经贸日语泛读应用篇金融类文章第三课

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1、王 丽 编著,经贸日语泛读 金融篇 金融関連文章第三课,第二章金融関連文章第三課,暴落怖崩壊草野豊己草野代表,体化市場動 昨年5月今年4月年間6割上昇続日本株相場、5月連休明一転急落転、後急落急騰繰返荒模様展開続。相場混乱日本株、米国、欧州、先進国新興国、世界株式市場一体激乱高下。一体感強株式相場、債券相場、為替相場歴史的為替相場逆相関商品相場、一体動。 【問：文中一体一体感訳。】 前FRB（米連邦準備制度理事会）議長、進展、世界株式市場債券市場一体感強指摘、株式、債券、為替金融市場、貴金属、農作物商品市場一体感強。市場、各市場（経済基礎的条件）反映絶対的相場、無関係変。,【一年间连续上涨6成

2、的日本股市，5月黄金周一开盘急转直落。此后持续暴跌、暴涨的混乱状态。不仅日本股市，从美欧发达国到亚洲新兴市场国，世界股市整体反常波动。之所以世界股市行情呈现整体化趋势，是由于债券、外汇市场，乃至历史上始终与之成反向波动的金融衍生商品行情，均呈现全球整体波动倾向（直白提出问题：从行情波及区域到金融衍生商品品种，均体现了世界市场的联动倾向）。】,第二章金融関連文章第三課,新相場主導、巨大化投資行動。 【問：我課題直面。】 情報通信崩壊受、FRB2001年金融政策転換。9月同時多発発生、01年11回利下、FF6.5%1.75%下。FRB、世界的阻止最大目標超金融緩和政策一段進、03年6月FF1%下。

3、世界中央銀行FRB追随、欧州中銀市場介入金利01年4.5%03年6月2%下。 【受科网泡沫崩溃影响，美联储2001年开始转换金融政策。加之2001年9.11恐怖事件，以及同年的11次降息6.51.75；2003年6月，美联储作为阻止世界性通货紧缩为最大目标的超银根松动金融政策，进一步将利率再降至1%。世界央行紧密配合、欧洲央行；】 金利政策利下余地日本銀行世界歴史上国経験量的金融緩和政策実行、当座預金残高大幅積上形世界流動性供給。創設者、04年1月開催会議、世界金融市場以上考。市場宴会場過剰流動性酒溢、投資先美味世界料理並。酒樽酒、宴会素直楽提言。 【结论】超金融緩和政策膨張国際的過剰流動性、

4、,【全球一体化的进展加强了世界金融市场的整体趋势。到目前，股票、债券乃至农产品市场等所有商品均发生联动效应。过去的全球市场只是分别反映各（国）市场经济基础条件的绝对市场行情，而现已变为原本无关联的各商品市场复杂交织在一起的相对市场行情了。主导这个新市场行情的，正是规模庞大的对冲基金的投资（投机）行为（直白提出要讨论的问题整体联动的巨大市场，竟被对冲基金的投机行为掌控）。】,第二章金融関連文章第三課,次流込。自国通貨年率35%以上運用必要世界年金基金、代替投資投資活発化、運用資産急増加、04年末1兆超。（図1）。 【問：運用資産急増加。】 【论点】、相対的、相場環境中絶対的求、実現鍵運用資産何倍

5、(膨。【分析】資金空売株券貸【】対許容度超金融緩和政策高、,【零利率而无降息空间的日本央行，破天荒地采取任何国家都不曾实施的扩大货币供应量的银根松动政策。以大幅度提高商业银行流动账户存款额度的形式，向世界市场增大货币供应量。正如索罗斯基金创始人乔治索罗斯在04年达沃斯年会上所讲：“世界金融市场是超出人们想象的天堂。在全球市场这个盛宴上，过剩流动性这杯美酒已经飘香四溢了”于是，超金融宽松政策导致世界范围的过度流动性成为风险资金，源源不断地流入对冲基金。由于世界各国养老基金以本国货币标准计算需以每年3-5%的周转率运作，对冲基金便作为养老基金投资金融衍生商品的投资对象活跃起来，并导致对冲基金可运作

6、资产额剧增，04年末超过1兆美元（即：各国的银根松动政策增强了资金流动性；养老基金作为金融衍生商品的投资，向对冲基金投资活跃）。】,第二章金融関連文章第三課,一段高同時、調達金利大幅低下。5年間、運用資産4倍、数5倍拡大。 【問：急激拡大原因何。】 、FRB度重利上状況一変。FRB、04年6月金融政策転換、1%FF今年6月末5.25%上昇。前議長、昨年6月議会証言急成長業界縮小可能性高懸念表明、FRB利上陰見始。昨年1年間約2000本新規立上一方、約850本、運用資産頭打。 【但美联储屡次提高利率的政策果真改变了市场行情的旧貌。04年6月美联储由降息转为提高利率的金融紧缩政策，导致对冲基金泡沫

7、危机。去年对冲基金新增2000支、关闭850支、运作资产停止增长。】 市場歪突増一当取分少当然、03年株価指数下回冴結果（図2）。 【袭击市场薄弱环节的对冲基金数量增多，则每支基金的相应市场份额也必然减少。03年开始对冲基金业绩跌幅超过股指下跌，业绩不令人乐观。】,【对冲基金追求的不是相对于投资收益的业绩，而是任何市场环境中的绝对业绩。实现绝对业绩的关键就是让运作资本增加数倍的举债经营（杠杆效应）。大经纪商借贷给对冲基金用于举债运作的借贷资金，以及卖空股票的风险容许度，在超宽松金融政策情况下变高（自動詞）。因为，超宽松金融政策不仅推动（高；低下）对冲基金进一步加大举债经营，还大幅度降低了借款利

8、率。所以，5年间对冲基金的运作资本增至4倍，基金数扩大至5倍（直白：宽松的金融政策是对冲基金迅速扩大的客观原因）。】,第二章金融関連文章第三課,円解消円高【日元抛售趋缓引起的日元升值】 期待裏切投資家中、新規立上目的、優実現、成功報酬得運用資産増【】不信感出始。投資家期待応、新興国日本株式市場、原油金商品市場儲市場殺到。 【問：誰誰対不信感出始。】 【金融政策的恶果】3月日日本銀行量的緩和解除【银根紧缩】発表、市場急速変化起楽観論広。、4月中旬日銀当座預金残高30兆,【 “高风险高回报”期待破灭了的投资家开始产生不信任：新增对冲基金的基金经理不是为了实现出色的业绩，而是为了获取成功后的报酬而增

9、加资产运作的规模。为了满足投资者的回报预期，对冲基金云集新兴市场国，以及亚洲、日本股市，以及石油、黄金等有利可图的金融衍生商品市场。】,第二章金融関連文章第三課,円下回、流動性減少円収縮直結慌。今年1月700億積上円巻戻、為替市場急速円高進行、利買持積上一斉解消動。5月世界的相場下落背景。 【円収縮/日元空头萎缩日元抛售萎缩日元升值】 【円巻戻/日元空头反弹（买入日元、日元多头）】 【円解消/日元空头结束；(売/抛售美元）】 【解消/美元平仓、抛售美元】 【3月9日日本央行宣布停止实施加大货币供应量的银根松动政策，认为全球市场不会急剧变化的乐观论一度被广为接受。但4月中旬日央行现金账户余额减少

10、至30万兆日元以下。由于流动性减少直接导致市场日元抛售萎缩【即，转为买入日元、日元升值】，对冲基金便慌了神。迅速抛售1月份购入的700亿美元，转而买入日元。其他举债吃进美元等待套利的对冲基金也同时美元平仓【抛售美元】。这就是始于5月的全球市场暴跌的由来。】 【恶果预测】8500本拡大、昨年1年間最高約850本破綻()。全体約4割過去2年間新規立上、初経験収縮市場混乱、今年昨年上回破綻可能性高。【恶果预测】崩壊制御不能衝撃世界市場連鎖。今回世界的市場混乱、崩壊。 【规模扩大至8500支的对冲基金，去年创破产纪录850支。正因为近4成对冲基金是近2年新创立的，是经历的首次经历这种风险资金萎缩和市场

11、混乱。因而预计今年对冲基金破产数可能超过去年。“对冲基金泡,第二章金融関連文章第三課,沫”崩溃带来的不可遏止的冲击，将引发全球所有市场的连锁反应。因而本次世界市场混乱或许是“对冲基金泡沫”崩溃的序幕。】 【连锁反应的例子】1998年9月、大手、LTCM()（Long Term Capital Management）、事実上経営破綻陥。LTCM経営悪化広、世界各地株価大下落始。巨額負債抱LTCM破綻、融資金融機関連鎖破綻起可能性、連邦準備銀行、LTCM融資欧米大手金融機関15社緊急融資働、35億救済計画組上。 【全球市场连锁反应的例子：98年美国长期资本管理公司（LTCM）事实破产的消息一经传出

12、，各国股价大跌。由于巨额债务的LTCM一旦破产，可能引起向LTCM放贷的金融机构连锁破产。纽约联邦准备银行（美央行）立即实施紧急救援计划，向贷款LTCM的欧美15家大金融机构融资35亿美元。】 関係者多、LTCM教訓現在大問題起楽観的。、個同投資行動、行詰、危機次連鎖破綻引起恐。崩壊世界経済打撃与誰予想、資産運用額1兆超、LTCM以上間違。 【問：楽観的人現在見。】,【许多对冲基金的相关人士乐观地认为：有了过去LTCM冲击的教训，才有了今天的对冲基金，所以不会有大碍。但是，正因为各基金的投资行为一样，一支基金的资金断裂【行詰】可能逐一引发连锁破产。无人能预测对冲基金泡沫崩溃将对世界经济带来何等

13、冲击，但目前资产运作金额超过1兆美元的对冲基金一旦破产，必然超过LTCM的破坏程度，这一点倒是确信无疑的。】,/对冲基金(hedge fund；详见本章第二课豆知識) 乱高下/行情激烈波动、猛涨暴跌 逆相関/反向关系 FRB/美国联邦储备银行（Federal Reserve Bank）美国联邦储备委员会（連邦 準備銀行連邦準備制度理事会；Federal Reserve Board简称Federal Reserve/美联储;(详见基础篇文章解读示范文四豆知識 /艾伦格林斯潘（Alan Greenspan美联储前主席） 同時多発/连环恐怖事件（美国2001年） “9.11恐怖事件”。 FF/美国联

14、邦基金利率（详见基础篇文章解读示范文四豆知識） 世界的/世界范围的通货紧缩(deflation) 阻止/阻止 追随/追随 市場介入金利/市场干预利率 金利政策/（日本）零利率政策（详见本课豆知識） 量的金融緩和政策/增加货币供应量的银根松动政策 日本銀行金融市場大量資金供給行金融緩和政策。 過剰流動性/过剩的资金流动、过度流动性,第二章金融関連文章第三課,単語,情報通信崩壊()/（2000年的）科网泡沫经济崩溃 当座預金残高/活期存款余额 /索罗斯量子基金（Soros funds） 国际对冲基金,与老虎科技基金齐名。 /乔治索罗斯（美George Soros；索罗斯量子基金创建人） /天堂、乐

15、土(paradise) 会議/瑞士达沃斯世界经济论坛年会(Davos) 世界経済年次会議略 酒樽/酒桶 膨張/膨胀、增加 /风险资金(risk money) 自国通貨/本国货币标准(base) 年金基金/养老基金 代替投資/金融衍生商品投资 株式債券伝統的投資対象手法以外投資総称。 急/急速(pitch) /股指、（投资）收益指数(index),第二章金融関連文章第三課,単語,/业绩(performance) 株券/股票、股票证券(a stock certificate)株主地位表有価証券。 /主要经纪人(prime broker) LTCM()/美国长期资本（对冲基金）管理公司（详见本章第二

16、课単語） 許容度/风险容许度(risk ) 投資額許容度合指。投資際、（収益 率）求求、元金増減確率高。高許容度 期待高。 調達金利/筹措资金的支付利率（資金調達金利） 議会証言/议会听证发言（政府工作报告） 陰見始/（行情）呈现下滑征兆 新規立上/开始新（客户）业务 /终止、结束(close) 頭打/（行情等）上升受阻(順調推移相場伸止) 市場歪突()/攻击市场的薄弱环节 冴結果/令人不快的结局,第二章金融関連文章第三課,単語,/套息交易(Carry Trade；买入高利息货币，卖出低利率货币) /卖出货币；货币空头；以货币为融资货币的套息交易 円/日元空头、美元多头（卖出日元、买入美元）、

17、 以日元为融资货币的套息交易(円、低金利円投資資金調 達、外貨換高収益期待投資手法円売 買/日元空头、美元多头） 円巻()戻()/日元空头反弹（买入日元、日元多头） 円解消()/日元空头结束、(売/抛售美元） / 基金经理(Fund Manager、详见本章第二课豆知識) 成功報酬/成功后付酬制度（详见本课豆知識） 抱/持有、拥有 日銀/日本银行（日本央行） 円収縮/日元融资套息市场萎缩（停止卖出日元） 買持/长期持有 株式債券値上期待、購入後売却長期間持続。 制御/控制、操纵,第二章金融関連文章第三課,単語,/头寸（position） 株式信用取引商品先物取引、売買約定未決済。買未 決済状態

18、買建玉、売未決済状態売建玉。（详见第一章経済関連文 章第七課豆知識） 衝撃/冲击 連鎖/连锁 /序曲、序幕(prologue) 大手/大（企业）、大（财团） 働/作用于 計画組上/制定计划（組立） /影响、冲击(inpackt),第二章金融関連文章第三課,単語,1. 成功報酬金制/成功付酬制 成功報酬金制採用場合、委託業務応、成功場合取得利益、事前協議定割合報酬支払。 2. 金利政策/（日本）零利率政策 金利政策、日本銀行市場資金大量供給、無担保翌日物（物）金利近状態低金融政策。 1999（平成11）年2月導入、2000（平成12）年8月解除。 2001（平成13）年3月19日、事実上金利復帰政策変更。 2006（平成18）年7月14日、金利政策解除。 【日央行于01年3月将隔夜拆借利率下调至零。此后，日本银行业者一直将短期基本贷款利率维持在1.375%。2006年7月14日，日央行决议结束近6年来的零利率政策，将隔夜拆借利率由零水平上调至0.25%。】,第二章金融関連文章第三課,豆知識,谢 谢,