财务管理习题答案

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1、1、某公司准备购入一套设备以扩充生产能力，现有甲、乙两个方案可供选择：甲方案需投资3000元，使用寿命为5年，采用直线法折旧，5年后设备无残值。年中每年销售收入为1000元，每年付现成本为50元。乙方案需投资36000元，采用直线法计提折旧，使用寿命也是5年，年后有残值收入6000元，5年中每年销售收入为1700元，付现成本第一年为00元，以后随着设备陈旧，逐年将增加修理费300元,另外需垫支流动资金3000元。假设所得税税率40%，资金成本为0%。要求:(）计算两个方案的年折旧额 (2）计算两个方案的营业现金流量 (3）计算两个方案的全部现金净流量（4）计算两个方案的净现值、净现值率、获利指

2、数、内含报酬率、投资回收期和投资报酬率。解：（1）甲方案年折旧额=000060（元）乙方案年折旧额=(60-600)600（元）()列表计算两个方案的营业现金流入：营业现金流入计算表 单位：元(3）列表计算全部现金净流量:全部现金净流量计算表（4）净现值:甲方案净现值=800（P/A，10%，)-30000=84003.91-00001844。403004.4(元)乙方案净现值=900（P/，0，1)+80（P/,10,2）+8640（/F，10%,3)+8460（P/F，1,）+17280(P/，0，）3900=9000。99820086+840。5460.3+172800.63900=38

3、44.0230005398（元)甲方案的净现值大于零,为可行方案;乙方案的净现值小于零，不可行.净现值率:甲方案净现值率=84。40/0=618 乙方案净现值率=35./000=1.3 获利指数：甲方案现值指数=840（PA,1，5）30000=1。06 乙方案现值指数=34640200=0。9甲方案的现值指数大于1，为可行方案；乙方案现值指数小于1，不可行。 两个方案的内含报酬率：甲方案每年现金流入量相等，可利用“年金现值系数”计算： 原始投资每年现金流入量年金现值系数30000=8400(/, ，) （/A, ，5）=300080=3571查年金现值系数表,与.571最接近的现值系数3.0

4、5和分别指向1%和14%，采用插补法确定内含报酬率为:甲方案内含报酬率=2+2（3.605-3。57）(3653。33）=20%乙方案各年现金流量不相等，采用“逐步测试法”： 已知i=，NPV=35.98，则应降低贴现率再测试： 令i=9，计算净现值：NV=00(P/F,9，1)820(/F,，2)+840(P/F,9，3)860(，%，4）+1728（P/F,9,)-9000 =51.0(元) 采用插值法计算：乙方案内含报酬率=9+1(571。0）（-35。8571。20)=9。2甲方案的内含报酬率大于企业的资金成本1,为可行方案；乙方案的内含报酬率小于资金成本,为不可行方案。投资回收期：甲

5、方案各年现金流入量相等,且原始投资一次投入,可使用“公式法”计算： 甲方案回收期=00/8400=3。（年）乙方案各年现金流入量不等，使用“累计法”计算：乙方案回收期=4+（3900-908820864-80)10=4.2(年）进行投资决策时，回收期最短的方案为最佳。因为，投资期越短，投资风险就越小,即甲方案要优于乙方案。从这一角度看，还应将各方案的回收期与投资人要求的回收期，或基准回收期比较，只有计算出的回收期小于基准数，方案才为可行方案。投资报酬率=年平均利润原始投资额 甲方案投资报酬率=4000300=1。33%乙方案投资报酬率=（0+40+4400+400+3800）000=11。28

6、（注:投资报酬率指标中，年利润或者年平均利润一般用税前利润，也可以用税后利润，只要不影响指标的相互比较就行)2、某公司投资6300元购入一台设备。该设备预计残值为3000元，可使用年,按直线法计提折旧。设备投产后每年销售收入增加额分别为：4500元、4800元、5000元,付现成本增加额分别为1200元、1000元、10000元。企业适用的所得税率为4，要求的最低投资报酬率为,目前年税后利润为25000元。要求：（）假设企业经营无其他变化，预测未来3年每年的税后利润。(2）计算该投资方案的净现值.解：（）每年折旧额=（6300-300）/3=20000（元） 各年税后利润=目前年税后利润本年增

7、加税后利润第一年税后利润=25（4500012000000)（40)=3200(元） 第二年税后利润25000+（40100-2000）（10）=000(元)第三年税后利润=25000+（5200000-200)（40)=38200(元) （）项目现金流量是“增量”的现金流量，应用增加的税后利润加折旧：第一年税后现金流量（380-25000）+0000=2780（元)第二年税后现金流量（3400200)+20=9000(元)第三年税后现金流量=（382500）200+00=36200(元) 净现值=70009+20826+3620.753000=252。20+2954+7186.206=141

8、。0（元）3、某企业拟建设一项生产设备。预计建设期为1年，所需原始投资0万元于建设起点一次投入.该设备预计使用寿命5年，试用期满报废清理时无残值.该设备折旧方法采用直线法.该设备投产后每年增加净利润6万元。假定该企业使用的行业基准折现率为10。要求：（）计算项目计算期内各年净现金流量。 解：初始现金流量:20万元设备年折旧额200万元5=4万元NC1NCF 2660万元+40万元=100万元 终结现金流量：现金净流量计算表单位：万元（2)计算项目净现值并评价其财务可行性。解：净现值=100(/A，10,5)（P/F,10%，1）-200144.万元 由于该投资项目净现值大于零，所以具有财务可行

9、性。4、已知一公司拟于2008年初用自有资金购置一台设备,需一次性投资00万元.经测算，该设备使用寿命为5年，设备投入使用后每年可新增净利润20万元.假定该设备按直线法计提折旧，预计的净残值率为5，公司适用5%所得税率。要求:(1)计算使用期内各年净现金流量； NCF=10万元F2000（1-5%)5=39万元NCF52+10（1-5）+100%=4万元 (）计算该设备的静态投资回收期、投资利润率； 静态投资回收期100/3256年 投资利润率=0/100=（3)如果以10%作为折现率,计算该投资项目的净现值。净现值=39（P/A,0,4）+44(P/，1,5）10=5。91万元、XYZ公司拟

10、进行一项完整工业项目投资，现有甲、乙、丙、丁四个可供选择的互斥投资方案。已知相关资料如下：资料一：已知甲方案的净现金流量为:NF0=00万元，NCF=200万元，NC0万元,31250万元,NCl=28万元。假定经营期不发生追加投资,XYZ公司所在行业的基准折现率为16%。部分资金时间价值系数见表1：表1资金时间价值系数表资料二：乙、丙、丁三个方案在不同情况下的各种投资结果及出现概率等资料见表：表2 资料 金额单位：万元资料三:假定市场上的无风险收益率为9,通货膨胀因素忽略不计,风险价值系数为10，乙方案和丙方案预期的风险收益率分别为10%和8,丁方案预期的总投资收益率为%.要求：（1）根据资

11、料一,指出甲方案的建设期、经营期、项目计算期、原始总投资，并说明资金投入方式.（)根据资料一,计算甲方案的下列指标:不包括建设期的静态投资回收期;包括建设期的静态投资回收期;净现值(结果保留小数点后一位小数）。（3)根据资料二,计算表2中用字母“”表示的指标数值(不要求列出计算过程).（4）根据资料三，计算下列指标：乙方案预期的总投资收益率；丙方案预期的总投资收益率;丁方案预期的风险收益率和投资收益率的标准离差率。(5）根据净现值指标评价上述四个方案的财务可行性。XYZ公司从规避风险的角度考虑，应优先选择哪个投资项目？解：（1)建设期为2年，经营期为10年 项目计算期为2年原始总投资为100万

12、元 资金投入方式为分次投入（或:分两次投入资金）()不包括建设期的静态投资回收期1002504(年）11包括建设期的静态投资回收期4+2=（年）净现值=-8002000。82250（286-1602）20016-69.4(万元）或：净现值=802000。861+254.66504+2800。68569。（万元）()A=57；B=400（或239.63）；=0。4;D=0。59说明:A=103+60.4+10。3=B=（20140)2.4+（10140）20.6（40)02400或B=（104。9）2=239.63C=10。40.=04D=695/10100%0.59%（4）乙方案预期的总投资收益率=9%1019%丙方案预期的总投资收益率=+8%=7%丁方案预期的风险收益率%-9=3丁方案投资收益率的标准离差率13/1%001%（依据：风险收益率=标准离差率风险价值系数）（）因为甲方案的净现值小于零，乙方案、丙方案和丁方案的净现值期望值均大于零,所以甲方案不具备财务可行性，其余三个方案均具有财务可行性。因为在乙丙丁三个方案中，丙方案的风险最小（或净现值的标准离差率最低），所以XYZ公司的决策者应优先考虑选择丙投资项目.文中如有不足，请您指教！4 / 4