财务报表及企业盈利管理知识能力分析

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1、第七章 企业盈盈利能力分析析本章主要介绍了了盈利能力的的比率分析方方法和评价，从从考试题型来来看，客观题题和主观题目目都会考核，主主观题考点是是盈利能力指指标的计算和和简要分析。本章考点：1.盈利能力分析的含义与内容2.与投资有关的盈利能力分析3.与销售有关的盈利能力分析4.与股本有关的盈利能力分析5.影响盈利能力的其他项目本章重点难点：反映盈利能力指标的计算与应用，每股收益的计算与应用以及影响企业能力的各项因素的理解。本章具体内容： 第一节盈利能能力分析概述述盈利能能力又称为获获利能力，是是指企业赚取取利润的能力力，它是企业业持续经营和和发展的保证证。一、企业业盈利能力的的含义大大纲要求：识

2、记：企企业盈利能力力的含义；盈利能力力分析目的理解：盈盈利能力的相相对性具具体内容：1.企业业盈利能力的的含义盈盈利能力：是是指企业获得得盈利的能力力，是决定企企业最终盈利利状况的根本本因素，受到到企业管理者者的高度关注注，对于企业业的投资人和和潜在投资人人、债权人以以及政府来说说，企业盈利利能力的高低低也是他们关关注的焦点。2.盈利能力分析的目的（1）从企业管理者角度：盈利能力影响企业管理人员的升迁、收入；也是管理者发现问题，改进管理方法的突破口，帮助其了解企业运营状况，进而更好的经营企业。（2）从投资人和潜在投资人的角度：他们的收益是来自企业的股息、红利和转让股票产生的资本利得。股利来自利

3、润，利润越高，投资人所获得的股息越高；而能否获得资本利得取决于企业股票市场走势，只有企业盈利状况看好才能够使股票价格上升，进而投资人获得转让差价。（3）从企业债权人角度：定期的利息支付以及到期的还本都必须以企业经营获得利润来保障。企业盈利能力决定了其偿债能力，债权人关注盈利状况就是为了保证自己能按时收到本金和利息的能力。（4）从政府的角度看：企业赚取利润是其缴纳税款的基础，利润多则缴纳的税款多，利润少则缴纳的税款少。而企业纳税是政府财政收入的重要来源，因此，政府十分关注企业的盈利能力。3.盈利能力的相对性盈利能力是一个相对概念，不能仅仅凭企业获得利润的多少来判断其盈利能力的大小，因为企业利润水

4、平还受到企业规模、行业水平等要素的影响。所以应该用利润率指标而非利润的绝对数量来衡量盈利能力，这样可摒除企业规模因素影响。计算出来的利润率应该与行业平均水平相比较总的来说，利润率越高，企业盈利能力越强；利润率越低，企业盈利能力弱。二、盈利能力分析的内容在进行盈利能力分析时主要有三种方法：1.盈利能力的比率分析2.盈利能力的趋势分析3.盈利能力的结构分析【例题简答】简述盈利能力分析的目的第二节与投资资有关的盈利利能力分析-7个比率一、投投资资金的界界定方法大纲要求：理解投入资资金的界定方方法一个企业业投入资金通通常包括：流流动负债、长长期负债、优优先股权益和和普通股权益益。究竟选择择哪些资金作作

5、为计量投资资报酬的基数数，要视分析析主体和分析析目的而定，常常见的投入资资金范畴包括括：1.全部资金范围最大大的投入资金金，是指企业业资产负债表表上的各种形形式存在的资资产总额，包包括债权人和和股东投资的的全部资金，以以此为基数，可可以衡量企业业整体业绩。2.权益资金指所有者权益，即企业股东所提供的资金。以净资产为基数衡量盈利能力比较符合股东的利益。3.长期资金包括所有者权益和长期负债，可以摒除流动负债因数量剧烈变动对指标结果的影响，各期数据之间的可比性更强。计算投资收益率时，要确定该期间可利用的投入资金。如果投入资金在该期内，投入资金发生了改变，应该用该期间可利用的平均资金来计算。由于投入资

6、本的不同，相应的与投资有关的盈利能力指标包括总资产收益率、净资产收益率、长期资金收益率。【例题单选】为了衡量企业整体业绩，应选择（）作为计量投资报酬的基数A.长期资金 B.流动负债 C.全部资金 D.权益资金答疑编号11070101答案：C 二、总资产收益率大纲要求：识记：总资产收益率的概念与计算公式理解：总资产收益率的影响因素应用：总资产收益率的运用与分析具体内容：1.含义与计算公式总资产收益率也称为资产利润率、资产收益率，是企业净利润与总资产平均余额的比率，该指标反映了全部资产的收益率。总资产收益率净利润/总资产平均余额100%总资产平均余额（期初总资产期末总资产）/2一般情况下，企业的经

7、营者可将资产收益率与借入资金成本率进行比较决定企业是否要负债经营。若资产收益率大于借入资金成本率，则净资产收益率大于资产收益率，说明企业充分利用了财务杠杆的正效应，不但投资人从中受益，而且债权人的债权也是比较安全的。若资产收益率小于借入资金成本率，则净资产收益率小于资产收益率，说明企业遭受杠杆负效应所带来的损失，不但投资人遭受损失，而且债权人的债权也不安全。不论投资人还是债权人都希望总资产收益率高于借入资金成本率。2.总资产收益率的表现形式（1）以净利润作为收益：理论依据是企业归投资人所有，企业的收益应该是归投资人所拥有的净利润，因此企业的收益的计算就应该将所得税和筹资方式的影响都考虑在内。（

8、2）以税前息后利润作为收益：理论依据是：企业收益应该是收入与费用相抵后的差额，即利润总额，无论归投资人所有的净利润还是上交国家的所得税都是企业收益的组成部分，所以收益的计算应该排除所得税率影响而不排除筹资方式的影响。总资产收益率（净利润所得税）/总资产平均余额100%（3）以税后息前利润作为收益：理论依据是企业的资产是归投资人和债权人共同所有的，企业的收益就应该由归投资人所有的净利润和归债权人所有的利息费用所组成，企业收益的计算排除筹资方式而包含所得税税率影响。总资产收益率（净利润利息）/总资产平均余额100%（4）以企业的息税前利润为收益：理论依据是无论是归投资人所有的净利润，还是向国家缴纳

9、的所得税和支付给债权人的利息，都是企业运用资产所获得的收益一部分，因此收益的计算应排除所得税率和筹资方式的影响。总资产收益率（净利润利息+所得税）/总资产平均余额100%【例题单选】排除所得税率和筹资方式影响的收益形式是（）A.净利润 B.税前息后利润 C.息税前利润 D.税后息前利润答疑编号11070102答案：C 3.总资产收益率的分析（1）纵向分析：将本期总资产收益率与前期水平相比，衡量企业总资产收益率的变动趋势。（2）横向分析：与行业平均水平或行业内最高水平相比，衡量该企业在行业中的地位。【例71】20022003200420052006净利润17620.22720573.880-36

10、81122.0428503.66730590.774总资产18670366.7321364288.8915649022.9815823988.8716569977.32平均资产总额20017322.8118506655.93515736500.92516196988.095A公司总资产收收益率1.03%-19.89%1.81%1.89%B公司总资产收收益率1.21%1.46%0.77%1.08%行业平均值1.77%0.76%1.47%1.45% 答疑编编号110770201纵向比比较：A公司司除了20004年外，总总资产收益率率总体呈现上上升的趋势，说说明盈利能力力有所增强。22004年总总资

11、产大幅度度下降是由于于当前计提了了坏帐准备造造成的。横向比较：A公司除22003年22004年外外，其余年份份的总资产收收益率要高于于B公司和行行业平均值，说说明该公司的的盈利能力还还是较强的。（四）总资产收益率的分解及影响因素说明影响总资产收益率的因素主要是销售净利率和总资产周转率销售净利率反映了企业控制成本费用的能力。总资产周转率反映企业运用资产获取销售收入的能力。从以上两个因素对总资产收益率的作用过程看，总资产周转率是基础。因为一般情况下，企业应在现有资产规模下创造尽可能多的收入，在所创造收入基础上尽可能控制成本费用来提高总资产收益率。注意：企业处于不同时期和属于不同行业，提高总资产收益

12、率的突破口也有不同。若企业产品处于市场竞争非常激烈的时期，可选择通过提高总资产周转率来提高总资产收益率。若企业处于扩大规模时期，可选择通过降低成本费用提高销售净利率来达到提高总资产收益率的目的。固定资产比例较高的重工业，主要通过提高销售净利率来提高总资产收益率固定资产比例较低的零售企业，主要通过加强总资产周转率来提高总资产收益率。【例题判断说明题】总资产收益率等于销售净利率乘以总资产周转天数 答疑编号11070202答案：解析：总资产收益率等于销售净利率乘以总资产周转率【例题多选】关于总资产收益率的正确说法有（）A.固定资产比重较高的重工业，主要通过提高资产周转率来提高总资产收益率。B.固定资

13、产比例较低的零售企业，主要通过加强总资产周转率来提高总资产收益率。C.若企业处于扩张规模时期，可选择提高销售净利率来提高总资产收益率。D.若企业产品处于市场竞争非常激烈的时期，可选择通过提高总资产周转率来提高总资产收益率。E.影响总资产收益率的因素主要是销售净利率和总资产周转率，从这两个因素对总资产收益率的作用过程看，销售净利率是基础。答疑编号11070203答案：BCD解析：固定资产比重较高的重工业，主要是通过提高销售净利率来提高总资产收益率，所以A是错的。总资产周转率是影响总资产收益率的的基础，所以E是错的。三、净资产收益率大纲要求：识记：净资产收益率的概念与计算公式理解：净资产收益率的影

14、响因素应用：净资产收益率的运用与分析具体内容：1.净资产收益率含义及计算公式净资产收益率又称为股东权益收益率、净值收益率或所有者权益收益率，是企业净利润与其平均净资产之间的比值，反映股东投入的资金所获得的收益率。该指标的计算有两种方法：（1）全面摊薄净资产收益率净利润/期末净资产100%该指标强调年末状况，是一个静态指标，说明期末单位净资产对经营净利润的分享。（2）加权平均净资产收益率净利润/净资产平均额100%净资产平均额（期初净资产期末净资产）/2该指标强调经营期间净资产赚取利润的结果，是一个动态的指标，说明经营者在经营期间利用企业净资产为企业新创造利润的多少，是一个说明企业利用单位净资产

15、创造利润能力大小的一个平均指标，有助于企业相关利益人对公司未来的盈利能力作出正确的判断。从经营者使用会计信息的角度看，应使用加权平均净资产收益率，该指标反映了过去一年的综合管理水平，对于经营者总结过去，制定经营决策意义重大。从企业外部相关利益人所有者角度看，应使用全面摊薄净资产收益率。【例题判断说明题】全面摊薄净资产收益率强调经营期间净资产赚取利润的结果，是一个动态指标（）答疑编号11070204答案：解析：加权平均净资产收益率强调经营期间净资产赚取利润的结果，是一个动态指标。2.净资产收益率的分析如果净资产收益率越高，说明股东投入的资金获得报酬的能力越强，反之则越弱。对净资产收益率也可以进行

16、横向和纵向的比较分析。【例72】20022003200420052006净利润17620.22720573.880-3681122.0428503.66730590.774股东权益12926244.6513132111.95945532.27979099.46896033.76平均净资产 13029188.30 11293722.11 962315.87 937566.61 A公司加权平均均净资产收益益率 1.58%-32.59%2.96%3.26%B公司加权平均均净资产收益益率 3.37%4.51%2.25%3.15%行业平均值 4.8%2.22%3.22%3.70%3.净资产产收益率的公公

17、式分解净资产收益益率总资产产收益率平平均总资产/平均净资产产总总资产收益率率权益乘数数 销销售利润率总资产周转转率权益乘乘数其分分解过程如下下：该等式式为杜邦等式式，影响企业业净资产收益益率的是代表表资产获利能能力的总资产产收益率，以以及反映企业业权益资本占占总资产比例例的权益乘数数。总资产收收益率越高，权权益乘数越大大，净资产收收益率越高，这这也意味着投投资者投入权权益资本较高高的回报能力力。【例例题单选】净净资产收益率率是权益乘数数与下列哪一一项的乘积（）A.销售净利率率 B.总资产周转转率C.总资产收益益率 DD.长期资本本收益率答疑编号号110700205答案：CC解析：净资产收益益率

18、总资产产收益率权权益乘数4.净资产产收益率的缺缺陷（11）净资产收收益率不便于于进行横向比比较不同同企业负债率率是有所差别别的，导致某某些微利企业业净收益偏高高，而某些效效益不错的企企业净资产收收益率却很低低。净资产收收益率不一定定能全面反映映企业资金的的利用效果，从从净资产收益益率的分解看看出，在总资资产收益率不不变的情况下下，负债比重重越高，权益益乘数越大，净净资产收益率率越高，这会会导致很多企企业提高负债债比率来提高高净资产收益益率。（22）净资产收收益率不利于于进行纵向比比较企业可通通过诸如负债债回购股权的的方式来提高高每股收益和和净资产收益益率，而实际际上，该企业业经济效益和和资金利

19、用效效果并未提高高。【例例题单选】某某股份有限公公司资产负债债率当年为440%，平均均资产总额为为2000万万元，利润总总额为3000万元，所得得税为87万万元，则该企企业当年的净净资产收益率率为（）A.133.4% B.144.67%C.177.75% D.222%答疑编编号110770206答案：C解析析：净收益利润总额所得税3300-877213万万元平均均净资产平平均资产总额额（1-资资产负债率）2000（1-400%）12200万元净资产收收益率2113/120001000%=17.75%【例题计计算题】某公司20006年销售售收入为1444万元，税税后净利为114.4万元元，资产总

20、额额为90万元元，负债总额为277万元。要求：计算算总资产周转转率、总资产产收益率、权权益乘数、净净资产收益率率。（计算结结果保留四位位小数，资产产负债表数据据均使用期末末数）答疑编编号110770207【答案案】总资资产周转率销售收入/总资产1144/9001.6总资产收收益率144.4/900100%16%权益乘数数资产总额额/股东权益益总额900/（90-27）11.42866净资产产收益率114.4/（990-27）100%22.866%四、长期期资金收益率率大纲要要求：识识记：长期资资金收益率概概念及公式应用：长长期资金收益益率的运用及及分析具具体内容：长期资金金收益率等于于企业的息

21、税税前利润比上上平均长期资资金，即长期资金收收益率息税税前利润/平平均长期资金金100%其中：平均长期资资金（期期初长期负债债期初股东东权益）（期期末长期负债债期末股东东权益）/2息税前利利润利润总总额财务费费用长期期资金收益率率越高，说明明企业的长期期资金获取报报酬的能力越越强，对长期期资金收益率率进行横向的的比较，可以以观察到该企企业的该指标标在整个行业业中的地位，分分析出企业与与其竞争对手手相比的优势势和劣势。【例题单选】某企企业营业利润润为100万万元，营业外外支出净额为为20万元，利利息费用为110万元，当当年的资产负负债率为500%，总资产产平均余额为为2000万万元，负债由由短期

22、负债和和长期负债构构成，其中长长期负债占880%，则该该企业的长期期资金收益率率为（）A.5.56% B.6%C.66.67% D.77.22%答疑编编号110770301答案：D解析析：息税前利利润营业利利润营业外外收支净额+利息费用100+220+10130万元元负债总总额2000050%10000万元，股东东权益总额1000万万元长期期负债10000800%8000万元平平均的长期资资金10000+800018000万元长长期资金收益益率息税前前利润/平均均的长期资金金100%130/118001100%7.22%五、其他比比率大纲纲要求：识记：各指指标的概念及及计算公式运用：各各指标的

23、运用用及分析除了以上常常用的几个比比率外，还有有一些其他比比率，也能够够反映企业投投资生产盈利利的能力，包包括资本保值值增值率、资资产现金流量量收益率、流流动资产收益益率和固定资资产收益率。（一） 资本保值增值率资本保值增值率可以直观地反映资本数量的变动，而总的来说，资本数量的变动是由企业经营产生利润引起的。因此，资本保值增值率也可以反映与投资有关的盈利能力。其计算公式为：通过该公式可以较为直观地考察企业资本增值情况，为投资者考察企业规模变化提供一个可靠的视角。【例74】不考虑客观因素20022003200420052006股东权益12926244.6513132111.95945532.27

24、979099.46896033.76A公司资本保值值增值率 101.59%72.00%103.55%91.52%答疑编号号110700302【例题单选】某企企业20088年初与年末末所有者权益益分别为2440万元和2288万元，不不考虑客观因因素的影响，则则资本保值增增值率为 （）。AA.167% B.120% C.1150% D.200%答疑编编号110770303【答案案】 B.【解析】资资本保值增值值率=2888/240=120%（二）资资产现金流量量收益率在用资产收收益率分析企企业的获利能能力和资产利利用效率的同同时，也可以以用资产现金金流量回报率率来进一步评评价企业的投投资利用效率率

25、。其计算公公式为：教材【例例75】20022003200420052006资产总额18670366.7321364288.8915649022.9815823988.8716569977.32经营活动现金净净流量-2987966-744037604614213538554公司资产现金流流量收益率-3.72%4.11%9.03%2.38%答疑编号号11070030420033年资产现金金流量收益率率（-744033）/(118670336.73+21364428.899）2100%-3.72%（三）流动动资产收益率率流动资资产收益率反反映企业生产产经营中流动动资产所实现现的效益，即即每百元流动动

26、资产在一定定时期内实现现的利润额。它它由企业净利利润与流动资资产平均额相相比所得，计计算公式为： 教材材【例766】20022003200420052006A公司流动资产产15259099.1017537499.6011911822.2012329222.0811957100.80净利润17620.22720573.880-3681122.0428503.66730590.774公司流动资产收收益率 1.25%-25.00%2.35%2.52% 答疑编编号110770305【例题题单选题】某某企业销售净净利率为5%，销售毛利利率为8%，流流动资产周转转率为6次，总总资产周转率率为3次，则则该企

27、业流动动资产收益率率为（）A.155% BB.24%C.300% DD.48%答疑编编号110770306答案：C解析析：流动资产产收益率销销售净利率流动资产周周转率 5%6 30%（四）固固定资产收益益率注意意：固定资产产平均值是固固定资产的平平均净值，即即固定资产原原值减去累计计折旧后得到到的净值。使使用该值而非非固定资产原原值，一方面面可以更好地地反映固定资资产的实际价价值；另一方方面企业的净净利润中已经经对当期折旧旧作了扣除。固定资产收益率可以很好地反映企业固定资产所实现的收益。教材【例76】20022003200420052006固定资产原值454164.46523668.18545

28、226.16544520.16410695.80累计折旧159944.4186849.10216296.05237428.23151374.81固定资产减值准准备41563.00641319.77639936.55538098.66616936.665固定资产净额252657295499.32288993.56268993.27242384.34净利润17620.22720573.880-3681122.0428503.667 30590.774公司固定资产收收益率 7.51%-125.966%10.22%11.96%答疑编号号110700307【例题单选题】某某企业销售净净利率为5%，销售毛

29、利利率为8%，流流动资产周转转率为6次，总总资产周转率率为3次，不不包括其他资资产，则该企企业固定资产产收益率为（）A.15% B.244%C.30% D.488%答疑编编号110770308答案：C解析析：流动资产产周转率销销售收入/流流动资产平均均额 总总资产周转率率销售收入入/总资产平平均额 流动资产周周转天数3360流动动资产周转率率 3600流动资产产平均额/销销售收入 3606660天 总资产产周转天数360总总资产周转率率 360总资产平均均额/销售收收入 360031220天总总资产周转天天数流动资资产周转天数数3660总资产产平均额/销销售收入3360流动动资产平均额额/销售

30、收入入3660（总资资产平均余额额流动资产产平均余额）/销售收入3600固定资产产平均余额/销售收入1200-60660天即即：固定资产产周转率33606006次固定资产收收益率销售售净利率固固定资产周转转率 5%66 30%【例题计计算题】W公公司20077年至20009年有关资资料如下（单单位万元）：2007年2008年2009年期末流动资产150020502580期末固定资产136010001100期末总资产286030503680销售收入864088759260净利润510532.5578.75要求：（11）根据上述述资料分别计计算20088年及20009年的流动动资产周转率率、流动资

31、产产收益率；固固定资产收益益率（22）根据计算算结果，作出出简要的分析析评价。答疑编号号110700309【参考答答案】（11）流动资产产周转率销销售收入/流流动资产平均均余额22008年流流动资产周转转率88775/【（11500+22050）2】520009年流动动资产周转率率92600/【（25580+20050）22】44（2）流流动资产收益益率净利润润/流动资产产平均余额100%20088年流动资产产收益率5532.5/（15000+20550）2100%300%20009年流动动资产收益率率578.75/（22580+22050）21000%25%（3）固定定资产收益率率净利润/固

32、定资产平平均余额1100%2008年年固定资产收收益率5332.5/（10000+13600）2100%45.13%2009年年固定资产收收益率5778.75/（10000+11000）2100%555.12%简要分析析：（11）该公司22009年流流动资产周转转率比20008年流动资资产周转率低低，说明20009年的流流动资产周转转速度下降，由由于20099年销售收入入要高于20008年的销销售收入，所所以流动资产产周转率下降降的主要原因因是流动资产产增长幅度较较大所致，可可能是由于大大量的赊销导导致应收账款款大幅度增加加，具体原因因需进一步分分析。（22）该公司22009年流流动资产收益益

33、率小于20008年流动动资产收益率率，而20009年的固定定资产收益率率大于20008年固定资资产收益率。主主要原因是流流动资产周转转速度减慢导导致了流动资资产收益率下下降，而固定定资产周转速速度加快，导导致了固定资资产收益率上上升。说明流流动资产资产产获取收益的的能力有所下下降，而固定定资产获取收收益的能力有有所上升。（3）该该公司应提高高流动资产的的周转速度，来来增强流动资资产的管理效效果，从而提提高流动资产产收益率。 第三节与销售售有关的盈利利能力分析-销售毛毛利率和销售售净利率大纲要求：识记：销售毛利率率和销售净利利率的概念及及计算公式应用：销销售毛利率和和销售净利率率的运用及分分析具

34、体体内容：与销售有关关的盈利能力力分析是指通通过计算对企企业生产及销销售过程中的的产出、耗费费和利润之间间的比例关系系，来研究和和评价企业的的获利能力。在在该过程中，不不考虑企业的的筹资和投资资等问题，只只研究利润与与成本或收入入之间的比率率关系。它能能够反映企业业在销售过程程中产生利润润的能力。一、销售售毛利（一一）销售毛利利率的含义与与计算公式销售毛利利=销售收入入-销售成本本它最大大的特点在于于没有扣除期期间费用。因因此，它能够够排除管理费费用、财务费费用、营业费费用对主营业业务利润的影影响，直接反反映销售收入入与支出的关关系。销销售毛利率计计算公式为： 注意意：销售收入入净额指产品品销

35、售收入扣扣除销售退回回、销售折扣扣与折让后的的净额。销售毛利率率的值越大，说说明在主营业业务收入净额额中主营业务务成本占的比比重越小，企企业通过销售售获得利润的的能力更强。正正是因为销售售毛利率的以以上特点，它它能够更为直直观地反映企企业主营业务务对于利润创创造的贡献。（二）销售毛利率的分析主营业务毛利是企业最终利润的基础。1.企业的销售毛利率越高，最终的利润空间越大。例如，甲企业的销售毛利率为50%，乙企业的销售毛利率为20%。这意味着甲企业每卖出100元钱产品，产品的成本只有50元，毛利为50元，只要每100元销售收入需要抵补的各项费用低于50元，企业就能盈利。而乙企业每卖出100元钱产品

36、，产品的成本高达80元，毛利只有20元，只有每100元销售收入需要抵补的各项费用低于20元时企业才能盈利。2.对销售毛利率也可以进行横向和纵向的比较。通过与同行业平均水平或竞争对手的比较，可以洞悉企业主营业务的利润空间在整个行业中的地位以及与竞争对手相比的优劣。如果通过横向比较，发现企业的销售毛利率过低，则应进一步查找原因，并采取措施及时调整。通过与企业以往各期的销售毛利率进行比较，可以看出企业主营业务盈利空间的变动趋势。如果在某一期间内销售毛利率突然恶化，作为内部分析则应进一步查找原因，看看是由于降价引起的，还是由于成本上升所致，并及时找出改善的对策。教材【例78】2002200320042

37、0052006主营业务收入12585188.4714133199.5511538699.8115061111.5518757311.81主营业务成本10710744.9912082644.31988661.9812619066.3615846544.66主营业务毛利187443.48205055.24165207.83244205.19291077.15销售毛利率14.89%14.51%14.32%16.21%15.52%答疑编号号110700310二、销售售净利率销售净利率率可以从总体体上考察企业业能够从其销销售业务上获获得的主营业业务盈利，其计算公公式为： 该比率率表示每1元元销售净收入入

38、可实现的净净利润是多少少。销售净利利率越高，说说明企业通过过扩大销售获获取收益的能能力越强。通通过分析销售售净利率的变变化，不仅可可以促使企业业扩大销售，还还可以让企业业注意改善经经营管理，控控制期间费用用，提高盈利利水平。同时，销售售净利率的分分子是企业的的净利润，也也即企业的收收入在扣除了了成本和费用用以及税收之之后的净值，是是企业最终为为自身创造的的收益，反映映了企业能够够自行分配的的利润额。之之后的提取公公积金、发放放股利等行为为，都是建立立在这个净利利润的基础上上。因此，用用它与销售收收入相比，能能够从企业生生产经营最终终目的的角度度，看待销售售收入的贡献献。销售售净利率越高高，说明

39、企业业在正常经营营的情况下由由盈转亏的可可能性越小，并并且通过扩大大主营业务规规模获取利润润的能力越强强。对销销售净利率也也可以进行横横向和纵向的的比较。从横向来说说：将企业的的销售净利率率与同行业平平均水平或竞竞争对手的比比较，可以了了解企业销售售业务的盈利利空间在整个个行业中的地地位以及与竞竞争对手相比比的优劣。并并通过进一步步的分析，如如企业规模、产产品结构、营营销方式等具具体方面的比比较，找出差差距，发现不不足，提高企企业利用销售售业务盈利的的能力。通过纵向比比较，可以发发现企业销售售净利率的变变动情况，即即与以往的水水平相比，是是上升还是下下降。如果企企业的销售净净利率有所降降低，则

40、应进进一步查找原原因，分析究究竟是收入水水平降低还是是成本提高造造成的，在此此基础上及时时找出改善的的对策。20022003200420052006主营业务收入12585188.4714133199.5511538699.8115061111.5518757311.81净利润17620.22720573.880-3681122.0428503.66730590.774销售净利率1.40%1.46%-31.90%1.89%1.63%【例题判断断说明题】销销售净利率能能够排除管理理费用、财务务费用、营业业费用对主营营业务利润的的影响（）答疑编号11070311答案： 解析：销售毛利率能够排除管理费

41、用、财务费用、营业费用对主营业务利润的影响第四节与股本本有关的盈利利能力分析大纲要求：识记：基本每股收收益率和稀释释每股收益的的概念与计算算公式每每股现金流量量、每股股利利、市盈率、股股利发放率、股股利收益率的的概念与计算算公式应应用：各指标标的运用及分分析评价具体内容： 上市市公司是一类类特殊的企业业，是指经过过批准，可以以在证券交易易所向社会公公开发行股票票而筹资成立立的股份有限限公司，其权权益资本被分分成等额的股股份，也被称称为股本。此外，上上市公司与一一般公司的不不同之处在于于有股票二级级市场形成的的交易价格，并并通过发放股股利的形式进进行利润分配配。因此对上上市公司盈利利能力的分析析

42、还可以通过过对每股收益益、市盈率、股股利支付率和和股利收益率率等财务指标标进行分析。一、每股收益每股收益是反映上市公司盈利能力的一项重要指标，也是作为股东对上市公司最为关注的指标，是指企业净利润与发行在外普通股股数之间的比率。其主要作用是帮助投资者评价企业的获利能力。根据企业会计准则每股收益的规定，每股收益由于对分母部分的发行在外流通股数的计算口径不同，可以分为基本每股收益和稀释每股收益。（一）基本每股收益基本每股收益是指企业按照归属于普通股股东的当期净利润，除以发行在外普通股的加权平均数计算的每股收益。其计算公式为：每股收益=净利润/发行在外普通股的加权平均数注意：（1）发行在外普通股的加权

43、平均数计算发行在外普通股的加权平均数=期初发行在外普通股股数+当期新发行的普通股股数已发行时间报告期时间-当期回购普通股股数已回购时间报告期时间已发行时间、报告期时间和已回购时间一般按照天数计算；在不影响计算结果合理性的前提下，可以采用简化的计算方法，即按月计算。新发行普通股股数，应当根据发行合同的具体条款，从应收对价之日（一般为股票的发行日）起计算确定。通常包括下列情况：为收取现金而发行的普通股股数，从应收现金之日起计算。因债务转资本而发行的普通股股数，从停计债务利息之日或结算日起计算。非同一控制下的企业合并，作为对价发行的普通股股数，从购买日起计算；同一控制下的企业合并，作为对价发行的普通

44、股股数，应当计入各列报期间普通股的加权平均数。为收购非现金资产而发行的普通股股数，从确认收购之日起计算。例如：2007年期初发行在外的普通股10000股，3月1日新发行4500股，12月1日回购1500股，以备将来奖励职工。答疑编号11070401普通股加权平均数10000+450010/12-15001/12=13625股 【例题单选】甲公司2007年实现的归属于普通股股东的净利润为5600万元。该公司2007年1月1日发行在外的普通股为10000万股，6月30日定向增发1200万股普通股，9月30日自公开市场回购240万股拟用于高层管理人员股权激励，该公司2007年基本每股收益为（）元。A

45、.0.50 B.0.51 C.0.53 D.0.56答疑编号11070402答案：C解析：2007年基本每股收益5600/（10000+12006/122403/12）0.53（元）（2）企业发放股票股利（是一种股利的分配方式）、公积金转增资本、拆股或并股等，会增加或减少其发行在外普通股或潜在普通股的数量，但不影响所有者权益的总额，也不改变企业的盈利能力。企业应当在相关报批手续全部完成后，按调整后的股数重新计算各列报期间的每股收益。上述变化发生于资产负债表日至财务报告批准报出日之间的，应当以调整后的股数重新计算每股收益。【例710】A上市公司2006年初在外发行普通股总数为1亿股，2006年1

46、0月1日增发新股2000万股；B上市公司2006年初在外发行的普通股总数为1亿股，2006年7月1日按照10：3的比例派发股票股利，两家上市公司2006年的净利润均为1亿元，计算两家上市公司的基本每股收益。答疑编号11070403答案：（1）A公司A公司发行在外普通股的加权平均数1亿股0.2亿股（3/12）1.05亿股A公司基本每股收益1亿元1.05亿股0.95元（2）B公司B公司派发股票股利使发行在外的普通股增加数1亿股1030.3亿股B公司发行在外普通股的加权平均数1亿股0.3亿股（6/12）1.15亿股B公司基本每股收益1亿元1.15亿股0.87元（3）企业当期发生配股的情况下，计算基本

47、每股收益时，应当考虑配股中包含的送股因素，据以调整各期发行在外普通股的加权平均数。（补充：配股是上市公司根据公司发展的需要，依据有关规定和相应程序，旨在向原股东进一步发行新股、筹集资金的行为，需要投资者按照一定比例以一定的价格购买股票，配股后发行在外的股数增加）计算公式如下：每股理论除权价格（行使配股权后的理论价格）=（行权前发行在外普通股的公允价值+配股收到的款项）行权后发行在外的普通股股数调整系数=行权前每股公允价值每股理论除权价格因配股重新计算的上年度基本每股收益=上年度基本每股收益调整系数本年度基本每股收益=归属于普通股股东的当期净利润（行权前发行在外普通股股数调整系数行权前普通股发行

48、在外的时间权数+行权后发行在外普通股加权平均数）【例题】某企业2006年度归属于普通股股东的净利润为9600万元，2006年1月1日发行在外普通股股数为4000万股，2006年6月10日，该企业发布增资配股公告，向截止到2006年6月30日（股权登记日）所有登记在册的老股东配股，配股比例为每5股配1股，配股价格为每股5元，除权交易基准日为2006年7月1日。假设行权前一日的市价为每股11元，2005年度基本每股收益为2.2元。要求确定重新计算的2005年度基本每股收益和2006年度的基本每股收益。答疑编号11070404【答案】每股理论除权价格=（114000+5800）（4000+800）=

49、10（元）调整系数=1110=1.1因配股重新计算的2005年度基本每股收益=2.21.1=2（元）2006年度基本每股收益=9600（40001.16/12+48006/12）=2.09（元/股）（二）稀释每股收益企业存在具有稀释性的潜在普通股的情况下，应当根据具有稀释性的潜在普通股的影响，分别调整归属于普通股股东的当期净利润以及当期发行在外普通股的加权平均数，并据以计算稀释的每股收益计算稀释每股收益时，应当根据下列事项对归属于普通股股东的当期净利润进行调整：（1）当期已确认为费用的稀释性潜在普通股的利息；（2）稀释性潜在普通股转换时将产生的收益或费用。当期发行在外普通股的加权平均数应当为计

50、算基本每股收益时普通股的加权平均数与假定稀释性潜在普通股转换为已发行普通股而增加的普通股股数的加权平均数之和。计算稀释性潜在普通股转换为已发行普通股而增加的普通股股数的加权平均数时，以前期间发行的稀释性潜在普通股，应当假设在当期期初转换；当期发行的稀释性潜在普通股，应当假设在发行日转换。稀释性潜在普通股是指假设当期转换为普通股会减少每股收益的潜在普通股。具体包括：（1）可转换公司债券。对于可转换公司债券，计算稀释每股收益时，分子的调整项目为可转换公司债券当期已确认为费用的利息等的税后影响额；分母调整项目为假定可转换公司债券当期期初或发行日转换为普通股的股数加权平均数。【例题单选】乙公司2007

51、年1月1日发行利息率为8%，每张面值100元的可转换债券10万张，规定每张债券可转换为1元面值普通股80股。2007年净利润8000万元，2006年发行在外普通股4000万股，公司适用的所得税率为33%，则2007年的稀释每股收益为（）。A.2 B.1.68C.1.76D.1.28答疑编号11070405答案：B解析：稀释的每股收益：税后利息费用=100108%（1-33%）=53.6（万元）增加的普通股股数=1080=800（万股）稀释的每股收益=（8000+53.6）/（4000+800）=1.68（元/股）（2）认股权证和股份期权。认股权证、股份期权等的行权价格低于当期普通股平均市场价格

52、时，应当考虑其稀释性。【例题多选】企业计算稀释每股收益时，应当考虑的稀释性潜在的普通股包括（）。A.股份期权B.认股权证C.可转换公司债券D.不可转换公司债券E.股票股利答疑编号11070406答案：ABC解析：稀释性潜在普通股，是指假设当前转换为普通股会减少每股收益的潜在普通股，主要包括可转换债券、认股权证、股份期权。（三）每股收益的分析每股收益是反映股份公司盈利能力大小的一个非常重要的指标。每股收益越高，一般可以说明盈利能力越强。这一指标的高低，往往会对股票价格产生较大的影响。对每股收益也可以进行横向和纵向的比较。通过与同行业平均水平或竞争对手的比较，可以考察企业每股收益在整个行业中的状况

53、以及与竞争对手相比的优劣。不过，在进行每股收益的横向比较时，需要注意不同企业的每股股本金额是否相等，否则每股收益不便直接进行横向比较。通过与企业以往各期的每股收益进行比较，可以看出企业每股是收益的变动趋势。【例题单选】下列关于每股收益的说法正确的有（）A.该比率反映普通股的获利水平B.该比率可以反映风险C.该比率在不同时期不可比D.该比率可反映股东获得的现实财富答疑编号11070407答案：A解析：每股收益反映普通股的获利水平，该比率无法反映风险水平的高低；该比率可以进行横向和纵向比较，该比率无法反映股东获得的现实财富（如股利、资本利得等属于股东现实财富）二、每股现金流量每股现金流量，是经营活

54、动产生的现金流量净额扣除优先股股利之后，与普通股发行在外的平均股数对比的结果。其计算公式为：注重股利分配的投资者应当注意这个指标，每股收益的高低虽然与股利分配有密切关系，但它不是决定股利分配的唯一因素。如果每股收益很高，但是缺乏现金，那么也无法分配现金股利。因此，还有必要分析企业的每股现金流量。每股现金流量越高，说明每股股份可支配的现金流量越大，普通股股东获得现金股利回报的可能性越大。对每股现金流量同样可以进行横向和纵向的比较。通过与同行业平均水平或竞争对手的比较，可以考察企业每股现金流量在整个行业中的状况以及与竞争对手相比的优劣。与每股收益类似，在进行每股现金流量的横向比较时，需要注意不同企

55、业的每股股本金额是否相等，否则每股现金流量不便直接进行横向比较。通过与企业以往各期的每股现金流量进行比较，可以看出企业每股现金流量的变动趋势。【例题单选】经营活动产生的现金流量净额扣除优先股股利之后，与普通股发行在外的平均股数对比的结果称为（）A.现金流量利息保障倍数 B.资产现金流量收益率 C.每股现金流量 D.每股收益答疑编号11070408答案：C三、每股股利1.含义及公式：普通股每股股利简称每股股利，它反映每股普通股获得现金股利的情况。其计算公式为： 由于股利通常只派发给年末的股东，因此计算每股股利时分母采用年末发行在外的普通股股数，而不是全年发行在外的平均股数。2.分析：每股股利反映了普通股股东获得现金股利的情况。每股股利越高，说明普通股获取的现金报酬越多。注意：每股股利并不能完全反映企业的盈利情况和现金流量状况。因为股利分配状况不仅取决于企业的盈利水平和现金流量状况，还与企业的股利分配政策相关。而且，在中国目前的资本市场中，股东对现金股利的期望往往并不高，更多的投资者是希望通过股票的低买高卖来获取报酬。答疑编号11070501【例题判断说明题】每股股利能够完全反映企业的盈利情况和现金流量状况（）答案：说明：每股股利并不能完全反映企业的盈利情况和现金流量状况。因为股利分配状