百度创业融资及上市过程课堂PPT

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1、1中级财务管理第三次讨论课小组成员：颜正 朱文思 赵东海2目 录21343 百度公司（，inc）于1999年底成立于美国硅谷，它的创建者是在美国硅谷有多年成功经验的李彦宏先生及徐勇先生。2000年1月，百度公司在中国成立了它的全资子公司百度网络技术（北京）有限公司，随后于同年10月成立了深圳分公司，2001年6月又在上海成立了上海办事处。百度的名字寄托着百度公司对自身技术的信心，另一层含义就是突破“事儿做到九十九度就是做到头”的西方说法，百度就是想要力争做到一百度，做到顶上开花的境界。4 百度拥有全球最大的中文网页库，目前收录中文网页已超过20亿，这些网页的数量每天正以千万级的速度在增长；同时

2、，百度在中国各地分布的服务器，能直接从最近的服务器上，把所搜索信息返回给当地用户，使用户享受极快的搜索传输速度。百度每天处理来自超过138个国家超过数亿次的搜索请求，每天有超过7万用户将百度设为首页，用户通过百度搜索引擎可以搜到世界上最新最全的中文信息。2004年起，“百度一下,你就知道”在中国开始风行，百度成为搜索的代名词。5 2005年8月5日，百度在美国纳斯达克上市，成为2005年全球资本市场上最为引人注目的上市公司，百度由此进入一个崭新的发展阶段。6第一次融资7 他们选了一家叫Peninsula Capital的投资公司。按创投行业惯例，Greg（Peninsula Capital的一

3、个合伙人）与李彦宏工作的Infoseek公司CTO威廉张通电话后，Greg下定了决心。威廉张认为，李彦宏是全世界搜索引擎领域排名在前三位的专家。因对中国有着浓厚的兴趣，2000年初Peninsula Capital还联合高盛、Redpoint Ventures向中国最早的IT交易网站硅谷动力投资了1000万美元，但是由于没有在搜索领域的投资经验，他们又拉来了Integrity Partners一起投资。这家VC主要由Inktomi(美国著名的搜索引擎公司，后被Yahoo收购)的几个早期创业者创办。第一次融资8 2000年2月，Integrity Partners和Peninsula Capit

4、al Fund两家VC联手向百度投资，他们以每股0.25美元各购买A系列可转换优先股240万股，总投资额为120万美元（双方各60万美元），而不是李彦宏当初想要的100万美元。从2000年1月1日开始，百度公司在北大资源楼花了四个半月就做出了自己的搜索引擎。不仅如此，为了防止市场发生大的变化，原计划6个月用完的钱，百度做了一年的计划，从而坚持到了2000年9月第二笔融资到来的时候。第一次融资9 2000年9月，第一轮投资者Integrity Partners和Peninsula Capital方兴未艾，拉上美国三大风险投资商之一的DFJ以及IDG入伙，以每股1.04美元购入B系列可转换优先股9

5、60万股，融资额为1000万美元。其中，DFJ大手笔购入720万股，IDG购入144万股，Integrity Partners和Peninsula Capital分别追加60万股和36万股。Integrity Partners的创始人之一Scott Welch，早年创建一家购物搜索引擎企业时曾得到过德丰杰的投资。2000年的4、5月份，DFJ中的“F”，即创始合伙人JohnH.N.Fisher，通过Scott Welch知道了百度，并很快对其产生了兴趣。第二次融资10 DFJ约占了总投资额的75%，因而成为百度的单一最大股东，但其仍只拥有百度的少数股权。据估算，成立不到一年的百度价值至少应当在

6、2500万美元以上。通过Peninsula Capital的穿针引线，百度与硅谷动力结成了合作伙伴，2000年5月22日，双方合作推出了“动力引擎”。这种投资组合之间的协同效应，在DFJ身上也得到了体现：周云帆、杨宁等创建的Chinaren(后被搜狐收购)是百度的早期客户，在周云帆、杨宁再次创建空中网（获得了DFJ的投资）时，双方又再度携手。第二次融资11 2004年6月，Google及DFJ等八家风险投资机构共投资1500万美元买入C系列可转换优先股224.9万股，折合每股6.67美元，其中，Google和DFJ分别以500万美元买入75万股。百度开始第三轮融资的时候，面临的主要问题已是选择

7、那些能为百度的进一步发展带来不同价值的投资者。“第三轮融资持续了六个月，我们在考虑是否接受Google上花了很多时间，因为两者之间的竞争关系是显而易见的，而当时百度并不缺钱。”李彦宏说。第三次融资12 “Google的加入会有效增加百度的品牌知名度，但百度仍是独立运作的公司。”李彦宏强调，百度此轮融资为策略性融资，Google只拥有百度极少数股权，不足以影响百度的发展策略。李彦宏、徐勇等公司的原有股东仍然对公司拥有绝对的控制权。德丰杰与Google一起在此轮投资中扮演了领投角色。投资者的名单上还包括Integrity Partners、Peninsula Capital、China Value

8、、华盈投资(VentureTDF)、信中利投资(China Equity)、Bridger Management等，其中，信中利曾在搜狐股票价格徘徊在1美元时大量买进，China Value则拥有强大的政府关系背景，但是，China Value等后来的投资者都没有能够进入百度的董事会。第三次融资13 在不到5年的时间内，伴随着外源资本的进入，百度不断从幕后走向前台，并一步一步地逼近自己的目标。这个过程，按照李彦宏的说法就是：2002年是技术年，百度搜索技术真正成熟，而由于技术是搜索服务提供商的立足之本，百度还将以年度收入的10%投入技术研发，以其2003年约为两亿元的收入计，其投入研发的年度费

9、用达2000万元；2003年是流量年，百度流量比上一年增加了七倍(2002年和主流门户网站的搜索流量持平)；2004年是品牌年，百度品牌得到网民的广泛认可；2005年是百度的收入年。14 三批私募共计1665万优先股，在IPO前转为同等数量的B类普通股。此外，截至2005年3月底，公司一共发行了1155万股普通股，已于5月30日转为同等数量的B股普通股。以上共计2820万股B类股。2005年8月5日，百度成功登陆美国纳斯达克，创造了中国概念股的美国神话，开启全球互联网的“中国时代”。百度IPO后，限售股东出售的83万股B类股自动转为A类股，余下的B类股一共有2737万股。IPO完成后，百度公司

10、最大的两个股东分别为DFJ和李彦宏，前者持有百度25.3%的股权，后者持有22.4%的股权。李彦宏此次IPO中出售了25万股股票，占本人所持股份的3%，而大股东DFJ没有出售股票。上市15 此次上市，百度股份分为A、B两类，共发售404万股美国存托凭证(ADR，American Depositary Receipts)，占已发行总股本的12.5%，计划融资额为1.091亿美元。其中，百度公司发售321万股，献售股东出售83万股。每股美国存托凭证相当于1股A类普通股，融资1.091亿美元。承销商为高盛、瑞士信贷第一波士顿以及PiperJaffray。紧随IPO后，百度扩大总股本为3232万股，包

11、括A类普通股和B类普通股。其中，A类股主要是新上市股票，B类股则由上市前私募投资者的优先股和普通股转化而来。上市16 初次私募 二次私募 三次私募 公开发股融资金额120万美元1000万美元1500万美元10910万美元折合股数 480万股 960万股 225万股 404万股每股价值0.25美元 1.04美元 6.67美元 27.0美元折合股份 29.35 36.99%7.98%12.5%团队持股1155万股 1155万股 1155万股1155-83团队股份 70.65 44.51%40.96%34.13%总股数1635万股 2595万股 2820万股2820+321=3141股本总额120万

12、美元1120万美元2620万美元11287万企业估值408.75万2698.8万18809.4万84807万17408.75万2698.8万18809.4万84807万460亿公司估值18二次私募 三次私募 共投入投资金额 750万美元500万美元1250万美元折合股数 720万股 75万股 795万股每股价值 1.04美元 6.67美元 27.0美元折合股份 27.75%2.66%25.3%05年8月折合市值20250万美元（27倍）972万美元（1.044倍）21465 万美元年均回报率 93.32%193.27%19Peninsula Capital 00年2月投入种子资本60万美元，折

13、股240万股；00年9月再投入37.44万美元，折股36万股。初次私募二次私募投资金额 60万美元 37.44万美元折合股数 240万股 36万股每股价值 0.25美元 1.04美元折合股份 14.675%1.387%05年8月折合 市值 6480万美元 （108倍）972万美元 （26倍）年均回报率 134.27%91.80%20 05年8月上市时，创业团队持股1155万股，出售83万股套现2241万美元，持股降为1072万股，占公开发股后总股数3141万股的34.13%.初次私募 二次私募 三次私募 公开发股每股价值0.25美元 1.04美元 6.67美元 27.0美元团队持股1155万股

14、 1155万股 1155万股 1155股团队股份 70.65 44.51%40.96%34.13%持股价值 288.75 万美元 1201.2 万美元 7703.85 万美元 31185 万美元21透过公司的灯光，我们看到了这家企业身上闪现着硅谷式的创业精神。李彦宏手中握有全球第二代搜索引擎核心技术“超链分析”专利技术1999年，中国门户网站使用的搜索引擎，大多是英文搜索软件的汉化版。中国技术团队22李彦宏，百度公司创始人、董事长兼首席执行官，全面负责百度公司的战略规划和运营管理。创立百度之前，李彦宏已经跻身全球最顶尖的搜索引擎工程师行列，其拥有的“超链分析”技术专利，是奠定整个现代搜索引擎发

15、展趋势和方向的基础发明之一。李彦宏曾经获得“CCTV2005中国经济年度人物”、“改革开放30年30人”等荣誉称号，被美国商业周刊和财富等杂志评为“全球最佳商业领袖”和“中国最具影响商界领袖”。2011年，以94亿美元资产列福布斯全球富豪榜第95位，并成为中国内地首富。23李彦宏创业，可以认为自有资金投入为零，即全部依靠初次私募筹集种子资本，但只给投资人29.35%股份；以李彦宏为首的创业团队持有创业公司70.65股份，并非一年内即全部派发，而有可能根据创业期限（如5年）按比例派发。2005年8月公开发股上市，创业团队出售83万股，套现2241万美元作为多年辛勤的部分回报，公司股票增发只有32

16、1万股。24 初次私募 二次私募 三次私募 公开发股每股价值0.25美元 1.04美元 6.67美元 27.0美元投资持股 29.35 36.99%7.98%12.5%团队持股1155万股 1155万股 1155万股1155-83持股比例 70.65 44.51%40.96%34.13%李彦宏股 729万股 729万股 729万股729万股-25万股持股比例 44.59%28.09%25.85%22.4%持股价值182.2万美元758.16万美元4862.43万美元19008万美元25 所以有钱的会帮我 我真的没钱胆子很大可是我有技术26为何在百度融资过程当中看不到一分钱的负债类融资？随着Google用户的日渐增多，百度将如何应对行业竞争？百度为何在美国上市而不是在中国？27感谢您的关注！