2008年世界金融危机

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1、20082008年世界金融危机年世界金融危机1220082008年月日，美国第四大投行雷曼兄年月日，美国第四大投行雷曼兄弟宣告破产，标志着美国次贷危机最终演变弟宣告破产，标志着美国次贷危机最终演变成全面金融危机。金融危机迅速从局部发展成全面金融危机。金融危机迅速从局部发展到全球，从发达国家传导到发展中国家，从到全球，从发达国家传导到发展中国家，从金融领域扩散到实体经济领域。在国际金融金融领域扩散到实体经济领域。在国际金融危机冲击下，世界经济增长明显减速，美国、危机冲击下，世界经济增长明显减速，美国、欧盟和日本三大经济体陷入衰退。欧盟和日本三大经济体陷入衰退。一、世界金融危机及其原因一、世界金融

2、危机及其原因 引子：世界各国领导人最近都忙于金融救险引子：世界各国领导人最近都忙于金融救险32008年10月10日（G7）财政部长和央行行长在美国首都华盛顿举行会议2008年10月11日华盛顿：金融危机阴影下的国集团特别会议20082008年年1111月月1515日，日，G20G20领导人金融市领导人金融市场和世界经济峰会场和世界经济峰会在美国首都华盛顿在美国首都华盛顿国家建筑博物馆举国家建筑博物馆举行，商讨金融危机行，商讨金融危机对策对策4亚太经济合作组织亚太经济合作组织第十六次领导人非第十六次领导人非正式会议正式会议2008年年11月月22日在秘鲁日在秘鲁首都利马召开首都利马召开 1.1.

3、世界金融危机的直接导因世界金融危机的直接导因 美国次贷危机的爆发美国次贷危机的爆发 次贷危机（次贷危机（subprime lending crisissubprime lending crisis）又称）又称次级房次级房贷危机，最初发生在美国，因次级抵押贷款机构破贷危机，最初发生在美国，因次级抵押贷款机构破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡并诱发了流动产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡并诱发了流动性危机和信用危机的美国金融危机。性危机和信用危机的美国金融危机。20072007年，次贷危年，次贷危机开始在美国浮出水面，而由于美国的国际金融中心机开始在美国浮出水面，而由于美国的国际金融中心地位和美

4、元的国际货币地位，随后形成地位和美元的国际货币地位，随后形成 “蝴蝶效应蝴蝶效应”，于于 20082008年席卷美国、欧盟和日本等世界主要金融市年席卷美国、欧盟和日本等世界主要金融市场，造成全球股市剧烈的震荡和下跌，并传导到实体场，造成全球股市剧烈的震荡和下跌，并传导到实体经济领域，引发了持续至今的全球范围内的金融危机。经济领域，引发了持续至今的全球范围内的金融危机。由于造成的危害巨大，也有人将它称为金融海啸。由于造成的危害巨大，也有人将它称为金融海啸。56次贷危机产生的原理次贷危机产生的原理72.2.美国次贷危机本质美国次贷危机本质从市场层面看：从市场层面看：次贷危机本质上是一场史无前例次贷

5、危机本质上是一场史无前例的的信用危机与信用衍生品危机信用危机与信用衍生品危机。是华尔街金融巨。是华尔街金融巨头毫无节制的贩卖金融衍生产品、蓄意操纵和放头毫无节制的贩卖金融衍生产品、蓄意操纵和放大金融风险，借此大肆进行金融掠夺的结果。大金融风险，借此大肆进行金融掠夺的结果。从政治层面看：从政治层面看：*次贷危机是美国政府罔顾巨大的次贷危机是美国政府罔顾巨大的金融风险、不遗余力地为资本家攫取超额利润创金融风险、不遗余力地为资本家攫取超额利润创造条件的结果；造条件的结果；*而金融危机爆发后却用纳税人而金融危机爆发后却用纳税人的钱去救助金融资本家的钱去救助金融资本家*次贷危机从根本上标志次贷危机从根本

6、上标志着近几十年来一直被自我标榜为全球标准的着近几十年来一直被自我标榜为全球标准的美国美国式资本主义式资本主义显露出了全面危机。显露出了全面危机。83.3.次贷危机产生的原因次贷危机产生的原因直接原因直接原因次贷危机是美国长期滥用美元信用必然结果。次贷危机是美国长期滥用美元信用必然结果。历史的看，从历史的看，从19711971年布雷顿森林体系瓦解、美元年布雷顿森林体系瓦解、美元停止与黄金挂钩那一刻起，美国就开始为今天的停止与黄金挂钩那一刻起，美国就开始为今天的危机埋下了伏笔。这导致了美国虚拟经济过度膨危机埋下了伏笔。这导致了美国虚拟经济过度膨胀以及全球流动性膨胀，美国虚拟经济的过度发胀以及全球

7、流动性膨胀，美国虚拟经济的过度发展并不是美国金融业的一时疏忽大意，而是其现展并不是美国金融业的一时疏忽大意，而是其现行国际货币体系行国际货币体系美元本位制的积累的结果美元本位制的积累的结果*据国际清算银行保守估计，据国际清算银行保守估计，20062006年底美国境内的年底美国境内的股票、债券、外汇、大宗商品期货和金融衍生品股票、债券、外汇、大宗商品期货和金融衍生品市值约为市值约为400400万亿美元，为美国万亿美元，为美国1313万亿万亿GDPGDP的的3030倍左右。（倍左右。（20082008年上半年超过年上半年超过530530万亿）。万亿）。910美国的债务钟表美国的债务钟表,2006,

8、2006年，美国年，美国国家国家总负债超总负债超过了过了1010万亿美元万亿美元,每家每户均负债每家每户均负债8601986019美元美元是由于是由于美国金融监管体制存在重大缺陷美国金融监管体制存在重大缺陷美国政府对所谓金融创新的自由放任，对金融市场美国政府对所谓金融创新的自由放任，对金融市场缺乏监管甚至让金融交易走火入魔，是酿成金融危缺乏监管甚至让金融交易走火入魔，是酿成金融危机恶果根本原因。机恶果根本原因。冷战结束后，新自由主义重新抬头，新自由主义在冷战结束后，新自由主义重新抬头，新自由主义在主张私有化、自由化和市场化的同时，主张私有化、自由化和市场化的同时，更强调金融更强调金融与银行的作

9、用，并要求政府在减少管制和加强金融与银行的作用，并要求政府在减少管制和加强金融资本力量方面发挥作用资本力量方面发挥作用。19801980年代初美国国会就解年代初美国国会就解除了对金融机构的管制，除了对金融机构的管制，19971997年美国政府又废除了年美国政府又废除了格拉斯格拉斯斯蒂格尔法斯蒂格尔法。因此，次贷危机的最根本的原因就在于美国政府监因此，次贷危机的最根本的原因就在于美国政府监管机构失职，或在于美国监管体制存在重大漏洞，管机构失职，或在于美国监管体制存在重大漏洞，客观上看，是美国政府在为金融机构高投资杠杆客观上看，是美国政府在为金融机构高投资杠杆(高高投机）推波助澜。投机）推波助澜。

10、11 金融家的个人原因金融家的个人原因A.A.失衡的激励机制：失衡的激励机制：华尔街大佬们要么因为炒作成功华尔街大佬们要么因为炒作成功而获得暴利和高额奖金，即使炒作失败也可以获得而获得暴利和高额奖金，即使炒作失败也可以获得金金色降落伞色降落伞全身而退。全身而退。资料：资料：据彭博资讯报道，虽然陷于金融危机政府不得据彭博资讯报道，虽然陷于金融危机政府不得已投入已投入70007000亿美元救市，但华尔街巨额年终奖金计划亿美元救市，但华尔街巨额年终奖金计划依旧。美林证券拨出依旧。美林证券拨出6767亿给高管发放红利；高盛年终亿给高管发放红利；高盛年终 红利准备金约红利准备金约6868亿，摩根亿，摩根

11、 士丹利全部红利为士丹利全部红利为6464亿，亿，接受美国政府金融救援资接受美国政府金融救援资 金的首批金的首批9 9家银行共家银行共400400亿。亿。12 9 9月月2525日部分抗议者在日部分抗议者在美国纽约华尔街集会，美国纽约华尔街集会，反对美国政府救市反对美国政府救市1310月10日，在英国首都伦敦，参加反对救市示威游行的一些民众和学生与警察发生冲突B.B.金融家的失德金融家的失德：失衡的激励机制驱使着华尔街：失衡的激励机制驱使着华尔街大佬们近乎疯狂和毫无节制的创新和贩卖金融大佬们近乎疯狂和毫无节制的创新和贩卖金融衍生品并进行各种投机，甚至不惜越过道德底衍生品并进行各种投机，甚至不惜

12、越过道德底线铤而走险，这是次贷危机的线铤而走险，这是次贷危机的“利益动力链利益动力链”。华尔街日报华尔街日报1010月月1212日报道，美国国会调查日报道，美国国会调查人员新公布的一份报告显示，美国国际集团人员新公布的一份报告显示，美国国际集团（AIGAIG）涉嫌隐瞒金融衍生产品风险）涉嫌隐瞒金融衍生产品风险 ，AIGAIG管管理层可能早在金融危机到来前，就已知道了一理层可能早在金融危机到来前，就已知道了一些金融衍生产品潜在问题，但些金融衍生产品潜在问题，但AIGAIG管理层却将管理层却将这些金融衍生产品在金融危机袭来之际化作这些金融衍生产品在金融危机袭来之际化作“毒药资产毒药资产”推向社会。

13、推向社会。14美国政府救市策略失当美国政府救市策略失当当次贷危机刚开始出现的时候，美国政府并没有采取当次贷危机刚开始出现的时候，美国政府并没有采取积极措施去解决，甚至一再表明问题不严重、可控，积极措施去解决，甚至一再表明问题不严重、可控，而当危机全面爆发的时候，美国政府又采取了失当的而当危机全面爆发的时候，美国政府又采取了失当的救市手段：救救市手段：救“二房二房”而不救雷曼等。标普全球经济而不救雷曼等。标普全球经济学家大卫学家大卫威斯认为：威斯认为：“美联储认为长期来看破产所美联储认为长期来看破产所付出的代价可能更小，因此不愿对该交易提供与贝尔付出的代价可能更小，因此不愿对该交易提供与贝尔斯登

14、收购案类似的财务支持。美联储也不希望每当投斯登收购案类似的财务支持。美联储也不希望每当投行出现危机，市场就指望其提供拯救措施行出现危机，市场就指望其提供拯救措施”。道德风。道德风险、政治压力看起来是美国政府放弃雷曼的重要原险、政治压力看起来是美国政府放弃雷曼的重要原因。因。”1111月月1919日，美国总统布什否决了民主党提出的日，美国总统布什否决了民主党提出的250250美美元救援美国三大汽车公司（福特、克莱斯勒、通用）元救援美国三大汽车公司（福特、克莱斯勒、通用）的方案，民主党人警告说，一当三大汽车公司破产，的方案，民主党人警告说，一当三大汽车公司破产，将可能会导致相关行业近将可能会导致相

15、关行业近400400万人的失业。万人的失业。154 4金融危机对世界经济的影响金融危机对世界经济的影响金融危机给全球金融行业带来了巨大打击金融危机给全球金融行业带来了巨大打击。A.金融系统危机和国家危机 随着时间的推移，金融危机对世界各国金融业的影随着时间的推移，金融危机对世界各国金融业的影响日渐显现，甚至使一些国家陷于破产的边缘。响日渐显现，甚至使一些国家陷于破产的边缘。冰岛：冰岛：冰岛总理哈尔德冰岛总理哈尔德1010月月6 6日晚坦言，冰岛面临日晚坦言，冰岛面临“国家破产国家破产”的危险。的危险。16韩国：1010月月1717日，韩国的银行共有逾日，韩国的银行共有逾20002000亿美亿美

16、元外币负债，而韩国目前拥有的外汇储备大约元外币负债，而韩国目前拥有的外汇储备大约24002400亿美元，以出口为主体的韩国经济受世界经亿美元，以出口为主体的韩国经济受世界经济衰退、购买力下降的影响十分明显，也存在着国济衰退、购买力下降的影响十分明显，也存在着国家破产的危险。家破产的危险。1919日韩国推出了大约日韩国推出了大约13001300亿美元亿美元的一揽子金融救援计划。的一揽子金融救援计划。韩国总统李明博从韩国总统李明博从1010月月1313日起每周发表名为日起每周发表名为早早上好，我是总统上好，我是总统广播演说，呼吁国家团结共渡经广播演说，呼吁国家团结共渡经济难关。济难关。17韩国企划

17、财政部长官姜万洙（中）韩国央行行长李成太（左）韩国金融服务委员会委员长全光宇(右)携手宣布1300亿美元的一揽子救市计划排名排名 国家国家 最高点位最高点位(时间时间)现在点位现在点位 跌幅跌幅 1冰岛冰岛 90%2俄罗斯股市俄罗斯股市RTS指数指数 2498 （0805）549.43 78%3中国中国A股上证综指股上证综指 6124.04（0710）1723.35 71.86%4越南越南 1110.78（0710）329.28 70.36%5香港股市恒生指数香港股市恒生指数304681（0710）1015.8463.84%6日本股市日经指数日本股市日经指数18188.4（0702）7162.

18、960.62%7韩国首尔综合指数韩国首尔综合指数2028.06（0710）946.4553.33%8法国巴黎法国巴黎CAC指数指数6168.15（0705）3193.7948.22%9德国法兰克福德国法兰克福DAX指数指数 8092.77（0710）4295.6746.92%10英国富时英国富时100指数指数6730.7 （0710）3883.3642.3%11美国道琼斯指数美国道琼斯指数14093 （0710）8378.9540.5%18B.B.全球股市暴跌 全球股票市场跌幅最新排名（截止20081027）C.C.石油价格暴跌 1111月月2020日，由于投资者对全球经济可能陷入衰退导致原油

19、日，由于投资者对全球经济可能陷入衰退导致原油需求低迷的担心日益加重纽约商品交易所需求低迷的担心日益加重纽约商品交易所1212月份交货的轻月份交货的轻质原油价格下跌至每桶质原油价格下跌至每桶49.6249.62美元，创三年半以来最低收盘美元，创三年半以来最低收盘价格。伦敦国际石油交易所价格。伦敦国际石油交易所1 1月份交货的北海布伦特原油期月份交货的北海布伦特原油期货价格下跌至每桶货价格下跌至每桶48.0848.08美元。这同美元。这同20082008年年7 7月初（月初（1111日）日）原油价格盘中一度冲到原油价格盘中一度冲到149149美元，收盘报美元，收盘报147.27147.27美元相比

20、，美元相比，下跌了下跌了66%66%。19D.D.财富缩水据日本据日本每日新闻每日新闻1010月月1111日报道，今年以来，伴随在股日报道，今年以来，伴随在股市暴跌，全球金融资产损失高达市暴跌，全球金融资产损失高达2727万亿美元。万亿美元。中国碧桂园杨惠妍的中国碧桂园杨惠妍的13001300亿元财富缩水成亿元财富缩水成250250亿；亿；俄罗斯富豪阿布拉莫维奇、香港李嘉诚缩水超俄罗斯富豪阿布拉莫维奇、香港李嘉诚缩水超200200亿美元亿美元香港中信泰富因为炒作澳元亏损香港中信泰富因为炒作澳元亏损147147亿港币，亿港币，1010月月2323、2424日，股价二天下跌日，股价二天下跌80%8

21、0%，资产缩水达，资产缩水达210210亿港元亿港元号称股神的巴菲特仅从号称股神的巴菲特仅从9 9月到现在，投资损失已经高达月到现在，投资损失已经高达179179亿美元；亿美元；有有“亚洲股神亚洲股神”之称的李兆基缩水之称的李兆基缩水486486亿港元；亿港元；香港新鸿基地产的郭氏兄弟缩水香港新鸿基地产的郭氏兄弟缩水805805亿港元亿港元 ；香港新世界发展郑裕彤缩水香港新世界发展郑裕彤缩水345345亿港元亿港元 ；国美电器黄光裕缩水国美电器黄光裕缩水243243亿港元亿港元 ；SOHOSOHO中国潘石屹缩水中国潘石屹缩水160160亿港元；亿港元；巨人集团史玉柱继去年缩水巨人集团史玉柱继去

22、年缩水60%60%后，今年再缩水后，今年再缩水50%50%20金融危机对实体经济形成冲击金融危机对实体经济形成冲击经济陷于衰退：据美联储经济陷于衰退：据美联储1010月月1616日公布的报告，美国日公布的报告，美国9 9月月份工业生产下跌份工业生产下跌2.8%2.8%，为，为19741974年年1212月以来最大降幅，经济月以来最大降幅，经济学家原来预期下跌学家原来预期下跌0.8%0.8%。同时第三季的工业生产年率下跌。同时第三季的工业生产年率下跌6%6%，也是，也是19911991年来最大跌幅。年来最大跌幅。欧盟委员会欧盟委员会1111月月2 2日发布秋季经济预测报告称，由日发布秋季经济预测

23、报告称，由2727国组成国组成的欧元区经济第三季度和第四季度将分别出现的欧元区经济第三季度和第四季度将分别出现0.1%0.1%的负增长，的负增长，由此，欧元区和欧盟国家正式步入经济衰退时期。由此，欧元区和欧盟国家正式步入经济衰退时期。21大量企业陷于困境并裁员大量企业陷于困境并裁员 美国:大量金融企业的倒闭、破产、兼并导致金融大量金融企业的倒闭、破产、兼并导致金融业失业人员增加，业失业人员增加，据彭博新闻社统计，截至据彭博新闻社统计，截至9 9月仅月仅华尔街金融业就裁减了逾华尔街金融业就裁减了逾1111万个职位，全球金融界万个职位，全球金融界裁员总人数已超过裁员总人数已超过2323万万。22左

24、：华尔街银行家失业，“金领街头挂牌找工作”右：雷曼兄弟公司的雇员拿着装有私人物品的纸箱离开公司23 全球部分知名企业裁员名单 雅虎全球裁员雅虎全球裁员10%10%约为约为15001500人人CEO杨致远成为1501人花旗集团裁减花旗集团裁减5.3万万惠普惠普 全球全球2.46 2.46 万人万人康柏公司二次共裁员康柏公司二次共裁员85008500人人高盛全球裁员高盛全球裁员32603260名名巴克莱银行巴克莱银行 至少裁员至少裁员30003000人人 宅急送宅急送 裁员裁员50005000多人多人百事集团百事集团 裁员裁员3300 3300 人人 全球最大的化工公司德国巴斯全球最大的化工公司德

25、国巴斯夫公司裁员夫公司裁员2 2万人万人沃尔沃沃尔沃 全球裁员全球裁员4000 4000 人人AT&TAT&T公司共裁员公司共裁员80008000人人星巴克美国裁员星巴克美国裁员1.21.2万人万人美国第二大消费电子零售商电美国第二大消费电子零售商电路城路城（Circuit City）裁员裁员7300全世界大规模救市行动全世界大规模救市行动美国：美国：7 7月月3030日，布什签署了总额达日，布什签署了总额达30003000亿美元的房市援助亿美元的房市援助法案，为美国声势浩大的楼市救援行动摁下了法案，为美国声势浩大的楼市救援行动摁下了“启动按启动按钮钮”。按照这一计划，美国政府将为。按照这一计

26、划，美国政府将为4040万户面临丧失房万户面临丧失房屋赎回权的美国屋赎回权的美国“房奴房奴”重组债务。重组债务。24美国美国70007000亿金融救援计划一波三折亿金融救援计划一波三折259月月29日，美国国会日，美国国会众议院议长佩洛西在众议院议长佩洛西在华盛顿举行的记者招华盛顿举行的记者招待会上讲话。当日，待会上讲话。当日，美国国会众议院以美国国会众议院以228票对票对205票的投票的投票结果，否决了布什票结果，否决了布什政府提出的总额为政府提出的总额为7000亿美元的金融救亿美元的金融救援方案。援方案。法国：法国：萨科齐总统萨科齐总统1010月月1313日正式日正式推出了推出了36003

27、600亿欧元的救市计划亿欧元的救市计划 ，这笔，这笔资金将主要用于为银行中期债务进行资金将主要用于为银行中期债务进行担保和救助陷入困境的银行。欧盟委担保和救助陷入困境的银行。欧盟委员会员会1010月月3131日宣布，日宣布，已批准法国和荷兰两已批准法国和荷兰两国总额高达国总额高达46504650亿欧元的金融救市计划亿欧元的金融救市计划 。26日本日本1010月月3030日，日本首相麻生太日，日本首相麻生太郎公布了价值约郎公布了价值约2727万亿日万亿日27502750亿亿美元的经济刺激方案。此前日本财美元的经济刺激方案。此前日本财政大臣与谢野馨政大臣与谢野馨1010月月2626日曾经宣布日曾经

28、宣布过过1010万亿日元的救市方案万亿日元的救市方案二、欧洲主权债务危机1.主权债务主权债务是指一国以自己的主权为担保向外借来的债务，不管是向国际货币基金组织还是向世界银行，还是向其他国家。主权债务违约现在很多国家，随着救市规模不断扩大，债务的比重也在大幅度的增加。当这个危机爆发到一定阶段时可能会出现主权违约，当一国不能偿付其主权债务时发生的违约传统的主权违约的解决方式：违约国家向世界银行或者国际货币基金组织等借款与债权国就债务利率、还债时间和本金进行商讨27主权信用评价主权信用评价体现一国偿债的可能性，评级机构依照一定的程序和方法对主权机构的政治、经济和引用等级进行评定，并用一定的符号来表示

29、评级结果。主权评级涉及的内容很广，除了考虑GDP的增长趋势、对外贸易、国际收支情况、外汇储备、外债总量及其结构、财政收支、政策实施等影响国家偿还能力的因素，还要对金融体制改革、国企改革、社会保障体制改革所造成的财政负担进行分析。根据国际惯例，该国境内单位发行外币债券的评级上限，不得超过国家主权评级。国际三大评级机构：标准普尔、穆迪、惠誉28292.欧洲主权债务危机3031323334353637383.欧洲主权债务危机产生的原因39404142434445464748494.4.欧洲债务危机的影响欧洲债务危机的影响505152532011年年12月月25日北京举办的主题为：日北京举办的主题为：

30、“2012年中国发展机遇与政策选择年中国发展机遇与政策选择”的的中国经济前瞻论坛上。中国人民银行行长中国经济前瞻论坛上。中国人民银行行长周小川对三大评级机构再次表示质疑，并周小川对三大评级机构再次表示质疑，并建议应减少对国外信用评级机构的依赖。建议应减少对国外信用评级机构的依赖。周小川已经不止一次对穆迪、标普、周小川已经不止一次对穆迪、标普、惠誉这三大国际评级机构表示质疑，而这惠誉这三大国际评级机构表示质疑，而这一次言辞更为直接。周小川说，短期的角一次言辞更为直接。周小川说，短期的角度来看，评级有在较短的时间内，加大了度来看，评级有在较短的时间内，加大了经济的上下波动的振幅。结果起到了什么经济

31、的上下波动的振幅。结果起到了什么作用呢？一旦一个机构出了问题，就落井作用呢？一旦一个机构出了问题，就落井下石，加重了事态各方的发展。在情况好下石，加重了事态各方的发展。在情况好的时候，又把人家捧上天，实际上情况并的时候，又把人家捧上天，实际上情况并不是那么好。不是那么好。54周小川认为，三大评级机构之所以缺乏前周小川认为，三大评级机构之所以缺乏前瞻性，就是因为它们评级的主要依据是顺瞻性，就是因为它们评级的主要依据是顺周期的。所谓顺周期行为，就是在处于增周期的。所谓顺周期行为，就是在处于增长周期的时候过高地估计企业的盈利能力，长周期的时候过高地估计企业的盈利能力，而衰退周期的时候又过低地评估企业

32、的还而衰退周期的时候又过低地评估企业的还本付息的能力。而相反，逆周期则是居安本付息的能力。而相反，逆周期则是居安思危，未雨绸缪。周小川认为，评级公司思危，未雨绸缪。周小川认为，评级公司的顺周期做法有可能扩大经济周期的波动的顺周期做法有可能扩大经济周期的波动性。因此，他认为经济宏观调控以及未来性。因此，他认为经济宏观调控以及未来的投资，应该是更多地体现为逆周期的行的投资，应该是更多地体现为逆周期的行为。为。三、金融危机：影响着中国 并为中国崛起带来机遇 55胡锦涛：胡锦涛：”在一个时期内，我们将突出面临国际金融危机在一个时期内，我们将突出面临国际金融危机影响持续加深、全球经济增长明显放缓的压力，

33、突出面临影响持续加深、全球经济增长明显放缓的压力，突出面临外部需求显著减少、我国传统竞争优势逐步减弱的压力，外部需求显著减少、我国传统竞争优势逐步减弱的压力，突出面临国际竞争日趋激烈、投资和贸易保护主义上升的突出面临国际竞争日趋激烈、投资和贸易保护主义上升的压力，突出面临人口资源环境约束不断增强、转变经济发压力，突出面临人口资源环境约束不断增强、转变经济发展方式要求更为迫切的压力。展方式要求更为迫切的压力。”在中央政治局在中央政治局1111月月2929日第九次集体学习时日第九次集体学习时的讲话的讲话561.1.冲击冲击：GDPGDP增速意外破增速意外破10%10%国家统计局数据，今年国家统计局

34、数据，今年前三季度前三季度GDP20.16GDP20.16万亿元，万亿元，增长增长9.9%9.9%，创下，创下20042004年以来的最低水平，今年三年以来的最低水平，今年三季度季度GDPGDP同比增长同比增长9%9%，较二季度的，较二季度的10.1%10.1%下降下降1.11.1个百分点，比去年同期回落个百分点，比去年同期回落2.52.5个百分点，同样创个百分点，同样创下四年来最低水平。下四年来最低水平。与前两个季度相比，三季度主要与前两个季度相比，三季度主要经济指标中下滑最为明显的是工业产出增加值。经济指标中下滑最为明显的是工业产出增加值。57 国家海关总署国家海关总署1111月月1212

35、日发日发 布的数据显示，今年前布的数据显示，今年前1010个个 月，我国累计贸易顺差为月，我国累计贸易顺差为 2159.9 2159.9亿美元。其中，亿美元。其中，1010 月份当月贸易顺差约月份当月贸易顺差约352.39352.39 亿美元。出口增速回落亿美元。出口增速回落4.84.8个个 百分点，数据显示，今年前百分点，数据显示，今年前三季度，我国出口增速比去年同期回落了三季度，我国出口增速比去年同期回落了4.84.8个个百分点。前三季度货物和服务的进出口对经济增百分点。前三季度货物和服务的进出口对经济增长的贡献率为长的贡献率为12.5%12.5%，比去年同期下降，比去年同期下降8.98.

36、9个百个百分点，对于中国经济拉动作用下降分点，对于中国经济拉动作用下降1.21.2个百分点。个百分点。58进出口双双走软进出口双双走软 由于经济增速放缓，中国需求问题正面临严酷的现实，由于经济增速放缓，中国需求问题正面临严酷的现实，一批一批大型工业企业宣布减产：先是中国铝业宣布将减大型工业企业宣布减产：先是中国铝业宣布将减产产18%18%；接着国内钢铁龙头宝钢也将在；接着国内钢铁龙头宝钢也将在1212月份加月份加入限产大军；（入限产大军；（9 9月份全国大中型钢企月份全国大中型钢企2323户亏损，户亏损，亏损面达亏损面达32.432.4，并且四季度全行业亏损将成定，并且四季度全行业亏损将成定局

37、。在中国北部大型钢铁中心唐山，多数工厂目局。在中国北部大型钢铁中心唐山，多数工厂目前的运转水平是其正常产能的前的运转水平是其正常产能的30-50%30-50%，而许多小，而许多小型铁矿已经停产）。中国最大的镍生产商金川集型铁矿已经停产）。中国最大的镍生产商金川集团表示，将把今年的生产目标下调团表示，将把今年的生产目标下调17%17%，过去几，过去几周，中国规模最大的几家铜冶炼厂已大幅减产；周，中国规模最大的几家铜冶炼厂已大幅减产；此外，由于房价下跌，与此相关的公司还面临着此外，由于房价下跌，与此相关的公司还面临着建筑企业订单减少的问题。其他行业建筑企业订单减少的问题。其他行业从化工从化工到煤炭

38、贸易，到工程机械，最近的需求也非常低到煤炭贸易，到工程机械，最近的需求也非常低迷。所带来的影响，已超过或者削减了资源类原迷。所带来的影响，已超过或者削减了资源类原材料价格下降的好处。材料价格下降的好处。59内需下降内需下降东莞这个人口曾经一度达到东莞这个人口曾经一度达到12001200万万人的城市，经过这个人的城市，经过这个“冬天冬天”以后，以后，剩剩余人口仅保留在余人口仅保留在600600万。不久前，玩万。不久前，玩具具wall-ewall-e（机器人瓦力）和芭比医（机器人瓦力）和芭比医生还在高兴地往美国奔跑，但生还在高兴地往美国奔跑，但1010月月底，生产这些玩具的香港大型玩具生底，生产这

39、些玩具的香港大型玩具生产商合俊公司却被摘牌清算了。厂里产商合俊公司却被摘牌清算了。厂里的的70007000名员工却毫不知情名员工却毫不知情。60受全球经济金融危机影响，受全球经济金融危机影响，中国部分城市开始出现外中国部分城市开始出现外地务工人员提前返乡迹象地务工人员提前返乡迹象据湖北省劳动保障厅初步统计，据湖北省劳动保障厅初步统计，截截11月月20日，已有日，已有70万湖北籍万湖北籍农民工陆续返乡。农民工陆续返乡。失业失业 加剧加剧民生消费需求降低：民生消费需求降低：摩根士丹利：摩根士丹利：“经济放缓后，经济放缓后，消费心理开始萎缩，明年消费心理开始萎缩，明年1 1、2 2月消费者物价上涨率

40、月消费者物价上涨率将为将为2 2至至3%3%，5 5、6 6月份可能将出现负增长。月份可能将出现负增长。”中国中国国家统计局国家统计局1010月月1313日发布的调查结果显示，三季度日发布的调查结果显示，三季度中国消费者信心指数中国消费者信心指数(CCI)(CCI)为为93.893.8，比上季度和上，比上季度和上年同期分别回落年同期分别回落0.30.3个和个和3.23.2个百分点。个百分点。1010月月CCICCI为为 91.091.0，创下中国国家统计局自，创下中国国家统计局自20062006年首次实施全国年首次实施全国调查以来的最低值。调查以来的最低值。汽车、家电等部分产品的消费已严重萎缩

41、。截止去汽车、家电等部分产品的消费已严重萎缩。截止去年，中国轿车市场每年都以接近年，中国轿车市场每年都以接近20%20%的速度增长，的速度增长，但今年但今年8 8月份月份(36.8(36.8万辆万辆)和和9 9月份月份(42(42万辆万辆)都分别同都分别同比下降了比下降了7.8%7.8%和和7.0%7.0%。“目前，内需在中国整体目前，内需在中国整体经济中所占比例为经济中所占比例为40%40%左右，远远低于该值为左右，远远低于该值为85%85%的美国。因此，以内需来弥补出口减少还是存在一的美国。因此，以内需来弥补出口减少还是存在一些困难之处。些困难之处。”612.2.希望希望美国耶鲁大学管理学

42、院金融学教授陈志武：美国耶鲁大学管理学院金融学教授陈志武：“中国不可能不受到这场金融危机的波及，但（中中国不可能不受到这场金融危机的波及，但（中国）毕竟身处漩涡的外围，这场危机对中国的含义国）毕竟身处漩涡的外围，这场危机对中国的含义可能是：在战术上有些损失，但在战略上是一个重可能是：在战术上有些损失，但在战略上是一个重要机遇，要机遇，”国家发展改革委副主任穆虹国家发展改革委副主任穆虹1111月月1414日说，由于我日说，由于我国外贸依存度在国外贸依存度在6060以上，沿海地区，包括部分以上，沿海地区，包括部分内陆地区，实体经济受到冲击是难免的。但这次金内陆地区，实体经济受到冲击是难免的。但这次

43、金融危机的源头在国外，对我国金融体系的影响毕竟融危机的源头在国外，对我国金融体系的影响毕竟有限，并且我国经济的基本面仍然是良好的。有限，并且我国经济的基本面仍然是良好的。6263国家统计局：国家统计局：中国面临的通胀压力趋于缓和。中国面临的通胀压力趋于缓和。（左上图左上图：19月月CPI 和和PPI数据）数据）10月份月份CPI（中国居民（中国居民消费价格总水平）同比上涨消费价格总水平）同比上涨4.0，10月份月份PPI（工业品出厂（工业品出厂价格）较价格）较9月大幅下滑月大幅下滑2.5个百分点至个百分点至6.6%。CPI和和PPI数数据的双双下滑，将给中国政府更多的政策调控空间来理顺能据的双

44、双下滑，将给中国政府更多的政策调控空间来理顺能源、资源产品的价格关系。源、资源产品的价格关系。右上图：右上图：中国粮食连续中国粮食连续5年实现增产为进一步稳定食品和其它年实现增产为进一步稳定食品和其它生活消费品价格创造了条件。生活消费品价格创造了条件。“手中有粮，心中不慌手中有粮，心中不慌”十大措施重拳出击，阻止经济下滑十大措施重拳出击，阻止经济下滑1111月月9 9日中国国务院出台十大措施，未来两年将投日中国国务院出台十大措施，未来两年将投资万亿元，大规模扩大内需资万亿元，大规模扩大内需。资料：扩大内需十大举措资料：扩大内需十大举措一是加快建设保障性安居工程一是加快建设保障性安居工程二是加快

45、农村基础设施建设二是加快农村基础设施建设三是加快铁路、公路和机场等重大基础设施建设三是加快铁路、公路和机场等重大基础设施建设四是加快医疗卫生、文化教育事业发展四是加快医疗卫生、文化教育事业发展五是加强生态环境建设五是加强生态环境建设六是加快自主创新和结构调整六是加快自主创新和结构调整七是加快地震灾区灾后重建各项工作七是加快地震灾区灾后重建各项工作八是提高城乡居民收入八是提高城乡居民收入九是实施增值税转型改革，减轻企业负担九是实施增值税转型改革，减轻企业负担12001200十是加大金融对经济增长的支持力度。十是加大金融对经济增长的支持力度。64中国经济明后两年仍可保持中国经济明后两年仍可保持8%

46、8%增速。增速。IMFIMF最新的报告预测，最新的报告预测，20092009年全球经济产出的增长率将年全球经济产出的增长率将降至降至2.2%2.2%，低于，低于20082008年的年的3.7%3.7%。所有发达工业国的。所有发达工业国的经济都将出现负增长。但中国经济都将出现负增长。但中国20092009年经济预期为年经济预期为8.5%8.5%。花旗集团亚太区首席经济学家花旗集团亚太区首席经济学家黄益平黄益平：“中国经济的前景中国经济的前景没有大家想象中的那么悲观。我们觉得明年实现经济增没有大家想象中的那么悲观。我们觉得明年实现经济增长长软着陆软着陆的可能性非常大。预计在的可能性非常大。预计在2

47、0092009年和年和20102010年，年，中国经济可能还会保持中国经济可能还会保持8%-9%8%-9%的增长速度。的增长速度。”世界银行高级副行长、首席经济学家林毅夫世界银行高级副行长、首席经济学家林毅夫1010月月2020日预日预计，在中国政府经济刺激政策的各项努力下，中国经济计，在中国政府经济刺激政策的各项努力下，中国经济明年应能够达到明年应能够达到8%-9%8%-9%的较高合理增长水平。他预计的较高合理增长水平。他预计20082008年中国经济将增长年中国经济将增长9%-10%9%-10%。中国人民银行行长周小川中国人民银行行长周小川预测明年中国经济增长率将在预测明年中国经济增长率将

48、在至之间。至之间。653.3.金融危机给中国发展和崛起带金融危机给中国发展和崛起带来的历史来的历史机遇机遇 为促进我国经济增长方式转型提供了压力和动力为促进我国经济增长方式转型提供了压力和动力。3030年来，我国经济一直保持着高速发展势头，其中年来，我国经济一直保持着高速发展势头，其中出口的拉动作用功不可没，仅出口的拉动作用功不可没，仅0505、0606、0707三年，中三年，中国出口总额分别达国出口总额分别达76207620、96919691、12180 12180 亿美元，亿美元，同比增长分别为同比增长分别为28.428.4、27.2 27.2 和和25.725.7。中国经济的对。中国经济

49、的对外依赖度已经达到外依赖度已经达到60%60%。但由于中国出口多为低技术含量和低附加值的产品，但由于中国出口多为低技术含量和低附加值的产品，以出口拉动经济增长也带来了一系列不利影响：以出口拉动经济增长也带来了一系列不利影响：66有利于我国有利于我国外汇储备的增值外汇储备的增值我国出口连年增长造成长年贸易顺差，外汇收入不断增加、我国出口连年增长造成长年贸易顺差，外汇收入不断增加、外汇储备也越来越多（约外汇储备也越来越多（约2 2万亿美元）。金融危机后，由于万亿美元）。金融危机后，由于世界各国的股市、地方债券、公司债券、石油、金属材料甚世界各国的股市、地方债券、公司债券、石油、金属材料甚至黄金价

50、格都纷纷下跌，危机为中国提供了一个罕见的机会至黄金价格都纷纷下跌，危机为中国提供了一个罕见的机会让它能够利用其外汇储备，增加对陷入低谷的证券和资产的让它能够利用其外汇储备，增加对陷入低谷的证券和资产的投资。这种系统性的投资组合应该可以为中国长期的经济增投资。这种系统性的投资组合应该可以为中国长期的经济增长提供帮助。长提供帮助。同时同时，由于中国外汇储备约，由于中国外汇储备约有6000亿美元是以亿美元是以美国国债的形式存在，另外还有美国国债的形式存在，另外还有40004000亿是抵押贷款证券和亿是抵押贷款证券和机构债券机构债券，而这些现在直接或间接地得到美国政府的支持。而这些现在直接或间接地得到

51、美国政府的支持。由于在危机后各类投资者纷纷进行安全投资转移，并在政府由于在危机后各类投资者纷纷进行安全投资转移，并在政府债券和其他优质资产中避险，因此，中国持有的这些美元资债券和其他优质资产中避险，因此，中国持有的这些美元资产预计普遍都会升值。产预计普遍都会升值。67有利于降低中国经济发展的成本有利于降低中国经济发展的成本国家海关总署：中国国家海关总署：中国20072007年全年原油进口年全年原油进口1631716317亿吨，亿吨，20082008年年1 1至至1010月累计进口月累计进口1.51151.5115亿吨亿吨 ；20062006年中国进口铁矿石年中国进口铁矿石3.253.25亿吨，

52、亿吨，20072007年中国年中国进口铁矿石进口铁矿石3.833.83亿吨亿吨,同比增同比增17.4%17.4%。（。（20042004铁铁矿石涨价矿石涨价18.6%18.6%，20052005涨涨71.5%71.5%、20062006涨涨19%19%，20072007涨涨9.5%9.5%，根据中国钢铁企业，根据中国钢铁企业20082008年年7 7月签定的相关协议，巴西必和必拓的纽曼粉矿、月签定的相关协议，巴西必和必拓的纽曼粉矿、杨迪粉矿和纽曼块矿将在杨迪粉矿和纽曼块矿将在20072007年基础上分别上涨年基础上分别上涨79.88%79.88%、79.88%79.88%和和96.5%96.5

53、%。并且从。并且从9 9月起，巴月起，巴西必和必拓公司还强硬的要求再提价，但被中国企西必和必拓公司还强硬的要求再提价，但被中国企业拒绝。业拒绝。68危机为中国国际地位的提升带来契机危机为中国国际地位的提升带来契机中国经济成为世界增长的重要支柱，是防止全球经济衰退的中国经济成为世界增长的重要支柱，是防止全球经济衰退的重要力量。重要力量。国家统计局国家统计局20082008年年1111月月7 7日发布报告，日发布报告，20062006年我年我国经济对世界经济的贡献率（当年各国国经济对世界经济的贡献率（当年各国GDPGDP增量与世增量与世界界GDPGDP增量之比）已上升到增量之比）已上升到14.5%

54、14.5%，仅次于美国，仅次于美国（22.8%22.8%）居世界第二位，比欧元区高）居世界第二位，比欧元区高1.41.4个百分点个百分点比日本高比日本高6.76.7个百分点。而个百分点。而19781978年我国经济对世界经年我国经济对世界经济的贡献率为济的贡献率为2.3%2.3%，与美国相差，与美国相差3535个百分点，与日个百分点，与日本相差本相差15.915.9个百分点，与欧元区相差个百分点，与欧元区相差13.613.6个百分点。个百分点。19971997年至年至20072007年，中国经济年均增长年，中国经济年均增长9.89.8，比，比同期世界经济平均增速快同期世界经济平均增速快6.86

55、.8个百分点。个百分点。69首先，危机有利于中国缩小与发达国家的差距。首先，危机有利于中国缩小与发达国家的差距。经过金融危机的冲击，美国等西方发达国家的经济可能会经过金融危机的冲击，美国等西方发达国家的经济可能会进入衰退，并且其恢复经济的复杂程度、困难程度会比我进入衰退，并且其恢复经济的复杂程度、困难程度会比我国大得多。因此在未来几年，我国经济总量与发达国家的国大得多。因此在未来几年，我国经济总量与发达国家的相对差距将会缩小。相对差距将会缩小。其次，其次，危机有利于中国国际地位的提升危机有利于中国国际地位的提升 中国经济的稳定增长和庞大的外汇储备，使中国在金融中国经济的稳定增长和庞大的外汇储备

56、，使中国在金融危机中处于相对有利的国际地位。危机中处于相对有利的国际地位。中国可以用适当的中国可以用适当的条件作为交换（如：要美国承认中国的市场经济地位、解条件作为交换（如：要美国承认中国的市场经济地位、解除对华高科技产品出口的限制），以适当的形式、规模去除对华高科技产品出口的限制），以适当的形式、规模去参与西方金融救援；参与西方金融救援；中国可以利用危机削中国可以利用危机削弱了竞争对手的机遇，最大限度提高中国在世界经济中的弱了竞争对手的机遇，最大限度提高中国在世界经济中的地位和话语权（中美、中欧、中日、中韩等）地位和话语权（中美、中欧、中日、中韩等）70危机为中国崛起提供了机遇危机为中国崛起

57、提供了机遇中美：中美：中国国力和在世界上的中国国力和在世界上的影响力都在上升，而美国经过金融影响力都在上升，而美国经过金融危机和伊战，国力和全球影响力都危机和伊战，国力和全球影响力都呈下降趋势，此长彼消，中美实力呈下降趋势，此长彼消，中美实力对比产生了变化，尤其是要走出金对比产生了变化，尤其是要走出金融危机，美国在未来几年将特别需融危机，美国在未来几年将特别需要中国的支持，有求于中国的地方要中国的支持，有求于中国的地方多，对中国当然要客气许多，中国多，对中国当然要客气许多，中国处理中美关系问题也就主动了许多。处理中美关系问题也就主动了许多。71中欧：中欧：欧洲陷于经济衰退使其对中国经济发展的期

58、欧洲陷于经济衰退使其对中国经济发展的期待提升，中国购买力或许是欧洲走出经济困境的重待提升，中国购买力或许是欧洲走出经济困境的重要影响因素，由此也就为中国在中欧政治关系的处要影响因素，由此也就为中国在中欧政治关系的处置上更主动的维护中国的国家利益创造了有利条件。置上更主动的维护中国的国家利益创造了有利条件。72上下右：胡锦涛在上下右：胡锦涛在G20峰会上峰会上利马峰会合影73布什连战4.4.冷静面对国际金融危机冷静面对国际金融危机 带来的挑战和机会带来的挑战和机会抓住机遇实现多层目标抓住机遇实现多层目标减少、消除危机中的损失，削弱危机对中国经济社减少、消除危机中的损失，削弱危机对中国经济社会的冲

59、击，保证经济继续维持一定的增长速度，这一会的冲击，保证经济继续维持一定的增长速度，这一点已有扩大内需的若干举措来作为基本保证。点已有扩大内需的若干举措来作为基本保证。利用危机冲击部分外资企业总部之机，有选择地以利用危机冲击部分外资企业总部之机，有选择地以合理条件回购在华发展的外企，这样既可以为国内大合理条件回购在华发展的外企，这样既可以为国内大量剩余资本开辟投资渠道，量剩余资本开辟投资渠道，又可以建立、巩固国家又可以建立、巩固国家和民族资本对国内市场的主导地位，将中国这个世界和民族资本对国内市场的主导地位，将中国这个世界工厂的产品真正变成工厂的产品真正变成“中国制造中国制造”，并借助危机冲击，

60、并借助危机冲击改改善国内政治、经济秩序；善国内政治、经济秩序；74保持冷静，积极参与金融危机救援和金融体系重建保持冷静，积极参与金融危机救援和金融体系重建世界各国处于各自不同的心态都在拉抬中国，对此我世界各国处于各自不同的心态都在拉抬中国，对此我们应该以冷静态度加以面对。们应该以冷静态度加以面对。俄罗斯俄罗斯真理报真理报“中国将中国将“剥夺剥夺”美国世界金融调美国世界金融调控者的权利控者的权利”，“中国强有力的经济实力和庞大的外中国强有力的经济实力和庞大的外汇储备也许最终会成为世界经济恢复的唯一平台。汇储备也许最终会成为世界经济恢复的唯一平台。”欧盟巨头欲用欧盟巨头欲用“世界责任世界责任”压中

61、国出钱救危机。英压中国出钱救危机。英国国首相布朗首相布朗1010月月2727日表示日表示，希望拥有丰富外汇储备的中希望拥有丰富外汇储备的中国以及海湾国家能够积极响应，提高国际货币基金组国以及海湾国家能够积极响应，提高国际货币基金组织基金储备织基金储备。”巴罗佐说：巴罗佐说：“我本人完全同意他的观点，即我本人完全同意他的观点，即中中国和其他国家能更多地帮助国和其他国家能更多地帮助IMFIMF。”巴罗佐还称，巴罗佐还称，“不仅是中不仅是中国，波斯湾地区国家也或国，波斯湾地区国家也或能展示真正的责任感能展示真正的责任感”。75温家宝：温家宝：“中国保持经济稳中国保持经济稳定金融稳定、资本市场稳定金融稳定、资本市场稳定，不出现大的起落，本身定，不出现大的起落，本身就是对世界的最大贡献。就是对世界的最大贡献。”“中国要在搞好自己经济发中国要在搞好自己经济发展的前提下，为世界金融危机做自己展的前提下，为世界金融危机做自己力所能及的力所能及的76