利率变动的影响：23.09%-17.09%=6.00%23.09%-17.09%=6.00%资产周转率变动的影响：资产周转率变动的影响：23.82%-23.09%=0.73%23.82%-23.09%=0.73%财务杠杆变动的影响：财务杠杆变动的影响：28.93%-23.82%=5.11%28.93%-23.82%=5.11%趋势分析趋势分析 用坐标反映某一个或某几个指标在一个较长时期内的变动趋势，从而发现存在的问题。结构分析结构分析 用饼状图等图形描述某类要素（如资产、负债、所有者权益等）的具体构成情况，并以此辨别企业管理中可能存在的问题。本章结束本章结束演讲完毕，谢谢观看！
2基本分析框架-打造财务分析的基本逻辑
