新能源车智能电动化研发项目融资方案

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1、泓域/新能源车智能电动化研发项目融资方案新能源车智能电动化研发项目融资方案目录一、 利息与利率3二、 单利与复利4三、 资金时间价值的含义及其意义4四、 资金时间价值的复利计算8五、 项目评估10六、 项目23七、 项目融资主体30八、 项目筹资来源31九、 产业环境分析41十、 造车新势力崛起，冲击豪华燃油车品牌市场42十一、 必要性分析48十二、 公司基本情况49十三、 项目投资计划50建设投资估算表52建设期利息估算表53流动资金估算表54总投资及构成一览表56项目投资计划与资金筹措一览表57十四、 经济收益分析58营业收入、税金及附加和增值税估算表58综合总成本费用估算表60利润及利润

2、分配表62项目投资现金流量表64借款还本付息计划表66十五、 进度实施计划67项目实施进度计划一览表67一、 利息与利率（一）利息利息是指占用资金所付的报酬（或放弃使用资金所得的补偿）。若将一笔资金（本金）存入银行，经过一段时间之后，存款用户可在本金之外得到一笔利息，作为存款的报酬。（二）利率利率又称报酬率，是指一个计息周期内所得的利息与本金之比，即单位本金经过一个计息周期后的增值额，通常用百分数表示。1、名义利率在以一年为计息基础时，名义利率是按每一计息周期的利率乘以每年计息期数。它实际上是按单利法计算的年利率。例如，存款的月利率为4%，则名义利率为4.8%，即4%x12=4.8%。名义利率

3、是实际计息时不用的利率，只是在金融活动中或贷款合同文件上出现的利率。2、实际利率实际利率是实际计算利息时使用的利率，如上面的月利率4%就是实际利率，不过我们这里所说的实际利率是以年为计算利息的周期而表达的年利率，即按复利法计算换算的年利率。如果计息周期为1年，则名义利率就是实际利率。但计息期不是1年时，名义利率就不是实际利率。3、名义利率与实际利率的换算从以上计算可以看出，1年内，实行分期计算复利的条件下，实际年利率大于名义利率，计息期越多，相差越大。4、连续利率二、 单利与复利计算利息的方法有单利法和复利法两种。（一）单利计算法单利计算法的特点是：各年的利息额仅按本金计算，各年的新增利息不加

4、入本金计算其利息，即不计算利息的利息。这种方法的优点是计算简便，但缺点也比较明显，这种计算方法属于一种静态分析方法，不太符合资金运动规律，未能反映各期利息的时间价值，因而不能完全反映资金的时间价值。（二）复利计算法复利计算法的特点是：将上期期末的本利和作为本期的本金，在新的本金基础上计算本期的利息，即计算利息的利息。这种方法的优点是考虑了资金的增值部分利息或盈利的时间价值，能完全反映资金的时间价值，缺点是计算相对复杂一些。在投资项目评估中计算资金的时间价值都采用复利法。三、 资金时间价值的含义及其意义货币时间价值是西方经济学的一个概念。它是指同一数量货币在不同时点上的不同价值，或指一定量的货币

5、的实际价值在不同时期（如若干年内）的差额。它是由时间变化引起的货币量的变化。在项目的投资活动中，即使不考虑通货膨胀的因素，同一货币的现值要大于其将来值，即今天的1元的价值大于1年后1元的价值。充分认识货币的时间价值的意义并发挥其积极作用，对提高投资效益极为重要。其现实意义主要表现在以下几个方面：（一）有助于加强对价值规律和节约时间规律的认识及运用马克思的劳动价值论指明了劳动创造价值这一客观真理，然而无论是物化劳动的转移或是新价值的创造，都有一个渐进的过程，都离不开时间因素。特别是随着商品经济的发展，生产力水平及生产的社会化程度不断提高，原始意义上的等价交换越来越多地表现为异时、异地的商品交换方

6、式，自然要涉及时间和时间价值。从节约时间规律看，正如马克思所说：“一切节约归根到底都是时间节约。”时间就是金钱，效率就是生命。投资决策者有必要从更深层和更广义的范围进一步认识价值规律。由于时间的推移，货币的时间价值在不断变化。因此，人们就要以一种动态的时间价值观念对待货币在不同地点（时期）的经济效益。实质上，重视货币的时间价值也就是珍惜货币资金并重视货币资金对经济运动和生产活动的作用。在创造价值的过程和运动中，人的作用是第一位的，是最具有能动性和创造性的，但这并不否定在特定条件下，货币资金（或物）也可能转化为矛盾的主要方面。特别是在现阶段，建设资金严重短缺，劳动力供过于求，而且这种状况在相当时

7、期内存在，因此我们必须重视货币资金的作用和地位，对货币资金进行科学管理，发挥其最大效益。（二）可以加强建设资金的合理使用，使有限资金发挥更大的效益资金运动中的时间因素，是商品生产和商品交换的共生物，只要承认价值规律和等价交换，就必须正视货币资金的时间价值。在这方面，我们有过沉痛的教训。在过去较长的时期里，由于在理论上和实践上忽视了价值规律和时间价值的调节作用，许多部门、单位不顾主客观条件，抢项目，争投资，在建项目的建设工期一再拖延。如大型项目的建设周期，“一五”期间平均为6年，“六五”期间平均为10年。据统计，全国在建工程的工期每延长1年，就少收税利约45亿元，多支出费用55亿元；工期延长4年

8、，折合浪费资金达400亿元。投资额度往往是一加再加，基建战线越拉越长。一方面，许多部门和单位建设资金严重缺乏；另一方面，某些部门和单位的资金又形成了积压和浪费。这些都大大减少了经济效益。与此同时，尽管贷款利率很低，但实际中仍不断发生无理拖欠银行贷款和拒不还本付息的现象。随着投资体制和财政体制的改革，基建投资和技改投资已由国家无偿拨款改为有息贷款，并要求定期按复利还本付息。这充分体现了资金运动中时间因素即时间价值的影响作用，是非常必要的。当前，占用资金或产生收益的时间先后、长短不同引起资金和收益的实际值发生变化，在工业和交通运输部门的大中型项目中已逐渐被人们重视，而在农村或农业项目中，人们对时间

9、尚缺乏应有的认识。与工业项目相似，农业中那些建设周期较长的农田水利工程、林木繁育及大中型农业机械、牲畜饲养、农业科学技术的研究和推广等，如不考虑时间价值，我们也是不可能正确评价投资效果的。我国农村资金奇缺，因此要新上项目时尤其需要集中力量和缩短战线，争取尽快建成使用并尽早发挥效益。（三）有助于新建项目和新技术成果尽早交付使用并产生效益讲究时间价值，必然促使人们对建成的项目和研制成功的新技术成果采取积极有效的措施，尽快地投产或转让，使之尽早产生效益。（四）对涉外经济工作尤为重要随着经济体制改革和对外开放政策的实施，对外贸易、引进技术和利用外资业务日益增多，常常遇到各种不同的计息条件、还款条件及支

10、付结算方式。这些条件、方式的利弊抉择，往往与货币的时间价值的计量有很大关系。过去，我们吃过亏、上过当，只有对西方国家极其苛刻的货币的时间价值条件有一个清醒的认识，并能熟练地进行计算，方可避免某些不应有的损失并完成有关的对外业务。（五）对准确进行项目评估和投资决策有决定性的意义过去，我们在投资决策时不考虑货币的时间价值，在投资效果分析中将不同时点的收支一视同仁，常常低估资本的成本而高估预期的收益，从而使分析和评价失真。我们在进行投资项目评估决策时，在计划项目的资金筹措、安排资金的回收并核定项目的资金回收额和偿债基金时，都要将时间价值的计量和讨论放在显著位置。一些最重要的评估分析指标也大都直接或间

11、接同时间价值相联系。可以说，除了周期很短、投资额度很小的项目外，离开对时间的换算或计量，评估就不可能得到正确的结论。总之，重视货币的时间价值，我们可以加深对价值规律的理解和认识，进而对缩短建设周期，加速资金周转，提高资金使用的经济效益，以及准确进行项目评估和投资决策产生积极作用。四、 资金时间价值的复利计算（一）资金时间价值的换算由于资金存在时间价值，相同数额的货币资金在不同的时点的经济价值是不相等的；相反，在不同时点的不同数额的货币资金可能是经济等值的。对项目而言，投资往往发生在前，收支发生在后。为比较项目收支情况，我们必须将不同时间发生的收支额，以资金时间价值标准换算为统一时点的相当值，才

12、能进行比较，这一过程称为资金时间价值的换算。这是计算项目经济效益和进行经济评价时首先考虑的问题。资金时间价值的换算包括：（1）现值计算，即将未来时点上的收支换算为某一较早时点上的相当值的方法。（2）终值计算，即即把任一较早时点发生的收支换算为未来某一时点的相当值的方法。（3）年值计算，即把任一时点上的价值换算为一系列相等的年相当值，也可把年值换算为某一时点的现值或终值。为简化上述计算，人们推导了复利计算的基本公式，计算了常用复利系数的数值并编成表格以备查用。美国工程经济协会于1975年拟定了复利系数的标准名称与符号，现已被许多国家采用。下面根据该标准介绍几个常用的复利公式。（二）普通复利计算公

13、式为了更加清楚，在复利公式推导计算时，我们将借助前而提到的现金流量图。1、终值将本金在约定的期限内，按一定的利率计算每期的利息，将所取得的利息加入本金再计算利息，逐期滚算到约定的期末，计算本金和利息的总值，称为复利终值。它是立足于现在的年度，计算一定量的货币的将来价值。复利终值的计算公式表明，在本金初始值一定的条件下，利率越高，期限越长，则复利终值也就越高。在应用复利终值公式时，应注意复利所指的时间长短，应与利率所指的时间长短保持一致，否则就要进行相应的调整。2、现值现值是未来一定数额的货币的现在价值，即终值的逆运算。复利现值是把未来一定数额的货币折算为现值的过程。复利现值是在已知将来值、利率

14、和期数的情况下求现值。复利现值的计算公式表明，在终值一定的条件下，利率越高，期数越长，现值就越小；反之，现值就越大。3、普通年金终值五、 项目评估（一）项目评估的含义项目评估是在可行性研究的基础上，根据有关政策、法律法规、方法与参数，从项目（或企业）及国家的角度出发，由贷款银行或有关机构对拟建投资项目的规划方案进行全面的技术经济论证和再评价，以判断项目方案的优劣和可行性。项目评估的结论是投资决策的重要依据。项目评估作为一门技术经济学科，起源于西方发达国家，并在世界范围内得到了广泛的应用，收到了显著的效果。我国项目评估工作是在世界银行的帮助下开展起来的。1980年，我国恢复在世界银行的合法席位以

15、后，开始利用世界银行贷款获取资金。同时，为了适应我国经济发展和对外开放的需要，熟悉和吸收国际上经济管理方面的先进经验，我国政府与世界银行经济发展学院开始合作，在我国培训经济管理人员。1981年，我国投资银行率先开始开展项目评估工作。1984年，中国人民建设银行工业项目评估试行办法规定，凡是利用建设银行信贷资金的贷款项目，未经建设银行评估，或者未经建设银行指定的咨询部门进行评估，建设银行有权拒绝贷款。由此，进行项目评估成为该类项目申请贷款的必要条件。1985年，国务院决定，重大建设项目的可行性研究报告和大型工程的设计，都要由国家计委委托中国国际工程咨询公司进行评估，再由国家计委研究决定是否列入建

16、设计划。1986年以后，项目评估的理论与方法在我国进一步得到推广和运用，成为我国科学投资决策的重要手段。在我国的项目评估理论和方法的发展过程中，我国政府给予了高度重视，国家计委于1987年首次正式公布了建设项目经济评价方法与参数，并于1990年进行了修订。此后，我国项目评估的方法越来越成熟，并受到人们的重视，成为实现投资决策科学化、民主化和规范化的重要手段。（二）项目评估的原则投资项目评估是一个由多人参与的系统工程，为搞好投资项目评估工作，项目评估人员必须遵循以下原则。1、系统性原则任何一个投资项目，不论是大型和小型，还是外部环境和内部结构，都具有系统性。这就要求我们在项目评估中必须树立系统观

17、念，遵循系统分析的原则，在错综复杂的环境因素中，把项目建设的目的、功能、环境、费用、效益等联系起来进行综合分析和判断，从而保证投资项目方案选择的科学性。2、效益最大化原则经济效益是人类从事经济活动的根本目的，投资项目评估也不例外。我们知道，一个投资项目在建厂规模、工作流程、原材料供应等方面客观上存在许多方案，为了达到以较小投入获得较大产出的目的，我们必须坚持效益最大化原则，要采用科学的比选方法，找出最优方案。3、指标统一性原则指标统一性原则是指在投资项目评估中使用的国家参数、效益指标应该统一。如果采用的评估指标不统一，其结果必然不同。因此，在项目评估中，我们必须以国家权威性机关制定的统一参数和

18、指标为标准，并针对不同性质的项目，参考不同行业的参数和指标。4、价格合理性原则投资项目评估必然涉及大量的价格问题。要使评估科学，我们必须采用合理的价格，即采用既符合价值又反映供求关系的价格。目前，我国的价格体系仍然不尽合理，针对这一状况，对涉外项目的主要投入与产出，我们可采用国际市场价格；对产品主要是在国内市场销售的项目，我们可参照国际市场价格进行调价，以保证评估工作符合实际。5、方法科学性原则进行项目评估，我们可采用多种方法。这些方法既有传统的经验判断方法，也有现代科学方法。为了保证评估的正确性，我们采用科学的方法，也就是说，评估时采用的方法必须符合客观实际，并能够揭示事物内在的规律。目前，

19、投资项目评估中使用的方法，经实践证明是科学的，但我们还要进一步完善。6、立场公正性原则公正性是指在项目评估中，要尊重客观实际，不带主观随意性，不受外界干扰，不屈服于任何压力。投资项目评估本身是一项公正性极强的技术经济论证过程，不但为各部门、各单位的经济利益负责，更重要的是为国家、社会的经济利益负责，没有公正性，也就失去了科学性和可靠性。目前，不讲社会经济利益的一些争投资、争项目的现象依然存在，行政干预仍在投资项目决策中发挥作用，在这种状况下，坚持公正性原则就显得更为重要。（三）项目评估的程序投资项目的评估工作，要根据基本建设前期工作程序进行。我国基本建设前期工作的一般程序是：项目建议书；可行性

20、研究和设计任务；扩大初步设计；施工图设计。为了使项目评估起到参与投资决策的作用，项目评估工作要抓住时机，分别在项目建议书、可行性研究和设计任务书阶段进行，要在任务书被批准之前完成。一般来说，项目建议书相当于国外的机会研究，即对投资效益前景做粗略的预测和分析。自企业提送项目建议书起，银行就开始着手项目评估工作，如选择备选贷款项目，建立备选贷款项目档案等。在项目建议书得到批准，并进行可行性研究之时，银行就应搞好调查研究工作，广泛收集与项目有关的文件、数据资料和有关技术经济基础参数，为及时、准确编写项目评估报告做准备。拿到项目的可行性研究报告后，银行应对可行性研究报告进行分析和评估。项目评估一般分为

21、以下几个程序。（1）组织评估小组。项目评估是在项目可行性研究基础上，主要依据项目的可行性研究报告进行的。因此，简单的项目，指定专人负责即可。重点项目或比较复杂的项目，则应组织评估小组，要有各方面专业人员参加，明确分工，并制订好评估工作计划。（2）制订评估工作计划。项目评估工作计划一般应包括：评估目的，即根据项目的性质、特点，提出需要解决的问题和要达到的目的；评估方法，即为了达到评估目的，确定通过什么方法，采用什么资料，进行哪些调查及所要达到的基本要求；评估进度，即按照调查、评估和审查分析的内容、范围，安排项目评估的时间进度。（3）开展调查研究，收集资料数据。在项目评估工作中，开展调查研究和收集

22、资料数据是一项难度、业务量都比较大的基础工作。尽管项目评估所需的大部分资料数据在企业报送的可行性研究报告中已经具备，但是，银行必须站在公正的立场上，一方面要根据项目的可行性研究报告中的资料和数据进行查证，以估计它们的真实性和准确性；另一方面，又必须从自身的角度出发，通过深入的调查研究，广泛收集、补充必要的文件、资料和有关的技术经济基础参数，力求各项数据资料的质和量不影响评估分析的准确性。对于收集所得的资料数据银行应进行加工整理和汇总归类，编制出各种调查表、测算表、分析表及简要的文字说明，以供正式开展审查分析和评估时选用。（4）进行技术、经济审查分析和评估。在开展调查研究和收集资料数据的基础上，

23、银行根据项目可行性研究报告，按照项目评估的内容和要求，对项目进行技术、经济审查分析和评估。在审查分析时银行要注意以下几点：要根据所得资料的时间顺序、异常数字、突变情况、同业对比等找出疑点和问题。对发现的疑点和问题进行调查，找出原因，加以证实。针对原因，研究问题的实质，分清主次，分清内因与外因，判断问题是否可以克服等。综合判断。首先是尊重已核实的各种资料和客观事实；其次要从长远观点预测各种因素的未来变化和发展趋势，以及这些变动和趋势对项目会产生何种影响；最后是考虑各种因素间的相互关系及其变化对项目的影响程度。（5）编写评估报告。在完成各项审查分析和评估之后，银行便可根据审查分析和评估的结果编写项

24、目评估报告。评估报告要对拟建项目进行多方案比较，确定最优方案，提出贷款项目的评估结论。（四）项目评估的基本内容因为项目评估的对象是可行性研究报告，所以评估的内容与可行性研究的内容基本一致。为了使投资决策的依据较为充分，项目评估主要从建设必要性、生产建设条件、财务效益、国民经济效益和社会效益五个方面对项目进行全面的技术经济论证。1、项目建设必要性评估项目建设必要性评估是分析项目是否能够设立的前提条件，只有当前提条件基本具备时，项目的设立才有真实的意义。建设必要性评估涉及以下具体内容：（1）企业（或项目）概况及其发展目标。对于纯粹的新设项目，只需说明推出项目的背景；对于现有企业开发的项目，则需要同

25、时说明企业的概况和提出项目的缘由。这类背景资料包括项目发起者的身份财务状况，企业的经营现状、组织机构及其运作模式，目前的技术水平、资信程度，项目的服务目标及其对企业的影响，项目大致的坐落位置、未来所在地的地理条件、基础设施条件、一般的人文社会条件等。（2）与项目有关的政府政策、法律法规和规章制度。无论提出什么样的项目设想，我们都应注意与政府政策的协调统一。有关的政策包括政府的产业政策、国民经济发展的中长期规划和区域经济发展规划等，努力使项目的开发目标与政府的经济发展目标相吻合，这是项目成立的首要前提。此外，了解与项目有关的法律法规和规章制度，是明确项目存在的外界条件，任何违反现有法律体系和制度

26、的项目，即使勉强成立也无法长久地存在下去。（3）项目的市场需求分析和生产规模分析。项目提供的产品（或服务）是否为社会需要，这是项目建设的核心问题。项目的市场分析应在市场调查的基础上，就项目产品（或服务）供需双方的现状进行全面的描述，并在预测市场整体未来发展变化趋势的基础上，结合项目自身的竞争能力，确定项目合理的生产规模。2、项目生产建设条件评估项目生产建设条件评估是分析项目的建设施工条件和生产经营条件能否满足项目实施的需要，一般包括以下内容。（1）项目可利用资源的供应条件。这里仅指各类投入物，包括能源，原材料、公用设施和基础设施等，应说明资源的供应地、可能的供应商、可选择的供应方式、可持续的供

27、应数量及供应价格、国内外可能的替代品等。（2）项目的总体设计及生产技术的选择。在项目厂址选择的基础上，企业要说明项目的总体布局与施工范围、土建工程内容和工程量；结合国内外技术发展现状和国内经济发展水平，企业要选择适合项目要求的生产工艺和制造设备。（3）实施项目的组织机构。组织机构的评估是项目实施的制度保障，不同性质的项目，其组织机构形式也不尽相同，企业应结合项目特点选择适合项目高效运行的组织机构形式。同时企业应说明与所选组织机构相适应的管理模式和管理制度。3、项目财务效益评估项目财务效益评估是从项目（或企业）的角度出发，以现行价格为基础，根据收集、整理与估算的基础财务数据，分析比较项目在整个寿

28、命期内的成本和收益，以此判断项目在财务方面的可行性。项目财务效益评估包括以下内容。（1）基础财务数据资料的收集、分析整理和测算。根据相关项目或企业自身的经营历史，评估要测算项目建设和经营所需的投入及可能获得的产出，构建各类基本财务分析报表。（2）基本经济指标的测算与评估。评估要根据预测的财务报表计算相关经济指标，就项目的盈利能力、偿债能力做出说明。（3）不确定性分析。为了弥补主、客观因素造成的预测数据与实际情况的偏差，增强项目的抗风险能力，评估要找到合理的应变措施，对项目面临的不确定因素进行分析。4、项目国民经济效益评估项目国民经济效益评估是从国民经济全局的角度出发，以影子价格为基础，分析比较

29、国民经济为项目建设和经营付出的全部代价和项目为国民经济做出的全部贡献，以此判断项目建设对国民经济的合理性。5、项目社会效益评估项目社会效益评估多从促进社会进步的角度出发，分析项目为实现国家和地方的各项社会发展目标所做的贡献和产生的影响，以及项目与社会的相互适应程度。（五）项目评估的作用项目评估在投资管理中的重要地位，是由其本身的科学性决定的。在项目管理全过程中，投资的前期尤为重要，而投资决策是前期管理的关键所在，决策中评估又是核心。这是多年来从投资项目管理中总结出来的一条基本规律。项目评估的作用可归纳为以下几个方面。（1）评估是减少或避免投资决策失误的关键。评估是最后的决策环节，工作人员之前做

30、了大量的调查研究，通过调查掌握了大量的数据和资料，并进行周密的科学分析。企业只有在此基础上进行决策，才能减少或避免投资失误。（2）评估是项目取得贷款的依据。按我国现行规定，未经评估的项目，银行不能发放贷款。凡是需要贷款的项目，银行都要进行项目评估。通过评估，银行可以把握贷款总额、支用时间，并确认风险和贷款回收期。（3）评估是投资管理向两头延伸的需要。开展项目评估是投资管理的重要环节。随着经济体制改革的不断深入，投资银行对固定资产投资进行管理，将由过去侧重于项目实施阶段的监督，逐步向两头延伸。一头是向建设前期延伸，参与项目可行性研究和评估，参与投资决策；另一头是向生产领域延伸，参与贷款企业生产经

31、营和财务管理，协助企业尽快掌握新增生产能力，提高盈利水平，增强企业的偿还能力。这样，风险将大大降低。（4）评估是抓好重点建设项目的保证。重点项目，是国民经济建设的中枢。抓好重点规划项目决策前的评估工作，是重点建设项目成功的关键，同时也是投资银行做好重点建设项目投资管理工作的必要前提。贷款银行主动参与重点建设项目的建设前期工作，对每个项目都要做好全面深入细致的评估分析，为重点建设项目的投资决策和经营管理提供科学可靠的资料数据，从而保证重点建设项目能实现较高的经济效益。（5）评估是统一宏观效益和微观效益的手段。在投资领域里，投资结构不合理是目前较为突出的问题。结构不合理是微观效益与宏观效益发生矛盾

32、的根源。评估工作既要评估企业财务效益，又要评估国民经济效益，而且两者均要达到良好的程度，这才合乎项目的要求。例如，企业效益好，国民经济效益不好，则项目就不能通过，这样就把微观和宏观效益统一起来了。在实际工作中，微观和宏观的效益问题是相当复杂的。我们只有采用科学的方法才能克服主观判断上的失误，而评估恰好提供了较为科学的判断方法。（6）评估是项目实施科学管理的基础。进行项目评估，要收集拟建项目所在地的自然的、社会的、经济的大量资料，要从类似企业及科研设计部门索取建设和生产方面的技术经济资料，还要从主管部门和各级国家机关那里获得大量的技术经济方面的方针政策及规划发展方面的数据资料等。评估人员要对这些

33、原始资料和数据进行加工整理并进行分析研究，形成系统的档案、资料。这不仅是项目评估的必备工作，也是项目实施管理的依据和基础。在项目实施过程中，管理人员把实际发生的情况和数据与评估所掌握的资料进行对比分析，及时发现设计施工、项目进度、资本金使用、物资供应等方面的问题，采取措施，纠正偏差，促进项目顺利完成。在项目投产后，管，理人员还可以将评估时预测的情况和实际发生的情况进行对比分析，找出生产方面存在的问题和差距，以总结经验，改进工作，提高项目管理水平。六、 项目（一）项目的含义及其特征1、项目的含义项目的一般概念是指在规定的时间和预算范围内，按照一定的质量要求实现预定目标的一项一次性任务。例如，建造

34、一家工厂、一栋楼房、一座桥梁、一条道路，改建或扩建一个企业，设计制造一套新设备，开展一项科学研究等，都属于项目的范畴。通俗来讲，项目就好像是一颗经过精心选育的种子，我们把它栽植在适宜生长的土壤里，在阳光雨露滋润下，种子开始发芽，长出充满活力的根、茎、叶，经过浇水、施肥和修剪，最后开花结果。种子的生长史告诉我们，要达到开花、结果的目的，种子的选择是十分重要的，一颗干癌的种子无论如何也不会生根发芽。但仅有良种还不行，我们还必须选择适宜生长的土地，必须有阳光和水肥、气候等保证；否则，仍然不会开花结果。种子的生长史是内在因素与外在因素相互作用的过程，项目的发展也不例外。从经济角度看，项目是经济发展的基

35、本组件，没选定很好的项目并实施，经济发展计划不过是一种愿望，国家经济发展将停滞不前甚至倒退。因此，世界银行把项目称作“经济发展的刀刃”。联合国称：“规划和项目在发展中国家的经济和发展中的作用不断增加，它们在发展计划的形成和实施方面是一个决定性要素。”项目构成国民经济发展的基石，项目的成败，直接影响经济发展计划的实现和国民生活水平的提高。2、投资项目投资项目是项目的主要存在载体与表现形式，在项目中占非常大的比重。我们可以这样理解，所谓投资项目，是指同时具有投资属性与项目属性的活动与任务，即投入一定量的货币资金以获取预期效益的全部投资活动与任务。投资项目作为承担具体投资活动的主体，既符合项目的一般

36、要求，也体现了投资固有的特点。本书中的“项目”若没有特别说明是指“投资项目”，主要是指偏重于以形成固定资产为主要目标的建设项目，即以建设投资形式投资兴建的工程建设项目，也就是必须按照规划、决策、设计施工、竣工验收及投产运营等一系列程序，在规定的建设期、投资预算限额及设定的质量标准等目标前提下完成的投资活动与任务。通常一个项目大致可以包括以下内容。（1）具有对土建工程、设备或者二者均有的资金投入；（2）具有为工程设计技术方案、监督施工、改善经营和维修等方面提供服务的能力；（3）拥有一个负责实施各项活动的、高效精干的组织机构，并能协调有关各方的关系；（4）能够改善有关的政府政策如价格、税收、补贴和

37、成本回收等，使项目与所属部门和整个改建的发展目标保持一致，并提高项目自身的经济效益；（5）具备明确的项目目标和具体的实施计划。3、项目的特征（1）项目的唯一性。项目的唯一性是指从时间角度与空间范围来看，项目只出现一次或只有一项，不可能重复出现或被复制。（2）项目的相对性。项目既然作为组织形式和单次性任务，那么就不是一个固定的目的物。例如，我们可以将正在建设中的某项道路的任务作为一个项目，而不能说已经建设好的某条道路是一个项目。项目总是相对于确定的主体而存在的，因此说项目具有相对性。（3）项目的临时性。项目是一定的管理主体在一定时期里的组织形式，只在一段有限的、短暂的时间内存在，因此具有临时性，

38、即在经过一定的生命周期之后，原来构成一个项目的各种要素就不再作为这个项目而存在。例如，建设某建筑物的任务可能构成一个项目，随着建设任务的开始而确立，随着建设任务的完成而终结。（4）项目的目标性。项目既然作为一个任务，那么就有明确的目标。项目的目标就是项目的管理主体在完成项目的任务时所要实现的目的。一般，项目的最终统一目标是效益目标，而我们通常提到的项目的时间（或进度）、成本、质量目标应是服从于效益目标的项目的二级目标。（5）项目的生命周期性。项目任务的单件性属性决定了项目有一个起始、实施和终结的过程，且在此过程中各阶段的任务、工作之间是按一定的顺序进行的，这就构成了项目的生命周期。对于一般项目

39、来说，项目的生命周期可分为三个阶段：第一阶段是项目起始阶段，一般包括项目规划、策划，即要明确项目的任务、基本要求、所需投入要素、目标及成本效益分析论证；第二阶段是项目实施阶段，即具体组织项目的实施，以实现项目的目标；第三阶段是项目终结阶段，包括项目完成、总结、清理等。（6）项目的约束性。项目是一件任务或活动，而任何任务都有其限定条件。项目有限定条件，构成了项目的约束性。项目的限定条件一般包括项目的投入要素（人、财、物）、时间和质量等。项目的约束性为项目任务的实施和完成提供了一个最低的参考标准。（7）项目的系统性和整体性。一般地，项目的各种要素之间都存在某种联系，我们只有将它们有机地结合起来，才

40、能确保项目目标有效实现，这在客观上形成了一个系统。同时，项目只有一个最终的统一的目标效益目标，项目的其他要素及其他目标都应为它服务并满足它的要求。（二）项目分类根据不同的标准，投资项目可以分为不同的类型。我们可以根据项目的设计能力，将投资项目分为大型项目、中型项目和小型项目：根据项目的产业内容，将投资项目分为工业项目、农业项目、水利项目、交通项目、邮电项目、公用事业项目等；根据项目的投资管理形式，将投资项目分为政府投资项目和企业投资项目等。但作为投资项目评估，我们关注的分类是影响评估内容和侧重点的那些分类。这些分类主要有：1、根据项目的目标，投资项目分为经营性项目和非经营性项目经营性项目的目标

41、是通过投资实现所有者权益的市场价值最大化，以投资车利为行为倾向。绝大多数生产或流通领域的投资项目都属于这类项目。非经营性项目不以追求利润为目标，其中既包括本身没有经营活动、没有收益的项目，如城市道路、公共绿化建设等，也包括本身有生产经营活动，但产品价格不由市场机制形成的为公众提供基本生活服务的项目。对于经营性项目，我们要分析项目的盈利能力、偿债能力和财务生存能力；对非经营性项目，我们主要分析项目的财务生存能力。2、根据项目的产出属性（产品或服务），投资项目分为公共项目和非公共项目公共项目是指为满足社会公众需要，生产或者提供公共物品（包括服务）的项目，公共项目的特征是非排他性或者排他无效率。非公

42、共项目是指除了公共项目以外的其他项目。公共项目的效益常常不能简单地使用经济效益衡量，而非公共项目的重要特征是供应商能够向那些想消费这种商品的人收费，从而得到利润，因而经济效益是重，要评估依据。3、根据项目与企业原有资产的关系，投资项目分为新建项目和改扩建项目新建项目就是建设一个与原有资产无关的完全独立的项目，改扩建项目则是在原有资产基础上对项目的改造。改扩建项目与新建项目的区别在于，前者是在原有资产基础上进行建设的，在不同程度上利用了原有企业的资源，以增量带动了存量，以较小的新增投入取得较大的新增效益，因而其分析的方法多采用增量分析法、有无比较法。4、根据项目的融资主体，投资项目分为新设法人项

43、目和既有法人项目新设法人项目以新组建的项目法人为项目主体进行融资，其特点是：项目投资由新设立法人筹集的资本金和债务资金构成，以新设项目法人承担融资责任和风险，从项目投产后的财务效益情况考察偿债能力。既有法人项目要以现有法人为项目主体进行融资，其特点是：拟建项目不组建新的项目法人，既有法人统一组织融资活动并承担责任和风险；拟建项目一般是在既有法人资产和信用的基础上进行的，并形成增量资产；从既有法人的财务整体状况考察融资后的偿债能力。5、根据项目的投资主体，投资项目分为政府投资项目、私人投资项目、国内投资项目、“三资”项目政府投资项目资金来源于财政，私人投资项目资金来源于民间，因而评估的角度和内容

44、都有差异。国内投资项目是指全部由国内投资者兴建的项目，其资金来源可以是投资者的自有资金，也可以是投资者在国内外筹集的资金。“三资”项目是外商独资项目、中外合资经营项目和中外合作经营项目的简称，它们的资金来源也是不同的。根据资金来源的不同，项目的具体资产有所差异。例如，中方在中外合作投资项目中以土地、厂房、劳动力等作为资本，外方则以设备、资金和技术等作为资本，但作为一个完整的投资项目，投资项目评估需要考察的是共同兴建起的投资项目的整体效益，以及按契约规定的比例各方所能得到的收益和需要承担的风险。七、 项目融资主体项目融资主体是指进行融资活动，并承担融资责任和风险的项目法人单位。确定项目融资主体应

45、该考虑项目投资的规模和行业的特点、项目自身的盈利能力等因素。它主要包括家庭、企业及特定的政府部门，如个人和家庭通过办理住房储蓄业务或购买房地产金融市场上的各类有价证券，而成为房地产金融市场的资金供给者，或者为了购、建、修住房向房地产金融机构申请贷款而成为资金的需求者。项目融资主体主要分为既有法人融资主体和新设法人融资主体。（一）既有法人融资主体适用条件（1）既有法人为扩大生产能力而新建的扩建项目或原有生产线的技术改造项目。（2）既有法人为新增生产经营所需水、电、气等动力供应及环境保护设施而兴建的项目。（3）项目与既有法人的资产及经营活动联系密切。（4）现有法人具有为项目进行融资和承担全部融资责

46、任的经济实力。（5）项目盈利能力较差，但项目对整个企业的持续发展具有重要作用，需要利用既有法人的整体资信获得债务资金。（二）新设法人融资主体适用条件（1）项目发起人希望拟建项目的生产经营活动相对独立，且一些拟建项目与既有法人的经营活动联系不密切。（2）拟建项目的投资规模较大，既有法人财务状况较差，不具有为项目进行融资和承担全部融资责任的经济实力，需要新设法人募集股本金。（3）项目自身具有较强的盈利能力，依靠项目自身未来的现金流量可以按期偿还债务。八、 项目筹资来源投资资金能否按期足额地投入，是保证项目得以顺利实施的基本前提。在总投资估算和年度投资计划估算的基础上，企业应根据资金供应者的条件分析

47、比较各种投资渠道，制订科学的资金筹措方案与资金使用计划。项目的筹资渠道主要有两大类：一是投资者自有资金可作为资本金投入；二是外部筹资，通常采用借贷或发行债券的方式。（一）资本金资本金是投资者自身投入的资金，我国企业财务通则规定，资本一般指企业在工商行政管理部门登记的注册资金，根据国务院关于固定资产投资项目试行资本金制度的通知（以下简称通知），从1996年开始，对各种经营性项目，包括国有单位的基本建设、技术改造、房地产开发项目和集体投资项目，试行资本金制度，投资项目必须首先落实资本金才能建设。投资项目资本金，是指在项目总投资中，由投资者认缴的出资额，是项目的非债务性资本金。资本金投资能够帮助投资

48、者增强风险意识，促进投资效益的提高。根据通知规定，项目资本金可以用货币出资，也可以用实物、工业产权、非专利技术、土地使用权作价出资。对于后者，必须经过有资格的资产评估机构依照法律法规评估作价。以工业产权、非专利技术作价出资比例不得超过资本金总额的20%，国家对采用高新技术成果有特别规定的除外。投资者以货币方式认缴的资本金，其资金来源有：中央和地方各级政府预算内资金；国家批准的各种专项建设资金；“拨改贷”和经营性基本建设基金回收的本息；土地批租收入；国有企业产权转让收入；地方政府按国家有关规定收取的各种规费及其他预算外资金；国家授权的投资机构及企业法人的所有者权益（包括资本金、资本公积金、盈余公

49、积金、未分配利润、股票上市收益等）；企业折旧基金及投资者按照国家规定从资本市场上筹措的资金；经批准，发行股票或可转换债券；国家规定的其他可用作项目资本金的资金。资本金占总投资的比例，根据项目所在行业的不同和项目的经济效益等因素确定。其中，交通运输、煤炭项目，资本金比例为35%及以上；钢铁、邮电、化肥项目、资本金比例为25%及以上；电力、机电、建材、石油加工、有色金属、轻工、纺织、商贸及其他行业的项目，资本金比例为20%及以上。项目资本金的具体比例，由项目审批单位根据项目经济效益、银行贷款意愿与评估意见的情况，在审批可行性研究报告时核定。经国务院批准，对于个别情况特殊的国家重点建设项目，我们可适

50、当降低资本金比例。（二）外部资金来源1、国内资金来源（1）银行贷款。银行贷款是指银行采取有偿的方式向建设单位提供的资金。从我国的现实情况来看，银行贷款是项目筹资的主要渠道。银行贷款优点：目前银行贷款优惠政策比较多，尤其是对于中小企业的扶持政策还是非常多的，很多银行也响应国家的号召，因而对企业而言减缓了经济压力；银行贷款速度加快，企业只要按照银行的要求提交贷款资料，就可以快速获得所需资金；利率成本低，相比较民营贷款机构及小额贷款公司来说，银行利率肯定要低很多，这对于借款人来说可以降低还款成本；费用少，一般可以说是目前市面上贷款成本最低的一个渠道，一般贷款的利率是根据具体情况定的，对于信用高的企业

51、一般贷款利率低，对于信用低的企业贷款利率相对会高；资金来源稳定，对于银行，其实力是非常有优势的，并且资金充足，对于中小企业申请的贷款，只要这些企业通过了审查，那么就能和银行签订合同，银行随即进行贷款发放。银行贷款的缺点：办理手续繁琐，在银行办理贷款业务相对来讲手续比较多；抵押物要求较为严格，银行贷款对于中小企业来讲需要抵押物或第三方担保，而且银行对抵押物要求严格；对信用要求较高，企业及企业法人需要具有较高的信用记录，否则很难通过审核。（2）国家预算贷款。国家预算贷款是指由国家预算拨交政策性银行作为贷款资金，由政策性银行对实行独立核算、有偿还能力的事业单位和更新改造的企业发放的有偿贷款。（3）国

52、家预算拨款。它是指由国家预算直接拨付给建设部门、建设单位等企业无偿使用的建设资金。这种拨款包括中央预算拨款和地方预算拨款两种。随着我国社会主义市场经济体制的不断完善，对于项目（尤其是盈利性项目）来说，预算拨款已经不再是主要的资金来源。（4）发行债券。债券是筹资者为筹措一笔数额可观的资金，向众多的出资者出具的表明债务金额的凭证。这种凭证由发行者发行，由投资者认购并持有。债券是表明发行者与认购者双方债权债务关系的具有法律效力的契据。债券筹资的优点：资本成本较低，与股票的股利相比，债券的利息允许在所得税前支付，公司可享受税收上的利益，故公司实际负担的债券成本一般低于股票成本；可利用财务杠杆，无论发行

53、公司的盈利多少，持券者一般只收取固定的利息，若公司用资后收益丰厚，增加的收益大于支付的债息额，则会增加股东财富和公司价值；保障公司控制权，持券者一般无权参与发行公司的管理决策，因此发行债券一般不会分散公司控制权；便于调整资本结构，在公司发行可转换债券及可提前赎回债券的情况下，便于公司主动地合理调整资本结构。债券筹资的缺点：财务风险较高，债券通常有固定的到期日，企业需要定期还本付息，财务上始终有压力；在公司不景气时，还本付息将成为公司严重的财务负担，有可能导致公司破产。限制条件多，发行债券的限制条件较长期借款、融资租赁的限制条件而言多且严格，从而限制了公司对债券融资的使用，甚至会影响公司以后的筹

54、资能力。筹资规模受制约，公司利用债券筹资一般受一定额度的限制。中华人民共和国公司法规定，发行公司流通在外的债券累计总额不得超过公司净产值的40%。2、国外资金来源（1）外国政府贷款。外国政府贷款是指一国政府利用财政资金向另一国政府提供的援助性贷款。目前，尽管政府贷款在国际间接投资中并不占主导地位，但其独特的作用和优势是其他国际间接投资形式无法替代的。外国政府贷款一般具有贷款期限长特点及经济援助的性质，并且一般都要规定特定的使用范围。它的优点是利率较低，项目应该尽量争取这种贷款。但同时也应当看到，投资国的政府贷款也是其实现对外政治经济目标的重要工具，特别是西方发达国家往往打着对外经济援助的旗号干

55、涉别国内政，我们要警惕。政府贷款除要求贷以现汇（可自由兑换外汇）外，有时还要附加一些其他条件。（2）外国银行贷款。外国银行贷款又叫商业信贷，是指为项目筹措资金而在国际金融市场上向国外银行借入的资金。外国银行贷款的利率主要决定于世界经济中的平均利润率和国际金融市场上的借贷供求关系，并处于不断变化之中。从实际运行情况来看，外国银行贷款利率比政府贷款和国际金融机构贷款的利率要高，依据贷款国别、贷款币种和贷款期限的不同而又有所差异。对于中长期贷款，一般采取加息的方法，即在伦敦银行同业拆放利率的基础上，加一个附加利率。附加利率一般不固定，参考贷款金额、期限长短、贷款风险、资金供求状况、借款者信誉等因素，

56、由借贷双方商定。中长期贷款的利息在计息期末（三个月或六个月的期末）支付一次。外国银行贷款可划分为短期贷款、中期贷款和长期贷款，其划分的标准是：短期贷款的期限在一年以内，有的甚至为几天；中期贷款的期限为一到五年；长期贷款的期限在五年以上。银行贷款的偿还方法主要有到期一次偿还、分次等额偿还、分次等本偿还和提前偿还四种方式。银行贷款所使用的货币是银行贷款条件的重要组成部分。在贷款货币的选择上，借贷双方难免有分歧。就借款者而言，在其他因素不变的前提下，更倾向于使用汇率取向贬值的货币，以便从该货币未来的贬值中受益，而贷款者则相反。（3）出口信贷。出口信贷又称长期贸易信贷，是指商品出口国的官方金融机构或者

57、商业银行以优惠利率向本国出口商、进口商银行或者进口商提供的一种贴补性贷款，是争夺国际市场的一种融资手段。第二次世界大战以后，随着大型成套设备进出口的增长，世界出口信贷的规模也得到了极大的发展。目前，各国较为普遍采用的出口信贷主要有卖方信贷、买方信贷和福费廷三种方式。卖方信贷只针对大型设备出口，为便于出口商以延期付款的方式出口设备，由出口商本国的银行向出口商提供的信贷。卖方信贷的具体操作程序是：出口商与出口方银行签订信贷合同，取得为进口商垫付的资金；进口商在订货时，只支付一定比例的定金（一般为合同货价的10%15%），其余货款在设备全部交付或投产后陆续偿还，同时支付延期付款利息；出口商收到货款后

58、，归还出口方银行信贷。出口商要向出口方银行支付利息、管理费和保险费。从出口方银行提供货款给出口商的行为来讲，出口信贷属于银行信用；从出口商除销商品给进口商的行为来讲，出口信贷属于商业信用。因此，从本质上讲，出口信贷是一种以银行信用为后盾的国际商业信用。买方信贷是由出口方银行直接向进口商或进口方银行提供的信贷。信贷额度一般为进出口商品额的85%，其余15%为定金。签订合同时进口商支付10%的定金，第一次交货时再付5%的定金。进口商或进口方银行则于进口货物全部交清后的一段时间内，分次偿还借款本金，并支付利息。福费廷是指在延期付款的大型设备进出口贸易中，出口商将进口商承兑的、期限为半年到六年的远期汇

59、票，无追索权地售与出口商所在国的银行或大型金融公司，以便提前取得现款的一种资金融通形式。这里所讲的无追索权是指出口商将远期汇票出售后，该汇票是否遭到拒付，与出口商无关，亦即在出售汇票的同时，将拒付风险也转移给银行。（4）混合贷款、联合贷款和银团贷款。混合贷款又称政府混合贷款，是指政府贷款、出口信贷和商业银行贷款混合组成的一种优惠贷款形式。目前各国政府向发展中国家提供的贷款，大都采用这种形式。联合贷款是指商业银行与世界性、区域性国际金融组织及各国的发展基金、对外援助机构共同联合起来，向某一国家提供资金的一种形式。此种贷款比一般贷款具有更大的灵活性和优越性。其特点是政府与商业金融机构共同经营；援助

60、与融资互相结合，利率比较低，贷款期限比较长；有指定用途。银团贷款又称辛迪加贷款，是指由一家或几家银行牵头，多家国际商业银行参加，共同向一国政府、企业的某个项目（一般是大型的基础设施项目）提供金额较大、期限较长的贷款。其特点是：必须有一家牵头银行，该银行与借款人共同协定一切贷款的初步条件和相关文件，然后再由其安排企业与其他银行协商贷款额，达成正式协议后，即把下一步工作移交代理银行，当然牵头银行也可以转化为代理银行；必须有一家代理银行，代表银团严格按照贷款协议，履行其权利和义务，并按各行份额比例提款、计息和分配收回等；贷款管理十分严密，贷款利率比较优惠，贷款期限也比较长，并且没有指定用途。（5）国

61、际金融机构贷款。国际金融机构贷款是指为了达到共同目标，有数国联合兴办的在各国间从事金融活动的机构贷款。根据业务范围和参加国的数量，我们可将国际金融机构划分为全球性国际金融机构和地区性国际金融机构两大类。前者主要有国际货币基金组织和世界银行，后者主要有国际经济合作银行、国际投资银行、国际清算银行、亚洲开发银行、泛美开发银行、非洲开发银行、阿拉伯货币基金组织等。就我国而言，主要利用世界银行、国际货币基金组织和亚洲开发银行的贷款。3、融资租赁融资租赁又称金融租赁或资本租赁，是指不带维修条件的设备租赁业务。融资租赁与分期付款购入设备相类似，实质上是承租者向设备租赁公司筹措设备投资的一种方式。融资租赁获

62、得的设备的租赁费总额构成投资额，实际付款则是在设备使用后，根据租赁合同分期进行的。融资租赁既是一种筹措国内资金的方式，又是一种利用外资的方式。在融资租赁方式下，设备（租货物件）是由出租人完全按照承租人的要求选定的，所以出租人对设备的性能、物理性质、老化风险及维修保养不负任何责任。在大多数情况下，出租人在租期内分期回收全部成本、利息和利润，租赁期满后，出租人通过收取名义货价的形式，将租货物件的所有权转移给承租人。融资租赁的方式很多，主要有以下三种：（1）自营租赁。自营租赁亦称直接租赁，是融资租赁的典型形式。其一般程序为：用户根据自己所需设备，先与制造厂商或经销商洽谈供货条件，然后向租赁公司申请租

63、赁预约，经租赁公司审查合格后，双方签订租赁合同，由租赁公司支付全部设备款，并让供货者直接向承租人供货，货物经验收并开始使用后，租赁期即开始，承租人根据合同规定向租赁公司分期交付租金，并负责租赁设备的安装、维修和保养。（2）回租租赁。回租租赁亦称售出与回租，是先由租赁公司买下企业正在使用的设备，然后再将原设备租赁给该企业的租赁方式。（3）转租货是指国内租赁公司在国内用户与国外厂商签订设备买卖合同的基础上，选定一家国外租赁公司或厂商，以承租人身份与其签订租赁合同，然后再以出租人身份将该设备转租给国内用户，并收取租金，转付给国外租赁公司的一种租赁方式。融资租赁是一种融通资金的全新途径，是以金融、贸易

64、和工业三者相结合，租赁设备的所有权与使用权相分离为特征的新型信贷方式。就全世界而言，融资租赁已成为仅次于贷款的信贷方式。九、 产业环境分析经济发展迈上新台阶。地区生产总值增长7.6%，规模工业等主要经济指标增速位居全国前列。“四上”企业净增3000多家。全口径财政总收入突破5000亿元，全口径税收突破4000亿元，地方一般公共预算收入突破3000亿元，地方税收突破2000亿元，财税收入质量持续改善。 2020年是全面建成小康社会和“十三五”规划收官之年，做好全年工作意义十分重大。今年形势将比去年更加复杂严峻，但我国经济稳中向好、长期向好的基本态势没有改变。我们要紧扣全面建成小康社会目标任务，胸怀中华民族伟大复兴的战略全局和世界百年未有之大变局这两个大局，抢抓长江经济带发展和中部地区崛起的战略机遇，进一步释放积蓄的发展动能和市场活力，加快建设富饶美丽幸福新湖南。坚持科学稳健，立足当前、着眼长远，坚持问题导向、目标导向、结果导向，坚决摒弃粗放式发展模式，努力扩大有效需求，正确处理稳增长与防风险的关系，保持经济运行在合理区间。今年主要预期目标是：地区生产总值增长7.5%左右，城镇调查失业率5.5%左右，居民消费价格涨幅3.5%左右，农村贫困人口全部脱贫，居民收入增长与经济增长同步，财政金融风险有效防控，生态环境进一步改善，万元GDP能耗下降1%。十、 造车