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1、高新技术企业研发投入现状及融资探讨 作者：隋辉 来源：财会学习 2017年第23期摘要：经济的发展离不开科技的进步，企业的发展壮大更离不开科技创新，在目前的产业 升级转型时期，国家创新驱动发展的战略下，企业加大和重视研发投入，对于保持其科技竞争 力，对企业自身和整个社会都有重大意义。但是目前我国的大部分高新技术企业投入资金短缺， 融资比较困难。本文主要探讨了高新技术研发投入存在的融资难的原因，并提出相关建议，希 望拓展融资渠道，降低融资约束，克服高科技企业研发投入不足的困难。关键词：高新技术企业；研发投入；融资约束；外源融资一、高新技术企业研发投入的现状根据 2016 年1 月科技部、财政部、
2、国家税务总局新修订的高新技术企业认定管理办法 中规定的申请认定条件之一：企业近三年研究开发费用总额占销售收入总额的比例至少不低于 3% 才有资格申请认定为国家高新技术企业。并且在此次修订中新增了企业在获得高新技术企业 资格后每年仍然具有报送材料的义务，需要按期填报上一年的有关知识产权、科技人员、研发 费用、经营收入等指标的具体情况，如若不符合前期的认定标准，就会被撤销高新技术企业资 格。可见在高新技术企业资格的获取和保持过程中，对研发投入有数量上的硬性要求，研发投 入一定要有资金数量上的保障，才可能继续获得国家对高新技术企业的认可和政策扶持。这对 高新技术企业而言，要符合国家的研发投入数量上的
3、要求标准，又为了提高自身竞争力和创新 发展，保障研发投入及时、足量就非常重要和必要。在2017 年1 月召开的科技工作会议上，会议报告指出2016 年研发投入整个社会持续增 加已经达到15440亿元，首次超过15000亿，研发投入占GDP比重为2.1%，同2015年相比 有所增长，显示了社会整体上在研发方面不断加大研发投入的金额，重视程度愈来愈强。国内 的很多公司非常重视研发投入，据2017 年3 月31 日华为技术有限公司发布的2016 年度的财 务报告列示，其研发投入高达764 亿元。华为从2006 年以来，其研发投入累计超过3000 亿 元，可见，华为能够保持其科技方面的先进性和强大的竞
4、争力与其一直以来对研发的重视，大 幅度加大研发投入进行高科技创新是分不开的。保证和加大研发资金的投入稳定性，对于高新技术企业在激烈的市场竞争中立于领先优势 是至关重要的，但是应该看到，研发投入的现状形势上仍然非常严峻。虽然目前我国研发投入 逐年递增，总量上绝对值较高，然而相对整个社会总投入的比例还是非常低的，研发投入仅为 总投入的2% 左右，研发投入仍然很不足，这一现象在高新技术行业中显现的尤为明显，很多 高新技术企业研发投入很不足，资金短缺，融资困难，其资金的来源主要依赖于自身积累的十 分有限的内源融资，外源融资缺乏，融资渠道狭窄，研发投入短缺程度较高，导致研发项目滞 后，研发队伍技术水平提
5、升有限，制约了高新技术企业的成长速度，技术缺乏竞争力，这对高 新技术企业的发展是非常不利的。二、高新技术企业研发投入融资难的原因（ 一） 研发本身的原因高新技术企业的研发投入在筹集过程中，由于研发本身的特点，往往会造成比一般投资项 目面临更高的风险和融资约束，导致融资困难，投入不足，阻碍了企业创新和研发的速度和水 平。1. 不确定性高新技术企业的研发通常是针对未知领域的探索，需要对多种学科知识的综合运用来解决 问题，研发过程一般较长，期间还会经常受到内外部多种因素的影响，而各种因素又存在着动 态变化，就使本来就没有多少前人经验的研发过程更为艰辛，使高新技术企业的研发回报率的 不确定性高于其他行
6、业企业。2. 高风险企业的研发项目与一般的投资项目相比较，具有技术难度大、对研发出的技术等成果先进 性和创新性要求高的特点。在研发的各个环节、不同阶段还要承受财务风险、市场风险、技术 风险、国家政策变化等影响，这些影响伴随着研发的全过程，对研发人员的技术开发能力和管 理人员对企业运营管理水平都提出很高的要求，处理不好的话，很多研发工作是以失败而告终 高新技术企业要在研发领域实现质的飞跃，往往要经过反复多次试验，克服重重困难，才有可 能使研发项目成功，取得得以应用的研发成果，因此高新技术企业承担的研发风险非常高。3. 研发成本高高新技术企业的研发周期比较长，在此过程中需要投入的研发成本较高，研发
7、成本主要包括研发人员的人工费用、测试费用、 产品及材料成本和制造费用等。例如企业的研发需要企业花费大量资金来聘请高科技的人才， 同时随着研发进展还需要不断的资金投入，财务压力不断增加。部分高新技术企业难以担负得 起高昂的研发费用而导致研发终止，造成巨大的沉没成本；甚至有的企业虽然投入了大量的研 发资金，但是研发成果不显著，市场竞争力不强，经济效益不高，使企业陷入破产清算的危险 境地，研发成本代价更高。4. 信息不对称企业进行研发希望创新成果处于行业领先地位，企业不愿意将准备或者正在研发项目的计 划和内容向社会公开，所以研发过程具有保密性，以免信息泄露让竞争对手效仿或抄袭其研发 成果从而占得先机
8、，使自己企业丧失竞争优势，研发投入资金难以收回，所以高新技术企业对 于研发信息在财务报告中有关的信息披露往往不充分或不披露，国家也无硬性披露要求，造成 投资者或债权人等往往无法获得有关高新技术企业研发项目的具体内容，无法对研发项目市场 前景和技术先进性进行较为准确的评估，预期收益也无法准确预测，这种研发信息的不对称性 使他们对投入资金安全性和风险溢价要求很高，加大了高新技术企业研发资金融资难度和融资 成本，使高新技术企业研发投入在融资过程中产生障碍。（ 二） 其他主要原因除了研发项目本身的特点造成的融资难的原因外，还有其他的一些主要原因，也会使高新 技术企业的研发投入的资金难以满足，形成一个制
9、约高新技术企业技术创新发展和提高竞争力 的“瓶颈”。1. 高新技术企业内源融资能力有限企业内源融资主要包括每年计提的盈余公积、留待企业可供分配的利润和固定资产累计提 取的折旧之和，内源融资对企业自身而言是一种低成本、高效益的融资方式，在取得成本相当 高的今天，充分挖掘扩大内源融资的潜力非常重要，内源融资对企业研发投入非常重要，仍然 是企业研发资金的主要来源。但是目前我国大部分高科技企业内源融资能力差，因为我国高新 技术企业大多数还属于中小企业型企业，盈利能力尚且处于比较低的阶段，累积的盈余公积和 未分配利润较少，内源融资规模不大，所以企业进行大规模内源融资来解决投入不足的可能性 低，内源融资紧
10、张，研发投入对内部现金流敏感，影响研发数量和效率。2. 资本和金融支持体系尚不完善目前对研发投入的资本和金融支持体系中以银行信贷为主导，由于这种传统的外源融资渠 道对高新技术企业金融抑制现象明显，存在较大障碍，政策限制较多。主要原因在于高新技术 企业市场前景不确定性大，风险高，企业拥有的无形资产价值难以确定，又缺乏大量的有形资 产做贷款抵押，因此容易与商业银行稳健经营原则产生矛盾，商业银行一般不愿承担此类贷款 风险，因此对其不愿意放贷或者放贷额度一般比较小，难以满足高新技术资金需求，研发投入 就会受到很大制约，抑制了高新技术企业创新发展的速度，后劲不足。除了银行信贷，对于高新技术企业而言，其他
11、的外源性融资也比较缺乏，比如高科技企业 在发展前期阶段难以利用发放企业债券和股票等这些“门槛高”的直接融资渠道；其他灵活多 样多层次的金融支持形式比如风险投资、创业基金、互联网金融等资本形式参与高新技术研发 仍然缺乏力度，研发投入的融资需求往往得不到满足。三、解决研发投入融资难的建议提升高新技术企业核心竞争力的有效手段是技术创新，加大研发投入是其进行可持续发展 的基础和保障，并且对于促进整个国家科技水平的提高和经济增长都有重要的意义。如何缓解 和克服高新技术企业研发投入融资不足的困难，建议主要有：（ 一） 高新技术企业自身要加强现金流量管理内部资金对于受到融资约束较强的企业而言，具有比较严重的
12、依赖性。在企业的整个管理 经营过程中，处于资产流动性最强的现金起着非常重要的作用，在当前由高新技术企业研发特 点造成的投入比较依赖内部资金的背景下，保持企业的“血液”现金流的正常周转和稳定 性显得尤其必要。企业可以通过一系列科学的预测方法和其他增加现金流的方式比如集团化等 资金管理方式，使现金流量能够保持平稳和充足，并通过建立合理的现金储备规模，尽可能满 足研发投入的现金流需求，让研发投入对现金流波动的敏感性降低，合理安排和利用企业内源 融资，缓解研发投入融资困难，使企业的研发能保持稳定推进，在提高企业研发团队的创新能 力和水平方面有较充分的资金投入保证，从而提升研发效率和效果。（ 二） 政府
13、部门要继续加大对研发投入的支持和监管力度除了充分发挥高新技术企业内源融资功能外，还应拓展和创新外源融资方式，来解决研发 投入紧张的局面，缓解高新技术企业创新和研发投入的财务压力。因此建议政府部门继续加大 对高新技术企业的创业投资基金和科技成果转化基金等投入补贴的力度，并在税收方面加大对 高新技术企业的税额减免等优惠措施，减轻企业对研发投入的财务负担。同时政府应该加强对 高新技术企业研发补助资金使用的监管力度，防止因企业缺乏自律、挪作他用，确保政府对高 新技术企业研发投入支持政策的贯彻实施，有助于评估政策实施效果，为以后研发投入的政策 调整打下切实可行的基础和积累经验。（ 三） 完善多层次的资本
14、市场和创新金融体系高新技术企业应通过拓展其它外源融资渠道突破融资壁垒，大力引导和支持高新技术企业 充分利用多层次的资本市场筹集资金，可以发行债券筹集研发资金，鼓励符合条件的高新技术 企业在境内外上市获得股票发行资格来进行股权融资。在创新金融体系方面，应逐步完善高新 技术企业信用评估体系和担保制度，降低企业之间的信息不对称性，降低信用风险，有利于银 行推出支持科技创新的信贷产品，使高新技术企业容易获得普通金融机构的信贷资金；高新技 术企业还可以吸引一些风险投资基金参与从而进行融资，因为风险投资基金不仅资本实力比较 雄厚，而且具有追逐高额收益、偏好高风险的特点，能有效分散高新技术企业研发自身具有的 高风险性质，缓解其研发投入不足的困难，甚至还能为其提供一些营运管理的服务，提高其研 发效果；继续探索和促进保险机构设立促进高新技术企业重大项目研发的投资基金，发展科技 保险，拓展高新技术研发投入的融资渠道。高新技术企业还可以利用私募、众筹、信托等新兴 的、创新的资金筹集模式募集研发项目所需的资金投入，吸引民间资本、境外资本等参与，结 合高新技术企业研发处于不同阶段的特点，可以将几种外部融资渠道进行有效组合，使各类金 融工具互相补充，将新技术研发与科技保险、金融创新结合起来，以满足高新技术企业持续的 研发投入，缓解高新技术企业研发投入不足的困境。
高新技术企业研发投入现状及融资探讨
