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1、 组组 员：王丽萍、朱倩倩、王茹员：王丽萍、朱倩倩、王茹主讲人：陈慧敏我们是第三组。壹壹贰贰叁叁肆肆伍伍BOTBOT融资方式的定义融资方式的定义西安地铁项西安地铁项目目项目融资模式和投资结构分析项目融资模式和投资结构分析融资成本的估算融资成本的估算 特点和风险承担特点和风险承担和和优点优点西安地铁西安地铁BOTBOT项目融资案例项目融资案例BOTBOT融资方式的定义融资方式的定义一、该项目融资模式和投资结构分析与设计？一、该项目融资模式和投资结构分析与设计？二、融资成本的估算二、融资成本的估算？三、三、BOTBOT模式特点及风险承担？模式特点及风险承担？BOTBOT是英文是英文BuildOpe
2、rateTransferBuildOperateTransfer的缩写，的缩写，即即建设建设经营经营转让方式转让方式，是政府将一个基础设施，是政府将一个基础设施项目的特许权授予承包商项目的特许权授予承包商(一般为国际财团一般为国际财团)。承。承包商在特许期内负责项目设计、融资、建设和运包商在特许期内负责项目设计、融资、建设和运营，并回收成本、偿还债务、赚取利润，特许期营，并回收成本、偿还债务、赚取利润，特许期结束后将项目所有权移交政府。结束后将项目所有权移交政府。实质上，实质上，BOTBOT融资融资方式是政府与承包商合作经营基础设施项目的一方式是政府与承包商合作经营基础设施项目的一种特殊运作模
3、式。种特殊运作模式。BOTBOT融资方式的定义融资方式的定义案例案例 西安地铁项目西安地铁项目西安市的地铁项目是国内北京、上海、广州、深圳等发西安市的地铁项目是国内北京、上海、广州、深圳等发达城市的地铁项目实施或运行之后的立项项目，他们的达城市的地铁项目实施或运行之后的立项项目，他们的融资模式为西安地铁的项目融资提供了可借鉴的经验，融资模式为西安地铁的项目融资提供了可借鉴的经验，更提供了融资模式创新的空间。西安市作为中国西部更提供了融资模式创新的空间。西安市作为中国西部的中心城市之一，是中国政府确定的西部大开发的西北中的中心城市之一，是中国政府确定的西部大开发的西北中心，国家政策的倾斜性和西安
4、无可替代的科技和旅游资源心，国家政策的倾斜性和西安无可替代的科技和旅游资源为商家的投资提供了很高的预期，为地铁项目的融资提供为商家的投资提供了很高的预期，为地铁项目的融资提供了市场。了市场。背景：背景：一、该项目融资模式和投资结构分析与设计：一、该项目融资模式和投资结构分析与设计：西安地铁项目融资的首选模式是西安地铁项目融资的首选模式是BOTBOT方式。方式。鉴于西安市的实际情况，具体方案设计如下：鉴于西安市的实际情况，具体方案设计如下：项目可行性分析，立项项目可行性分析，立项1 1通过立项之后，成立由政府高层和各方面专家通过立项之后，成立由政府高层和各方面专家组成的项目咨询委员会，由西安市政
5、府进行招标。组成的项目咨询委员会，由西安市政府进行招标。综合考虑项目成本和风险，通过公开竞标，选择一综合考虑项目成本和风险，通过公开竞标，选择一些信誉比较高、融资能力较强、基础设施建设经验些信誉比较高、融资能力较强、基础设施建设经验丰富的国际财团和银团组成西安地铁项目公司，作为丰富的国际财团和银团组成西安地铁项目公司，作为独立法人进行项目建设和经营，西安市政府委托西安独立法人进行项目建设和经营，西安市政府委托西安市建设局进行项目的质量和进度控制。市建设局进行项目的质量和进度控制。确定项目设计施工路线确定项目设计施工路线 2 2项目设计施工路线为莲湖路项目设计施工路线为莲湖路五路口五路口长乐路，
6、长乐路，全长为全长为2020公里的单项直线铁路，公里的单项直线铁路，建设工期建设工期为为3 3年，年，计划计划总投资总投资为为2525亿元人民币，亿元人民币，投资公司经营时间投资公司经营时间为为2020年，之后交由西安市政府经营和管理。年，之后交由西安市政府经营和管理。投资方式投资方式3 3西安地铁项目公司有个组建方，以西安地铁项目公司有个组建方，以资金入股资金入股形式形式确定股份确定股份，由于基础设施项目具有稳健，由于基础设施项目具有稳健的收益，可以采取负债经营，既可以避免经的收益，可以采取负债经营，既可以避免经营的过度分散，又可以获得税收等政策上的营的过度分散，又可以获得税收等政策上的优惠
7、，根据惯例，确定负债比率可以为优惠，根据惯例，确定负债比率可以为80%80%，由于融资规模较大，可以采用银团贷款等方由于融资规模较大，可以采用银团贷款等方式进行项目公司内部的融资。式进行项目公司内部的融资。项目的建设与经营项目的建设与经营4 4项目建设由项目建设由西安地铁项目公司西安地铁项目公司全权负责，全权负责，建设完成之后，建设完成之后，由建设完成之后，建设完成之后，由西安地西安地铁公司铁公司根据合同约定进行根据合同约定进行经营管理经营管理2020年年，其其收入所得归西安地铁项目公司收入所得归西安地铁项目公司，用以偿，用以偿还项目投资并作为项目公司的利润收入。还项目投资并作为项目公司的利润
8、收入。项目的移交项目的移交5 5项目公司经营期满后，收回利润，并将地铁转交项目公司经营期满后，收回利润，并将地铁转交西安市政府进行经营和管理，项目公司退出。西安市政府进行经营和管理，项目公司退出。项目的大部分资金由项目公司来筹集，融资的方项目的大部分资金由项目公司来筹集，融资的方案报案报西安市政府审批。通过后由政府担保进行贷款。西安市政府审批。通过后由政府担保进行贷款。二、融资成本的估算二、融资成本的估算 BOTBOT模式融资的融资成本主要包括模式融资的融资成本主要包括银团的贷款利息成本银团的贷款利息成本、自有自有资金要求的收益率资金要求的收益率和项目融资时的各种咨询、谈判、担保等和项目融资时
9、的各种咨询、谈判、担保等手续费。手续费。银团贷款融资的成本为利息费用和其他费用（估算总费用为银团贷款融资的成本为利息费用和其他费用（估算总费用为贷款总额的贷款总额的5.6%5.6%），），2020年期的年期的2525*0.8=RMB 20 0.8=RMB 20 亿元亿元 年等额偿还本息为年等额偿还本息为 2020*（A/PA/P，5.6%5.6%，2020）=20=20*0.083=RMB1.66 0.083=RMB1.66 亿元亿元 所以银团贷款的融资成本为：所以银团贷款的融资成本为：1.661.66*20-20=RMB 13.2 20-20=RMB 13.2 亿元亿元 自有资金自有资金20
10、20年后一次偿还本金，每年付息的融资成本为：年后一次偿还本金，每年付息的融资成本为：2525*0.20.2*2.48%2.48%*20=RMB 2.4820=RMB 2.48亿元亿元综上可得融资总成本为综上可得融资总成本为13.2+2.48=RMB 15.6813.2+2.48=RMB 15.68亿元。亿元。BOTBOT模式的特点和风险承担模式的特点和风险承担1 1、BOTBOT模式中，投资人将项目建成后，在项目的特许期模式中，投资人将项目建成后，在项目的特许期内拥有项目运营权，从降低运营成本等利益出发，投资人内拥有项目运营权，从降低运营成本等利益出发，投资人则会主动控制项目投资，缩短工期，提
11、高工程质量，从而则会主动控制项目投资，缩短工期，提高工程质量，从而政府的监管更容易。其适用于经营性项目。政府的监管更容易。其适用于经营性项目。2 2、BOTBOT模式中，投资人不仅要承担项目建设期间的建设模式中，投资人不仅要承担项目建设期间的建设风险和融资风险，而且要承担运营期间的项目的经营风险，风险和融资风险，而且要承担运营期间的项目的经营风险，此外，还有政治风险、市场风险、技术风险、融资风险、此外，还有政治风险、市场风险、技术风险、融资风险、和不可抗拒的外力风险等。和不可抗拒的外力风险等。BOTBOT融资模式融资模式的的优点优点一、一、对发达国家而言对发达国家而言减少政府开支，从而减少政府债务和赤字。减少政府开支，从而减少政府债务和赤字。发挥私营机构的能动性与创造性，提高效率。发挥私营机构的能动性与创造性，提高效率。二、二、对发展中国家而言对发展中国家而言由经济发展推动带来的基础设施建设的强劲需求，由经济发展推动带来的基础设施建设的强劲需求，需要大量资金投入的缺口。由资本市场推动的国需要大量资金投入的缺口。由资本市场推动的国际资本的投资机会加速促进技术转移和效率的提高际资本的投资机会加速促进技术转移和效率的提高以上.
地铁BOT项目融资分析--宣讲
