智能水表连接器公司风险成本与风险管理目标

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1、泓域/智能水表连接器公司风险成本与风险管理目标智能水表连接器公司风险成本与风险管理目标目录一、 公司简介2二、 项目基本情况3三、 风险成本的影响7四、 企业价值的影响因素8五、 什么是风险成本9六、 风险成本之间的替代12七、 投资计划方案14建设投资估算表16建设期利息估算表17流动资金估算表18总投资及构成一览表19项目投资计划与资金筹措一览表20八、 建设进度分析21项目实施进度计划一览表22九、 项目经济效益分析23营业收入、税金及附加和增值税估算表24综合总成本费用估算表25利润及利润分配表27项目投资现金流量表29借款还本付息计划表31一、 公司简介（一）公司基本信息1、公司名称

2、：xxx有限公司2、法定代表人：罗xx3、注册资本：510万元4、统一社会信用代码：xxxxxxxxxxxxx5、登记机关：xxx市场监督管理局6、成立日期：2012-6-217、营业期限：2012-6-21至无固定期限8、注册地址：xx市xx区xx（二）公司简介未来，在保持健康、稳定、快速、持续发展的同时，公司以“和谐发展”为目标，践行社会责任，秉承“责任、公平、开放、求实”的企业责任，服务全国。公司将依法合规作为新形势下实现高质量发展的基本保障，坚持合规是底线、合规高于经济利益的理念，确立了合规管理的战略定位，进一步明确了全面合规管理责任。公司不断强化重大决策、重大事项的合规论证审查，加强

3、合规风险防控，确保依法管理、合规经营。严格贯彻落实国家法律法规和政府监管要求，重点领域合规管理不断强化，各部门分工负责、齐抓共管、协同联动的大合规管理格局逐步建立，广大员工合规意识普遍增强，合规文化氛围更加浓厚。二、 项目基本情况（一）项目承办单位名称xxx有限公司（二）项目联系人罗xx（三）项目建设单位概况公司全面推行“政府、市场、投资、消费、经营、企业”六位一体合作共赢的市场战略，以高度的社会责任积极响应政府城市发展号召，融入各级城市的建设与发展，在商业模式思路上领先业界，对服务区域经济与社会发展做出了突出贡献。 展望未来，公司将围绕企业发展目标的实现，在“梦想、责任、忠诚、一流”核心价值

4、观的指引下，围绕业务体系、管控体系和人才队伍体系重塑，推动体制机制改革和管理及业务模式的创新，加强团队能力建设，提升核心竞争力，努力把公司打造成为国内一流的供应链管理平台。未来，在保持健康、稳定、快速、持续发展的同时，公司以“和谐发展”为目标，践行社会责任，秉承“责任、公平、开放、求实”的企业责任，服务全国。公司将依法合规作为新形势下实现高质量发展的基本保障，坚持合规是底线、合规高于经济利益的理念，确立了合规管理的战略定位，进一步明确了全面合规管理责任。公司不断强化重大决策、重大事项的合规论证审查，加强合规风险防控，确保依法管理、合规经营。严格贯彻落实国家法律法规和政府监管要求，重点领域合规管

5、理不断强化，各部门分工负责、齐抓共管、协同联动的大合规管理格局逐步建立，广大员工合规意识普遍增强，合规文化氛围更加浓厚。（四）项目实施的可行性1、长期的技术积累为项目的实施奠定了坚实基础目前，公司已具备产品大批量生产的技术条件，并已获得了下游客户的普遍认可，为项目的实施奠定了坚实的基础。2、国家政策支持国内产业的发展近年来，我国政府出台了一系列政策鼓励、规范产业发展。在国家政策的助推下，本产业已成为我国具有国际竞争优势的战略性新兴产业，伴随着提质增效等长效机制政策的引导，本产业将进入持续健康发展的快车道，项目产品亦随之快速升级发展。（五）项目建设选址及建设规模项目选址位于xx园区，占地面积约9

6、2.00亩。项目拟定建设区域地理位置优越，交通便利，规划电力、给排水、通讯等公用设施条件完备，非常适宜本期项目建设。项目建筑面积118063.79，其中：主体工程70584.94，仓储工程27182.79，行政办公及生活服务设施13524.89，公共工程6771.17。（六）项目总投资及资金构成1、项目总投资构成分析本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资45774.62万元，其中：建设投资35517.21万元，占项目总投资的77.59%；建设期利息777.79万元，占项目总投资的1.70%；流动资金9479.62万元，占项目总投资的20.71%。2、建设

7、投资构成本期项目建设投资35517.21万元，包括工程费用、工程建设其他费用和预备费，其中：工程费用31405.71万元，工程建设其他费用3089.16万元，预备费1022.34万元。（七）资金筹措方案本期项目总投资45774.62万元，其中申请银行长期贷款15873.09万元，其余部分由企业自筹。（八）项目预期经济效益规划目标1、营业收入（SP）：88900.00万元。2、综合总成本费用（TC）：72892.48万元。3、净利润（NP）：11703.72万元。4、全部投资回收期（Pt）：6.20年。5、财务内部收益率：18.83%。6、财务净现值：16860.77万元。（九）项目建设进度规划

8、本期项目按照国家基本建设程序的有关法规和实施指南要求进行建设，本期项目建设期限规划24个月。（十）项目综合评价主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积61333.00约92.00亩1.1总建筑面积118063.79容积率1.921.2基底面积39253.12建筑系数64.00%1.3投资强度万元/亩379.332总投资万元45774.622.1建设投资万元35517.212.1.1工程费用万元31405.712.1.2工程建设其他费用万元3089.162.1.3预备费万元1022.342.2建设期利息万元777.792.3流动资金万元9479.623资金筹措万元45774.623.1自

9、筹资金万元29901.533.2银行贷款万元15873.094营业收入万元88900.00正常运营年份5总成本费用万元72892.486利润总额万元15604.967净利润万元11703.728所得税万元3901.249增值税万元3354.6710税金及附加万元402.5611纳税总额万元7658.4712工业增加值万元26431.4013盈亏平衡点万元32490.92产值14回收期年6.20含建设期24个月15财务内部收益率18.83%所得税后16财务净现值万元16860.77所得税后三、 风险成本的影响风险对企业价值的影响体现在风险成本对公司未来期望净现金流及其变动的影响上。我们再来看前面

10、割草机的例子。由于责任风险的存在，公司不管怎么做都会面临风险成本。首先，保险费、其他损失融资成本、损失控制成本、内部风险抑制成本和风险管理部门费用都会增加公司未来预期的现金流出。一方面，这些风险成本中的绝大部分，甚至是所有的因素都可能使得割草机公司提高这种新产品的价格，而价格的提高势必导致需求减少。另一方面，在一定的价格水平下，伤害风险可能会使得商店里的销售员不那么热心地向消费者推荐这一产品，这又会减少公司未来预期的现金流入。两方面的结果使公司未来净现金流减少，企业价值降低。其次，残余不确定性导致了公司未来净现金流的变动，这也同样降低了企业价值。四、 企业价值的影响因素企业价值是由公司未来净现

11、金流的期望值、时间及变动决定的。净现金流中的现金流入主要来自产品与服务的出售，现金流出主要来自产品与服务的生产，如原材料的成本、工人的薪水、借贷的利息以及责任损失等。在这三个因素中，当其他因素不变时，期望净现金流的大小和企业价值成正比关系，期望净现金流增加，股东投资的回报增加，企业价值也就增加。同样的现金流，今天发生就比以后发生更值钱，因为这些钱可以立即用于消费或投资，从而在将来收回更多的钱。公司现金流的变动会导致公司股票的价格随之波动，由于绝大多数投资者都是风险规避型的，当他们无法通过投资分散化来消除风险时，这种波动就会使得他们在购买公司股票时愿意支付的价格降低，这也就减少了企业的价值。五、

12、 什么是风险成本我们先来讨论为什么说风险是有成本的。风险有的时候指的是损失的期望值，有的时候指的是现金流相对于期望值的变动。下面的两个例子说明了这两者会对处于风险之中的企业和个人造成什么样的影响。第一个例子是关于企业风险的。假设某公司正在研制一种家用小型割草机，这种割草机上的一个部件容易松动，一旦脱落，很可能击中使用者。因此，这种割草机给公司带来产品责任赔偿的可能性较高。也就是说，这家公司面临产品责任风险。那么这一风险对这家公司有什么影响呢？我们说，它可能会带来一些成本。首先，如果公司将这些风险自留，不采取任何措施来改变现状，则一旦发生了由部件脱落造成的人身伤害事故，公司就必须应付法律诉讼并进

13、行赔偿，这会增加企业的期望损失成本。其次，如果事先采取一定的损失控制手段，例如在产品研制阶段增加投入并进行安全性测试，就可以减少法律诉讼以及伤害赔偿的期望成本，但损失控制措施本身的成本也很高。最后，如果公司购买责任保险以转移这种风险，那么虽然最终可能发生的法律诉讼以及伤害赔偿的成本将会由保险公司负担，但保险本身是有成本的，保险费中除了包括风险损失的期望值以外，还包括保险公司日常管理的开支以及保险公司期望达到的合理，的资本回报。而且，如果存在没有被保险覆盖的风险，如免赔的损失或超过责任保险范，围的损失，就会造成公司在未来任一给定时期内的成本不确定。再来看一个个人风险的例子。假设一个人在开车上班途

14、中可能遭遇交通事故，也就是说，他面临交通事故的风险。第一，他可以对此不加任何处理，也就是将风险自留。自留风险使他可能要自己承担身体上的伤害以及汽车损坏导致的损失，还可能由于对别人也造成了伤害而面对法律诉讼。第二，这个人如果想要控制一下风险，例如通过减少开车的次数来降低风险事故发生的可能性，则虽然可以降低风险自留时的损失，但这就意味着有更大的可能要么待在家里，要么使用其他的交通工具，例如自行车或公交车，而这些交通工具一是不如自己开车方便，另外也都不是百分之百安全。第三，这个人可能会从提高预防能力着手，比如更加小心地驾车，这就可能使得花费在整个路程上的时间更长，或者这种注意力的更加集中使得他在开车

15、时不能思考其他的事情。这些都是成本。第四，他还可以买保险，比如汽车保险和人身安全保险。而购买保险的保险费中除了包括用来支付损失金额的一部分以外，也会包括保险公司日常管理的开支以及保险公司期望达到的合理的资本回报。而且即使投了保，也有可能发生实际损失大于保险金额的情况，这增加了未来的不确定性。第五，事故还会给这个人造成无法用保险解决的间接损失，比如说在修理汽车的过程中以及向保险公司索赔的过程中损失的时间。由上面这两个例子可以看出，风险是有成本的。我们将由于风险的存在和风险事故发生后，人们所必须支出的费用和预期经济利益的减少称为风险成本。风险成本的概念无论对于上面两个例子中的纯粹风险，还是对于投机

16、风险都是适用的。比如，对一个在生产过程中需要使用石油的制造商来说，会面临石油价格变动的风险，当石油价格变动时，产品价格通常不会立刻得到调整，因此，短期内石油价格的上涨会导致公司利润减少，石油价格下跌会导致公司利润增加。与纯粹风险的期望损失成本相对应，这个制造商使用石油也是有期望损失成本的，所不同的是，这里的期望损失成本主要指间接损失成本0，如石油价格的大幅上涨如果造成了生产缩减，或不得不使用替代能源维持生产，或被迫削减一些有利润的投资项目，那么就会导致间接损失成本的发生。这个制造商可以使用石油期货来降低价格变动的风险，但期货合约有交易成本。他还可以对原先的生产流程加以改造，以便使用其他能源作为

17、补充，这也就意味着要在损失控制方面增加支出。公司还可以通过分散经营以降低公司利润对石油价格变动的敏感度，或者通过信息投资以获取对石油价格更好的预测，这些也都是有成本的。六、 风险成本之间的替代风险成本的各组成部分之间存在着一定的替代关系，此消彼长。1.期望损失成本和损失控制成本之间的替代期望损失成本和损失控制成本之间可以互相替代。在割草机公司的例子中，投入更多的资金研制一种安全性更高的割草机可以使得责任诉讼的期望成本降低。当我们暂不考虑损失控制对风险成本的其他组成部分的影响时，损失控制方面投入资金的最佳数量就是使得其边际成本与边际收益（指更低的期望损失成本）相等时的数量，这样会使得风险成本最小

18、化。读者稍后将会看到，风险成本最小化就是风险管理的目标。由于风险管理的目标是风险成本最小化，因此，将损失风险完全降为零的风险控制措施并不是最佳的选择，也就是说，实现风险成本最小化时的损失控制通常并不能使得风险最小化。这主要是因为，要把损失发生的可能性降到零的代价是非常昂贵的，当损失控制超过一定的程度后，在损失控制方面增加的成本会超过期望损失减少的部分，即边际成本超过了边际收益。这时，损失控制方面增加的成本反而会增加风险成本。所以，通常将损失风险降为零，对于企业和社会而言并不会达到风险成本最小化的目的。人们常常更愿意冒一定的伤害风险，也不愿意为降低风险而花更多的钱。2.损失融资的成本和内部风险抑

19、制的成本与间接损失的期望成本之间的替代如果在包括保险在内的损失融资措施和内部风险抑制方面增加支出，那么就会减少公司现金流的变动，这样，企业发生破产的可能性以及由于发生了巨额的未保险损失而放弃回报丰厚的投资机会的可能性就都会随之降低，这就相当于降低了间接损失的期望成本。这一点，对于我们以后理解保险的作用非常关键。3.损失融资的成本和内部风险抑制的成本与残余不确定性成本之间的替代这种替代关系是很明显的，如企业增加了用于保额更高的保险的支出，则残余不确定性就会降低，未来也变得更加好预测。七、 投资计划方案（一）投资估算的依据本期项目其投资估算范围包括：建设投资、建设期利息和流动资金，估算的主要依据包

20、括：1、建设项目经济评价方法与参数（第三版）2、投资项目可行性研究指南3、建设项目投资估算编审规程4、建设项目可行性研究报告编制深度规定5、建设工程工程量清单计价规范6、企业工程设计概算编制办法7、建设工程监理与相关服务收费管理规定（二）项目费用与效益范围界定本期项目费用界定为工程费用和项目运营期所发生的各项费用；项目效益界定为运营期所产生的各项收益，并严格遵循财务评价过程中费用与效益计算范围相一致性的原则。本期项目建设投资35517.21万元，包括：工程费用、工程建设其他费用和预备费三个部分。（三）工程费用工程费用包括建筑工程费、设备购置费、安装工程费等；工程建设其他费用包括：建设管理费、勘

21、察设计费、生产准备费、其他前期工作费用，合计31405.71万元。1、建筑工程费估算根据估算，本期项目建筑工程费为14298.67万元。2、设备购置费估算设备购置费的估算是根据国内外制造厂家（商）报价和类似工程设备价格，同时参照机电产品报价手册和建设项目概算编制办法及各项概算指标规定的相应要求进行，并考虑必要的运杂费进行估算。本期项目设备购置费为16132.00万元。3、安装工程费估算本期项目安装工程费为975.04万元。（四）工程建设其他费用本期项目工程建设其他费用为3089.16万元。（五）预备费本期项目预备费为1022.34万元。建设投资估算表单位：万元序号项目建筑工程设备购置安装工程其

22、他费用合计1工程费用14298.6716132.00975.0431405.711.1建筑工程费14298.6714298.671.2设备购置费16132.0016132.001.3安装工程费975.04975.042其他费用3089.163089.162.1土地出让金1396.401396.403预备费1022.341022.343.1基本预备费521.95521.953.2涨价预备费500.39500.394投资合计35517.21（六）建设期利息按照建设规划，本期项目建设期为24个月，其中申请银行贷款15873.09万元，贷款利率按4.9%进行测算,建设期利息777.79万元。建设期利息

23、估算表单位：万元序号项目合计第1年第2年1借款1.1建设期利息777.79194.45583.341.1.1期初借款余额7936.5451.1.2当期借款15873.097936.557936.551.1.3当期应计利息777.79194.45583.341.1.4期末借款余额7936.54515873.091.2其他融资费用1.3小计777.79194.45583.342债券2.1建设期利息2.1.1期初债务余额2.1.2当期债务金额2.1.3当期应计利息2.1.4期末债务余额2.2其他融资费用2.3小计3合计777.79194.45583.34（七）流动资金流动资金是指项目建成投产后，为进

24、行正常运营，用于购买辅助材料、燃料、支付工资或者其他经营费用等所需的周转资金。流动资金测算一般采用分项详细测算法或扩大指标法，根据企业流动资金周转情况及本项目产品生产特点和项目运营特点，该项目流动资金测算参照同行业流动资产和流动负债的合理周转天数，采用分项详细测算法进行测算。根据测算，本期项目流动资金为9479.62万元。流动资金估算表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年1流动资产0.0048535.5455006.9564714.061.1应收账款0.0021841.0024753.1329121.331.2存货0.0016987.4419252.4322649.921.2.1原

25、辅材料0.005096.235775.736794.981.2.2燃料动力0.00254.81288.79339.751.2.3在产品0.007814.228856.1210418.961.2.4产成品0.003822.174331.805096.231.3现金0.003882.844400.555177.121.4预付账款0.005824.276600.847765.692流动负债0.0041425.8346949.2755234.442.1应付账款0.0014913.3016901.7419884.402.2预收账款0.0026512.5330047.5335350.043流动资金0.00

26、7109.728057.689479.624流动资金增加0.007109.72947.961421.945铺底流动资金0.0014560.6716502.0919414.22（八）项目总投资本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资45774.62万元，其中：建设投资35517.21万元，占项目总投资的77.59%；建设期利息777.79万元，占项目总投资的1.70%；流动资金9479.62万元，占项目总投资的20.71%。总投资及构成一览表单位：万元序号项目指标占总投资比例1总投资45774.62100.00%1.1建设投资35517.2177.59%1.

27、1.1工程费用31405.7168.61%1.1.1.1建筑工程费14298.6731.24%1.1.1.2设备购置费16132.0035.24%1.1.1.3安装工程费975.042.13%1.1.2工程建设其他费用3089.166.75%1.1.2.1土地出让金1396.403.05%1.1.2.2其他前期费用1692.763.70%1.2.3预备费1022.342.23%1.2.3.1基本预备费521.951.14%1.2.3.2涨价预备费500.391.09%1.2建设期利息777.791.70%1.3流动资金9479.6220.71%（九）资金筹措与投资计划本期项目总投资45774.

28、62万元，其中申请银行长期贷款15873.09万元，其余部分由企业自筹。项目投资计划与资金筹措一览表单位：万元序号项目数据指标占总投资比例1总投资45774.62100.00%1.1建设投资35517.2177.59%1.2建设期利息777.791.70%1.3流动资金9479.6220.71%2资金筹措45774.62100.00%2.1项目资本金29901.5365.32%2.1.1用于建设投资19644.1242.91%2.1.2用于建设期利息777.791.70%2.1.3用于流动资金9479.6220.71%2.2债务资金15873.0934.68%2.2.1用于建设投资15873.

29、0934.68%2.2.2用于建设期利息2.2.3用于流动资金2.3其他资金八、 建设进度分析（一）项目进度安排结合该项目建设的实际工作情况，xxx有限公司将项目工程的建设周期确定为24个月，其工作内容包括：项目前期准备、工程勘察与设计、土建工程施工、设备采购、设备安装调试、试车投产等。项目实施进度计划一览表单位：月序号工作内容246810121416182022241可行性研究及环评2项目立项3工程勘察建筑设计4施工图设计5项目招标及采购6土建施工7设备订购及运输8设备安装和调试9新增职工培训10项目竣工验收11项目试运行12正式投入运营（二）项目实施保障措施施工中应遵照执行下列工期保证措施

30、，按合同规定如期完成。1、项目建设单位要在技术准备、人员配备、施工机械、材料供应等方面给予充分保证。2、选派组织能力强、技术素质高、施工经验丰富、最优秀的工程技术人员和施工队伍投入该项目施工。3、认真做好施工技术准备工作，预测分析施工过程中可能出现的技术难点，提前进行技术准备，确保施工顺利进行。4、科学组织施工平行流水作业，交叉施工，使施工机械等资源发挥最大的使用效率，做到现场施工有条不紊，忙而不乱。5、项目建设单位要制定严密的工程施工进度计划，并以此为依据，详细编制周、月施工作业计划，以施工任务书的形式下达给参与工程施工的施工队伍。九、 项目经济效益分析（一）生产规模和产品方案本期项目所有基

31、础数据均以近期物价水平为基础，项目运营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑装产品及服务相对价格变化，同时，假设当年装产品及服务产量等于当年产品销售量。（二）项目计算期及达产计划的确定为了更加直观的体现项目的建设及运营情况，本期项目计算期为10年，其中建设期2年（24个月），运营期8年。项目自投入运营后逐年提高运营能力直至达到预期规划目标，即满负荷运营。（三）营业收入估算本期项目达产年预计每年可实现营业收入88900.00万元；具体测算数据详见营业收入税金及附加和增值税估算表所示。营业收入、税金及附加和增值税估算表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年1营业收入0.0066675.00755

32、65.0088900.002增值税0.002807.873182.253354.672.1销项税0.008667.759823.4511557.002.2进项税0.005859.886641.208202.333税金及附加0.00336.95381.88402.563.1城建税0.00196.55222.76234.833.2教育费附加0.0084.2495.47100.643.3地方教育附加0.0056.1663.6567.09（二）达产年增值税估算根据中华人民共和国增值税暂行条例的规定和关于全国实施增值税转型改革若干问题的通知及相关规定，本期项目达产年应缴纳增值税计算如下：达产年应缴增值税

33、=销项税额-进项税额=3354.67万元。（三）综合总成本费用估算本期项目总成本费用主要包括外购原材料费、外购燃料动力费、工资及福利费、修理费、其他费用（其他制造费用、其他管理费用、其他营业费用）、折旧费、摊销费和利息支出等。本期项目年综合总成本费用的估算是以产品的综合总成本费用为基点进行，根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力计算，本期项目综合总成本费用72892.48万元，其中：可变成本63672.35万元，固定成本9220.13万元。达产年项目经营成本70158.22万元。具体测算数据详见综合总成本费用估算表所示。综合总成本费用估算表单位：万元序号项目第1年第2年第

34、3年第4年第5年1原材料、燃料费0.0045076.0051086.1360101.332工资及福利费0.003571.023571.023571.023修理费0.00763.93763.93763.934其他费用0.005721.945721.945721.944.1其他制造费用0.00442.67442.67442.674.2其他管理费用0.00415.14415.14415.144.3其他营业费用0.004864.134864.134864.135经营成本0.0055132.8961143.0270158.226折旧费0.001928.551928.551928.557摊销费0.0027

35、.9327.9327.938利息支出0.00777.78777.78777.789总成本费用0.0057867.1563877.2872892.489.1其中：固定成本0.009220.139220.139220.139.2可变成本0.0048647.0254657.1563672.35（四）税金及附加本期项目税金及附加主要包括城市维护建设税、教育费附加和地方教育附加。根据谨慎财务测算，本期项目达产年应纳税金及附加402.56万元。（五）利润总额及企业所得税根据国家有关税收政策规定，本期项目达产年利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-税金及附加=15604.96（万元）。企业

36、所得税税率按25.00%计征，根据规定本期项目应缴纳企业所得税，达产年应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=15604.9625.00%=3901.24（万元）。（六）利润及利润分配该项目达产年可实现利润总额15604.96万元，缴纳企业所得税3901.24万元，其正常经营年份净利润：净利润=达产年利润总额-企业所得税=15604.96-3901.24=11703.72（万元）。利润及利润分配表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年1营业收入0.0066675.0075565.0088900.002税金及附加0.00336.95381.88402.563总成本费用0.0057

37、867.1563877.2872892.484利润总额0.008470.9011305.8415604.965应纳所得税额0.008470.9011305.8415604.966所得税0.002117.722826.463901.247净利润0.006353.188479.3811703.728期初未分配利润0.000.005717.8612777.529可供分配的利润0.006353.1814197.2424481.2410法定盈余公积金0.00635.321419.722448.1211可供分配的利润0.005717.8612777.5222033.1112未分配利润0.005717.86

38、12777.5222033.1113息税前利润0.0011366.4014910.0820283.98（四）财务内部收益率（所得税后）项目财务内部收益率（FIRR），系指项目在整个计算期内各年净现金流量现值累计为零时的折现率，本期项目财务内部收益率为：财务内部收益率（FIRR）=18.83%。本期项目投资财务内部收益率18.83%，高于行业基准内部收益率，表明本期项目对所占用资金的回收能力要大于同行业占用资金的平均水平，投资使用效率较高。（五）财务净现值（所得税后）所得税后财务净现值（FNPV）系指项目按设定的折现率，计算项目经营期内各年现金流量的现值之和：财务净现值（FNPV）=16860.

39、77（万元）。以上计算结果表明，财务净现值16860.77万元（大于0），说明本期项目具有较强的盈利能力，在财务上是可以接受的。（六）投资回收期（所得税后）投资回收期是指以项目的净收益抵偿全部投资所需要的时间，是财务上投资回收能力的主要静态指标；全部投资回收期（Pt）=（累计现金流量开始出现正值年份数）-1+上年累计现金净流量的绝对值/当年净现金流量，本期项目投资回收期：投资回收期（Pt）=6.20年。本期项目全部投资回收期6.20年，要小于行业基准投资回收期，说明项目投资回收能力高于同行业的平均水平，这表明项目的投资能够及时回收，盈利能力较强，故投资风险性相对较小。项目投资现金流量表单位：万

40、元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年1现金流入0.000.0066675.0075565.0088900.001.1营业收入0.000.0066675.0075565.0088900.002现金流出17758.6017758.6062579.5662472.8679092.442.1建设投资17758.6017758.602.2流动资金0.007109.72947.968531.662.3经营成本0.0055132.8961143.0270158.222.4税金及附加0.00336.95381.88402.563所得税前净现金流量-17758.60-17758.604095.4413092

41、.149807.564累计所得税前净现金流量-17758.60-35517.20-31421.76-18329.62-8522.065调整所得税0.002841.603727.525070.996所得税后净现金流量-17758.60-17758.601977.7210265.685906.327累计所得税后净现金流量-17758.60-35517.20-33539.48-23273.80-17367.48计算指标1、项目投资财务内部收益率（所得税前）：26.28%；2、项目投资财务内部收益率（所得税后）：18.83%；3、项目投资财务净现值（所得税前，ic=10%）：33500.04万元；4、

42、项目投资财务净现值（所得税后，ic=10%）：16860.77万元；5、项目投资回收期（所得税前）：5.46年；6、项目投资回收期（所得税后）：6.20年。（七）债务资金偿还计划本期项目按照“按月还息，到期还本”的模式偿还建设投资借款计算，还款期为10年。借款偿还资金来源主要是项目运营期税后利润。（八）利息备付率测算按照建设项目经济评价方法与参数（第三版）的规定，利息备付率系指在借款偿还期内的息税前利润（EBIT）与应付利息（PI）的比值，它从付息资金来源的充裕性角度反映出项目偿还债务利息的保障程度，本期项目达产年利息备付率（ICR）为26.08。本期项目实施后各年的利息备付率均高于利息备付率

43、的最低可接受值，说明本期项目建成正常运营后利息偿付的保障程度较高。（九）偿债备付率测算按照建设项目经济评价方法与参数（第三版）的规定，偿债备付率系指在借款偿还期内，可用于还本付息的资金（EBITDA-TAX）与应还本付息金额（PD）的比值，它表示可用于还本付息的资金偿还借款本金和利息的保障程度，本期项目达产年偿债备付率（DSCR）为23.58。根据约定的还款方式对本期项目的计算表明，在项目实施后各年的偿债率均高于偿债备付率的最低可接受值，说明项目建成后可用于还本付息的资金保障程度较高。借款还本付息计划表单位：万元序 号项目第1年第2年第3年第4年第5年1借款1.1期初借款余额7936.5451

44、5873.0915873.0915873.091.2当期还本付息194.451361.12777.78777.78777.781.2.1还本1.2.2付息194.451361.12777.78777.78777.781.3期末借款余额7936.54515873.0915873.0915873.0915873.092利息备付率26.083偿债备付率23.58（十）级标题经济评价结论根据谨慎财务测算，项目达产后每年营业收入88900.00万元，综合总成本费用72892.48万元，税金及附加402.56万元，净利润11703.72万元，财务内部收益率18.83%，财务净现值16860.77万元，全部投资回收期6.20年。本期项目具有较强的财务盈利能力，其财务净现值良好，投资回收期合理。综上所述，本期项目从经济效益指标上评价是完全可行的。