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1、我国近几年的利率政策分析利率政策是我国货币政策的重要组成部分，也是货币政策实施的主要手段 之一。中国人民银行根据货币政策实施的需要，适时的运用利率工具，对利率 水平和利率结构进行调整，进而影响社会资金供求状况，实现货币政策的既定 目标。从短期贷款基准利率来看2002年2月21日的一年贷款基准利率为5.31%, 到2004年上升为5.58%,2006年更是上调了两次，一次是4月28日上调至 5.85%, 次是8月19日上调至6.12%，而2007年更是上调了 6次之多，从3 月18日的6.39%上调至12月21日的7.47%,而2008年贷款基准利率下调了 5 次，从7.2%下调至5.31%,而
2、2010年10月20日的贷款利率上调至5.56%，12 月26日再次上调至5.81%，2011年2月9日上调至6.06%，4月6日再次上调 至6.31%，7月7日上调至6.56%。以上数据是6个月至一年期贷款基准利率的 历年变化情况，存款利率的变化和贷款利率的变化是一样的。从02年的贷款基准利率变动情况可以看出，利率是逐年上升的，体现了我 国经济高速发展面临的通胀压力在加大，从利率调整次数来说，02年调整了一 次，04年调整了一次，06年两次，07年多达6次，08年下调了 5次，10年2 次，今年央行已经连续三次上调贷款利率，这意味着大多数“月供族”都要从 明年起为今年这三次加息“买单”。这说
3、明中国经济在高速发展过程中波动性 比较大，07年中国出现熊市，股票大涨，央行加了 5次息，央行加息就是为了 抑制因流动性过剩造成的股市暴涨而采取的一种紧缩式财政政策.比如你在银行 存款一年定期利率3%,而如果进股市投资一年收益率10%，你愿意存银行还是去 股市?肯定是选后者，于是大量的存款从银行流入股市，造成流动性过剩,股市非 理性暴涨.而如果银行存款利率上调到10%,你还愿不愿意去冒风险去炒股?所以 说加息是央行调控流动性的一种手段.08年由于金融危机，央行降了 5次息试 图刺激中国经济发展，降息将推动企业贷款扩大再生产，鼓励消费者贷款购买 大件商品，鼓励金融炒家借钱炒作促进股市繁荣，导致本
4、国货币贬值，促进出 口，减少进口，推动通货膨胀，使经济逐渐过热。从10年以来，央行一直在加 息，拿11年来说，年味未尽，中国央行在春节“黄金周”最后一个晚上急急出手，启动2011年第一次加息，上调金融机构存贷款基准利率25个基点，上 调日期更紧随在次日，亦即兔年的第一个交易日，银根收缩一步紧似一步。稳 物价”的迫切性在中国2011年宏观调控中已是“更加突出”，中国央行更将其 列于年内金融宏调四大任务之首。境外商品价格近期持续上涨。国内春节安乐 祥和，国际大宗商品市场仍是风云涌动，以谷物为首都国际农产品市场继续走 强；原油等尽管经历了持续上涨有所回落，但预计国际大宗商品价格未来仍将 逞强，给国内
5、带来的通胀压力不可小视。中国经济2010年四季度保持了 9.8% 的强劲增势，中国当局调控利器“投鼠”不必“忌器”，可直指通胀和房地产 市场。中国人民银行决定自2011年4月6日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点，其他各档次存 贷款基准利率及个人住房公积金贷款利率相应调整。央行加息的主要原因：第一，经济下滑风险较前期有所减弱，对当前通胀 压力的担忧是央行选择此时加息的重要原因；第二，加息致房地产行业再度承 压，房地产调控效果有望进一步强化。自房地产新政实施以来，市场各方对未 来政策的走势及其调控效果一直存在着比较大的争议。从最近房地产市场所
6、呈 现的情况来看，其表现远未及政府层面的初衷，尤其是前期房价尚未松动，成 交量却大幅回暖的势头无疑又进一步刺痛了政府层面的神经，从而更加强化了 其调控房地产市场的决心。当然，现在政府的调控起到了明显的作用，以至最 近房价大跌。第三，加息对A股市场负面影响有限，市场进入短期调整。2010年以来，我国已连续四次加息，持续加息一方面有利于缓解我国居 民储户的负利率状况，另一方面，也一定程度上抬升了企业融资成本和房贷者 的还款压力。其次，也给企业运营带来不小压力，由于美元维持走弱态势不改, 未来原油、农产品等国际大宗商品价格仍将维持高位震荡，同时，国内随着春 节之后开工率的不断提咼，投资消费逐步走强，
7、PPI涨幅上半年仍将维持在咼 位，这给企业运营带来不小压力。再次，持续加息将带来房贷利率的提升，这 将在一定程度上增加购房者的还贷压力。此外，政策叠加效应逐渐明显，相比 严格的限购措施，目前支持购房者依然入市的主要原因就是通货膨胀及货币供 应多，无更好的投资渠道。相比限购，加息将使得投资成本非常明显的上涨， 而且贷款的难度也更增加。从央行加息的效果来看，连续加息减少了流动性，抑制了我国CPI的持续 上涨，目前，我国正处于通货膨胀风险加大的非常时期，如果再不加以治理， 很可能使通货膨胀加大制约我国经济的发展。经济学理论认为，通货膨胀导致 物价上涨，价格信号失真，是生产者难以判断市场真正的需求情况
8、，产业结构 发生扭曲，从而导致国民经济结构失调，到了后期就会出现经济萎缩，直接造 成国民经济的衰退。而我国近年来的连续加息则表明了政府治理通货膨胀的决 心和央行对于我国CPI走势的一种态度。此外，连续加息有效地抑制了资产泡 沫化。资产泡沫化的产生是由于投资性资金导致价格持续上升，改变市场对于 该种产品的预期并吸引更多买家，形成自我实现的正反馈过程，并造成资产价 格脱离齐真实价值形成价格扭曲，直至资产泡沫的破裂。而资产破裂则会对经 济产生巨大影响，甚至会造成金融危机和经济危机，上世纪九十年代日本经济 泡沫的破裂导致日本经济结束了之前的快速增长并进入20多年的衰退期。而纵 观我国市场，资产泡沫已经有所显现，楼市的泡沫化首当其冲。综上，除了 08年受经济危机影响而频繁降息之外，近10年我国一直是实 行紧缩的货币政策的，这说明当局控制中国高通胀（尤其是目前）和抑制资产 泡沫（尤其是房地产）的决心，稳定物价，压制通货膨胀显然还是政府的首要 目标。
我国近几年的利率政策分析
