国际金融教案(1)cwvh

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1、国际金融融教案第一章 国际收支支目的要求求：国际际收支是是研究国国际金融融的根本本，它反反映一个个国家在在一定时时期内外外汇收支支的总情情况，不不仅影响响一国对对外汇率率的变化化，也影影响一国国外汇货货币政策策的变更更与调整整。通过本章章学习，掌掌握一国国国际收收支的内内涵及各各项目之之间的相相互关系系，了解解国际收收支的具具体项目目是如何何影响一一国汇率率变动的的，一国国又通过过什么手手段来调调节国际际收支、稳稳定本币币对外汇汇价。具体安排排：一、国国际收支支的概念念；二、国际际收支平平衡表；三、国际际收支不不平衡的的调节；掌握重点点：一、国国际货币币基金组组织对国国际收支支所下的的定义和和

2、狭义国国际收支支定义的的内涵与与实质。二、国际际收支各各项目的的内容及及各项目目之间的的关系；三、国际际收支平平衡表的的计算方方法；四、国际际收支失失衡的含含义及其其政策调调节措施施。第一节 国际收支支的概念念一、 国际收支支概念演演变的三三阶段：（一）、117世纪纪初：国国际收支支仅指一一国在一一定时期期内商品品出口与与进口的的贸易收收支。（二）、外外汇收支支（狭义义国际收收支概念念）一个国家家在一定定时期内内（一年年或一个个季度）对对外经济济往来货货币收支支的总和和（不包包括无外外汇收支支的其它它交易）。现在仍具具有一定定的理论论价值和和实用价价值，因因为对几几乎所有有国家来来讲，外外汇收

3、支支仍然在在全部国国际收支支中占有有很大的的比重，它它是分析析一国国国际收支支变化的的重要依依据。（三）、二二战后：广义国国际收支支概念：还包括括不涉及及外汇收收支的易易货贸易易、补偿偿贸易以以及无外外汇偿还还行为的的各种单单方面转转移等各各种经济济联系。IMF对对国际收收支作了了深入探探讨，说说明如下下：1、 某一经济济体同世世界其余余地方之之间的商商品、劳劳务以及及权益等等到交易易行为；2、 该经济体体的货币币黄金、特特别提款款权的变变化，以以及与世世界其余余地区债债权债务务所有权权的变化化；3、 凡不需偿偿还的单单方面转转移项目目及其平平衡项目目。（二）、含含义：国际收支支（Baalan

4、nce off ppaymmentts）简简称B.O.PP.，是是在一定定时期内内（一年年或一季季度）内内，一个个国家（或或地区）居居民与所所有其他他国家（或或地区）居居民之间间的政治治、经济济、文化化往来所所产生的的全部经经济交易易的货币币价值的的系统记记录。内容：（一一）、居居民和非非居民之之间的交交易居民：各各级政府府、企业业、个人人和私人人非盈利利团体。1、 各级政府府（含中中央银行行）也叫叫官方居居民，包包括：本本国中央央和地方方政府，以以及该国国坐落在在其他国国家领土土上的领领使馆、军军事机构构和其它它政府机机构。2、 企业，也也叫企业业居民，按按其营业业活动所所在地来来确定，包包

5、括外国国独资、合合资与合合作企业业。一个企业业的国外外子公司司是其所所在国的的居民，而而是其母母公司所所在国的的非居民民。例如如：美国国通用电电器公司司在新加加坡的子子公司是是新加坡坡的居民民，美国国的非居居民，子子公司与与母公司司的业务务往来是是新加坡坡和美国国的国际际收支内内容。3、个人人，也叫叫个人居居民，一一般是根根据住所所来判断断。凡是是在一个个国家内内拥有住住所满一一年及一一年以上上的个人人，无论论其国籍籍，都是是这个国国家的居居民（但但不包括括外国常常驻本国国的外交交人员）。注；区分分居民与与非居民民。IMF规规定：移移民属于于其工作作所在国国家的居居民；逗逗留时期期在一年年以上

6、的的留学生生、旅游游者也属属所在国国的居民民。4、国际际性机构构如联合合国、国国际货币币基金组组织、世世界银行行等是任任何国家家的非居居民。例外：如如居民持持有的黄黄金出售售给中央央银行，这这是居民民交易，但但中央银银行购入入黄金作作为储备备资产增增加，应应列入国国际收支支。（二）、国国际收支支只记录录过去一一定时期期内已经经发生的的交易和和变化。“一定时期”通常是一年或一个季度，是流量概念。（三）凡凡是一个个国家或或地区对对其它国国家或地地区的一一切经济济往来均均应列入入国际收收支范畴畴。（不不以支付付为基础础，而以以交易为为基础）。第二节 国际收支支平衡表表国际收支支平衡表表也称国国际收支

7、支差额表表，它是是系统地地记录一一国在一一定时期期内（一一年、半半年、一一季度或或一月）所所有对外外政治、经经济、文文化等到到活动而而引起的的国际收收支项目目及其金金额的一一种统计计表。一、国际际收支平平衡表的的内容国际货币币基金组组织编制制的国际际收支平平衡表标标准构成成：（一）、经经常项目目或称往来来项目（CCurreent Acccouunt）指指一国与与外国交交往而经经常发生生的项目目。1、 贸易收支支由商品输输入所引引起的货货币收支支，又称称有形贸贸易收支支。（VVisiiblee TTradde）（1）、金金额均以以通过海海关时按按离岸价价格（FF.O.B）统统计。（2）、其其差额

8、为为贸易差差额（3）、在在商品进进出口交交易行为为中，只只要所有有权发生生转移，就就应列入入本项目目；（4）、黄黄金国际际交易分分为货币币性黄金金交易和和非货币币性黄金金交易，其其中只有有非货币币性黄金金交易才才列入这这一项目目。2、劳务务收支也也称无形形贸易，(services)(Invisible Trade)，记录劳务的输出和输入。通常此项下设若干细目。（1）、运运费，凡凡本国（外外国）的的轮船、飞飞机、火火车等运运送了外外国（本本国）的的商品或或游客是是时的运运费收入入（支出出）；（2）、保保险费及及保险赔赔偿金：本国的的保险公公司向外外国的投投保单位位或个人人所收取取的保险险费，本本

9、国的投投保单位位或个人人向外国国承保公公司投保保而支付付的保险险费，以以及因保保险事故故发生后后所收入入或付出出的保险险赔偿金金，均列列入此项项；（3）、旅旅游费：各国居居民旅游游而产生生的膳宿宿、交通通等收支支；（4）、各各国互派派的使、领领馆、大大企业在在国外经经常设置置的机构构以及互互派代表表团所产产生的费费用收支支；馆属属一该使使领馆国国家的领领土。这这里费用用是指使使领馆收收到其国国内汇款款后，在在所注：根据据国际法法规定，使使领在国国当地银银行兑换换所在国国货币而而用于当当地的开开支。（5）、投投资收益益：资本本借贷或或投资等等产生的的利息、股股息、利利润的收收入和支支出，包包括国

10、际际金融机机构如IIMF的的手续费费。（6）、其其它：邮邮电费、广广告费、专专利费、手手续费等等，雇员员报酬；注：凡属属免费、无无偿提供供的劳务务都不列列入国际际收支。2、 单方面转转移（uunillateerall ttrannsfeers）或或不偿还还的转移移（unnreqquitted trranssferrs）分私人转转移和政政府转移移 （11）、汇汇款（RRemiittaancee）：侨民汇汇款，“慈善”性质汇汇款，财财产继承承汇款等等； （22）、年年金（PPenssionn）：养养老金、奖奖金、奖奖学金等等； （33）、赠赠与(DDonaatioon)：教会，教教育基金金和慈善善

11、团体赠赠送的钱钱财或物物资； （44）、政政府间军军事、经经济援助助、债务务豁免、战战争赔款款、捐款款等。 （二二）、资资本项目目（Caapittal Acccouunt）1、 长期资本本：借贷贷期为11年以上上者（或或未规定定期限）（Long-term capital）政府长期期资本：政府贷贷款（ggoveernmmentt looanss）政府投资资（gooverrnmeent innvesstmeent）其它：如如世界银银行的借借款等，但但IMFF贷款列列入储备备项目。 私私人长期期资本：直接投投资（ddireect innvesstmeent）证券投资资(poortffoliio ii

12、nveestmmentt) 国际贷贷款2、 短期资本本（shhortt-teerm caapittal）期限为11年及11年以内内者（三）平平衡项目目1、 错误遗漏漏（Errrorrs andd OOmisssioons）原因：11、资本本来源不不一，2、 资料不全全；3、 资料本身身错漏二、国际际收支平平衡表的的记帐方方法按复式簿簿记原理理借贷记记帐法编编制的；借记（）：资资产（债债权）增增加，负负债的减减少，（支支出类）；贷记（+）：资资产（债债权）减减少，负负债的增增加，（收收入类）具体情况况见：记录日期期应以所所有权变变更日期期为准。三、国际际收支平平衡表的的分析1、 逐项分析析各个项

13、项目；2、 分析各项项局部差差额；3、 再分析各各项局部部差额的的平衡情情况；4、 再分析国国际收支支总差额额； 同时还还应进行行动态比比较分析析（该国国各个时时期的表表连续比比较）和和一横向向比较分分析。（一）、对对经常项项目的分分析1、 贸易收支支2、 劳务收支支3、 转移收支支（二）、对对资本项项目分析析1、 长期资本本经常项目目收支差差额长长期资本本收支差差额=基基本收支支差额2、 短期资本本（三）、对对平衡项项目的分分析主要研究究储备变变化尤指指黄金、外外汇储备备的变化化。官方储备备差额+官方资资本收支支=综合合差额综合差额额储备备增加（储储备减少少）=00缺口=经经常项目目差额+资

14、本项项目差额额第三节 国际收支支的调节节一、国际际收支不不平衡的的含义：国际收支支平衡表表中各项项经济交交易按性性质不同同分：1、自主主性交易易（事前前交易）：指经济济实体或或个人基基于自身身的动机机，为了了经济上上的某种种目的而而自主交交易。2、调节节性交易易（事后后交易）：指在自自主性交交易出现现缺口或或差额时时进行的的弥补性性交易。自主性交交易是否否平衡便便成为判判断一国国国际收收支是否否平衡的的标准。自主性平平衡，真真正的平平衡；调调节性平平衡，形形式上的的平衡。二、 国际收支支不平衡衡的原因因（一）、经经济周期期（周期期性不平平衡）（二）、经经济结构构（结构构性不平平衡）（三）、国国

15、民收入入变化的的影响（四）、币币值变动动的影响响（货币币性不平平衡）（五）、外外汇投机机造成的的不稳定定资本移移动（六）、季季节性或或偶然性性的不平平衡三、 国际收支支失衡的的政策调调节措施施：（一）、货货币政策策紧缩货币币政策：即提高高中央银银行贴现现率，增增加存款款准备率率（逆差差时）；调节过程程（影响响收入水水平）如如下：国际收支支逆差 提提高贴现现率 市场场利率降降低 贷款减减少国际收支支趋向平平衡 出出口增加加，进口口减少 收水水平下降降 投资资增加（二）、财财政政策策主要通过过财政开开支的增增减和税税率的高高低来实实现。逆逆差时，可可削减财财政开支支，增加加税率，增增加税收收。顺差

16、差时，增增加财政政开支或或降低税税率以减减少税收收，通常常与货币币政策配配合使用用。（三）、外外汇政策策1、调整整汇率：通过本本币贬值值（调节节本币汇汇率）或或升值（调调高本币币汇率00法来消消除逆差差或顺差差。2、外汇汇管制指国家通通过法令令规定对对各项外外汇收支支、汇兑兑、外汇汇买卖和和国际结结算等所所进行的的管理。3、设立立外汇平平准基金金：调节短期期不平衡衡，对长长期性逆逆；差及及发生大大规模资资金外逃逃时，这这种政策策很难凑凑效。4、 利用国际际信贷（外外汇借贷贷）5、 外汇收支支（四）、外外贸政策策1、 输入管制制：进口口许可证证，进口口配额制制，提高高关税等等。2、 输出管制制：

17、出口口许可证证，出口口奖励，出出口津贴贴。（五）、加加强国际际经济和和金融合合作1、 加强国际际清算制制度2、 恢复贸易易自由3、 促使生产产要素自自由流动动。第三章 汇率率目的要求求：了解解汇率的的基本理理论与基基本知识识，了解解固定汇汇率制度度和浮动动汇率制制度与对对外贸易易的关系系，为学学习以后后各章节节打下基基础；掌掌握货币币汇率变变动的基基础、规规章，学学会如何何观察主主要货币币的趋势势；并掌掌握在外外经外贸贸业务中中的报价价原则与与具体运运用。四、 汇率的基基本概念念五、 汇率确定定的基础础和影响响汇率变变化的因因素六、 汇率制度度七、 外汇汇率率的标价价方法和和他价方方式八、 西

18、方国家家外汇汇汇率理论论九、 汇率变动动对经济济的影响响与作用用掌握重点点：一、 汇率的基基本概念念二、 汇率确定定的基础础与影响响汇率变变化的因因素三、 汇率制度度：概念念及作用用四、 汇率标价价方法与与报价方方式五、 追踪几项项影响汇汇率变化化的经济济指标，学学会观察察汇率的的发展趋趋势六、 购买力平平价说的的合理部部分征收收不合理理部分七、 汇率变动动对经济济的影响响第一节 汇率的基基本概念念一、 外汇汇率率（fooreiign excchannge ratte）的的含义汇率又称称汇价，外外汇牌价价或外汇汇行市，即即外汇的的买卖价价格，是是将一个个国家的的货币折折算成另另一个国国家货币币

19、时使用用的比率率，也可可以说是是以一国国货币表表示的另另一国货货币的价价格。一个国家家政府制制定和公公布的汇汇率称为为法定汇汇率和外外汇牌价价，简称称牌价。外汇市场场上的汇汇率一般般称为外外汇行市市或行情情。二、 外汇汇率率的分类类根据制度度的表现现形式及及银行业业务的不不同角度度（一）、按按汇率变变动情况况划分：1、固定定汇率2、浮动动汇率一、 （二）、外外汇汇率率（fooreiign excchannge ratte）的的含义汇率又称称汇价，外外汇牌价价或外汇汇行市，即即外汇的的买卖价价格，是是将一个个国家的的货币折折算成另另一个国国家货币币时使用用的比率率，也可可以说是是以一国国货币表表

20、示的另另一国货货币的价价格。一个国家家政府制制定和公公布的汇汇率称为为法定汇汇率和外外汇牌价价，简称称牌价。外汇市场场上的汇汇率一般般称为外外汇行市市或行情情。二、 外汇汇率率的分类类根据制度度的表现现形式及及银行业业务的不不同角度度（一）、按按汇率变变动情况况划分：1、固定定汇率2、浮动动汇率按汇率是是否受货货币当局局管制的的角度划划分1、 官方汇率率金融当当局（中中央银行行或外汇汇管理机机构）所所规定的的汇率2、 市场汇率率：外汇汇市场上上由供求求关系决决定的汇汇率（三）、按按汇率制制订方式式的不同同来划分分1、 基本汇率率：本国国货币对对某一关关键货币币的汇率率2、 套算汇率率：又称称交

21、叉汇汇率，是是以两种种货币的的汇率之之比所确确定的汇汇率（四）、按按外汇市市场起始始时间来来划分1、 开盘汇率率：外汇汇市场上上每日开开市后首首次交易易时所报报的汇率率。2、 收盘汇率率：外汇汇市场每每日营业业终了时时的汇率率，在交交易结束束前300秒钟或或60秒种种内，市市场上某某种货币币几种价价格加权权平均后后的汇率率。（五）、按按外汇交交易交割割的期限限不同划划分1、 即期汇率率：又称称现汇汇汇率2、 远期汇率率：又称称期汇汇汇率（六）、按按外汇交交易的支支付工具具来划分分1、 电子汇率率：卖价价较高，是是确定其其他汇率率的基础础，T/T rratee2、 信汇汇率率：卖价价较电汇汇低，

22、MM/T ratte3、 票汇汇率率：D/D rratee，买卖卖外汇汇汇票时使使用的汇汇率，又又分即期期D/DD raate和和远期DD/D ratte（七）、从从银行交交易对象象的角度度划分1、银行行内部往往来汇率率：银行行对客户户交易后后进行外外汇头寸寸和资金金调整时时所使用用的汇率率。 2、银银行同业业汇率：银行与与银行外外汇交易易后进行行外汇头头寸和资资金调整整时所使使用的汇汇率。 3、商商业汇率率：银行行与高人人买卖外外汇的汇汇率，又又称外汇汇零售价价，（八）、从从外汇能能否适用用于不同同的来源源与用途途角度划划分1、 单一汇率率2、 多种汇率率：又称称复汇率率，两种种或两种种以上

23、的的汇率（九）、从从银行买买卖外汇汇的角度度划分1、 买入汇率率（买入入价）；2、 卖出汇率率；3、 中间汇率率（西方方电台、报报刊报道道汇率消消息时常常用）第二节 汇率确定定的基础础和影响响汇率变变化的因因素一、汇率率确定的的基础（一）、金金本位制制度下汇汇率确定定的基础础货币单位位的含金金量比，叫叫铸币平平价，是是决定两两种货币币汇率的的基础。实际汇率率围绕铸铸币平价价上下波波动，大大致以黄黄金输送送点（GGILDD POOINTT）为界界限。汇率波动动特点：单一性性、稳定定性（二）、纸纸币流通通下的汇汇率决定定基础最初纸币币金平价价是决定定汇率的的基础，黄黄金非货货币化以以后，两两种货币

24、币的购买买力是确确定汇率率的基础础。例如在美美国一吨吨小麦卖卖2000美元，在在香港11吨小麦麦卖15500港港元，美美元与港港币的汇汇率基础础即为11美元兑兑7.55美元。二、影响响汇率变变动的主主要因素素（一）、国国际收支支（二）、通通货膨胀胀（三）、利利率（四）、经经济增长长（五）、外外汇投机机活动（六）、各各国的汇汇率政策策（七）、政政治事件件第三节 汇汇率制度度汇率制度度（Exxchaangee rratee ssysttem）是是指一国国货币当当局对本本国汇率率变动的的基本方方式所作作的一系系列安排排或规定定。大致分为为固定汇汇率制（Fixed Exchange Rate Syst

25、em）和浮动汇率制（Floating Exchange Rate System）.一、固定定汇率制制度（一）、含含义：是是指两国国汇率制制度的比比价基本本固定，其其波动界界限规定定在一定定幅度之之内的一一种汇率率制度。金本位制制下的固固定汇率率制度的的特点：自发形形成；两两国货币币之间的的中心汇汇率是按按金平价价之比确确定的；波动范范围、黄黄金输送送点；真真正的汇汇率稳定定。纸币流通通条件下下固定汇汇率特点点：通过过国际间间协议人人为建立立起来的的；各国国当局通通过规定定虚设的的金平价价制定中中心汇率率，现实实汇率人人为的规规定的狭狭小范围围内的波波动；各各国货币币的金平平价是可可以调整整的。

26、特点：11、双挂挂钩，美美元和黄黄金挂钩钩，各国国货币和和美元挂挂钩； 22、双固固定，货货币的金金平价不不变； 33、上下下限固定定； 44、政府府干预；（二）、维维持固定定汇率所所采取的的措施1、 提高贴现现率2、 动用黄金金外汇储储备3、 举借外债债或签订订互换货货币协定定；4、 实行货币币公开贬贬值；二、浮动动汇率制制度（一）、含含义：即即对本国国货币与与外国货货币的比比价不加加以固定定，也不不规定汇汇率的波波动界限限，而听听任外汇汇市场根根据供求求状况的的变化自自发决定定本币对对外币的的汇率。（二）、类类型：1、 按政府是是否干预预区分：自由浮动动（清洁洁浮动）：纯理论论上的浮浮动，

27、事事实不存存在，管理浮动动（肮脏脏浮动）：政府或或明或暗暗地对外外汇市场场进行干干预，使使市场汇汇率朝着着有利于于自己的的方向浮浮动。2、 按汇率浮浮动的方方式区分分：、单独独浮动：如日本本、英国国、美国国等、 联联合浮动动：指某某些国家家组成集集团实行行浮动汇汇率制，如如73年年3月欧欧共体99国之中中6国实实行联合合浮动，成成员国之之间的货货币保持持固定汇汇率，波波动幅度度界限为为1.1125%当成员员国货币币受到冲冲击时，其其它五国国采取一一致行动动，干预预市场，以以维持六六国之间间的固定定比价，但但对美元元和其它它货币则则实行共共同浮动动，联合合浮动又又称蛇形形浮动（SSnakke f

28、floaat）,西方称称它为地地洞中的的蛇。、钉住住政策：一国货货币钉住住主要储储备货币币或一篮篮子货币币，与钉钉住货币币保持相相对固定定的关系系，而对对其它货货币则自自由浮动动。 国国际货币币基金组组织把我我国货币币归入“一篮子子货币”之内。三、 固定汇率率制与浮浮动汇率率制的比比较（一）、固固定汇率率制的优优缺点：1、 有利之处处：、 在固定汇汇率制度度下的汇汇率保持持相对的的稳定，使使国际债债权债务务的清偿偿及国际际贸易的的成本计计算，均均有可靠靠的依据据，从而而减少了了进出口口及资本本输出入入所面临临的汇率率大幅度度变动的的风险。、 促进各国国所拥有有的国际际清偿能能力稳定定，进出出口

29、商品品的价格格也稳定定，促进进贸易的的发展和和投资规规模的扩扩大。、 汇率的稳稳定在一一定程度度上抑制制了外汇汇市场的的投机活活动。2、 不利之处处：、 这种体制制使美元元享有一一种特权权地位，在在这种体体制中所所有其它它国家都都必须遵遵守货币币制度而而美元不不必。、 汇率杠杆杆作用没没有充分分发挥，国国际收支支自然调调节受到到制约；、 国内经济济目标服服从于国国际收支支目标，国国际收支支目标的的实现有有时要牺牺牲国内内经济目目标；、 易导致本本国货币币的公开开贬值与与公开增增值；、 削弱了国国内货币币政策的的自主性性。（二）、浮浮动汇率率制度的的优缺点点：1、 有利之处处：、 国国际收收支的

30、失失衡可以以经由汇汇率的自自由波动动而予以以消除，故故财政、货货币政策策就可专专注于国国内经济济目标的的实现；、 一国可听听任本币币在外汇汇市场上上浮或下下跌，不不必通过过外汇储储备和货货币供给给增减来来适应他他国货币币政策的的要求；、 国外通货货膨胀不不会影响响本国的的外汇储储备，而而只能带带来本币币汇率的的上升，从从而抵消消国外通通货膨胀胀的进出出口对国国内物价价的直接接影响；、 外汇储备备减少，节节余资金金可用于于进口更更多国外外资本品品，增加加投资，促促进经济济发展。、 可避免巨巨大的国国际金融融恐慌，在在一定程程度上保保证了外外汇市场场的稳定定；、 不致发生生公开贬贬值与公公开境值值

31、的混乱乱局面，2、 不利之处处：、 波动频繁繁，波幅幅大，增增加了国国际贸易易的风险险，又使使进出口口成本核核算及国国际间债债权、债债务的清清算困难难重重，从从而阻碍碍了国际际贸易的的正常发发展；、 导致各国国的国际际清偿能能力和商商品价格格稳；、 汇率的自自由波动动未必隔隔绝国外外汇经济济对本国国经济的的干扰；、 汇率的自自由涨落落会助长长外汇市市场上的的投机活活动；、 浮动制汇汇率制下下，“以邻为为壑”的政事事盛行，即即各国均均以货币币贬值为为手段，输输出本国国失业或或他国经经济利益益为代价价扩大本本国就业业和产出出。第四节 外汇汇汇率的标标价方法法与报价价方式 一、汇汇率的标标价方法法：

32、 （一一）、国国际金融融市场汇汇率标价价方法 国国际金融融市场形形成许多多大家共共同遵守守的惯例例： 1、对对汇率标标价方式式：首先先要区分分“标价货货币”和“基准货货币”两个概概念，按按国际惯惯例，凡凡在汇率率标价中中，其数数量会发发生变动动的货币币称为“标价货货币”，凡数数量固定定不变的的货币则则称为“基准货货币”。其次根据据美元是是否为基基准货币币划分如如下两种种标价方方法、“单单位美元元”标价方方法：以以美元为为基准货货币，即即每1美美元等于于若干数数额其它它货币，如如：美元元兑马克克 USDD/DEEM UU.S.1=DM11.49989美元兑日日元汇率率 UUSD/JPYY U.S

33、.1=JJ￥977.655“单位位磅”标价法法英镑，爱爱尔兰镑镑，新西西兰元，澳澳元，复复合货币币如ECCU.BB及特别别提款权权（SDDR）采采用“单位镑镑”标价法法，即：1英镑镑、1爱爱尔兰镑镑、1新新西兰元元、1澳澳元等于于若干数数额美元元的标价价法，此此时，英英镑、澳澳元等几几种货币币是基准准货币，如如：英镑兑美美元汇率率 GGBP/USDD 1=UU.S.1.61000特别提款款权兑美美元汇率率 SDDR/UUSD SDDR1=U.SS.11.48840552、汇率率表述方方式、 用文字表表述方式式，如：美元兑兑马克汇汇率1.49889、 用两种货货币的三三字母代代码表述述汇率，如如

34、：USSD/DDEM11.49989、 用两种货货币符号号来表述述汇率，如如SCDDM/71.49889三种方式式含义一一致，不不同场合合不同的的表述习习惯，例例如：国国际银行行间报价价常用字字母代码码表示汇汇率，教教材中常常用货币币符号表表述汇率率。3、USSD/DDEM、UUSD/CHFF、GBBP/UUSD取取5位有有效数字字，精确确到小数数点后第第4位，从从右向左左数，第第一位称称为“个（基基本）点点”，第二二位称为为“十个（基基本）点点”，第三三位称为为“百个（基基本）点点”，如此此类推。例如：GGBP/USDD即期汇汇价由11.60000变变为1.61223，就就说GBBP/UUS

35、D汇汇价上升升了1223个点点；USD/JPYY精确到到小数点点后第二二位，SSDP/USDD、ECCU/UUSD则则精确到到小数点点后第55位。（二）、各各国外汇汇市场上上汇率的的标价方方法直接标价价法和间间接标价价法，只只有指明明报价银银行所处处的国家家或地区区时，这这两种标标价才有有意义；1、 直接标价价法：以本币表表示外币币的价格格外币作为为基准货货币，目目前绝大大多数国国家都实实行这种种标价方方法。我我国国家家外汇管管理局公公布的外外汇牌价价也采用用这种方方法，如如1=RMBB￥8.52880此标价法法下，本本币数额额增多，外外汇汇率率上升，本本币币值值下降，反反之则外外汇汇率率下降

36、，本本币币值值上升。2、 间接标价价法以外币表表示本币币的价格格，此时时本币为为基准货货币。目前实行行此标价价法的国国家主要要有英国国和美国国。如在英国国：1=DDM2.41332外币数额额增多，本本币对外外币汇率率上升，外外币币值值下降；反之，外外币数额额减少，本本币对外外汇汇率率下降，外外币币值值上升。3、 直接标价价法和间间接标价价法的关关系站在同一一国家角角度看，互互为倒数数关系。为避免概概念混淆淆，无论论哪一咱咱标价方方法，外外汇汇率率都是指指外币兑兑本币的的汇率，如如我国公公布的外外汇牌价价，就是是美元、日日元等外外币兑人人民币的的汇率，若若指人民民币汇率率，则将将人民币币看作基基

37、准货币币。在纽约市市场，外外汇汇率率指各种种货币兑兑美元汇汇率，伦伦敦市场场则指各各种货币币兑英镑镑的汇率率，若特特别指明明英镑汇汇率，则则是英镑镑兑其他他货币的的汇率。二、银行行同业间间外汇交交易报价价的国际际惯例都采取双双向报价价方式，即即报价方方向外报报价时，总总是同时时报出买买入价和和卖出价价，买入价：指银行行买入基基准货币币愿意支支付若干干其他货货币的价价格。卖出价：指银行行卖出基基准货币币将收取取若干其其他货币币的价格格。例：已知知银行UUSD/DEMM即期汇汇率报价价1.449855/933，解释释该报价价含义。解：该报报价中美美元为基基准货币币，斜线线前数字字1.449855是

38、银行行买价，即即银行每每买进11美元愿愿意支付付给对方方1.449855马克，斜斜线后数数字是11.49993是是银行卖卖价,即即银行每每卖出11美元将将从对方方收取11.49993马马克。例2：银银行GBBP/UUSD即即期汇率率报偶像像1.660966/055，解释释该报价价的含义义。注；1、斜斜线是区区别买入入价和卖卖价的符符号，不不是“”号； 22、买入入价和卖卖出价都都是从银银行（报报价方）的的角度说说的； 33、买入入价小于于卖出价价；4、 银行同业业间外汇汇交易，买买卖差价价通常为为10个个点；5、 对银行报报价，一一定要明明确报价价方和询询价方，站站在不同同角度，买买卖的含含义

39、是不不同的，不不能使买买卖方向向搞错。例：报价价方报出出USDD/JPPY即期期汇价997.660/770，询询价方若若要买入入日元（卖卖出美元元）时，则则考虑-是否否合适。又如：报报价方：GBPP/USSD即期期汇价11.60096/05，询询价方若若买英镑镑，卖美美元，则则考虑-是是否合适适。（二）、银银行与客客户进行行外汇交交易时的的报价方方式：同时报出出买入汇汇率与卖卖出汇率率直接标价价法下：较小汇汇率是买买入价，较较多的是是卖出价价。例：1000美元元 8422.888 8446.117 8226.113 外汇 买买入价 卖出价价 买入现现钞价例：伦敦敦外汇市市场上：英镑兑兑马克汇汇

40、率2.41220/446，两两种标价价法下与与国际惯惯例一致致。（三）、外外汇报价价中的信信息内容容解读例：市场场其它银银行报价价为：UUSD/DEMM 1.49885/993甲银行报报价为UUSD/DEMM 1.49883/991两者报价价差额表表明：？若甲银行行报价UUSD/DEMM1.449877/955，而其其它银行行报价仍仍如前，则则如何解解释？第五节 西方国国家外汇汇汇率理理论一、购买买力平价价说基本思想想：人们们只所以以需要外外国货币币是因为为它在该该国国内内具有对对一般商商品的购购买力，相相反，外外国人只只所以需需要本国国货币，也也是因为为它在本本国具有有购买力力。提出者：瑞典

41、经经济学家家卡塞尔尔绝对购买买力平价价：e=papbb某一时时点上汇汇率的决决定。E：汇率率，paa AA 国的的一般物物价水平平，Pbb：B国国的一般般物价水水平实际汇率率高于或或低于均均衡汇率率，都会会引起套套利活动动，而使使实际汇汇率调整整至均衡衡汇率。相对购买买力平价价：在一一定时期期内，汇汇率的变变化要与与同一时时期内两两国物价价水平的的相对变变动成比比例，有有公式表表示为：e1 e00=Pa11/Paa0 PPb1/Pb00 或e1= Paa1/PPa0 Pb11/Pbb0 e0或：两国国货币之之间的汇汇率等于于过去的的汇率乘乘以两国国“通货膨膨胀率”之商。e1 ee0=Ia Ib

42、Ia 、Ib分别别为A 国和BB国的通通货膨胀胀率。合理性：有助于于说明通通货膨胀胀与汇率率变动之之间的关关系，货货币的对对内贬值值必然引引起货币币的对外外贬值。缺点：11、仅着着眼于表表面现象象，未触触及本质质，纸币币代表一一定的价价值，量量是本质质，纸币币的购买买力仅是是现象；2、名国国物价指指数包括括的商品品类别和和指数编编制方法法都不同同，同时时各国间间商品千千差万别别，商品品价格经经常变动动，因此此，以物物价变动动预测汇汇率变化化有一定定的困难难；3、能够够说明汇汇率的长长期变化化趋势，但但就短期期与中期期汇率的的变动趋趋势来说说，它是是无能为为力的。第五章 套利主要内容容：利用用广

43、义套套利均衡衡原理，讨讨论理论论远期外外汇汇价价的定价价机制问问题。掌握要点点：1、套套利的有有关概念念1、 不抛利套套利原理理2、 抛补套利利原理第一节 无无交易费费用的不不抛补套套利原理理一、基本本概念利率平价价 指指货币市市场两种种货币短短期资金金利率之之差与外外汇市场场两种货货币一定定期限远远期升贴贴水率之之间的均均衡一致致关系。平价状态态公式：Fn（BB/A）-S（B/A）S（B/A）N/12100%=ib-iaA币兑换换B币NN个月期期升贴水水率等于于N个月月期B币币利率与与A币利利率之差差，处于于平价状状态。套利 又称时时间套汇汇，是套套利者利利用货币币市场短短期资金金利率之之差

44、与外外汇市场场两种货货币一定定期限远远期升贴贴水率之之间的不不一致进进行有利利的资金金转移，从从中赚取取利率差差或汇率率差利润润的行为为。套利活动动按套利利者是否否承担货货币头寸寸的汇率率风险，主主要有两两种形式式：不抛抛补套利利和抛补补套利。抛补套利利 指指套利者者利用货货币市场场两种货货币利率率之差与与外汇市市场两种种货币升升贴水率率之间的的不一致致进行有有利的资资金转移移的同时时，为了了防止资资金在投投放期间间汇率变变动的风风险，投投资者将将套利交交易与掉掉期交易易结合进进行的行行为。二、不抛抛补套利利的判定定条件1、 Fn（BB/A）S(BB/A) iaaibb高息货币币N个月月期升值

45、值。Fn（BB/A）-S（B/A）S（B/A）N/12100%ib-ia高息货币币在套利利期间升升值，借借低息投投资高息息，不抛抛补套利利者可获获得超额额利差和和高息货货币升值值的双重重好处。2、 Fn(BB/A)S(B/AA) iiaib-ia预测低息息货币套套利期间间可能的的升值率率大于高高息货币币与低息息货币利利率之差差时，借借高息货货币，投投资低息息货币的的不抛补补套利有有利可图图。（升升值好处处）Fn（BB/A）-S（B/A）S（B/A）N/12100%ib-ia预测低息息货币套套利期间间可能的的升值率率小于高高息货币币与低息息货币利利率之差差时，借借低息货货币，投投资高息息货币的的

46、不抛补补套利有有利可图图。（利利率差好好处）3、Fnn(B/A)ib高息货币币远期贬贬值Fn（BB/A）-S（B/A）S（B/A）N/12100%ib-ia在预测高高息货币币套利期期间可能能的贬值值率大于于高息货货币与低低息货币币利率之之差时，借借高息，投投资低息息的不抛抛补套利利才有利利可图。（升升值好处处）4、Fnn(B/A)S(BB/A) iiaFn存在套利可能套利过程程是：借借B币，做做即期卖卖B币远远期买BB掉期交交易，投投资A币币，到期期归还BB币。（三）、FnFF3存存在套利利可能套利者实实际操作作过程：1、 借日元33个月，本本利和：1（1+2.334388%33/122）日元

47、元；2、 即期卖11日元，卖卖1/997.665美元元，3、 投资美元元3个月月，本利利和：11/997.665(1+55.5%3/12)美元元，4、 远期卖美美元（汇汇价977.000）买日日元，5、 3个月后后实际交交割可得得到1/977.655(11+5.5%3/112)97.00日日元6、 归还日元元本息：1（1+2.334388%3/112）日日元无风险利利润：11/997.665(1+55.5%3/12)97.001（1+2.334388%33/122）=0.006619443日元元；习题：已已知货币币市场33个月期期i=3%，i￥=5%，外汇汇市场即即期GBBP/UUSD 1.6

48、61000/100三个月远远期点数数10/8问:1、假假设3个个月后GGBP/USDD即期汇汇率为11.50000/20，投投机者借借低息投投资高息息进行不不抛补套套利情况况如何？ 2、若若投机者者进行抛抛补套利利情况如如何？如如何操作作？第四章 外汇汇交易目的要求求：通过过本章学学习，掌掌握主要要外汇业业务的内内容与做做法，掌掌握即期期交易，远远期交易易和掉期期交易的的基本原原理与应应用，及及银行对对自身外外汇头寸寸风险及及期限风风险如何何管理。具体安排排：一、 即期交易易二、 远期交易易三、 掉期交易易四、 银行外汇汇交易的的风险调调整。掌握重点点：一、 即期交易易的基本本概念及及具体运运

49、用二、 远期交易易的基本本概念及及具体运运用三、 掉期交易易的基本本概念及及具体运运用四、 银行外汇汇交易的的风险调调整第一节 即期交易易一、 即期交易易的基本本概念即期交易易指外汇汇交易成成交后第第二个营营业日内内办理交交割的外外汇业务务。即期汇率率构成了了所有外外汇交易易的基础础。成交日：双方达达成交易易外汇协协议这一一天。交割：交交易后双双方履行行资金划划拨，实实际收付付义务的的行为。交割日：结算日日，有效效起息日日。银行同业业间即期期交割日日：11、标准准交割日日：成交交后第二二个营业业日， 2、当当日交割割 3、次次日交割割：成交交后第一一个营业业日交割割外汇买卖卖“零售”业务大大都

50、在当当日暮途途穷成交交和收付付。二、 即期市场场的交易易实例：询价方甲甲：Sppot DLRR JPPY ppls?报价方乙乙：MPP 60/70询价方甲甲：Buuy UUSD 1报价方乙乙：OKK,doone,I sselll USSD 11 Miio aag JJPY At 97.70 vallue 19/10/94 JPYY plls tto AABC BK Tokkyo.A/CC Noo.1223455.询价方甲甲：USSD TTo KKKY BK A/CC 122345567 CHIIPS UIDD 0773522,Tkks vvm ffor deaal BBIFNN.三、 即期汇率

51、率双向报报价时各各种汇率率的套算算（一）、倒倒数汇率率已知A兑兑B币汇汇率，求求B兑AA的汇率率S（B/买A）=1/SS（A/卖B）S（B/卖A）=1/SS（A/买B）例：已知知报价方方报出UUSD/DEMM即期汇汇率1.49883/993，求求：报价价方应如如何报出出DEMM/USSD即期期汇率？解：USSD/DDEM报报价实际际含义如如下：卖出1.49885马克克买入11美元 买入入1.449933马克卖卖出1美美元 即：卖 出 11 马 克 买买入1/1.449855美元 买入入1马克克卖出11/1.49993由此可知知，报价价方DEEM/UUSD即即期汇率率买价为为1/11.49993

52、，卖卖价为11/1.49993，按按惯例写写出报价价即为00.66669/73，（二）、交交叉汇率率：指通过第第三种中中间汇率率套算出出两种货货币的汇汇率，即即已知AA与B币币之间汇汇率，求求A兑BB汇率。1、若中中介货币币在一个个汇率中中是基准准货币，在在另一个个汇率中中是计价价货币时时，则交交叉汇率率的双向向报价按按“同边相相乘”原则计计算。S（BB/买AA）=SS（C/买A）S（B/买C）S（B/卖A）=S（CC/卖AA）S（BB/卖CC）例：若银银行即期期汇率报报价GBBP/UUSD 1.660966/055，USSD/DDEM 1.449855/933，求：该银银行的GGBP/DEM

53、M即期汇汇率双向向报价。2、当银银行报出出两个汇汇率时，若若中价货货币在两两个汇率率中都是是基准货货币或都都是计价价货币时时，则交交叉汇率率按“交叉相相除”原则计计算。注：除法法的分子子分母安安排要特特别小心心。S（B/买A）=S（BB/买CC）S（AA/卖CC）S（B/卖A）=S（BB/卖CC）S（AA/买CC）例：银行行即期汇汇率报价价为：UUSD/JPYY 977.600/700 ，UUSD/DEMM 1.49885/993，求求该银行行的交叉叉汇率DDEM/JPYY双向报报价？四、 即期外汇汇市场的的套汇活活动（一）、套套汇交易易（又称称地点套套汇、空空间套汇汇），指指套汇者者同时间间

54、利用两两个或两两个以上上地区性性外汇市市场某些些货币在在即期汇汇率的差差异进行行买卖外外汇，在在汇率低低的市场场买进，同同时在汇汇率高的的市场卖卖出，从从中套取取汇率差差价获得得利润的的行为，有有直接套套汇和间间接套汇汇两种。 （二）、直接套汇又称两角角套汇、两两国套汇汇或两地地套汇，指指套汇者者直接利利用两国国之间或或两地（外外汇市场场）之间间某种货货币汇率率差异，同同时贱买买贵卖这这种货币币。例：同一一时间内内：香港市场场：美元元兑港元元7.778077/377纽约市场场：1美美元=77.75507港港元/337则：某银银行借1100美美元在香香港市场场买进7778.07港港元，再再在纽约

55、约市场以以7755.077港元买买进1000美元元还款，垂垂手可得得3港元元套汇利利润。（三）、间间接套汇汇又称三角角套汇、三三地套汇汇、多角角套汇，指指套汇者者利用三三个不同同外汇市市场间相相关的货货币差异异，同时时在这三三个外汇汇市场上上进行贱贱买贵卖卖，从中中赚取汇汇率差额额利润。例：某时时：纽约约外汇市市场USSD/DDEM 1.449855/933 伦敦外外汇市场场GBPP/USSD 11.60096/05 法兰克克富市场场GBPP/DEEM 22.40074/00问：三个个地点之之间能否否进行套套汇？美美国套汇汇者如何何进行套套汇呢？第二节 远远期交易易一、 远期外汇汇交易的的基本

56、概概念（一）、定定义：由由外汇买买卖双方方签定合合同，交交易双方方无须立立即收付付货币，而而是约定定在将来来一定时时期内，按按照预先先约定的的币别、汇汇率、金金额、日日期、地地点进行行交割的的外汇业业务活动动。（二）、特特点：1、双方方签订远远期合同同时，须须详细载载明买卖卖者姓名名、商品品，约定定的汇率率、币别别、金额额、交割割日等。2、合同同一经签签订，双双方必须须按合同同有关条条款履行行，不能能任意违违约。3、银行行与普通通私人或或信誉不不熟悉的的企业等等客户进进行远期期外汇交交易时，一一般还要要求这些些客户提提供一定定的保证证物或保保证金。（三）、远远期交易易的期限限一般有330天，660天，990天，1180天天或一年年。其中最常常见的是是90天天，也有有零天天天数交易易，择期期交易，不不过这种种价格通通常对客客户不利利。（四）、交交割日或或有效息息日的推推算按即期卖卖息后整整个月的的倍数，不不管各月月的实际际天数，“双底”惯例，本月到期的交割日不