金融市场与财务会计 11400字

《金融市场与财务会计 11400字》由会员分享，可在线阅读，更多相关《金融市场与财务会计 11400字（8页珍藏版）》请在装配图网上搜索。

1、金融市场与财务会计 11400字 金融市场与财务会计密切关联。两者正在经历许多重大变革、本文综述了其中的五个方面，即全球化、市价法、“持续性披露制度、前瞻性披露，以及风险管理与报告。同时，本文还讨论了相互关联的每一种变革及其所带来的研究机遇，并总结了它们对那些在高等教育体系中负责拨款和其他重要事项的人士的启不。关键词：金融市场、财务会计、会计开展一、引言金融市场的未来开展，以及这一开展对会计业、会计教育及会计研究的含义是什么P今天，我愿意就此发表一些个人的看法。我认为广义的财务会计是运转良好的金融市场，尤其是股权市场的核心。但是对财务会计的需求正在发生变化。本文拟探讨将会发生重大变革的五个方面

2、。会计准那么的国际化。虽然多年来会计一直存在着跨国界的影g向，如德国对日本、英国对新加坡和澳大利亚、美国对加拿大，但是现在却有一股强劲的推动力，促使各国制定一套为各国管理者所接受的会计准那么，用于管理在主多人也会感受到这些变革的力量，其中包括税收当局、证券交易所、以及公司立法者与管理者，但是对他们，我们只是一提而过。我们主要是对会计问题感兴趣，我们对这些需求的变化作何反馈，也将反过来对金融市场的成效产生影响，事实上还将影响到某些地区性市场是否能充沛开掘其潜力。最终，未来的会计将与今天的大多数做法不同。因此对会计教育工作者和研究人员来说，其前景是光明的。这一前景实现的程度如何，那么直接取决于那些

3、需要我们提供效劳的人，取决于那些决定对高等教育与研究的资助以及其他一些重要事项的人，取决于这些人是否具有远见卓识，它也取决于我们自己。二、金融市场与财务会计的联系1.金融市场为方便起见，我们可将金融市场划分为三种主要类型：第一是股权市场。此处，我主要指有组织的、公开挂牌的一级和二级股票市场而非更专业的风险资本市场。第二是从事诸如期权和期货合同这类金融衍生产品交易的公开挂牌的市场，这些市场自70年代期权定价模型成型以后就问世了。第三类市场由其他“市场组成，如债务和场外交易市场(OTC)。虽然财务会计中许多以资本市场为根底的研究都集中于二级股票市场，我们还是应该成认，所有这些市场的参与者都会对会计

4、准那么的形成产生影响。2.财务会计正如其日常工作所波及的那样，会计是一个非常广泛的领域，示例，它包括专门用于内部管理的报告与分析：一般用途的对外财务报告、审计、会计信息系统以及税务等.此外几家主要的专业会计师事务所为了寻求开展时机而不断扩大其经营范围。从而也扩大了“会计的疆界。有些变革是内部的，如上述事务所对其国内业务进行重组：以便更好地为全球客户提供效劳。另一些变革那么波及拓展其鉴证效劳。或管理咨询、公司理财以及其他一些咨询业务。最近，这些会计师事务所或者收购或者建立从属的法律事务所。所以，“会计师的业务也不是一成不变的。同样。有许多不同的财务会计信息使用者。他们可能是企业“内部人员、将财务

5、会计信息用于管理;或是“外部使用者：包括股东、债权人、雇员组织、金融与产品市场的管理者，以及税务当局。今天，我着重讨论资本供给方(投资者和金融家们)对信息的需要。以及资本需求方(企业)是如何满足这些需要的。因此，我对财务会计的界定是狭义的，即为在外部金融市场使用而准备的会计信息，而且我要强调的是会计的控制过程。财务会计在企业内部的使用将被排除在外，理由是业务经理们对信息的需求因环境而异，而且随意性较大。同样，非市场使用也将被排除在外，理由是，它们源自不同的鼓励结构，而且不是有很大的随意性就是可能处于不同制度的控制之下。这样做的一个后果便是我的表明和预计会不充沛：因为在为不同的使用者提供会计信息

6、时会产生共同的本钱与共享的利益。3.金融市场与财务会计的未来为什么是相关联的这两者并非是一直相关联的。被许多人视为财务会计精要的借贷记帐法，早在最古老的证券交易所成立前就为商界所接受和使用了。但是：就本文的目的而言，认为早期的财务会计一直是受业主对信息的需要所驱使的，这似乎更恰当些，这些业主并未以此身份从事所有权的交易。在如英国和美国那样拥有兴旺的股权市场的习惯法系国家，这两者之间现在有着紧密的关联。这些关联非常重要，因为会计准那么以及这一准那么的制定与控制过程，就如我们今天所知道的那样，主要是20世纪兴旺的二级股权市场开展的产物。股权市场的开展一直基于社会的一种冀望，即产权将受到爱护，合同将

7、得到执行。作为这种关联的一种持续表现，金融市场的全球化正推动着各种会计准那么朝着一个同化的方向开展。在目前这个阶段，以英美会计准那么为根底的则一套东西像是在成为全世界的“会计货币。由于国与国，譬如英国和美国的会计准那么有着重要的差别，还需要更多的妥协。虽然国际会计准那么委员会设在伦敦，美国的准那么制定者和管理者却仍然对此开展进程具有高度影响力，因为他们监管着世界上规模最大、流动性最强的股权市场;而且流动性会变得越来越强。最终的问题并非是否会出现一套为各国所接受的会计准那么。所以，不会在一夜之间找到问题的答案。在会计研究人员中，自60年代初在芝加哥大学会计和财务学术界出现实证研究传统后，金融市场

8、和财务会计就紧密地联系在一起了：自那以后，这一传统一直在开展，在金融工具会计方面尤为突出。这种联系往往通过以外部金融市场的需求为导向的公认会计准那么(GAAP)而得以建立。而且，在拥有兴旺的公开股权市场的国家里。这些做法往往会以一套统一的会计准那么的形式，而不是一套适用于每一家公司的信息披露惯例的形式出现的。要理解其中的缘由，我们应该探讨一下会计准那么本身的作用。三、会计准那么的作用在一个兴旺的股权市场，会计准那么是极其重要的，因为它们有助于解决严重的代理问题。什么是代理问题泛泛而论，对企业的投资时机、管理人员的工作努力程度与薪酬、企业的业务状况等，内部人员他们被称为企业的经理一企业家，或简称

9、“经理比外部人员都要知情得多。但是，为了维持公司的业务，经理们需要掌握生产要素，特别是资本，而资本是由他人外部人员控制的。通常，外部人员对公司的投资时机的了解不及经理们，他们不知道经理们工作有多努力，也不知道经理拿多少薪水。但他们肯定知道经理们也有人的弱点，他们会按自己的利益行事，在这个问题上，他们有时会是时机主义的。掌握了这些情况，外部人员仍然会提供资本，但要求得到十L偿，这个补偿要反映出他们对自己的资金前景如何不如经理们知情而承当的本钱。问题就在这里：经理们可以做些什么来降低企业的资本本钱，从而增加他们的财富7这不可防止地反映出金融家们在信息上的劣势。有一件事是经理们可以做的，那就是同意提

10、供信息，同意让其业绩受到监督，让其对外部人员的报告由专业审计人员独立地审核。每个投资者、每个贷款人)和每个资本需求者(每家公司)之间签订独自的合同来，本钱低得多。我们在什么地方看到用这样的办法解决代理问题这里有一个现成的例子：公司给股东的年度报告是按适用的会计准那么编制的。第二个例子是报酬合同，在这样的合同中，经理的报酬是按某些与会计相关的业绩规范发放的，如销售额不低于1亿美元，资产报酬率不低于20%。或下两年每股收益增长率高于15%。业绩规范可能不同，但它们通常是按适用的会计准那么计算(并审计)的财务数据。第三，债务合同可能事先规定一个最高的资产负债率，如果超过了，会违背借款协议。“一个根本

11、事实可以说是这样的：在一个复杂的金融市场，会计准那么如果不是关键的，也是非常重要的，因为它们是决定如何分配资本及如何监督业绩的根底。15这就是目前许多国家，如澳大利亚在答辩是否采用国际会计准那么时的一个难点。各国的会计准那么各不相同，这是因为在不同国家中有许多相互作用的经济与社会力量，这些力量决定了这些国家今天的会计准那么。正如Brown和clinch(1998，第2l页)所察看到的、“(不同国家会计准那么的)多样化在很大程度上源于这些国家在法律制度、企业与其资金提供者之间的关系、所税体系、通货膨胀率、(政治与经济的)历史关系、经济开展水平以及社区教育水平等方面深层次的差别。1()更为重要的是

12、，这些差别中有许多是根深蒂固的，而且是普遍存在的。它们不会仅仅因为我们想要编制可进行国际比拟的财务报表而迅速消失。论据推断的必然结果是，由国际会计准那么委员会提出的国际会计准那么受到英美会计准那么的极大影响。它们源自以习惯法爱护产权的国家，那里特别注重爱护少数股权股东的权利不受大股东侵犯，股东的权利不受管理人员的侵犯。具有其他传统的国家不加区另31地照搬冈际会计准那么。这样的做法本身不会自动来相同的市场结果，因为公司治理的其他许多方面仍然存在问题。通向会计共同语言的道路可能是漫长波折的。如果我们是明智的，.则，我们在这条道路上的行进既会受到观念、也会受到实证的引导。至少，有一些实证可能是由以资

13、本市场为根底所作的财务会计研究来提供的。以资本市场为根底的研究在制定财务会计准那么时其作用是什么呢)本文下一局部将对此进行讨论。然而，在进入正式讨论前，应该提一下由前面的分析提出的两个问题。第一，要使会计准那么获得有效远作所必须的合法性，采甲么样的政治办法是最好的示例，在美国和澳大利亚，会计准那么制定的历史盛衰无常，只能构想前面还有更多的动乱不定。第二，强制性披露与自愿披露的分界线在哪里“换言之，为什么有些问题成为会计准那么的主题而另外一些却不是呢四、以资本市场为根底的研究在确定财务会计准那么中的作用Brown和Howieson与其他人一样，也考虑了该问题。他们察看到(Brown和Howies

14、on，1998，第6页)：以资本市场为根底的财务会计研究有30年之久了，而又它完全有理由进一步开展。一般地说，以资本市场55根底的会计研究探讨会计信息与资本市场主要变量之间的关系，这些变量有目标公司的股价，或一段时间内股票的报酬率，或它们的系统风险。与权益法相比，投资的会计处理中用本钱法计算的EPS(每股收益)预测的每股报酬率有多准确，便是可考察的一例。尽管Brown和Howie50n对以资本市场为根底的研究在财务会计准那么制定中的作用是乐观的(他们自己的话)、但他们同时也指出这种作用是有限的。其中的一个原因就是作为该研究根底的预测能力规范、它本身带有与生俱来的局限性。这种规范背后的根本观念是

15、。不同的会计准那么就如不同的理论，可以通过评价它们预测某些有关事件的准确性来对其进行评估，示例预测股价的准确性。Beaver，Kennelly和Vo5s(1968)阐明了这种规范，他们预见了实施中的几项困难示例，选择要预测的事件。今天这些困难依然存在，而且限制了预测能力办法的有用性。另一个限制是因为管理人员与研灾人员鼓励的差别引起的(SchiPPer，1994)。对管理者所关注的问题、研究人员所作的反馈不一定合乎管理者的要求。管理者需要在作出法规是否变更的决定之前得到答案，而研究人员常常直到变更作出之后才会去研究这个问题。到研究人员真正完成研究时，他们有时会更多地强调办法而不是答案、而且对答案

16、闪烁其词，在管理者看来，这项研究的相关性就值得疑心了。尽管有这些以及Brown和Howieson提及的其他一些局限性，但正如他们表明的那样，对以资本市场为根底所作的研灾对准那么制定过程的潜在奉献，还是有充沛的理由持乐观态度。示例，尽管会计的历史悠久，却不会短少研究的问题：还有，现在的研究过程得益于更高质量的投入：有受过良好训练的研究人员，数据也更容易得到。此外，对研究的发现，也不乏发表的渠道。示例，从l992年到1996年，在世界主要会计学术刊物之一的?会计与经济学杂志JournalofEconomicsandFinance上发表的文章、有三分之一以上是资本市场实证研究的。除了传统的研究杂志外

17、，出版界还向其他方向扩展，譬如通过迅速开展的电子出版物增加发表渠道。五、金融市场的开展方向及其对财务会计(研究)的意义前面，我提出了五项相互关联的重大变革：全球性、市价法、“持续披露制度、前瞻性披露、以及风险的管理与报告。现在让我们将注意力转向上面的每一项，以及它会带来的研究时机。1.金融市场的全球化金融市场的全球化或全球一体化不是最近这一两年所发生的事，但是，直到最近本地区的某些国家才被迫去感受它所带来的一些不太受欢迎的后果。尽管在货币与资本市场的动乱之后各方面都要求对国际金融市场多加管制，然而，总的来说，来自专业交易人员的压力从长期看，总是减少而不是增加市场磨擦，因为磨擦会提高交易本钱。而

18、且事情还不会就此了结，因为交易本钱会提高企业的资本本钱，减少经济中的实际投资水平，并最终对整体经济福利造成消极影0向。有各种理由来表明向全球化市场开展的这种长期趋势。有些理由反映了在股权市场上买方和卖方的利益。从供给方来看，力图躲避风险的投资者寻求在国际上分散风险，因为这样会改良风险一收益平衡状况。从需求方来看，只要有时机，企业就要寻求以最有利的条件得到贷款。那些市场经营者(示例，证券交易所)也为一体化施加了压力。他们的经营产生了规模经济，特别是依靠电子市场，经营更是如此。而且对有些交易所来说，公司化意味着他们自己必须面对竞争性资本市场对效率的更高要求。在流动性较强的地方，资本市场的规模经济是

19、显而易见的;加强流动性能降低投资风险，因此也降低了企业的资本本钱。对证券交易所来说，全球化的趋势既是好消息，也是环消息。推动国际会计准那么的统一会进一步减少证券交易所的“进入障碍，在某些情况下能引发证券交易所的跨国界兼并和收购，而在另一些情况下，那么会导致国内交易所的萎缩直至最终消失。说它是好消息，是因为其他中介机构将有时机满足不同类型投资者的特殊要求。尽管有时也会反复、但是今后十年将不可防止地朝着资本市场一体化的方向进一步推进。因此，也会更加强调减少会计准那么在制定、解释和实施中的差另fJ。23这一推进使对不同国家会计准那么中许多悬而未决的问题的研究变得更加紧迫了。这样，在国际会计准那么制定

20、者们寻求最有效的会计办法时，对国际会计准那么多样性感兴趣的学者们就有了内容丰盛且满满当当的日程安顿了。在这方面，最丰盛的研究数据一直就是“证券交易委员会20F表、该表由外国驻美企业填制，美国证券法要求它们按美国公认会计准那么调节其本国公认会计准那么的财务指标。有些人对20F表格本身是否向投资者提供了信息提出疑问，要进一步研究的两个相关问题是：调节中有多少是可预计的、以及预测在什么时候做更笼统地说，在形式的一致性(各国会计准那么之间的致程度)和实质的一致性(各笠邓捎玫幕峒剖导涞囊恢鲁潭之间已划出界线(vander丁a5，988)。不同的公司有不同的做法，原因有很多。第一个原因就是各国的准那么不一

21、致。示例在美国，对长期财产重新估价(高于本钱)是被禁止的，但是澳大利亚却提倡这种做法。准那么制定者协调会计准那么的目标就是为了打消这些不一致性。第二个原因是，会计准那么允许存在各种选择，而不同企业可能作出不同的选择。大量的文献资料介绍了英美国家的企业所作的各种会计政策选择。第三个原因是，企业的实践各不相同，因为有些企业无意中偏离准那么，有些企业会成心偏离准那么。有关出现偏离的频率，为什么会发生偏离，以及它们对资本市场的影响，我们知之甚少。2.市价法股权市场是这样一个地方，对股票的“根本价值持有不同信念的人们(我们称这些人为知情的交易者或是糟糕的交易者)和流动性交易者(那些希望买卖股权米使自己的

22、收入与消费需求相当的人)聚在这里，根据自己的“冀望报酬买卖股票。在金融经济学的语言中，投资者的保存价格，即他们愿意进行交易的价格，是他们按自己的主观概率分布计算的股票未来报酬的现值。会计信息有助于发现证券的价格。这一说法是财务会计准那么委员会有关财务报告宗旨的陈说中最重要的，26也是有关会计信息与证券价格和报酬之间关系的大量文献资料中最关键的。但是，由于采用历史本钱架构，财务报告的预洲性质受到了严重的制约，尤其是在美国。美国一直明文禁止高于本钱的重新估价。财务会计准那么第2条要求也间接说明了上述约束，它规定研究与开发费用应在发生时就立即注销。巧合的是，该项要求引起了公司购并会计中的创新，即自此

23、以后就禁止确认并立即注销“正在发生的研究与升发费用，据称是为了防止当时将此项费用资本化，而在以后像购入商誉那样再记入费用帐。历史本钱在其他国家约束力较弱，在那些国家，对某些资产的重新估价是允许的，甚至还受到激励;较高的通胀率是可接受的现实。5年时间里，对美国之外国家的会计惯例所作的研究发现，尽管有可能产生管理上的时机主义，长期资产的重新估价能使财务报表为股东提供更多的信息。按照美国管理者对资产价值重估的态度，这方面的文献要增加。有关历史本钱与现时市场价值之间的差别，有两个相关的研究问题，它们是：如何对它作最恰当的计量，如何对它作最恰当的报告。示例，是在财务报表中确认这种差别还是在脚注中进行披露

24、P如果确认它，是应该通过收益确认，还是绕过收益，直接对业主权益作调整7“如同人们对金融工具是否应该按市场价值计量的争论一样、对这些问题的讨论也将热火朝天。32年以前发布的财务会计准那么第l33条是有关衍生工具和套期保值业务的，它反映出财务会计准那么委员会要求在资产负债表中按其公允价值确认所有的衍生工具的决定是个困难的决策。同时。财务会计准那么委员会叙述了它的信念：“在解决所有的概念问题和计量问题时，所有的金融工具都应该按其公允价值计入财务报表。(财务会计准那么(FA5）第133条第334段)有些人：也包括我自己，把金融工具会计视力潜在的会计转折点。3。持续性披露由于今天的股价反映厂明天的现金流

25、，来自投资者的、要求早一些而不是晚一些了解未来境况的历力就会越来越大。其中的一个例子就是证券分析人员正在给管理者不断施加压力：要求他们在自己偏离目标时修正其利润预测。分析人员自己已成为大量研究的课题，如：准确的预测取决于什么因素，什么因素导致预测偏于乐观;他们的鼓励结构;在处理公升信息时的反馈不充沛、过分反馈以及效益;他们公开哪些预测;以及他们选择和注意哪些股票。在拥有不同文化的不同国家、所有这些是否也会各不相同，如果是的话，又是如何不同的，关于这个问题。目前还知之甚少。但是再回到持续披露。我会参考澳大利亚立法的开展来表明这个问题。1994年9月，澳大利亚的公司法作了修正、要求所有上市公司只要

26、一发生价格敏感事件，须立即通知澳大利亚证券交易委员会。这项旨在改良澳大利亚金融市场效率的法规，只规定了极少几个例外可以不遵循“持续性披露要求。Brown，TaYlor和Walter所作的一项有关法规效力的研究(CA5AC，l996)从各种市场指标中寻找市场效率得到改良的证据，包括：有关价格敏感事件的宣布更频繁;分析人员对利润的预测变得更准确：意见不一致的情况较少;股价反映新闻更为迅速：值得一提，因为在研究其他金融市场法规的经济后果，如会计准那么变化的后果时，也可能完全适用。当然，公司还有另一种互补的办法可使股票市场得到信息。按照它们的信息系统，只要它们愿意，原那么上大多数公司都可以向外部各方提

27、供金融市场主要指标的最新数字，尽管不会按照年未财务报表常用的全球合并形式来报告这些指标。将来也许会有实时报告，但是为什么现在没有呢是因为管理人员的诉讼风险吗7是因为证券法太过僵硬吗是因为市场管理人员不顾实际情况，坚持所有投资者都有同样的时机获得信息吗7还是因为公司考虑到信息的所有权本钱而没看到净效益几乎没有必要向会计从业者和审计人员指出开发出外部财务报告系统的含义，以及它们会带来一些什么样的研究问题。4.前瞻性披露与刚才讨论过的开展(持续性披露制度)相关的，而且是为了相同的原因，我冀望财务报表更重视管理的前瞻性披露。期待更重视前瞻性披露的另一个原因是兴旺经济的根底结构的变化。这一变化反映出效劳

28、业与高科技产业对国民生产总值的奉献比制造业更大。示例高科技公司的核心“资产在表外，因为只要费用一发生马上就注销了。33这一变化可能加速前文已提到的另两个变化，即财务报表更依赖市价法，以及更重视持续性披露。澳大利亚的购并文件中已要求以收益预测的形式进行前瞻性披露，“而且澳大利亚大多数首次公开招股书中也包含了前赡性披露。自1997年以后，美国证券交易委员会也已允许以收益罚市场主要比率和价格的敏感性这一形式进行信息披露RajgoPal和Venkatachalam，1998);一些澳大利亚公司的年度报告中也含有类似的披露。但是在他们可以更广泛地用未来现金流贴现后的现值证实财务报表中的数额以前，前瞻性披

29、露可能还需要法律的大力支持，因为作这样披露的经理们面临着诉讼风险。“可以给予法律援助，对以善意所作而且有合理依据的披露，给予平安港规那么，由原告承当举证的责任。在未来几年中，前瞻性披露会提供很多研究时机。举三个例子：从这样的披露中出现的管理偏见的程度和性质;资本市场变量是否反映用贴现未来现金流估价的资产和负债在可靠性上的差别;补充的前瞻性披露是否会由于在年度报告的其他地方提供了更及时的信息，而使损益表和资产负债表对投资者的相关性减弱。5.风险管理与报告这样说可能太过简单化：股权市场是投资者从事预期收益的交易场所，而衍生工具市场那么是他们为收益的变化无常作交易的地方。也就是说，之所以存在衍生工具

30、市场是因为在投资者对风险的评估和他们对风险的态度之间常常会不相称。它们现在是金融风景中一个永恒的亮点、尽管人们在经历长期资本管理公司事件和其他一些“对冲基金的活动后开始关注系统风险。3衍生工具市场将继续存在，因为衍生工具为管理利率和汇率的波动，管理股权和商品价格提供了一种有用的工具，对有些企业来说，还是一种高效的工具。而且，尽管期权市场不必为冀望报酬率的各种想法去交易：它们仍然会有开展前途、因为某些交易商认为它们比起根本市场来，更有本钱效益(Manaster和Rendleman，1982)。人们对衍生工具会计一直是有争议的。l993年，当财务会计准那么委员会提出把职工认股权的公允价值确认为收益

31、性支出时，热锅终于炸开了(Zeff，l997)。随后，它又被迫放弃这一提议oALoody(1996)找到的证据说明，授予职工认股权对股东来说是值得的，而且股价的确反映出认股权的公允价值。对银行使用衍生工具来管理其资产和负债暴露，还有其他研究(Barth，Beaver和Land5man，l 996;Eccher，Rame5h和Thi;garajan，1996)，证据说明，公允市价比传统会计数字与银行的股价与风险关系更密切。研究人员特别感兴趣的是，把某些衍生工具划入“对冲：然后采用与其他衍生工具不同的会计办法，对投资界来说，这样的分类办法是否有用。总之，衍生工具市场将进一步激励引入市价法会计，为风

32、险管理披露更多的信息。目前，对以资本市场为根底的会计研究来说，衍生工具方面的研究时机看来是方兴未艾。六、对会计高等教育系统的启示有关今后几十年时间内财务会计的研究时机，我已作了一些评论。在结束本文之前，我应该为那些在高等教育体系中负责拨款和其他重要事项的人士归纳几点启示。一个经济体的力量以及它向公民提供经济利益的能力，除了许多其他事物外，取决于它的管理人员接受培训的质量，取决于他们和资本提供者对自己所作的决策以及所取得的进展等信息掌握的多少。而这些，又取决于会计界的力量，取决于教育体系如何为会计界提供效劳。教育体系的毕业生终将塑造会计业的未来。就在身边的组织纷纷向国际金融市场寻求至少局部解决其

33、资本需求时，人们不禁为本地区对会计教育效劳出现的需求之巨感到惊异。如果那些公司的会计与报告业务不能跟上国际投资界的需求，资本还是能提供的，但价格就要高许多，而为公民提供的净利益就要相应地减少。因此，在“谷种上，也就是说，在教育者身上多一点、早一点投资，就可以培养足够多的专业人士，以满足蓄势已久的需求。对会计教育体系进行巨额投资，用于对教师和研究人员这样的教育者的培训，用于对教育者来说是最重要的研究根底设施的建设，这一切是会得到真正的回报的。作正确的教育投资，自然需要会计教育者们的远见卓识，但它同样需要资深教育管理者们在考虑全局问题时做到深谋远虑。恕我冒昧，我认为研究根底设施中有两个领域需要作早

34、期的投资，这样的投资会有极高的效益。第一是建立与金融市场相关会计问题研究相适应的集中的财务数据库。研究这些问题的人员必须能够得到大量有关金融市场交易的高质量的数据，以及那些有证券在市场上交易的机构的财务报告和其他报告。研究根底设施一旦建成，可供各地的研究人员随时使用，可能是在计算机网络上使用。第二是促进研究成果的发表。与此次会议有关的?中国会计与财务研究杂志的创刊，是一个极好的开端。地区性工作的电子出版物也许会是一种有用的补充。我的最后一项倡议是给我的学术同仁的。让我们适当地若，在这个问题上，你们国家的目标，和我的国家的目标是在国际准那么制定和推行方面，爱护一整套特别的经济、法律或文化的利益。

35、则，如果我们会计学术界渴望辅助各自国家的准那么制定者去实现那个目标，我们的意见必须是令人信服的。那意味着我们将需要得到其本身正在变得越来越国际化的研究界其他学者的尊敬;而这又意味着将需要在国际层面上进行研究并发表论著。如果我们能够确认使我们在我们孜孜以求研究的问题中具有国际相对优势的本地背景，我们就更可能实现我们的愿望。七、结语世界各地的会计人员，不管是从业者还是学者，都将面临一个加速变革的世界。本文关注的重点是金融市场正在发生的大规模变化所带来的后果。变化带来了不确定性，但它也发明了时机。我希望我已帮忙大家认清了其中的一些时机，这样我们都能够积极地正视进一步变革的前景，并想成为这种变革的一局部。