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1、某公司资本本钱分析某公司是由大量的地区性旅客连锁店合并而成的股份，它希 望与国家等级的酒店相竞争。现在公司总经理、财务经理与投资 银行及有关人员正在讨论公司的资本本钱问题，以便为筹措资金 确定资本结构提供依据。公司的资产负债表如表1 所示。资产负债和股东权益现金1000应收帐款2021存货2021流动资产合计5000固定资产净值资产总计10000应付帐款1000其他应付款1000短期借款500流动负债合计2500长期债券3000优先股500普通股1000留存收益负债和股东权益总额300010000下面是问题的条件：1短期负债由银行贷款构成，本期本钱率为 10，按季度 支付利息。这些贷款主要用于
2、补偿营业旺季在应收款和存货方面 的资金缺乏，但在淡季勿需银行贷款。2期限2021 并以8的息票利率每半年付息一次的抵押债 券构成公司长期负债。债券投资者要求的收益率为 12，假设 新发行债券，收益率仍为12%，但有 5的发行本钱。3该公司的永久性优先面额为 100 元，按季支付股利 2元， 投资者要求的收益率为 11。假设新发行优先股，仍产生同样 的收益率，但公司需支付 5的发行本钱。4公司流通在外的普通股为 400 股，取值范围在 145 155之间，所预测的期望增长率范围在 10一 15之间， 然而，有些分析人员并没有提出明确的增长率估算数据，但他们 曾向代理人暗示，该公司的历史增长率仍将
3、保持与过去相同。6根据最近消息，某公司的财务经理对某些热衷于退休投 资的管理者进行了一次民意测验，测验结果说明，即使该公司的 股本收益率处于最低水平，投资者仍愿意购置某公司的普通而不 愿意购置收益率为 12的债券。所以，最后的分析建议是，相 对某公司债务的风险报酬率范围应在 46之间。7某公司的所得税率为 40，但其控股股东的上缴税率为28。8新发行的普通有 10的发行本钱率。9尽管某公司的主要投资银行认为预期通货膨胀将导致公 司有关比率提高，但他们仍指出某公司的债券利息率将呈下降趋 势，其Kd将下降到10%，政府长期公债收益率下降到8%。假设你最近刚刚被招聘为公司副总经理，你的上司要求你根
4、据上述资料估算该公司加权平均资本本钱。注意，在每一给定条 件下你所获得的资本本钱数据应该适于评价与公司的资产具有 同等风险的工程。在你的分析报告中应该包括以下内容：1根据证券评估的根本公式，计算长期负债市场价值；优 先场价值；普通场价值，并以此确定公司的资本结构。2计算长期负债税后本钱Kb1-T；优先股本钱率K和B 系数取中间值计算。4根据公式g二留存收益比率X期望股本收益率计算胜利增长率；或根据分析人员预测的增长率取值范围计算 g。 5根据 4的计算结果，计算股利收益率 D1Po。 6根据贴现现金流量模式计算普通股本钱 Ks。 7根据债券收益率加风险报酬率模式计算普通股本钱 Ks。 8计算新发行普通股本钱率 Ks。 9计算加权平均资本本钱率 Kw。
金融专业《公司资本成本案例分析》
