天津财经大学考研金融学重点

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1、吴滓财姓士拳TUnjin University of Finance and Economics天津财经大学研究生入学考试初试专业课资料2017版科目：805金融学重点背诵篇2017年1月第5次修订.后多多优品加必启国际金融部分2017年考研大纲：国际金融：汇率决定、国际收支、国际储备、国际资本流动、国际金融市场、国际货币体系改革、汇率理论、国际收支理论。第一章外汇与汇率（第1,2,3,8题了解，第4,5,6,7题背过）（1）外汇的三个特征：（1）外汇是以外币计值或表示的用于对外支付的金融资产。（2）外汇必须具有充分的可兑换性。外汇的可兑换性是指外汇能够自由的兑换成其他国家的货币或购买其他信用

2、工具以进行多边支付的性能。（3）外汇必须具有可靠的物质偿付保证。一国的货币能够普遍地被其他国家所接受，这实际上反映了该国具有相当规模的生产能力和出口能力。2、外汇的功能（一）促进国际贸易的发展外汇是国际间清偿债权债务关系的重要结算工具。用外汇清偿国际债权债务关系，不仅节省了运送现金的费用，避免了风险，缩短了支付时间，加速了资金周转，而且使国际间信用增加，资金融通范围扩大，从而促进了国际贸易的发展。（二）使各国的购买力相互转换，促进了国际交往，扩大了国际经济合作由于世界各国货币制度各异，许多国家的货币不能在对方国内流通，除非用黄金清偿国际间的债权债务关系，不同国家的购买力不能转移。随着外汇业务的

3、发展，在国际间利用代表外汇的各种信用工具，就可能使不同国家间的货币购买力得以实现。扩大商品流通的范围和速度，对促进国际问的交往和扩大经济合作起着重要的作用。（三）调节国际间资金余缺。世界各国经济发展不平衡，资金余缺情况不同，客观上存在着调剂资金余缺的必要。利用外汇这种国际支付手段，通过国际长短期信贷，促进投资活动与资本转移，使国际资金供求关系得到调节。（四）显示一国的国际地位。一国国际收支和国际储备反映了一国对外经济交往的实力，而外汇与这两者的关系密切，当一国国际收支持续顺差时，外汇供过于求，该国国际储备增加，本币对外币的价值提高。反之，若一国国际收支持续逆差，该国须动用外汇偿还外债，就会减少

4、本国国际储备，本币相对外币的价值就会下跌而变成软通货。可见，一国外汇收入增加，对增加外汇储备，提高币值，稳定汇率，增强对外经济地位具有重要的作用。3、汇率的标价方法（一）直接标价法以一定单位的外国货币为标准，折算成一定数量的本国货币的方法叫做直接标价法。我国和绝大多数国家都采用直接标价法。（二）间接标价法间接标价法，是以一定单位的本国货币为标准，折算成一定数量的外国货币的方法。目前世界上只有极少数国家采用间接标价法，其中英镑对所有其他货币汇率均以间接标价法表示，美元除对英镑实行直接标价法外，对其余货币的汇率也都以间接标价法表示。4、汇率的决定（1）金本位制度下固定汇率决定的基础。金本位制度下，

5、决定汇率的基础是铸币平价。所谓铸币平价就是指两国货币单位含金量之比。（2）纸币制度下汇率决定的基础。纸币制度下汇率决定的基础是纸币所代表的价值量或纸币的购买力。5、为什么金本位制下汇率是比较稳定的？在金本位制度下，两国货币的汇率以铸币平价为中心，围绕铸币平价上下波动，波动的上限是黄金输出点，即铸币平价加黄金运费是汇价上涨的最高点；而波动的下限是黄金输入点，即铸币平价减黄金运费是汇价下跌的最低点。可见，黄金输送点限制了汇率的波动幅度，在金本位货币制度下汇率是比较稳定的。6、影响汇率变动的主要因素第三章经济因素 a、国际收支一国国际收支顺差国际储备增加对该国货币需求增加本币升值，外币贬值。（or顺

6、差外汇收入增加外汇供给增加外汇供大于求外汇贬值，本币升值。）反之逆差。b、通货膨胀率一国通货膨胀率高于他国-外国商品显得相对便宜-出口减少进口增加本币汇率下跌。反之，本币升值。c、资本流动资本大量流入-一对流入国货币需求增加，且流入国外汇供应增加-一本币汇率上升。反之，本币贬值。（2）政策因素a、利率政策利率水平高于他国-（获得较高利息收入）资本流入增加-对本币需求增加-一本币升值。反之，本币贬值。b、汇率政策一国货币法定升值出口减少进口增加本币汇率下跌。c、外汇干预政策一国货币当局通过运用外汇平准金介入外汇市场，直接在外汇市场上买卖外汇来调节外汇供求，使汇率朝着有利于本国经济的方向发展。（3

7、）其他因素：a、政治因素。国内外的政治、军事等突发事件，对汇率变动有着不可忽视的影响作用。b、心理因素。人们对市场的心理预期以及采取的相应措施对汇率的变动有着重要的影响。c、投机因素。外汇投机活动，特别是跨国公司的外汇投机活动，有时会使汇率发生剧烈动荡。d、偶然因素。7、汇率变动对经济的影响（1）汇率变动对国内价格的影响一国货币汇率下跌一一出口增加，进口减少一一国内商品供给减少（or国内货币供给增加）一一通货膨胀压力加大。反之，通货膨胀压力减小。（2）汇率变动对一国对外经济的影响a、汇率变动影响一国的对外贸易本币贬值一一本国商品相对价格下降一一出口增加，进口减少（并不一定改善贸易收支，马歇尔勒

8、纳条件）反之，出口减少。b、汇率变动影响一国的资本流动短期资本：本币贬值一一预期本币会进一步贬值一一短期资本流出。长期资本：在预计本币汇率长期趋势稳定的情况下：本币 L 同样数额的外币可兑换更多的本币一*可购买更多的生产要素（如土地、劳力）一外资流入|C、汇率变动影响一国的国际收支。一国货币汇率下跌一一增加出口和吸引外国资本流入，不利于进口和国内资本流出一一国际收支逆差缩小。反之，国际收支逆差增大。（3）汇率变动对外汇储备的影响a、储备货币的汇率变动影响一国外汇储备的实际价值。储备货币汇率上升，会使该国储备货币是实际价值增加；储备货币汇率下降，会使储备货币的实际价值减少。b、汇率变动直接影响本

9、国国际储备的增减。一国的货币汇率稳定，外国投资者能够稳定地获得利息和红利收入，有利于国际资本的流入，从而促进国内外储备的增长。c、汇率变动影响某些国际储备货币的地位与作用。如果某种储备货币其发行国的国际收支长期恶化，货币不断贬值，汇率不断下跌，该货币的地位和作用就会不断削弱，甚至会失去其国际储备货币的地位。8、汇率变动对经济影响的制约条件（1） 一国的对外开放程度。凡是开放程度越高，本国经济对外依赖性较大，汇率变动对其经济的影响越大；反之，越小。（2） 一国的出口结构。汇率变动对出口商品结构单一的国家的影响较大，对出口商品结构多样化的国家影响较小。（3） 一国货币的可兑换性。如果一国货币可自由

10、兑换，在国际支付中使用较多,经常与外币发生兑换关系，汇率变动对其经济的影响就大，否则影响就小。（4）国际收支(第广6题全背)1、国际收支平衡表：是指按照一定的编制原则和格式，对一个国家一定时期的国际经济交易进行分类、汇总，以反映和说明该国国际收支状况的统计报表。国际收支平衡表的各种项目：经常项目，资本和金融项目，错误与遗漏项目。其中，(1)经常项目：是指本国与外国交往中经常发生的国际经济交易，反映一国与外国之间实际资源转移的情况，因此是国际收支平衡表中最基本、最重要的项目。 a、货物和服务。货物又指商品贸易或有形贸易。服务又指劳务贸易或无形贸易。 b、收入。收入反映生产要素流动引起的生产要素报

11、酬的收支。c、经常转移。又称“无偿转移”，主要包括所有非资本的转移项目。(2)资本和金融项目：a、资本项目。资本项目反映资产在居民与非居民之间的转移。b、金融项目。金融项目反映的是居民与非居民之间投资与借贷的增减变化。金融项目主要分为直接投资，证券投资，其他投资和储备资产。(3)错误与遗漏项目。国际收支平衡表由于复式记账法，其借贷双方相抵后应该为零。但实际上，一国的国际收支不可避免地出现借贷双方不平衡的现象，一般认为这种差异是由统计资料有误差和遗漏而形成的。出现错误与遗漏的原因：(1)编制国际收支平衡表的原始统计资料来自各个方面，在原始资料的形成过程中不可避免地会出现某些当事人故意改变、伪造某

12、些项目数字的做法，造成原始资料的失实。(2)统计数字的重复计算和漏算。原始资料来自于四面八方，难免发生由于统计口径不一致而造成的重复计算和漏算。(3)有的统计数字本身就是估算的。因此为了使国际收支平衡表的借贷双方实现平衡，便人为设立了错误与遗漏项目。2、国际收支平衡表的差额(国际收支不平衡的口径or国际收支失衡从哪些角度考察)：(1)贸易收支差额。它等于货物出口减货物进口(按绝对额计算)，贸易收支差额反映一国商品在国际市场上的竞争能力。(2)经常项目收支差额。它等于货物、劳务和收入差额加上经常转移差额，反映实际资源在一国与他国之间的转让净额。(3)资本和金融项目差额。它等于该账户下直接投资、证

13、券投资和其他投资交易及储备资产交易的差额。(4)综合差额。它等于经常项目与资本和金融项目中除储备资产交易的差额。人们通常讲的国际收支盈余和赤字就是指综合差额的盈余和赤字。3、一国国际收支失衡的衡量标准。判断一国国际收支是否平衡，首先要区分两种性质的交易，即自主性交易和补偿性交易。自主性交易是出于自身交易动机所进行的交易，它包括经常项目和资本项目中的长期资本收支。补偿性交易是为了弥补国际收支失衡而进行的交易，它包括资本项目中的短期资本和国际储备的变动。判断一国国际收支是否平衡，主要是看自主性交易是否实现了收支平衡，自主性交易的收入与支出相等，则视为国际收支平衡，收入大于支出为国际收支顺差，收入小

14、于支出为国际收支逆差。4、国际收支失衡的成因(1)周期性失衡：一国经济周期波动所导致的国际收支失衡。(2)结构性失衡：一国产业结构不能适应世界市场的变化所导致的国际收支失衡。(3)货币性失衡：一国的物价水平的变化，导致进出口发生变化，从而导致国际收支失衡。(4)收入性失衡：一国经济国民收入的持续增加，导致进口需求的膨胀，从而可能导致国际收支失衡。(5)临时性失衡：短期的或者偶然因素所导致的国际收支失衡。5、国际收支不平衡的影响(-)国际逆差的影响：(1)一国货币当局不愿接受本币贬值的后果，就需要对外汇市场进行干预，即动用外汇储备抛出外币收回本币，会导致外汇储备的枯竭(2)造成货币贬值。如果存在

15、严重的逆差，会引起该国货币的急剧贬值，对经济发展形成强烈冲击。(3)国际储备减少，同时国内货币市场上货币供给量减少，国内货币紧缩，促使利率水平上升，从而对收入和就业产生负面影响。（二）国际顺差的影响：1、本国货币有升值的压力，一旦本币升值，就会使出口减少，从长远看，会加重国内的失业问题。2、持续的顺差会导致国际储备的增加，同时国内货币市场上货币供给量增加，加剧通货膨胀。3、一国的国际收支顺差，意味着他国的国际收支逆差，因此长期的顺差会增大国际间的贸易摩擦。4、国际收支顺差的原因如果主要是由于贸易收支顺差，则意味着国内可供使用的资源减少，不利于本国经济的发展。6、国际收支的调节（-）国际收支的自

16、动调节机制（1）价格机制国际收支顺差一货币流入一货币供给增加一国内价格上升一外国商品相对便宜，进口增多，出口减少一国际收支趋于平衡国际收支逆差一货币外流一货币供给减少一国内价格下降一本国商品相对便宜，出口增加，进口减少一国际收支趋于平衡（三）利率机制国际收支顺差一本国货币供应量增加一利率下降一资金流出（短期金融资产收益率下降）一国际收支趋于平衡国际收支逆差一本国货币供应量减少一利率上升一资金流入（短期金融资产收益率上升）一国际收支趋于平衡（四）收入机制国际收支顺差一本国货币供应量增加一利率下降一国民收入增加一社会总需求上升一进口增加一贸国际收支趋于平衡国际收支逆差一本国货币供应量减少一利率上升

17、国民收入下降一社会总需求下降一进口减少一国际收支趋于平衡（五）汇率机制国际收支顺差一外汇供给大于需求一本币升值一本国商品相对价格上升一出口减少,进口增加一国际收支趋于平衡国际收支逆差一外汇供给小于需求一本币贬值一本国商品相对价格下降一出口增加，进口减少一国际收支趋于平衡(-)国际收支的政策调节：国际收支失衡需要政策性调节的理由：自发调节过程可能需要牺牲国内其他宏观经济目标；自发调节需要一些难以实现的客观经济环境；自动恢复均衡所需过程可能相当漫长。(1)财政政策调节国际收支逆差一紧缩性的财政政策一社会总需求减少一进口需求减少一国际收支趋于平衡。国际收支顺差一扩张性的财政政策一社会总需求增加一进口

18、需求增加一国际收支趋于平衡(2)货币政策调节a、贴现政策国际收支逆差一中央银行提高再贴现率一吸引外国资本流入一改善国际收支。国际收支顺差一中央银行降低再贴现率一外内国资本流出一改善国际收支。b、存款准备金比率政策国际收支逆差一提高存款准备金比率一国内货币供应量减少，利率上升一社会总需求减少一进口需求减少一改善国际收支国际收支顺差一降低存款准备金比率一国内货币供应量增加，利率下降社会总需求增加一进口需求增加一改善国际收支c、建立外汇平准金一国货币当局通过运用外汇平准金介入外汇市场，直接在外汇市场上买卖外汇来调节外汇供求，从而改善国际收支的不平衡状况。d、汇率政策国际收支逆差一本国货币贬值一本国商

19、品的相对价格降低一出口增加，进口减少一改善国际收支(反之顺差)(3)信用政策调节国际收支顺差一向国际金融市场贷放资金一顺差减小国际收支逆差一从国际金融市场借款一逆差减小（4）外贸政策调节为改善国际收支状况，许多国家采用一些保护性的外贸政策来鼓励出口。3、开放经济下的国际金融活动全苜1、国际金融市场（对世界经济）的作用：（1）提供国际投融资渠道。国际金融市场创造了金融资产的流动性，投资者可以在金融市场上找到多元化的金融工具。（2）调剂各国资金余缺。国际金融市场在世界范围内调剂资金余缺，促使资本的流动，使得资本从收益低的国家流向收益高的国家。（3）调节国际收支。国际收支顺差的国家将其外汇资金盈余投

20、放到国际金融市场上，而有国际收支逆差的国家，则利用国际金融市场上贷款的资金来弥补国际收支逆差。（4）促进世界经济的发展。（5）促进经济全球化的发展。（6）增大金融风险，为投机活动提供场所。国际金融市场的发展加大了金融风险，大量游资在国家间流动造成有关国家外汇市场的不稳定，为投机活动提供了便利。2、欧洲货币市场（离岸金融市场）的类型：欧洲货币市场是指在发行国以外，从事该国货币借贷或者买卖业务的市场。5、一体型：境内金融市场业务与境外业务融为一体。市场的参与者既可以是居民也可以是非居民，经营的业务既可以是离岸业务也可以使传统的金融市场业务。其中，伦敦和香港属于此类。6、分离性：境内金融市场业务与境

21、外业务严格分离。对外国金融机构与本国居民之间的金融业务活动严格限制，只允许非居民参与离岸市场业务，其目的在于防止离岸市场金融交易活动影响本国货币政策的实施。其中，美国、东京、新加坡属于此类。7、簿记型：几乎没有实际的离岸业务交易，只进行注册、转帐等业务，其目的是逃避税收和金融管制。其中，开曼、拿骚、巴哈马和百慕大等属于此类。4、欧洲货币市场的作用欧洲货币市场形成后，对世界经济的影响是两方面的。(-)欧洲货币市场的积极作用(1)欧洲货币市场作为第二次世界大战后最大的国际资金市场，对发达国家和发展中国家的经济发展作出了很大的贡献。(2)欧洲货币市场为国际收支逆差国提供了资金融通的便利，缓和了世界性

22、的国际收支危机。(3)欧洲货币市场的产生和发展打破了各金融中心相互独立的状态，形成了国际金融市场全球一体化。(二)欧洲货币市场的消极作用(1)消弱了各国货币政策的效力。欧洲货币市场的活动往往使一些国家的金融政策不能收到预期的效果。(2)影响金融市场的稳定。欧洲货币市场资金流动不受管制的特性，为投机活动提供了方便，加剧了国际金融市场的动荡。(3)加大了国际金融市场的信贷风险。欧洲货币市场的资金来源中，短期资金和同业拆借资金占很大的比例，而欧洲货币市场中的许多贷款是中长期的，这种短借长贷的资金运作方式加大了国际金融市场的信贷风险。第四章开放经济下的国际资本流动第1,2,3,5,6题必背，第4题了解

23、1、国际资本流动的新特点：(1)筹资证券化导致国际资本流动的结构发生变化。在国际资本市场，以国际债券和股票发行为主的直接融资逐渐取代了以银行贷款为主的中长期间接融资，呈现出筹资证券化的特征。(2)发展中国家已成为国际资本流动的重要场所。发展中国家逐渐出现了资本项目放松的浪潮，使得其成为资本流动的重要场所。(3)机构投资者已成为国际资本流动的主力。机构投资者是指用自有资金或者从分散的公众手中筹集资金专门进行有价证券投资活动的法人机构。机构投资者是国际资本流动的主要载体，而机构投资者中发展较快的是对冲基金。(4)资本流动的规模巨大，相当一部分已经脱离于实物经济基础。国际资本流动规模扩大，一方面表现

24、为金融资本的增长大大快于世界贸易的增长，且不受经济周期的影响；另一方面还表现为在一些经济和贸易不发达的国家和地区，产生了一大批在国际资本流动中发挥重要作用的离岸金融中心。2、国际资本流动的影响因素(1)各国金融管制的放松。各国兴起了放松金融管制的浪潮，原有的对外资进入国内市场的限制逐步减少或者取消，这极大地促进了资本在国际金融市场上的快速流动。(2)巨额金融资产的积累。巨额金融资产的不断积累，为资本流动创造了前提。(3)国际资本市场存在的收益率差异。资本是趋利的，各国利率水平的差异，成为资本在国际间不断流动的巨大诱因。(4)国际资本规避风险的需要。国际金融市场存在各种各样的风险，处于规避风险的

25、考虑，国际资本会在不同国家之间进行频繁流动，以实现规避风险的目的。3、国际资本流动的影响(-)国际资本流动的积极影响(1)增加社会福利。通过资本流动，资本流入国和输出国均得到了利益，社会总福利增加。(2)分散风险。国际资本流动将会分散金融资产的风险，各国都会获利。(3)减少管制成本。国际资本流动有利于降低资本管制成本，提高经济效率。(二)国际资本流动蕴藏的风险(1)对经济主权的冲击a、货币替代会对一国货币发行、货币政策实施产生影响。b、资本自由化日益制约政府在控制税收和税率方面的选择。c、资本流动使以封闭经济为依据的传统货币政策失灵。(2)对国内金融市场的冲击a、资本大量流入导致商业银行的资产

26、负债规模加大，银行的不良贷款增加。b、资本流动容易导致银行危机和货币危机的产生。c、导致证券市场出现波动。(3)汇率超调导致国际收支危机商品市场和货币市场的调整速度是不同的，商品市场的调整速度相对货币市场的调整速度要缓慢好多。当货币市场失衡后，由于商品市场反应缓慢，资本市场的迅速调整使汇率做出超调反应而偏离长期均衡值。这会给金融市场和本国经济的发展带来很大的冲击。4、外债的四要素：(了解)(1)以居民与非居民为标准，是居民对非居民的债务。(2)必须是具有契约性偿还义务的外债。(3)必须是某一时点的外债余额(4)所谓“全部债务”，既可以是以外币表示的业务，也可以是本币表示的业务，还可以是实物形态

27、构成的业务。5、国际债务的衡量指标(1)偿债率是指一国的偿债额(年偿还外债本息额)占当年该国外汇总收入的比率。这是衡量一国外债偿还能力的一个最主要的指标。(2)负债率是指一国一定时期外债余额占该国当期的国民生产总值的比率。(3)债务率是指一国当年外债余额占当年外汇总收入的比率。6、国际债务危机的成因及解决方法(-)国际债务危机的成因：(D外债规模膨胀，外债规模超过了本国的偿还能力，即超过了本国的出口创汇能力。(2)所借外债未形成合理的债务结构，如商业贷款比重过大、外债币种类过于集中以及期限结构不合理引发债务危机。(3)对所借外债未有效地加以运用。(4)对外债缺乏宏观统一管理和控制，不能对外部债

28、务和资产实行技术与体制方面的有效管理，造成实际债务状况远远偏离政府政策计划目标，导致危机产生。(5)债务国在一定程度上存在着资本外逃的现象。(二)国际债务危机的解决办法(1)债务的重新安排a、 债权债务双方协商延长偿还本息的期限。b、 减免债务国的利息和本金负担c、 把已有的债务重新转换债权人(2)债务资本化：债权银行将债务国所欠债务以一定的折扣出售给有意在债务国投资的外国公司或本国公司，然后由这些公司将所购买的债权凭证(债券)在债务国银行将外币兑换成债务国货币并在债务国进行投资。(3)债务证券化：经济较发达的发展中国家将外债转换为在国际金融市场上可以流通转让的有价证券也可以转换为国外有价证券

29、。第八章国际信贷实务（大纲未说明）1、买方信贷与买方信贷本比较以及对进出口双方的利弊：（最好背过）买方信贷：是指在大型机器设备和成套设备贸易中，为了扩大本国设备的出口，由出口商所在国银行向进口商或进口商所在国银行所提供的中长期贷款。卖方信贷：是指在大型机器设备和成套设备贸易中，为了便于出口商以延期付款方式或赊销方式出售商品，出口商所在地银行对出口商所提供的中长期贷款。买方信贷和卖方信贷相比有许多不同之处：（1）借款人不同。买方信贷的借款人是进口商或进口方银行；而卖方信贷的借款人是本国出口商。（2）信用性质不同。卖方信贷以赊销商品的商业信用为主，银行信用只起补充作用；买方信贷则大多属于银行信用。

30、（3）风险大小不同。由于银行资本比一般企业资本要雄厚得多，抗风险能力强，所以买方信贷比卖方信贷风险小。卖方信贷的利弊：（D利：对出口商而言，卖方信贷使其可以向进口商提供延期付款的优惠条件，提高进口商的竞争力；对进口商而言，获得延期付款的方便。（2）弊：出口商将获得贷款的各种成本通过货物价格转嫁给进口商，使进口商不易掌握进口商品的真实成本。买方信贷的利弊：总体对进出口商都有利，对进口商而言，容易掌握商品的真实成本；对出口商而言，可以即期收到货款。（1）汇率制度与外汇管制（大纲未说明）第124,5,6题背，第3,7题了解1、固定汇率制度定义：固定汇率制是指两国货币的比价基本固定，现实汇率只能围绕平

31、价在很小的范围内上下波动的汇率制度。（一）金本位制下的固定汇率制度以各国货币含金量为基础，汇率波动受黄金输送点的制约。（二）纸币流通下的固定汇率制：双挂钩、一固定、上下限、政府干预（1）双挂钩：美元与黄金挂钩，其他货币与美元挂钩，其他国家或规定本国货币的含金量，或直接规定本国货币对美元的汇率。(2)一固定：本国货币的平价一经国际货币基金确认就基本固定，不得随意改变，只有当成员国的国际收支发生根本性的不平衡时，才变动其货币平价。(3)上下限：外汇市场上现实汇率波动的幅度不能超过平价的1%,后扩大至 lj2.25%。(4)政府干预：当外汇市场上汇率的波动幅度超过规定的界限时，各中央银行有义务进行干

32、预，使汇率的波动幅度控制在平价规定的范围内。2、两种固定汇率制的比较相同点：(1)都与黄金有联系，两国货币之间的汇率确定以平价为基础。(2)现实汇率围绕平价在一定的范围内波动。不同点：(1)汇率的决定基础不同。金本位制下的固定汇率是以两国货币的实际含金量为基础，是自发形成的；而纸币流通条件下的固定汇率，以两国的名义含金量为基础，是通过布雷顿森林协议人为地建立起来的。(2)汇率的调整机制不同。金本位制下，汇率的调整是通过黄金的自由输出入来实现自动调整，使汇率稳定在黄金输送点的上下限；而纸币流通条件下，汇率的波动幅度是人为规定的，也是人为维持的，通过政府干预，使汇率维持在一定的范围内。(3)汇率的

33、稳定程度不同。金本位制下，各国货币的含金量基本不变，基本上是固定的；而纸币流通条件下,汇率的稳定是在各国政府的干预下得以实现的。金本位制下纸币流通下汇率决定的基础两国货币的实际含金量两国货币的名义含金量汇率的调整机制通过黄金输送点自动调整通过政府干预汇率的稳定程度基本稳定较为稳定，但可调整3、IMF对个成员国汇率制度的分类(了解)(1)无独立法定货币的汇率安排。这种制度是以他国货币作为其法定货币或成立货币联盟，货币联盟成员国拥有共同的法定货币。(2)货币局安排汇率。是指用明确的法律形式以固定比率来承诺本币和某一特定外币之间的兑换。(3)其他传统的固定钉住安排汇率。是指将本币与另一种货币或者一篮

34、子货币保持固定兑换比率。(4)水平带内钉住汇率。这一制度是汇率围绕中心固定汇率有一个至少上下1%的波动区间。(5)爬行钉住汇率。是指本币与外币保持一定的平价关系，但是货币当局根据一系列经济指标频繁地、小幅度调整平价。(6)爬行带内浮动汇率。汇率围绕中心汇率有一个至少上下1%的波动区间。同时中心汇率根据所选择的的经济指标做周期性调整。(7)管理浮动汇率。(8)完全浮动汇率。4、实行固定与浮动汇率争论的焦点(1)对国际贸易和国际投资的影响固定汇率论者认为，固定汇率有利于国际贸易和国际投资，浮动汇率不利于国际贸易和国际投资。浮动汇率者认为，固定汇率容易引起破坏性投机，而浮动汇率汇率经常小幅度波动，对

35、经济的冲击比较小。(2)对调节国际收支的影响浮动汇率者认为，浮动汇率有利于改善国际收支，而无需牺牲本国经济。而固定汇率不能用汇率政策调整国际收支，有时需要靠降低国内经济增长率来消除国际收支逆差。而固定汇率者认为，浮动汇率不一定能改善国际收支，因为国际收支的改善需要进出口商品具备一定的弹性条件。(3)对本国经济的影响浮动汇率者认为，浮动汇率能够保持本国经济稳定增长，有利于国际收支的改善，而无需牺牲国内经济。固定汇率者认为，浮动汇率会加剧外汇投机，不能保持国内经济的稳定(4)对通货膨胀的影响固定汇率者认为，固定汇率会限制通货膨胀，而浮动汇率会助长通货膨胀浮动汇率者认为，浮动汇率能够避免通货膨胀的国

36、际性传递5、汇率制度的选择(1)经济活动规模的大小。一般来说，经济规模较大的国家，在经济上的独立性更强，不愿意保持固定汇率制而使国内的经济政策受制于其他国家；而经济规模较小的国家，则刚好相反。(2)经济开放程度。一般来说，一国的经济开放程度越大，贸易价格在整体物价水平中的比例越大，汇率变动对国家整体经济的影响就越显著。(3)本国货币的国际化程度。只有本国货币是完全兑换货币时，才能采取浮动汇率制，否则浮动汇率制就缺乏实行的条件。(4)相对的通货膨胀率。与别国通货膨胀差异较大的国家，更易于采取浮动汇率制；反之，易于采取固定汇率制。(5)进出口贸易的地区结构。主要与一国或地区发生贸易关系的国家，通常

37、采取使本国货币与其货币钉住的钉住汇率制度。(6)与大国的经济政治依附程度。如果一国的经济、政治乃至军事与某一大国的依附程度大，通常采取本国货币与该大国货币相挂钩的钉住汇率制。6、人民币汇率制度改革及其改革趋势。(1)1994年，实行以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制2005年，实行实行以市场供求为基础的、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制。人民币汇率不再钉住单一美元，形成更富有弹性的人民币汇率机制。2010年，进一步推进人民币汇率形成机制，增强人民币汇率弹性。其核心是坚持以市场供求为为基础，参考一篮子货币进行调节，对人民币汇率浮动进行动态管理和调节。(2)改革趋势：我国必须

38、坚持货币政策的独立性，逐步放开资本项目，形成一个充分弹性、有管理的浮动汇率，是人民币汇率机制改革的必然，今后人民币汇率调整必须在有管理浮动的框架下进行。7、货币局制度及其特点(了解)货币局制度是一种关于货币发行和兑换的制度安排，而不仅仅是一种汇率制度。特点：(1)100%的货币发行保证。典型的货币局制度要求本币的发行必须有100%的外汇储备作为发行准备。(2)货币完全可兑换。在货币局制度下，不论是经常项目还是资本项目下的交易货币与锚货币的兑换完全不受限制。(3)汇率稳定。实行货币局制度的货币当局，制定本国货币与锚货币的固定汇率，并通过其外汇市场的调节机制来维持市场汇率的稳定。(1)国际储备政策

39、全背1、国际储备的构成：(1)黄金储备。黄金储备是由货币当局持有的储备黄金；(2)外汇储备。外汇储备是一国政府持有的可自由兑换的资产，是一国国际储备的主体。(3)在国际货币基金组织的储备头寸。即为国际货币基金组织的成员国在国际货币基金组织当中拥有的储备头寸，是国际货币基金组织向其会员国提供的用于弥补国际收支逆差的借款权利。(4)特别提款权。又称“纸黄金”，是国际货币基金组织向其成员国提供的一种除储备头寸以外的用于弥补成员国国际收支逆差的提款权利，按成员国认缴的份额进行分配。2、国际储备与国际清偿力国际储备是指一国政府为了平衡国际收支、维持汇率稳定以及其他意外支付而持有的一切国际流动。而国际清偿

40、力的概念更加宽泛一些，表现为一国政府干预外汇的总体能力。国际清偿力通常包括自有储备和借入储备，而国际储备多指其中的自有储备部分。因此国际清偿力实际上是包含国际储备的。3、国际储备的来源(1)国际收支顺差。这是一国国际储备资产最主要的来源。(2)干预外汇市场所得。当一国货币出现升值压力，中央银行就会抛本币，买外汇，这些买入的外汇会丰富一国的国际储备。(3)黄金存量的增加。官方黄金的增加一般通过两条途径：其一是在国内收购并由中央银行贮藏，这将导致国际储备总量的增加；其二是进入国际黄金市场以外汇储备购入黄金并由中央银行持有，这只会改变国际储备的结构，不会改变国际储备的总量。(4)在国际货币基金组织的

41、储备头寸和特别提款权。这主要是国际货币基金组织的成员国在国际货币基金组织中认缴的份额可供提取的储备资产。4、国际储备的作用(1)国际储备体现一国的金融实力，是调节国际收支的重要手段。当一国的国际收支发生不平衡时，可以运用财政政策以及货币政策，与国际储备配合使用，来达到调节国际收支的目的。(2)国际储备是调整货币供求关系的工具。政府通过干预外汇市场，利用外汇储备进行买卖，以改善不利的汇率走势，进而推动整个货币供求关系趋于稳定。(3)国际储备是一国对外信用的保证。充足的国际储备不仅可以维持一国的对外信用，更能体现政府的偿债能力。5、我国外汇储备增长对我国宏观经济的影响，以及我国外汇储备管理的应对策

42、略。(-)我国外汇储备的现状：我国自1994年外汇体制改革以来。外汇储备从1993年底的212亿美元迅速增长到1994年的516.2亿美元，再到1995年的756亿美元和1996年的1050亿美元。权威部门统计显示，2001年中国外汇储备第一次突破2000亿美元，并于2006年达到8536亿美元，超过日本居于世界首位。外汇储备规模的不断增大，使我国对外支付能力不断加强，综合国力显著提高，但国际储备的增长给国内通货膨胀和人民币汇率升值带来了不小的压力。(二)我国国际储备快速增长的正负面影响。正面影响：(1)增强了我国的综合国力，提高了我国的国际资信。外汇储备是体现一国综合国力的重要指标，我国的外

43、汇储备规模已跃居世界首位，巨额外汇储备为我国举借外债以及债务的还本付息作了可靠的保证，大大提高了我国的国际信誉。(2)增强了我国对外支付能力和调节国际收支实力，使我国政府有可能对国际收支政策进行主动性的调整，以保持国内经济的合理增长。(3)充足的外汇储备为人民币实现自由兑换创造了条件。人民币自由兑换是我国外汇体制改革的首要目标。我国在1996年实现人民币经常项目可兑换后，我们的目标便是取消资本项目的外汇管制，充足的外汇储备使中央银行能有效地调节市场，保持国际收支基本平衡，使人民币在迈向自由兑换的过程中保持汇率的基本稳定。负面影响：(1)外汇储备过多会加剧国内通货膨胀压力。外汇储备过多，本国货币

44、供给量增加，国内货币市场上的货币流通量增加，物价上升，加剧通货膨胀压力。(2)外汇储备过多会增加本币升值的压力。外汇储备增多，外汇市场上对本币的需求增加，本币有升值的压力，本币升值，不利于出口，也不利于国内货币流通的稳定。(3)外汇储备过多会造成外汇资金的闲置和挤压。过多的外汇储备将人为减少国内对物资的有效运用，不利于国内生产的发展。(三)随着我国国际储备的迅速增长，我国的外汇储备是过剩的。外汇储备适度规模的界定，是外汇储备总量管理的一项重要内容。最适度的外汇储备是指外汇储备保持在足以弥补短期内国际收支逆差。维持本币汇率稳定并使外汇储备的潜在损失最小的一个储备水平。(四)我国外汇储备管理应对策

45、略。针对目前我国外汇储备过剩的状况，我们要采取一定的经营投资策略。(I )我国外汇储备管理目标的选择。我国外汇储备管理的基本目标是保证外汇储备的安全性、流动性和盈利性。安全性是指储备资产本身价值的稳定和存放可靠。流动性是要求储备资产随时可以运用。盈利性是指储备资产在保值的基础上有较高的收益。但是这三个目标本身并不协调一致，因此，我们必须根据我国的实际状况做出选择。(1)安全性。这是我国外汇储备管理的首要目标。我国的外汇储备日益增多,在国际金融形势风云突变的今天，稍有不慎，就可能蒙受损失。因此，我国政府应该将安全性放在国际储备管理的首位，注意适时调整好外汇储备的币种结构，降低在外汇市场上的汇率风

46、险。同时在外汇储备资产构成上应该遵循风险分散化和资产多样化的原则，把外汇储备投资于不同的资产。(2)流动性。随着我国外汇体制改革的不断深入和对外开放程度的不断加大,它的重要性将日益体现出来。因为外汇储备要作为随时使用的干预资产来适应外汇流出入的季节性和周期性的变化。(3)盈利性。在我国目前拥有过多外汇储备的情况下，外汇储备的盈利性也是我们必须充分考虑的一项目标。因此，我国应该在保证外汇储备安全性和盈利性的前提下，适当兼顾盈利性，以获取最大的收益。(II)我国过多外汇储备的应对策略：(1)逐步制定和颁布外汇储备投资的有关法令法规，加强对外汇储备投资的监管。使外汇储备的投资走上有法可依的健全道路。

47、(2)把部分过度外汇储备投资于国内。可考虑用外汇储备进口一部分国内建设急需的关键技术、关键设备，以支持国内建设，满足国内经济的发展。(3)选择合适的投资业务和投资方向。储备投资不同于其他投资，在我国可以说是一个新的投资领域，特备是在我国目前投资人才较为短缺、投资技巧比较落后的情况下，我们更应该注重投资业务和投资方向的选择。(4)可考虑委托中国银行代理外汇储备的投资经营或设立专门的外汇管理投资经营机构，由他们对过度外汇储备进行适当的投资，以求外汇储备的保值、增值。综上所述，我国的外汇储备是过多的。外汇储备的增多，虽然增强了我国的国际支付能力，促进了我国综合国力的提高，但同时加重了国内的通货膨胀压

48、力,也给人民币升值带来压力，造成了外汇资源的浪费，对整个宏观经济产生了一些消极影响。因此保持外汇储备的适度规模，加强外汇储备的管理工作，意义是重大的。第十一章国际货币体系至苜1、国际货币体系(一)国际金本位制的内容(1)黄金在国际交往中充当世界货币，各国中央银行持有的国际储备大部分为黄金(2)各国规定本国货币的含金量(3)金币可以自由铸造，银行券可以自由兑换黄金。(4)外汇收支具有自动调节机制，汇率能够保持稳定。(二)布雷顿森林体系的内容(1)建立全球性的国际金融机构。(2)美元为最主要的储备资产，实行黄金一一美元本位制。(3)采用固定汇率，各国货币汇率一经确定不得随意改变。(4)国际货币基金

49、组织向国际收支逆差国提供短期资金融通，以协助其解决国际收支困难。(三)牙买加体系牙买加协定的主要内容(1)增加基金组织的份额(2)汇率浮动合法化。会员国可以自由选择汇率制度，实际上是承认固定汇率制度与浮动汇率制度并存。(3)降低黄金在国际货币体系中的作用。废除黄金条款，并规定黄金不再作为各国货币定量的标准。(4)规定特别提款权作为主要的国际储备资产。特别提款权可以作为各国货币定值的标准，也可以供各国来清偿对基金组织的债务。(5)扩大对发展中国家的资金融通。设立信贷基金，向经济不发达的国家以优惠条件提供援助。2、国际货币体系的改革展望：(1)更多的考虑发展中国家的利益(2)建立全球统一的金融监管

50、机构(3)改革现有的国际金融机构(4)发展统一的世界货币，解决国际储备货币难题(5)加强各国之间货币的合作，共同解决国际汇率制度选择难题。3、布雷顿森林体系崩溃的原因(1)美元享有特殊地位，导致美国货币政策对各国经济产生重要影响。由于美元是主要的储备资产，美国就可以利用美元直接对外投资，美国货币当局的一举一动都将波及整个世界金融领域，从而导致世界金融体系的不稳定。(2)特里芬难题以一国货币作为国际储备货币会使国际货币体系出现内在不稳定性。在布雷顿森林体系下，美元和黄金挂钩，其他国家货币和美元挂钩。世界各国储备的增长需要仰仗美国国际收支持续出现逆差，但这将影响美元信用，引起美元危机;如果美国保持

51、国际收支平衡，稳定美元，则又会断绝国际储备的来源，导致国际清偿力不足。这是一个不可克服的矛盾。(3)汇率机制缺乏弹性，导致国际收支调节机制失灵。布雷顿森林体系过于强调汇率的稳定，各国不能利用汇率的变动来达到调节国际收支的目的。缺乏弹性的汇率机制不利于各国经济的稳定发展。第十二章国际金融理论全背(一)国际收支理论：1、弹性分析法一一马歇尔勒纳条件货币贬值后的三种情况：(即马歇尔一一勒纳条件)(1) I Dx + Dm |1,本币贬值可以改善贸易收支(2) I Dx + Dm |=1,本币贬值对贸易收支无影响(3) I Dx + Dm |A时，国际收支顺差当YD,国际收支顺差，当MdD,国际收支逆

52、差货币论认为：(1)国际收支失衡可以通过国内货币政策来解决。(2)国际收支赤字的根源是国内信贷扩张过大，应采取紧缩的货币政策。(3)在货币供给不便的情况下，收入增长和利率降低将增加货币需求,将会带来国际收支盈余。所以，国际收支从根本上说是一种货币现象。(二)汇率决定理论：1、购买力平价理论一、购买力平价说(1)汇率是由两种货币的购买力决定的。(2)购买力由物价水平体现。(3)购买力平价成立的前提条件是一价定律。(4)购买力平价分为绝对购买力平价和相对购买力平价。(5)绝对购买力e=P/P*(P和P*分别为国内物价水平与国外物价水平)。(6)相对购买力平价：汇率的变动等与两国物价水平的变动率之差

53、(= P-AP*)O2、利率平价理论利率平价理论存在的的前提条件：(1)国际间的资本流动不受限制(2)各国间的资产完全可以替代观点：由于各国间存在利率差异，投资者为获得较高收益，就将其资金从利率低的国家转移到利率高的国家。如果甲国的利率水平高于乙国，投资者会将资金从已国调到甲国。为避免汇率风险，投资者一般按远期汇率把在甲国的投资收益换为乙国货币，并将此收益同在乙国投资所得收益进行比较，从而确定投资者的投资方向。两国投资收益存在的差异，导致资本的国际间流动，直到通过汇率的调整，两国的投资收益相等时，国际间的资本流动才会停止。3、国际收支论决定汇率的因素有：(1)本国与外国的国民收入(2)本国与外

54、国的通货膨胀率(3)本国与外国的利率(4)对汇率的预期即e=h(Y,Y*, P,P*,i, i*, Ee),其中Ee是人们对汇率的预期。影响汇率变动因素的简单分析：(1)国民收入的变动。本国国民收入的增加将带来进口的增加，这导致对外汇的需求增加，本币贬值。外国国民收入的增加将带来本国出口的上升，本币升值。（2）价格水平的变动。本国价格水平的上升，本国商品竞争力下降，经常账户恶化，从而本币贬值。外国商品价格上升，本国商品竞争力上升，经常项目改善，本币升值。（3）利率的变动。本国利率的提高将吸引更多资本流入，本币升值。外国利率的提高，本币贬值。（4）对未来汇率的预期。如果预期本币在未来贬值，资本将

55、会流出，以避免汇率损失，这将带来本币即期的贬值。如果预期本币未来升值，资本将流入，以获取利润，这将带来本币即期的升值。4、汇率超调模型（粘性价格的货币分析法）：商品市场和货币市场的调整速度是不同的，商品市场的调整速度相对货币市场的调整速度要缓慢好多。当货币市场失衡后，由于商品市场反应缓慢，资本市场的迅速调整使汇率做出超调反应而偏离长期均衡值，这是短期汇率容易波动的原因。（三）汇率制度的选择：1、固定汇率制和浮动汇率制的优缺点。（-）固定汇率制优点：（1）固定汇率制度有利于国际贸易和投资的发展（2）有利于控制通货膨胀。缺点：（1）不能用汇率政策调整国际收支，有时需要靠降低国内经济增长率来消除国际

56、收支逆差。（2）容易引起破坏性投机。（3）汇率僵硬，有时不能反映国内外经济状况。（二）浮动汇率制优点：（1）浮动汇率制度有助于发挥汇率对国际收支的自动调节作用，而无需牺牲国内经济。（2）避免通货膨胀的国际性传递（3）汇率经常小幅度的变动，对国内经济冲击比较小。.缺点：（1）浮动汇率制度不利于国际贸易和投资的发展。（2）助长了国际金融市场上的投机活动。（3）浮动汇率制有可能引发竞相贬值。2、开放经济条件下的三元悖论。一个经济主体在汇率稳定、独立的货币政策和国际资本流动上，最多可以同时实现其中的两个目标（至少要牺牲其中的一个目标）。浮动汇率制：资本自由流动&独立货币政策固定汇率制：资本自由流动&汇

57、率稳定中间汇率制：独立货币政策&汇率稳定米什金货币金融学学习内容（章节要求、知识点）第一章为什么研究货币、银行与金融市场附录了解性的内容，掌握基本概念，能简要回答出课后问答和思考题即可。本章可能以判断题形式出题，但涉及不会太多。第二章金融体系概览本章主要内容是金融市场的基础功能、参与者、工具等。头脑中要形成市场分类体系，掌握基本概念。以下术语可能会考名词解释：逆向选择、道德风险、回购协议、规模经济、金融中介化，等等，这些概念都比较基本，所以掌握也比较容易。要能回答出：金融市场的主要分类金融市场主要工具金融中介机构的类型一级市场与二级市场的区别与联系欧洲债券、外国债券、欧洲货币、欧洲美元的区别与

58、联系政府为避免金融恐慌的发生，通常采取的六种监管类型以上问题出问答题的概率不大，主要是常识性的理解和选择题第三章什么是货币本章知识点较少，而且关于货币基础概念的内容重点参考货币银行学，所以本书这一章非重点了解。需掌握货币的含义、货币的职能（参考货币银行学）、支付体系的演进、货币供应量层次分类（中外分类不同，都需掌握，具体参考货币银行学）第四章理解利率本章知识点较少，提醒以判断题和选择题形式为主需掌握几种收益率的含义和计算公式，特别需注意债券到期收益率或利率与价格的联系，注意费雪效应和费雪方程式的区别等。注意课后题中的计算。第五章利率行为本章属于重点章节，需要深入理解重点掌握资产需求决定理论、债

59、券需求曲线决定因素及变动、债券供给曲线决定因素及变动、流动性偏好理论等。特别注意本章各专栏中的相关知识，同样重要，需认真学习并掌握第六章利率的风险结构与期限结构本章属于重点章节，需深入理解重点掌握利率风险结构定义及决定因素，利率期限结构定义，收益率曲线定义及三种形式，熟记利率期限结构中的三种理论及其对应可以解释的三个经验事实。本章内容各种题型都可能出现，而且也需要总结出上述几个知识点的定义描述语言。第七章股票市场、理性预期理论与有效市场假定本章内容涉及知识点并不在本书中，主要需在公司理财课本中掌握知识点如下：适应性预期、套利的定义、戈登增长模型、最优预测、随机游走的定义、有效市场的假定和三种形

60、式市场分类以及市场异象举例。上述内容应参考公司理财，第一遍可适当把握。第八章金融结构的经济学分析本章主要围绕信息不对称展开，属于重点章节，需深入理解掌握交易成本定义及缓解办法，逆向选择和道德风险的定义和缓解方法，并能举出现实中的例子，掌握利益冲突和解决方法等名词解释注意：激励相容、钓鱼行为、IPO、范围经济、利益冲突等第九章金融危机与次贷风波本章主要总结了发达市场和新兴市场金融危机爆发的原因及过程，重在理解。掌握金融危机的定义，导致金融危机的因素，发达国家金融危机的发展过程（以美国为例），新兴市场国家金融危机的发展过程，次贷危机爆发的原因总结。名词解释如：去杠杆化、证券化、担保债务权益CDOs、结构化投资工具SIVs、抵押支持债券、次级抵押贷款等；注意该类名词课本上的解释有些并不完善，需结合其他资料整理。第十章银行业与金融机构的管理本章主要介绍银行的运营和管理，其中银行管理部分需重点掌握。了解银行资产负债表包含科目，掌握银行管理基本原则、信用风险管理一系列原则、利率风险管