期货投资入门基础

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1、 期货的概念期货的概念什么是期货？什么是期货？所谓期货，一般指期货合约，就是指由期货交易所统所谓期货，一般指期货合约，就是指由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。这个标的物，又叫基础资产，是量标的物的标准化合约。这个标的物，又叫基础资产，是期货合约所对应的现货，可以是某种商品，如铜或原油，期货合约所对应的现货，可以是某种商品，如铜或原油，也可以是某个金融工具，如外汇、债券，还可以是某个金也可以是某个金融工具，如外汇、债券，还可以是某个金融指标，如三个月同业拆借利率或股票指数。融指标，如三个月同业拆

2、借利率或股票指数。期货是现货贸易的升级 第一个现代期货市场于1848年在美国芝加哥成立（CBOT）芝加哥商品期货交易所在1865年推出第一份标准化合约，并同时实行了保证金制度 中国的期货市场经过了1993年和1998年两次大规模整顿后，即将迎来飞速发展规规避避风险风险价价格格发现发现风险投资风险投资早期功能：早期功能：1.为交易者提供一个安全、准确、迅速交易的场所2.稳定产销关系3.减缓价格波动4.建立新的市场秩序5.促进交通、仓储、通讯事业的发展现代功能：现代功能：1.回避风险的功能2.形成真正价格的功能3.基准价格的功能4.合理利用各种闲置资金的功能5.促使经济国际化的功能 市场经济中的基

3、本风险：价格波动风险商商品生产经营者品生产经营者 生产生产投入投入 销售销售 利润利润目的：尽可能避免价格波动来获得预期的稳定的利润。商品投商品投机者机者低价买入低价买入高价卖高价卖出出目的：通过预期价格走势利用价格波动来获利。套期保值者在现货市场和期货市场建立一种盈亏冲抵的机制，无论价格如何波动，都能取得在一个市场盈利和另一个市场亏损，两者大致相当，从而将价格变动的风险大部分转移出去。套套期保值者期保值者（风险转移）风险转移）投机者投机者（风险承（风险承担者）担者）转移价格波动风险转移价格波动风险扩大市场流动性扩大市场流动性，为，为套套期保值创造条件期保值创造条件投机者通过保证金制度、双向交

4、易和对冲机制等交易制度，利用价格波动来获利。套利者利用不同市场之间的不合理的价格差异来谋取低风险的利润。现货市场现货市场 现货市场的价格是买卖双方私下达成的，因而是分散的，只反映某个时点的供求状况，可预测能力差。期货市场期货市场 价格发现功能是指在期货市场通过公开、公正、高效、竞争的期货交易运行机制，形成具有真实性、预期性、连续性和权威性价格的过程。供求集中，市场流动性强。期货交易参与者众多，可以代表供求双方的力量，有助于价格的形成。信息质量高。期货交易的交易者大都熟悉某种商品行情，有丰富的经营知识和广泛的信息渠道及科学的预测方法，因而期货价格反映了大多数人的预测，比较接近代表供求变动趋势。期

5、货交易的透明度高，竞争公开化、公平化。在期货市场的两个主要功能中，价格发现更为重要。经过期货市场交易者充分竞争而形成的价格体系有利于社会资源的优化配置，其经济作用不可低估。同种期货品种在全球不同期货市场上的价格差异和价格波动推动了资源在全球的合理配置，并进一步促进价格联动作用。参与者：参与者：套期保值者，投机者，套利者 核心服务层：期货交易所，结算机构，经纪公司 相关服务机构：相关服务机构：交割仓库，信息咨询机构，会计师事务所，律师事务所等 监管机构：监管机构：中国证监会，期货行业协会，期货交易所政府政府监管监管部门部门投资者投资者经纪经纪公司公司期货交易所期货交易所结算机构结算机构期货行业协

6、会期货行业协会相关服务相关服务机构：机构：交割交割仓库仓库信息咨询信息咨询机构机构结算结算银行银行会计师事务所会计师事务所律师事务所律师事务所核心服务核心服务层层期货合约的买卖：开仓、持仓、平仓 开仓开仓：指交易者新买入或卖出一定数量的期货合约（分别称为：买入开仓，卖出开仓）。（分别称为：买入开仓，卖出开仓）。持仓持仓：指交易者持有期货合约的过程，也叫未平仓头寸。买入期货合约后所持有的头寸叫多头头寸，简称多头；卖出期货合约后所持有的头寸叫空头头寸，简称空头。平仓平仓：是指期货交易者买入或者卖出与其所持合约的品种、数量和交割月份相同但交易方向相反的合约，了结期货交易的行为。（分别对。（分别对应为

7、：卖出平仓，买入平仓）应为：卖出平仓，买入平仓）买入开仓（买）买入开仓（买）卖出开仓（卖）卖出开仓（卖）卖出平仓（卖）卖出平仓（卖）买入平仓（买）买入平仓（买）看涨看涨看跌看跌 保保证金证金：是指期货交易者按照规定标准交纳的资金，用于结算和保证履约。保证金分为结算准备金和交易保证金。结算准备金是尚未被合约占用的保证金，交易保证金是已被持仓合约占用的保证金。结算结算：是指根据期货交易所公布的结算价格对交易双方的交易盈亏状况进行的资金清算和划转。交割交割：是指合约到期时，按照期货交易所的规则和程序，交易双方通过该合约所载标的物所有权的转移，或者按照规定结算价格进行现金差价结算，了结到期未平仓合约的

8、过程。定义：期货交易所是专门进行标准化期货合约买卖的场所。“期货交易管理条例”：设立期货交易所，由国务院期货监督管理机构（中国证监会）审批。我国现有期货交易所4家：大连商品交易所郑州商品交易所上海期货交易所中国金融期货交易所 提供交易场所、设施和服务 制定并实施业务规则 设计合约、安排合约上市 组织和监督期货交易、结算和交割 监控市场风险 保证合约履行 发布市场信息 对会员进行监督管理 监管指定交割仓库会员制：会员制：由交易所全体会员共同出资组建的实行自律性管理的非营利性的会员制法人。特点：1.缴纳会员资格费是取得会员资格的基本条件之一，不是投资行为，不存在回报问题；2.权力机构是由全体会员组

9、成的会员大会，其常设机构是由其选举产生的理事会，理事会下设若干专业委员会，负责某一方面的工作。3.期货交易所由中国证监会垂直领导，交易所的总经理和副总经理由中国证监会任命。大连商品交易所，郑州商品交易所和上海期大连商品交易所，郑州商品交易所和上海期货交易所实行会员制货交易所实行会员制。公司制：公司制：由若干股东共同出资组建，以营利为目的股份有限公司。特点：1.股份可按规定转让，盈利来自于从交易所进行的期货交易中收取的各种费用，投资者从中分享收益；2.权力机构是由全体股东组成的股东大会，其常设机构是董事会，董事会下设若干专业委员会，负责某一方面的工作。另外设有监事会。3.董事长、副董事长的任免，

10、由中国证监会提名，董事会通过。董事长不得兼任总经理。独立董事由中国证监会提名，股东大会通过。中国金融期货交易所实行公司制中国金融期货交易所实行公司制，由大连商品交易所，郑州商品交易所，上海期货交易所，上海证券交易所和深圳证券交易所各出资1亿组成。目前我国结算机构是作为交易所的内部机构 结算机构的作用1.计算期货交易盈亏2.担保交易履约3.控制市场风险 两级结算体系1.结算机构对会员进行结算2.会员对其所代理的客户进行结算分级结算制度分级结算制度 交易所会员由结算会员和非结算会员组成 交易所对结算会员进行结算，结算会员对投资者或非结算会员结算，非结算会员对投资者结算 中国金融期货交易所非分级结算

11、制度非分级结算制度 交易会员即结算会员 不做结算会员和非结算会员之分 大连商品交易所 郑州商品交易所 上海期货交易所 期货经纪机构期货经纪机构是指依法设立的、接受客户委托、按照客户的指令、以自己的名义为客户进行期货交易并收取交易手续费的中介组织，其交易结果由客户承担。通常也称之为期货佣金商，是期货交易活动的中介组织。职能：职能：1.根据客户指令代理买卖期货合约、办理结算和交割手续；2.对客户账户进行管理，控制客户交易风险；3.为客户提供期货市场信息，进行期货交易咨询。设立条件：设立条件：注册资本最低限额为人民币3000万元等。政府监管机构：政府监管机构：中国证监会是期货市场的监管机构。期货行业

12、协会：期货行业协会：中国期货业协会成立于2000年12月29日，注册地和常设机构在北京，是自律性组织，社会团体法人。受国务院期货监督管理机构的指导和监督。2007年3月共有186家会员单位，其中团体会员183家（期货公司为主），特别会员（期货交易所）3家。期货交期货交易所：易所：大连、郑州、上海、金融大连、郑州、上海、金融 交割仓库交割仓库是经交易所指定的为期货合约履行实物交割的交割地点，是独立法人。结算银行是交易所指定的、协助交易所办理期货交易结算业务的银行。介绍经纪商（介绍经纪商（IB）：）：为期货佣金商（期货公司）开发客户或接受期货期权指令，但不接受客户的资金，且必须通过期货佣金商进行结

13、算。我国券商我国券商IB制度：制度：由券商担任期货公司的介绍经纪人提供中间介绍业务。大连商品期货交易所：黄大豆黄大豆 豆油豆油 豆粕豆粕 玉米玉米 棕榈油棕榈油 塑料塑料 郑州商品期货交易所：白糖白糖 棉花棉花 强麦强麦 硬麦硬麦 菜籽油菜籽油 PTAPTA 上海期货交易所：铜铜 铝铝 锌锌 燃料油燃料油 橡胶橡胶 黄金黄金 中国金融期货交易所：沪深沪深300300指数合约指数合约 保证金制度（5-15）T+0制度 双向交易制度 符合上述三项交易制度的都可以看作是 期货交易期货交易特点：除价格价格外，其他规格全都确定交易品种黄金交易单位1000克/手报价单位元(人民币人民币)/克最小变动价位0

14、.01元/克每日价格最大波动限制不超过上一交易日结算价5%合约交割月份1-12月交易时间上午9:0011:30 下午1:303:00最后交易日合约交割月份的15日(遇法定假日顺延)交割日期最后交易日后连续五个工作日交割品级符合国标GB/T41342003规定，金含量不低于99.95%的金锭。交割地点交易所指定交割仓库最低交易保证金合约价值的9%交割方式实物交割交易代码AU上市交易所上海期货交易所2、合约标的 沪深300指数合约乘数 每点300元合约价值 沪深300指数点300元报价单位 指数点 最小变动价位 0.2点 合约月份 当月、下月及随后两个季月 交易时间 上午9:15-11:30,下午

15、13:00-15:15 最后交易日交易时间 上午9:15-11:30,下午13:00-15:00 价格限制 上一个交易日结算价的正负10%正负6熔断合约交易保证金 合约价值的10%交割方式 现金交割 最后交易日 合约到期月份的第三个周五，遇法定节假日顺延 最后结算日 同最后交易日 手续费 成交金额的万分之零点五（含风险准备金）/单边 交易代码 IF 当日无负债制度 涨跌停板制度（扩板）持仓限额制度 大户报告制度 交割制度 强行平仓制度 风险准备金制度 信息披露制度 开户 下单 竞价 结算 交割 对比表建立头寸建立头寸（开仓）（开仓）持仓持仓 平仓、对冲了平仓、对冲了结或实物交割结或实物交割股票

16、交易股票交易 开仓买股票 持有股票 将股票卖出平仓 期货交易期货交易看涨做多看涨做多 开仓买入开仓买入期货合约 持有期货头寸 将多单卖出平卖出平仓仓 期货交易期货交易看跌做空看跌做空 开仓卖出开仓卖出期货合约 持有期货头寸 将空单买入平买入平仓仓 期货与股票相比，有几个非常鲜明的特点，期货与股票相比，有几个非常鲜明的特点，这对股票投资者来说尤为重要：这对股票投资者来说尤为重要：1 1、期货合约有到期日，不能无限期持有；股票可、期货合约有到期日，不能无限期持有；股票可 以无期限长时间持有。以无期限长时间持有。2 2、期货是保证金交易，实行每日无负债结、期货是保证金交易，实行每日无负债结 算制度，

17、保证金不足时需追加保证金；股票不算制度，保证金不足时需追加保证金；股票不用用 追加保证金。追加保证金。3 3、股指期货既可以做多，也可以做空；股、股指期货既可以做多，也可以做空；股 票只能做多，不能做空。票只能做多，不能做空。4 4、股指期货是、股指期货是T+0T+0交易，股票是交易，股票是T+1T+1交易。交易。期货市场的主要参与者期货市场的主要参与者 生产商、经销商（套期保值者）占生产商、经销商（套期保值者）占1%左右左右 投机者投机者价格预测、风险承担者。占价格预测、风险承担者。占99%套期保值的类型：套期保值的类型：1.卖出套期保值 2.买入套期保值 套期保值的作用：套期保值的作用：预

18、防价格波动风险，锁定成本和利润预防价格波动风险，锁定成本和利润 套期保值的基本做法就是买进或卖出与现货市场交易数量相等，但交易方向相反的商品期货合约，以期在未来某一个时间、通过卖出或买进相同的期货合约对冲平仓，结清期货交易带来的利润或亏损，以此来补偿或抵消现货市场变动所带来的实际价格风险或利润,使交易者的经济收益稳定在某一个一定的水平上。（即预期的合理盈利额度）套利交易的种类：套利交易的种类：1 跨期套利 2 跨市场套利 3 跨品种套利 期货交易采取期货交易采取T+0T+0制，制，您可以抓住日内价格波动的每一次机会进行交易，日内可获利了结，并可多次交易。看涨做多看跌做空双向选择机会：看涨做多看

19、跌做空双向选择机会：您判断价格要上涨时可以买进，等价格上涨到目标价位时卖出了结，完成一次赚钱的机会，您也可以在判断价格要下跌时卖出期货合约，等到价格下跌到目标价位时买入同一期货合约进行了结，同样完成一次赚钱的机会。利润大、投资回报率高：利润大、投资回报率高：在现货市场上，商品价格波动10%-30%是很正常的，要赚取这个差价利润必须投入全额的资金，所以投资回报也就只有10%-30%，而在期货市场，由于投入资金只需交易额的7-10%，所以回报率高达150-300%，这就是期货市场的杠杆作用。客户资金存入经纪公司指定专用保证金账户专款专用，并实行封闭式管理，买卖双方都是通过交易所进行交易。结算、资金

20、划传也是通过交易所进行，不存在交易双方的资金拖欠问题，免除了现货市场的三角债现象，所以资金很安全。基本面分析方法：基本面分析方法：判断较长时期价格趋势 技术面分析方法：技术面分析方法：判断较短时期价格趋势 基本分析法，是根据商品产量、消费量和库存量（或者供需缺口）,即据商品的供给和需求关系以及影响供求关系变化的种种因素来预测商品价格走势的分析方法。其理论基础供求原理供求原理 期初库存本期生产量进口量期末库存期初库存本期生产量进口量期末库存本期消费量出口量本期消费量出口量 需求：是指在一定时间、一定地点和某一价水平下，消费对某一商品所愿意并有能力购买的数量。一般来说，在其他条件不变的情况下，商品

21、价格越高，人对它的需求量就越小；反之，商品价格越低，人们对它的需求量就越大。这就是一般商品的所谓“需求法则”。供供 给给 供给，是指在一定时间、一定地点和某一价格水平下，生产者或卖方愿意并可能提供的某种商品或劳务的数量。一般来说，市场价格越高，卖方愿意为市场提供较多的产品数量：即价格越高，供给量越大；价格越低，供给量越小。这就是“供给法则”。影响商品期货市场价格的其他因素影响商品期货市场价格的其他因素 经济波动周期因素经济波动周期因素（危机、萧条、复苏、高涨）金融货币因素金融货币因素（利率和汇率）政治因素政治因素 政策措施因素政策措施因素 自然因素自然因素（气候条件、地理变化和自然灾害）投机和

22、心理因素投机和心理因素 技术分析是以预测市场价格变化的趋势为目的，以图表为主要手段，是对市场行为进行的研究。技术分析的理论基础是：1 市场行为包容消化一切 2 价格以趋势方式演变 3 历史会重演 K 线图分为上影线、下影线与中间实体部分，分别用来表示当天开盘价、最高价、最低价和收盘价。如果收盘价较开盘价高，其中的实体部分用红色红色来表示，表示当天收红盘，为阳线。如果收盘价低于开盘价，其中的实体部分用绿色绿色来表示，表示当天收绿盘，为阴线。在技术分析中趋势的分析永远是十分重要的核心内容，“顺势而为”、“顺势交易”、“不可逆势而动”等等均是市场上的有效法则。趋势具体有：上升、下降或横向盘整的三种方

23、向。所谓“移动平均线”（均线）是指最近或相当一段时间内的算术平均线，如我们采用最近十天的价格或指数数据，我们把新的收市价逐日地加入10天数据之和,把往前倒数的第11个收市价剔除，把新的总和除以10，就得到了10天移动平均线的数值。移动平均线的买入信号移动平均线的买入信号 短期均线从下方向上突破中期均线，构成“黄金交叉”，这便是均线发出的买入信号。移动平均线的卖出信号移动平均线的卖出信号 短期均线从上方向下突破中期均线，构成“死亡交叉”，这便是均线发出的卖出的信号。相对强弱指数的要点是通过某个时期内价格涨跌的统计结果，反推出买卖双方力量的对比，依次对大势及其走势作出研判。由于投资者的买卖意愿中已

24、包容了价格变化的所有因素，只要在一定时期内这些因素保持相对稳定,相对强弱指数（RSI）便以价格的涨跌为基础，评估市场买卖双方的实力。市场强弱指标（RSI）是以0100的数值统计来表现市场价格走势强弱的技术分析指标。RSI50为中心值、为强弱界线值、分水岭。（RSI50以上为强势区，50以下为弱势区。）根据统计学的原理，通过一个特定的周期（常为9日、9周等）内出现过的最高价、最低价及最后一个计算周期的收盘价及这三者之间的比例关系，来计算最后一个计算周期的未成熟随机值RSV，然后根据平滑移动平均线的方法来计算K值、D值与J值，并绘成曲线图来研判价格走势。用目前股价在近阶段股价分布中的相对位置来预测

25、可能发生的趋势反转。1、当价格经过一段很长时间的低位盘整行情，并且K、D、J三线都处于50线以下时，一旦J线和K线几乎同时向上突破D线时，表明市场即将转强，价格跌势已经结束，将止跌朝上，可以开始做多，进行中长线建仓。这是KDJ指标“黄金交叉”的一种形式。2、当价格经过一段时间的上升过程中的盘整行情，并且K、D、J线都处于50线附近徘徊时，一旦J线和K线几乎同时再次向上突破D线，成交量再度放出时，表明市场处于一种强势之中，价格将再次上涨，可以加码买做多或持多仓待涨，这就是KDJ指标“黄金交叉”的一种形式。3、当价格经过前期一段很长时间的上升行情后，涨幅已经很大的情况下，一旦J线和K线在高位（80

26、以上）几乎同时向下突破D线时，表明市场即将由强势转为弱势，价格将大跌，这时应平出多单或做空，这就是KDJ指标的“死亡交叉”的一种形式。4、当价格经过一段时间的下跌后，而向上反弹的动力缺乏，各种均线对价格形成较强的压力时，KDJ曲线在经过短暂的反弹到80线附近，但未能重返80线以上时，一旦J线和K线再次向下突破D线时，表明市场将再次进入极度弱市中，价格还将下跌，可以再做空或持有空单，这是KDJ指标“死亡交叉”的一种形式。1.D80，超买；D20，超卖 2.线K向上突破线D，买进信号；线K向下跌破线D，卖出信号 3.线K与线D的交叉发生在70以上，30以下，才有效 4.KD指标不适于发行量小，交易

27、不活跃的股票；5.KD指标对大盘和热门大盘股有极高准确性。全称为均线集中分叉(Moving Average Convergence Divergence)，是最为简单同时又最为可靠的指标之一。MACD使用滞后性的均线指标，来显示趋势特征。从双移动平均线发展而来的，由快的移动平均线减去慢的移动平均线。当MACD从负数转向正数，是买的信号。当MACD从正数转向负数，是卖的信号。当MACD以大角度变化，表示快的移动平均线和慢的移动平均线的差距非常迅速的拉开，代表了一个市场大趋势的转变。价格趋势是大众心理的反映，虽然人的心理活动千变万化，难以捉摸，但大众群体心理活动的总体效应却呈现出某种规则，这种总体

28、效应反映在市场上，就形成了价格的波动。通过数学与图表的结合，分析这种规则，把握市场的变化，就能做出正确的投资决策。由于波浪理论主要反映大众心理，因此参与市场的人愈多，其准确性愈高。股市波动的基本形态是由一个上升主波和一个调整波所构成，一个上升主波又由5个浪所组成，调整波则由3个浪所组成，因此，这8个浪便形成一个完整的艾略特周期。股价的一个运动趋势形成后必有相反运动趋势发生，即上升与下跌交替进行。市场形态并不随时间改变，波浪时而伸展时而压缩，但其基本形态不变。一千人人可以数出一千种浪一千人人可以数出一千种浪期货交易一般交易的是各品种的主力合约，所谓主力合约是指此品种中成交量最大的合约期货交易不应

29、满仓操作，一般使用金额为保证金帐户总资金量的30%-40%，剩余部分为备用保证金，用于防范价格快速波动造成的风险作为新手，期货交易不宜像股票那样长期持有，应以短线交易为佳在每进行一次交易之前，要先确定一个明确的目标，即以什么价格进入，什么价格止损，什么价格止盈 行情系统：行情系统：配有文华财经、富远、澎博三套行情系统，可及时接收国内国际各类期货品种行情 交易系统：交易系统：配置简单：只需要电脑，互联网络和我们提供金仕达交易系统；随时自助交易，及时成交回报；自行设置交易密码；资金动态监控，风险实时预警，资金、持仓一目了然 出金、入金：出金、入金：我们开通了建行、工行和交行的银期转账功能，客户可以随时随地通过银期转账自助出入金 中国期货保证金监控中心网上查询网址：中国期货保证金监控中心网上查询网址：（）每日交易结算单；交易结算月报；个人通知；兴业期货信息网站兴业期货信息网站（）提供信息共享，内容广泛，即时更新 提供各个品种的资讯、分析，持仓排行等 客户服务中心：客户服务中心：我们成立了全国的客户服务中心，全天候对所有客户提供无差别的语音导航服务，客户来电系统根据客户的不同要求、客户级别、所属客户经理将来电转接到对应的客服经理座席 培训学校：培训学校：我们在营业部成立客户培训学堂，根据客户的需求，每周不定期举办期货知识讲座、各种投资报告会 谢谢 谢谢