清华版国际金融第八章国际资本流动

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1、LOGO2021/3/101国际金融学国际金融学2021/3/102第八章第八章 国际资本流动国际资本流动学习重点学习重点1.国际资本流动的定义及分类2.国际资本流动的原因及影响3.我国外债的规模管理和结构管理导读导读学习难点学习难点1.国际债务危机产生的原因及影响2.国际货币危机的传染及防范2021/3/103第八章第八章 国际资本流动国际资本流动第五节第五节 中国的外债管理中国的外债管理第四节第四节 国际游资与货币危机概述国际游资与货币危机概述 第三节第三节 国际债务危机国际债务危机第二节第二节 国际资本流动的原因及影响国际资本流动的原因及影响第一节第一节 国际资本流动概述国际资本流动概述

2、2021/3/104一、国际资本流动定义一、国际资本流动定义二、国际资本流动类型二、国际资本流动类型三、国际资本流动现状三、国际资本流动现状第一节第一节 国际资本流动概述国际资本流动概述2021/3/105第一节第一节 国际资本流动概述国际资本流动概述v一、国际资本流动的定义一、国际资本流动的定义 国际资本流动国际资本流动（International Capital Movements)是指资本跨越国界的移动过程，即资是指资本跨越国界的移动过程，即资本从一个国家或地区移动到另一个国家或地区。本从一个国家或地区移动到另一个国家或地区。站在某一个国家或地区的角度来看，国际资本流站在某一个国家或地区

3、的角度来看，国际资本流动分为动分为资本流入和资本流出资本流入和资本流出。国际资本流入是指。国际资本流入是指资本从其他国家流入本国，亦称本国的资本输入。资本从其他国家流入本国，亦称本国的资本输入。国际资本流出是指资本从本国流向其他国家，亦国际资本流出是指资本从本国流向其他国家，亦称本国的资本输出。称本国的资本输出。2021/3/106一、国际资本流动的定义一、国际资本流动的定义私人私人企业、团体企业、团体政府政府资本包括：资本包括：1.1.货币资本货币资本2.2.借贷资本借贷资本3.3.商品资本商品资本4.4.生产资本生产资本直接投资直接投资间接投资间接投资流动方向：流动方向：1.1.资本流入资

4、本流入2.2.资本流出资本流出2021/3/107国际资本流入国际资本流入2021/3/108国际资本流出国际资本流出2021/3/109第一节第一节 国际资本流动概述国际资本流动概述v二、国际资本流动的类型二、国际资本流动的类型（一）（一）按资本流动期限的不同，国际资本流动可按资本流动期限的不同，国际资本流动可以分为以分为长期资本流动和短期资本流动长期资本流动和短期资本流动。长期资本。长期资本流动是指流动期限在一年以上的资本流动流动是指流动期限在一年以上的资本流动。短期。短期资本流动资本流动是指为期一年以下（含一年）的国际资是指为期一年以下（含一年）的国际资本流动。包括暂时性的相互本流动。包

5、括暂时性的相互借贷、存款、购买一借贷、存款、购买一年到期的汇票及债券等。年到期的汇票及债券等。（二）（二）按资本所有者的性质不同，国际资本流动按资本所有者的性质不同，国际资本流动分为分为官方资本流动和私人资本流动官方资本流动和私人资本流动。前者主要指。前者主要指国际之间双边的和多边的援助、国际经济组织的国际之间双边的和多边的援助、国际经济组织的开发贷款等；后者主要指的是商业银行贷款，以开发贷款等；后者主要指的是商业银行贷款，以及通过发行股票和各种债务工具所引起的资金流及通过发行股票和各种债务工具所引起的资金流动。动。2021/3/1010长期资本流动长期资本流动1国际直接投资国际直接投资：创办

6、新企业创办新企业收购国外企业的收购国外企业的股权达到一定比例股权达到一定比例以上以上利润再投资利润再投资企业内贷款企业内贷款2国际证券投资国际证券投资：是指购买外国企业是指购买外国企业发行的股票和外国发行的股票和外国企业或政府发行的企业或政府发行的债券等有价证券并债券等有价证券并获取一定的收益的获取一定的收益的一种投资行为。一种投资行为。3国际贷款国际贷款：政府贷款政府贷款国际金融组织贷国际金融组织贷款款国际银行贷款国际银行贷款出口信贷出口信贷2021/3/1011短期资本流动短期资本流动短期资本流动短期资本流动投机性资本投机性资本保值性保值性资本资本银行银行资本资本贸易资金贸易资金2021/

7、3/1012第一节第一节 国际资本流动概述国际资本流动概述资本流动的渠道资本流动的渠道资本流动的主体资本流动的主体资本流动的规模资本流动的规模 随着世界经济迅随着世界经济迅速发展，速发展，国际投资活动国际投资活动异常活跃异常活跃，国际资本流，国际资本流动的规模也不断扩张，动的规模也不断扩张，不再依赖于实体经济而不再依赖于实体经济而独立增长。由于受到金独立增长。由于受到金融危机的影响，国际资融危机的影响，国际资本流动的规模呈现出下本流动的规模呈现出下降的降的趋势。趋势。国际资本流动证国际资本流动证券化券化的趋势不断加强的趋势不断加强，国际证券投资成为，国际证券投资成为国际资本流动的一个国际资本流

8、动的一个重要渠道，近年来，重要渠道，近年来，一些发达国家的国际一些发达国家的国际证券投资规模已经超证券投资规模已经超过直接投资，成为国过直接投资，成为国际资本流动的主要际资本流动的主要形形式式。机构投资者机构投资者成成为国际资本流动的为国际资本流动的主体。机构投资者主体。机构投资者从广义上讲是指用从广义上讲是指用自有资金或者从分自有资金或者从分散的公众手中筹集散的公众手中筹集的资金专门进行有的资金专门进行有价证券投资活动的价证券投资活动的法人机构。法人机构。2021/3/1013一、国际资本流动的原因分析一、国际资本流动的原因分析二、国际资本流动的影响二、国际资本流动的影响第二节第二节 国际资

9、本流动的原因及影响国际资本流动的原因及影响2021/3/1014一、国际资本流动的原因分析一、国际资本流动的原因分析发达国家积累的发达国家积累的过剩资本迫切需过剩资本迫切需要寻找投资的渠要寻找投资的渠道，发展中国家道，发展中国家为了刺激经济增为了刺激经济增长极其需要吸引长极其需要吸引资本的投入。资本的投入。国际国际资本流动方资本流动方式的创新与多样式的创新与多样化，使当今世界化，使当今世界的国际资本流动的国际资本流动频繁而快捷。频繁而快捷。发展中国家不发展中国家不同程度地通过同程度地通过不同的政策和不同的政策和方式来吸引外方式来吸引外资，以达到一资，以达到一定的经济目。定的经济目。国际资本流动

10、的国际资本流动的供求分析供求分析2021/3/1015一、国际资本流动的原因分析一、国际资本流动的原因分析资本输出资本输出与输入原因与输入原因国际资本流动盈利动机盈利动机避险动机避险动机恶性投机恶性投机资金不足资金不足引进技术引进技术弥补逆差弥补逆差2021/3/1016二、国际资本流动的影响二、国际资本流动的影响国际资本流动对资本输出国的影响国际资本流动对资本输出国的影响2021/3/1017二、国际资本流动的影响二、国际资本流动的影响国际资本流动对资本输入国的影响国际资本流动对资本输入国的影响2021/3/1018二、国际资本流动的影响二、国际资本流动的影响国际资本流动对世界经济的影响国际

11、资本流动对世界经济的影响2021/3/1019一、国际债务危机的概述一、国际债务危机的概述二、国际债务危机爆发的原因二、国际债务危机爆发的原因三、国际债务危机的解决方案三、国际债务危机的解决方案第三节第三节 国际债务危机国际债务危机2021/3/1020第三节第三节 国际债务危机国际债务危机v一、国际债务危机的概述一、国际债务危机的概述 国际债务危机国际债务危机：是指债务国因缺乏偿还能力，无是指债务国因缺乏偿还能力，无法如期偿还已经到期的外债本息，直接导致国际法如期偿还已经到期的外债本息，直接导致国际债权债务链中断，从而引起相关国家和地区甚至债权债务链中断，从而引起相关国家和地区甚至国际金融市

12、场动荡的一种金融危机。一般提到的国际金融市场动荡的一种金融危机。一般提到的债务危机债务危机（Debt CrisisDebt Crisis），通常是指一国政府无力，通常是指一国政府无力偿还外债偿还外债。国际债务偿还能力指标国际债务偿还能力指标：衡量一国外债偿还能力衡量一国外债偿还能力的指标有两大类，一是生产能力指标：是指的指标有两大类，一是生产能力指标：是指拿出拿出一部分国民收入偿还外债本息后是否影响一国国一部分国民收入偿还外债本息后是否影响一国国民经济的正常发展；一是资源转换能力指标：是民经济的正常发展；一是资源转换能力指标：是指用于偿还外债的国民收入能否转换为外汇。指用于偿还外债的国民收入能

13、否转换为外汇。2021/3/1021100%值一国当年的国民生产总一国当年的外债余额负债率100%一国当年的外债余额额一国当年的短期外债余短期债务比率100%一国当年的出口收入一国当年的付息额利息清偿比率100%一国当年的出口收入一国当年的外债余额债务率100%一国当年的出口收入一国当年的还本付息额偿债率资源转资源转换能力换能力指标指标生产能生产能力指标力指标2021/3/1022第三节第三节 国际债务危机国际债务危机v二、国际债务危机爆发的原因二、国际债务危机爆发的原因 国际金融市场利率的提高国际金融市场利率的提高 国际商业银行贷款政策的变化国际商业银行贷款政策的变化 国内宏观经济状况的持续

14、恶化国内宏观经济状况的持续恶化 国际债务的管理和利用效率不高国际债务的管理和利用效率不高2021/3/1023表表8-2 80年代债务危机爆发期间发展中国家的债务利率变年代债务危机爆发期间发展中国家的债务利率变动情况动情况 单位单位%年份年份名义名义LIBOR实际实际LIBOR年份年份名义名义LIBOR实际实际LIBOR19725.4-3.5197912.0-7.419739.3-17.5198014.2-5.8197411.2-29.4198116.519.919757.614.1198213.327.519766.1-1.819839.817.419776.4-3.8198411.28.4

15、19788.312.519858.69.32021/3/1024表表8-3 80年代债务危机爆发期间发展中国家的债务指标年代债务危机爆发期间发展中国家的债务指标 单位单位%年份年份197019781980198119821883债务总额债务总额/GNP14.121.020.922.426.331.3债务总额债务总额/当当年出口收入年出口收入108.1113.189.896.8115.010.8偿债比率偿债比率14.718.416.017.620.519.02021/3/1025第三节第三节 国际债务危机国际债务危机v三、国际债务危机的解决方案三、国际债务危机的解决方案 债务重新安排计划债务重新

16、安排计划 贝克计划贝克计划 宫泽构想宫泽构想 布雷迪计划布雷迪计划 第尼报告第尼报告2021/3/1026一、一、国际游资的来源、特征及影响国际游资的来源、特征及影响二、二、货币危机的产生、传导及危害货币危机的产生、传导及危害三、三、货币危机的防范货币危机的防范第四节第四节 国际游资与货币危机概述国际游资与货币危机概述2021/3/1027一、国际游资的来源、特征及影响一、国际游资的来源、特征及影响各国国内的短期各国国内的短期资金资金跨国公司的闲置资金跨国公司的闲置资金金融机构的短期金融机构的短期资金资金各种专项基金各种专项基金国际性组织及各国际性组织及各国政府储备资产国政府储备资产2021/

17、3/1028国际游资的特征国际游资的特征1.国际游资的投机性强国际游资的投机性强2.国际游资的流动性高国际游资的流动性高3.国际游资的透明度低国际游资的透明度低只有在高速流动中只有在高速流动中,国际游资国际游资才能对收益和风险做出合乎其要才能对收益和风险做出合乎其要求的衡量。求的衡量。国际游资的国际游资的低透明度低透明度是导是导致突发性、灾难性金融风致突发性、灾难性金融风暴暴爆发爆发的重要原因之一。的重要原因之一。国际游资通常是全球国际游资通常是全球性金融动荡的制造者或性金融动荡的制造者或推动者，也时常扮演推推动者，也时常扮演推动危机传染的主要角色动危机传染的主要角色。一、国际游资的来源、特征

18、及影响一、国际游资的来源、特征及影响2021/3/1029一、国际游资的来源、特征及影响一、国际游资的来源、特征及影响2021/3/1030二、二、货币危机的产生、传导及危害货币危机的产生、传导及危害2021/3/1031二、二、货币危机的产生、传导及危害货币危机的产生、传导及危害基于预期的基于预期的传导传导贸易传导贸易传导渠道渠道资本流动资本流动传导渠道传导渠道2021/3/1032二、二、货币危机的产生、传导及危害货币危机的产生、传导及危害1第一，货币危机发生过第一，货币危机发生过程中出现的对经济的不程中出现的对经济的不利影响。例如，为了抵利影响。例如，为了抵御货币危机引起的资金御货币危机

19、引起的资金外流，政府会采取提高外流，政府会采取提高利率的措施，而且其对利率的措施，而且其对外汇市场的管制可能会外汇市场的管制可能会维持很长时间，这将对维持很长时间，这将对经济带来严重的消极影经济带来严重的消极影响。响。2第二，货币危机发生后第二，货币危机发生后经济条件会发生不利的经济条件会发生不利的变化变化。货币危机容易诱货币危机容易诱发金融危机、经济危机发金融危机、经济危机乃至于政治危机、社会乃至于政治危机、社会危机。危机。此外，货币危机此外，货币危机发生后发生后外国资金大举撒外国资金大举撒出该国出该国，以本币衡量的以本币衡量的对外债务大量增加对外债务大量增加，货货币危机发生后被迫采取币危机

20、发生后被迫采取的浮动汇率制度的浮动汇率制度。3第三，第三，从货币危机发生从货币危机发生后的相当长的时期内政后的相当长的时期内政府被迫采取的补救性措府被迫采取的补救性措施的影响看，紧缩性财施的影响看，紧缩性财政货币政策往往是最普政货币政策往往是最普遍的。但若货币危机并遍的。但若货币危机并不是由扩张性的宏观政不是由扩张性的宏观政策因素导致时，这一措策因素导致时，这一措施很可能给社会带来巨施很可能给社会带来巨大的灾难。大的灾难。货币危机的危害货币危机的危害国际金融学国际金融学2021/3/1033第四节第四节 国际游资与货币危机概述国际游资与货币危机概述货币危机货币危机选择选择适适当当的的汇率制度汇

21、率制度保持适度保持适度的外汇储的外汇储备规模备规模要谨慎开要谨慎开放资本市放资本市场场控制利用控制利用外资的规模外资的规模2021/3/1034一、我国对外债的定义一、我国对外债的定义二、我国外债的现状二、我国外债的现状三、我国外债的管理三、我国外债的管理第五节第五节 中国的外债管理中国的外债管理2021/3/1035一、我国对外债的定义一、我国对外债的定义2021/3/1036二、我国外债的现状二、我国外债的现状类型结构类型结构币种结构币种结构期限结构期限结构我国短期债务占绝对我国短期债务占绝对支配地位，短期外债支配地位，短期外债所占比重明显高于国所占比重明显高于国际警戒线际警戒线25%25

22、%，这不利，这不利于我国长期经济建设于我国长期经济建设资金的稳定需要，不资金的稳定需要，不利于在时间上根据国利于在时间上根据国情对还债资金进行调情对还债资金进行调剂，降低外债风剂，降低外债风险险。目前我国对外债务目前我国对外债务以国际商业贷款为以国际商业贷款为主，同期官方贷款主，同期官方贷款基本呈现下降的趋基本呈现下降的趋势，在一定程度上势，在一定程度上增加了我国的还本增加了我国的还本付息压力。付息压力。中国外债主要集中中国外债主要集中于美元和日元，因于美元和日元，因而美元和日元的汇而美元和日元的汇率变化可能造成债率变化可能造成债务风险，增加我国务风险，增加我国的债务负担。的债务负担。2021

23、/3/1037二、我国外债的现状二、我国外债的现状18481864208724752810323037363902428605001000150020002500300035004000450050002001年年2002年年2003 年年2004年年2005 年年2006 年年2007 年年2008 年年2009 年年外债余额外债余额图图8-1 2001年年2009年我国外债余额累积走势图年我国外债余额累积走势图 单位：亿美元单位：亿美元2021/3/1038二、我国外债的现状二、我国外债的现状图图8-2 2009年我国外债的币种结构年我国外债的币种结构2021/3/1039三、我国外债的管

24、理三、我国外债的管理外债外债总量适度总量适度原则原则结构合理结构合理原则原则注重效益注重效益原则原则保证偿还保证偿还原则原则2021/3/1040三、我国外债的管理三、我国外债的管理2021/3/1041三、我国外债的管理三、我国外债的管理2021/3/1042三、我国外债的管理三、我国外债的管理我国外债的结构管理我国外债的结构管理1.1.利率结构管理利率结构管理2.2.类型结构管理类型结构管理3.3.币种结构管理币种结构管理4.4.期限结构管理期限结构管理LOGO2021/3/1043注：注：文档资料素材和资料部分文档资料素材和资料部分来自网络，如不慎侵犯了您的来自网络，如不慎侵犯了您的权益，请联系权益，请联系Q2653327170，我们将做删除处理，感谢您的我们将做删除处理，感谢您的理解。理解。