计算机行业投资策略讲义课件

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1、汇聚财智汇聚财智 共享成长共享成长计算机行业2012年投资策略在政府投资&IT服务领域寻找机会汇聚财智 共享成长20122012年，寻找需求相对确定的细分领域年，寻找需求相对确定的细分领域图图1 ：整体思路结构：整体思路结构寻找需求相对确定的细分领域寻找需求相对确定的细分领域政府投资领域政府投资领域 企业应用领域企业应用领域地理信息产业地理信息产业智能交通智能交通医疗信息化医疗信息化文件管理外包文件管理外包ITIT基础设施第三方服务基础设施第三方服务黏性较高的黏性较高的ITIT服务服务汇聚财智 共享成长目目 录录一、一、20122012：经济下行的滞后影响贯穿全年：经济下行的滞后影响贯穿全年二

2、、政府投资热点领域前景依然看好（医疗信息化、二、政府投资热点领域前景依然看好（医疗信息化、ITSITS、GPS/GISGPS/GIS）三、企业应用领域：高客户黏性的三、企业应用领域：高客户黏性的ITIT服务增长较为确定服务增长较为确定四、重点公司推荐四、重点公司推荐汇聚财智 共享成长一一、20122012：经济下行的滞后影响贯穿全年：经济下行的滞后影响贯穿全年汇聚财智 共享成长宏观经济预期向下，行业滞后影响明年显现宏观经济预期向下，行业滞后影响明年显现图图2：软件行业增速与宏观经济密切相关（：软件行业增速与宏观经济密切相关（单位：单位：%）资料来源：wind,长江证券研究部20082008年一

3、季度宏观年一季度宏观经济进入下降拐点经济进入下降拐点20082008年四季度软件年四季度软件行业增速开始下降行业增速开始下降20092009年一季度宏观年一季度宏观经济触底回升经济触底回升20092009年三季度软件年三季度软件行业增速开始进入行业增速开始进入上升通道上升通道20102010年二季度宏观经济开年二季度宏观经济开始出现缓慢下滑，行业影始出现缓慢下滑，行业影响将在明年显现响将在明年显现汇聚财智 共享成长20122012年企业经营不容乐观，年企业经营不容乐观，ITIT支出或将放缓支出或将放缓图图3：以：以ERP为代表的企业为代表的企业IT支出支出增长与增长与国国内工业内工业企业利润增

4、长趋势企业利润增长趋势几乎几乎一致一致资料来源：公司公告,长江证券研究部企业利润增速放缓，企业利润增速放缓，以以ERPERP为代表企业为代表企业ITIT支出或将随之放缓支出或将随之放缓汇聚财智 共享成长二二、政府投资热点领域前景依然看好、政府投资热点领域前景依然看好 医疗信息化 智能交通 空间地理信息产业 汇聚财智 共享成长图图4：卫生信息化建设卫生信息化建设“十二五十二五”发展规划发展规划 资料来源：卫生部统计信息中心,长江证券研究部医疗信息化：医疗信息化：新医改新医改 收官，收官，十二五十二五 接棒接棒 第一阶段第一阶段 2010-20112010-2011 第二阶段第二阶段 2012-2

5、0132012-2013 第三阶段第三阶段 2014-20152014-2015l加强标准与加强标准与基础建设基础建设l实施实施20102010医医改信息建设专改信息建设专项项l实现重点应实现重点应用突破用突破l以点带面以点带面l逐步推进逐步推进l夯实基础夯实基础l全面推进全面推进图图5：国内医疗行业：国内医疗行业IT支出（单位：亿元）支出（单位：亿元）资料来源：IDC,长江证券研究部汇聚财智 共享成长建设重点：基层医疗、区域医疗、远程医疗与医疗行为管理建设重点：基层医疗、区域医疗、远程医疗与医疗行为管理表表1：“十二五十二五”卫生信息化建设卫生信息化建设试点工作试点工作的重点的重点资料来源：

6、卫生部统计信息中心,长江证券研究部建设重点建设重点建设内容建设内容建设方式、规模建设方式、规模基层医疗机构基层医疗机构信息化建设信息化建设基层基层医疗卫生机构医疗卫生机构信息系统建设信息系统建设中西部地区中西部地区4242万多个村卫生室信息化建设，按照每个村卫生室万多个村卫生室信息化建设，按照每个村卫生室45004500元标准补助。元标准补助。（约（约合合1919亿元）亿元）支持支持县医院县医院信息化信息化建设建设各县级医院根据信息化基础选择不同层次的信息子系统优先建设各县级医院根据信息化基础选择不同层次的信息子系统优先建设区域医疗卫生区域医疗卫生信息平台建设信息平台建设支持支持1616个公立

7、医院个公立医院改革试点城市的信改革试点城市的信息化建设息化建设中央补助每个城市中央补助每个城市20002000万元，其中万元，其中18001800万元用于卫生信息化建设。万元用于卫生信息化建设。（约合（约合3 3亿元）亿元）开展省级开展省级卫生信息卫生信息平台建设平台建设试点试点上海、浙江、安徽、重庆、新疆（第一批）、北京、内蒙古、江苏、河南、湖南、云上海、浙江、安徽、重庆、新疆（第一批）、北京、内蒙古、江苏、河南、湖南、云南、宁夏（第二批），基于居民电子健康档案、电子病历、门诊统筹管理，建设省级南、宁夏（第二批），基于居民电子健康档案、电子病历、门诊统筹管理，建设省级综合管理卫生信息平台综合

8、管理卫生信息平台远程医疗与医远程医疗与医疗行为管理疗行为管理支持支持远程会诊系统远程会诊系统建设建设中西部地区每个省份选择地处偏远的中西部地区每个省份选择地处偏远的5 5个县开展试点，每个县的一家综合医院与省级个县开展试点，每个县的一家综合医院与省级定点综合医院建立远程会诊系统，每个系统补助定点综合医院建立远程会诊系统，每个系统补助5050万元。万元。（约合（约合50005000万元）万元）支持公立医院支持公立医院医疗医疗行为管理系统行为管理系统建设建设2011-20152011-2015年，在年，在310310所地（市）综合医院和所地（市）综合医院和25722572所县级综合医院建立医院医疗

9、行为管所县级综合医院建立医院医疗行为管理系统，每个地理系统，每个地/市综合医院补助市综合医院补助650650万元，每个县级综合医院补助万元，每个县级综合医院补助280280万元。万元。（约合（约合9292亿元）亿元）汇聚财智 共享成长医疗信息化：受益政策推动，医疗信息化：受益政策推动，HIS/CISHIS/CIS、区域医疗需求旺盛、区域医疗需求旺盛图图7：区域医疗信息平台市场规模及增速：区域医疗信息平台市场规模及增速（单位：亿元（单位：亿元）资料来源：IDC,长江证券研究部图图6：HIS/CIS市场规模及增速（单位：亿元市场规模及增速（单位：亿元）资料来源：IDC,长江证券研究部汇聚财智 共享

10、成长医疗信息化：医疗信息化：市场走向集中，行业领先厂商将充分受益市场走向集中，行业领先厂商将充分受益基层医院基层医院信息化建信息化建设设远程医疗远程医疗与医疗行与医疗行为管理为管理区域医疗区域医疗信息化建信息化建设设省级卫生单省级卫生单位集采位集采需要较强研需要较强研发能力发能力项目规模大、项目规模大、技术要求高技术要求高市场向规模、市场向规模、技术实力强的技术实力强的公司集中公司集中图图8：市场向规模、技术：市场向规模、技术实力强的公司集中实力强的公司集中资料来源：长江证券研究部医疗软件厂商医疗软件厂商主要产品内容主要产品内容卫宁软件卫宁软件医院信息管理系统、医技信息管理系统、公共卫医院信息

11、管理系统、医技信息管理系统、公共卫生管理系统三大类中绝大部分功能子系统生管理系统三大类中绝大部分功能子系统东华软件东华软件主要以引进吸收国外系统为主，并进行本地化实主要以引进吸收国外系统为主，并进行本地化实施施万达信息万达信息早期以医保系统进入医疗信息化领域，目前产品早期以医保系统进入医疗信息化领域，目前产品主要为区域卫生信息系统主要为区域卫生信息系统用友软件用友软件主要产品包括以电子病历为核心的临床信息管理主要产品包括以电子病历为核心的临床信息管理系统、系统、HISHIS、区域卫生信息平台等、区域卫生信息平台等东软集团东软集团主要产品包括高端医疗设备、主要产品包括高端医疗设备、HISHIS、

12、CISCIS、数字化、数字化健康服务平台等健康服务平台等银江股份银江股份数字医院无线网络解决方案、社区卫生服务系统数字医院无线网络解决方案、社区卫生服务系统、区域卫生信息平台、区域卫生信息平台表表2：国内医疗信息化：国内医疗信息化领域主要厂商领域主要厂商资料来源：长江证券研究部汇聚财智 共享成长智能交通：道路与汽车增长矛盾是智能交通发展原动力智能交通：道路与汽车增长矛盾是智能交通发展原动力图图9：我国城市人均拥有我国城市人均拥有道路面积（单位：平方米）道路面积（单位：平方米）资料来源：wind，长江证券研究部图图10：我国汽车保有我国汽车保有量情况（单位：量情况（单位：万万辆）辆）资料来源：w

13、ind，长江证券研究部汇聚财智 共享成长智能交通：二、三线城市投资热潮逐步兴起智能交通：二、三线城市投资热潮逐步兴起表表3：众多二、三线：众多二、三线城市均提出智能交通规划城市均提出智能交通规划资料来源：长江证券研究部图图11：城市智能交通投资：城市智能交通投资仍将持续增长（单位：亿仍将持续增长（单位：亿元）元）资料来源：长江证券研究部城市城市智能交通规划智能交通规划南昌南昌2011年全面建设高空路面监控、交通信号联网控制、年全面建设高空路面监控、交通信号联网控制、城市智能诱导、指挥中心、无线警务通等智能交通管城市智能诱导、指挥中心、无线警务通等智能交通管理系统理系统温州温州投资投资5580万

14、元，建设万元，建设30 套区域智能交通信号控制点、套区域智能交通信号控制点、20 个路口共个路口共32 个交通诱导发布点、个交通诱导发布点、30 个路际卡口个路际卡口沈阳沈阳20112011年投资年投资1 1亿元，建立交通流量信息采集系统、强化亿元，建立交通流量信息采集系统、强化交通诱导系统交通诱导系统天津天津中心区形成中心区形成“三纵三横加两条倒乘带三纵三横加两条倒乘带”的格局；建设的格局；建设运送时速运送时速25公里以上的快速公交线公里以上的快速公交线10条条合肥合肥“十二五十二五”建设并完善交通管理、电子收费、交通信建设并完善交通管理、电子收费、交通信息服务、交通运输安全、运营管理、综合

15、运输、基础息服务、交通运输安全、运营管理、综合运输、基础设施管理、智能交通数据管理等设施管理、智能交通数据管理等10个服务领域功能个服务领域功能汇聚财智 共享成长智能交通：项目大型化趋势，促使市场走向集中智能交通：项目大型化趋势，促使市场走向集中图图12：2010年国内年国内城市智能交通项目金额分布城市智能交通项目金额分布资料来源：2010 年中国城市智能交通市场研究报告，长江证券研究部表表4：银江拥有丰富的城市智能：银江拥有丰富的城市智能交通大型项目经验交通大型项目经验资料来源：长江证券研究部银江股份智能交通典型案例银江股份智能交通典型案例杭州市杭州市90%90%以上智能交通项目为银江承建。

16、且被评为以上智能交通项目为银江承建。且被评为“世世界大都市交通优化网络联盟城市界大都市交通优化网络联盟城市”、“中国智能交通建设中国智能交通建设示范城市示范城市”、“公安部和建设部公安部和建设部城市畅通工程城市畅通工程评比一评比一等水平城市等水平城市”上海世博会快速公交信号优先系统建设项目上海世博会快速公交信号优先系统建设项目广州大学城亚运通道交通电子警察系统项目广州大学城亚运通道交通电子警察系统项目昆明市公安局北京路交通诱导项目昆明市公安局北京路交通诱导项目北京市公安局公安交通管理局智能交通系统项目北京市公安局公安交通管理局智能交通系统项目南昌市公安交通管理局信息化智能交通指挥系统项目南昌市

17、公安交通管理局信息化智能交通指挥系统项目山西省治理车辆超限超载综合信息管理系统山西省治理车辆超限超载综合信息管理系统汇聚财智 共享成长智能交通：智能交通：车联网的发展将为智能交通提供长远动力车联网的发展将为智能交通提供长远动力资料来源：长江证券研究部表表5：车联网发展历程：车联网发展历程图图13：车联网应用：车联网应用资料来源：长江证券研究部时间时间事件事件2010.102010.10中科院何积丰等几位院士正是提出车联中科院何积丰等几位院士正是提出车联网概念，并上报国务院。网概念，并上报国务院。2010.102010.10车联网将作为国务院重大专项第三专项车联网将作为国务院重大专项第三专项项目

18、，并获财政部一期补贴百亿元。项目，并获财政部一期补贴百亿元。2011.32011.3国务院、工信部、教育部共同举办车联国务院、工信部、教育部共同举办车联网发展论坛，探讨车联网应用、车联网网发展论坛，探讨车联网应用、车联网标准标准2011.32011.3启明信息和大唐电信合作成立车联网联启明信息和大唐电信合作成立车联网联合实验室，共同开发车联网所需汽车电合实验室，共同开发车联网所需汽车电子产品。子产品。2011.102011.10首届中国车联网大会首届中国车联网大会1010月月2020日在兰州召日在兰州召开开 2011.112011.11国内首个车联网产业联盟在无锡成立国内首个车联网产业联盟在无

19、锡成立 车联网车联网汽车监控汽车监控汽车定位汽车定位路况信息路况信息应急处理应急处理灾难救助灾难救助不停车收费不停车收费远程诊断远程诊断车辆识别车辆识别高速抓拍高速抓拍车身娱乐车身娱乐汇聚财智 共享成长智能交通：车联网整体解决方案商受益最为明显智能交通：车联网整体解决方案商受益最为明显资料来源：长江证券研究所图图14：车联网：车联网框架图框架图RFID二维码二维码 传感器传感器短距离无线通信短距离无线通信实时定位实时定位移动网络移动网络Internet无线网络无线网络 卫星卫星Post-IP网网智能处理智能处理分布式并行计算分布式并行计算云计算云计算海量存储海量存储安全存储安全存储指挥平台指挥

20、平台监控中心监控中心流量中心流量中心应急中心应急中心感知层：感知层：传输层：传输层：支撑层：支撑层：应用层：应用层：汽汽 车车 汽汽 车车 汽车汽车 道路道路 道路道路 终端：终端：车联车联网整体网整体解决方解决方案商受案商受益最为益最为明显明显传感器厂商传感器厂商运营商运营商软件厂商软件厂商专业技术商专业技术商汇聚财智 共享成长空间地理信息产业加速：空间地理信息产业加速：20122012年北斗商用、年北斗商用、1:51:5万地形图竣工万地形图竣工时间时间空间地理信息产业大事记空间地理信息产业大事记2007年年2月月成功发射一颗北斗导航试验卫星成功发射一颗北斗导航试验卫星2007年年4月月发射

21、第一颗北斗导航卫星发射第一颗北斗导航卫星2007年年10月月航天发展航天发展“十一五十一五”规划规划发布，部署包括载人航天工程、月球探测工程、高分辨率对地观测系发布，部署包括载人航天工程、月球探测工程、高分辨率对地观测系统、北斗卫星导航系统、新一代运载火箭工程等重大科技工程在内共九项主要任务。统、北斗卫星导航系统、新一代运载火箭工程等重大科技工程在内共九项主要任务。2007年年11月月发布发布关于促进卫星应用产业发展的若干意见关于促进卫星应用产业发展的若干意见，要求到，要求到2020年，我国将完成应用卫星从试验应用年，我国将完成应用卫星从试验应用型向业务服务型转变，建立比较完善的卫星应用产业体

22、系。型向业务服务型转变，建立比较完善的卫星应用产业体系。2009年年4月月成功发射第二颗北斗导航卫星成功发射第二颗北斗导航卫星2010年年全年总共成功发射全年总共成功发射5 颗北斗导航卫星颗北斗导航卫星2011年年4月月成功发射第八颗北斗导航卫星，标志着北斗区域卫星导航系统的基本系统建设完成，我国自主卫星成功发射第八颗北斗导航卫星，标志着北斗区域卫星导航系统的基本系统建设完成，我国自主卫星导航系统建设进入新的发展阶段。导航系统建设进入新的发展阶段。2011年年6月月国家测绘地理信息局印发国家测绘地理信息局印发测绘地理信息发展测绘地理信息发展“十二五十二五”总体规划纲要总体规划纲要，提出到，提出

23、到2015年年建成建成“数数字中国字中国”地理空间框架和信息化测绘体系地理空间框架和信息化测绘体系、实现本土化产品关键领域替代实现本土化产品关键领域替代、建立基础地理信息在线建立基础地理信息在线服务服务、地理信息产业实现跨越式发展等目标。、地理信息产业实现跨越式发展等目标。2011年年7月月成功发射第九颗北斗导航卫星成功发射第九颗北斗导航卫星2011年年8月月1:5万地形图数据及数据库已全面完成，可以向各方面提供使用。万地形图数据及数据库已全面完成，可以向各方面提供使用。2011年年10月月北斗完成全面测试，具备向我国大部分地区提供初始服务的条件北斗完成全面测试，具备向我国大部分地区提供初始服

24、务的条件,2012年可正式商用年可正式商用表表6：北斗商用、：北斗商用、1:5万地形图竣工，推动我国空间地理信息产业发展加速万地形图竣工，推动我国空间地理信息产业发展加速资料来源：长江证券研究部 汇聚财智 共享成长空间地理信息：庞大的产业链，庞大的产业规模空间地理信息：庞大的产业链，庞大的产业规模资料来源：长江证券研究部 图图15：地球空间信息：地球空间信息产业链产业链GPSGalileoGlonass北斗北斗空间系统空间系统芯片及模组芯片及模组GIS基础平台基础平台GIS应用平台应用平台遥感、测绘数据遥感、测绘数据加工为电加工为电子地图子地图G I S 系 统 或系 统 或GPS产品产品 政

25、府应用政府应用 行业应用行业应用 个人应用个人应用资料来源：长江证券研究部 图图16：地球空间信息产业：地球空间信息产业规模（单位：亿元）规模（单位：亿元）突破2000亿元汇聚财智 共享成长空间地理信息：空间地理信息：靠近上游厂商最具竞争力靠近上游厂商最具竞争力表表7：空间地理信息产业厂商竞争力分析：空间地理信息产业厂商竞争力分析资料来源：长江证券研究部厂商厂商竞争力分析竞争力分析GIS基础平台基础平台掌控掌控GIS最上游，技术壁垒高，行业竞争格局稳定，产品的通用最上游，技术壁垒高，行业竞争格局稳定，产品的通用性决定了其边际成本低，性决定了其边际成本低，GIS行业的推广能为其带来超额利润，行业

26、的推广能为其带来超额利润，行业有望出现伟大的行业有望出现伟大的GIS基础平台厂商基础平台厂商GIS应用平台应用平台在在GIS基础平台上提炼行业共性需求形成产品，竞争激烈，各大基础平台上提炼行业共性需求形成产品，竞争激烈，各大厂商均在某个行业占据优势，竞争格局分散决定其难以做大。厂商均在某个行业占据优势，竞争格局分散决定其难以做大。基于基于GIS系统的应用系统的应用技术含量不高，核心产品均来自外部采购，在某个区域可形成龙技术含量不高，核心产品均来自外部采购，在某个区域可形成龙头厂商，但业务范围在全国难以拓展。头厂商，但业务范围在全国难以拓展。电子地图电子地图GIS/GPS系统数据的必要来源，目前

27、竞争格局较稳定，其投入大系统数据的必要来源，目前竞争格局较稳定，其投入大、周期长的特点决定了龙头厂商受益最为明显。、周期长的特点决定了龙头厂商受益最为明显。GPS芯片、模组芯片、模组GPS终端的最上游，技术壁垒高，目前国内只有北斗星通、国腾终端的最上游，技术壁垒高，目前国内只有北斗星通、国腾电子在研发，未来卫星定位的国产化能为其带来巨大的市场空间电子在研发，未来卫星定位的国产化能为其带来巨大的市场空间GPS终端终端GPS终端竞争异常激烈，各大厂商产品鱼龙混杂，虽然个人终端竞争异常激烈，各大厂商产品鱼龙混杂，虽然个人GPS终端的爆发增长对终端的爆发增长对GPS需求量大，但价格持续走低以及山寨版的

28、需求量大，但价格持续走低以及山寨版的兴起已经逐步摊薄产品利润兴起已经逐步摊薄产品利润汇聚财智 共享成长三三、企业应用：高客户黏性的、企业应用：高客户黏性的ITIT服务增长较为确定服务增长较为确定汇聚财智 共享成长文件管理外包：削减企业文件管理外包：削减企业ITIT支出的有效方式支出的有效方式专业化分工带来成本降低、效率提高专业化分工带来成本降低、效率提高实实施施文文件件管管理理外外包包文件管理费用削减文件管理费用削减15%20%设备数量减少设备数量减少50%节约人力资源，专注核心业务节约人力资源，专注核心业务文件处理效率大幅提高文件处理效率大幅提高图图 18：文件管理外包对企业的意义：文件管理

29、外包对企业的意义资料来源：长江证券研究部图图 17：文件管理外包的业务模式：文件管理外包的业务模式资料来源：长江证券研究部汇聚财智 共享成长文件管理外包：国内市场刚刚兴起，未来可有数十倍增长文件管理外包：国内市场刚刚兴起，未来可有数十倍增长图图 20：文件管理外包渗透率对比：文件管理外包渗透率对比资料来源：长江证券研究部图图 19：国内、外最大文件管理外包企业营收差距：国内、外最大文件管理外包企业营收差距（单位：百万元）（单位：百万元）资料来源：长江证券研究部125倍汇聚财智 共享成长图图 22：文件输出环节成本仅占全生命周期：文件输出环节成本仅占全生命周期1/10资料来源：长江证券研究部图图

30、 21：文件管理外包发展趋势：文件管理外包发展趋势资料来源：长江证券研究部文件生命周文件生命周期全流程管期全流程管理外包理外包文档安全管文档安全管理等行业解理等行业解决方案决方案文件输出管理外包文件输出管理外包（基础业务）（基础业务）输入输入分发分发存储存储检索检索流转流转输出输出文件生命周期全流程文件生命周期全流程占总支出占总支出1/101/10占总支出占总支出9/109/10文件管理外包：输出环节向全流程延伸，市场可扩展十倍文件管理外包：输出环节向全流程延伸，市场可扩展十倍汇聚财智 共享成长文件管理外包：本土企业优势明显，增长趋势十分明朗文件管理外包：本土企业优势明显，增长趋势十分明朗图图

31、 24：国内最大文件管理外包商立思辰营收增长：国内最大文件管理外包商立思辰营收增长资料来源：长江证券研究部图图 23：国内本土企业优势明显：国内本土企业优势明显资料来源：长江证券研究部人力成本本土企业更具优势对本土用户需求的把握服务质量CAGR：89.45%CAGR：89.45%汇聚财智 共享成长ITIT基础设施第三方服务：云计算推动市场快速增长基础设施第三方服务：云计算推动市场快速增长图图 25：IT基础设施第三方服务兴起基础设施第三方服务兴起资料来源：长江证券研究部云计算带动数云计算带动数据中心规模扩据中心规模扩大大数据中心设备数据中心设备品牌多样化品牌多样化ITIT基础设施第基础设施第三

32、方服务兴起三方服务兴起更低的运维成更低的运维成本本图图 26：第三方服务增速高于市场整体增速：第三方服务增速高于市场整体增速资料来源：长江证券研究部汇聚财智 共享成长ITIT基础设施第三方服务：基础设施第三方服务：ITSSITSS促使市场向行业领先厂商集中促使市场向行业领先厂商集中图图 27：ITSS（信息技术服务标准）主要内容（信息技术服务标准）主要内容资料来源：ITSS工作组，长江证券研究部图图 28：行业标准推出将使领先厂商获得更大市场份额：行业标准推出将使领先厂商获得更大市场份额资料来源：CCW，长江证券研究部汇聚财智 共享成长ITIT基础设施第三方服务：专业服务商业绩增长将更为明朗基

33、础设施第三方服务：专业服务商业绩增长将更为明朗天玑科技主要客户名称天玑科技主要客户名称已服务年限已服务年限 中国移动通信集团浙江有限公司中国移动通信集团浙江有限公司 8 8年年 中国移动通信集团江苏有限公司中国移动通信集团江苏有限公司 7 7年年 上海申通地铁集团有限公司上海申通地铁集团有限公司 7 7年年 中国联合网络通信有限公司浙江省分公司中国联合网络通信有限公司浙江省分公司 6 6年年 中国电信股份有限公司浙江分公司中国电信股份有限公司浙江分公司 6 6年年 中盈优创资讯科技有限公司中盈优创资讯科技有限公司 4 4年年 中国银联股份有限公司中国银联股份有限公司 3 3年年 上海市公安局上

34、海市公安局 3 3年年 中国移动通信集团广东有限公司中国移动通信集团广东有限公司 2 2年年 中国邮政储蓄银行有限责任公司中国邮政储蓄银行有限责任公司 2 2年年 中国邮政集团公司中国邮政集团公司 2 2年年表表 7：IT基础设施服务的客户黏性十分明显基础设施服务的客户黏性十分明显图图 29：专业服务商营收增长更为稳定：专业服务商营收增长更为稳定资料来源：CCW，长江证券研究部资料来源：公司公告，长江证券研究部汇聚财智 共享成长四、重点公司推荐四、重点公司推荐汇聚财智 共享成长重点公司推荐重点公司推荐资料来源：长江证券研究部表表8：重点：重点公司评级公司评级行业领域行业领域上市公司上市公司盈利

35、预测盈利预测评级评级主要看点主要看点2011E2011E2012E2012E2013E2013E医疗信息医疗信息化化卫宁软件卫宁软件0.940.941.281.281.751.75推荐推荐受益于医疗信息化建设加速受益于医疗信息化建设加速万达信息万达信息0.700.701.001.001.351.35谨慎推荐谨慎推荐受益于医疗信息化建设加速受益于医疗信息化建设加速智能交通智能交通银江股份银江股份0.380.380.630.630.970.97推荐推荐受益于智能交通投资持续增长受益于智能交通投资持续增长易华录易华录0.970.971.451.452.002.00推荐推荐受益于智能交通投资持续增长受

36、益于智能交通投资持续增长空间地理空间地理信息信息北斗星通北斗星通0.370.370.500.500.640.64谨慎推荐谨慎推荐北斗系统商用，推动空间地理信息装备国产化加速北斗系统商用，推动空间地理信息装备国产化加速超图软件超图软件0.510.510.740.741.151.15推荐推荐国内最大的国内最大的GIS平台厂商，并由平台厂商，并由GIS基础平台向行业基础平台向行业应用拓展，市场空间将扩大数倍应用拓展，市场空间将扩大数倍四维图新四维图新0.680.680.880.881.151.15谨慎推荐谨慎推荐电子地图龙头企业，受益电子地图龙头企业，受益LBS应用爆发应用爆发ITIT服务服务立思辰

37、立思辰0.350.350.600.600.810.81推荐推荐文件管理外包业务客户黏性高，在军工、军队等行文件管理外包业务客户黏性高，在军工、军队等行业应用领域拓展加速业应用领域拓展加速天玑科技天玑科技0.900.901.221.221.701.70谨慎推荐谨慎推荐业务客户黏性强，业绩受宏观经济波动影响较小，业务客户黏性强，业绩受宏观经济波动影响较小，可稳定增长。可稳定增长。汇聚财智 共享成长马先文，华中科技大学财务金融硕士，武汉理工大学计算机科学学士，从事计算机行业研究马先文，华中科技大学财务金融硕士，武汉理工大学计算机科学学士，从事计算机行业研究黄黄 焜，华中科技大学管理科学与工程博士，南

38、京航空航天大学信息工程学士，从事计算机焜，华中科技大学管理科学与工程博士，南京航空航天大学信息工程学士，从事计算机行业研究行业研究分析师介绍分析师介绍重要申明重要申明长江证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格，经营证券业务许可证编号：长江证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格，经营证券业务许可证编号：Z24935000。本报告的作者是基于独立、客观、公正和审慎的原则制作本研究报告。本报告的信息均来源于公开资本报告的作者是基于独立、客观、公正和审慎的原则制作本研究报告。本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含信息和建议不发生任何变更料，本公司

39、对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含信息和建议不发生任何变更。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不包含作者对证券价。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不包含作者对证券价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采

40、取本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。限制、静默措施的利益冲突。本报告版权仅仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。本报告版权仅仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用须注明出处为长江证券研究部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。刊载或者如引用须注明出处为长江证券研究部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。刊载或者转发本证券研究报告或者摘要的，应当注明本报告的发布人和发布日期，提示使用证券研究报告的风转发本证券研究报告

41、或者摘要的，应当注明本报告的发布人和发布日期，提示使用证券研究报告的风险。未经授权刊载或者转发本报告的，本公司将保留向其追究法律责任的权利。险。未经授权刊载或者转发本报告的，本公司将保留向其追究法律责任的权利。汇聚财智汇聚财智 共享成长共享成长 马先文 黄 焜Tel:86 27 6579 9815 Email:;执业证书编号执业证书编号:S04905110600019、静夜四无邻，荒居旧业贫。22.11.1522.11.15Tuesday,November 15,202210、雨中黄叶树，灯下白头人。19:58:3419:58:3419:5811/15/2022 7:58:34 PM11、以我

42、独沈久，愧君相见频。22.11.1519:58:3419:58Nov-2215-Nov-2212、故人江海别，几度隔山川。19:58:3419:58:3419:58Tuesday,November 15,202213、乍见翻疑梦，相悲各问年。22.11.1522.11.1519:58:3419:58:34November 15,202214、他乡生白发，旧国见青山。2022年11月15日星期二下午7时58分34秒19:58:3422.11.1515、比不了得就不比，得不到的就不要。2022年11月下午7时58分22.11.1519:58November 15,202216、行动出成果，工作出财

43、富。2022年11月15日星期二19时58分34秒19:58:3415 November 202217、做前，能够环视四周；做时，你只能或者最好沿着以脚为起点的射线向前。下午7时58分34秒下午7时58分19:58:3422.11.159、没有失败，只有暂时停止成功！。22.11.1522.11.15Tuesday,November 15,202210、很多事情努力了未必有结果，但是不努力却什么改变也没有。19:58:3419:58:3419:5811/15/2022 7:58:34 PM11、成功就是日复一日那一点点小小努力的积累。22.11.1519:58:3419:58Nov-2215-

44、Nov-2212、世间成事，不求其绝对圆满，留一份不足，可得无限完美。19:58:3419:58:3419:58Tuesday,November 15,202213、不知香积寺，数里入云峰。22.11.1522.11.1519:58:3419:58:34November 15,202214、意志坚强的人能把世界放在手中像泥块一样任意揉捏。2022年11月15日星期二下午7时58分34秒19:58:3422.11.1515、楚塞三湘接，荆门九派通。2022年11月下午7时58分22.11.1519:58November 15,202216、少年十五二十时，步行夺得胡马骑。2022年11月15日星

45、期二19时58分34秒19:58:3415 November 202217、空山新雨后，天气晚来秋。下午7时58分34秒下午7时58分19:58:3422.11.159、杨柳散和风，青山澹吾虑。22.11.1522.11.15Tuesday,November 15,202210、阅读一切好书如同和过去最杰出的人谈话。19:58:3419:58:3419:5811/15/2022 7:58:34 PM11、越是没有本领的就越加自命不凡。22.11.1519:58:3419:58Nov-2215-Nov-2212、越是无能的人，越喜欢挑剔别人的错儿。19:58:3419:58:3419:58Tue

46、sday,November 15,202213、知人者智，自知者明。胜人者有力，自胜者强。22.11.1522.11.1519:58:3419:58:34November 15,202214、意志坚强的人能把世界放在手中像泥块一样任意揉捏。2022年11月15日星期二下午7时58分34秒19:58:3422.11.1515、最具挑战性的挑战莫过于提升自我。2022年11月下午7时58分22.11.1519:58November 15,202216、业余生活要有意义，不要越轨。2022年11月15日星期二19时58分34秒19:58:3415 November 202217、一个人即使已登上顶峰，也仍要自强不息。下午7时58分34秒下午7时58分19:58:3422.11.15MOMODA POWERPOINTLorem ipsum dolor sit,eleifend nulla ac,fringilla purus.Nulla iaculis tempor felis amet,consectetur adipiscing elit.Fusce id urna blanditut cursus.感 谢 您 的 下 载 观 看感 谢 您 的 下 载 观 看专家告诉