利用外汇交易防范外汇风险

《利用外汇交易防范外汇风险》由会员分享，可在线阅读，更多相关《利用外汇交易防范外汇风险（12页珍藏版）》请在装配图网上搜索。

1、一、实验内容分析以下案例，写出分析思路与结论。案例1（1）利用人民币远期结售汇业务规避汇率风险某年9 月 20 日，广东一企业出口一批物资，估量3个月后即12月 20 日，收入2 000万美元。若银行9月 20日开报的 3个月远期美元对人民币 双边价为8. 36498. 4068，该企业同银行签订了人民币远期结售汇合同。 试分析该企业幸免外汇汇率风险的结果。而如果12月20日市场汇率变为 8. 26498. 3068，若不做远期结售汇，该企业的损益情形又会是如何样？（2）利用期权交易规避汇率风险一美国制造商购买日本某企业商品，货款为24亿日元，双方约定3个 月后以日元支付。如果签订进出口合同时

2、的期权价格为 200 000，协议价 格为$1=JP240；同时，3个月的远期汇率为$1=JP240。则该美国企业 有两种选择：一是用外汇期权交易规避汇率风险；二是用远期外汇交易规 避汇率风险。假设3个月后市场汇率将显现下列三种情形，试分析该美国企业分别 采纳这两种交易方式在三种情形下的损益情形，并比较这两种交易方式的 特点。日元升值，3个月后现汇汇率为$ 1=JP220；日元稳固不变，3个月后现汇汇率仍为$1=JP240；日元贬值，3个月后现汇汇率为$1=JP260。案例2 由于美元一直贬值，公司结汇后的人民币收入可能会明显减少， 如何回避美元贬值所导致的外汇风险呢？如果选用避险工具后，美元

3、却升 值了，又如何处理呢？结合该服装公司的情形，银行设计了二种方案。2.企业买入一笔看跌美元期权。期权的标的是美元兑人民币，执行价为 6.85，期限是6 个月，名义本金为500万美元。按照目前报价，看跌期权的 期权费是 3万美元。期权到期日，美元兑人民币的汇率如果低于6.85就可 执行看跌期权，如果高，可视情形舍弃执行期权，执行期权，企业用500 万美元换回来的是3425万元人民币。舍弃或执行所付出的成本：3 万美元 的期权费，约折合20.55 万人民币。如果美元兑换人民币价格高于6.85 时， 企业将部分或全部回收期权费，并有可能猎取美元升值后的额外收益。咨询题：试对两种方案作出点评。案例3

4、某企业进出口业务外汇风险防范中国某企业的业务涉及进出口交易，该企业进口支付的货币除美元外， 要紧还有欧元和英镑，这就存在非美元货币在实际对外支付时，与签订商 务合同或开立远期信用证时的成本汇率相比升值的风险。从实际情形看， 该企业签订的一批进口合同大差不多上在 2002 年年中，那时欧元兑美元汇 价在平价下方，英镑兑美元也在1.5美元左右，而 2003年合同执行到需要 分批对外支付时，欧元、英镑兑美元已大幅上涨，企业为此蒙受了庞大的 由于汇率大幅变动引起的汇率风险缺失。此外，该企业每个月大约还有 100 万美元的外汇收入，但有约合 400 万美元左右的非美元（欧元、英镑）对外支付，存在收入外汇

5、的币种、金 额与支付外汇的币种、金额不匹配，而且这种不匹配的情形在可预见的以 后一段时期内依旧存在，要紧是支付的外汇金额大于收入的外汇金额，而 且收入的货币要紧是美元，而支付的货币要紧是欧元、英镑等非美元，表 明公司有必要采取主动的保值避险措施，对以后可测算的外汇支付（专门 是非美元货币的对外支付）锁定汇率风险。咨询题：试分析该企业能够采取什么方法防范汇率风险？案例4利用外汇交易防范外汇风险张先生是一家大型跨国贸易公司的财务部经理，每天为公司业务忙的 焦头烂额。一天下午，张先生正在看上月的会计报表，突然桌上的电话铃 响了，原先是财务经办王小姐：“张经理，进口欧洲的那批设备下个月到港， 后天就要

6、给外商支付首付款560万欧元，但现在咱们账户上只有120 万欧 元，美元倒是有3000万的富余，如何办？” 张先生脱口而出地讲：“这好 办，找中国银行做即期外汇交易。”按照张先生的指点，李小姐找到中国银行资金全球金融市场部客户业 务处交易员髙超，以当天市场价格EUR/USD= 1.0735的价格买到了需要的 欧元，顺利完成了对外支付。公司业务蒸蒸日上，营业额和利润持续增长。然而，由于公司要紧出 口对象在日本和拉美，收到的货币以日元、瑞郎和巴西雷亚尔为主，而近 期，这些货币的价格波动剧烈，给公司造成专门大风险。张先生又找到了 髙超，髙超建议张先生叙做远期外汇交易进行保值，锁定风险。按照髙超 的建

7、议，张先生将估量三个月后收到的一笔14.5亿日元按照目前远期市场 行情115.85卖出，卖得美元12,516,185，从此髙枕无忧，不再为市场汇率 波动烦心。做完交易，张先生突然想起一个咨询题：“髙超，三个月后是12月 6 号，万一出点意外那天外方款付不到如何办？”髙超微笑着讲：“正是考虑 到这种情形，我们银行提供择期交易，择期最长三个月，确实是讲企业能 够在12月6号到明年3月6号期间内任意一天都能够按照1 1 5 .85的价格来 交割日元。”一天，张先生郁闷地打电话给髙超：“髙超啊，还记得上次1 1 5 .85卖的 那笔日元吗？现在市场价格到了 115.30，业务部门向公司老总告状，讲当

8、时还不如不做保值。”髙超讲：“利润锁定的同时也就意味着舍弃了更大利 润的可能，但也能够确保不再承担市场波动风险。按项目成本估算在117.0 0就能够保本，在1 15.85锁定利润并没有错。”张先生因此咨询：“那有没 有当时锁定利润，但市场价格上涨后又能够按照市场价格卖日元的方法 呢？”咨询题：1、按照上述资料背景，分析三笔外汇交易的类型，阐述各自的特点及 作用。2、针对张先生最后的提咨询，如果你是高超，你会建议他如何样做？ 什么原因？案例5外汇风险治理之历史经典：海因茨的辩护1986年2月14日，Lufghansa （德国汉莎航空）集团主席赫尔海因茨拉 胡拉应公司董事会要求回答公司外汇套保有关

9、咨询题。此次会议的要紧目 的是确定是否应该终止赫尔海因茨拉胡拉的任职。赫尔海因茨拉 胡拉差不多被前联邦德国运输部长传讯，要求其讲明 Lufghansa 公司在购买 美国波音公司客机的过程的外汇风险治理咨询题。1985年1月，在赫尔海 因茨拉胡拉的主持下，Lufghansa公司从波音公司购买了 20架737客机。 合同的总金额达到5亿美元，货款在一个年后（即1986年1月）用美元支 付。由于自1980年以来美元连续上涨，至1985年1月 1美元差不多可兑 换3.2德国马克。如果美元再连续上涨，Lufghansa购买客机的成本将大幅 增加。 海因茨在外汇汇率的决策上有自己的主见或方法。像当时有些人

10、的 看法一样，他相信随着美元的连续上涨，到1986年1月，美元价格也许会 显现回落。然而他并不是完全拿自己的钞票作赌注，他采纳了一个折衷方 案，他以3.2德国马克=1美元价格购入2.5亿远期美元，剩下的2.5亿美元 则放任自流。当时摆在Lufghansa公司前的几个选择：Lufghansa 公司和海因茨能够采纳下列几种外汇治理方案： 1不从事风险规避方案；2采纳远期外汇买卖的方法； 3一部分采纳风险规避的方法，另一部分放任自流；4采纳外汇期权的方法；5现时买入美元，一直持到付款日。我们事先不明白每一种方案的最终的花费是多少，因为每种方案的最 终结果跟以后汇率的变化息息有关。所以关于一样的公司来

11、讲，最常见的 采纳如远期或期权等金融合同来规避外汇风险的方法使公司外汇现金流配 对。在正常情形下，如果Lufghansa公司在美国出售机票时采纳美元，公司 就有美元的流入。尽管这种方法正好通过美元的流入与购买波音客机的美 元流出来配对在理论上是行得通的，然而实际情形却专门复杂，常常是现 金融流不匹配，因为 Lufghansa 公司在其美元的收入中，一年甚至是几年达 到 5 亿美元几乎是不可能的。1不从事风险规避。不从事风险规避是风险最大的方法。它一方面有 可能带来最大的收益（如果美元对马克贬值），但也有可能带来无限的潜在 的亏损（如果美元对马克持续升值）。如果外汇的汇率1986年 1月降到1

12、美元=2.2德国马克，则购买波音737的货款仅为11亿德国马克。所以如果 1986年1月1美元=4德国马克，总货款将高达20亿马克。2完全规避风险的远期外汇买卖。如果Lufghansa对风险专门敏 锐而期望完全排除外汇风险，其能够购买 5 亿美元的远期外汇合同。假定 合同的价格为1美元=3.2德国马克，则总成本为16亿马克。3 部分规避风险的远期外汇买卖。这种方法只是对外汇头寸中的 风险作一部分的补偿，而剩下的部分不做任何风险规避。海因茨推测美元 将会下跌，因此他期望Lufghansa公司将从没有规避的外汇头寸中间获得收 益。这种策略在某种程度上来讲有点主观臆断，但不管如何决定正确的头 寸有专

13、门多种方法，如（20-80%、40-60%、50-50%等），如果采纳50%-50% 的策略，则 2.5亿美元以1 美元兑换3.2德国马克的远期外汇买卖的合约， 剩下的2.5亿美元在期末按照当时市场的价格购买。采纳部分远期外汇买卖 合约的策略必须要注意两个要点：第一，海因茨总的潜在风险是无穷大的 美元以天文数字般的大幅度升值的可能性仍旧存在。因此2.5亿美元能够兑 换无穷数量的德国马克；第二点和第一点完全不同，如果显现美元大幅下 跌，那么远期外汇头寸将显现亏损，最大理论亏损确实是美元价值为零， 现在达到最大亏损额即8 亿马克。4外汇期权交易。外汇期权交易是一种专门常见的外汇风险治理 方法。如果

14、海因茨以1美元=3.2马克的价格购买看跌期权，他就能使专门 多人相信他是目前最好的方法。如果美元连续上涨到1美元=3.2德国马克， 购买 5 亿美元的成本将会锁定16亿美元。加上期权的费用。与此同时，如 果美元按照海因茨的推测显现下跌， Lufghansa 公司在合约期满进将舍弃期 权，而在即期市场以较低的价格购买美元。在那个例子中海因茨将不得不 以 1 美元=3.2 德国马克的执行价格总计16 亿美元购买看跌期权。 1985年 1 月 1 日，当海因茨在众多方案进行选择德国马克的看跌期权费用大约为合 同金额的 6%，也确实是9600万德国马克或者是 3000万美元，购买这单期 权的总成本将会

15、是 11.6亿德国马克。5购入即期现汇。购入即期现汇是在外汇市场上采纳一定的金额 进行套期保值：第一购入5 亿美元，然后据此成立一个基金账户其期限直 至付款日。尽管这种方法能够排除外汇风险，然而他需要该公司现在拿出 所有资金。购买波音公司的客机必需跟该公司的融资打算一起付之于实践 因此，到 1986年 1 月该不可能从资本市场上筹集到资金。另外值得该公司 需要关注的是在其财务收支平稳表中对外汇付账的数量和预备有专门多专 门严格的限制。海因茨的决策尽管海因茨的确相信美元在今后的一年里将会下跌，然而他相信 如果完全不进行外汇头寸的规避治理将会对该公司产生专门大风险。按照 近期的统计资料，运用技术分

16、析方法，美元在今后的 3 年里有可能对德国 马克显现加速上涨。因为海因茨本人强烈的感到今后美元将会下跌。因此 他选择了部分的套期保值策略，他选择50%的外汇头寸运用远期外汇合约 的方法（一年的远期汇率的价格为1美元=3.2德国马克），另外50%未作 任何风险治理。因为外汇期权关于绝大多数公司依旧一种专门新的外汇风 险治理方法，而且此方法需要大量的前端费用。因此外汇期权的方法没有 被采纳。结果海因茨的方法既有对的方面又有错的方面。他的推测 100%正确， 美元在后来的几个月里连续下跌一直到 1986 年初。事实上，美元不仅仅越 来越弱，而且显现了大跳水，到1986年 1月当该公司支付波音公司货款

17、市 场上的即期汇率下跌到1 美元兑换 2.3德国马克。这种市场上的即期价格无 疑对该公司专门有利。坏消息是由于 50%外汇头寸的套期保值的总成本为1 3.75 亿德国马克，比不套期保值要多2.25亿德国马克，而且比采纳外汇期 权合约总成本要多 1.29 亿德国马克。Lufghansa 公司内外的海因茨政治对手对此并不是十分快乐，他们 控告海因茨无视该公司的利益而进行主观臆断而招致缺失。海因茨被控告犯了下列四个错误：1. 购买波音公司客机的时刻错误。在购买的过程中即1985年 1月 份，美元的价格一直处在最高峰。2. 当其推测美元的价格下跌而采纳 50%外汇头寸的套期保值。如果 他始终坚持他的观

18、点而对所有外汇头寸不采取套期保值则成效更佳。案例讨论： 以上这些批判能否作为该董事会辞退海因茨主席的理由？海因茨该如 何样为自己的行为辩护？案例6外汇风险治理在宣钢的应用 宣化钢铁集团有限责任公司是国家大中型钢铁企业,自 2001 年开始,为 配合企业上规模上水平,设备更新改造和技术改进的节奏加快,进出口贸易 额大幅度增加,而贸易过程中潜在的外汇风险也在加剧。为规避风险,宣钢利 用远期外汇结售汇、押汇、期权等金融工具对宣钢自营进出口物资包括成 套设备、备件以及大宗原料等进口贸易适时采纳不同的金融工具进行外汇 风险治理.取得了明显成效。在20012003年总贸易额约35亿元人民币的 项目中比较敞

19、口治理和风险治理的差距,产生直截了当经济效益1968.1 万元 人民币。同时宣钢整体外汇风险治理水平也持续提升.不仅较大程度地应用 了中国金融体系下现有的金融工具.同时也为在以后进一步开放的汇率体制 下进行国际贸易、规避外汇风险奠定了基础。（一）宣钢实施外汇风险治理的背景我国目前已成为一个进出口贸易大国。2004 年,对外贸易再创新高,全国 进出口贸易总额达 11547亿美元,名列美国、德国之后,成为世界第三大贸易 国.比上年增长 35.7%。净增长 3037 亿美元。在 2004年,海关统计的进出口 额度中,我国与欧盟国家贸易量的比重专门大.居日本之后列我国十大进口 国的第二位。我国从欧盟国

20、家进口产品中专门大一部分是技术含量高的机 械设备、周密仪器。这部分贸易目前都直截了当或间接地使用欧元来报价 和进行成本核算。由于人民币汇率目前仍与美元挂钩。与欧元的兑换率随 外汇市场自由浮动.这就使得企业不可幸免地要面对汇率风险。而 1999 年欧 元的全面启动,更加大了外汇风险。经营进出口业务的外贸企业和生产企业 一样在国际贸易中面临三种风险:一是由于外汇汇率波动使企业的以后收益 变得专门不确定的经济风险:二是由于外币汇率波动而使企业的应收外币资 金与应对外币价值变得不确定的交易风险;三是由于外币汇率变化而使涉外 企业的资产负债表中某些外汇项目金额发生变动的会计风险。宣钢也无一 例外要面对这

21、些风险。（二）以保值的理念操纵外汇风险 由于汇率波动并不总是朝一个方向运动。因此在进行保值操作的事后 评判时经常会发觉保值后市场并没有向想象的不利方向变动,与现在的市场 价格相比,保值交易会处于潜亏状态,因此。有些人自然而然会认为保值策略 失败了,保值交易使自己失去了享受到更好市场价格的机会。但实际上关于 一个保值方案的正确评判,其关注的要素要紧应包含保值的水平与原先成本 的比较.而不受日后市场的变动阻碍,只要所做保值的水平好于预算成本,保 值交易确实是成功的,市场的变动只是阻碍了其保值功效而已。而不做保值 从本质上讲是将期望寄予在对市场波动方向的推测与幻想中,但没有人能够 描画出以后远期市场

22、的运行轨迹,心存侥幸地等待,其结果往往是与市场反 向而行。正确的保值理念第一要树立“固定成本”的概念.锁定成本、规避风险 是保值交易的全然动身点,当交易价格低于债务成本时,企业便应理智地开 始保值。其次不应以投机的思维看待保值,保值者的盈利状况能够进行事前 的估算与衡量,它取决于债务成本与保值成本的差额,因此,保值者关注市场 的要紧目的应是查找更为有利的降低及锁定成本的市场时机。为操纵以后现金流并保持长期项目的连续性,宣钢以保值的理念规避与 治理汇率风险,将债务成本固定在公司财务所能承担与认可的范畴之内.保 证按预算支出获得稳固与可预见的现金流:固定甚至降低公司的债务成本支 出.从而保证项目连

23、续盈利:同时.防范市场汇率向不利方向波动而导致公司 债务成本增加。宣钢在外汇治理中随着治理目标的不同。采取固定汇率、 期权等金融工具来排除或适当保留汇率波动的阻碍.从而达到多种保值增值 的目标。通过近几年的实践,目前在组织结构、治理模式、实施步骤、风险 评判上差不多形成了一套方法。宣钢公司成立了外汇风险治理办公室.秘书 处设在进出口公司,成员单位是财务处、打算处、工程指挥部、进出口公司 企管办及具体设备或原料的使用单位。公司董事长直截了当负责.并由董事 长授权操作外汇额度、最高成本。治理模式是项目负责制,具体到每个项目。由有关的成员单位提出成本要求,并按照市场讨论确定公司能承担的风 险水平。董

24、事长签字确认项目打算和风险水平以及最高成本线。进出口公 司按照宣钢公司对项目签署的意见,选择能够实现预期目标的金融工具后, 与银行等金融机构签署意向协议。公司项目打算、银行协议、资金申请三 单备妥后。进出口公司报由宣钢公司财务处进行审核、批准和资金拨付。 然后,与银行签定正式协议并进行外汇锁定或期权买卖。项目进行完毕,设备 或原料要对工厂进行交库,按照实际执行汇率确定进厂价格,工厂在与打算 比较确定无超支的情形下完成交接。对公司进出口业务财务处分季度、年 进行项目风险评判。对比原先打算水平确定项目完成情形和实施水平,并与 考核指标挂钩进行奖罚。通过以上方法.宣钢把外汇风险治理纳入正常的治 理程

25、序,建立了良好的运行机制,设置专门的操作和监管部门进行治理,由董 事会负责保值政策的制定与重大咨询题的决策:成立专门的风险治理办公室 秘书处。负责保值交易的具体实施并将有关情形向董事会汇报;建立健全内 部授权机制,明确秘书处职责与权益,确保成功保值:将进出口业务与财务核 算衔接起来,通过有效沟通使董事会能够把握资金的整体运作。(三) 外汇金融工具在宜钢的应用1、即期外汇买卖。宣钢的进口产品包括铁矿石和设备、备件,出口产品要紧为钢材和化工 产品。按照国际大宗原料贸易惯例,铁矿石的进口和钢铁、化工产品出口均 以美元计价。在19952000年，宣钢还没有外汇风险治理的概念，收款和付 款同样为美元,而

26、美元相对人民币多年保持稳固,因此,所有的业务都采纳即 期外汇买卖。以 2002 年 3 月 15 日提单的一船 6.2 万吨矿石为例，该船矿石 价格为 CIF 天津新港约 36 美元/吨。宣钢于 2 月 10 日开出 100%的即期信 用证，卖方实际交单日期为 3 月 15 日。 3 月 21 日，银行通知议付，3 月 25 日， 宣钢通知银行付款，付款金额为 223.2 万美元。 3 月 25 日的银行美元现汇卖 出价为 8.28，宣钢实际付款为 1848.096万元人民币。2、期结售汇的操作。宣钢使用远期外汇买卖是从2002 年大量进口成套设备时开始的。当时 的进口设备供货商 90%为欧盟

27、成员国，如德国、法国、意大利、卢森堡等， 这些国家的公司在投标时无一例外是用欧元报价的，具体执行时能够换算成 美元，但换算比例是按签订合同当日的汇率中间价格确定的。下面以 2002 年 5 月宣钢进口“15 000 立方米制氧机组”为例讲明远期结售汇的操作过程 和成本核算。(1) 进口项目讲明:2002 年 5 月 20 日宣钢以国际招标的方式签订该项目. 最后中标单位为德国ATLAS公司，中标价格为279万欧元，交货时刻为2003 年 4 月 30 日之前。付款方式:预付款在合同签订以后一个月之内，金额为合 同总价的 1 5%;合同交货前3 个月，即在 2003 年 1 月30日之前，开立受

28、益人为 卖方的不可撤销即期信用证。金额为合同总额的 85%。(2) 实际执行情形(敞口治理)。当时由于欧元刚刚开始运行。汇率波动不 明显，同时宣钢也没有汇率风险的治理意识，因此采纳了即期外汇买卖。成本 分析如下:2001 年 5 月 20 日，欧元汇率银行卖出价为 763.11，成本预算为 212 9.0769 万元人民币。 2002 年 6 月 19 日，支付 15%的合同预付款:金额为 41.8 5 万欧元。当天中国银行欧元卖价为 789.2,实际付款额为 330.2802 万元人民 币。(3) 缺失运算。2003年4月 30日,外方交货,5月 28日,设备到达天津新 港。宣钢于 5月 1

29、5 日从银行赎单,当天欧元汇率为951.41,实际付款额为2 256.2688 万人民币。由于欧元汇率的变化,实际支出成本为2 586.549万元 人民币,比预算成本增加 457.4721 万元人民币。可见,如果对外汇风险不加以 治理,企业将会因汇率波动产生极大的缺失。(4) 假设A:若15 000立方米制氧机组项目采纳远期结售汇，支付成本 如下:2002年5 月20日签订合同后,按照结售汇具体操作方法,分两笔向银行 提出保值外汇买卖申请书,签订远期结售汇协议,一笔金额为合同总值的 15%。即:41.85 万欧元.到期时刻为一个月。当时远期汇率为755.93。另一笔 到期时刻为180天,远期汇

30、率为752.12,到11 月15 日申请展期,汇率不变。宣 钢第一次付款41.85 万欧元,合人民币316.36万元。第二次付 237.1 54万欧 元。合人民币1783.68万元。总计采购成本 2100.04万元。(5) 假设B:如果签订合同时与外商协议换算成相对人民币较为稳固的美 元计价,按照国际惯例,2002年5 月20日当天中国银行的欧元汇率中间价为 763.11,实际付汇成本为 2129.11 万元。通过实际操作与 A、B 两种假设方式的比较能够看出.在欧元持续升水 的情形下,使用远期结售汇是最为有效的规避风险手段。因此,从2003年6 月份开始,宣钢进口设备、原料均采纳了远期结售汇

31、操作方式。到2003年 1 1 月底之前,宣钢进口的 80 万吨铁矿石全部采纳了远期结售汇。由于美元远 期汇率一直处于贴水状态,汇率相对稳固,但总体水平低于美元的即期汇率 水平,因此,使用远期结售汇比采纳即期外汇买卖节约了312.12万元人民币 的支出。3、外汇期权的使用从 2003 年开始,随着设备更新与技术改进,宣钢的产品在质量和品种上 有了专门大的改观,出口额达到2300万美元,银行经常项目账户可存放300- 500 万美元.完全能够支付单台套设备的货款,能够实现欧元兑美元的直截了 当交易,同时也满足了期权工具的使用条件即外币之间的直截了当兑换。因 此宣钢也开始尝试使用期权工具,最先使用

32、的是差式期权。利用公司经常账 户中的美元,在即期价 1.3310,买入一个执行价在 1.34的欧元买权,同时卖出 一个执行价在1.3265的欧元卖权。有效期限为 3个月,即期参考汇率为1.08。 当 3 个月以后的欧元价格高于 1.34 时 ,企业有权在 1.34 的价格买入欧元 .当 3 个月以后的价格低于1.3265时.企业只能在1.3265的价格买入欧元;当3 个 月以后的欧元价格处于1.3265和 1.34之间时。企业能够以市场价格买入欧 元。上述期权的优势在于手续费为0,而且能够将汇率风险锁定在1.34 以下, 排除了欧元连续向上穿越 1.34 的风险,其劣势在于欧元若反转走势至 1

33、.3265 以下.企业只能在 1.3265的价位买入欧元。宣钢在现有的银行体制和外部环境下。通过研究风险水平和现有金融 工具,有选择地采取远期、即期外汇合约,在专门情形下通过押汇等方法规避 一定程度和一定时期内的汇率风险.从而达到风险治理目标。随着外汇风险 治理的深入和治理手段的持续完善，宣钢在20012003 年通过外汇风险治 理取得的经济效益也持续提升,分别取得13.3万元,746.8万元和1208万元人 民币的收益。案例讨论： 1、宣刚外汇风险治理的理念对我们从事企业外汇风险治理有什么启 发？2、案例中涉及的外汇风险治理的交易手段有哪些？它们的特点是什 么?二、实验要求 按照每位同学的案例分析结果，在小组讨论的基础上撰写实验报告。实验报告主题：汇改后涉外企业如何防范汇率风险