第四讲外汇交易

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1、国际金融河北经贸大学商学院 孟萍莉第四讲第四讲 外汇交易外汇交易 外汇，从动态的角度看是指人们为清偿国际外汇，从动态的角度看是指人们为清偿国际间债权债务关系将一种货币兑换成另一种货间债权债务关系将一种货币兑换成另一种货币的行为，是国际间的一种汇兑活动。币的行为，是国际间的一种汇兑活动。这一动态概念由此揭示了国际金融领域一个这一动态概念由此揭示了国际金融领域一个重要的概念外汇交易。重要的概念外汇交易。外汇交易是指为了结算和支付而在买进一种外汇交易是指为了结算和支付而在买进一种货币的同时卖出另一种货币的交易。货币的同时卖出另一种货币的交易。在了解外汇交易之前，先学习一下外汇市场在了解外汇交易之前，

2、先学习一下外汇市场。国际金融河北经贸大学商学院 孟萍莉一、一、外汇市场概述外汇市场概述 1.1 1.1 外汇市场外汇市场（Foreign Exchange Market）的概念的概念是指由经营外汇业务的银行、各种金融机是指由经营外汇业务的银行、各种金融机构以及公司与个人进行进行外汇买卖和调构以及公司与个人进行进行外汇买卖和调剂外汇余缺的交易场所或网络。剂外汇余缺的交易场所或网络。在主要国际金融中心，都有外汇市场的在主要国际金融中心，都有外汇市场的存在，最大的外汇市场在存在，最大的外汇市场在英国的伦敦和英国的伦敦和美国的纽约。美国的纽约。国际金融河北经贸大学商学院 孟萍莉1.2 1.2 外汇市场

3、的类型（外汇市场的类型（1 1）按有无集中的、固定的交易场所划分：按有无集中的、固定的交易场所划分：无形市场无形市场/英美式外汇市场：英美式外汇市场：直接通过连接银行与外汇经纪人、直接通过连接银行与外汇经纪人、银行与银行的电话、电传以及其他通讯工具组成的网络进行交银行与银行的电话、电传以及其他通讯工具组成的网络进行交易的场所。易的场所。现在世界上绝大多数外汇交易是通过这种无形交易进行的现在世界上绝大多数外汇交易是通过这种无形交易进行的有形市场有形市场/大陆式市场：大陆式市场：指定具体交易场所，规定营业时间的指定具体交易场所，规定营业时间的有形市场。有形市场。目前，欧洲大陆除瑞士外，多数采用在有

4、形市场交易的形式。目前，欧洲大陆除瑞士外，多数采用在有形市场交易的形式。按交易的参加者的的广狭范围划分：按交易的参加者的的广狭范围划分：狭义外汇市场（批发市场）狭义外汇市场（批发市场）广义外汇市场（零售市场和批发市场）广义外汇市场（零售市场和批发市场）国际金融河北经贸大学商学院 孟萍莉1.2 外汇市场的类型（外汇市场的类型（2）根据交易的期限划分：根据交易的期限划分：即期外汇市场、远期外汇市场即期外汇市场、远期外汇市场 根据交易工具的基本差别划分：根据交易工具的基本差别划分：传统外汇市场和衍生市场传统外汇市场和衍生市场 按外汇管理划分：按外汇管理划分：自由市场、平行市场和外汇黑市自由市场、平行

5、市场和外汇黑市 按外汇交易活动的范围划分：按外汇交易活动的范围划分：国内外汇市场和国际外汇市场国内外汇市场和国际外汇市场国际金融河北经贸大学商学院 孟萍莉1.3 外汇市场的构成（外汇市场的构成（1）在外汇市场上有以下几方面构成：在外汇市场上有以下几方面构成：1.1.外汇银行（外汇银行（Foreign Exchange Bank）一般包括中央银行指定授权的专营或兼营外汇业一般包括中央银行指定授权的专营或兼营外汇业务的本国商业银行；开设在本国的外国商业银行务的本国商业银行；开设在本国的外国商业银行的分支机构；其他金融机构。的分支机构；其他金融机构。他们是外汇市场的他们是外汇市场的主体主体;2.2.

6、外汇经纪人（外汇经纪人（Foreign Exchange Broker）中介于外汇银行之间或外汇银行与顾客之间，为中介于外汇银行之间或外汇银行与顾客之间，为买卖双方接洽交易而收取佣金的汇兑商。买卖双方接洽交易而收取佣金的汇兑商。其主要其主要功能是起联络作用。功能是起联络作用。严格意愿上的外汇经纪人并不以自有资金在外汇严格意愿上的外汇经纪人并不以自有资金在外汇市场买卖，而只是代客买卖。市场买卖，而只是代客买卖。国际金融河北经贸大学商学院 孟萍莉1.3 外汇市场的构成（外汇市场的构成（2）3.顾客顾客一般指外汇银行的顾客，包括：一般指外汇银行的顾客，包括：交易性的外汇买卖者（进出口商、国际投资者、

7、旅交易性的外汇买卖者（进出口商、国际投资者、旅游者等）。游者等）。保值性的外汇买卖者（套期保值者）。保值性的外汇买卖者（套期保值者）。投机性外汇买卖者（外汇投机商）投机性外汇买卖者（外汇投机商）4.中央银行中央银行他在外汇市场上除了担任传统的市场监管者角色他在外汇市场上除了担任传统的市场监管者角色外，还必须干预外汇市场，以实现其控制货币供外，还必须干预外汇市场，以实现其控制货币供应、平稳利率和汇率的政策目的应、平稳利率和汇率的政策目的。国际金融河北经贸大学商学院 孟萍莉1.4 外汇市场的基本功能外汇市场的基本功能 结清国家之间的债权债务关系，实现货结清国家之间的债权债务关系，实现货币购买力的国

8、际转移币购买力的国际转移 形成汇率形成汇率 便利国际间的资金融通便利国际间的资金融通 规避外汇风险规避外汇风险 为投机者提供了机会和场所为投机者提供了机会和场所 信息窗口信息窗口国际金融河北经贸大学商学院 孟萍莉1.51.5 外汇市场的基本特点外汇市场的基本特点 国际外汇市场一体化国际外汇市场一体化 汇率波动频繁汇率波动频繁 各种金融创新不断涌现各种金融创新不断涌现 政府对外汇市场的干预更加频繁和突出政府对外汇市场的干预更加频繁和突出国际金融河北经贸大学商学院 孟萍莉二、外汇交易二、外汇交易 即期外汇交易即期外汇交易 远期外汇交易远期外汇交易 择期外汇交易择期外汇交易 套利交易套利交易 套汇交

9、易套汇交易 掉期交易掉期交易伦敦外汇交易中心伦敦外汇交易中心国际金融河北经贸大学商学院 孟萍莉2.1 即期外汇业务即期外汇业务 2.1.1 2.1.1 即期外汇业务即期外汇业务（Spot Exchange）的概念的概念 亦称亦称“现汇交易现汇交易”，是在外汇交易达成后，买卖双，是在外汇交易达成后，买卖双方在两个营业日内办理交割的外汇业务。方在两个营业日内办理交割的外汇业务。营业日营业日工作日工作日(Working Day)，指一国法定休息日和节假日以外的工，指一国法定休息日和节假日以外的工作日期。作日期。即期外汇交易的交割日（即期外汇交易的交割日（Spot DateSpot Date），包括）

10、，包括3 3种情况：种情况：1.1.标准交割日（标准交割日（Value Spot or VAL SPValue Spot or VAL SP）指在成交后第二个营业日交割。目前大部分即期外汇交易都采用这种指在成交后第二个营业日交割。目前大部分即期外汇交易都采用这种方式。方式。2.2.次日交割（次日交割（Value Tomorrow or VAL TOMValue Tomorrow or VAL TOM）指在成交后第一个营业日交割。某些国家，如加拿大由于时差的原因指在成交后第一个营业日交割。某些国家，如加拿大由于时差的原因采取这种方式。采取这种方式。3.3.当日交割当日交割(Value Today

11、 or VAL TOD)(Value Today or VAL TOD)指在成交当日进行交割。如以前在香港外汇市场用美元兑换港币的交指在成交当日进行交割。如以前在香港外汇市场用美元兑换港币的交易（易（T/TT/T）可在成交当日进行交割。）可在成交当日进行交割。国际金融河北经贸大学商学院 孟萍莉 即期交割日的规则如下：即期交割日的规则如下：1.1.此交割日必须是两种货币共同的营业日，此交割日必须是两种货币共同的营业日，至少是付款地市场的营业日。至少是付款地市场的营业日。2.2.交易必须遵循交易必须遵循“价值抵偿原则价值抵偿原则”，即一项，即一项外汇交易合同的双方必须在同一时间交割，外汇交易合同的

12、双方必须在同一时间交割，以免任何一方因交割不同而蒙受损失。以免任何一方因交割不同而蒙受损失。3.3.成交后的两天若不是营业日，即交割日必成交后的两天若不是营业日，即交割日必须向后顺延。须向后顺延。国际金融河北经贸大学商学院 孟萍莉举例分析举例分析（1 1）如果交割日是结算地银行的节假日，）如果交割日是结算地银行的节假日，则交割日向后顺延。则交割日向后顺延。例如：英国银行与美国银行于例如：英国银行与美国银行于2011年年4月月7日日（星期四）进行日元交割，交割日应该是哪（星期四）进行日元交割，交割日应该是哪天？天？2011年年4月月9日（星期六）日（星期六）但是但是4月月9日和日和4月月10日是

13、结算地（日本）的休假日是结算地（日本）的休假日，所以交割日顺延到日，所以交割日顺延到4月月11日（星期一）。日（星期一）。国际金融河北经贸大学商学院 孟萍莉举例分析举例分析（2 2）如果交割双方的节假日不同，标准）如果交割双方的节假日不同，标准交割日是交易一方的节假日，则交割日交割日是交易一方的节假日，则交割日向后顺延。向后顺延。例如：英国银行与美国银行于例如：英国银行与美国银行于2002年年9月月6日日（星期五）进行英镑与美元的即期交易，交（星期五）进行英镑与美元的即期交易，交割日应该是哪天？割日应该是哪天？2002年年9月月10日（星期二）日（星期二）如果如果9月月10日是英国银行或美国银

14、行的结算的公日是英国银行或美国银行的结算的公休日（比如英国的休日（比如英国的Bank Holiday）则交割日顺延到则交割日顺延到9月月11日（星期三）。日（星期三）。国际金融河北经贸大学商学院 孟萍莉举例分析举例分析（3 3）对于涉及中东国家货币的外汇交易，对于涉及中东国家货币的外汇交易，若因星期五是中东国家的节假日而星期若因星期五是中东国家的节假日而星期六为营业日（周日正常上班），则货币六为营业日（周日正常上班），则货币交割分开进行。交割分开进行。例如：例如：2002年年9月月4日（星期三）成交一笔美日（星期三）成交一笔美元兑沙特阿拉伯利亚尔（元兑沙特阿拉伯利亚尔（SAR）的即期交）的即期

15、交易，交割日怎么确定？易，交割日怎么确定？9月月6日（星期五）为正常的交割日，日（星期五）为正常的交割日，但此日正好是沙特阿拉伯银行的节假日，但此日正好是沙特阿拉伯银行的节假日，因此因此9月月6日进行美元的交割，日进行美元的交割，9月月7日进行沙特阿日进行沙特阿拉伯利亚尔的交割。拉伯利亚尔的交割。国际金融河北经贸大学商学院 孟萍莉2.1.2 即期外汇交易的汇率即期外汇交易的汇率u基础汇率基础汇率（Basic Rate）由于各国汇率制度不同，在制定汇率的时，本币不能对所有由于各国汇率制度不同，在制定汇率的时，本币不能对所有外币都单独制定汇率，而只能选取某些货币为关键货币，制外币都单独制定汇率，而

16、只能选取某些货币为关键货币，制定与关键货币的汇率。这一汇率称为基础汇率。它是确定本定与关键货币的汇率。这一汇率称为基础汇率。它是确定本币与其他外币汇率的基础。币与其他外币汇率的基础。关键货币的基本特征：关键货币的基本特征：1.1.在本国国际收支中使用最多。在本国国际收支中使用最多。2.2.在外汇储备中所占比重最大。在外汇储备中所占比重最大。3.3.可以自由兑换且为国际上普遍接受。可以自由兑换且为国际上普遍接受。（1 1）即期汇率的报价：）即期汇率的报价：双档报价，即同时报出买入价和卖出价双档报价，即同时报出买入价和卖出价银行如报全价，应报出汇率的整数和银行如报全价，应报出汇率的整数和小数点后的

17、小数点后的4 4位数位数，如，如$1=SFr1.6359-1.6372$1=SFr1.6359-1.6372如采取省略报价，则只报出小数点后的如采取省略报价，则只报出小数点后的最后最后2 2位数位数，如，如59/7259/72或或59-7259-72国际金融河北经贸大学商学院 孟萍莉u套算汇率套算汇率（cross rate)也称交叉汇率，是指在制定出基本汇率后，再根据也称交叉汇率，是指在制定出基本汇率后，再根据其他货币对关键货币的汇率，套算出本国货币对其他其他货币对关键货币的汇率，套算出本国货币对其他货币的汇率。货币的汇率。目前主要国际外汇市场和大银行的外汇汇率报价都采目前主要国际外汇市场和大

18、银行的外汇汇率报价都采用美元标价法。如果涉及非美元货币之间的汇率，就用美元标价法。如果涉及非美元货币之间的汇率，就需要通过美元汇率套算出非美元货币之间的套算汇率。需要通过美元汇率套算出非美元货币之间的套算汇率。国际金融河北经贸大学商学院 孟萍莉（2）即期汇率的套算）即期汇率的套算 1.1.两个即期汇率都以美元为标准货币，两种非美元货币两个即期汇率都以美元为标准货币，两种非美元货币为标价货币为标价货币 基准货币相同，标价货币不同，求标价货币之间的比价：基准货币相同，标价货币不同，求标价货币之间的比价：交叉交叉相除相除 例例1：国际外汇市场：国际外汇市场 1美元美元=1.4860/1.4870瑞士

19、法郎瑞士法郎；1美元美元=100.00/100.10日元日元 求：瑞士法郎兑日元的买入汇率与卖出汇率？求：瑞士法郎兑日元的买入汇率与卖出汇率？（1）瑞士法郎兑日元的买入汇率：）瑞士法郎兑日元的买入汇率：即银行买入瑞士法郎，卖出日元的汇率。即银行买入瑞士法郎，卖出日元的汇率。把这个过程分成两步：把这个过程分成两步：银行卖出日元，买入美元，银行卖出日元，买入美元，依据依据1美元美元=100.00日元日元 银行卖出美元，买入瑞士法郎，银行卖出美元，买入瑞士法郎，依据依据1美元美元=1.4870瑞士法郎瑞士法郎国际金融河北经贸大学商学院 孟萍莉那那1瑞士法郎瑞士法郎=（）日元？）日元？即即100.00

20、/1.4870=67.2495（2）瑞士法郎兑日元的卖出汇率：）瑞士法郎兑日元的卖出汇率：即银行卖出瑞士法郎，买入日元的汇率。即银行卖出瑞士法郎，买入日元的汇率。把这个过程分成两步：把这个过程分成两步：银行卖出瑞士法郎，买入美元银行卖出瑞士法郎，买入美元，依据依据1美元美元=1.4860瑞士法郎瑞士法郎 银行卖出美元，买入日元，银行卖出美元，买入日元，依据依据1美元美元=100.10日元日元那那1瑞士法郎瑞士法郎=（）日元？）日元？即即100.10/1.4860=67.3620 因此，在美元标价法下计算非美元货币之间汇率，是将两因此，在美元标价法下计算非美元货币之间汇率，是将两项基本汇率的买入

21、汇率和卖出汇率分别项基本汇率的买入汇率和卖出汇率分别交叉相除交叉相除，标价货标价货币币除以除以标准货币标准货币。规则是小数字除以大数字得买入汇率，大数字除以小数字规则是小数字除以大数字得买入汇率，大数字除以小数字得卖出汇率。得卖出汇率。国际金融河北经贸大学商学院 孟萍莉 上题中，日元对瑞士法郎的买入汇率与上题中，日元对瑞士法郎的买入汇率与卖出汇率是多少？卖出汇率是多少？1 1美元美元=1.4860/1.48701.4860/1.4870瑞士法郎瑞士法郎 ；1 1美元美元=100.00/100.10100.00/100.10日元日元 日元日元/瑞士法郎瑞士法郎 0.0148/0.01490.01

22、48/0.0149国际金融河北经贸大学商学院 孟萍莉2.2.非美元标价法与美元标价，计算两种非美元货币的非美元标价法与美元标价，计算两种非美元货币的比价：比价：同边相乘同边相乘 例例2：1美元美元=1.4860/1.4870瑞士法郎瑞士法郎 1英镑英镑=1.5400/1.5410美元美元 求：求：1英镑兑瑞士法郎的买入汇率与卖出汇率英镑兑瑞士法郎的买入汇率与卖出汇率？（1）1英镑兑瑞士法郎的买入汇率：英镑兑瑞士法郎的买入汇率：即买入英镑，卖出瑞士法郎即买入英镑，卖出瑞士法郎 第一步，卖出瑞士法郎，买入美元；第一步，卖出瑞士法郎，买入美元；依据依据1美元美元=1.4860瑞士法郎。瑞士法郎。第二

23、步，卖出美元，买入英镑。第二步，卖出美元，买入英镑。依据依据1英镑英镑=1.5400美元；美元；因此，因此，1英镑英镑=1.5400*1.4860=2.2884瑞士法郎瑞士法郎国际金融河北经贸大学商学院 孟萍莉（2）1英镑兑瑞士法郎的卖出汇率：英镑兑瑞士法郎的卖出汇率：即卖出英镑，买入瑞士法郎即卖出英镑，买入瑞士法郎 第一步，卖出英镑，买入美元；第一步，卖出英镑，买入美元；依据依据1英镑英镑=1.5410美元。美元。第二步，卖出美元，买入瑞士法郎。第二步，卖出美元，买入瑞士法郎。依据依据1美元美元=1.4870瑞士法郎瑞士法郎 因此，因此，1英镑英镑=1.5410*1.4870=2.2915

24、瑞士法郎瑞士法郎 因此，在因此，在美元标价法和非美元标价法美元标价法和非美元标价法各占其一的各占其一的情况下计算情况下计算某一基准货币与另一标价货币比价某一基准货币与另一标价货币比价的的方法，是方法，是将两项基本汇率的买入汇率与买入汇率将两项基本汇率的买入汇率与买入汇率及卖出汇率与卖出汇率及卖出汇率与卖出汇率相乘。相乘。规则是小数字乘以小数字得到买入汇率，大数字规则是小数字乘以小数字得到买入汇率，大数字乘以大数字得到卖出汇率。乘以大数字得到卖出汇率。国际金融河北经贸大学商学院 孟萍莉1 1瑞士法郎兑英镑的买入汇率与卖出汇率瑞士法郎兑英镑的买入汇率与卖出汇率？1美元美元=1.4860/1.487

25、0瑞士法郎瑞士法郎 1英镑英镑=1.5400/1.5410美元美元如果这样计算的话，与前面如果这样计算的话，与前面1英镑兑瑞士法英镑兑瑞士法郎的买入汇率和卖出汇率就相同了。郎的买入汇率和卖出汇率就相同了。国际金融河北经贸大学商学院 孟萍莉1 1瑞士法郎兑英镑的买入汇率与卖出汇率瑞士法郎兑英镑的买入汇率与卖出汇率 1瑞士法郎对英镑的买入汇率瑞士法郎对英镑的买入汇率：即买入瑞士法郎，卖出英镑即买入瑞士法郎，卖出英镑 第一步，卖出英镑，买入美元第一步，卖出英镑，买入美元 依据依据1英镑英镑=1.5410美元；美元；第二步，卖出美元，买入瑞士法郎第二步，卖出美元，买入瑞士法郎 依据依据1美元美元=1.

26、4870瑞士法郎。瑞士法郎。因此，因此，1瑞士法郎瑞士法郎=1/1.4870*1/1.5410=1/(1.4870*1.5410)=0.4364英镑英镑 同理，同理，1瑞士法郎对英镑的卖出汇率瑞士法郎对英镑的卖出汇率：即卖出瑞士法郎，买入即卖出瑞士法郎，买入英镑英镑 第一步，卖出瑞士法郎，买入美元第一步，卖出瑞士法郎，买入美元 依据依据1美元美元=1.4860瑞士法郎瑞士法郎 第二步，卖出美元，买入英镑第二步，卖出美元，买入英镑 依据依据1英镑英镑=1.5400美元。美元。因此，因此，1瑞士法郎瑞士法郎=1/（1.5400*1.4860）=0.4370英镑英镑国际金融河北经贸大学商学院 孟萍莉

27、 因此，在因此，在美元标价法和非美元标价法美元标价法和非美元标价法各各占其一的情况下计算占其一的情况下计算某一标价货币与另某一标价货币与另一基准货币比价一基准货币比价的方法，是的方法，是将两项基本将两项基本汇率的买入汇率与买入汇率及卖出汇率汇率的买入汇率与买入汇率及卖出汇率与卖出汇率与卖出汇率相乘，相乘，按照上述规则计算后按照上述规则计算后的结果的的结果的倒数，但计算出来的买卖价要倒数，但计算出来的买卖价要易位易位。国际金融河北经贸大学商学院 孟萍莉3两个即期汇率都以美元为计价货币，计算两种非美元货币之间的套两个即期汇率都以美元为计价货币，计算两种非美元货币之间的套算汇率的方法算汇率的方法 基

28、准货币不同，标价货币相同，求基准货币之间的比价：基准货币不同，标价货币相同，求基准货币之间的比价：交叉相除交叉相除 例例3：1澳大利亚元澳大利亚元=0.7350/0.7360美元美元 1新西兰元新西兰元=0.6030/0.6040美元美元 求：求：1澳大利亚元兑新西兰元的买入汇率与卖出汇率。澳大利亚元兑新西兰元的买入汇率与卖出汇率。思考过程思考过程?澳大利亚元兑澳大利亚元兑 =新西兰元的买入汇率新西兰元的买入汇率 =0.7350/0.6040=1.2169澳大利亚元兑澳大利亚元兑 =新西兰元的卖出汇率新西兰元的卖出汇率 =0.7360/0.6030=1.2206 非美元标价法下，计算原则与例非

29、美元标价法下，计算原则与例1 1相同，但是应该是相同，但是应该是基础货币基础货币除以除以标价标价货币货币。澳大利亚元对美元的澳大利亚元对美元的买入汇率买入汇率新西兰元对美元的新西兰元对美元的卖出汇率卖出汇率澳大利亚元对美元的澳大利亚元对美元的卖出汇率卖出汇率新西兰元对美元的新西兰元对美元的买入汇率买入汇率国际金融河北经贸大学商学院 孟萍莉汇率套算法小结汇率套算法小结 通过上述运算过程，可以总结出如下套算汇率通过上述运算过程，可以总结出如下套算汇率的运算规律：的运算规律：1.两种汇率的标价法相同，要将竖号左右的相应两种汇率的标价法相同，要将竖号左右的相应数字交叉相除。数字交叉相除。2.两种汇率的

30、标价方法不同、要将竖号左右的数两种汇率的标价方法不同、要将竖号左右的数字同时相乘。字同时相乘。国际金融河北经贸大学商学院 孟萍莉2.1.32.1.3 即期外汇交易的应用即期外汇交易的应用 货币兑换货币兑换 汇出、汇入货款汇出、汇入货款 电汇电汇、信汇信汇和和票汇票汇 出口收汇与进口付汇出口收汇与进口付汇 银行间的即期外汇交易银行间的即期外汇交易 调整外汇头寸和获取投调整外汇头寸和获取投机利润机利润通过柜台业务进行通过电讯进行一般每笔即期外汇交易都需要经过询价、报价、一般每笔即期外汇交易都需要经过询价、报价、成交（或放弃）和证实四个步骤成交（或放弃）和证实四个步骤。（举例）国际金融河北经贸大学商

31、学院 孟萍莉即期外汇交易的操作程序即期外汇交易的操作程序 一般每笔即期外汇交易都需要经过询价、报价、成交一般每笔即期外汇交易都需要经过询价、报价、成交（或放弃）和证实四个步骤（或放弃）和证实四个步骤。举例说明举例说明：A：SP USD FOR SFr,5 Mio USD A:即期交易，美元兑换即期交易，美元兑换 瑞士法郎，金额瑞士法郎，金额500万美元万美元B：76/80 B：报价报价76/80A：I Sell USD A:我方卖出美元我方卖出美元B：5 Mio agreed B:500万美元成交万美元成交To confirm at 1.7376 I buy 5 证实我方在证实我方在1.737

32、6买入买入500万美元兑万美元兑USD AG SF value 10 July 2005 瑞士法郎，起息日为瑞士法郎，起息日为2005年年7月月10日，日，My USD to B bank NY for our 美元付我行纽约分行账户。谢谢再见美元付我行纽约分行账户。谢谢再见Account Thanks and byeA：OK agreed my SF to A bank A:同意，瑞士法郎付我行苏黎世账户同意，瑞士法郎付我行苏黎世账户Zurich Thanks and bye 谢谢，再见谢谢，再见国际金融河北经贸大学商学院 孟萍莉练习题练习题 在国际外汇市场上，已知在国际外汇市场上，已知1=

33、US$2.0810-20，1$=RMB7.1220-30，我一家公司进口价值我一家公司进口价值1010万万 的设备，问我公司进口成本为多少的设备，问我公司进口成本为多少RMB？解析：解析：（1 1）套算英镑与人民币之间的汇率：）套算英镑与人民币之间的汇率：由于：由于：1=US$2.0810-20 1$=RMB7.1220-30 故，同边相乘得到：故，同边相乘得到：1=RMB14.8209-14.8301（2 2）我公司的进口成本：）我公司的进口成本：1014.8301=148.301万人民币万人民币国际金融河北经贸大学商学院 孟萍莉2.22.2 远期外汇业务远期外汇业务 远期外汇业务（远期外汇

34、业务（Forward ExchangeForward Exchange），即预约购买与预即预约购买与预约出卖的外汇业务，亦即买卖双方先签订合同，在合同约出卖的外汇业务，亦即买卖双方先签订合同，在合同中规定买卖外汇的币种、数额、汇率和将来交割的时间，中规定买卖外汇的币种、数额、汇率和将来交割的时间，到合同规定的交割日期，卖方交汇，买方付款的外汇业到合同规定的交割日期，卖方交汇，买方付款的外汇业务。务。最常见的远期外汇交易交割期限一般有最常见的远期外汇交易交割期限一般有1 1个月、个月、2 2个月、个月、3 3个月、个月、6 6个月，长的可达个月，长的可达1212个月。如果期限再长，则称为超远期交

35、易。个月。如果期限再长，则称为超远期交易。远期交易与即期交易主要区别在于交割日的不同。远期交易与即期交易主要区别在于交割日的不同。凡是交割日在两个营业日以后的外汇交易均属于期汇交易。凡是交割日在两个营业日以后的外汇交易均属于期汇交易。有远期外汇有远期外汇收入收入的出口商，为了防止汇率下跌，可与银的出口商，为了防止汇率下跌，可与银行签订行签订卖出卖出远期外汇的合同。远期外汇的合同。有远期外汇有远期外汇支付支付的进口商，为了防止汇率上升，可与银的进口商，为了防止汇率上升，可与银行签订行签订购买购买远期外汇的合同。远期外汇的合同。国际金融河北经贸大学商学院 孟萍莉2.2.1 远期外汇交易交割日的确定

36、远期外汇交易交割日的确定 确定期汇交易的交割日或有效起息日（确定期汇交易的交割日或有效起息日（Value DateValue Date）,一般惯例有：一般惯例有：1.任何外汇交易都以即期交易为基础，所以远期交割日是以即任何外汇交易都以即期交易为基础，所以远期交割日是以即期交割日加上月数或星期数。（若合约以天数计算的，其天期交割日加上月数或星期数。（若合约以天数计算的，其天数以即期交割日后的日历日的天数为基准，而非营业日）数以即期交割日后的日历日的天数为基准，而非营业日）【例如例如】星期三做的远期合约，合约天数为星期三做的远期合约，合约天数为3天，则即期交割日为星期五，天，则即期交割日为星期五，

37、远期交割日为星期一（即从星期五算起，到星期一正好远期交割日为星期一（即从星期五算起，到星期一正好3个日个日历日）。历日）。2.2.远期交割日若不是营业日，则顺延至下一个营业日。若顺延远期交割日若不是营业日，则顺延至下一个营业日。若顺延后跨月到了下个月，则必须提前至当月的最后一个营业日为交割后跨月到了下个月，则必须提前至当月的最后一个营业日为交割日。日。3.3.远期交割日的远期交割日的“双底双底”惯例，即假定即期交割日为当月的最后惯例，即假定即期交割日为当月的最后一个营业日，则所有的远期交割日是相应各月的最后一个营业日。一个营业日，则所有的远期交割日是相应各月的最后一个营业日。国际金融河北经贸大

38、学商学院 孟萍莉2.2.2 远期汇率的标价方法（远期汇率的标价方法（1）在实际外汇交易中，根据国际惯例，在实际外汇交易中，根据国际惯例，有两种远期汇率的报价方式：有两种远期汇率的报价方式：（1）直接标出远期外汇的实际汇率直接标出远期外汇的实际汇率 该报价方式是直接报出不同期限的远期外汇买卖该报价方式是直接报出不同期限的远期外汇买卖实际成交的买入和卖出汇率。一目了然，一看就实际成交的买入和卖出汇率。一目了然，一看就懂。懂。通常应用于银行对顾客的零售交易。日本和瑞士通常应用于银行对顾客的零售交易。日本和瑞士银行同业间外汇市场也采取这种报价方式银行同业间外汇市场也采取这种报价方式。国际金融河北经贸大

39、学商学院 孟萍莉直接报价方式直接报价方式年年1010月月1717日日USD/JPYUSD/JPYUSD/CHFUSD/CHF即期汇率即期汇率107.60/107.70107.60/107.701.2465/1.24731.2465/1.24733030天远期天远期107.37/107.49107.37/107.491.2451/1.24621.2451/1.24629090天远期天远期106.82/106.96106.82/106.961.2418/1.24321.2418/1.2432180180天远期天远期106.01/106.18106.01/106.181.2366/1.23891.2

40、366/1.2389国际金融河北经贸大学商学院 孟萍莉（2）间接标出远期汇率）间接标出远期汇率 以以升水、贴水、平价升水、贴水、平价来表示远期汇率与即来表示远期汇率与即期汇率的差额。期汇率的差额。升水升水(At Premium，PM)，表示远期比即期表示远期比即期外汇贵外汇贵 贴水贴水(At Discount，DT)，表示远期比即期外表示远期比即期外汇贱汇贱 平价平价(At Par，PR)，表示两者相等表示两者相等国际金融河北经贸大学商学院 孟萍莉2.2.2 远期汇率的标价方法（远期汇率的标价方法（2）计算远期汇率的方法：计算远期汇率的方法：直接标价法下直接标价法下，升水时升水时的远期汇率等于

41、即期汇率的远期汇率等于即期汇率加上升加上升水数字水数字；贴水贴水时等于即期汇率时等于即期汇率减去减去贴水数字。贴水数字。例如：在中国外汇市场即期汇率是例如：在中国外汇市场即期汇率是1美元美元=7.8000人民币，人民币，3个月的个月的美元远期外汇升水美元远期外汇升水0.51分，则分，则3个月的美元远期汇率为：个月的美元远期汇率为：1美元美元=7.8000+0.0051=7.8051人民币人民币 间接标价法下，间接标价法下，升水时升水时的远期汇率等于即期汇率的远期汇率等于即期汇率减去减去升升水数字；水数字；贴水时贴水时等于即期汇率等于即期汇率加上加上贴水数字。贴水数字。例如：伦敦外汇市场即期汇率

42、例如：伦敦外汇市场即期汇率1英镑英镑=1.4068美元，美元，3个月的美元远期个月的美元远期外汇升水外汇升水0.51美分，则美分，则3个月的美元远期汇率为：个月的美元远期汇率为：1英镑英镑=1.4068-0.0051=1.4017美元美元国际金融河北经贸大学商学院 孟萍莉2.2.2 远期汇率的标价方法（远期汇率的标价方法（3）银行之间远期汇率尚有一种标价方法，即以银行之间远期汇率尚有一种标价方法，即以点点数数(Points)Points)来表示。来表示。点数，点数，就是表明货币比价数字中的小数点后的就是表明货币比价数字中的小数点后的第第4 4位数。位数。一般情况，汇率在一天内也就是在小一般情况

43、，汇率在一天内也就是在小数点后的第数点后的第3 3位数变动，即变动几十个点，不到位数变动，即变动几十个点，不到100100个点。个点。表示远期汇率的点数有表示远期汇率的点数有两栏数两栏数，分标代表买入，分标代表买入价与卖出价。价与卖出价。例例1 1：在国际外汇市场市场：在国际外汇市场市场即期汇率即期汇率$/$/S SFr 1.5086Fr 1.508691 391 3个月远期个月远期 10 101515问问3 3个月的远期汇率怎么表示？个月的远期汇率怎么表示？国际金融河北经贸大学商学院 孟萍莉（1）已知即期汇率、升水或贴水的具体点数已知即期汇率、升水或贴水的具体点数u直接标价法下直接标价法下远

44、期汇率远期汇率=即期汇率即期汇率+PM（-DT）【例题例题】巴黎外汇市场巴黎外汇市场 某日某日 USD/FRF 即期即期 1.05301.0560 3个月美元贴水个月美元贴水 160 110 12个月美元升水个月美元升水 20 180则：则：3个月远期汇率：个月远期汇率：1USD=FRF1.0530/60-0.0160/110=FRF1.0370/450 12个月远期汇率：个月远期汇率：1USD=FRF1.0530/60+0.0020/180=FRF1.0550/740国际金融河北经贸大学商学院 孟萍莉u间接标价法下间接标价法下远期汇率远期汇率=即期汇率即期汇率-PM（+DT）【例题例题】伦敦

45、外汇市场伦敦外汇市场 某日某日 /USD 即期即期 1.69751.6985 3个月美元升水个月美元升水 30 20 12个月个月 美元贴水美元贴水 20 50则：则：3个月远期汇率个月远期汇率 1=USD1.6975/85-0.0030/20=USD1.6945/65 12个月远期汇率个月远期汇率 1=USD1.6975/85+0.0020/50=USD1.6995/7035国际金融河北经贸大学商学院 孟萍莉u直接标价法下直接标价法下远期汇率远期汇率=即期汇率即期汇率+PM（-DT）【例 题例 题】巴 黎 外 汇 市 场巴 黎 外 汇 市 场 某日某日 USD/FRF 即期即期 1.0530

46、1.05603个月个月 160 11012个月个月 20180u间接标价法下间接标价法下远期汇率远期汇率=即期汇率即期汇率-PM（+DT）【例题例题】伦敦外汇市场伦敦外汇市场 某日某日 /USD 即期即期 1.69751.6985 3个月个月 30 20 12个月个月 20 50（2）当银行仅报出远期汇水点数时，没有告诉升贴水情况）当银行仅报出远期汇水点数时，没有告诉升贴水情况首先判断相关货币的远期是升水还是贴水呢，然后首先判断相关货币的远期是升水还是贴水呢，然后计算远期汇率计算远期汇率。美元贴水美元贴水美元升水美元升水美元升水美元升水美元贴水美元贴水国际金融河北经贸大学商学院 孟萍莉在外汇市

47、场上，我们可以根据这样一个在外汇市场上，我们可以根据这样一个简单规则来判断：简单规则来判断：首先明确即期汇率中的首先明确即期汇率中的“被报价被报价币币”，。，。“前小后大前小后大”，则，则“基础货基础货币币”远期为远期为升水升水。远期汇水数字远期汇水数字“前大后小前大后小”，“基础基础价币价币”远期为远期为贴水贴水例如：例如：国际金融河北经贸大学商学院 孟萍莉 无论采用什么标价方法，只要明确被报价币的即期汇无论采用什么标价方法，只要明确被报价币的即期汇率及远期差价，就可以按照其规律计算出远期汇率，率及远期差价，就可以按照其规律计算出远期汇率，即即“左小右大往上加，左大右小往下减左小右大往上加，

48、左大右小往下减”。如果远期汇率下第一栏的点数如果远期汇率下第一栏的点数小于小于第二栏的点数，第二栏的点数，则实际远期汇率就等于即期汇率则实际远期汇率就等于即期汇率加上加上远期的点数。远期的点数。如果远期汇率下第一栏的点数如果远期汇率下第一栏的点数大于大于第二栏的点数，第二栏的点数，则实际远期汇率就等于即期汇率则实际远期汇率就等于即期汇率减去减去远期的点数；远期的点数；国际金融河北经贸大学商学院 孟萍莉2.2.2 远期汇率的标价方法（远期汇率的标价方法（4）例例1 1：即期汇率即期汇率$/SFr 1.508691 3个月远期个月远期 1015问问3 3个月的远期汇率怎么表示？升贴水情况？个月的远

49、期汇率怎么表示？升贴水情况？问题的答案：问题的答案：1.5086 1.5091 +)0.0010 +)0.0015 1.5096 1.5106 远期汇率为：远期汇率为：$/SFr 1.5096 1.5106 3个月远期美元升水，瑞士法郎贴水。个月远期美元升水，瑞士法郎贴水。国际金融河北经贸大学商学院 孟萍莉小结（小结（2 2）用点数计算出的远期汇率是否正确，有一个简单的判用点数计算出的远期汇率是否正确，有一个简单的判断方法：断方法：若计算出的远期汇率买卖差价若计算出的远期汇率买卖差价大于大于即期汇率买卖即期汇率买卖差价，则计算结果通常正确；反之，反是。差价，则计算结果通常正确；反之，反是。因为

50、远期交易通常包含时间因素，承担的交易风险因为远期交易通常包含时间因素，承担的交易风险较大，银行报出的远期汇率的买卖价差也会相应扩较大，银行报出的远期汇率的买卖价差也会相应扩大。大。国际金融河北经贸大学商学院 孟萍莉2.2.32.2.3影响远期汇率升、贴水的因素影响远期汇率升、贴水的因素 供求因素供求因素 利息率因素利息率因素 利率高的货币，其远期汇率会贴水；利率低利率高的货币，其远期汇率会贴水；利率低的货币，其远期汇率会升水；的货币，其远期汇率会升水；远期汇率的升、贴水率大约等于两种货币的远期汇率的升、贴水率大约等于两种货币的利率差。利率差。国际金融河北经贸大学商学院 孟萍莉2.2.4 2.2

51、.4 远期汇率升、贴水的计算远期汇率升、贴水的计算 远期汇率升、贴水数值的计算远期汇率升、贴水数值的计算（1 1）已知远期汇率和即期汇率）已知远期汇率和即期汇率 A A币兑币兑B B币币n n个月的远期升贴水具体数值个月的远期升贴水具体数值 =n(A/B)S(A/B)附注：附注：1 1、Fn(A/B)表示表示A A币兑币兑B B币币n n个月期的远期汇率。个月期的远期汇率。2 2、一般来说，当我们求、一般来说，当我们求A A币兑币兑B B远期升贴水时，实际上是将远期升贴水时，实际上是将以以A A币为币为“被报价币被报价币”的远期汇价和即期汇价带入上式而求得的远期汇价和即期汇价带入上式而求得的。

52、的。国际金融河北经贸大学商学院 孟萍莉【例题例题】外汇市场行情：外汇市场行情：GBP/USD GBP/USD 即期汇率即期汇率 GBP1=USD1.6100 90 90天远期汇率天远期汇率 GBP1=USD 1.6084根据定义，计算外汇市场根据定义，计算外汇市场GBP/USD GBP/USD 升贴水为多少？升贴水为多少？【解解】：从外汇市场行情可知，从外汇市场行情可知，9090天到期时，天到期时，1 1英镑能换得的美英镑能换得的美元数额比现在少，因此，元数额比现在少，因此，9090天的远期英镑兑美元天的远期英镑兑美元贴水贴水。每每1 1英镑的贴水额英镑的贴水额1.6100-1.6084=0.

53、00161.6100-1.6084=0.0016美元美元即即1616个基本点。个基本点。国际金融河北经贸大学商学院 孟萍莉（2 2）已知即期汇率和两地的利率已知即期汇率和两地的利率根据利息平价理论原理，利差是影响远期汇率最根据利息平价理论原理，利差是影响远期汇率最根本的因素。远期汇率是升水还是贴水受利率水根本的因素。远期汇率是升水还是贴水受利率水平的限制。在其他条件不变的情况下，利率较低平的限制。在其他条件不变的情况下，利率较低的货币其远期汇率发生升水；利率较高的货币其的货币其远期汇率发生升水；利率较高的货币其远期汇率发生贴水。远期汇率发生贴水。该结论的依据：银行经营必须遵循买卖平衡的原该结论

54、的依据：银行经营必须遵循买卖平衡的原则。但由于利差的存在，将导致经营利率较高货则。但由于利差的存在，将导致经营利率较高货币的银行蒙受损失，银行可将利息损失转嫁给客币的银行蒙受损失，银行可将利息损失转嫁给客户，从而引起远期汇率的升水或贴水。户，从而引起远期汇率的升水或贴水。国际金融河北经贸大学商学院 孟萍莉【例题例题】英国银行做卖出远期美元交易，英国伦敦市场年利率英国银行做卖出远期美元交易，英国伦敦市场年利率10.5%10.5%，美国纽约市场年利率美国纽约市场年利率7.5%7.5%，伦敦市场美元即期伦敦市场美元即期汇率为汇率为12.06$。（1 1）若英国银行卖出三个月远期美元）若英国银行卖出三

55、个月远期美元20600$20600$，英国银英国银行应向顾客索要多少英镑？行应向顾客索要多少英镑？（2 2）卖出三个月美元外汇的价格是多少？（远期汇率）卖出三个月美元外汇的价格是多少？（远期汇率是多少）是多少）国际金融河北经贸大学商学院 孟萍莉美元利率：美元利率：7.5%（2）$20600存放于美国纽约银行，存放于美国纽约银行，以备以备3个月到期时办理远期交割个月到期时办理远期交割美国纽约银行美国纽约银行英国银行英国银行伦敦外汇市场伦敦外汇市场英镑利率：英镑利率：10.5%（1）动用英镑资金）动用英镑资金10000，按，按1=2.06$汇率，购买美元汇率，购买美元20600$，以上交易使英国银

56、行遭受利差损失以上交易使英国银行遭受利差损失3（10.5%-7.5%），），具体计算为：具体计算为：10000 3%3/1275。英国银行经营此项远期业务而蒙受的损失英国银行经营此项远期业务而蒙受的损失75应转嫁于购买远期美元的顾客，应转嫁于购买远期美元的顾客，即顾客必须支付即顾客必须支付10075才能买到三个月远期美元才能买到三个月远期美元20600$。买买存存国际金融河北经贸大学商学院 孟萍莉英国银行卖出英国银行卖出3 3个月美元外汇的价格（汇率）是：个月美元外汇的价格（汇率）是：可从下面计算中得出：可从下面计算中得出：1 x$10075 20600$x20600/100752.0446$

57、所以，英国伦敦市场上，在即期汇率为所以，英国伦敦市场上，在即期汇率为12.06$，英英镑利率为镑利率为10.5，美元利率为美元利率为7.5的条件下，远期汇的条件下，远期汇率为率为12.0446$，美元升水美元升水0.0154。由此总结出下面的计算公式：由此总结出下面的计算公式：升水（贴水）即期汇率两地利差月数升水（贴水）即期汇率两地利差月数/12/12国际金融河北经贸大学商学院 孟萍莉 计算远期汇率的方法：计算远期汇率的方法：计算出计算出升贴水具体数值，再按升贴水具体数值，再按第一种计算远期汇率的方法计算第一种计算远期汇率的方法计算【例题例题】欧元对美元的即期汇率为欧元对美元的即期汇率为ECU

58、1=USD0.9000，欧元和，欧元和美元美元3 3个月利率分别为个月利率分别为6 6和和4 4，计算，计算3 3个月远期升个月远期升贴水点数，欧元兑美元的的贴水点数，欧元兑美元的的3 3个月远期汇率。个月远期汇率。【解解】0.90000.9000（6 64 4）3/123/12 0.00450.0045欧元利率高于美元利率，即欧元远期贴水，贴水点欧元利率高于美元利率，即欧元远期贴水，贴水点数为数为4545个基本点。个基本点。欧元欧元3 3个月远期汇率为个月远期汇率为ECU1=USD0.8955ECU1=USD0.8955国际金融河北经贸大学商学院 孟萍莉 升水（贴水）的具体数字升水（贴水）的

59、具体数字=即期汇率*两地利率差*月数/12 例如：1.9600*（9.5%7%）*3/12=1.2美分 升水（贴水）具体数字折年率升水（贴水）具体数字折年率 升水（贴水）具体数字=例如：0.0120*12/(1.96*3)=2.5%（3 3）已知即期汇率和升贴水年率）已知即期汇率和升贴水年率即期汇率=升水（贴水）具体数字*1212即期汇率*月数国际金融河北经贸大学商学院 孟萍莉 小结小结：远期汇率、即期汇率和利息率的关系：其他条件不变，两种货币之间利率水平较低的货币，其他条件不变，两种货币之间利率水平较低的货币，其远期汇率为升水，利率较高的货币为贴水；其远期汇率为升水，利率较高的货币为贴水；远

60、期汇率和即期汇率的差异，决定于两种货币的利远期汇率和即期汇率的差异，决定于两种货币的利率差异，并大致和利率的差异保持平衡。率差异，并大致和利率的差异保持平衡。国际金融河北经贸大学商学院 孟萍莉【例题】某日美元和加元的即期汇率为某日美元和加元的即期汇率为USD/AUD=USD/AUD=1.35901.3590，如如果果3 3个月后美元升值，其升水年率为个月后美元升值，其升水年率为2.3%2.3%，则则3 3个月个月后美元的远期汇率为多少？后美元的远期汇率为多少？解：解：美元升水的具体数字美元升水的具体数字=升水年率升水年率*即期汇率即期汇率*月数月数/12/12 =2.3%*1.3590*3/1

61、2 则则3 3个月后美元的远期汇率个月后美元的远期汇率=1.3590+2.3%*1.3590*3/12 =1.3668 =1.3668 1.3590*（1+2.3%*3/12）=1.3668国际金融河北经贸大学商学院 孟萍莉（4 4）远期汇率的套算远期汇率的套算 远期套算汇率的计算方法与即期套汇汇率基本一致，首远期套算汇率的计算方法与即期套汇汇率基本一致，首先要分别计算远期汇率，再按即期汇率套汇的方法计算。先要分别计算远期汇率，再按即期汇率套汇的方法计算。【例题例题】已知：即期汇率已知：即期汇率USD/HKD=7.7810/20 3个月个月 10/30 即期汇率即期汇率USD/JPY=120.

62、25/35 3个月个月 30/45 计算：计算：3个月远期港元对日元的汇率。个月远期港元对日元的汇率。解：解：远期汇率为：远期汇率为：USD/HKD=7.7820/50 USD/JPY=120.55/80 则则3个月远期港元对日元的汇率为：个月远期港元对日元的汇率为：HKD/JPY=120.55/7.7850=15.48 （买入价）（买入价）120.80/7.7820=15.52 （卖出价）（卖出价）国际金融河北经贸大学商学院 孟萍莉2.2.4远期外汇交易的应用 保值和避免外汇风险保值和避免外汇风险 调整外汇头寸调整外汇头寸国际金融河北经贸大学商学院 孟萍莉练习题练习题 一美国进口商从日本进口

63、价值一美国进口商从日本进口价值1010亿日元的货物，亿日元的货物，3 3个月后付款。当时国际市场即期汇率为个月后付款。当时国际市场即期汇率为USD/JPY=116.40-50USD/JPY=116.40-50，3 3个月远期汇率为个月远期汇率为17-1517-15点；点；问：问：若美进口商即期支付若美进口商即期支付1010亿日元需要多少美元亿日元需要多少美元?设设3 3个月后个月后SR 为为USD/JPY=115.00/10USD/JPY=115.00/10，不进行保，不进行保值的话到时支付值的话到时支付1010亿日元需要多少美元？比现在多亿日元需要多少美元？比现在多支出多少美元支出多少美元?

64、美国进口商如何利用远期外汇市场进行套期保值美国进口商如何利用远期外汇市场进行套期保值?套期保值后美国进口商比第二问支付少多少美元？套期保值后美国进口商比第二问支付少多少美元？国际金融河北经贸大学商学院 孟萍莉 解析：解析：美国进口商即期付款，按照即期汇率美国进口商即期付款，按照即期汇率USD/JPY=116.40-50USD/JPY=116.40-50买入买入1010亿日元需要：亿日元需要：1000000000/116.40=USD 8591065.3 3 3个月后个月后SR SR 为为USD/JPY=115.00/10 USD/JPY=115.00/10，不进行保，不进行保值的话，值的话，3

65、 3个月后支付个月后支付1010亿日元需要：亿日元需要：1000000000/115.00=USD8695652.2 比即期支付多支出：比即期支付多支出：8695652.2-8591065.3=USD104586.9 利用远期外汇合同法套期保值的具体操作：利用远期外汇合同法套期保值的具体操作：美进口商与日出口商签订进货合同的同时，与银行签订买美进口商与日出口商签订进货合同的同时，与银行签订买入入1010亿亿3 3个月远期日元的合同，锁定美国进口商支付日元个月远期日元的合同，锁定美国进口商支付日元的成本。的成本。国际金融河北经贸大学商学院 孟萍莉计算计算3 3个月的远期汇率：个月的远期汇率：1

66、1日元日元=100=100点点 USD/JPY=（116.40-0.17）/（116.50-0.15）=116.23/35该合同该合同“锁定锁定”美进口商美进口商3 3个月后以美元计算的成个月后以美元计算的成本为：本为：1000000000/116.23=USD8603630.7 比不进行套期保值节省：比不进行套期保值节省：8695652.2-8603630.7=92021.5当然，如果当然，如果3 3个月后日元汇率不仅没有上升，反而个月后日元汇率不仅没有上升，反而下降，美进口商丧失了日元汇率下降而需支付较少下降，美进口商丧失了日元汇率下降而需支付较少美元的好处。美元的好处。国际金融河北经贸大学商学院 孟萍莉2.2.5 远期外汇交易的分类远期外汇交易的分类u根据交割日的确定方法，远期外汇交易分为：根据交割日的确定方法，远期外汇交易分为：固定交割日固定交割日 选择交割日（择期交易）选择交割日（择期交易）国际金融河北经贸大学商学院 孟萍莉 固定交割日的期汇交易固定交割日的期汇交易（Fixed Fixed Forward TransactionForward Transaction）是指交易