公司产权理论教材

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1、第五讲 公司产权理论推荐：推荐：Barzel，产权的经济分析产权的经济分析，三联出版社，三联出版社1、Introduction to Property Rights产权的解释：产权的解释：Alchian“一种通过社会强制而实现的对某种经济物品的多种用途进行选择的权利”关于“社会强制”政府、行为规范以及通行的伦理和道德规范 为什么需要“社会强制”?（人的机会主义）使用“社会强制”的方向：保护还是削弱产权？关于“选择的权利”什么是经济资源的多种用途？为什么强调“选择”？（机会成本）产权的解释：产权的解释：Demsetz产权包括一个人或其他人受益或受损的权利。受益与受损 Pareto有效与Paret

2、o改进 激励？权利与义务、责任 外部性 产权交易 OR 法律强制？产权的解释：产权的解释：Furubotn 产权不是指人与物之间的关系，而是指由物的存在及关于它们的使用所引起的人们之间相互认可的行为关系。产权的社会性人们交换物品，实际上是在交换产权包子：你有吃、扔、给予他人或用他收买别人等权利Property rights产权就是人们对财产这种客体发生的责、权、利的关系。它包括狭义的所有权、占有权、支配权和使用权。四权一体(Bundle)产权就是广义的所有权(Ownership），两者并没有实质区别。事实上，两词在经济学著作上经常是混用的。财产的所有权、占有权、支配权和使用权的不同组合、结构和

3、配置格局的制度化，就是产权制度。私有产权私有产权主体所拥有的对某种经济物品的多种用途进行排他性选择的权力。私有产权具有产权的一般特征，如可分离性、可分割性等。即各项权能可分离或分割。如在保留所有权的前提下，将房屋出租，从而转让使用权给租房者。私有产权制度私产制度的产生一定是由于：人们需要争夺稀有的资源；集体产权无法有效保护资源。如果信息是免费的、监督和实施产权的费用极低，私产制度不一定优于公产制度。私产制度之所以存在，就在于在这种制度下交易费用可以有效降低，并还能维持这种降低。公共产权公共产权是为全社会范围内的成员所自然享有，无须任何条件的产权。如公园、道路、国防等其特征包括：（1）非排他性：

4、任何社会成员都无权排斥他人享用公共产品或服务。（2）不可分割性：公共产权不能具体分割到每个社会成员；（3）不可转让性：法人和自然人都不具备拥有公共产权的条件。公共产权制度公共物品的非排他性，数量是公共的、付费的意愿是私人的。公共产权制度就是通过有效的组织来克服公共产权的“Free Rider”行为。公共产权有两种：1.社团产权。每个人都可以利用它，但又不属于其中任何一个人。2.集体产权。对产权使用的决策是集体作出的。社团产权社团产权社团产权是部分人共同拥有的产权其特点如下：（1）在社团内部无排他性；（2）对社会外部具有排他性；（3）社团成员取得社团产权须支付一定费用或具备一定条件；（4）社团产

5、权是一个不可分割的整体；（5）社团产权的转让受到限制。公司产权又称法人产权，指公司产权主体所拥有的各项权能。是介于私有产权与社团产权之间的一种产权。其特点是：（1）产权主体明确：所有者、公司法人和经营者（2）产权边界清晰：所有者拥有股权，这是一种“虚拟”状态的股份；公司法人拥有法人财产权，即实际的占有权、使用权、处置权和收益权，同时承担相应的责任；经营者则拥有对公司资产的经营权。国有产权国有产权指产权主体为政府的产权。中央政府是国有产权的真正主体，而地方政府在一定地域和一定权限内拥有国有产权其特点是：（1）排他性：未经政府授权，任何法人和自然人无权要求分享国有产权；（2）不可分割性；（3）不可

6、转让性。如已转让，则不属于国有产权。产权的特征可分解性:产权是可以细分的，产权的细分增加了资源配置的灵活性和效率。排他性:就是产权的独占性与垄断性，是甲的，就不可能是乙的。排他性的基础是产权的界定是明晰的。可让渡性:可交易或转让的特性。如产权的全部权利的永久让渡；产权的部分权利在一定时期内的让渡。产权的功能Samuelson 在50年代的预言激励功能:产权会影响激励和行为，因为产权是与利益相联系的。约束功能:约束是一种反激励。不能只有激励，没有约束。外部性的内部化:就是在收益大于成本的前提下，尽量将外部性内部化。资源配置功能:具有优化的功能。产权理论的渊源亚当斯密 马歇尔 康芒斯（自由竞争、经

7、济人）（新古典经济学）（制度经济学）熊彼特 张伯伦等人 科斯为首的产权理论 产权理论的分支 科斯、张五常 德姆塞茨 威廉姆森 诺斯 企业性质论 企业产权论 交易费用经济学 制度变迁论 现代企业理论 团队生产理论 现代公司理论 委托代理理论 产权理论的基本假定经济人假定 “自私性、有自由选择的权利”交易稀缺性假定 资源稀缺，交易与制度稀缺非完全竞争市场的假定 信息费用、交易因素、垄断有限理性假定 信息、计算能力交易费用为正的假定2、Theory of Team ProductionTeam Production队生产理论是由Alchian和Demsetz在1972年提出来的。队生产理论认为：现代

8、企业的生产是团队的生产，协作生产的成员之间的行为和活动相互影响，则有可能产生“偷懒”和“Free Rider”，因此必须从制度上将企业的产权结构转化为一种可监督的结构，而监督人必须拥有剩余索取权。业主制企业产权结构在业主制企业中，企业主拥有全部的产权，包括剩余索取权、监督权和决策权。其它要素所有者以合约的形式受雇于企业主，并接受监督。Ricketts论证了在一定条件下，业主制的集权式的产权结构是最有效的制度安排。由于业主个人的财力有限，难以筹集到更多的资金，所以企业的发展受到限制。合伙制企业产权结构合伙制的高效率必须具备两个条件：1.合伙人就分享剩余收入达成一致协议；2.每个合伙人的行为可以无

9、成本的观察。但了解合伙人的行为需要花费成本，合伙人越多，代价越大。所以合伙制企业以小规模居多，且一般在相互信任的亲朋好友中组伙，不会随意扩大对象和范围。续合伙制产权结构特点：1.合伙人共同拥有财产所有权、使用权、决策权和剩余索取权；2.合伙人共同对其它要素所有者实行监督；3.合伙人共同承担债务和面对诉讼。合伙制企业交易困难和合同纠纷困难公司制产权结构它可以降低大规模企业的风险、降低大规模监督引起的浪费、降低取得资本的成本、降低巨大的债务风险。特点：1.独立的法人资格，有助于合同纠纷；2.股份可以自由转让；3.股东的责任是有限的，有利于筹资。续产权结构的特点：1.股东是财产的所有者，共同拥有公司

10、的剩余索取权(所有者获取扣除其它生产要素报酬后的企业盈余)；2.公司持有独立的法人财产权；3.资源使用权和决策权归董事会行使，使分散的剩余索取权对大规模的其它要素所有者的监督成为可能；4.监督其它要素的权利由聘用的经理行使。思考思考企业的本质就是“团队协作的生产性组织”吗？（经典的社会主义大工厂如何剔除？）（秦始皇修长城的专业化生产单位如何剔除？）企业一定是生产单位或生产组织生产组织吗？一个可能的破坏：纯金融投机企业生产如何界定？生产如何界定？3、Beginning of Property Rights 产权的起源产权的起源人口增长论人口增长的压力 诺思与托马斯资源稀缺论资源稀缺程度的提高 德

11、姆塞茨合作互益论合作可以带来对双方都有利的收益 考特与尤伦诺斯与托马斯：人口增长论 人口少，资源丰富，不必界定产权人口增加，资源相对稀缺单个群落开始不许外来者分享资源，排他性公有产权建立内部成员滥用资源会使资源枯竭（公共地悲剧）内部成员进一步界定产权，私有产权产生。德姆塞茨：资源稀缺论某种资源的稀缺性上升，引起该资源的市场价值升值，对该资源的产权界定将有利可图，人们确立排他性产权，外部性内部化，私有产权产生。见案例：加拿大北部印第安部落土地私有权的产生。案例案例18世纪早期以前，印第安人获取海狸肉和毛皮只是为了消费。由于资源很丰富，外部性并不存在，排他性也并未出现，此时，海狸的市场价值为0（不

12、用于交换）。后来随着毛皮贸易发展，对海狸的需求上升，致使其价值上升，此时外部性产生，有了对狩猎者行为进行控制的必要，否则就会使海狸这种资源枯竭。于是印第安人原则是在其所狩猎地带的树上烧一个痕迹来作为标记。此时排他性的私人产权就出现了。预备知识：谈判理论(Bargaining)旧车出售案例 Adam:有一旧车，自认为值3000美元；Blair:有5000美元，认为这车值4000美元；如果交易成功，是典型的合作博弈（game),即有合作解，价格介于30004000之间（假定为3500）：Adam:3500 Blair:(5000-3500)+4000=5500 合作解的总值=3500+5500=9

13、000美元 合作解的出现，需要谈判双方拥有充分信息Prisoners dilemma 囚徒的困境说的是非合作博弈的情况。上例中，旧车没有售出：则非合作解的总值=5000+3000=8000 效用损失：9000-8000=1000美元 甲 乙 招 不招 招 (5,5)(0.5,10)不招 (10,0.5)(1,1)坦白是双方全面而严格优势策略：不论对方如何选择，自己的处境都不会变得更差。于是(5,5)就成为两人选择的纳什均衡。上面的分析只是单次博弈的结果，如果是重复博弈，那么甲乙囚徒会认识到，合作才是最优的选择，于是他们会选择不坦白，也就是，达到一个隐性的合作协议。这一隐性的合作协议对双方都具有

14、约束力。这就是一种规则，即制度。利他有时是有利可图的亚当斯密“看不见的手”会导致福利最大化是不成立的，每个人的自私并一定不能自利，恶性竞争只能是两败俱伤。彩电行业的恶性竞争囚徒困境的启示 一个思想实验：人、土地、农业和武力 自然状态谷物收成 偷窃谷物 被盗谷物实际谷物A 50 40 -10 80B 150 10 -40 120总计 200 50 -50 200考特和尤伦：互利合作论续 假设两人订立契约（制度、组织），相当于成立市民社会。原有谷物合作剩余分享实际谷物A 50 50 130B 150 50 170总计 200 100 3004、The Coase Theorem 产权界定与资源配置

15、：外部性含义：某项交易活动通过非价格机制的传递而对第三者产生有利的或不利的经济影响。外部效应的庇古方法：把税收和补贴作为解决外部效应的两大法宝问题是：对制造外部性的一方进行限制，也会损害这一方的利益。那么如何解决这一难题呢？污染问题一个工厂污染了河流，影响了下游居民的生活，该如何办？钢钢 厂厂养鱼场养鱼场污染权就是一种产权，只要产权明晰，问题就可以得到解决，而不管把产权界定给谁如果把污染权界定给工厂如果把污染权界定给工厂，那么居民可以选择搬走，或者出钱让工厂搬走或安装排污设备，在这些方案中居民会选择成本最小的。如果把污染权界定给居民如果把污染权界定给居民，那么工厂可以选择搬走，或安装排污设备，

16、或出钱让居民搬家，它也会在各种方案中选择成本最低的。不管是把污染权界定给谁，结果都会是一样的，人们都会选择成本最小的方式。续科斯定理（、）1966年，Stigler定理：如果定价制度的运行毫无成本，最终结果（产值最大化）是不受法律状况影响的。定理：在存在交易费用（交易费用为正）的情况下，法律或产权制度对经济制度的运行效率起着极为重要的作用。科斯定理的意义揭示了产权界定与资源配置的关系：不同的产权界定会导致不同的资源配置效率；说明了政府干预并不是解决外部性的最优选择。产权的维护 损失的法律赔偿：消极的、事后救济 禁令的衡平赔偿：积极的、事先预防 在产权界定明确的条件下：如果合作的阻碍和费用阻止了合作协议的达成，法院的最佳选择是采取损失赔偿；（公害，信息费用高、范围广）如果容易达成协议，法院的最佳选择是颁布禁令，采取衡平赔偿。（私害）继续思考世界上为什么会有小偷？为什么公用的东西最容易损坏？为什么有滥捕、滥伐、滥垦、滥采、滥用等现象？其结果又如何？5、Appendix Team paper经济学基准定理博弈论趣谈界定产权科斯定理一个产权界定的案例分析