《电力设备行业2021年度策略报告》由会员分享，可在线阅读，更多相关《电力设备行业2021年度策略报告（6页珍藏版）》请在装配图网上搜索。
1、电力设备行业 2021 年度策略报告目录一.2021年业绩承载估值31.1 2020 年板块领涨，业绩推拔估值 31.2 2021 年业绩仍是胜负手 5二 新能源汽车：开启全球共振期 72.1 复盘：估值中枢提升，板块行情火爆 72.2 国内市场：先抑后扬，21 年 I 各重回高增长 82.3 海外市场：碳排放政策持续施压，欧洲延续高成长 152.4 产业链集中度分化，龙头出海凸显全球竞争力 19三. 新能源:平价新起点,成长属性増强 333.1 站在平价起点,风、光迎确定性更强的新时代 333.2 光伏:把握格局优化与技术升级主线 383.3 风电：估值有望提升，盈利水平重构 48四. 工控
2、：行业景气度上行，把握具备进口替代能力的龙头企业 554.1工业自动化行业需求复苏，2021年有望延续高景气度554.2 把握工控龙头企业份额加速提升的机遇期 604.3低压电器行业高景气度持续，中高端市场国产品牌崛起63五、投资建议 692021年业绩承载估值1.12020 年板块领涨，业绩推拔估值截至 2020 年 12 月 4 日，电气设备（申万脂数上涨 64.5%, 跑赢沪深 300 近 41 个百分点，在申万 28 个子行业中排名第二。 从细分板块来看，光伏、工控、电动车板块表现抢眼。资料来源WIND.平安证制究所在 20 年年度策略里 ， 我们提出 2020 年电新行业将迎来景气度
3、的 全面 提升，依据是政策端的和缓，平价/替代进程的加快对业绩面的 带动。复 盘 2020 年的板块行情，疫情的出现显著影响了行业的发 展节奏，一方 面延缓了全球电动车、光伏市场的起量进程，为工控市 场则带来了强劲 的防疫需求，另一方面各国政府因应疫情所出台的货 币宽松、财政补贴 政策，也对板块估值和市场风险偏好构成了提振。 2020 年，政策面的 加力、风险偏好的上行，叠加主要板块基本面（需 求、量价）的持续向 好,推动电气设备行业整体市盈率（TTM ）从年初的33倍上升到目前 的 40 倍，上涨近20%,行业动态估值约是 沪深 300 的 2.6 倍， 相对估 值处较高水平。湮价率（方紬）
4、 so r电无玫各（PLTTM沪課 300 (PE TTM)302010fl IIDi1肿肿皿肿3肿怜庐肿肿加肿肿工53. 0Z51. 5r o0.50. 0资料来漁:WIND，辛安址蛙册宝龈分板块来看，2020年光伏、工控板块的整体涨幅居前，电动车板块也 有较强表现,其中比较共性的特征是头部企业领涨，业绩高增者涨 幅尤 劲，比如光伏中的隆基、通威，工控里的汇川、良信，电动车里 的比亚迪、宁德，这些上涨的动因主要来自两方面，业绩的增长和预 期的抬 升，有些是兼而有之。比如工控行业在防疫、新兴产业投资和 国产替代需求拉动下，国内优势企业的份额实现快速提升，同时在高 壁垒市场取 得关键性突破，市场
5、投资者也对其成长性给予了更高预期; 光伏行业受益 于海外需求的稳定，硅片环节呈现出较强的价格刚性， 硅料也因疫情供 给端受限而出现价格探涨，碳中和及十四五规划的潜 在利好，也对市场 预期带来了提振;电动车行业的上涨较多的来自预 期面,从特斯拉的热点 不断，到欧洲市场靓丽的政策销量，再到国内 新造车势力、汉、宏光MINI 等的热卖， 全球汽车电动化的进程正 不断刷新人们的预期,市场的 热情高涨，而在业绩层面上， 20 年国 内销量总体持平，二季度起销量开始节节走高，推动产业链开工率一 路爬升但对应以国内市场为主要下游的企业具业绩增幅整体有限。图表4 各板块头部企业2020年股价与业绩表现（截至2020.12.4）1.22021 年业绩仍是胜负手对于电新行业来讲，能源革新和制造升级是_直以来的主旨所在, 每年资本市场的不同表现则是因应了阶段性的行业景气、公司经营、 政策 调整、预期和流动性变化等。在2020 年的市场行情中，我们认 为业绩 高增是股价上涨的第一推动力，这其间流动性对估值中枢的上 行也起到 了重要作用。随着疫情影响的逐步可控，进入后疫情时代的2021 年,流动性的趋向收紧将是大概率事件，因而也将对高估值板 块带来压力，2020 年下半年以来的高位盘整行情也印证了这一点。2020 年流动性是顺风，2021 年或将转为逆风，在逆风下板块表现
电力设备行业2021年度策略报告
