百大集团股份有限公司

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1、百大集团股份有限公司财务分析报告 小组成员：会计091班 张国兴（099104160）会计091班 钟 翔（099104165）会计091班 朱增彤（099104167）会计092班 陈冠宇（099104168）会计091班 赵 亮 （099104163） 一、公司简介百大集团股份有限公司是一家集百货业、酒店业、旅游业、进出口贸易等为一体的综合性集团公司，是中国商业名牌企业，中国商业服务名牌企业，省级文明单位。百大集团股份有限公司的前身为大型零售企业杭州百货大楼，1989年开张营业。1992年以定向募集方式改制为股份有限公司，1993年组建集团公司，1994年公司股票在上交所挂牌上市。2006

2、年，公司国有股份转让给西子联合控股有限公司，2008年完成股权分置改革，公司由西子联合控股有限公司控股。公司旗下拥有浙江百大置业有限公司、杭州百大置业有限公司、杭州百货大楼、杭州大酒店、商居大厦物业管理分公司等多家分子公司。截止2010年底，公司总资产36.39亿元。2010年公司实现营业收入11.79亿元，利润总额1.03亿元。公司先后被授予中国商业名牌企业，中国商业服务名牌企业，浙江省百强服务业、浙江省著名商标、浙江省知名商号、杭州市百强企业等荣誉称号。目前，公司实施了战略转型，由百货业为主导转为发展房地产、商业贸易、酒店业、金融投等现代服务业务，以商业地产板块为核心业务，以商贸运营和酒店

3、连锁板块为周边业务，以金融投资板块为支持业务，有重点、有节奏地迈入协同、持续、整体发展的轨道，转型后，公司将秉承“创业、诚信、专业、共赢”的核心价值观，以“为全社会创造和谐商业空间；为合作者创造共赢利益空间；为公众创造人性化生活空间”为企业使命，提出“百大空间 品质生活”的品牌口号。致力于发展成为驰骋中国商业地产，造就最具成长性的现代服务业集团。二、财务报表分析（一） 资产负债表主要财务数据如下：报告期2010-12-312009-12-312008-12-312007-12-31流动资产货币资金266,885,692.41 149,103,290.24 230,186,871.63 589,

4、784,154.4 交易性金融资产- 76,765 160,261,515.49 26,513,790.65 应收票据- - - - 应收账款26,483,634.94 25,740,436.08 25,754,762.56 40,046,821.02 预付账款3,999,720.84 533,280,566.62 8,695,135.36 27,154,548.63 应收股利- - - - 应收利息- 1,174,923.9 980,833.33 - 其他应收款2,213,315.49 1,977,216.42 2,331,435.1 3,636,961.01 存货2,785,468,195

5、.17 11,723,171.2 12,055,615.56 17,238,548.33 消耗性生物资产- - - - 待摊费用- - - - 一年内到期的非流动资产- - - - 其他流动资产- 290,000,000 200,000,000 - 影响流动资产其他科目0 - - - 流动资产合计3,085,050,558.85 1,013,076,369.46 640,266,169.03 704,374,824.04 非流动资产可供出售金融资产- - - 11,202,730 持有至到期投资- - - - 投资性房地产68,202,695.97 71,444,425.49 70,126,4

6、00.23 73,143,268.3 长期股权投资143,032,739.84 143,032,739.84 13,021,909.84 13,021,909.84 长期应收款- - - - 固定资产212,610,157.5 220,111,540.16 233,830,130.43 247,810,264.16 工程物资- - - - 在建工程18,666,981.33 9,068,660.24 871,085.91 1,085,911.91 固定资产清理- - - - 生产性生物资产- - - - 油气资产- - - - 无形资产78,652,255.65 22,082,071.14 2

7、3,778,602.06 24,897,709.96 开发支出- - - - 商誉- - - - 长期待摊费用24,995,725.26 9,559,239.01 13,766,511.6 18,465,534.45 递延所得税资产7,550,174.24 7,036,498.52 7,851,025.52 8,191,975.27 其他非流动资产50,000 50,000 100,000 100,000 影响非流动资产其他科目0 - - - 非流动资产合计553,760,729.79 482,385,174.4 363,345,665.59 397,919,303.89 资产总计3,638,

8、811,288.64 1,495,461,543.86 1,003,611,834.62 1,102,294,127.93 流动负债短期借款1,320,000,000 300,000,000 - - 交易性金融负债- - - - 应付票据- - 3,900,000 32,350,000 应付账款107,830,122.05 96,900,095.72 87,592,216.12 129,338,395.5 预收账款71,063,140.16 51,020,936.17 53,653,822.04 80,326,812.15 应付职工薪酬29,777,156.64 28,770,969.56 3

9、0,652,471.19 32,582,928.92 应交税费17,567,007.89 17,996,978.52 14,024,409.02 34,945,079.82 应付利息3,723,840 556,325 - - 应付股利1,102,886.65 1,489,386.65 - - 其他应付款26,540,857.05 23,905,387.38 24,096,798.15 19,652,382.33 预提费用- - - - 预计负债- - - - 递延收益-流动负债- - - - 一年内到期的非流动负债- - - - 应付短期债券- - - - 其他流动负债- - 2,108,99

10、3.42 3,513,290.92 影响流动负债其他科目- - - - 流动负债合计1,577,605,010.44 520,640,079 216,028,709.94 332,708,889.64 非流动负债长期借款960,000,000 80,000,000 - - 应付债券- - - - 长期应付款- - - - 专项应付款1,880,000 1,880,000 1,880,000 1,880,000 递延所得税负债- - - 2,713,543.3 递延收益-非流动负债- - - - 其他非流动负债3,390,291.66 3,651,083.33 - - 影响非流动负债其他科目0

11、- - - 非流动负债合计965,270,291.66 85,531,083.33 1,880,000 4,593,543.3 负债合计2,542,875,302.1 606,171,162.33 217,908,709.94 337,302,432.94 所有者权益实收资本（或股本）376,240,316 376,240,316 376,240,316 269,706,320 资本公积金208,540,141.22 208,540,141.22 208,540,141.22 321,984,255.72 盈余公积金123,032,052.37 114,739,456.94 104,199,8

12、38.39 96,500,696.31 未分配利润229,804,057.94 159,770,467.37 96,722,829.07 76,645,284.2 库存股- - - - 外币报表折算差额- - - - 未确认的投资损失- - - - 少数股东权益- - - - 归属于母公司股东权益合计937,616,567.53 859,290,381.53 785,703,124.68 764,836,556.23 影响所有者权益其他科目- - - - 所有者权益合计1,095,935,986.54 889,290,381.53 785,703,124.68 764,991,694.99 负

13、债及所有者权益总计3,638,811,288.64 1,495,461,543.86 1,003,611,834.62 1,102,294,127.93 1、 企业自身资产状况及资产变化说明公司名称2010-12-31行业排名2009-12-31行业排名2008-12-31行业排名2007-12-31行业排名资产合计36.394014.957510.048711.0273负债合计25.43396.06852.18983.3792股东者权益合计10.96548.89597.86537.6547归属母公司股东的权益9.38568.59557.86467.6541在百大集团的资产构成当中，流动资产占

14、的比重偏大，占总资产的84.78%，流动资产过高，会使企业的财务杠杆作用更加明显，但同时风险也是很大，即所谓的高风险，高收入。期末流动资产较期初数增长204,52%。存货占流动资产的比重从1.16%急剧上升到90.2%，同比增长了236.60倍，增幅超过了100%，存货增长主要由于庆春广场商业项目支付土地出让金及各项前期费用所致，存货的增长幅度超过了流动资产的增长幅度，说明公司存货增长占用资金过多，市场风险将增大，企业应加强存货管理和销售工作。预付账款2010年期末比期初数减少99.25%，主要是2009年的5.3亿元土地款转至存货科目所致。无形资产2010期末比期初数增加256倍，主要系杭州

15、百货大楼北楼加层项目补交土地出让金5818万元所致。长期待摊费用 2010 年期末比期初数增加 1.61 倍，主要系本期杭州大酒店装修工程 完工转入长期待摊费用所致。2、 企业自身负债状况及所有者权益变化说明百大集团负债总额在行业中从上期的85上升至39位，幅度为46，是上期的3.2倍。从负债与所有者权益占总资产的比重来看，企业的流动负债比率为42.81%，所有者权益的比率为30.12%。说明企业资金结构处于正常水平。公司负债和所有者权益的变化中，流动负债增加2.03倍，股东权益增加9.12%。短期借款期末数较期初数增加 3.4 倍，主要系本期经营需要新增借款所致，并且由于还款的期限将至，总额

16、达到13亿元的短期借款对于百大集团来说是一个沉重的包袱，以百大集团现有的盈利能力和获取现金的“造血”能力，很难依靠自身的实力偿还债务。今年上半年公司的短期借款余额已经达到10亿元，长期借款余额也增长到4亿元，新增净债务超过10亿元。自2009年百大集团确定发展商业地产以来，公司的债务水平从2008年末的2.25亿元猛然增长到16.11亿元，增长超过600%。预收账款期末数较期初数增加 39.28%，主要系本期预售的电子消费卡余额增加所致。应付利息期末数较期初数增加 5.69 倍，主要系本期借款余额大幅增加，故应计未付 的利息相应增加所致。长期借款期末数较期初数增加 11 倍，主要系公司经营需要

17、增加借款所致。 未分配利润期末数较期初数增加 43.83%，主要系本期增加的净利润所致，投资者单位及其个人所得到的利益减加， 总之，百大集团面临着巨大的还款压力，资金紧张，支付能力处于较差的水平。(二)利润及利润分配表报告期2010-12-312009-12-312008-12-312007-12-31一、营业总收入1,178,958,634.631,110,555,577.751,312,042,297.791,531,726,655.07营业收入1,178,958,634.63 1,110,555,577.75 1,312,042,297.79 1,531,726,655.07 二、营业总

18、成本1,089,258,991.751,019,110,590.121,221,962,965.011,434,017,436.11营业成本907,460,151.61846,884,107.261,036,649,3121,277,163,359.32营业税金及附加19,907,975.7917,927,030.5317,569,254.3713,604,011.5销售费用56,962,285.2458,662,361.0749,680,717.5454,144,184.97管理费用102,448,978.6592,725,277.19120,232,889.285,145,179.46财务

19、费用2,593,155.42,840,495.97-1,488,699.623,840,374.8资产减值损失-113,554.9471,318.1-680,508.48120,326.06三、其他经营收益- - - - 公允价值变动净收益- 2,065,400.57-12,919,573.7610,854,173.19投资净收益16,032,798.8643,116,763.6922,174,394.0118,636,591.72联营、合营企业投资收益- - - - 汇兑净收益- - - - 四、营业利润105,732,441.74136,627,151.8999,334,153.03127

20、,199,983.87营业外收入2,275,672.094,230,596.94,062,451.141,905,603.58营业外支出4,576,811.581,826,987.052,502,607.685,752,253.02非流动资产处置净损失344,433.53369,506.71431,353.01604,506.59五、利润总额103,431,302.25139,030,761.74100,893,996.49123,353,334.43所得税25,785,697.2435,344,279.6124,539,260.8548,221,548.13未确认的投资损失- - - - 六

21、、净利润77,645,605.01103,686,482.1376,354,735.6475,131,786.3少数股东损益-680,580.99- 43,047.93-44,861.24归属于母公司股东的净利润78,326,186103,686,482.1376,311,687.7175,176,647.54七、每股收益基本每股收益0.210.280.230.28稀释每股收益0.210.280.230.28（三）现金流量表报告期2010-12-312009-12-312008-12-312007-12-31一、经营活动产生的现金流量销售商品、提供劳务收到的现金1,350,675,681.02

22、 1,231,705,377.31 1,448,877,116.06 1,733,807,328.49 收到的税费返还1,445,241.02 74,880.55 8,750,413.77 18,118,222.49 收到其他与经营活动有关的现金41,110,139.9943,826,407.5546,674,848.5337,934,906.51经营活动现金流入小计1,393,231,062.031,275,606,665.411,504,302,378.361,789,860,457.49购买商品、接受劳务支付的现金3,217,410,869.471,488,590,206.551,237

23、,017,050.441,470,606,001.39支付给职工以及为职工支付的现金72,277,522.2865,084,834.2579,909,663.1178,847,362.16支付的各项税费90,057,668.0487,676,336.04101,986,837.8981,052,404.19支付其他与经营活动有关的现金71,121,390.2664,430,890.8377,369,838.6669,334,405.5经营活动现金流出小计3,450,867,450.051,705,782,267.671,496,283,390.11,699,840,173.24经营活动产生的现

24、金流量净额-2,057,636,388.02-430,175,602.268,018,988.2690,020,284.25二、投资活动产生的现金流量收回投资收到的现金421,426,807.87490,143,100.46213,859,867.6929,872,124.91取得投资收益收到的现金16,881,304.8943,061,141.1715,710,067.371,554,894.4处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额122,499.4107,076.5120,0712,173,586.9处置子公司及其他营业单位收到的现金净额- - - 8,615,880收到其他与

25、投资活动有关的现金3,724,477.892,848,160.299,729,284.84,932,029.73投资活动现金流入小计442,155,090.05536,159,478.42239,419,290.8647,148,515.94购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金91,789,860.8815,540,066.353,447,373.468,915,588.56投资支付的现金2,023,625644,032,247.44423,092,37332,293,957.46取得子公司及其他营业单位支付的现金净额- - - - 支付其他与投资活动有关的现金0- - - 投资活动

26、现金流出小计93,813,485.88659,572,313.79426,539,746.4641,209,546.02投资活动产生的现金流量净额348,341,604.17-123,412,835.37-187,120,455.65,938,969.92三、筹资活动产生的现金流量吸收投资收到的现金- - - 200,000子公司吸收少数股东投资收到的现金- - - - 取得借款收到的现金2,730,000,000380,000,000- - 收到其他与筹资活动有关的现金0- - - 发行债券收到的现金- - - - 筹资活动现金流入小计2,730,000,000380,000,000- 20

27、0,000偿还债务支付的现金830,000,000- - - 分配股利、利润或偿付利息支付的现金- - - - 子公司支付给少数股东的股利- - - - 支付其他与筹资活动有关的现金71,121,390.2664,430,890.8377,369,838.6669,334,405.5筹资活动现金流出小计902,922,813.9832,949,785.7551,806,173.4429,870,926.98筹资活动产生的现金流量净额1,827,077,186.02347,050,214.25-51,806,173.44-29,670,926.98四、现金及现金等价物净增加额汇率变动对现金的影响

28、- - - - 现金及现金等价物净增加额117,782,402.17-206,538,223.38-230,907,640.7866,288,327.19期初现金及现金等价物余额149,103,290.24355,641,513.62586,549,154.4520,260,827.21期末现金及现金等价物余额266,885,692.41149,103,290.24355,641,513.62586,549,154.41、 获取现金能力分析（1） 销售现金比率本期公司销售现金比率为0.999，较上年同期大幅提高，说明公司获取现金能力迅速提高，公司在营销政策的制定与执行方面取得了很大的成绩，将帐

29、面收益转化为实实在在的现金流量，为公司提高收益的实现程度，更好地实现经济效益打下了良好基础。（2） 每股经营现金流量净额本期公司每股营业现金净流量为-5.47元，较上年同期大幅下降，说明公司获取现金能力迅速降低，公司每股资产含金量的快速下降，公司应加强盈利，有效降低公司经营风险，为实现经济效益打下了坚实的基础。从趋势上分析，公司的盈利状况也是不容乐观的。三、 财务绩效评价（一）偿债能力分析报告期2010-12-31 2009-12-31 2008-12-31 2007-12-31 偿债指标公司沪深300行业公司沪深300行业公司沪深300行业公司沪深300行业流动比率1.96% 1.14%1.

30、11%1.95% 1.09%1.06%2.96% 1.06%1.01%2.12% 1.12%1.01%速动比率0.19%0.75%0.69%1.92%0.74%0.68%2.91%0.72%0.65%2.07%0.79%0.67%权益乘数3.328.443.031.688.582.871.289.962.791.4414.812.82企业的偿债能力是指企业用其资产偿还长短期债务的能力。企业有无支付现金的能力和偿还债务能力，是企业能否健康生存和发展的关键。流动比率和速动比率都是用来表示资金流动性的，即企业短期债务偿还能力的数值，前者的基准值是2，后者为1。从图形中来看，公司流动比率为2，而速动比

31、率是0.19，是行业的3.6倍。说明百大集团的短期偿还债务的能力低，资金流动性较差。从权益乘数来看，企业负债程度与行业负债程度一致。 （二）盈利能力分析报告期2010-12-31 2009-12-31 2008-12-31 2007-12-31 盈利指标公司沪深300行业公司沪深300行业公司沪深300行业公司沪深300行业毛利率23.03% 32.46% 13.05% 23.74% 33.06% 13.49% 20.99% 27.67% 13.59% 16.62% 36.72% 13.67% 营业利润率8.97% 14.49% 3.36% 12.3% 14.3% 3.38% 7.57% 11

32、.87% 2.84% 8.3% 17.17% 3.91% 净利率6.64% 10.93% 2.25% 9.34% 10.86% 2.27% 5.82% 10.27% 2.04% 4.91% 11.83% 2.63% 企业的经营盈利能力主要反映企业经营业务创造利润的能力。公司盈利能力处于高速发展阶段，本期公司在优化产品结构和控制公司成本与费用方面还需加强努力，公司的毛利率、营业利润率和净利润率比去年同期分别下降0.71%、3.33%和2.7%。从行业内部看，公司盈利能力远远高于行业平均水平，公司提供的产品与服务在市场上非常有竞争力，未来在行业中应尽可能保持这种优势。在盈利能力中，成本费用利润率和

33、总资产报酬率的变动，是引起盈利能力变化的主要指标。（二） 经营效率分析2010/12/312009/12/312008/12/312007/12/31公司行业公司行业公司行业公司行业资产收益率2.15%4.15%6.93%3.76%7.60%3.47%6.82%4.65%净资产收益率8.35%12.08%12.07%10.48%9.71%9.64%9.83%13.33%应收账款周转率45.1548.3643.1342.8639.8849.9741.6543.01存货周转率0.656.9271.236.970.786.9167.157.56总资产周转率0.46%- 0.89%- 1.25%- 1

34、.44%2.26%分析企业的经营管理效率，是判定企业能否因此创造更多利润的一种手段，如果企业的生产经营管理效率不高，那么企业的高利润状态是难以持久的。从资产收益率和净资产收益率来看，比去年同期分别下降了4.78%和3.72%，低于行业平均水平分别为2%和3.71%。说明本期企业的经营管理效率较低，资产管理的效率较低，企业的财务管理水平较低，企业权益资本获取收益的能力较低，对投资者保证程度较低。存货周转率急剧降低，表明其周转速度慢，是去年同期的109.58倍，也远低于行业的平均水平，说明企业的存货对企业的发展构成了严重的威胁，影响到了企业的短期偿债能力。从总资产周转率来看，在近几年的趋势分析中得

35、知，企业的总资产周转率呈现下降的趋势，说明近年来企业全部资产的管理质量和使用效率存在着问题。四、 财务异常科目提示五、 存在的主要问题和改进状况1、 资产负债率较高，对外负债较高，显的比较冒进，没有保持好合适的负债比率；2、 流动资产积压太多，没有得到充分利用，没有使企业利润最大化；3、 货币资金大多用于对其他企业的委托贷款，风险较大。针对上述问题，主要采取以下几个措施解决：1、保持适当的负债比率，既保证经营活动所需的资金，又保证债权人资金的安全性；2、充分有效的利用流动资产，使企业利润最大化；3、可以通过回购股权方式达到资金的有效利用。六、前景展望 由于公司现在正是在转型期，公司实施了战略转

36、型，由百货业为主导转为发展房地产、商业贸易、酒店业、金融投资等现代服务业务，以商业地产板块为核心业务，以商贸运营和酒店连锁板块为周边业务，以金融投资板块为支持业务。公司在本阶段特别是庆春广场项目给公司带来了很大的资金压力，增加了公司未来发展的风险性，公司转型商业地产使得百大集团力不从心，从百大集团近两年的财务报表可以发现，庆春广场商业地产项目过于庞大，超过百大集团承受能力是造成其陷入财务困境的主要原因。在支付完18.55亿元，是其原来总资产规模的1.85倍的土地出让金之后，除非百大集团的大股东西子联合控股有限公司施以援手，提供巨量的资金，否则百大集团可能的唯一选择就是出让该项目的股权，让绿城集团或者其他新的战略投资者承担后续发展资金。在引进战略投资者时，处境被动的百大集团极有可能因接受对方苛刻的条件而使上市公司利益受损。即便解决了后续建设资金问题，百大集团面临的压力也将难以减轻。因为不论如何选择，只要继续进行庆春广场商业地产项目开发，背负巨额债务的百大集团将面临极大的利息支付压力。即便按照5.31%的一年期贷款利率计算，百大集团现有的约14.7亿元贷款将使得其每年新增至少7000万元的利息支出。这相当于近年来百大集团的年平均净利润。更何况当前很多房地产公司获得资金的综合利率超过12%。百大集团面临的利息支付压力可想而知。