项目经济评价

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1、项目经济评价、价值工程与效益/成本分析1.静态评价方法n投资收益率与投资回收期n投资收益率E，又称投资利润率，它是项目投资后所获的年净现金收入(或利润)R与投资额K的比值，即E=R/Kn投资回收期T是指用项目投产后每年的净收入(或利润)补尝原始投资所需的年限，它是投资收益率的倒数，即T=1/E=K/Rn若项目的年净现金收入不等，则回收期为使用累计净现金收入补偿投资所需的年限，投资收益率则是相应投资回收期的倒数。投资项目评价原则n投资项目的评价原则：n投资收益率越大，或者说投资回收期越短，经济效益就越好。n不同部门的投资收益率E和投资回收期T都有一个规定的标准收益率E标和标准回收期T标，只有评价

2、项目的投资收益率EE标，投资回收期TT标时项目才是可行的；否则项目就是不可行的。讨论例题n例：假设某项目的现金流量如下表所示：假设该行业的标准投资收益率为12%，试分析该项目的投资是否可行？年01234年净现金流量5000500100020004000投资回收期计算n计算累计现金流量n项目的投资回收期为：n T=3年1500/4000=3.38年n项目的投资收益率为：n E=1/T=0.296%12%可行.年01234年净现金流量5000500100020004000净现金流量累计500045003500150025002.动态评价方法n资金的时间价值n资金的价值与时间有密切关系，资金具有时间

3、价值，也就是说，今天的一笔资金比起将来同等数额的资金，即使不考虑通货膨胀与风险因素也更有价值。n利息n一般我们把通过银行借贷资金，所付出的或得到的比本金多的那部分增值叫利息，而把资金投入生产或流通领域产生的增值，称为盈利或净收益。n项目论证中利息是广义的概念，泛指投资净收益与货款利息，当然这是由项目论证的任务决定的。资金时间价值的内涵 一般地讲，代表资金时间价值的利息是以百分比，即利率来表示的。在商品经济条件下，利率是由以下三部分组成的：（）时间价值：即纯粹的时间价值，随着时间的变化而发生的价值增值。（）风险价值：现在投入的资金，今后能否确保回收。（）通货膨胀：资金会由于通货膨胀而发生贬值。资

4、金的计息方法n单利计算 F=P(1+ni)nF期末本利之和，P本金，i每一周期的利率，n计息周期数n复利计息 niPF)1(净现值法现值（PV)即将来某一笔金的现在价值。净现值法是将整个项目投资过程的现金流按要求的投资收益率(折现率)，折算到时间等于零时，得到现金流的折现累计值（净现值NPV），然后加以分析和评估。式中B为收入额 C为支出额NPV指标的评价准则是：当折现率取标准值时，若NPV0,则该项目是合理的若NPV0,则是不经济的。nttttiCBNPV00)1(1)(内部收益率法n内部收益率法又称贴现法，就是求出一个内部收益率（IRR)，这个内部收益率使项目使用期内现金流量的现值合计等于

5、零,即 NPV=0n内部收益率的评价准则是：n当标准折现率为i0时，若IRRi0，则投资项目可以接受n若IRR i0，项目就是不经济的。n对两个投资相等的方案进行比较时，IRR大的方案较IRR小的方案可取。动态投资回收期法考虑到资金的时间价值后，投入资金回收的时间即为动态投资回收期Td ，式中A为投产后年收益 P为原始投资额相应的项目动态投资收益率Ed=1/Td动态投资回收期和动态投资收益率的评价准则是：当动态投资回收期TdT标或动态投资收益率EdE标时，项目投资是可行的当TdT标或EdE标，则项目投资是不可行的。)1log()1log(iAiPTd示例n例：假设某企业的总投资为4900万元，

6、投产后每年的产值为990万元，企业年经营成本为450万元。试求其投资回收期?n如果不考虑时间因素，投资回收期T可由总投资额和年利润值算出，即 T=4900/（990-450）9年n但是企业的投资是由银行贷款的，因此除偿还成本外，每年还要支付利息，年利率为10%。n考虑这一因素，则应按动态投资回收期计算，即 Td=23年n不考虑时间因素的投资回收期是9年，可以认为经济效益可取，而考虑了贷款利息之后，投资回收期为23年，从经济效益看可能就是不可取了。Value EngineeringValue Engineering1940s,创立VE技术1970s，应用到项目的设计阶段1980s，建筑业中广泛应

7、用VE技术19401960198020001960s，VE应用到建设项目n1939-1945 美国军火工业可节约造价（一次性投资）5-10%节约运行成本5-10%VEVE的的经济经济效果效果有经验表明，VE研究与应用成本占建设成本的0.1-0.3%n一种科学的技术经济分析方法，是现代管理科学的有机组成部分，是研究最少的成本支出，实现必要的功能，从而达到提高产品价值的科学。nVALUE的含义：功能与成本的综合反映，是二者的比值。V=F/Cn分析产品功能和成本之间的关系（功能分析），力求以最低的产品寿命周期成本（或费用）实现产品的必要功能的有组织的活动。Value的含义 功能 FV=成本 CL.D

8、.Miles DellIsola 功能+质量 F+QV=成本 C项目的价值 输出(功能、质量)F f1(F,Q)V=输入(费用、时间)C f2(C,T)VE核心：费用/功能分析CMCC1C2FFMFCCACminMC：项目总费用C1：一次性投资C2：经常性投资C-CM可降低的费用FM-F可提高的功能VE的内涵和特点VE的内涵和特点以提高价值为目标考虑全寿命周期的费用以功能分析为基础依靠有组织的集体力量价值工程的程序一般过程一般过程 基本步骤基本步骤详细步骤详细步骤解决的问题解决的问题功能定义1 对象选择2 资料收集1 这是什么？分 3 功能定义4 功能整理2 它的功能有哪些？析功能5 功能成本

9、分析3 成本是多少？评价6 功能评价7 确定对象范围4 它的价值是多少？综合制定改进8 创造5 由其他途径实现该功能？评价方案9 方案的评价分析10 方案实施6 新方案成本？7 满足功能要求？成本效益的分析 n严格来说，成本效益分析不是一种具体的方法，而是一种思想。n做任何事情，都要付出一定的代价，也期望得到一定的回报。关键在于这种回报是否可以抵偿付出的代价。n如果收益大于代价，则事情可做；如果代价大于收益，则此事就不可为。n这种收益和代价都与未来的状况和判断人的价值取向有关。成本效益分析的一般过程（1）确定分析对象和分析目标 分析对象决定了成本和效益识别和计量的范围，分析的目标决定了成本和效

10、益计量的标准。（2）成本和效益的识别 成本的识别就是要分析和确定项目建设所需投入的费用及将造成的损失。项目的成本主要有投资成本、生产成本、转移支付、间接与外部成本、沉没成本等。效益识别就是分析和确定项目建设将带来的经济和社会收益。效益一般可分为直接效益和间接效益、内部效益和外部效益等等。n识别方法：“前后对比法”（before and after comparison）和“有无对比法”（with and without comparison）。前者是指将项目实施之前与项目完成之后情况的对比，后者是指将项目实际发生的情况与若无项目时可能发生的情况进行对比。“前后对比法”比较简单，但没有排除项目之

11、外的因素的影响，简单的前后对比不能得到项目效果的真正情况。“有无对比法”操作复杂，但它努力排除了项目外因素的影响，因而更加科学合理。（3）成本和效益的计量成本和效益的计量是成本效益分析的核心，它要把成本和效益放在一个共同可比的标准上进行衡量。有形和无形的成本与效益。价格有市场价格和经济价格的区别。市场价格或现行价格实际可行，但缺乏足够的科学性；经济价格或影子价格更科学合理，但可操作性差。（4）综合评价在进行完上述步骤之后，需要对各种成本和效益进行综合评价，以确定它们对目标的效果，这往往需要建立一个评价模型。评价模型包括两个部分，一个是评价指标体系，它是影响成本和效益的各种指标的逻辑层次结构，可

12、以在成本效益识别的过程中完成。一个是评价方法，一般都是多属性的评价方法。+x(u%rZoWlThQeMbJ8G4D1A-w*t!qYnVjSgPdLaI6F3C0y)v&s#pXlUiRfNcK9H5E2A+x(u$rZoWkThPeMbJ7G4D1z-w&t!qYmVjSgOdLaI6F3B0y)v%s#pXlUiQfNcK8H5E2A+x*u$rZnWkThPeMaJ7G4C1z-w&t!pYmVjRgOdL9I6E3B0y(v%s#oXlTiQfNbK8H5D2A+x*u$qZnWkShPeMaJ7F4C1z)w&t!pYmUjRgOcL9I6E3B+y(v%r#oXlTiQeNbK8G

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