财务管理课程设计报告要求

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1、浙江工业大学经贸管理学院财务管理与分析课程设计报告案例公司名称：江苏宏图高科股份有限公司 学生姓名： 田铁明 班 级： 财管1102 联系方式： 18868813256 指导教师： 雷新途 祝锡萍 提交日期： 2014-09-10 评定成绩： 一、公司简介江苏宏图高科技股份有限公司立足于打造电子信息产业优秀民族品牌,努力创建电子信息产业龙头企业。目前,公司形成了以生产通信设备、光电缆、消费类电子和计算机为主体的高科技制造产业；以连锁销售IT产品与通讯数码产品、各类消费类电子产品为主体的IT连锁产业；以电信增值服务、软件和网络工程为主体的软件产业和致力于开发精品商住楼盘的房地产产业的四大产业平台

2、。公司名列中国电子信息百强企业第47位,中国制造业500强企业383位。公司被江苏省科技厅认定为高新技术企业，被授予江苏省信息化带动工业化试点企业,同时被评为江苏省生产型出口企业第二位。截至2013年12月31日，该公司总股本114158.96万股，皆为A股。其中流通A股113278.96万股，限售A股880万股。报告期末公司近三年主要会计数据和财务指标：(一) 主要会计数据单位：元 币种：人民币主要会计数据2013 年2012 年本期比上年同期增减(%)2011 年营业收入15914655250.34 14247716901.66 11.70 13492893181.43 归属于上市公司股东

3、的净利润277289904.62 235209615.16 17.89 200896543.53 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润244838518.71 201153190.44 21.72 194352730.34 经营活动产生的现金流量净额404840707.04 -1068345675.75 不适用199295019.02 主要会计数据 2013 年末 2012 年末本期末比上年同期末增减(%)2011 年末归属于上市公司股东的净资产5787039763.86 5617853698.383.01 5028608455.50 总资产14499971326.42 1352959

4、3011.02 7.17 11720882763.20 (二) 主要财务数据主要财务指标2013 年2012 年本期比上年同期增减(%)2011 年基本每股收益（元股） 0.24460.207617.820.177基本每股收益（元股） 0.24460.207617.820.177扣除非经常性损益后的基本每股收益（元股）0.2160.177621.620.172加权平均净资产收益率（%）4.834.42增加 0.41 个百分点4.85扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率（%4.263.78增加 0.48 个百分点4.69二、会计报表转换根据资产负债表、利润表和现金流量表等资料编制管理用资产负

5、债表、管理用利润表和管理用现金流量表管理用资产负债表2013年12月31日 编制单位：江苏宏图高科股份有限公司 人民币：万元项 目年末数年初数经营资产：经营性流动资产：货币资金（经营）357720.40 287921.71 应收票据（经营）904.16 1071.73 应收账款87559.77 68849.63 预付款项259442.28 262744.30 应收股利（经营）544.20 300.00 其他应收款47306.18 44442.36 存货396068.02 384174.45 一年内到期非流动资产其他流动资产经营性流动资产合计1149545.00 1049504.19 经营性流动

6、负债：应付票据（经营）267653.30 258483.00 应付账款44973.33 42247.70 预收账款84458.88 85102.45 应付职工薪酬2314.35 2610.44 应缴税费-1175.62 -4256.10 应付股利550.11 550.11 其他应付款11419.68 13830.00 其他流动负债92309.00 72176.90 经营性流动负债合计502503.04 470744.51 净经营性营运资本647041.97 578759.68 经营性长期资产：长期股权投资79286.72 25036.26 长期应收款固定资产72059.36 78461.30

7、在建工程377.94 7.22 投资性房地产工程物资固定资产清理无形资产6029.39 6030.47 开发支出商誉长期待摊费用5445.90 7186.08 递延所得税资产1947.17 1323.68 其他非流动资产0.00 39200.00 经营性长期资产合计165146.47 157245.01 经营性长期负债：长期应付账款0.00 109.47 专项应付款6843.46 44.21 递延所得税负债20635.51 22594.76 其他非流动负债0.00 0.00 经营性长期负债合计27478.96 22748.43 净经营性长期资产137667.51 134496.58 净经营资产

8、总计784709.48 713256.26 净负债及股东权益：金融负债：短期借款195828.00 196928.00 交易性金融负债应付利息5651.62 3326.28 一年内到期非流动负债长期借款应付债券110000.00 70000.00 金融负债合计311479.62 270254.28 金融资产：交易性金融资产3039.29 1543.76 应收利息可供出售金融资产132266.36 144666.33 持有至到期投资金融资产合计135305.65 146210.10 净负债合计176173.96 124044.19 股东权益：股本114158.96 113278.96 资本公积3

9、10017.03 319328.56 盈余公积8804.56 8749.02 未分配利润145723.42 120428.83 少数股东权益29831.54 27426.70 股东权益合计608535.52 589212.07 净负债及股东权益总计784709.48 713256.26 管理用利润表2013年12月31日 编制单位：江苏宏图高科股份有限公司 人民币：万元经营损益：本年金额上年金额一、营业收入1591465.53 1424771.69 减：营业成本1432068.42 1263671.28 二、毛利159397.11 161100.41 减：营业税金及附加7867.82 6260

10、.09 销售费用63354.25 79391.72 管理费用25264.57 24687.83 资产减值损失931.73 -274.74 投资收益（经营部分）1277.67 344.88 三、税前营业利润63256.40 51380.39 加：营业外收入4964.42 4283.46 减：营业外支出1329.63 745.25 四、税前经营利润66891.19 54918.60 减：经营利润所得税19599.84 15190.91 五、税后经营净利润47291.36 39727.69 金融损益：六、利息费用25773.74 20880.23 加：公允价值变动收益-3.32 -13.00 投资收

11、益（金融部分）-2548.64 -2225.81 七、税前金融损益合计23221.77 18641.42 减：金融损益所得税费用6804.23 5156.36 八、税后金融损益16417.54 13485.06 九、净利润30873.81 26242.63 备注：平均所得税税负比率29.30%27.66%管理用现金流量表2013年12月31日编制单位：江苏宏图高科股份有限公司 人民币：万元项 目本年金额经营活动现金流量：税后经营净利润47291.36 加：折旧与摊销5467.17 经营活动现金毛流量52758.52 减：经营性营运资本增加68282.29 营业现金净流量-15523.77 减：

12、资本支出8638.10 =实体现金流量-24161.86 金融活动现金流量：税后金融损益（注）16417.54 减：净负债增加52129.78 债务现金流量-35712.23 股利分配3118.84 减：股权资本净增加-8431.53 股权现金流量11550.37 融资现金流量合计-24161.86 注：“税后金融损益”包括利息费用、投资收益和公允价值变动收益等，损失填正数，收益填负数。三、经济增加值及其可持续性分析（一）增长率的计算与分析1、需要计算该公司下列增长率： 2012年的可持续增长率 以上数据代入得：2012年可持续增长率=4.69%（注：由于2012年度较上一年度资本公积增加，非

13、经营活动所致，故不选择股东权益增长率作为可持续增长率的计算基础） 2013年的实际增长率 2013年的内含增长率其中： 以上数据代入得：内含增长率=3.67%2、 从财务的四因素角度对2013年的实际增长率高于2012年的可持续增长率进行原因分析。四因素2013年度2012年度销售净利率1.94%1.84%总资产周转次数1.0981.053权益乘数2.4612.558本期利润留存率89.90%94.58% 假设条件：在不增发新股和不回购股票的情况下，本年可持续增长率本年股东权益增长率。（1） 销售净利率2013年度较2012年度变增加，在其他条件不变的情况下，由于总资产周转率不变，即收入增长率

14、=资产增长率；同时由于权益乘数不变，即资产增长率=股权增长率；因为收入增长率即为实际增长率，股权增长率即为可持续增长率，所以在假设条件下，本年度的实际增长率应当等于可持续增长率，即销售净利率不产生影响。（2） 总资产周转次数的增加，在其他条件不变的情况下，收入增长率资产增长率，同时由于权益乘数未变，资产增长率=权益增长率，最终导致实际增长率可持续增长率。这是导致上述情况的主要原因。（3） 权益乘数的小幅下降，导致资产增长率股权增长率，最终导致实际增长率可持续增长率，但该影响较小，不足以抵消总资产周转次数的影响。（4） 留存率的影响与销售净利率的影响类似，实际上未对上述情况产生明显影响。 需要关

15、注的是，本案例中，企业2012年发生股权激励的事项，同时持有的股权投资公允价值发生变化，导致股本与资本公积产生变化，并最终影响股权的增长率。因此，在计算“可持续增长率”时，未直接使用“股东权益增长率”替代，而是通过其推导公式进行计算。若能排除上述状况产生的影响，其实际的“可持续增长率”将更贴近但仍小于“实际增长率”（二）增长率的财务战略矩阵利用基于创造价值或增长率的财务战略矩阵，分析企业资金短缺溢余情况企业的市场增加值企业市场增加值企业资本市场价值企业占用资本 权益增加值债务增加值影响企业市场增加值的因素企业市场增加值（投资资本回报率资本成本）投资资本/（资本成本增长率）经济增加值=（投资资本

16、回报率资本成本）投资资本企业市场增加值=经济增加值/（资本成本增长率）影响企业创造价值的因素有三个：（1）投资资本回报率；（2）资本成本；（3）增长率。影响价值创造的因素投资资本回报率；资本成本；增长率；可持续增长率。 1注：资本成本的估算1、 根据2013年年末的净负债余额和2013年的利息费用计算债务资本成本，所得税平均税负率按照利润表中的“利润总额”和“所得税费用”项目计算。 2、 按照资本资产定价模型或股利增长模型计算2013年的权益资本成本根据2003年12月31日的股价，以及其至2013年12月31日的股利分配政策，计算该公司的权益资本成本。会计年度公告日期分配方案(每10股)分红

17、(元)送股(股)转增股(股)2013年12月31日2014年4月30日0.3-2012年12月31日2013年5月7日0.21-2010年12月31日2011年4月15日0.3282006年8月31日2006年8月31日-2001年12月31日2002年8月10日0.4-其中该公司2003年12月31日股价为5.25元/股，2013年12月31日股价为4.02元/股，可列式：，求得k=5.35%3、 以2013年的净负债与股东权益账面价值和上述计算的债务资本成本与权益资本成本计算加权平均资本成本。 2013年，净负债：股东权益=22.45%：77.55%加权资本成本=0.224510.34%+

18、0.77555.35%=6.47%（三）价值创造与资金的解决途径 鉴于该企业的真实状况符合上表中的“创造价值、资金短缺”的情况，故在此就该状况的具体解决途径。由于该企业的仍能持续进行“创造价值”，故其值得发展扩大，而“资金短缺”的状况，则要求该企业需要合理进行融资，以达到资金的及时补充。以下为具体的措施：1.编制筹资预算企业筹资预算的编制要以单位经营、管理、发展计划为基础，避免临时动议和任意筹资。筹资预算应包括筹资的原因、筹资时间计划、筹资方式的比较分析等。另外，企业在进行筹资预算时还要充分考虑筹资活动可能引起的企业控制权的变化。因为企业在筹措资金时很可能发生控制权的部分丧失，这将直接影响企业

19、的自主性与独立性。企业利润流向新的股东，使原有股东利益遭受损失，甚至影响企业的近期效益和长远发展。 2.选择最佳筹资方式对于创造价值短缺型企业筹资方式的选择首先应判断企业的高速增长是暂时性的还是长期性的。如果高速增长是暂时性的，企业应通过短期借款来筹集所需资金，等销售增长率下降后企业会有多余现金归还借款。如果预计这种情况会持续较长时间，就不能用短期借款来解决，通常要考虑长期资金的筹集。 3.合理选择股利模式企业制定股利政策的过程，就是决定企业盈利在支付股利与留存利润之间的一个权衡过程。对于创造价值现金短缺型企业，由于已有较好的投资项目，需要大量资金，企业一般可采取剩余股利政策或低正常股利加额外

20、股利政策，高比例留存，低股利支付，在支付方式上也可以采取股票股利。 4.寻求最优资本结构资本结构是企业筹资结构中最重要的部分，创造价值现金短缺型企业，其资本结构应保持相对稳定，但随着企业经营规模的扩大或经济环境的变化，现行的融资结构也必须根据需要进行调整。调整遵循的基本原则应是尽量保证筹资工具现金流出量的期限结构及法定责任必须与企业资产预期现金流入量及风险相匹配；保持财务灵活性和持续融资能力与降低融资成本相配合。 5.科学确定筹资规模企业在进行筹资决策时要根据企业对资金的需要、企业自身的实际条件以及筹资的难易程度和成本情况，量力而行地确定合理的筹资规模。对于创造价值现金短缺型企业筹资规模的确定

21、，可根据可持续增长率思想确定的筹资规模进行参考。虽然企业实际情况可能不完全符合可持续增长率的假设前提，但是企业可按前面确定的资本结构、股利政策进行计算，具有一定的借鉴意义。四、公司价值评估1、计算该公司2013年的经济增加值。该公司2013年的经济增加值=（投资资本回报率资本成本）投资资本 =(6.63%-6.47%)713256.25=1141.21 万元2、 估计公司2013年以后经济增加值的增长率（最好在510%之间）。 利用该企业2012年度的可持续增长率4.69%作为以后年度经济增加值的增长率。3、 以2013年的加权平均资本成本作为贴现率。 该公司2013年加权平均资本成本为6.47%，以其作为贴现率。4、利用经济增加值贴现模型计算公司的实体价值根据公式： 其中，G为EVA的增长率，K为贴现率注：由于资本成本与估计的EVA增长率可能存在较大误差，由其计算得出的实体现金流量也存在较大误差。鉴于以上原因，未使用该实体现金流量得出该公司股权现金流量以及每股价值。