偿债能力分析

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1、偿债能力是指企业偿还各种到期债务的能力，具体包括长期债务和短期债务。企业 偿债能力分析是指企业利用相关的数据资料，运用专门技术对企业一定时期内偿还 各种债务的能力进行分析、评估，以使企业在负债经营中保持良好的偿债能力，避 免发生财务失败，保证企业的正常经营。偿债能力分析是企业财务分析的重要组成 部分，而偿债能力指标的设定则是分析问题的关键。通常情况下，偿债能力分为短 期偿债能力和长期偿债能力。短期偿债能力指标短期偿债能力分析是指企业偿还流动负债的能力，流动负债是 将在1年内或超过1年的一个营业周期内需要偿付的债务，这部分负债对企业的财 务风险影响较大，如果不能及时偿还，就可能使企业面临倒闭的危

2、险，通常需要以 现金来直接偿还。一般情况下，评价企业短期偿债能力的分析指标主要有流动比率、 速动比率、现金比率、现金流量比率和到期债务本息偿付比率等。长期偿债能力指标长期偿债能力是指企业偿还长期负债的能力，对于企业的长期 债权人和所有者来说，不仅关心企业短期偿债能力，更关心企业长期偿债能力，因 为长期偿债能力的分析便于债权人和投资者全面了解企业的偿债能力和财务风险。 通常反映企业长期偿债能力的分析指标主要有资产负债率、股东权益比率、权益乘 数、产权比率、有形净值债务率、偿债保障比率、利息保障倍数和现金利息保障倍 数等。影响短期偿债能力的主要因素1资产的流动性。财务分析人员在短期偿债能力分 析时

3、，一般是将企业的流动资产与流动负债比率大小算出，并以此数据作为企业短 期偿债能力强弱的依据资产的流动性是指企业资产转换成现金的能力，包括是否能 不受损失地转换为现金以及转换需要的时间流动资产是偿还流动负债的物质保证， 所以从根本上决定了企业偿还流动负债的能力 此外，它与流动资产的规模和结构有 关，从流动资产的变现能力角度看，一般地说，流动资产越多，企业短期偿债能力 越强；通常也分为速动资产和存货资产两部分，在企业常见的流动资产中，应收账 款和存货的变现能力是影响流动资产变现能力的重要因素2.流动负债的规模和结 构流动。负债的规模是影响企业短期偿债能力的重要因素因为短期负债规模越大， 短期企业需

4、要偿还的债务负担就越重；流动负债的结构也直接影响企业的短期偿债 能力，比如是以现金偿还还是以劳务偿还的结构流动负债的期限结构；流动负债也 有质量问题，因此，债务偿还的强制程度和紧迫性也是影响的因素。3.企业的经 营现金流量水平。现金流量是决定企业偿债能力的重要因素企业中很多短期债务都 是需要用流动性最强的现金来偿还，因此现金流入和流出的数量将会直接影响企业 的短期偿债能力。影响长期偿债能力的主要因素1资本结构。资本结构是企业各种资本的价值构成 及比例关系，是企业一定时期筹资组合的结果。3资金成本和财务风险因不同的资 金来源而各不相同，负债到期必须偿还，并且需要支付利息，如果到期无力偿还债 务本

5、息，则可能面临财务危机。所有者权益无需偿还，风险较小，是企业稳定性与 偿债能力的保障，但其要求的报酬通常高于债务利息，因此成本较高。企业的资金 结构中，负债的比重越高，风险越大，不能偿还本息的可能性也越大，企业的资本 结构会影响着企业的长期偿债能力。2长期盈利水平。一个正常经营的企业，长 期负债的偿还主要用投资产生的收益偿还利息与本金。企业能否有充足的现金流入 偿还长期负债，在很大程度上取决于企业的获利能力。一般来说，企业盈利能力越 高，企业的长期偿债能力就越强。3管理层的素质。一个优秀的管理层是公司最 有价值的资产，因为他们的决策和行动能够带来丰厚的现金流量。高素质的管理者 能指引公司朝着正

6、确的方向发展，使公司的价值增值。理论研究和实证研究都证明, 股东结构对企业的盈利能力和偿债能力至关重要。格力电器偿债能力分析 珠海格力电器股份有限公司（以下简称“格力”）成立于 1991年，是目前全球最大的集研发、生产、销售、服务于一体的专业化空调企业， 曾连续八年上榜美国财富杂志“中国上市公司100强”。格力电器旗下的“格 力”品牌空调，是中国空调业唯一的“世界名牌”产品，业务遍及全球90多个国家 和地区。格力电器近三年偿债能力分析指标年份痂动比率速动比率现金比率利息保障倍数股东权益比率资产负债|率20101. 09780. 865130. 53Q715. 3721. 357973. 642

7、120111.11780. 845124. 988412. 9821. 566578. 433520121. 07910. 860736. 716717. 9925. 6474. 362013 （前三季1. 050. 95246. 12 0467. 5724. 851675. 1484度）短期偿债能力分析短期偿债能力是指企业偿付流动负债的能力。通过以下的分析 可以看出格力的短期偿债能力总体来说比较稳定，但是相对偏弱。1.流动比率。 流动比率=流动资产/流动负债。流动比率越高，说明企业偿还流动负债的能力越强， 流动负债得到偿还的保障越大。但是过高的流动比率也并不是好现象，因为流动比 率过高，可能

8、是企业滞留在流动资产上的资金过多，未能有效的加以利用，可能会 影响企业的盈利能力。 流动比率在2： 1左右比较合适，从表2.1中可以看出格力 电器有限公司20102013 （前三个季度）年的流动比率分别为1.0978, 1.1178， 1.0794，1.05，这个数值代表了每1元的流动负债，有多少元的流动资产作为保障。 从以往的数据中我们也可以知道，格力的流动比率相对比较稳定，介于1.01.13 之间，但是处于偏低的水平，这个数据表明格力的短期偿债能力比较差。这个现象 可能与格力这几年的投资活动有着不可推脱的关系，比如格力店面的快速扩张，物 流网的建设，对金融机构、理财产品的投资等等。2.速动

9、比率。速动比率=速动 资产/流动负债=流动资产-存货）/流动负债。从前面的分析可以看出，流动比率在 评价企业短期偿债能力时，存在一定的局限性，而通过速动比率来判断企业短期偿 债能力似乎更好一点，因为它撇开了变现能力较差的存货。速动比率越高，说明企 业的短期偿债能力越强。一般认为速动比率为1： 1时比较适合。从表一中可以看到格力电器有限公司20102013（前三个季度）年的流动比率分别为0.8651,0.8451, 0.8607，0.952，从以往的经验来看，家电行业的速动比率在0.9时是比较合适的， 虽然从以往的数据中可以知道这些年速动比率不是很稳定，但20102013四年的数 据都在0.9左

10、右，一直保持平稳的状态，偿债能力和盈利能力处于比较平衡的状态。 3.现金比率。现金比率=（现金+现金等价物）/流动负债。现金比率可以直接反应 企业的直接偿付能力，因为现金是企业偿还债务的最终手段，如果企业出现现金缺 乏的现象，就可能发生支付困难，相应的也会面临财务危机。因而，现金比率高， 说明企业有较好的支付能力，对偿付债务是有保障的。但是这个比率如果过高的话, 可能意味着企业拥有过多的盈利能力较低的现金类资产，企业的资产未能得到有效 地运用。长期偿债能力分析长期偿债能力分析是指企业偿还长期负债的能力。从以下的分 析中可以看出格力的长期偿债能力相对偏弱，但是很稳定。1.资产负债率。资产 负债率

11、=负债总额/资产总额。资产负债率反映企业偿还债务的综合能力，这个比率 越高，企业偿还债务的能力越差，财务风险就越大。从表一中可以看到20102013 （前三个季度）年的资产负债率分别为78.6421%，78.4335%, 74.36%, 75.1484%， 从以往数据也可以知道2004年到2012年资产负债率相对稳定地处在在75%80%之 间，站在企业股东的角度来看格力可以通过举债经营的方式，以有限的资本，付出 有限的代价给企业提供足够的营运资金。2.股东权益比率。股东权益比率二股东 权益总额/资产总额。股东权益比率与负债比率的和是1，所以这两个比率分别从不 同的角度来反映企业长期财务情况，股

12、东权益比率越大的话，负债比率就越小，相 应的，企业的财务风险就越小，偿还长期债务的能力就会越强。根据上表中的有关 数据，格力20102013 （前三个季度）年的股东权益比率分别为：21.357%，21.5665%， 25.64%，24.8516%，股东权益比率的倒数为权益乘数，代表资产总额是股东权益总 额的多少倍，也就是说20102013年资产总额分别是股东权益总额的4.68，4.64, 3.9, 4.02倍，权益乘数比较大，预示着公司向外融资的财务杠杆倍数比较大，公 司将承担较大的风险。分析结论 通过上述分析，可以对格力的偿债能力有了大概的了解，从流动比率和 资产负债率可以看出格力的短期偿债

13、能力和长期偿债能力偏弱，说明资金没有出现 闲置的情况，从其他指标也可以看出，格力的偿债能力和盈利能力处于比较平衡的 状态，而且具有较强的及时付现能力，较高的现金比率可以满足格力近几年扩张所 需要的现金流，企业支付利息费用的能力很强，债权人不必过于担心利息回报问题。 加强格林电器偿债能力的建议优化资本结构企业的资本结构是企业筹资决策的核心问题，最佳资本结构是指企 业在适度财务风险的条件下，使其预期的综合资本成本率最低。群峰机械制造有限 公司资本结构很不合理，企业过多的借款，会造成高额负债和企业资金闲置，必须 强化企业资本结构意识。首先，政府应优化市场经济环境，处理好政府与市场的关 系，确保企业的

14、经济活动在市场的指导下健康良好地发展；其次，政府要发展债券 市场，简化债券发行程序，降低发行限制条件，大力发展债券流通市场。企业应借 鉴国外已有的量化指标，对影响资本结构的数据进行综合整理和分析，从而找出相 对合理的优化资本结构的量化标准，指导企业提高长期偿债能力。制定合理的偿债计划偿还债务是企业的一项重要的经济活动，如果处理不好会影 响到企业的形象和信誉，也会影响企业后期的融资和经营活动。因此，制定合理地 偿债计划是每个企业不容忽视的问题，在现实生活中，常常有一些企业破产倒闭， 就是因为没有对资产进行合理安排，不能及时偿还债务。所以，企业应该制定合理 的偿债计划，以偿还时间为基准，结合资产负

15、债表数据、各项债务合同、契约中的 还款时间、还款金额以及额外条件等信息详细登记，将企业的生产预算、经营情况、 财务预算、资金收入、销售预算等纳入考虑范围之内。使企业的生产经营计划偿债 计划资金链互相的配合，尽量使企业有限的资金通过时间及转换上的合理安排，满 足日常的经营及每个偿债时点的需要。提高盈利能力 企业经营是为了生存、发展，最终要实现盈利，如何达到利润最大 化，使企业的盈利能力不断提升，是每个企业都想实现的目标。以下是提高盈利能 力的一些建议：一是采用什么样的企业经营模式，它关系到企业经营质量与经营能 力的成长问题；二是科技的发展与进步，企业的竞争说到底还是产品的竞争，没有 科技的进步，

16、企业的发展就缺乏坚实的基础；三是人才的培养与使用，企业的盈利 能力是由人才决定的，人才是企业产业链中最重要的一个配套环节，所以要注重人 才的培养。增强偿债意识企业的偿债能力关乎投资者、债权人等切身利益，企业的供应商、 银行、合作者等等都有可能成为企业的债权人，所以假如企业的偿债出现问题那么 受影响的不只是企业与对应债权人之间的关系。特别是在网络信息发达的今天，一 旦某个企业的偿债爆出问题，甚至丑闻，那么可能很快与之相关的所有的投资者和 债权人都知晓，可能会出现撤资、要求提前偿还债务的现象，更严重的可能企业今 后的融资渠道变窄，融资能力降低，必然会影响企业的持续发展，盈利能力自然受 损，另一方面，有的企业，具有偿债能力，由于缺乏偿债意识，造成赖账有理的心 理，能拖则拖，能赖则赖。偿债信誉恶劣，自然也会影响企业的形象，企业的业务 发展和产品销售也会受到一些阻碍，盈利能力就会随之降低，最为严重的可能就因 为偿债能力出现问题，企业不得不破产。所以企业一定要增强偿债意识，重视维持 一定的偿债水平，不仅是为了维持良好的资金链，也是为了提升企业的形象，增强 盈利能力，促进企业的可持续稳定发展。