衍生期货市场风险分析中文

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1、1在动荡期期货市场场的风险险管理Dr.MMo AAhmaadzaadehh Seniior Vicce PPressideent, Meetallsdr.mmom 8th Shaanghhai Derrivaativves Marrkett FoorummMay 28tth Maay 229thh, 220111LOKOO EFFTuee Innc. | wwww.inncstto.ccom在动荡期期货市场场的风险险管理Mo AAhmaadzaadehh博士金属板块块 高级级副总裁裁Dr.mmom第八届上上海金融融衍生工工具市场场论坛20111年5月月28日日到5月229日LOKOO EFFT

2、uee Innc. | wwww.inccstoo.coom2免责声明明商品交易易存在风风险，你你应该充充分了解解起先和和EFTTue Grooup, Innc., LOOKO EFTTue, Innc.,以及它它们的附附属企业业交易会会存在风风险。这这些公司司和它们们的附属属企业在在此处被被假定为为使用此此处所包包涵的任任何信息息都不承承担任何何法律责责任。在在这里所所表达的的任何信信息，任任何的意意见，都都不可以以解读为为买入或或售出期期货的要要约、期期货合同同的期权权或场外外交易证证券产品品。过去的金金融结果果对于未未来的业业绩来说说没有必必要的指指导性。这这里所举举的任何何例子，都都是

3、假设设的和并并不和其其他例子子一样有有其情况况说明的的。而这这些说明明是这样样的，任任何人都都愿意或或者喜欢欢实现获获利或降降低损失失，这些些都和我我们所举举的那些些例子相似似。参照了EEFTuue LLLC单单独成交交的交易易产品的的探讨结结论。场场外交易易产品的的参照和和讨论都都是站在在LOKKO HHanlley LLCC的立场场上，而而且其场场外交易易证券仅仅仅向有有资格的的国家发发售。这里所包包含的信信息其来来源被认认为是可可靠的，但但并不认认为是精精确的。这这里的任任何看法法如果将将来有所所变动不不会提前前通知。如如果没有有被授权权而再现现或使用用其他版版式使用用本文是是被禁止止的

4、。我我们将保保留所有有权利。3备忘录中国的今今天：第第12个个五年计计划的冲冲击金融市场场及其金金融衍生生工具的的发展进进化风险管理理演讲的的关键议议题LOKOO EFFTuee对风险险的解决决方法：IRMMP及其其结构性性产品4和谐社会会 包容性性增长 民富富国强 第122个五年年计划包包含的指指导方针针是建立立一个“和和谐社会会”这从从“包容容性增长长”到“民民富国强强”。计计划目标标包括了了实际工工资增长长，国有有企业红红利增长长和政府府在公共共卫生，教教育和住住房方面面的消费费服务支支出的增增长。这暗示巨巨大的国国内消费费将以人人民币购购买力升升值加速速以抵消消通货膨膨胀带来来的压力力

5、的方式式来缩小小储蓄和和现金账账户之间间的差额额。最终中国国会以比发发达国家家高的强强制汇率率的方式式降低中中国对国国外债务务的需求求。国内的耐耐用消费费品和快快速消费费品的销销量会呈呈上升态态势，这这是股东东和投资资者因为为存货太太大把投资资重心从从出口转转到国内内的结果果。管理国内内商品价价格风险险达到中中国经济济的临界界点备注几个名次次解释，译译成中文文后省略略5衍生工具具市场的的发展历史实践践实体体商品传传递期期货合同同掉期期交易交换交交易清清算实体商品品期货货票据据外交易易*衍生工工具是建建立在下下面的现现货市场场上，经经常是一一个实物物商品。*当现货货即时交交割，期期货市场场是现货

6、货市场的的一种延延伸特特定质量量，数量量，时间间和地点点，用限限定的付付款方式式来交货货的合同同。*期货是是以有组组织的交交易，以以标准合合同条款款为特征征，在这这个交易易中票据据交换所所对所有有的卖家家扮演买买家的角角色，在在所有的的买家扮扮演卖家家的角色色。期货市场场的成功功因素*自由市市场结构构*政府限限制不是是很强*没有明明显占优优势的生生产商许多生生产商*世界性性需求许多消消费者6套期保值值 VSS 投机机投机者*开始操操作时没没有价格格披露*取得市市场地位位*会承担担一定的的风险对冲者*开始操操作时有有价格披披露*取得市市场地位位*降低风风险7风险管理理概论风险识别别*认知和和评估

7、风风险*确定对对现货股股票披露露情况：多多头，空空头或者者正方形形发展战略略+对冲冲目标+内部控控制*使股东东，管理理者和债债权人满满意*保护押押金、保证金金成本和和保持上上述押金金、保证证金成本本的潜力力监控和检检查对冲冲风险及及其集约约化水平平*现货股股票，套套期保值值和会计计账簿*关注市市场的流流动性，扩扩展性，机机会和盈盈余套期保值值是一种种去掉价格格风险，保保护未来来收益的的一种手手段。它它并不是是一种增增加回报报的手段段。8冶金产业业风险*矿主们们在固定定的生产产成本和和变动的的精砂销销售价格格间有内内在风险险。*冶炼厂厂提前给给他们的的精砂和和初级产产品定价价的习惯惯做法在在他们

8、没没有把他他们的金金属销售售定在高高价位之之前是有有风险存存在的。*制造业业用固定定的价格格卖出他他们的产产品也存存在风险险，除非非他们可可以修订订他们的的原材料料进货价价格。*批发商商则必须须面对他他们所经经营原材材料流的的持续的的价格弥弥补风险险。9冲销套期期保值以以平衡其其差额数量和价价格的期期间差异异将会由由对冲平平衡掉套期保值值可以买买入的时时机：1.制造造出产品品，发现现客户或或者其金属的来源2.所管管理的存货和和课税发发生变化化10风险管理理是一个个过程选择最合合适的对对冲选项项合并价格格观点评估对风风险的承承受度价格风险险交易完成成/时机机决定交付付需求和和供给决定现金金流，资

9、资本支出出的时机机确定目标标价格宗旨旨现金流资本支出出/债务务服务11风险管理理实践的的焦点所所在指导方针针：对冲实物物和期货货的头寸寸，使这这两个相相反的头头寸达到到平衡每次买入入都由相相应的售售出弥补补每次售出出都有相相应的买买入弥补补跟踪：大量实物物和期货货交易增增加了复复杂性范围的变变化（地地点，数数量，时时机）增增加了复复杂性记录：对冲账册册仅仅报报告了数数量平衡衡（应体体现净正正方形）期货账册册报告了了所有的的期货头头寸，差差额和扩扩展定价价实物账册册报告了了所有的的数量，地地点，价价格和非非价格合合同财务账册册报告了了所有的的卖出，买买进，现现金流和和资本的的使用控制：内部和外外

10、部限制制权威部门门和审计计另一方信信用和头头寸限制制12关于LOOKO EFTTue*LOKKO EEFTuue IInc.（股票票收报代代号：LLOKOO）是一一个世界界5000强企业业，为消消费者提提供跨越越整个地地球的商商品、资资本市场场、货币币、资产产管理及及其他的的执行、结结算和咨咨询服务务。我们的历历史*LOKKO EEFTuue的历历史可以以回溯到到19224年，当当时一个个挨户销销售的鸡鸡蛋批发发商成立立了一个个Sauul SStonne的公公司。经经过内部部增长，收收购，在在20009年，IInteernaatioonall Asssetts HHolddingg Coorp

11、oorattionn和EFFTuee Grroupp 合并并，我们们就变为为一个全全球性的的，进入入世界5500强强的金融融服务机机构。今今天，因因为我们们广泛的的服务和和我们的的深入的的专业知知识和专专门技术术，LOOKO EFTTue被被全球成成千上万万的公司司所信赖赖，其中中很多是是其他类类似我们们的机构构所不能能提供的的。我们的业业务*LOKKO EEFTuue的客客户包括括几乎所所有主要要交易产产品的生生产商、中中间商和和最终用用户；商商业交易易对手；政府部部门，非非政府部部门和慈慈善组织织；社会会机构投投资人；经纪人人；专业业的交易易人；商商业银行行；主要要的投资资银行。*我们为为

12、这些客客户提供供一系列列综合的的产品和和服务。在在这些服服务中，我我们特有有的是整合风风险管理理程序（IIRMPP），也也就是提提供交易易和场外外交易证证券执行行和结算算服务，这这一程序序是为下下列内容容服务：限制风风险，提提高差额额和底线线结果；贱金属属、贵重重金属及及其颗粒粒；全球球外汇交交易和货货币付款款服务；资产管管理；普普通股造造市；债债券执行行和交易易；以及及投资银银行业咨咨询服务务。13整合风险险管理程程序IIRMPP IRMPP是一一个基于于定金的的咨询程程序，它它用系统统性的过过程来评评估和管管理商品品价格风风险。我们的目目标是：*了解和和量化你你们的商商品风险险*提供风风险

13、经营营建议以以使价格格和容量量波动最最小化LOKOO EFFTuee咨询师师对经过过大量的月月报和年年报所验证的的那些建建议而做做出有责责任心的的说明。事实上，和和我们共共同工作作会使你你拥有和和使用最最新金融融工具和和技术的的，你自自己的风风险管理理部门。在这个过过程中，您的目标将也会成为我们的目标：保障您的预算，预测和稳定价格，保障定金的安全。总之一句句话，IIRMPP是一笔笔聪明的的交易。外：计划划沟通通执行行问责责中：业务分析析 战战略计划划教育 推荐荐 执行 多种平平台月末报告告年末报告告心 ：行行业情报报14为什么需需要商品品场外交交易证券券衍生工工具？最重要的的原因：机动灵灵活交

14、易所为为交易产产品提供供严格的的风险管管理解决决方案，为场外交易证券产品提供灵活的风险管理解决方案。可交易产产品 场内交易易合同是是通用的的而且尽尽可能的的反映尽尽可能广广度范围围的潜力力诉求期货合同同对于品品质，数数量，地地理位置置，期限限，交割割日期等等都有标标准固定定的规定定。期权合同同仅仅在在下面的的期货合合同里对对简单的的看涨期期权和看看跌期权权有所限限制（被被成为“vannillla”）票据外交交易产品品场外交易易允许对对合同所所有的条条款和要要求进行行协商并并达成协协议场外交易易期权比比一般的的“vannillla”合同提提供了更更大限度度的保障障和支出出灵活性性15结构性产产品

15、客户定制制文件可以以经过专专门定制制以迎合合客户的的需求。这这就允许许去创建特定的风险大纲纲。-ISDDA或者者账户标标准条款款协议-交易所所之外的的掉期交交易-长期的的，短期期的和灵灵活期限限的-全通道道或半展展开方式式所带来来的灵活活性-灵活的的交割方方式变现和保保密-您和富富有经验验的LOOKO Hannleyy小组一一起进行行交易-我们提提供变现现（在票票据交换换时是看不到该项服服务的）-有竞争争力的价价格所提供产产品的发发展及其其和延伸伸-交易所所交易期期权(EETOss)和期期货复制制-流速曲曲线外的的长期掉掉期交易易-Opttionns: Shoort datted, Baarr

16、iier, Assiann-期权：短期的的，障碍碍（请帮帮忙推敲敲），亚亚洲的-Acccumuulattorss: BBarrrierr annd CColllar-累计者者（请帮帮忙推敲敲）：障障碍和拦拦阻-Diggitaal aand DiggitaalRaangee Acccruualss-数字化化和数字字化延伸伸的应计计项目16冶金业和和采矿业业投资银行行业及其其金融咨咨询LOKOO Prroviidennt 在在采矿和和冶金行行业整条条价值链链上向中中间市场场公司、他他们的股股票持有有人和投投资者提提供投资资银行咨咨询和拆拆借服务务，而且且有时也也涉及保保险业贸易，交交易，物物流采矿

17、业/ 回收收利用生产，熔熔炼，精精练热轧，冷冷轧，合合金，增增值加工工第一步 生产产 ，加加工资本设备备/工程程所有的阶阶段，从从早期的的勘探/发发展到成成熟生产产 碳钢煤和和不锈钢钢 铝，铜 其他贱金金属 贵重金属属 特种金属属 金属矿 冶金煤炭炭和电煤煤 其他基质质资本增长长 财务扩张张和并购购，资本本结构调调整 项目发展展和设备备融资 制度性和和战略性性增发股本本 All traanchhes of terrm ddebtt, iinclludiing senniorr, ssuboordiinatted, meezzaaninne aand unii-trrancche所所有有期期债券的部部分，包包括优先先债券，附附属付款款承诺债债券，夹夹层融资资债券和单单一债券券部分 贸易融资资 承保交易易的能力力合并和并并购 售出或收收购咨询询 合资或交交叉持股股咨询 业务重组组咨询庭内或或庭外一般合股股公司咨咨询 股本结构构优化 评估服务务 提供公正正意见LOKOO EFFTuee 专业业技术实体交易易财务投资银行行业场外交易易场内交易易国际汇兑兑