财务报表分析(武钢)

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1、武钢股份财务报表分析目录一 短期偿债能力分析-1二 长期偿债能力分析-2三 资产管理能力分析-3四 盈利能力分析-4五 杜邦财务分析-7附：资产负债表 利润表 现金流量表8一 短期偿债能力分析1. 营运资本=流动资产-流动负债 速动比率=现金比率= 现金流量比率=2.营运资本流动比率速动比率现金比率现金流量比率末初末初末初末初末初武钢-23,993,277,218.76 -15,897,315,889.76 0.3094 0.4344 0.1435 0.1635 0.0856 0.0746 0.2266 0.2801 八一-2，966，682，871.990.6260.3250.06320.7

2、1%宝钢-12,072,012,142.2-10,481,271,0060.80.80.1340.07382.930.06260.30.413.表外因素有利因素： 货币资金的增加 主要是公司加大货币资金回收力度、加大银票的支付力度。 存货的减少 主要原因是原燃料库存的减少及加大销售力度产成品的减少。 不利因素：一年内到期的非流动负债的增加和长期借款的减少 主要是因为将于 2010 年到期的长期借款转入一年内到期的非流动负债。4.结论 净营运资本为负，则部分长期资产的来源是流动负债，流动负债在一年内需要偿还，而长期资产一年内不能变现，需另外筹资，财务状况不稳定。生产型企业的流动比率为2，速动比率

3、为1较合适，武钢的指标差距较大。流动比率年末数较年初数下降，主要是因为应付票据的大幅增加和一年内将到期长期负债大幅增加有关。公司的短期偿债能力较弱。二 长期偿债能力分析1.存量年末年初资产负债率0.62810.6173产权比率1.6891.6128权益乘数2.6892.6128长期资本债务率0.28590.3736流量利息保障倍数2.9358现金流量利息保障倍数9.8766现金流量债务比0.1747长期资本负债率的减小是因为企业的非流动负债转为一年内到期的流动负债2.存量（年末数）流量资产负债率产权比率权益乘数长期资本债务率利息保障倍数现金流量保障倍数现金流量债务比武钢0.62811.6892

4、.6890.28592.93589.87660.1747宝钢0.480.931.930.754.5410.680.21八一0.773.354.350.37991.210.150.14行业所处位置（1）还本能力 ：行业平均水平，（2）付息能力 ：行业平均水平 3.结论资本负债率越小则偿债能力越强，武钢63%的资产负债率超过了50%，顾其偿债压力较大，武钢的流动负债占总负债的76%所以其长期资本债务率较低，利息的偿还没有压力，现金流量债务比也很低，结合短期偿债能力，武钢的偿债压力大，财务不稳定。根据年度报告，受金融危机的影响，该企业偿债压力变大。企业有部分规模扩张，但我认为该企业经营不良也是重要因

5、素。发放股权质押贷款。三 资产管理能力分析1资产比例结构结论：固定资产比重较大，作为重点分析2资产管理能力指标趋势分析 年份 比率 200720082009变动应收账款周转次数1298.72107.2456.7807年应收账款少存货周转次数7.599.698.22流动资产周转次数4.575.834.77非流动资产周转次数1.31.360.89总资产周转次数1.111.010.76结论：受金融危机影响，09年各项指标均较08年下降同行业比较分析武钢八一宝钢应收账款周转次数56.7822.639.2存货周转次数8.226.7流动资产周转次数4.772.9非流动资产周转次数0.890.98总资产周转

6、次数0.760.7结论3建议和对策 如何提高应收账款周转率（次数）提高营业收入；减少应收账款，改变交易方式 如何提高存货周转率提高营业收入；减少存货，表现为按市场需求配置生产，减少库存，提高产品的需求度，但过度提高指标可能会对正常的经营活动带来不利。 如何提高流动资产周转率（销售收入/流动资产）努力增加销售收入，流动资产不宜减少过多，否则将会承担相应的流动性风险。 如何提高非流动资产周转率（销售收入/非流动资产）减少非流动资产或增加流动收入 如何提高总资产周转率（销售收入/总收产）增加销售收入或适当减少总资产（非流动资产为主） 四 盈利能力分析1利润表结构分析母公司利润表项目 本期金额 上期金

7、额 变动金额变动百分比一、营业收入 54,766,971,06676,039,143,805-21,272,172,739-27.98%减：营业成本 51,161,533,59466,055,883,048-14,894,349,455-22.55%营业税金及附加 138,004,722358,985,817-220,981,095-61.56%销售费用 374,775,057407,040,796-32,265,739-7.93%管理费用 1,563,884,9731,278,441,327285,443,64722.33%财务费用 797,129,892807,790,638-10,660

8、,745-1.32%资产减值损失 46,298,9391,179,393,495-1,133,094,556-96.07%加：公允价值变动收益（损失以号填列） 0投资收益（损失以“”号填列） 813,656,839230,861,204582,795,634252.44%其中：对联营企业和合营企业的投资收益184,351,186204,903,260-20,552,073-10.03%二、营业利润（亏损以“”号填列） 1,499,000,7286,182,469,888-4,683,469,160-75.75%加：营业外收入 56,182,351112,148,466-55,966,115-4

9、9.90%减：营业外支出 12,115,60040,698,165-28,582,565-70.23%其中：非流动资产处置损失 9,833,28016,945,014-7,111,734-41.97%三、利润总额（亏损总额以“”号填列）1,543,067,4796,253,920,189-4,710,852,710-75.33%减：所得税费用 334,597,3521,135,603,378-801,006,027-70.54%四、净利润（净亏损以“”号填列） 1,208,470,1285,118,316,811-3,909,846,683-76.39%五、每股收益： 0 （一）基本每股收益

10、0 （二）稀释每股收益 0六、其他综合收益 -183,147,638-327,021,237143,873,599-44.00%七、综合收益总额 1,025,322,4904,791,295,574-3,765,973,084-78.60%2单项分析产品盈利能力产品类型营业收入营业成本营业毛利毛利率本期上期本期上期本期上期本期上期热轧产品27,628,033,857 39,427,633,984 27,234,543,315 36,418,000,018 393,490,542 3,009,633,967 1.42%7.63%冷轧产品23,117,068,869 32,606,840,630

11、19,938,786,499 25,705,047,929 3,178,282,371 6,901,792,701 13.75%21.17%合计50,745,102,726 72,034,474,614 47,173,329,814 62,123,047,946 3,571,772,912 9,911,426,668 7.04%13.76%资产净利率本期上期变动变动率收入54,766,971,066 76,039,143,805 -21272172739-27.975%净利率1,208,470,128 5,118,316,811 -3909846683-76.389%总资产72,494,670

12、,653 72,261,544,137 233126515.90.323%资产净利率1.67%7.43%-0.054160659-76.465%营业净利率2.21%6.73%-0.0452-67.162%总资产周转率0.7567 1.1054 -0.348747711-31.549%资产净利率1 资产净利率=6.37%*1.1054=7.43%2 资产净利率=2.21%*1.1054=2.44% 营业净利率带来的变化=2-1=-4.99%3 净资产利率=2.21%*0.7567=1.67% 总资产周转率带来的变化=3-2=-0.77%结论：资产净利率反应企业的效率，资产净利率=营业净利率*总资

13、产周转次数，对于钢铁企业来说，总资产周转次数较低，应主要关注营业净利率，提高企业的盈利能力比较分析(A).【同行业比较】营业毛利率营业利润率营业净利率资产净利率权益净利率武钢6.583%2.737%2.207%1.670%4.425%宝钢9%5%4%3%6%八一7.68%0.5%0.67%0.874%3.8%(B).ROE末初时间净利润股东权益roe20054,824,890,361 20,271,445,708 17,406,055,347 25.612%20063,855,997,390 21,817,153,728 20,271,445,708 18.323%20076,183,436,

14、130 25,840,602,125 21,986,949,869 25.857%20085,120,567,838 27,656,480,273 25,841,373,672 19.143%20091,208,470,128 26,960,112,592 27,656,480,273 4.425%结论：现象：营业毛利率下降 营业毛利率 原因：营业成本下降，但营业收入下降幅度更大 对策：促进销售 现象：自2007年下降至最低点 ROE 原因：主要是净利润的减少 对策：增加收入，减少成本五杜邦分析1 .2009年杜邦分析图 结论：如何提高营业净利率 增加产品附加值，增加投资 如何提高总资产周转率 扩大收入，降低价格 权益乘数是否可以提高 可以增加负债2.权衡公司的盈利能力，资产管理能力，财务政策3.=6.73%1.0522.613 = 0.185 2008年=2.21%1.0522.613 = 0.0577 =2.21%0.75672.613 =0.0436 =2.21%0.75672.69 =0.0449 2009年- 销售净利率带来的变动 -0.1273- 总资产周转率带来的变动 -0.0141- 权益乘数带来的变动 0.0013-=-0.1401