《财务管理Ⅱ》课程作业

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1、财务管理课程作业1. 假设圣才工厂有一笔 123 600 元的资金，预备存入银行，并期 望 7 年后能利用这笔款项的本利和购买一套生产设备。目前银行存款利率 为复利 10%，该设备的估量价格为 240 000 元。要求：用具体数据讲明 7 年后圣才工厂可否用这笔款项的本利和成功购买上述生产设备。2. 王先生期望在 15 年后拥有 10 万元的存款。为了实现这一目标，他预 备每年年底在银行存入一笔等额的资金，存款的年利率为 7%，且按复利计 息，第一笔存款在今年年底存入（设现在为年初）。咨询：（1） 为实现既定目标，王先生每年需要存入多少钞票？（2） 如果王先生期望通过在今年年底一次性存入一笔钞

2、票，而不是每 年存入等额的资金，在 15 年后实现 10 万元存款的目标，他需要存入多少 钞票（假定年利率仍为 7%）？（3） 如果在第五年年底王先生可额外获得 2 万元现金，并将其存入银 行（年利率仍为 7%）以关心实现最初的存款目标。那么王先生每年应等额 地存入多少钞票？作业二1.华新股份有限公司拟以 500 万元投资筹建电子管厂，按照市场推测， 估量每年可获得的收益及其概率如下表所示。华新公司估量收益及概率表市场状况繁荣一样衰退估量年收益（万元）12010060概率0.20.50.3若电子行业的风险价值系数为 6%，打算年度利率（时刻价值）为8%。 要求：（1） 运算该项投资的收益期望值

3、；（2） 运算该项投资的标准离差和标准离差率；（3） 导入风险价值系数，运算该方案要求的风险价值；（4） 运算该方案推测的风险价值，并评判该投资方案是否可行。2.假定无风险酬劳率（Rf）等于 10%，市场投资组合酬劳率（Km）等 于 15%，而股票 A 的贝塔系数（A）等于 1.2，咨询：（1） 股票 A 的必要酬劳率（KA）应该是多少？（2） 如果 Rf 由 10%上涨到 13%，而证券市场线的斜率不变，则对 K m 与 KA 各会产生什么阻碍？（3） 若 Rf 仍为 10%，但 Km 由 15%降为 13%，又会对 KA 产生什么 阻碍？3.天元基金公司拟于下一年度投资 5 亿元于下列 5

4、 种股票：股票ABCDE投资额（亿元）1.61.20.80.80.6股票系数 0.52.04.01.03.0假设天元基金的 系数采纳加权平均法求得。无风险酬劳率为 6%， 市场酬劳率及其概率分布估量如下表：概率0.10.20.40.20.1市场酬劳率（%）79111315要求：（1） 用资本资产定价模型运算各自的必要酬劳率；（2） 总裁王明收到新股投资建议，该股估量酬劳率为 15.5%，估量 系数为 2.0，咨询是否应进行投资？请讲明理由。（教材 P67：7、8、9）作业三1. GCP 公司去年发放的一般股每股股利为 1.32 元，估量今后将以 8% 的固定比率逐年递增。咨询：（1） 如果 G

5、CP 公司股票的现行市价为 23.50 元，那么其预期的酬劳率 是多少？（2） 如果投资者要求的酬劳率为 10.5%，该股票的价值应是多少？ （3）如果你是投资者，你会投资 GCP 公司的股票吗？什么缘故？2.目前，短期国库券的收益率为 5%，假定一 系数为 1 的资产组合市 场要求的期望酬劳率为 12%，按照 CAPM 模型，咨询：（1） 市场资产组合的预期酬劳率是多少？（2） 系数为 0 的股票的预期酬劳率是多少？（3） 假定某投资者正考虑买入一种股票，目前每股价格为 40 元，估 量下一年可派发每股红利 3 元，投资者能够每股 41 元的价格卖出。若该股 票的 系数为 0.5，咨询该股票

6、是被市场高估依旧低估了？3.假设有一风险资产组合，估量年末来自该资产组合的现金流量可能是 7 万元或 20 万元，两者发生的概率相等，均为 0.5。目前，市场可供选择的 无风险国库券的年利率为 6%，咨询：（1） 如果投资者要求 8%的风险酬劳，则其情愿支付的最大投资额是 多少？（2） 如果投资者按上述结论去投资，其投资的预期酬劳率是多少？（3）如果投资者要求的风险酬劳率提升至 12%，其情愿支付的购买价 格又将是多少？（教材 P68:10、11、12）作业四1.某公司上年的损益表如下（单位：万元）：销售收入变动成本固定成本EBIT利息税前利润 EBT 所得税（税率 40%）净利润 EAT 优

7、先股股息可供一般股东分配的利润5 000 0001 000 0002 000 0002 000 000500 0001 500 000600 000900 000100 000800 000公司发行在外的一般股股数为 400 000 股。要求：（1） 运算公司的 DOL、DFL 和 DTL；（2） 如果销售额增长至 5 500 000 元，则 EPS 将为多少？2.某股份公司本期按市场价值运算的资本结构如下，并可视为目标资本 结构：长期负债 2000 万元，占全部资本的 1/3；一般股本 4000 万元，占全 部资本的 2/3。本期按票面价值新发行债券，票面利率为 8%；一般股每股 发行价格

8、30 元，公司从中可得筹资净额 27 元，估量下一年的每股股利为 1. 20 元，股东期望以后按 10%的比率递增。若公司适用所得税税率为 25%， 要求：（1） 发行新股的资本成本是多少？（2） 公司保留盈余资本化的成本是多少？（3）按上述结论，公司综合资本成本又分不是多少？3.某公司目前的资本结构为：40%为一般股或留存收益，10%为优先股， 50%为长期负债。该公司从多年的经营中确信这一资本结构是最佳的。公司治理层认为明年最佳资本预算为 140 万元，其来源如下：按面值 发行利率为 10%的债券 70 万元，发行股息率为 11%的优先股 14 万元，其 余部分用明年的留存收益来支持。公司

9、当前一般股市价为每股 25 元，明年一般股红利估量为每股 2 元， 目前公司流通在外的一般股为 25 万股，估量明年可提供给一般股股东的净 收益（包括明年资本预算的净收益）为 106 万元。该公司过去 10 年的股利 和收益增长率均为 5.7%，但在可预见的今后，两者的增长率估量仅为 5%。 公司所得税率为 25%，要求：（1） 运算该公司明年估量的留存收益。（2） 假设项目投资的资本结构与公司现存结构相同，试运算项目的加 权平均资本成本。（3） 如果明年可提供给公司一般股股东的净收益仅为 80 万元（而非 1 06 万元），而公司坚持其 140 万元的资本预算不变，咨询该公司明年加权平 均的

10、边际资本成本是否会发生变化（假设股利政策不变）？4.某公司下年度拟生产单位售价为 12 元的甲产品，现有两个生产方案 可供选择：A 方案的单位变动成本为 6.72 元，固定成本为 675000 元；B 方 案的单位变动成本为 8.25 元，固定成本为 401250 元。该公司资金总额为 2 250000 元，资产负债率为 40%，负债利率为 10%。估量年销售量为 20000 0 件，企业正处在免税期。要求：（1） 运算两个方案的经营杠杆系数，并推测当销售量下降 25%时，两 个方案的息税前利润各下降多少？（2） 运算两个方案的财务杠杆系数，并讲明息税前利润与利息是如何 阻碍财务杠杆的？（3）

11、 运算两个方案的联合杠杆系数，对比两个方案的总风险。5.湘水股份公司目前的资本结构为：总资本 1000 万元，其中，债务 40 0 万元，年平均利率为 10%；一般股 600 万元（每股面值 10 元）。目前市场 无风险酬劳率为 8%，市场风险股票的必要酬劳率为 13%，该公司股票的贝 塔系数为 1.6。假定该公司年息税前利润为 240 万元，适用所得税税率为 2 5%，要求：（1） 运算现条件下该公司的市场总价值和综合资本成本。（2） 如该公司打算追加筹资 400 万元，有两种方式以供选择：等价发 行债券 400 万元，年利率为 12%；发行一般股 400 万元，每股面值 10 元， 试运算

12、两种筹资方案的每股收益无差不点。（后面 4 题确实是教材 P198:9、10、11、12）作业五1.发达电机股份公司拟筹资 5000 万元，投资某一高新技术项目，打算 采纳三种方式筹资：甲、向银行借款 1750 万元，借款利率 16%，按年付息， 到期一次性还本；乙、等价发行企业债券 1250 万元，票面利率 18%，按年 付息，发行费用率为 4.5%；丙、等价发行一般股 2000 万元，估量第一年的 股利额为 337.5 万元，以后每年递增 5%，股票发行费用为 101.25 万元。估 量项目寿命周期 12 年，投产后公司每年从中可获营业现金净流量 945 万元。 若公司适用税率为 25%，

13、咨询：（1） 项目的平均酬劳率是多少（按现金流量计）？（2） 项目的净现值是多少（贴现率按四舍五入原则取整数）？ （3）如果你是公司老总，你会投资吗？什么缘故？2.加诚实业公司拟投资 15500 元购买一台设备，该设备估量可使用 3 年， 到期残值为 500 元，按直线法计提折旧。设备投产后估量每年销售收入增 加额分不为 10000 元、20000 元和 15000 元，除折旧外的费用增加额分不为4000 元、12000 元和 5000 元。公司适用所得税税率为 25%，要求的最低酬 劳率为 10%，目前公司税后利润为 20000 元。要求：（1）假设企业经营无其他变化，推测以后 3 年每年的

14、税后利润。 （2）运算该投资方案的投资回收期。（3）运算方案的净现值。3.假设有两个投资项目，它们有相同的风险特点，资本成本差不多上 1 0%，各自的现金流量如下表所示。要求：年份0123预期现金流量 项目 A-200000020000012000001700000单位：元项目 B-200000014000001000000400000（1） 运算两个项目的净现值。（2） 运算两个项目的投资回收期。（3） 运算两个项目的内含酬劳率。（4） 运算两个项目的现值指数。（5） 按照上述运算，若两个项目是独立的，企业应如何选择？若是互 斥的，又该如何样选择？（教材 P238:7、8、9）作业六1.湘沙

15、制造股份公司两年前购入一台机床，原价 42000 元，期末估量残 值为 2000 元，估量仍可使用 8 年。现公司正在考虑是否用一种新型的数控 机床来取代原设备的方案。新机床售价为 52000 元，使用期限为 8 年，期 末残值为 2000 元。若购入新机床，可使公司每年的营业现金净流量由目前 的 36000 元增加到 47000 元。目前该公司原有机床的账面价值为 32000 元，如果现在赶忙出售，可 获价款 12000 元。若公司综合资本成本为 16%，要求：采纳净现值法对该 项售旧购新方案的可行性作出评判。2.楚天实业股份公司打算以 400 万元投资新建一个生产车间，估量各年 的现金流量及其概率如下：年份0123现金流量（万元）-400250250150300250200概率1.000.250.500.250.200.600.20若该公司对此类投资要求的无风险最低酬劳率为 6%，同时已知风险酬 劳斜率为 0.10。要求：（1）运算反映该项目风险的综合标准差（保留小数点后 2 位）； （2）运算其风险调整贴现率（精确至 0.1%）；（3）按风险调整贴现率法运算净现值并判定项目是否可行。 （教材 P238:10、11）助教：