《融资融券应用基础》PPT课件

《《融资融券应用基础》PPT课件》由会员分享，可在线阅读，更多相关《《融资融券应用基础》PPT课件（40页珍藏版）》请在装配图网上搜索。

1、融资融券应用融资融券应用基础篇基础篇q 融资融券业务：指投资者向具有融资融券业务资格的证券公司提供担保物，借入指投资者向具有融资融券业务资格的证券公司提供担保物，借入资金买入上市证券（融资交易）或借入上市证券并卖出（融券交资金买入上市证券（融资交易）或借入上市证券并卖出（融券交易）的行为。易）的行为。分类：分类：融资融券交易又分为融资交易和融券交易两类融资融券交易又分为融资交易和融券交易两类投资者向证券公司借入资金买入证券，为融资交易投资者向证券公司借入资金买入证券，为融资交易投资者向证券公司借入证券卖出，为融券交易投资者向证券公司借入证券卖出，为融券交易融资融券基本概念融资融券基本概念融资融

2、券基本概念融资融券基本概念只需交纳保证金就可以进行全额交易。只需交纳保证金就可以进行全额交易。引入杠杆概念，放大风险收益。引入杠杆概念，放大风险收益。融资做多，融券做空。融资做多，融券做空。引入做空机制，成就多交易策略。引入做空机制，成就多交易策略。融资融券业务具有的杠杆特性和做空机制，是对传统交易模式的重大融资融券业务具有的杠杆特性和做空机制，是对传统交易模式的重大突破，从而引申出多种新的交易策略和应用方式。突破，从而引申出多种新的交易策略和应用方式。基础应用、基础应用、ETFETF应用、交易技巧应用、交易技巧融资融券基本要素融资融券基本要素融资融券融资融券交易要素交易要素交易期限交易期限6

3、个月个月可充抵保证金证券可充抵保证金证券股票（不包括股票（不包括ST和权和权证）证）上市基金及债券上市基金及债券 标的证券标的证券上证上证50 50 指数和深证成指、上证指数和深证成指、上证180 180 指数和深证指数和深证100 100 指数成分股指数成分股；上证；上证50ETF50ETF、上证、上证180ETF180ETF、上、上证红利证红利ETFETF、上证、上证180180治理治理ETFETF、深深100ETF100ETF、中小板中小板ETF ETF、深成、深成ETFETF、300ETF300ETF（510300510300）、）、(159919)(159919)折算率折算率国债国债

4、95%，ETF90%，基金和债券基金和债券80%，深证，深证100及上证及上证180成份股成份股70%，非，非深证深证100100及上及上证证180180成份股成份股65%65%，STST及暂停上市股票，权及暂停上市股票，权证证0%0%维持担保比例维持担保比例130%150%300%保证金比例保证金比例50%保证金比例越低、折算率越高，则杠杆越高保证金比例越低、折算率越高，则杠杆越高交易期限、维持担保比例的控制直接影响投资策略效果交易期限、维持担保比例的控制直接影响投资策略效果目前不可进目前不可进行国债回购行国债回购交易，深圳交易，深圳市场可申购市场可申购新股新股倒仓期间，倒仓期间，客户可申请

5、客户可申请临时调整保临时调整保证金比例证金比例基本概念基本概念保证金比例：是指投资者交付的保证金与融资、融券交易金额的比例，保证金比例：是指投资者交付的保证金与融资、融券交易金额的比例，具体分为融资保证金比例和融券保证金比例。具体分为融资保证金比例和融券保证金比例。保证金比例标的证券折算率保证金比例标的证券折算率可融资（融券）金额可融资（融券）金额=保证金保证金/（标的证券折算率）（标的证券折算率）举例：非成份股票可融资金额举例：非成份股票可融资金额=100=100万元万元（5 5%）=11=11交易所规定融资、融券保证金比例交易所规定融资、融券保证金比例不得低于不得低于50%50%融资（融券

6、）保证金比例融资（融券）保证金比例=保证金保证金/（融资（融券）证券数量（融资（融券）证券数量买入（卖买入（卖出）价格）出）价格）100%100%担保物：证券公司向投资者收取的保证金以及投资者融资买入的全部证担保物：证券公司向投资者收取的保证金以及投资者融资买入的全部证券和融券卖出所得的全部价款，整体作为投资者对证券公司融资融券所券和融券卖出所得的全部价款，整体作为投资者对证券公司融资融券所生债务的担保物，生债务的担保物，即投资者信用资金账户和信用证券账户内的所有资产即投资者信用资金账户和信用证券账户内的所有资产构成其对证券公司融资融券所生债务的担保物；构成其对证券公司融资融券所生债务的担保物

7、；维持担保比例维持担保比例:是指投资者担保物价值与其融资融券债务之间的比例是指投资者担保物价值与其融资融券债务之间的比例维持担保比例维持担保比例 =（现金（现金+信用证券账户内证券市值）信用证券账户内证券市值）/（融资买入金额（融资买入金额 +融券卖出证券数量融券卖出证券数量市价市价 +利息及费用）利息及费用）100%100%举例：某投资者信用账户内有举例：某投资者信用账户内有100100元市值证券元市值证券A A，假设当天上午该，假设当天上午该投资者融资买入投资者融资买入8080元证券元证券B B，融券卖出，融券卖出7070元证券元证券C C，当天下午，当天下午1 1点，点，证券证券A A的

8、市值升至的市值升至110110元，证券元，证券B B的市值升至的市值升至8585元，证券元，证券C C市值跌至市值跌至6565元。则当天下午元。则当天下午1 1点时，该客户的维持担保比例计算如下（假设点时，该客户的维持担保比例计算如下（假设利息、费用为利息、费用为0 0）：）：担保物价值担保物价值 =110=110元（证券元（证券A A）+85+85元（证券元（证券B B）+7070元（卖出证券元（卖出证券C C收益）收益）=2=26565元元 融资融券债务融资融券债务 =80=80元（证券元（证券B B）+6565元（证券元（证券C C）=145145元元 维持担保比例维持担保比例 =2=2

9、6565元元/1/14545元元 =%=%基本概念基本概念保证金可用余额保证金可用余额现金现金+（充抵保证金的证券市值折算率）（充抵保证金的证券市值折算率）+（融资（融资买入证券市值融资买入金额）折算率买入证券市值融资买入金额）折算率（融券卖出金额融券卖（融券卖出金额融券卖出证券市值）折算率出证券市值）折算率融券卖出金额融券卖出金额融资买入证券金额融资保融资买入证券金额融资保证金比例证金比例融券卖出证券市值融券保证金比例利息及费用融券卖出证券市值融券保证金比例利息及费用实质：保证金可用余额资产实质：保证金可用余额资产负债负债资产资产=现金现金+（充抵保证金的证券市值折算率）（充抵保证金的证券市

10、值折算率）+（融资买入证券市值（融资买入证券市值融资买入金额）折算率融资买入金额）折算率（融券卖出金额融券卖出证券市值）（融券卖出金额融券卖出证券市值）折算率折算率负债负债=融券卖出金额融券卖出金额融资买入证券金额融资保证金比例融资买入证券金额融资保证金比例融券卖出融券卖出证券市值融券保证金比例利息及费用证券市值融券保证金比例利息及费用注意：当融资买入市值低于融资买入金额或是融券卖出市值高于融券卖出金注意：当融资买入市值低于融资买入金额或是融券卖出市值高于融券卖出金额时，折算率按额时，折算率按100%100%计算。计算。现场说明现场说明基本概念基本概念业务操作要点基础应用基础应用ETFETF应

11、用应用交易技巧交易技巧为什么要融资？目前融资融券业务的融资和融券年费率分别是目前融资融券业务的融资和融券年费率分别是8.6%8.6%、10.6%10.6%杠杆交易：投资者看多时，除了可以运用自有资金做多外，还可以利用融资工具增加杠杆，提高收益适合于具有较高风险承受能力的投资者 q资金的短期配置：当确定性做多机会（如：事件性机会）出现时，投资者可以不必变现资产、调整头寸，而可以直接使用融资工具来进行短期配置，获取额外收益适合于将自有资金充分配置于中长期品种、实业资产等投资者杠杆交易杠杆交易 假设投资者以自有资金买入假设投资者以自有资金买入10万股中集集万股中集集团后，在团后，在2012年年1月月

12、9日又以中间价融资买日又以中间价融资买入入10万股中集集团万股中集集团 一直持有到股票开始下跌，即在一直持有到股票开始下跌，即在2012年年1月月11日以中间价元将日以中间价元将20万股中集集团全部卖万股中集集团全部卖出，扣除出，扣除2天的融资成本（按天的融资成本（按9.1%计算）计算）、手续费（按、手续费（按0.3%计算）后，共可获利计算）后，共可获利179,555元，收益率为元，收益率为14.16%中集集团按照上述价格计算的涨幅为中集集团按照上述价格计算的涨幅为7.73%，投资者通过借助融资杠杆，放大，投资者通过借助融资杠杆，放大了收益了收益 中集集团历史价格走势中集集团历史价格走势案例分

13、析案例分析融资买入卖券还款短期配置 捕捉市场短线机会案例分析案例分析 如投资者原本以自有资金配足了中长期品如投资者原本以自有资金配足了中长期品种，而在种，而在2011年年3月月14日，日本突发海啸并日，日本突发海啸并引发地震以及核泄漏的事故，由此引起中引发地震以及核泄漏的事故，由此引起中国市场对新能源股票的追逐，那么此时，国市场对新能源股票的追逐，那么此时，投资者就可以利用融资来配置短期热点品投资者就可以利用融资来配置短期热点品种，比如以风力发电为代表的金风科技种，比如以风力发电为代表的金风科技 假设投资者在假设投资者在3月月14日以收盘价元融资买入日以收盘价元融资买入10万股金风科技，然后在

14、万股金风科技，然后在3月月15日以收盘价日以收盘价元卖券还款，扣除元卖券还款，扣除1天的融资费用（按天的融资费用（按8.6%计算）、手续费（按计算）、手续费（按0.3%计算）后，可额计算）后，可额外获利万元外获利万元 金风科技两日价格走势金风科技两日价格走势融资买入卖券还款案例分析案例分析融资买入卖券还款短期配置摊低持股成本 融资案例分析案例分析 如投资者原本持有中信证券如投资者原本持有中信证券1万股，持股成万股，持股成本本15元。元。假设投资者在假设投资者在6月月24日判断中信证券将反弹日判断中信证券将反弹，但已无资金抢反弹，可考虑：，但已无资金抢反弹，可考虑：(1)在元融资买入在元融资买入

15、1万股中信证券万股中信证券(2)下午元普通卖出下午元普通卖出1万股自有的中信证券，万股自有的中信证券，并直接还款。并直接还款。通过融资，投资者成功地中信证券的持股通过融资，投资者成功地中信证券的持股成本降低至元左右。（投资者只需支付交成本降低至元左右。（投资者只需支付交易手续费，不需支付融资利息）易手续费，不需支付融资利息）中信证券日内价格走势中信证券日内价格走势融资买入普通卖出短期资金头寸周转 融资q当客户有短期资金需求、无法通过约定购回式证券交易获得短期资金，但希望维持目前的股票仓位不愿卖股票时，可考虑：将部分股票转入信用证券账户做为担保品；在普通账户卖出一定量的股票（须是标的证券范围内的

16、）并将资金转出；同时在信用证券账户融资买入相同品种、数量的股票；待资金回笼时归还融资负债。q因交易成本固定，客户融资时间越长，年化融资成本越低、越接近融资利率为什么要融券？q 做空交易：融券改变了传统的交易方式，投资者看空时，可以利用融券工具进行卖空，获取下跌收益适合于改变了单边做多思路的投资者 p T+0交易融券还变相实现了T+0交易，操作灵活方便 锁定当日盈利 当日及时止损 利用个股日间波动，赚取日间差价（类似权证交易）适合于短线投资者尤其是习惯于日内交易的投资者 做空交易案例分析案例分析 2011年年3月月15日日9点点10分，央视每周质量报分，央视每周质量报告播出告播出“健美猪健美猪”

17、真相真相 9点点44分，新浪分，新浪 新闻：双汇公司十八道检验新闻：双汇公司十八道检验不包括瘦肉精检测不包括瘦肉精检测 假设投资者在假设投资者在3月月15日日10点左右融券卖出双点左右融券卖出双汇发展，当日即可获利约汇发展，当日即可获利约8%4月月19日复牌，连续日复牌，连续2个交易日跌停个交易日跌停 海通某营业部客户，在海通某营业部客户，在3月月15日融券卖出日融券卖出53,000股，成为中国唯一一个瘦肉精事件的股，成为中国唯一一个瘦肉精事件的获利者获利者双汇发展日内价格走势双汇发展日内价格走势融券卖出买券还券T+0交易（先买后卖交易（先买后卖-止损）止损）案例分析案例分析 2012年年1月

18、月4日，投资者预计深发展将呈日，投资者预计深发展将呈现上涨趋势现上涨趋势 假设开盘以元的价格买入假设开盘以元的价格买入10万股深发展万股深发展，但半小时后发现判断失误，但半小时后发现判断失误 在开盘后一小时内融券卖出在开盘后一小时内融券卖出10万股深发万股深发展进行对冲，并以之前买入的深发展来展进行对冲，并以之前买入的深发展来直接还券归还融券负债直接还券归还融券负债 通过融券卖空实现日内及时止损，且当通过融券卖空实现日内及时止损，且当日归还了证券，无须支付融券利息日归还了证券，无须支付融券利息深发展日内分时价格走势深发展日内分时价格走势买入融券卖出T+0交易（先买后卖交易（先买后卖-锁定盈利）

19、锁定盈利）融券融券案例分析案例分析深发展日内分时价格走势深发展日内分时价格走势 2011年年6月月23日，投资者预计深发展全日，投资者预计深发展全天单边上涨天单边上涨 9:30开盘以元的价格买入开盘以元的价格买入10万股深发展万股深发展，收盘前以元的价格融券卖出深发展，收盘前以元的价格融券卖出深发展，扣除手续费后可获得扣除手续费后可获得1%左右的收益左右的收益 通过融券卖空锁定当日收益，通过直接通过融券卖空锁定当日收益，通过直接还券归还融券负债，无须支付融券利息还券归还融券负债，无须支付融券利息 如客户通过融资买入，下午融券卖出并如客户通过融资买入，下午融券卖出并直接还券，亦无须支付融券利息，

20、但要直接还券，亦无须支付融券利息，但要到第二天到第二天“直接还款直接还款”，须支付一天融，须支付一天融资利息。如果客户当日下午通过卖担保资利息。如果客户当日下午通过卖担保品有资金还款，则无须支付融资利息。品有资金还款，则无须支付融资利息。买入/融资买入融券卖出T+0交易（先卖后买交易（先卖后买-保盈）保盈）案例分析案例分析 2012年年1月月4日，投资者预计深发展日，投资者预计深发展全天单边下跌，可以通过融券卖空全天单边下跌，可以通过融券卖空来获利来获利 9:30开盘以元的价格融券卖出开盘以元的价格融券卖出10万股万股深发展，收盘前以元的价格买入归深发展，收盘前以元的价格买入归还所借证券，扣除

21、手续费后可获利还所借证券，扣除手续费后可获利超过超过33,775元元 通过融券卖空获取下跌收益，且当通过融券卖空获取下跌收益，且当日买券还券及时保盈，无须支付融日买券还券及时保盈，无须支付融券利息券利息深发展日内分时价格走势深发展日内分时价格走势融券卖出买券还券T+0T+0交易（先买后卖交易（先买后卖-锁定盈利）锁定盈利）融券融券案例分析案例分析深发展日内分时价格走势深发展日内分时价格走势 2011年年6月月23日，投资者预计深发展全天日，投资者预计深发展全天单边上涨单边上涨 9:30开盘以元的价格买入开盘以元的价格买入10万股深发展，万股深发展，收盘前以元的价格融券卖出深发展，扣收盘前以元的

22、价格融券卖出深发展，扣除手续费后可获得除手续费后可获得1%左右的收益左右的收益 通过融券卖空锁定当日收益，通过直接通过融券卖空锁定当日收益，通过直接还券归还融券负债，无须支付融券利息还券归还融券负债，无须支付融券利息 如客户通过融资买入，下午融券卖出并如客户通过融资买入，下午融券卖出并直接还券，亦无须支付融券利息，但要直接还券，亦无须支付融券利息，但要到第二天到第二天“直接还款直接还款”，须支付一天融，须支付一天融资利息。如果客户当日下午通过卖担保资利息。如果客户当日下午通过卖担保品有资金还款，则无须支付融资利息。品有资金还款，则无须支付融资利息。买入/融资买入融券卖出T+0T+0交易（先卖后

23、买交易（先卖后买-止损）止损）案例分析案例分析深发展日内分时价格走势深发展日内分时价格走势 2012年年1月月9日，投资者预计深发展日，投资者预计深发展将单边下跌将单边下跌 假设开盘以元的价格融券卖出假设开盘以元的价格融券卖出10万万股深发展，但半小时后发现判断失股深发展，但半小时后发现判断失误误 在开盘后一小时内通过买券还券进在开盘后一小时内通过买券还券进行对冲，同时归还了融券负债行对冲，同时归还了融券负债 融券卖空时可通过买券还券实现日融券卖空时可通过买券还券实现日内及时止损，且当日无负债，无须内及时止损，且当日无负债，无须支付融券利息支付融券利息融券卖出买券还券T+0交易（先买后卖交易（

24、先买后卖-锁定盈利）锁定盈利）融券融券案例分析案例分析深发展日内分时价格走势深发展日内分时价格走势 2011年年6月月23日，投资者预计深发展全日，投资者预计深发展全天单边上涨天单边上涨 9:30开盘以元的价格买入开盘以元的价格买入10万股深发展万股深发展，收盘前以元的价格融券卖出深发展，收盘前以元的价格融券卖出深发展，扣除手续费后可获得，扣除手续费后可获得1%左右的收益左右的收益 通过融券卖空锁定当日收益，通过直通过融券卖空锁定当日收益，通过直接还券归还融券负债，无须支付融券接还券归还融券负债，无须支付融券利息利息 如客户通过融资买入，下午融券卖出如客户通过融资买入，下午融券卖出并直接还券，

25、亦无须支付融券利息，并直接还券，亦无须支付融券利息，但要到第二天但要到第二天“直接还款直接还款”，须支付，须支付一天融资利息。如果客户当日下午通一天融资利息。如果客户当日下午通过卖担保品有资金还款，则无须支付过卖担保品有资金还款，则无须支付融资利息。融资利息。买入/融资买入融券卖出T+0交易（先卖后买交易（先卖后买-止损）止损）案例分析案例分析深发展日内分时价格走势深发展日内分时价格走势 2012年年1月月9日，投资者预计深发展日，投资者预计深发展将单边下跌将单边下跌 假设开盘以元的价格融券卖出假设开盘以元的价格融券卖出10万万股深发展，但半小时后发现判断失股深发展，但半小时后发现判断失误误

26、在开盘后一小时内通过买券还券进在开盘后一小时内通过买券还券进行对冲，同时归还了融券负债行对冲，同时归还了融券负债 融券卖空时可通过买券还券实现日融券卖空时可通过买券还券实现日内及时止损，且当日无负债，无须内及时止损，且当日无负债，无须支付融券利息支付融券利息融券卖出买券还券T+0交易（先卖后买交易（先卖后买-锁定盈利）锁定盈利）融券融券案例分析案例分析 从公司近几个月融券交易情况来看从公司近几个月融券交易情况来看，单日涘幅超过，单日涘幅超过6%的证券品种往的证券品种往往是投资者融券交易的首选品种。往是投资者融券交易的首选品种。原因在于投资者对日内快速拉升的原因在于投资者对日内快速拉升的个股有个

27、心理预期：冲高回落。个股有个心理预期：冲高回落。2011年年6月月14日，金地集团一度涨日，金地集团一度涨停，且从盘面看，涨停很难封住，停，且从盘面看，涨停很难封住，公司金地集团券源在几分仲内全部公司金地集团券源在几分仲内全部卖空。卖空。当日金地集团收盘上涨当日金地集团收盘上涨6.3%左右左右，投资者如在涨停价格成功融券卖，投资者如在涨停价格成功融券卖出，收盘前买券还券，当日盈利约出，收盘前买券还券，当日盈利约3%左右。左右。金地集团分时价格走势金地集团分时价格走势融券卖出买券还券T+0交易（类权证交易）交易（类权证交易）融券融券案例分析案例分析中信证券日内分时价格走势中信证券日内分时价格走势

28、 海通某投资者，利用中信证券日海通某投资者，利用中信证券日内波动，冲高即融券卖出、回落内波动，冲高即融券卖出、回落即买券还券，单日交易量达其账即买券还券，单日交易量达其账户资产总额的十几倍户资产总额的十几倍 注意（注意（1）：这种操作方式对投资）：这种操作方式对投资者技术水平要求较高者技术水平要求较高 注意（注意（2）：如果公司融券专户里）：如果公司融券专户里中信证券足够多，投资者可无限中信证券足够多，投资者可无限次操作，类似权证券交易。但如次操作，类似权证券交易。但如果公司融券专户里的中信证券被果公司融券专户里的中信证券被卖完，就无法继续交易了（可考卖完，就无法继续交易了（可考虑换其他券种操

29、作）虑换其他券种操作）融券卖出买券还券融券卖出融券卖出买券还券买券还券ETF应用 ETF概念及特性qETF=ETF=交易型开放式指数基金交易型开放式指数基金ETFETF是一种在交易所上市交易的开放式证券投资基金产品是一种在交易所上市交易的开放式证券投资基金产品ETFETF管理的资产是一篮子股票组合，这一组合用于跟踪某一特定指数表现管理的资产是一篮子股票组合，这一组合用于跟踪某一特定指数表现q ETFETF特性特性交易方式：既可以在交易所直接买卖交易方式：既可以在交易所直接买卖ETFETF份额，也可以用与指数对应的一份额，也可以用与指数对应的一篮子股票申购或赎回篮子股票申购或赎回ETFETF溢价

30、套利：当溢价套利：当ETFETF价格高于单位净值时，通过买入一篮子股票申购价格高于单位净值时，通过买入一篮子股票申购ETFETF，再卖出再卖出ETFETF获利获利折价套利：当折价套利：当ETFETF净值高于市场价格时，通过买入净值高于市场价格时，通过买入ETFETF，赎回获得一篮子，赎回获得一篮子股票后，再卖出这些股票获利股票后，再卖出这些股票获利T+0T+0操作：买入操作：买入ETFETF后，当日可通过赎回实现后，当日可通过赎回实现T+0T+0；申购；申购ETFETF后，当日可后，当日可通过卖出实现通过卖出实现T+0T+0ETF与股票交易比较与股票交易比较q 交易成本低：印花税豁免，过户费减

31、半交易成本低：印花税豁免，过户费减半q 具有流动性内生机制，适合资金容量大具有流动性内生机制，适合资金容量大q 不会出现长期停牌等非系统性流动风险不会出现长期停牌等非系统性流动风险q 对指数的走势判断相对于个股更为简单对指数的走势判断相对于个股更为简单q BetaBeta更为稳定，适合用作对冲工具更为稳定，适合用作对冲工具ETF与其他杠杆类工具比较与其他杠杆类工具比较p 融资杠杆率适中：ETFETF最大杠杆为倍（最低融资保证金比例最大杠杆为倍（最低融资保证金比例6 60%0%）股票最大杠杆为倍（最低融资保证金比例股票最大杠杆为倍（最低融资保证金比例65%65%）股指期货最大杠杆为倍（最低股指期

32、货最大杠杆为倍（最低15%15%保证金）保证金）分级基金初始杠杆一般为倍至分级基金初始杠杆一般为倍至2 2倍倍交易门槛相对较低：ETFETF融资融券交易的最低申报数量为融资融券交易的最低申报数量为100100份，约份，约100100元元股指期货开户资金股指期货开户资金5050万，一手交易保证金约万，一手交易保证金约1515万万标的标的ETFETF：上证上证50ETF50ETF、上证、上证180ETF180ETF、上证红利、上证红利ETFETF、上证、上证180180治理治理ETFETF、深深100ETF100ETF、中小板中小板ETF ETF、深成、深成ETFETF、300ETF300ETF（

33、510300510300）、）、(159919)(159919)ETF指数投资工具借助于融资融券这一交易工具，投资者可以：q看多指数时，融资买入ETF实现杠杆，放大风险与收益q看空指数时，通过融券卖空ETF实现收益q实现指数的日内T+0交易：u多头T+0：买入ETF 融券卖出u空头T+0：融券卖出 买券还券u日内可多次进行交易，把握波段机会信用账户内的ETF操作q投资者信用账户不得用于参与证券投资基金申购及赎回q ETF操作先卖后买 T+0：融券卖出ETF后，当日可通过买券还券实现T+0先买后卖T+0锁定损益，T+1归还负债：买入ETF后，当日可通过融券卖出锁定损益，但T+1日才能通过直接还券

34、归还融券负债信用账户内，ETF只可买卖交易，不可申购或赎回先卖后买操作50ETF日内价格走势日内价格走势-02/07 判断日内呈现下跌波段：融券卖出判断日内呈现下跌波段：融券卖出ETF 低点买券还券获利低点买券还券获利实现实现T+0深成深成ETF日内价格走势日内价格走势-02/07 判断日内呈现下跌波段：融券卖出判断日内呈现下跌波段：融券卖出ETF 低点买券还券获利低点买券还券获利实现实现T+0融券卖出买券还券融券卖出买券还券先买后卖操作 判断日内呈现上升波段：融资判断日内呈现上升波段：融资/普通买普通买入入ETF 高点融券卖出高点融券卖出ETF锁定收益锁定收益T+1日直接还券日直接还券(支付

35、一天融券息费支付一天融券息费)深成深成ETF日内价格走势日内价格走势-02/0850ETF日内价格走势日内价格走势-02/08 判断日内呈现上升波段：融资判断日内呈现上升波段：融资/普通买普通买入入ETF 高点融券卖出高点融券卖出ETF锁定收益锁定收益T+1日直接还券日直接还券(支付一天融券息费支付一天融券息费)(融资)买入融券卖出(融资)买入融券卖出交易技巧如何最大限度使用授信额度？如何最大限度使用授信额度？先信用交易后普通交易先信用交易后普通交易如何实现日内多次回转交易？如何实现日内多次回转交易？融券融券T+0T+0交易交易融资融资T+1T+1结息规则结息规则如何最大限度使用授信额度如何最

36、大限度使用授信额度q客户最终可融资多少资金，主要取决于保证金余额客户最终可融资多少资金，主要取决于保证金余额q现金不打折，股票折算率在现金不打折，股票折算率在40%70%40%70%q客户交易时，可选择以现金作为抵押，客户交易时，可选择以现金作为抵押，先进行先进行“融资买入融资买入”交易，然后再用自己的现金进行普通买入交易，然后再用自己的现金进行普通买入q但但建议客户不要把额度做足，否则在调仓时很被动建议客户不要把额度做足，否则在调仓时很被动最好不要把杠杆用足最好不要把杠杆用足q在市场情况不好时，如果把杠杆用足，将可能导致调仓时无法买回原在市场情况不好时，如果把杠杆用足，将可能导致调仓时无法买

37、回原有仓位，加大扭亏难度有仓位，加大扭亏难度q尤其是目前尤其是目前6 6个月的交易期限的规定，客户负债不能超过个月的交易期限的规定，客户负债不能超过6 6个月，必须个月，必须要倒仓。在市场持续下跌时，投资者无法保持原有股票仓位。要倒仓。在市场持续下跌时，投资者无法保持原有股票仓位。q建议客户融资交易时，不要用足杠杆，以方便调仓。此外，还可通过建议客户融资交易时，不要用足杠杆，以方便调仓。此外，还可通过预留一些保证金，每天或偶尔进行预留一些保证金，每天或偶尔进行T+0T+0交易，一方面有助于降低持股成交易，一方面有助于降低持股成本，另一方面也可缓解本，另一方面也可缓解6 6个月到期压力。个月到期

38、压力。如何实现日内多次回转交易如何实现日内多次回转交易q客户先“融券卖出”，再“买券还券”，可实现日内多次T+0交易q还券的指令：“买券还券”后客户授信额度直接释放，客户可继续进行融资融券交易“直接还券”（冻结可撤单）后客户授信额度不释放“即时还券”（冻结不可撤单）后客户授信额度释放，客户也可继续进行融资融券交易，客户可另行申请“意向还券”(不冻结可撤单)，仅对部分套利交易有用如何实现日内多次回转交易如何实现日内多次回转交易q“直接还券”交易客户授信额度不释放（非交易性过户要清算后才释放授信额度）。先“买入”再“融券卖出”，并“直接还券”，虽然也不收取融券费用，但如果客户授信额度用完，就不能再

39、用了。对营业部少数核心客户，可个别申请“即时还券”（冻结不可撤单），还券后客户授信额度释放，客户也可继续进行融资融券交易。计息规则：计息规则：T+1结息结息q每日计息，不计复利每日计息，不计复利q每月每月2020日结息。如账户有资金将直接归还逾期利息。日结息。如账户有资金将直接归还逾期利息。q计息规则：计息规则：T+1T+1结息结息q如看好长假后市场，可考虑长假前最后一个交易日融资买如看好长假后市场，可考虑长假前最后一个交易日融资买入，不需支付长假入，不需支付长假7 7天利息；如想长假期间空仓过节，需在天利息；如想长假期间空仓过节，需在长假前两个交易日归还负债，如长假前一个交易日归还负债，长假

40、前两个交易日归还负债，如长假前一个交易日归还负债，还需支付长假还需支付长假7 7天利息天利息融券股票停牌怎么办融券股票停牌怎么办q融券到期或者投资者需要提前结束融券时，如果所融证券正好停牌，融券到期或者投资者需要提前结束融券时，如果所融证券正好停牌，投资者只能投资者只能“被融券被融券”而继续支付融券费用而继续支付融券费用q 利用利用ETFETF套现股票还券步骤：套现股票还券步骤：ETF套现股票还券套现股票还券-提示提示q注意点：拟套现股票不能是“必须现金替代”标志，应该是“允许现金替代”标志尽可能选择ETF折价时进行套现，这样既可以覆盖套现操作时的交易成本，甚至还能获取ETF套利收益ETF价格已在一定程度上体现了市场对停牌股票复牌后的表现预期