董事会特征、企业层级与EVA绩效会计研究 - 会计论文发表

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1、董事会特征、企业层级与EVA绩效会计研究 - 会计论文发表 会计论文发表董事会特征企业层级本文是一篇会计论文发表，本文借鉴以前学者在研究中采用的线性回归模型，建立了多元回归模型，选择 2022-2022 年沪深国有上市公司，同时剔除金融行业公司，剔除控制人不明，剔除主要变量缺失公司后的公司作为样本公司，据此研究了董事会特征与 EVA 的关系，现将实证结果归纳如下。1董事会成员学历水平和 EVA 存在显著正向关系，表明随着董事会成员教育背景的提高，董事会成员拥有的专业知识会更加丰盛，而拥有良好教育背景的董事会成员接触的知识领域会更加的广大，能更加对市场的竞争做出快速反馈，迅速把握机遇和区分风险。

2、本文研究发现，绝大局部的国有上市公司的董事会成员学历水平比拟接近，差别较小，因此，倡议国资委委派或选拔国有上市公司的董事会成员上，除了在招聘选用董事会成员上考虑学历水平，更要对在任的董事会成员提供在职深造学习的时机，通过不断地学习增长知识，为公司发明更大的效益。1.引言1.1 研究背景及意义1.1.1 研究背景自十八大以来，随着国家不断增强反腐败的力度，国有企业的腐败问题不断引起人们关注，而国有企业的腐败往往伴随着国有企业治理的失败，由此带来国有资产的流失，因此，建立有效的治理机制是我国国有企业目前面临的重要问题。尽管国有企业致力于不断改善企业治理，但国有企业的控股股东是政府，政府和企业之间的

3、关系比普通股东和企业之间的关系还要复杂。大局部情况下，政府拥有国有企业管理层和治理层的高层管理人员的任免权，高层管理人员往往不光要站在企业角度上考虑企业的经营情况，更多情况下，也会站在政府角度上考虑企业的经营情况，往往会造成政企不分，董事会形同虚设。1.1.2 研究意义在现代企业管理机制下，董事会作为股东大会下列的较高决策机构，对公司经营活动具有监督、控制等必要的职能作用，董事会对公司业绩的影响具有一定的研究意义。公司治理的良好程度对企业健康稳定开展起着重要的作用。董事会是公司的重要组成局部，主要的工作是监督管理层是否有效经营公司，在提高公司的业绩中发挥着领头作用。董事会在职能上扮演公司股东的

4、利益代表，受公司控股股东委托而代理着治理公司的角色。目前，国资委较多使用 EVA 指标作为国有上市公司，尤其是央企上市公司的业绩评价指标。自 2022 年开始，国资委对国内近 2 万家国有上市公司及其下属企业进行 EVA 考核，并将考核结果与企业负责人薪酬及任免挂钩。EVA 作为一种业绩评价指标，计算中需要对财务报表表内的大量工程进行调整后得出的经济利润，相对财务报表上的会计利润而言，会更加考虑投资者投入的资本本钱的利用效果，从而通过 EVA 考核指标促进企业的良性经营。国内学术界不足从 EVA 绩效指标的角度对董事会特征的研究，且前人较少从实证的角度去研究国有上市公司董事会特征与 EVA 绩

5、效指标，本文主要以实证研究的角度探讨国有上市公司董事会特征对 EVA 绩效指标的影响，并将国有上市公司划分为央企上市公司和地方国有上市公司，研究董事会特征对 EVA 的影响程度，从中得出优化董事会治理的相关结论，从董事会层面解决我国国有上市公司开展的瓶颈问题，从学术层面也可丰盛国有上市公司的董事会特征与 EVA 关系的研究。.1.2 研究思路及研究办法1.2.1 研究思路本文主要研究国有上市公司董事会特征对 EVA 绩效指标的影响。本文选择 EVA 作为被解释变量，主要是以往国内文献多采用托宾 Q 值、ROA、ROE等等财务指标，这些指标没有考虑资本本钱，而 EVA 是在考虑资本本钱的根底上通

6、过调整一些财务工程后得到的经济利润，可以反映出上市公司运用资本经营的效率效果。同时，国资委目前使用 EVA 作为业绩考核指标作为国有上市公司尤其是央企上市公司的考核指标。因此，本文选择 EVA 绩效指标作为被解释变量。本文选择的解释变量有如下 7 个董事会特征：董事会成员学历水平、董事会成员薪酬、董事会成员持股、独董比例、董事会成员平均年龄、董事会规模、董事会成员女性比例。控制变量为公司规模，公司的规模意味着公司有多少资源可以运作，因此本文选择企业总资产作为公司规模。除了公司规模外，在控制变量中还参加了大股东持股比例、财务杠杆、增长时机、年初账面市值比、应收账款、两职合一、行业虚拟变量和年度虚

7、拟变量。此外，调节变量为企业层级，本文将企业层级分为央企上市公司和地方国有上市公司，按照央企上市公司和地方国有上市公司的企业层级作为与董事会特征的交互项，除了研究董事会特征对 EVA 绩效指标的影响外，还从更深层次实证研究企业层级对董事会特征与 EVA 绩效指标的影响是否有调节作用。.2.文献综述2.1 董事会特征与公司绩效2.1.1 董事会特征与公司绩效的正相关关系董事会成员学历水平方面：Wiersema 等1992实证研究证明，管理者团队学历越高，对环境变化的适应能力更强，从而对提高企业绩效方面起着正向影响。Dowell E 等1994通过实证研究说明，相对于学历低的高管，学历高的高管在搜

8、集信息方面表现出更明显的优势，且通过描述性分析可以得到，相对于业绩表现差的公司，业绩表现较好的公司通常聘用的是学历高的管理者。Wally1994等研究发现，公司的管理者学历水平较高的情况下，具有较强的创新力，能获得较高的业绩。Harhoff1999研究发现管理者学历水平越高，公司的销售增长率就越高，对公司的绩效是正向的影响。何韧等2022调研发现管理者的学历和公司的绩效存在正向关系。刘柏等2022研究说明董事会成员学历水平的提升会促进公司绩效。董事会成员鼓励方面：Berle 等(1932)认为，美国公司的管理层如果持有较少的公司股份，那么管理层通过损害其他股东的利益从而最大化自身的利益倾向就更

9、强，因此将导致公司业绩变差。Jensen 等(1976)研究认为，如果管理层增加持有的公司股份，那么会更多为公司的利益考虑，导致公司的价值回升。Homstrom 等1987研究认为业绩与代理人的努力程度相关度越高，那么代理人的报酬-业绩敏感度越高。向锐等2022实证检验结果发现董事报酬与公司经营绩效存在显著的正相关关系。张艳莉等2022研究发现董事薪酬水平对董事会治理绩效的改良存在着显著的促进作用。张兴亮2022研究上市公司董事会特征与公司绩效，分析了董事会特征与公司绩效的关系，发现董事会持股比例与公司绩效显著正相关。张根文等2022研究说明董事鼓励与企业绩效存在正向关系。独立董事方面：Wil

10、liamson1988在研究独立董事会独立方面的时候，认为独立董事应该是具备丰盛的理论知识和实践经验，并已经是在行业中的专家，能对公司所面对的具体问题进行深入分析，并在深思熟虑后提出有效的解决办法，从而解决公司的问题。Weisbach1988研究发现，当董事成员来自于公司外部的时候，在对公司的开展中能提出更加合理客观的倡议，从而让公司躲避经营中所遇到的风险。Rosenstein 等1990整理并分析了 146 个公司的数据，认为当公司的外部董事比例比拟高的时候，公司的股票明显比平均水平回报还要高，从而得出结论，外部董事比例比拟高的公司和公司股票价值成显著的正相比。吕长江2022实证研究发现独立

11、董事比例和公司业绩存在显著正相关关系。滕学荣2022研究结果说明独立董事的比例对上市公司的价值有正向的影响。于晓红2022研究说明独立董事比例与公司绩效成显著正相关关系。凌士显等2022的研究结果说明，独立董事比例对公司绩效具有显著的正向影响。.2.2 EVA 绩效指标2.2.1 EVA 绩效指标与传统财务绩效指标王喜刚等2022研究结论为 EVA 和其他绩效指标比照，具有明显的优势，如果公司同时使用 EVA 绩效指标和其他绩效指标，效果会更好。王化成等2022研究发现，因为 EVA 需要调整会计利润，同时还要对资本本钱进行计算，还要确定资本本钱率，相对于其他绩效指标而付出的劳动量，性价比还不

12、如其他绩效指标。Debdas2022研究认为 EVA 指标考虑了资本本钱，更能站在投资者的角度上考虑资本回报问题，因此认为 EVA 指标比其他绩效指标优越。赵息等2022通过研究，得出的结论是银行绩效考核的EVA 计算模型，从准确性方面超过企业负责人的其他考核指标。Gupta 等2022对印度公司样本数据进行分析，通过建立回归模型研究 EVA 和其他传统绩效指标的优势比照度，最后认为 EVA 相对其他业绩指标更能体现企业价值。2.2.2 EVA 绩效指标与公司绩效的相关性胡继之等2000研究发现公司的 EVA 指标和公司的股票价格具有正相关关系，结论为可以从公司的 EVA 绩效指标推测公司的股

13、票市值。欧阳春花2022专门研究了 EVA 和公司的绩效关系，研究的结论为 EVA 绩效指标让公司更加考虑公司所需融资的渠道和方式，所做出的融资决定也更加科学化，从而有利于提高公司的绩效；EVA 绩效指标使得公司不会盲目投资，考虑到 EVA 的资本本钱，公司所做的投资行为更加理性，有利于公司长久健康的开展；EVA 绩效指标更能从所有者角度考虑了付出与收获比例，因此更能反映公司的绩效。孙馨晖2022研究后得出结论，EVA 指标考虑了资本本钱，更真实反映了企业的价值发明能力，实现了企业利益、经营者利益和员工利益的统一，鼓励经营者和所有员工为企业发明更多的价值，帮忙企业组织并处理好投资、筹资及营运资

14、金活动，全面预算12会计论文发表董事会特征企业层级和绩效评价之间的财务关系，到达企业向管理要效益的目的。企业的债券和股权资本本钱决定着企业的资本结构，为降低资本本钱、优化资本结构，企业更倾向于使用内部留存收益以增加 EVA，从这方面来讲，EVA 能促进企业努力提高盈利。.3.相关概念与理论根底. 123.1 相关概念的界定. 123.1.1 董事会工作职能. 123.1.2 董事会特征. 124.研究设计. 184.1 研究若. 184.1.1 董事会成员学历水平与 EVA 绩效指标.184.1.2 董事会成员鼓励与 EVA 绩效指标.185.实证结果与分析. 285.1 描述性统计. 285

15、.1.1 被解释变量的描述性统计. 285.1.2 解释变量的描述性统计. 285. 实证结果与分析5.1 描述性统计5.1.1 被解释变量的描述性统计从上表看出来，经济增加值和替换经济增加值的极大值分别为23.03和22.86，而极小值均为-18.71，极大值和极小值差别非常大，这与公司具体的经营情况有关。随着中国市场经济的快速开展，国有上市公司面临的竞争更加剧烈，负数的EVA 绩效指标表明国有上市公司运用公司的资产并不能发明财富，而正数的 EVA 绩效指标那么表明了国有上市公司运用公司的资产产生了效益。经济增加值和替换经济增加值的均值分别为 4.118 和 5.929，而中值分别为 17.

16、42 和 17.77，均值均远远小于中位数，表明一些国有上市公司运用公司的资产运营能力较差，产生极大亏损。.6.研究结论与倡议6.1 研究结论根据前文的分析，本文借鉴以前学者在研究中采用的线性回归模型，建立了多元回归模型，选择 2022-2022 年沪深国有上市公司，同时剔除金融行业公司，剔除控制人不明，剔除主要变量缺失公司后的公司作为样本公司，据此研究了董事会特征与 EVA 的关系，现将实证结果归纳如下。1董事会成员学历水平和 EVA 存在显著正向关系，表明随着董事会成员教育背景的提高，董事会成员拥有的专业知识会更加丰盛，而拥有良好教育背景的董事会成员接触的知识领域会更加的广大，能更加对市场

17、的竞争做出快速反馈，迅速把握机遇和区分风险。本文研究发现，绝大局部的国有上市公司的董事会成员学历水平比拟接近，差别较小，因此，倡议国资委委派或选拔国有上市公司的董事会成员上，除了在招聘选用董事会成员上考虑学历水平，更要对在任的董事会成员提供在职深造学习的时机，通过不断地学习增长知识，为公司发明更大的效益。2董事会成员薪酬以及持股特征和 EVA 存在显著正向关系。在国有上市公司生产经营等效劳的所有人员的各种需求当中，薪酬和持股需求占据着重要地位。要调动国有上市公司董事会成员的主观能动性和发明性，充沛发挥董事会成员的聪慧才智，从而提高为国有上市公司效劳的工作效率和工作效果，薪酬鼓励或持股鼓励都是非

18、常重要的鼓励办法。但是从董事会成员持股来看，并不是大局部的国有上市公司董事会成员都持有股份，只有少数董事会成员持有股份。因此，倡议国资委在考核国有上市公司董事会成员的时候，严格薪酬鼓励，同时适度放宽持股鼓励，从而调动董事会成员的主观能动性，发挥董事会成员的聪慧才智。3独立董事比例的特征和 EVA 并没有存在显著正向关系，但是具有显著负向关系。从独立董事比例的描述性统计分析来看，尽管大局部的国有上市公司的独立董事比例到达了监管的三分之一的最低规范，但是国有上市公司的独立董事比例不是很高，很可能大局部的国有上市公司出于监管要求设置独立董事的人数。同时因为国有上市公司选择的独立董事通常还具有政治角色特点，国有上市公司在选择独立董事的时候，更多情况是从政治因素和公司开展的需要结合考虑人选，而政治因素是选独立董事人选的重要原因，并不是出于的董事独立性质的监管需求而聘用独立董事，从而影响到独立董事发挥作用。因此倡议国有上市公司在选任独立董事的时候，不能为到达监管规范而选择独立董事，而是站在为企业做好监督，发挥独立意见的立场上选聘独立董事，摆脱内部人控制而选择独立董事。此外，倡议国有上市公司应增加独立董事比例，为独立董事建立良好的工作机制，让独立董事能站在外部人的角度为企业出谋划策，起到独立董事应有的作用。参考文献略12