证券市场基础知识与证券投资基金

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1、(2010版本本)第一章 证券券市场基础知知识第一节 证券券与证券市场场概述一、证券概述（一）证券的定定义证券是指用以证证明或设定权权利所做成的的书面凭证，表表明证券持有有人或第三者者有权取得该该证券拥有的的特定权益，或或证明其曾经经发生过的行行为。（二）有价证券券的分类商品证券【提货货单、运货单单、仓库栈单单】货币证券【商业业证券（商业业汇票、商业业本票）；银银行证券（银银行汇票、银银行本票和支支票）】资本证券【发行行主体政府府证券、政府府机构证券、公公司证券；是否在证券交易易所挂牌上市市交易上市市证券、非上上市证券；募集方式公募募证券、私募募证券；证券所代表的权权利性质股股票、债券、其其他

2、证券】（三）有价证券券的特征期限性、收益性性、流动性、风风险性二、证券市场概概述（一）证券市场场的概念市场经济发展到到一定阶段的的产物为解决资本供求求矛盾和流动动性而产生的的市场（二）证券市场场的特征1、证券市场是是价值直接交交换的场所2、证券市场是是财产财产权权利直接交换换的场所3、证券市场是是风险直接交交换的场所（三）证券市场场的基本功能能1、筹资投资资功能2、资资本定价功能能3、资本配配置功能三、证券市场的的结构（一）证券市场场的层次结构构顺序关系：发行行市场（一级级市场）、交交易市场（二二级市场）发行市场是流通通市场的基础础和前提，流流通市场是证证券得以持续续扩大发行的的必要条件。层次

3、结构：20004.1.31国务务院关于推进进资本市场改改革开放和稳稳定发展的若若干意见“建建立多层次股股票市场体系系”“继续规规范和发展主主板市场，逐逐步改善主板板市场上市公公司结构。分分步推进创业业板市场建设设，完善风险险投资机制，拓拓展中小企业业融资渠道。积积极探索和完完善统一监管管下的股份转转让制度”；提出“积极极稳妥发展债债券市场”、“稳稳步发展期货货市场”1、代办股份转转让。20001年6月112日正式启启动；20002年8月229日第一家家股份转让公公司挂牌；22002年88月29日起起退市公司纳纳入代办股份份转让试点范范围。应具备条件：合合法存续的股股份有限公司司、公司组织织结构

4、健全、登登记托管的股股份比例达到到规定的要求求等。2、创业板市场场。（20008年3月221日 征求求意见） 主主要服务于新新兴产业尤其其是高新技术术产业主要目的：为新新兴公司提供供集资途径，帮帮助其发展和和扩展业务（二）证券市场场的品种结构构1、股票市场2、债券市场。相相对比较稳定定3、基金市场。封封基挂牌交易易；开基向基基金管理公司司申购赎回4、衍生品市场场（三）证券市场场的交易场所结构构（有形市场场、无形市场场）四、证券市场的的发展（一）证券市场场的产生1、社会化大生生产和商品经经济的发展2、股份制的发发展 3、信信用制度的发发展（二）证券市场场的发展历史史16世纪 西欧欧 里昂、安安特

5、卫普有了了证券交易所所进行国家债债券的交易1602 荷兰兰阿姆斯特丹丹 世界上第第一个股票交交易所1773 英国国 乔纳森咖咖啡馆1790 美国国 费城证券券交易所 【美美国证券市场场是从买卖政政府债券开始始的】1817 “纽纽约证券交易易会”（三）证券市场场的发展现状状和趋势开放式共同基金金、封闭式投投资基金、养养老基金、保保险基金、信托基金金、对冲基金金和创业投资资基金等各种种类型的机构构投资者快速速成长，在证证券市场上发发挥出日益显显著的主导作作用。 “次次债危机”五、我国证券市市场的发展（一）我国证券券市场发展简简述第一阶段：我国国资本市场的的萌芽期（1197811992年）1981年

6、7月月重新开始发发行国债 1993年股票票发行试点正正式由上海、深深证推广至全全国第二阶段：全国国性资本市场场的形成和初初步发展期（1199311998年）1992年100月，国务院院证券委和中中国证监会的的成立标志着着我国资本市市场开始逐步步纳入全国统统一监管框架架，区域性试试点推向全国国。第三阶段：资本本市场进一步步规范和发展展期（1999920007年）1999年7月月实施的证证券法确认认了我国资本本市场的法律律地位；20005年111月，修订后后的证券法法颁布实施施则进一步规规范了我国资资本市场的发发展。（二）我国证券券市场的对外外开放1992年开始始发行B股。11993年我我国企业可

7、直直接到境外发发行股票和上上市（H股）2002年122月起，我国国开始试行合合格境外机构构投资者（QQDII）制制度。【在资资本项目下人人民币未实现现自由兑换的的情况下，我我国有限度引引进外资、开开放资本市场场的过渡性措措施，也是在在WTO承诺诺以外我国主主动采取的资资本市场开放放措施。】2002年111月起，我国国上市公司的的国有股、法法人股可以向向外商转让。22006年11月起，外国国投资者对已已完成股权分分置改革的上上市公司和股股权分置改革革后新上市公公司可以进行行中长期战略略性并购投资资，首次投资资完成后取得得的股份比例例不低于该公公司已发行股股份的10%，且3年内内不得转让。六、证券

8、市场参参与者（一）证券发行行人1、公司（企业业） 发行股股票筹集的资资本属于自有有资本；发行行债券筹集的的资本属于借借入资本。发行股票和长期期债券是筹措措长期资本的的主要途径；发行短期债债券是补充流流动资金的重重要手段。2、政府和政府府机构。 国债、央行行票据3、金融机构。欧欧美等西方国国家归入公司司证券；我国国、日本则定定义为金融债债券。股份制制的金融机构构发行的股票票归于一般的的公司股票。（二）证券投资资人1、机构投资者者。政府机构。央央行以公公开市场操作作作为政策手手段，通过买买卖政府债券券或者金融债债券，影响货货币供应量进进行宏观调控控。企业和事业法法人。金融机构。证券经营机构构。以其

9、自有有资本、营运运资金和受托托投资资金进进行证券投资资。商业银行。广广泛投资于政政府债、金融融债和企业债债等。保险公司。广广泛投资于政政府债、基金金和股票等，不不过有关规定定对投资比例例有所限制。各类基金。证券投资基金金。社保基金。西西方【全国性性基金、企业业年金】企业年金。社会公益基金金。【福利基基金、科技发发展基金、教教育发展基金金、文学奖励励基金等】2、个人投资者者（三）证券市场场服务机构1、证券公司。 2、证证券登记结算算机构。3、证券服务机机构。【证券券投资咨询公公司、会计师师事务所、资资产评估机构构、律师事务务所和证券信信用评级机构构等】（四）自律性组组织 1、证券交交易所 2、证

10、券业业协会（五）证券监管管机构在我国，指的是是中国证监会会及其派出机机构。国务院直属证券券监督管理机机构第二节 证券券的主要类型型一、股票（一）股票的概概念、性质、特特征和分类1、股票的定义义。 综合权权利参加加股东大会、投投票表决、参参与公司的重重大决策、收收取股息或分分享红利等2、股票的性质质。有价证券。 要式证券券。证权证券。 资本证券券。综合权利证券券。（非物权权，非债权）3、股票的特征征。永久性。 参与性。收益性。 流动性。 风险性。4、股票的一般般分类。股东享有权利利的不同普通股票和和优先股票是否记载股东东姓名记记名股票和不不记名股票记名股票：权权利归属于记记名股东；认认购股票的款

11、款项不一定一一次缴足；转转让相对复杂杂或受限制；便于挂失，相对安安全。不记名股票：权利归属股股票持有人；认购股票时时要求一次缴缴足股款，转转让相对简便便，安全性较较差。5、我国股票的的分类。投资主体的性性质分类：国家股. 法人股. 社会公众股上市条件件之一：不少少于总股份225%；超过过4亿元，110%以上。外资股.流通受限与否否分类：流通通股和非流通通股2005年4月月29日 启启动股权分置置改革试点工工作（二）股票的价价值与价格1、股票的价格格股票的理论价价格 股票价价格预期股股息必要收收益率股票的市场价价格 供求求关系最最直接的影响响因素2、股票的价值值票面价值 账面价值值股票净净值、每

12、股净净资产清算价值 内在价值值理论价价值、股票未未来收益的现现值。内在价价值决定股票票的市场价格格【股票的市市场价格总是是围绕着其内内在价值波动动】3、影响股票价价格的主要因因素公司层面。宏观层面。经济周期（景气气循环）高涨、危机机、萧条、复复苏央行：存款准备备金制度、再再贴现制度、公公开市场业务务等货币政策策手段调控货货币供应量。财政政策：财政政支出、调节节税率、国债债；印花税其他因素。政政治因素、投投资者心理因因素、证券主主管部门（三）普通股股股东的权利和和义务1、权利。公公司重大决策策参与权。公司资产收益益权和剩余资资产分配权。其他权利。2、义务。二、债券（一）债券的概概念、票面要要素、

13、特征和和分类1、债券的概念念。资金借贷双方的的权责关系：所借贷货货币资金的数数额；借贷贷的时间；在借贷时间间内的资金成成本或应有的的补偿（即债债券的利息）借贷双方的权利利义务关系含含义：发行行人是借入资资金的经济主主体；投资资者是出借资资金的经济主主体；发行行人必须在约约定的时间付付息还本；债券反映了了发行者和投投资者之间的的债权债务关关系，而且是是这一关系的的法律凭证。2、债券的票面面要素债券的票面价价值币种种和票面本金金金额债券的到期期期限考虑虑因素：资资金的使用方方向市场利利率变化债债券变现能力力债券的票面利利率形式：单利、复利利、贴现利率率等。影响因素：借借贷资金市场场利率水平筹资者的

14、资资信债券期期限长短债券发行者名名称3、债券的一般般分类按发行主体分分类政府债债券、金融债债券、公司债债券按计息与付息息方式分类零息债券以低于面值值的价格发行行和交易，持持有人实际上上是以买卖（到到期赎回）价价差的方式取取得债券利息息。附息债券固定利率债债券、浮动利利率债券 可根据合约条款款推迟支付定定期利率缓息债券息票累计债券券规定票票面利率，必须须在债券到期期时一次性获获得本息，存存续期间没有有利息支付。浮动利率债券券债券的的利率在最低低票面利率的的基础上参照照预先确定的的某一基准利利率予以定期期调整按债券形态分分类实物债券 一般意义义上的债券；无记名国债债（不记名、不不挂失、可上上市流通

15、）凭证式债券 近年通通过银行系统统发行的凭证证式国债，不不印制票面金金额，认购者者填写实际的的缴款金额，国国家储蓄债（可可记名、挂失失，不能上市市流通，可到到原购买网点点提前兑取）记账式债券 通过沪沪深证券交易易所的交易系系统发行和交交易的记账式式国债（无实实物形态的票票券，只在电电脑账户中做做记录）5、我国债券的的分类国债。普通国国债记账账式国债、凭凭证式国债、储储蓄国债（电电子式）我国特种国债定向债券券、特别国债债、专项国债债金融债券。11993中国国投资银行 外币金融债债券（首发）；1994政政策性银行成成立，发行主主体由商行转转向政策性银银行，19999年发行主主体集中于政政策性银行，

16、其其中，以国家家开发银行为为主。新品种央行行票据；政策性银行金融融债券（国家家开发银行、中中国农业发展展银行、中国国进出口银行行 计计划派购 邮政、国国有商业银行行、区域性商商业银行、城城市商业银行行、农信）；商业银行债券（次次级债券【商商行发行的、本金和和利息的清偿偿顺序列于商商行其他负债债之后、先于于商行股权资资本。计入银银行附属资本本】、混合资资本债券【期期限在15年年以上，发行行之日起100年内不得赎赎回】）；证券公司债券（证证券公司债券券20003.8.229证券公公司债券管理理暂行办法、证证券公司短期期融资券银行间债券券市场上发行行）；保险公司债券（保保险公司次级级债券）；财务公司

17、债券。企业债券。始始于19833年1987.2.27企业业债券管理暂暂行条例国国务院1993企业业债券管理条条例国务院院2007.8.14公司司债券发行试试点办法证证监会【长江江电力20007第一期公司债券券2007.10.122上交所挂牌牌上市】2008.4.15银行行间债券市场场非金融企业业债务融资工工具管理办法法中国人民银银行（二）债券与股股票比较1、相同点都属于有价证证券都是筹筹措资金的手手段二者收益率相相互影响2、区别权利目的期限收益风险性债券债券凭证，无权权参与公司的的经营决策。追加资金，属于于负债有期投资有规定的利率，可可获得固定的的利息。在所所得税前列支支较小股票所有权凭证，一

18、一般拥有表决决权创立和增加资金金，列入公司司资本无期投资股息红利不固定定，一般视公公司经营情况况而定。在所所得税后列支支较大三、金融衍生工工具（一）金融衍生生工具的概念念、特征和分分类1、金融衍生工工具的概念。基基础产品或基基础变量之上上，其价格取取决于后者价价格（或数值值）变动的派派生金融产品品衍生工具、嵌入入式衍生工具具企业会计计准则第222号金融融工具确认和和计量2、金融衍生工工具的特征：跨期性 杠杆性 联动性 不确定性性或高风险性性3、金融衍生工工具的一般分分类。（其自身交易的的方法和特点点分类）金融融远期合约、金金融期货、金金融期权、金金融互换、结结构化金融衍衍生工具4、我国主要的的

19、金融衍生工工具。权证：期权类类金融衍生产产品基础资产股权类权证证、债券类权证证以及其他权权证。目前，我我国推出的权权证均为股权权类权证。基础资产的来来源（权证行行权所买卖的的标的股票来来源）认认股权证【基基础证券的发发行人】、备备兑权证【投投资银行】持有人权利认购权证证【看涨期权权】、认沽权权证【看跌期期权】行权的时间美式权证证【失效日之之前任何交易易日行权】、欧欧式权证【失失效日当日行行权】、百慕慕大权证【失失效日之前一一段规定时间间内行权】权证的内在价价值平价价权证、价内内权证、价外外权证可转换公司债债券债权权、选择权分离交易的可可转换公司债债券“认认股权和债券券分离交易的的可转换公司司债

20、券”公司司债券+认购购权证股指期货与股票的区别别股指期期货合约到期期日，不能无无限期持有；股指期货交交易采用保证证金制度；在在交易方向上上，股指期货货是双向交易易；在结算方方式上，股指指期货采用当当日无负债结结算制度。股指期货除具具备一般衍生生工具可以跨跨期交易、杠杠杆效应和价价格发现等特特征外，还具具有：系统风风向规避功能能、资产配置置功能。资产证券化。广广义：实体资资产证券化、信信贷资产证券券化、证券资资产证券化和和现金资产证证券化狭义：信贷资产产证券化产产生现金流的的证券化资产产的类型不同同，住房抵押押贷款证券化化MBS（最最早的证券化化类型）、资资产支撑证券券化ABS。（二）金融衍生生

21、工具的功能能1、套期保值功功能 2、价格格发现功能3、投机功能（杠杠杆性） 4、套套利功能（一一价定律）第三节 证券券市场运行一、证券发行市市场的运行（一）证券发行行市场的定义义和构成1、证券发行市市场的定义。“一一级市场”“初初级市场”作用：为资金金需求者提供供筹措资金的的渠道为资资金供应者提提供投资和获获利的机会，吸吸引社会暂时时闲置的货币币资金，实现现储蓄向投资资转化形成成资金流动的的收益导向机机制，促使资资金流向最能能生产效益的的行业和企业业，达到促进进资源配置不不断优化的目目的。2、证券发行市市场的构成：证券发行人人、证券投资资者和证券服服务机构。（二）我国证券券发行制度和和发行方式

22、1、证券发行制制度。注册制制（实行公开开管理原则）、核核准制（实行行实质管理原原则） 我国国的股票发行行实行核准制制2003.122.28证证券发行上市市保荐制度暂暂行办法证证监会（20004.2.1实施） 采用证券券发行上市保保荐制度责任体系（责责任落实制和和责任追究制制）2006年1月月1日修订证证券法在发发行监管方面面明确了公开开发行和非公公开发行的界界限；规定了了证券发行前前的公开披露露信息制度，强强化社会工作作监督；肯定定了证券发行行、上市保荐荐制度，进一一步发挥服务务机构的市场场服务职能；将证券上市市核准权赋予予了证券交易易所，强化了了证券交易所所的监督职能能。2、证券发行方方式。

23、股票发行方式式。我国股份份公司首次公公开发行股票票和上市后向向社会公开募募集股份采取取对公众投资资者上网发行行和对机构投投资者配售相相结合的发行行方式。首次公开发行行股票的发行行方式。向战战略投资者配配售、向参与与网下配售的的询价对象配配售、向参与与网上发行的的投资者配售售发行新股，可可公开，也可可非公开。公开发行新股（不不特定对象）：向原股东配配售股份“配配股”【网上上定价发行】、向向不特定对象象公开募集股股份“增发”【上上网定价发行行与网下配售售相结合网网下按机构投投资者累计投投标询价结果果定价并配售售,网上对公公众投资者定定价发行、网网下、网上同同时累计投标标询价网下下对机构投资资者累计

24、投标标询价与网上上对公众投资资者累计投标标询价同步进进行】非公开发行新股股：上市公司司采用给公开开方式，向特特定对象发行行股票的行为为。债券发行方式式。定向发行行【私募发行行、私下发行行，属直接发发行】、承购购包销【承销销团】、招标标发行【标的的物价格格招标、收益益率招标和缴缴款期招标；中标规则荷兰式招招标单一价价格中标、美美式招标多多种价格中标标】3、证券承销方方式。自销、承承销 一般般情况下，公公开发行证券以承销销方式为主。包销。全额包包销、余额包包销代销。超过55000万应应由承销团承承销（三）我国证券券发行价格的的确定1、股票发行价价格。定价方方式主要有协协商定价方式式、一般询价价方式

25、、累计计投标询价方方式以及上网网竞价方式等等。首次公开发行行股票的询价价与定价。首首次公开发行行的股票在中中小企业板上上市的，发行行人及其主承承销商可以根根据初步询价价结果确定发发行价格，不不再进行累计计投标询价。上市公司发行行新股的询价价与定价。2、债券发行价价格。平价发发行、折价发发行、溢价发发行 定价方式已已公开招标最最为典型。招标标的：价格格招标、收益益率招标价格决定方式以价格为标的美美式招标各各自投标价格格；认购价格格不同、荷荷兰式招标最低中标价价格作为最后后中标价格；中标价格是是单一的以收益率为标的的美式中标各个价位上上中标收益率率作为中标者者各自的最终终中标收益率率；认购成本本不

26、同、荷荷兰式招标最高收益率率作为最终收收益率；所有有中标者认购购成本是相同同的二、证券交易市市场的运行（一）证券交易易方式1、现货交易2、远期交易和和期货交易3、回购交易。具具有短期融资资属性 债债券回购的期期限一般不超超过1年，从从性质上，可可归属于货币币市场4、信用交易（融融资融券交易易）。保证金金买空、保证证金卖空 必须须经中国证监监会批准2005.100证券法（修修订）取消证证券公司不得得为客户交易易融资融券的的规定。 （二）场内市场场运行1、证券交易所所。证交所的定义义。 19990.11.26 上交交所 19990.122.1深交所所证交所的特征征固定的交交易场所和交交易时间会会员

27、资格，经经纪制交易易的对象限于于合乎一定标标准的上市证证券公开竞竞价决定交易易价格具有有较高的成交交速度和成交交率“公开开、公平、公公正”原则职能具体：提供证证券交易的场场所和设施制定证券交交易所的业务务规则接受受上市申请、安安排证券上市市组织、监督证券券交易对会会员进行监管管对上市公公司进行监管管管理和公公布市场信息息中国证监监会许可的其其他职能禁止：以营利利为目的的业业务新闻出出版业发布布对证券价格格进行预测的的文字和资料料为他人提提供担保其其他证交所的组织织形式。组织形态。公司制：以营利利为目的,但但不参与证券券交易、组织织形式是股份份有限公司、公公司资本实行行证券化、管管理方式是开开放

28、型管理、实实行“公示主主义”会员制：财产所所有权为全体体会员公有,并共同使用用、自律关系系、非营利性性法人社团、一一切交易责任任由买卖双方方自负我国证交所的的组织机构。会会员大会、理理事会、经理理机构总经理、副总经经理由中国证证监会任免，不不得由国家公公务员兼任，连连续任期不超超过两届证交所的运作作系统：交易易系统、结算算系统、信息息系统、监察察系统2、证券交易的的原则和规则则证券交易的原原则。公开信息公开原原则、公平平平等机会会、公正证券交易的承承销及规则开户阶段。委托阶段。正正确填写委托托单或输入委委托指令是投投资决策得以以实施和保护护投资者权益益的重要环节节。成交阶段。价价格优先、时时间

29、优先 集合竞价方方式、连续竞竞价方式99:1599:25,深深收盘三分钟钟全部成成交、部分成成交、不成交交结算阶段。清清算资金清清算、证券清清算、交收收3、证券指数。定义。选择样样本股选定定某基期,并并以一定方法法计算基期平平均股价或市市值计算计计算期平均股股价或市值,并作必要的的修正指数数化国外的证券指指数介绍。道道琼斯平均均指数、纳斯斯达克综合指指数、金融时时报指数、日日经指数我国的证券指指数介绍。证券指数。沪沪深300指指数、上证1180指数、上上证50指数数、深证成分分指数、深证证100指数数、上证综合合指数、深证证综合指数、中中小板指数、香香港恒生指数数债券指数。中中国债券指数数、中

30、证全债债指数、上证证国债指数、上上证企业债指指数基金指数。中证基金指数系系列20008.2.44中证开放式式基金指数、分分类指数（中中证股票型基基金指数600%、中证混混合型基金指指数、中证债债券型基金指指数80%）基基日20022.12.331基点10000简单平平均加权,除除数修正法(基金分红、份份额拆分、样样本调整、其其他)8月、22月定期审核核并作定期调调整上证基金指数派许指数公公式计算20000.6.9正式发布布,基日20000.5.8基日指数数1000深证基金指数派许加权综综合指数法计计算基日200006.330基日指数数1000（三）场外交易易市场简介“柜柜台市场”“店店头市场”

31、 “电话市场场”“网络市市场”1、代办股份转转让系统。2、非上市股份份有限公司股股份报价转让让试点。20006.1.163、银行间债券券市场。1997.6 中国人民银银行 标志志着机构投资资者进行债券券大宗批发交交易的场外市市场银行行间债券市场场的正式启动动第四节 证券券投资的收益益与风险一、证券投资的的收益（一）股票投资资收益1、股息收入。具具体形式现金股息息股票股息息税后利润分配顺顺序:弥补以以前年度的亏亏损、提取法法定公积金、提提取任意公积积金、支付优优先股股息、支支付普通股股股息2、资本利得。买买入价与卖出出价之间的差差额3、公积金转增增股本。公积积金来源：股票溢价发发行时,超出出股票

32、面值的的溢价部分依据公公司法规定定，每年从税税后净利润中中按比例提存存部分法定公公积金股东东大会决议后后提取的任意意公积金公公司经过若干干年经营以后后资产重估增增值部分公公司从外部取取得的赠与财财产。（二）债券投资资收益1、债券的利息息收益。一次次性付息(以以单利计算、以以复利计算、已已贴现计算)、分期付息息2、资本利得。3、再投资收益益。二、证券投资风风险（一）系统性风风险“宏观风风险”1、政策风险2、经济周期波波动风险3、利率风险。利率风险室债券的主要风险；利率风险对长期债券的印象大于短期债券。4、购买力风险险。“通货膨膨胀风险” 实际收益率率名义收益率率通货膨胀胀率（二）非系统性性风险“

33、微观观风险”“可可回避风险”1、信用风险“违违约风险” 2、经经营风险 3、财财务风险三、证券投资收收益和风险之之间的关系收益与风险的基基本关系：收收益与风险相相对应。分析析与收益共生生共存，承担担风险是获取取收益的前提提；收益是风风险的成本和和报酬。预期收益率无无风险收益风险补偿在短期国库券作作为无风险利利率的基础上上第一，同一种类类型的债券，长长期债券利率率比短期债券券高，这是对对利率风险的的补偿。第二，不同证券券的利率不同同，这是对信信用风险的补补偿。第三，在通货膨膨胀严重的情情况下，债券券的票面利率率会提高或是是会发行浮动动利率债券，作作为对购买力力风险的补偿偿。第四，股票的收收益率一

34、般高高于债券。第二章 证券券投资基金概概述第一节 基金金的概念和特特点一、证券投资基基金的概念证券投资基金，是是指通过发售售基金份额，将将众多投资者者的资金集中中起来，形成成独立财产，由由基金托管人人、基金管理理人管理，以以投资组合的的方式进行证证券投资的一一种利益共享享、风险共担担的集合投资资方式。基金是一种间接接投资工具。一一方面，基金金以股票、债债券等金融债债券为投资对对象；另一方方面，基金投投资者通过购购买基金份额额的方式间接接进行证券投投资。美国“共同基金金” 英国国、香港“单单位信托基金金” 欧洲“集合合投资基金”“集集合投资计划划” 日本、台湾湾“证券投资资信托基金”二、基金的特

35、点点（一）集合理财财、专业管理理（二）组合投资资、分散风险险（三）利益共享享、风险共担担（四）严格监管管、信息透明明（五）独立托管管、保障安全全三、基金的分类类法律形式：契约约型基金、公公司型基金基金份额是否固固定：封闭式式基金、开放放式基金投资目标：成长长型基金、收收入型基金、平平衡型基金投资对象：股票票型基金、混混合型基金、债债券型基金、货货币市场基金金投资理念：主动动型基金、被被动（指数）型型基金募集方式：公募募基金、私募募基金特殊类型基金：保本基金、交交易型开放式式指数基金（EETF）、上上市开放式基基金（LOFF）四、基金与其他他金融产品的的比较（一）基金与股股票、债券比比较1、基金

36、与股票票、债券反映映的经济关系系不同。G所所有权关系ZZ债权债务关关系；基金本本质上反映的的是一种信托托关系，是一一种收益凭证证，投资者购购买基金份额额就成为基金金的受益人。2、基金与股票票、债券所筹筹资金的投向向不同。GZZ直接投资工工具，主要投投向实业领域域；基金是一一种间接投资资工具，主要要投向有价证证券等金融工工具。3、风险收益特特征不同。GG高风险高收收益；Z低风风险低收益；基金风险相相对适中、收益相相对稳健（二）基金与银银行储蓄存款款比较1、性质不同。基基金是一种受受益凭证，基基金财产独立立于基金管理理人，基金管管理人致使代代替投资者管管理基金，通通常并不承担担投资损失风风险。银行

37、储储蓄表现为银银行的负债，是是一种信用凭凭证。2、风险收益特特征不同。一一般情况下，基基金并不保证证本金的安全全（保本基金金除外），存存在亏损的可可能性；银行行存款利率相相对固定，几几乎没有损失失本金的可能能，但需面对对通货膨胀的的风险。3、信息披露程程度不同。银银行吸收存款款之后，不需需要向存款人人披露资金的的运用情况；基金管理人人必须定期向向投资者公布布基金投资运运作情况。（三）基金与保保险投资产品品比较1、保险投资产产品与基金的的投资目标不不同。保险投投资产品是以以获得保障为为主要目标的的理财产品，而而基金是以获获取投资收益益为主要目标标的产品。2、保险投资产产品与基金的的预期收益不不同

38、。部分保保险投资产品品在获得保障障的同时兼具具投资功能，但但更注重资金金的安全性，预预期风险和收收益水平低于于基金。3、与基金相比比，保险投资资产品的流动动性、灵活性性相对较差。（四）基金与银银行理财产品品的比较1、从投资范围围来看，银行行理财产品的的投资领域更更为宽广。除除了基金可以以投资的领域域，还可以申申购基金产品品、设计投资资收益与金融融指数挂钩的的产品、购买买信托产品等等。2、银行理财产产品的流动性性相对较差。银银行理财产品品通常设定固固定的投资期期，部分银行行理财产品虽虽可赎回，但但需付出较高高的成本。3、银行理财产产品投资门槛槛通常较高，限限制了资金较较少的投资者者。基金的投投资

39、起点比较较低，相关的的费用也较低低。4、银行理财产产品信息披露露程度一般不不如基金。基基金在信息披披露上对频率率、内容和格格式都有严格格的规定，而而银行理财产产品信息披露露的频率和透透明度一般都都不如基金。（五）基金与券券商集合计划划的比较券商集合计划：限定型产品品与债券型型基金相似，收收益较稳定，风风险度较低、非限定型型产品受证证券市场波动动影响较大，风风险收益水平较高高区别：1、集合合计划是针对对目标客户开开发的产品，一一般投资门槛槛相对较高，其其服务的目标标客户群体相相对抗风险能能力较强。2、集合计划的的流动性比基基金差。集合合计划在存续续期都设有封封闭期和开放放日，其封闭闭期从几个月月

40、到1年不等等。3、集合计划的的收费模式和和基金有所差差别。集合计计划管理费和和托管费的平平均水平一般般略低于基金金，但大多设设有业绩计提提，管理人的的收入和产品品业绩的相关关性结合得比比较紧密。（六）基金与信信托产品的比比较从本质上，基金金与信托是相相同的，契约约型基金也是是信托的一种种。1、基金与信托托业务范围不不同。信托业业务范围广泛泛，基金只是是金融信托的的一种。2、资金运用形形式不同。信信托机构可通通融资金，也也可融通财物物；基金主要要是进行资金金运作，不能能融通财物。3、投资流动性性不同。信托托计划在信托托期限届满之之前一般不得得赎回，但可可以依法转让让，流动性较较差。4、资金募集要

41、要求不同。信信托的认购起起点一般不低低于5万元，投投资门槛较高高。第二节 基金金的运作机制制和参与主体体一、基金的运作作机制基金的运作是指指包括基金营营销、基金募募集、基金投投资运作、基基金后台管理理以及其他基基金运作活动动在内的所有有相关环节。监管机构基金管理人中介或代理机构构 基 金 基金托管管人基金份额持有人人二、基金的参与与主体（一）基金当事事人1、基金份额持持有人。基金金投资者 基金一切活活动的中心2、基金管理人人。基金的募募集者和管理理者 基金运运作中核心作作用3、基金托管人人。资产保管管、资金清算算、会计复核核及对投资运运作的监督。 我国 依法法设立并取得得基金托管资资格的商业银

42、银行（二）基金市场场服务机构1、基金销售机机构。商业银银行、证券公公司、证券投投资咨询机构构、专业基金金销售机构、其其他2、基金投资咨咨询机构。3、其他服务机机构。基金注册登记机机构我国 承担基金份份额注册登记记工作的主要要是基金管理理公司自身、中中国结算公司司律师事务所、会会计师事务所所（三）基金的监监管机构和自自律组织1、基金的监管管机构。2、基金的自律律组织。证券交易所经经中国证监会会授权，承担担一线监控管管理职责基金行业自律组组织第三节 基金金的起源与发发展一、基金的起源源起源于19世纪纪60年代英英国1868年，英英国“海外及及殖民地政府府信托基金”殖殖民地公司债债不能退股，不不能将

43、基金份份额兑现，权权益仅限于分分红、派息 公认的设设立最早的基基金 为现代代基金的产生生奠定了基础础苏格兰人罗伯特特富莱明 1873年年“苏格兰美美国投资信托托”1879英国股股份有限公司司法公布，基基金脱离了原原来的契约形形态，发展成成为股份公司司的组织形式式。基金在初创阶段段主要投资于于海外实业和和债券，在类类型上主要是是封闭式基金金。二、基金的发展展1921年220世纪700年代是基金金的发展阶段段。1921.4 美国设立了了第一家基金金组织“美国国国际证券信信托基金”标标志着基金发发展中的“英英国时代”结结束，“美国国时代”开始始1924.3.21“马萨萨诸塞投资信信托基金”设设立，意

44、味着着美国式基金金的真正起步步。这也是世世界上第一个个公司型开放放式基金。1940年，美美国制定了投投资公司法世界上第第一部系统规规范的投资基基金法三、基金的普及及发展全球基金业的发发展主要有以以下趋势和特特点：（一）美国占据据主导地位，其其他国家发展展迅猛（二）开放式基基金成为基金金的主流产品品20世世纪80年代代（三）基金市场场竞争加剧，行行业集中趋势势突出（四）基金的资资金来源发生生了重大变化化第四节 我国国基金行业的的发展历程一、早期探索阶阶段在我国，基金与与证券市场的的发展几乎同同步。1992.6 中国人民银银行深证经济济特区分行颁颁布了深圳圳市投资信托托基金管理暂暂行规定，这这是当

45、时唯一一一部有关基基金监管的地地方性法规1992.8 金华市信托托投资公司创创立的“金信基金金”在浙江金金华信托投资资公司证券部部按股票交易易模式上市竞竞价交易。同同时，深圳投投资基金管理理公司成立，成成为我国内地地基金业中的的第一家专业业性基金管理理公司。1993年 中中国人民银行行批准淄博基基金在上海证证券交易所上上市，标志着着我国全国性性基金市场的的诞生。二、规范发展阶阶段1991.111.14证证券投资基金金管理暂行办办法正式颁颁布；同时，由由中国证监会会替代中国人人民银行作为为基金管理的的主管机关。从从此我国基金金业进入了规规范发展的崭崭新阶段。工行 农行 中中行 建行 交行先后后取

46、得了基金金托管业务资资格1998.3 封闭式基金金首发 基金金开元、基金金金泰设立2001.9 第一只开放放式股票型基基金华安创新新基金设立，标标志着我国基基金的新发展展2002年底，开开放式基金进进入发行的高高峰阶段2002.8 第一只债券券型基金 南南方宝元设立立2003.5 第一只保本本型基金 南南方避险设立立2003.122 第一只货货币市场基金金 华安富利利设立2003.100证券投资资基金法颁颁布，20004.6.11实施2004.100 第一只LLOF 南方方积配2004.111 第一只EETF 华夏夏上证50EETF银华优选是第一一只采用上证证基金通形式式发售的基金金2006.

47、9 第一只QDDII基金华华安国际配置置基金设立2007.9 第一只创新新型封闭式基基金大成优选选设立；第一一只结构化分分级产品国投投瑞银分级基基金设立我国基金在发展展中呈现处以以下特征：（一）基金规模模不断扩大，成成为证券市场场重要参与力力量（二）基金投资资者迅速增长长，管理人、托托管人队伍也也逐渐扩大（三）基金品种种不断创新（四）基金运作作逐步规范（五）银行仍然然为基金销售售的主要渠道道，多元化的的销售渠道已已经形成三、我国基金业业在金融体系系中的地位和和作用（一）基金业的的发展改变了了社会传统的的理财观念和和理财方式（二）基金业的的发展有力地地推动了资本本市场的制度度改善（三）基金业的的

48、发展促进了了金融体系改改革的深化（四）基金业的的发展促进了了社会保障体体系的改革第三章 基金金的类型和分分析方法第一节 基金金分类概述一、根据运作方方式的不同分分类封闭闭式基金、开开放式基金封闭式基金：基基金份额在基基金合同期限限内固定不变变，基金份额额可以在依法法设立的证券券交易所交易易，但基金份份额持有人不不得申请赎回回的一种基金金运作方式。开放式基金：基基金份额不固固定，基金份份额可以在基基金合同约定定的时间和场场所进行申购购或赎回的一一种基金运作作方式。（一）存续期限限不同。封闭闭式基金有有固定的存续续期限、开开放式基金不规定存续续期限（二）规模的可可变性不同。封封闭式基金存续期内一一

49、般不变，只只能通过扩募募追加规模、开放式基基金一直处处于变动之中中（三）基金交易易方式不同。封封闭式基金一般在交易易所上市交易易、开放式式基金一般般不在交易所所上市二、根据法律形形式的不同分分类契约约型基金、公公司型基金目前，我国的基基金全部是契契约型基金，而而美国的绝大大多数基金则则是公司型基基金。三、根据投资对对象的不同分分类股票票型基金、债债券型基金、混混合型基金、货货币市场基金金股票型基金：股股票投资比重重必须在600%以上债券型基金：债债券投资比重重必须在800%以上混合型基金：投投资于股票、债债券和货币市市场工具，但但股票投资和和债券投资的的比例不符合合两者规定的的货币市场基金：仅

50、投资于货货币市场工具具四、根据投资目目标的不同分分类成长长型基金、收收入型基金、平平衡型基金成长型基金：以以追求长期资资本增值为基基本目标，较较少考虑当期期收入的基金金。主要投资资于成长型股股票收入型基金：以以追求稳定的的当期收入为为基本目标。主主要投资于收收益类证券大盘蓝筹股股、公司债、政政府债券等平衡型基金：既既注重资本增增值又注重当当期收入五、依据投资理理念的不同分分类主动动型基金、被被动型基金主动型基金：力力图取得超越越基准组合表表现的一类基基金被动型基金：“指指数型基金”六、根据募集方方式的不同分分类公募募基金、私募募基金七、特殊类型基基金（一）系列基金金：“伞型基基金”，多个个基金

51、共用一一个基金合同同，子基金独独立运作，子子基金之间可可以进行相互互转换的一种种基金结构形形式。（二）保本基金金：通过采用用投资组合保保险技术，保保证投资者在在投资到期时时至少能够获获得承诺比例例投资本金的的基金。（三）基金中的的基金：FOOF投资范围围仅限于其他他基金，通过过持有其他基基金而间接持持有股票、债债券等证券资资产。（四）ETF、LLOFETF：最早产产生于加拿大大,但其发展展与成熟主要要是在美国。存存在一级和二二级市场之间间的套利机制制,可有效防防止类似封闭闭式基金的大大幅折价。LOF：我国对对基金的一种种本土化创新新。本质区别：1、申购、赎回回的标的不同同。ETF基基金份额与一

52、一揽子股票；LOF基金金份额与现金金2、申购、赎回回的场所不同同。ETF 交易所；LLOF代销网网点或交易所所3、对申购、赎赎回限制不同同。ETF一一级市场仅大大投资者550万份以上上；LOFF无特别要求求4、基金投资策策略不同。EETF完全被被动式管理方方法，以拟合合某一指数为为目标；LOOF普通开放放式基金增加加了交易所的的交易方式，可可以是指数型型基金，也可可是主动管理理型基金。5、在二级市场场的精致报价价上，ETF每115秒提供11个基金净值值报价；LOOF通常1天天只提供1次次或几次基金金净值报价，少少数LOF每每15秒提供供1次基金净净值报价。（五）QDIII基金合格格的境内机构构

53、投资者：在一国境内内设立，经该该国有关部门门批准从事境境外证券市场场的股票、债债券等有价证证券投资的基基金。第二节 基金金的分类与应应用一、股票型基金金（一）股票型基基金在投资组组合中的作用用追求长期的资本本增值 是是有效抵御通通货膨胀风险险的投资工具具之一，是投投资者在进行行资产配置时时重要的组成成部分（二）股票型基基金与股票的的不同1、股票型基金金是组合投资资，风险相对对分散化。2、股票型基金金的份额净值值不会由于申申购、赎回数数量的多少而而受到影响。3、股票型基金金的净值是由由所持有的证证券价格复合合而成的，对对基金份额净净值高低进行行合理与否的的判断是没有有意义的。4、股票型基金金净值

54、的计算算每天只进行行一次，股每每个交易日股股票型基金只只有一个价格格。（三）股票型基基金的类型1、按投资市场场分类：国内内股票型基金金、国外股票票型基金、全全球股票型基基金2、按基金投资资风格分类：、市值规模成长性小盘中盘大盘成长小盘成长中盘成长大盘成长平衡小盘平衡中盘平衡大盘平衡价值小盘价值中盘价值大盘价值3、按行业分类类：行业型股股票型基金（四）股票型基基金的投资风风险系统性风险：“宏宏观风险”非系统性风险：“微观风险险”企业内部部基金管理运作风风险：基金经经理对基金的的主动性操作作行为（五）股票型基基金的分析指指标1、反映基金经经营业绩的指指标。基金分分红、已实现现收益、净值值增长率等基

55、金分红：基金金投资收益的的派现，其大大小受到基金金分红政策、已已实现收益、留留存收益的影影响,不能全全面反映基金金的实际表现现。用已实现收益不不能准确反映映基金的经营营成果。净值增长率：最最主要的分析析指标，最能能全面反映基基金的经营成成果。相对准准确2、股票型基金金风险评价指标标。净值增长长率标准差、持持股集中度、行行业投资集中中度等基金净值增长率率的波动情况况体现了基金金业绩的稳定定性情况。一一般用标准差差来衡量净值值增长率的波波动程度。一般来说，持股股集中度较高高的基金受重重仓股、重仓仓行业影响较较大，风险相相对集中，业业绩会有较大大的波动。3、反映基金运运作成本的指指标。费用率率越低，

56、说明明基金的运作作成本越低，运运作效率越高高。基金运作费用包包括基金管理理费、托管费费、销售服务务费等项目，但但不包括前端端或后端申购购费。国内管理费1.5%左右、托托管费0.225%/年左左右；国外一一般来说费用用率更高。4、反映基金操操作策略的指指标。基金周转率：衡衡量基金买卖卖股票活跃程程度的指标，等等于基金股票票交易金额的的一半与基金金平均持有股股票市值之比比。 与与同期基金业业绩不具明显的相相关性。 一一般来说，低低周转率的基基金倾向于长长期持有；高高周转率的基基金操作相对对灵活，买卖卖股票比较频频繁。二、债券型基金金（一）债券型基基金在投资组组合中的作用用追求稳定收入 分散投资风风

57、险（二）债券型基基金与债券的的不同1、债券型基金金收益的稳定定性不如债券券。2、债券型基金金没有确定的的到期日。3、投资风险不不同。（三）债券型基基金的类型依据持有债券发发行者的不同同、持有债券券到期日的长长短及持有债债券质量的高低低对债券型基基金进行分类类是否可以在二级级市场买卖股股票纯债债券型基金不直接在二二级市场买卖卖股票、偏偏债券型基金金量不能超超过资产净值值的20%（四）债券型基基金的投资风风险1、利率风险。债债券型基金持持有债券的平平均到期期限限越长，债券券型基金的利利率风险就越越高。2、信用风险。3、提前赎回风风险。债券发发行人有可能能在债券到期期日之前回购购债券的风险险4、通货

58、膨胀风风险。通货膨膨胀风险会吞吞噬固定收益益所形成的购购买力5、证券市场相相关风险。（五）债券型基基金的分析指指标持有债券平均久久期、持有债债券信用等级级久期：债券的每每次息票或者者本金支付时时间的加权平平均期限。债债券型基金的的久期越长，净净值对于利率率变动的波动动幅度越大，所所承担的利率率风险越高。三、货币市场基基金（一）货币市场场基金在投资资组合中的作作用风险低、安全性性高和流动性性好 一般般作为流动性性资产品种配配置（二）货币市场场基金与货币币市场工具货币市场工具通通常到期日不不足1年的短短期金融工具具。“现金投投资工具”货币市场区别于于股票市场：投资门槛高高；属于场外外交易市场。（三

59、）货币市场场基金的主要要投资对象现金，1年以内内（含1年）的的银行定期存存款、大额存存单，剩余期期限在3977天以内（包包括397天天）的债券，期期限在1年以以内（含1年年）的债券回回购，期限在在1年以内（含含1年）的央央行票据等，剩剩余期限在3397天以内内（含3977天）的资产产支持证券。不得投资的金融融工具：股票票、可转换债债券、剩余期期限超过3997天的债券券、信用等级级在AAA级级以下的企业业债券、国内内信用评级机机构评定的AA-1级或相相当于A-11级的短期信信用级别及其其该标准以下下的短期融资资券、流通受受限的证券。（四）货币市场场基金的投资资风险利率风险、购买买力风险、信信用风

60、险、流流动性风险投资组合的平均均剩余期限不不得超过1880天（五）货币市场场基金的分析析指标1、收益分析。短期指标日每万份基金净净收益、最近近7日年化收收益率从日每万份基金金净收益指标标来看，按日日结转份额的的基金在及时时增加基金份份额的同时也也将摊薄基金金的日每万份份基金净收益益；同时，份份额的及时结结转也加大了了管理费计提提的基础，使使日每万份基基金净收益又又可能进一步步降低。从7日年化收益益率指标来看看，按日结转转7日年化收收益率相当于于按复利计息息，在总收益益不变的情况况下，其数值值要高于按月月结转份额所所计算的收益益率。2、风险分析组合平均剩余余期限。货币币市场基金投投资组合中的的平均剩余期期限在每个交交易日不得超超过180天天，有的基金金规定90天天。一般来说，剩余余期限越短，利利率敏感性越越低，收益率也可能能较低。融资比例。按照规定，除非非发生巨额赎赎回，货币市市场基金债券券正回购的资资金余额不得得超过20%。浮动利率债券券投资情况。货币市场基金可可投资于剩余余期限小于3397天但剩剩余存续期限限超过3977天的浮