财务管理54学时教案

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1、第一章总论【教学目的要求】1、解财务管理的产生与发展2、悉财务管理的环境3、掌握财务管理的含义4、重点掌握财务管理的目标。【教学重点与难点】一、重点1、财务管理的对象2、财务管理的目标二、难点1、财务管理的目标2、财务管理的理财环境第一节财务管理概述一、财务活动企业财务活动是以现金收支为主的企业资金收支活动的总称。财务活动包括：资金的筹集、运用、耗费、收回及分配等一系列行为，其中资金的运用、耗费和收回可统称为投资。财务活动具体由筹资活动、投资活动和分配活动三部分组成。一筹资活动筹资是指企业为了满足生产经营活动的需要，从一定的渠道，采用特定的方式筹措和集中所需资金的过程。筹集资金是企业进行生产经

2、营活动的前提，也是资金运动的起点。一般而言，企业的资金可以从以下三个方面筹集并形成三种性质的资金来源，从而为企业开展生产经营业务活动提供资金保障。1从投资者取得的资金形成企业资本金；2从债权人取得的资金形成企业负债；3从企业盈利中取得的资金形成部分所有者权益。二投资活动企业筹资的目的是为了投资，投资是为了实现企业的经营目标，追求股东价值最大化。投资有广义和狭义之分。广义的投资是指企业将筹集的资金投入使用的过程，包括企业内部使用资金的过程以及企业对外投放资金的过程。狭义的投资是指企业采取一定的方式以现金、实物或无形资产对外或其他单位进行投资。企业内部使用资金的过程构成企业内部投资，具体由流动资产

3、投资、固定资产投资、无形资产投资、递延资产投资等组成。三分配活动企业通过资金的投放和使用，必然会取得各种收入，各种收入抵补各种支出、缴纳税金后形成利润。企业必须在国家的分配政策指导下，根据公司章程确定的分配原那么，合理分配企业利润，以使企业获得最大的长期利益。二、财务关系一筹资活动的财务关系二投资活动的财务关系三分配活动的财务关系企业和国家的关系，企业必须按照国家税法的规定缴纳各种税款，企业与国家的分配关系是一种强制和无偿的分配关系；企业和投资者的关系，企业与投资者的分配关系不仅表现在企业净资产都归投资者，而且也表现在每期剩余收益在资本报酬和企业留存之间的分割，从而表达企业对投资者目前利益和长

4、远利益的制约；企业和债权人的关系，企业与债权人的财务关系表现为企业必须偿付债权人本金、支付利息的分配关系；企业和职工的关系，企业根据劳动者的劳动情况，向职工支付工资、津贴和奖金，并提取用于职工福利事业的公益金等，表达了按劳分配劳动成果的关系。三、财务管理的概念财务管理是基于企业在经营中客观存在的财务活动和财务关系而产生的，它主要利用价值形式对企业所从事的生产经营活动进行管理，是组织资金运动、处理财务关系的一项综合性管理工作。财务管理是企业管理的一个重要组成部分，财务管理的对象是企业资金的循环与周转。财务管理的实质是处理好企业与各方面的财务关系，其主要内容是筹资、投资和收益分配，其主要职能是预测

5、、决策、预算、控制与分析评价。四、财务管理的特征1财务管理的基本特征是价值管理。2财务管理与企业各方面具有广泛的联系。3财务管理是一项综合性管理。第二节财务管理的内容和目标一、财务管理的内容企业的财务活动，规定了企业财务管理的范围，构成了财务管理的基本内容。财务管理的主要内容是筹资管理、投资管理和收益分配管理。一筹资管理企业进行生产经营活动，首先面临的一个重要问题就是资金筹集。企业设立必须有法定的资本金；企业经营必须有足够的流动资金。筹资是指为了满足企业投资或用资的需要，筹措和集中所需资金的过程。在这一过程中，一方面要确定筹资的总规模；另一方面要确定合理的资本结构。筹资总规模是指筹集权益资金和

6、借入资金的总额。筹资管理中的首要问题是企业需要筹集多少资金、向谁筹集、在什么时候筹集、资金成本是多少等。资本结构是指权益资金和借入资金的比例关系。筹资管理中的关键是确定资本结构，以使筹资风险和筹资成本相配比。一般说来，完全通过权益资金筹资是不明智的，不能得到负债经营的好处；但负债的比例大那么风险也大，企业随时可能陷入财务危机。二投资管理投资管理是企业财务管理的重点。企业的效益来自于投资，在激烈的市场竞争中，企业投资经营什么才能使财富最大化是财务管理的核心问题。在投资管理中，首先要研究确定和选择投资方案及其具体的标准和方法；其次要对投资方案进行投资分析，不但要分析每一投资方案的收益性，更重要的是

7、研究分析投资方案收益与风险之间的关系，选择出最正确方案；第三要对实施方案进行过程控制，及时修正实施过程中的偏差；最后还应对投资结果进行分析总结。投资管理具体包括流动资产、固定资产、无形资产、递延资产、对外投资、成本费用等方面。三收益分配管理财务管理的最终目标是获取收益。企业投资活动给企业创造了多少收入，带来了多少财富，财富如何分配，这是收益分配管理的内容。收益分配管理，一是要追求利润最大化，二是要确定合理合法的分配政策，三是要处理好当前利益和长远利益，国家、公司和股东的关系。二、财务管理的目标一财务管理的总目标财务管理的总目标是企业全部财务活动需要实现的最终目标，它是企业开展一切财务活动的出发

8、点和归宿。财务管理的目标服从并服务于企业的目标。关于财务管理的总目标，有三种提法：1利润最大化；2每股盈余最大化；3股东财富最大化。最具有代表性、最能说明问题的是股东财富最大化。股东财富最大化是指股份公司通过合理经营，采用最优的财务政策，在考虑资金的时间价值和风险报酬的情况下，不断增加股东财富，使股东财富达到最大。股东财富由其所拥有的股票数量和股票市场价格两个方面来决定。以股东财富最大化作为财务管理的目标有以下优点：1考虑了取得报酬的时间因素，并运用了资金时间价值的原理进行了科学的计量；2考虑了风险与报酬之间的关系，克服了不顾风险片面追求利润的短期行为；3各企业都把追求股东财富最大化作为自己的

9、目标，从而使整个社会财富最大化。二财务管理的具体目标实现财务管理的总目标，需要具体目标来支撑；具体目标需要依据总目标来制定。财务管理的具体目标就是财务管理总目标的细分。财务管理的具体目标，根据财务管理的内容来确定，具体为：筹资管理目标1以较小的资本成本获取较多的资金；2以较低的筹资风险获取较多的资金。投资管理目标1使投资收益最大化；2在争取投资高收益的同时，降低投资风险。收益分配管理目标1正确计算收益与成本；2合理确定利润的留分比例以及分配形式，提高企业的潜在收益能力。第三节财务管理的环境一、经济环境财务管理的经济环境是指企业进行财务活动的社会宏观经济状况。对企业财务管理有影响的社会宏观经济状

10、况包括：经济发展状况、通货膨胀、利息率波动、政府的经济政策和社会竞争。一经济发展状况二通货膨胀三利息率波动四政府的经济政策五竞争二、法律环境企业的理财活动，无论是筹资、投资还是利润分配，都要和企业外部发生经济关系。在处理这些经济关系时，应当遵守有关法律规范。对企业而言，规范企业行为的法律、法规主要分成三大类：一企业组织法规企业组织法规是对企业成立过程以及成立以后的经营活动、理财活动作出的规定。企业组织法规包括公司法、全民所有制工业企业法、中外合资经营企业法、中外合作经营企业法、外资企业法、合伙企业法、私营企业条例等。二税务法规税务法规是规定企业纳税义务与责任的法律文本。有关税收立法可分为三大类

11、：所得税的法规；流转税的法规；其他地方税的法规。三财务法规财务法规是财务管理工作必须遵守的行为准那么。我国的财务法规有国务院批准财政部发布的企业财务通那么和财政部制定的行业财务制度。企业财务通那么于1994年7月1日起施行，它规定了以下财务管理问题：建立资本金制度；固定资产的折旧；成本开支的范围；利润的分配。行业财务制度是针对不同行业对企业财务通那么的具体化，是各行业具体执行的规范。企业为了贯彻执行财务法规，应根据企业财务通那么理制度，使企业财务管理依法行事。、行业财务制度，制定企业内部财务管除上述法规外，与企业财务管理有关的法规还有许多，包括：证券交易法、票据法、结算法、银行法、会计法等。财

12、务人员要熟悉这些法规，把握财务法律环境，实现财务管理目标。三、金融环境财务管理的金融环境是指金融市场的资金供应和利率变动对企业财务的影响。金融市场是指资金供应者和资金需求者双方通过某种形式融通资金的场所，是政府进行金融宏观调控的对象。第四节财务管理的方法一、财务预测方法财务预测是财务人员根据历史资料，依据现实条件，运用特定的方法对企业未来的财务活动和财务成果所做出的科学预计和测算。财务预测的方法有定性预测法和定量预测法两种。一定性预测法定性预测法主要是指利用直观材料，依靠个人经验的主观判断和综合分析能力，对事物未来的状况和趋势做出预测的一种方法。这种方法是在企业缺乏完备的历史资料、无法用定量预

13、测法的情况时采用。定性预测法的过程为：企业选择经验丰富、对企业的生产经营和财务管理熟悉、了解市场情况的专家，提出财务预测报告；然后召开会议，征求意见；最后修改定稿。二定量预测法定量预测法是指根据变量之间存在的数量关系，建立数学模型来进行预测的方法。定量预测法包括：趋势预测法和因果预测法。1趋势预测法。它是按照时间顺序排列历史资料，根据事物发展的连续性来预测今后一段时间发展趋势和可能达到的水平。这种预测方法具体包括：算术平均法、加权平均法、移动平均法、平滑指数法、回归分析法等。2因果关系法。它是根据历史资料，通过认真地分析，找出预测变量与其他变量之间的因果关系，建立数学模型来进行预测的一种方法。

14、这种预测方法具体包括：量本利分析法、销售利润率法、投资回收期法、现金流量法等。定性预测法和定量预测法各有利弊，应把两种预测方法有机结合，才能正确进行财务预测。二、财务决策方法财务决策是指财务人员在财务目标的总体要求下，从假设干个可以选择的财务活动方案中选择最优方案的过程。财务决策步骤一般包括：根据财务预测的信息提出问题；确定解决问题的备选方案；分析、评价、对比各种方案；拟定择优标准，选择最正确方案。财务决策的方法通常有：优选对比法、数学微分法、线性规划法、概率决策法、损益决策法等。三、财务计划方法财务预算的编制方法，主要有固定预算与弹性预算，增量预算与零基预算，定基预算与滚动预算。1固定预算2

15、弹性预算3增量预算4零基预算5定基预算6滚动预算四、财务控制方法一防护性控制二前馈性控制三反馈控制五、财务分析方法一对比分析法二比率分析法1相关比率分析法。2趋势比率分析法3构成比率分析法三综合分析法第五节财务管理体制财务管理体制是指组织、领导、管理企业财务活动的一项基本制度，是企业管理体制的一项重要组成部分。企业财务管理体制具体包括三方面内容：一是财务管理职权；二是财务管理组织形式；三是财务管理制度。三者相互联系、相互制约，构成财务管理体制。一、财务管理职权企业财务管理职权是指国家与企业、上级与下级之间的财务管理权限的划分。在我国历史上财务管理职权的划分有三种类型：一是财务管理权限的高度集中

16、；二是财务管理权限分散，企业走向自主；三是自主经营、自负盈亏，实现资产的保值增值。二、财务管理组织形式三、财务管理制度财务管理制度是组织企业财务活动、实施企业财务管理的章程。我国的财务管理制度包括国家的企业财务通那么、分行业的企业财务制度和企业内部的财务管理制度。国家的为统驭，分行业的为主体，企业的为补充，三者组成合理、协调、有序的分层次的法规制度系统。第二章财务管理的价值观念【教学目的要求】1、掌握复利现值和终值的含义及计算方法2、掌握年金现值、年金终值的含义与计算方法3、掌握资产的风险与收益的含义4、掌握资产风险的衡量方法5、熟悉现值系数、终值系数在计算资金时间价值中的运用【教学重点与难点

17、】一、重点1、时间价值观念2、风险收益观念二、难点1、时间价值观念2、年金的计算3、风险的衡量第一节货币的时间价值一、货币时间价值的概念从质的规定性上来说指一定量的资金在不同时点上价值量的差额，是资金在使用过程中随时间的推移而发生的价值增值,从量的规定性上来说它是没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率或通货膨胀率很低时的政府债券利率来度量。通常用两种形式表现:一是相对数表示，二是绝对数表示。二、货币时间价值的作用一评价投资方案是否可行的基本依据二评价企业收益的尺度三、货币时间价值的计算公式中字母的定义：本金现值：PresentValue时间：n年金：annuity利率：interes

18、t利息：Interest终值：FutureValue(一)单利计算法1、单利现值的计算2、单利终值的计算二复利计算法S=P(1+i)n1、复利终值的计算：举例举例复利终值系数表示：S/P,i,n2、复利现值的计算：P=S(1+i)-n复利终值系数表示：P,/Si,n三年金的计算年金概念：一定时间内等额系列收付的款项1、普通年金收付款在每期末1终值的计算已经知道年金A,求年金终值SS=A(1+i)0+A(1+i)1+A(1+i)2+A(1+i)n-1F=A(S/A,i,n)。2偿债基金的计算未来要偿一笔债务，而必须分次提取的存款准备金，即已知年金终值S,求年金AA=Si/1+in-1=S(A/S

19、,i,n)=S/S/A,i,n(3)现值的计算已经知道年金A,求年金现值pP=A(1+i)-1+A(1+i)-2+A(1+i)-3+A(1+i)-(n-1)+A(1+i)-n=Ap/A,i,n4年资本回收额的计算(已经知道年金现值p,求年金A)A=pA/p,i,n=p/(p/A,i,n)2、预付年金收付款在每期末1终值计算公式：S=AS/A,i,n+1-1=A(S/A,i,n+1)-1(期加1，系减1)2现值计算公式：P=AP/A,i,n+1-1=A(S/A,i,n-1)+1(期减1，系加1)3、递延年金在假设干期后连续收付款1终值计算公式：同普通年金终值2现值计算公式：p=AP/A,i,nP

20、/S,i,m=A(p/A,i,m+n)(p/A,i,m)4、永续年金无限期等额收付的年金1无终值计算公式：同普通年金终值2现值计算公式：P=A/i第二节风险和报酬一、风险的概念一定条件下、一定时间内可能的各种结果的变动程度。市场风险marketrisk/betarisk、公司特有风险alpharisk一投资的风险价值RiskValueofInvestment投资者由于冒着风险进行投资而获得的超过资金时间价值的额外收益。(二)企业经济活动决策的分类1、确定性投资决策：未来情况确定不变或已经知道，完全确定的方案是极少的。2、风险性投资决策：未来情况不完全确定，但各种情况发生的可能性概率已经知道。3

21、、不确定性投资决策：未来情况不确定，各种情况发生的可能性也不清楚。但终究得达到2的状态才能决策，所以本时讲不确定性就是风险，不严格区分。投资收益率=无风险投资收益率时间价值+风险收益率+通货膨胀贴补率三风险的分类1、经营风险生产经营原因造成，每个企业都有2、财务风险因企业举债造成，有债务的企业才有二、风险的衡量一概率分布三标准离差二期望值四标准离差率条件：概率在0和1之间，且所有概率之和为1。说明：概率分布越集中，风险越小，概率分布越分散，风险越大，三、风险和报酬1、风险和报酬的关系期望投资报酬率=时间价值+风险报酬率风险报酬率=风险报酬斜率*风险程度2、如何分散风险：多角经营、多角筹资第二章

22、财务管理的价值观念单元实训案例一：可怕的时间威力据说，美国房地产价格最高的纽约曼哈顿是当初欧洲移民花费大约28美元从印第安人手中购买的，如果按照10%的年利息率，且按复利计息计算，这笔钱现在要相当于美国几年的国内生产总值之和，远远大于整个纽约曼哈顿的所有房地产价值。假定现在你有1元，年利息率为10%，分别按照单利和复利计息计算，比较50年后的终值差异？案例二：银行收罚息了吗？张玉女士买房时向银行按揭贷款10万元，商业贷款的年利率为5.04%，即月利率为0.42%，选择了10年期，即120个月等额还款法还款，每月还款为：在还款6年后，该女士希望把余款一次还清，银行要求该女士偿还：该女士在偿还完余

23、款后发现，自己一共偿还了银行：1062.6*72+46104.95=122612.15元，扣除本金后，共还利息22612.15元的利息。假如当初贷款时直接选择6年期的贷款，那么每月还款：6年共还款1612.3*72=116085.6元，即利息为16085.6元。该女士认为自己同样6年还款，为什么要多支付利息22612.15-16085.6=6526.55元，故认为银行收取了罚息，而银行否认，假如你是银行工作人员，如何给该女士一个正确的答复？课后小结第三章财务分析【教学目的要求】1、掌握营运能力分析、偿债能力分析、获利能力分析的指标与方法2、掌握杜邦财务分析体系的应用【教学重点与难点】一、重点1

24、、营运能力分析、偿债能力分析、获利能力分析指标与方法2、杜邦财务分析体系二、难点1、营运能力分析、偿债能力分析、获利能力分析、综合财务分析的指标与方法2、杜邦财务分析体系第一节财务报表分析概述一、财务报表分析的目的一一般目的：评价过去的经营业绩；衡量现在的财务状况；预测未来的发展趋势。二不同的报表使用人有不同的分析目的1、债权人：关注资本结构，盈利能力等2、投资人：以盈利能力为其首要目的3、经理：关注所有问题4、供应商：了解信用水平5、政府：了解纳税情况及遵纪守法情况6、雇员和工会：盈利与收入保险福利是否适应7、中介机构：确定审计重点二、财务报表分析的方法一比较分析法二因素分析法第二节基本财务

25、比率一、变现能力比率：反映企业产生现金的能力，即短期偿债能力一流动比率=流动资产/流动负债二速动比率=流动资产-存货/流动负债二、资产管理比率：用来衡量公司在资产管理方面的效率的财务比率。一营业周期=存货周转天数+应收账款周转天数二存货周转率=销货成本平均存货三应收账款周转率=销售收入平均应收账款四流动资产周转率=销售收入平均流动资产五总资产周转率=销售收入平均总资产三、负债比率：指债务和资产、净资产的关系。用来分析公司的资本结构是否合理，从而评价企业的长期偿债能力。一资产负债率=负债总额/资产总额二产权比率=负债总额/股东权益三有形净值债务率=负债总额/股东权益-无形资产净值四已获利息倍数=

26、息税前利润/利息费用四、盈利能力比率一销售净利率=净利润/销售收入100%二销售毛利率=销售收入-销售成本/销售收入100%三资产净利率=净利润/平均资产总额100%四净资产收益率=净利润/平均净资产100%第三节财务分析的应用一、杜邦财务分析体系是利用各个主要财务比率这间的内在联系，综合地分析和评价企业财务状况和盈利能力的方法。1、权益乘数=平均资产/平均负债=11-平均资产负债率权益乘数能反映企业的资本结构情况。权益乘数越大，负债比率越高。2、财务比率主要关系如下：?权益净利率=总资产报酬率权益乘数总资产报酬率=销售利润率总资产周转率?即：权益净利率=销售利润率总资产周转率权益乘数3、企业

27、内部不同时期比较：例：A公司2005年与2004年比权益净利率下降了，数据如下权益净利率=总资产报酬率权益乘数2004年2005年14.93%=7.39%6%2.022.0212.12%=通过上述分解可以看出，权益净利率的下降不在于资本结构权益乘数没变而是资产利用或成本控制出了问题，造成净利率下降。进一步分解，数据如下：，总资产报酬率=销售利润率总资产周转率2004年2005年7.39%6%=4.53%3%1.63042上述分解可以看出，资产的使用效率提高了，但由此带来的收益不足以抵补销售净利率下降造成的损失。至于销售净利率下降的原因是售价太低，成本太高还是费用过大，那么需进一步通过分解指标来

28、揭示。4、此外，也可以同类企业对比，复习财务报表分析的主要内容，导入案例要求学生采用小组讨论的方式对案例进行分析，并要求学生对分析结果进行阐述，最后由教师进行点评。案例1：中成股份公司是一家主营范围化学农药、基本化学原料的生产与销售的上市公司，该公司2003年、2004年资产负债表如表，已经知道该公司所在行业平均流动比率为1.6，平均速动比率为1.1，要求计算：报表略1中成公司2003年的流动比率、速动比率2中成公司2004年的流动比率、速动比率3结合行业特点，对中成公司短期偿债能力作简单分析答案12003年流动比率=1,011,319,681.27/422,580,815.3*100%=23

29、9%22004年流动比率=876,484,723.88/478,305,591.22100%=183%32003年速动比率=1,011,319,681.27-31,319,288.13/422,580,815.3*100%=232%42004年速动比率=876,484,723.88-40,716,540.24/478,305,591.22100%=175%案例2：跟据ABC公司近三年的主要财务数据和财务比率报表略1分析说明该公司运用资产获利能力的变化及其原因；2分析说明该公司资产、负债和所有者权益的变化及其原因；3假如你是该公司的财务经理，在2004年应从哪些方面改善公司的财务状况和经营业绩。

30、答案：1该公司的总资产净利率在平稳下降，说明其运用资产获利的能力在降低，其原因是资产周转率和销售净利率都在下降。总资产周转率下降的原因是平均收现期延长和存货周转率下降。销售净利率下降的原因是销售毛利率在下降；尽管在期间费用，仍未能改变这种趋势。1993年大力压缩了2该公司总资产在增加，主要原因是存货和应收账款占用增加。负债是筹资的主要来源，其中主要是流动负债。所有者权益增加很少，大部分盈余都用于发放股利。3扩大销售；降低存货；降低应收账款；增加留存收益；降低进货成本。第四章长期筹资决策【教学目的要求】1、了解筹资规模与筹资时机2、掌握筹资概念、种类和原那么3、熟练掌握各种类型资金成本的计算4、

31、了解企业最优资本结构的决策【教学重点与难点】一、重点1、企业筹资方式、筹资渠道等具体应用2、各种杠杆系数的计算以及最后资本结构决策的基本原理二、难点1、区分企业筹资方式和筹资渠道2、最优资本结构的涵义、判定标准及其决策第一节长期投资方式概述一、投入资本筹资指企业以协议等形式吸收国家、其他企业、个人和外商等直接投入资金，形成企业资本金的一种筹资方式，适用于非股份制企业。二、发行普通股筹资股票是股份公司为筹措自有资本而发行的有价证券，是持股人拥有公司股份的凭证。它代表持股人在公司中拥有的所有权。股票持有人即为公司的股东。股票上市是指股份公开发行的股票，符合规定条件，经过申请核准后在证券交易所作为交

32、易的对象。三、发行债券筹资债券是债务人为筹集借入资本而发行的，约定在一定期限内向债权人还本付息的有价证券。发行债券筹资对发行公司既有利也有弊。四、长期借款筹资长期借款是指企业向银行等金融机构以及向其他单位借入的、期限在一年以上的各种借款。五、租赁筹资融资租赁，又称财务租赁，是由租赁公司按照承租企业的要求融资购买设备，并在契约或合同规定的较长期限内提供给承租企业使用的信用性业务。六、混合性筹资所谓混合性筹资是指兼具债权和股权筹资双重属性的长期筹资方式。第二节资本结构理论第三节资本成本测算一、资金成本概述一资金成本的概念二资金成本的作用三资金成本的计量形式四资金成本的一般计算公式五决定资金成本高低

33、的因素二、个别资金成本一银行借款成本二债券成本三留存收益成本四普通股资金成本三、综合资金成本一定义二计算公式三权数的确定四、边际资金成本一确定目标资本结构二确定各种资金成本三计算筹资突破点第四节杠杆原理一、杠杆效应概述二、经营杠杆三、财务杠杆系数DFL一财务杠杆：债务对投资者收益的影响。二财务杠杆系数EPS变动率是EBIT变动率的倍数。三财务杠杆系数的计算四结论EPS变动率=EBIT变动率DFLDFL越大，财务风险越大四、总杠杆系数DTL一总杠杆的概念：销售额量较小的变动将导致每股收益较大的变动。二总杠杆的计量三总杠杆作用的意义1、能够估计出销售额变动对每股收益造成的影响。2、经营杠杆和财务杠

34、杆可以有很多不同的组合。四总杠杆与企业风险总风险：经营风险与财务风险结论：EPS变动率=销售变动率DTLDTL越大，总风险越大经营风险较大的企业不宜高负债第五节资本结构决策分析一、资本结构理论一资本结构的概念-长期债务资本与权益资本各占多大比例。二资本结构理论二、资本结构的管理一融资的每股收益分析EBIT-EPS分析法二最正确资本结构最正确资本结构：公司总价值最高，而不一定是每股收益最大的资本结构，同时，加权平均资金成本最低实训题一：宏达公司2006年12月31日的资产负债表如下资产金额元负债及所有者权益金额元现金2000应付费用应付账款短期借款公司债券5000应收账款存货2800030000

35、40000130001200020000固定资产实收资本留存收益合计4000010000100000合计100000该公司2006年的销售收入为10万元，现在还有剩余生产能力，即增加收入不需进行固定资产投资。假定销售净利率为10%，如果2007年的销售收入为12万元，公司的利润分配给投资者的比例为企业外部筹集多少资金？50%，请你帮助财务经理测算下需要从实训题二：太极公司按210，N30条件购入一批货物，即企业如果在10日内付款，可享受2%得现金折扣，倘假设企业放弃现金折扣，货款应在30天内付清。要求：1计算企业放弃该项现金折扣的机会成本。2假设企业准备放弃折扣，将付款日期推迟到50天，计算放

36、弃现金折扣的机会成本。3假设另一家供应商提出120，N30的信用条件。计算放弃折扣的机会成本，假设企业准备要享受现金折扣，如果你是公司财务人员，请从财务角度分析应选择哪一家供应商有利。实训题三：长江公司在2008年1月1日采购了一批发票价格为600000元的材料，发票上标明的付款条件为“220，n50，甲公司暂时资金比较紧张，如果要还材料款，需要向银行借款，银行借款利率为12%，而且要求公司在银行中保留20%的补偿性余额。作为财务人员，请问：1该公司如果在1月21日付款，那么需要支付多少元？2该公司如果在2月20日付款，是否比1月21日付款合算，为什么？实训题四：大成公司的主营业务是生产和销售

37、食品，目前正处于生产经营活动的旺季，该企业的资产总额为6000万元，其中长期资产3000万元，流动资产3000万元，永久性流动资产约占流动资产的40%，负债总额3600万元，其中流动负债2600万元，流动负债的65%为自发性负债。请你判断该企业营运资金的筹集政策是何种类型，并说明理由。实训题五：A企业计划筹集资金100万元，所得税税率33。有关资料如下：(1)向银行借款10万元，借款年利率7，手续费2。(2)按溢价发行债券，债券面值14万元，溢价发行价格为15万元，票面利率9，期限为5年，每年支付一次利息，其筹资费率为3。(3)发行优先股25万元，预计年股利率为12，筹资费率为4。(4)发行普

38、通股40万元，每股发行价格10元，筹资费率为6。预计第一年每股股利1.2元，以后每年按8递增。(5)其余所需资金通过留存收益取得。要求：(1)计算个别资金成本；(2)计算该企业加权平均资金成本。第四章长期资金筹集管理单元实训比较常见筹资方式的优缺点筹资方式优点缺点吸收直接投资有利于增强企业信誉有利于尽快形成生产能力有利于降低财务风险资金成本较高控制权容易分散发行普通股没有固定利息负担，不偿还能增强公司的信誉，筹资限制少，筹资风险小资金成本较高控制权容易分散留存收益资金成本较普通股低，保持普通股股东的控制权增强公司的信誉筹资数额有限制资金使用受制约长期借款发行债券融资租赁可转换债券筹资速度快，借

39、款弹性好借款成本低筹资风险较大限制条款多筹资额有限可以发挥财务杠杆的作用资金成本较低筹资风险高限制条件多筹资额有限保证控制权可以发挥财务杠杆的作用筹资速度快，限制条件少设备淘汰风险小，财务风险小税收负担轻资金成本高不能享有设备残值可节约利息支出增强了对管理层的压力存在回购风险有利于稳定股票市价增强筹资灵活性存在股价大幅度上扬风险，减少筹资数量商业信用短期借款筹资便利，筹资成本低限制条件少期限较短放弃折扣时资金成本高筹资风险大筹资速度快筹资弹性大与其他短期筹资方式相比，资金成本较高第五章长期投资决策第六章营运资金管理【教学目的要求】1、重点掌握现金管理、应收账款管理、存货管理2、一般掌握营运资金

40、管理，流动资产的概念、特点及其分类。3、熟悉存货的ABC管理【教学重点与难点】一、重点1、最正确现金持有量2、信用政策的确定3、存货的经济批量一般模型和扩展模型二、难点1、应收账款管理中的信用期间的确定2、存货的经济批量一般模型和扩展模型第一节营运资金的含义和特点一、营运资金的含义二、营运资金的特点1、营运资金周转的短期性2、营运资金数量的波动性3、营运资金实物形态的变动性4、营运资金来源的灵活多样性第二节现金一、现金的持有动机和成本1、现金的持有动机2、现金的成本二、最正确现金持有量1、成本分析模型2、存货模型三、现金管理的日常管理1、力争现金流量同步2、使用现金浮游量3、加快收款速度4、推

41、迟应付款的支付第三节应收账款管理一、应收账款管理的功能1、促进销售2、减少存货二、应收账款的成本1、机会成本2、管理成本3、坏帐损失三、信用政策的确定1、信用标准2、信用条件3、收帐政策四、应收账款的日常管理1、应收账款追踪分析2、应收账款帐龄分析3、应收账款收现保证率分析第四节存货管理一、存货的功能与成本1、存货的功能2、存货成本二、存货经济批量模型1、经济进货批量的基本模式2、实行数量折扣条件下的经济进货批量模式3、允许缺货时的经济进货模式三、存货的日常管理1、存货储存期的控制2、存货ABC分类管理复习本章主要内容，导入案例要求学生采用小组讨论的方式对案例进行分析，并要求学生对分析结果进行

42、阐述，最后由教师进行点评。案例1：假设某企业全年赊销收入净额预测值为540万元，应收账款周转期(或平均收款期)为40天，变动成本率为60，有价证券利息率为10，那么应收账款机会成本可计算如下：应收账款平均余额540360x4060(万元)维持赊销业务所需资金60x6036(万元)应收账款机会成本36x1036(万元)以上计算说明，企业投放36万元的资金能维持540万元的赊销业务，相当于垫支资金的15倍之多，这一结果取决于应收账款的周转速度。在正常情况下，应收帐款收账天数越少，一定数量资金所维持的赊销额就越大；应收账款收账天数越多，维持相同赊销业务所需要的资金数量就越大。而应收账款机会成本在很大

43、程度上取决于企业维持赊销业务所需资金的多少。案例2：已经知道：某公司现金收支平稳，预计全年按360天计算现金需要量为250000元，现金与有价证券的转换成本为每次500元，有价证券年利率为10%。要求：(1)计算最正确现金持有量。(2)计算最正确现金持有量下的全年现金管理总成本、全年现金转换成本和全年现金持有机会成本。有量下的全年有价证券交易次数和有价证券交易间隔期。答案：(3)计算最正确现金持(2003年)1最正确现金持有量=2250000500/10%1/2=50000元2最低现金管理总成本=225000050010%1/2=5000元转换成本=250000/50000500=2500元机

44、会成本=50000/210%=2500元3有价证券交易次数=250000/50000=5次复习本章主要内容，进入实训第六章营运资金管理案例1：A公司是一个商业企业。由于目前的收账政策过于严厉，不利于扩大销售，且收账费用较高，该公司正在研究修改现行的收账政策。现有甲和乙两个放宽收账政策的备选方案，有关数据如下：项目现行收帐政策2400甲方案260020乙方案270010年销售额万元/年收帐费用万元/年所有账户的平均收帐期402个月3个月4个月所有账户的坏账损失率2%2.5%3%已经知道A公司的变动成本率为80%，资金成本率为10%。坏账损失率是指预计年度坏账损失和销售额的百分比。假设不考虑所得税

45、的影响。要求：通过计算分析回答应否改变现行的收账政策？如果要改变，应选择甲方案还是乙方案？案例2：某公司甲材料的年需要量为3600千克。销售企业规定：客户每批购买量不足900千克的，按照单价为8元/千克计算；每批购买量900千克以上，1800千克以下的，价格优惠3%；每批购买量1800千克以上的，价格优惠5%。已经知道每批进货费用25元，单位材料的年储存成本2元。要求计算实行数量折扣时的最佳经济进货批量。案例3：某商品流通企业销售一批商品共500件，该商品单位进价400元不含增值税，单位售价为450元不含增值税，经销该批商品的一次性费用为5000元。已经知道该商品的进货款来自于银行贷款，年利率

46、为5.4%，商品的月保管费用率为3，流转环节的税金及附加为2500元。一年按360天计算。要求：1计算该批商品的保本储存天数；2如果是批进批出的情况，企业要求获得目标利润保利储存天数；7500元，计算该批商品的3如果是批进批出的情况，该批商品超过保利期的实际获利额；10天后售出，计算该批商品4如果是批进批出的情况，该批商品超过保本期1天后售出，计算该批商品的实际亏损额；5如果是批进零售的情况，日均销售量为4台，那么经销该批商品的获利额是多少？第七章利润及其分配管理【教学目的要求】1、掌握收益分配的基本原那么2、掌握确定收益分配政策时应考虑的因素3、掌握股利理论4、掌握各种股利政策的基本原理优缺

47、点和适用范围、熟悉股利分配的程序、熟悉股票分割与回购的含义、特点及作用【教学重点与难点】一、重点1、确定收益分配政策时应考虑的因素2、各种股利政策的基本原理优缺点和适用范围二、难点1、股利理论2、股票分割与回购的计算第一节利润分配概述一、利润分配的原那么一依法分配原那么二兼顾各方面利益原那么三分配与积累并重原那么四投资与收益对等原那么二、确定利润分配政策应考虑的因素一法律因素1、资本保全约束3、偿债能力约束二股东因素2、资本积累约束3、超额累积利润约束1、出于控制权的考虑3、出于规避风险的考虑三公司因素2、出于稳定的收入和避税考虑1、盈余的稳定性4、投资机会2、资产的流动性5、资金成本3、举债

48、能力6、其他因素四其他因素1、债务合同约束2、通货膨胀三、股利理论一股利重要理论1、“在手之鸟理论2、信号传递理论3、代理理论二股利无关论理论观点：公司市场价值的高低，是由公司所选的投资政策的好坏决定的，股利对于企业价值市场无影响三股利分配的税收效应理论第二节股利政策股利政策指在法律允许的范围内，可供企业管理当局选择的有关净利润分配事项的方案及对策一、剩余股利政策一基本思想：根据最优资本结构测算出投资所需的权益资本先从盈余中留用，然后将剩余的盈余作为股利予以分配二优点：能保持理想的资本结构三缺点：不利于投资者安排收入与支出二、固定或持续增长的股利政策一基本思想：在相当长的一段时间企业将发放的股

49、利固定在某一固定的水平上-股利重要理论二优点：向市场传递出公司正常发展的信息；有利于投资者安排股利收入和支出，其他三缺点：股利的支付与盈余相脱节三、固定股利支付率政策一基本思想：企业长期以一个相对固定的支付率发放股利二优点：股利与企业盈余结合；投资风险与收益对等三缺点：不利公司股价的稳定与上涨，缺乏财务弹性；支付率的确定是个难题四、低正常股利加额外股利政策一基本思想：企业在一般情况下每年支付固定的、数额较低的股利，只有在盈余多的年份才根据实际情况向股东发放额外股利二优点：股利支付有较大的灵活性三缺点：股利发放仍缺乏稳定性；额外股利支付变动后带来的负面影响第七章利润分配管理单元模拟计算题1、正大

50、公司去年税后净利为500万元，今年由于经济不景气，税后盈余降为475万元，目前公司发行在外普通股为100万股。该公司对未来仍有信心，决定投资400万元设立3元。新厂，其60%将来自举债，40%来自权益资金。此外，该公司去年每股股利为要求：1假设该公司维持固定股利支付率政策那么今年应支付每股股利多少元？2假设依据剩余股利政策，那么今年应支付每股股利多少元？2、某公司去年税后净利为1000万元，因为经济不景气，估计明年税后净利降为870200万股。该公司决定投资500万元设立新厂，并维持60%万元，目前公司发行在外普通股为的资产负债率不变。另外，该公司去年支付每股现金股利为2.5元。要求：1假设依

51、固定股利支付率政策，那么今年应支付每股股利多少元？2假设依据剩余股利政策，那么今年应支付每股股利多少元？3、某企业04年净利润1000万元，550万元发放股利，450万元留存收益。05年利润为900万元，假设企业今年有投资项目700万元，保持自有资金60%，外部资金40%1投资项目要筹集自有资金多少？外部资金多少？2企业要保持资金结构，05年还能发放多少股利？3假设不考虑资金结构，企业采取固定股利政策，那么应发多少股利，项目投资需从外部筹集多少？4假设不考虑资金结构，企业采取固定股利支付率政策，支付率为多少？应支付多少股利？5假设企业外部筹资困难，全从内部筹资，在不考虑资金结构情况下，应支付多

52、少股利？五、实践教学部分实验一、资金时间价值一实验目的和要求通过实验，熟悉货币时间价值的涵义及计算方法，熟练掌握普通年金的终值、现值的计算方法。二实验内容1.某公司有一投资项目，该项目投产后获利期为8年，每年在年终能获利100万元，假定资金时间价值为年获利的现值是多少？8%，计算8年后的获利总额为多少？82.某公司有一工程投资，投资期5年，每年初向银行借款200万元投入，借款年利率为6%，问5年后应归还银行借款本息多少？如果在第一年初一次性投入，应投入多少？实验二、资本成本一实验目的和要求通过实验，掌握最正确资本结构决策的方法，熟练运用每股收益分析法确定公司的最正确资本结构。二实验内容青岛电器

53、股份现有长期资本15000万元，其中，长期债务资本6000万元，普通股股本9000万元。该公司债务资本的利息率为负担的债务利息为480万元，流通在外的普通股为900万股，每股面值为10元。公司适用的所得税税率为30%。目前，公司根据市场需求决定追加5000万元长期资金以扩大生产规模。现有两个方案可供选择。10%，利息500万元。500万股普通股，每股面值10元。8%，每年方案一：全部筹集长期债务资本，债务利息率为方案二：全部发行股票，增发试运用每股收益分析法，根据计算结果分析在什么样的条件下，采用何种筹资方式对公司最为有利？实验三、债券和股票的估价一实验目的和要求通过实验，熟练掌握债券和股票的

54、估价模型，能够运用估价模型做出投资决策。二实验内容1.某债券面值1000元，票面利率10%，期限5年，南方公司要对这种债券进行投资，当前的市场利率为12%，问债券价格为多少时才能进行投资？2.ABC公司去年支付的股利每股2元，一位投资者预计公司股利将按5%的固定比率成长，该股票的风险系数为1.5，市场无风险利率为8%，平均报酬率为14%。要求：1计算投资者投资于该股票的必要报酬率；2股票的市场价格为多少时，该投资者才会购买？实验四、投资可行性分析一实验目的和要求通过实验，熟悉项目投资评价指标的计算，掌握净现值法，内涵报酬率法的运用。二实验内容现有甲、乙二个投资方案如下：注：市场利率为10%甲方

55、案项目乙方案投资额400万元500万元100万元200万元400万元收回额：第一年第二年200万元200万元第三年200万元要求：1、请用净现值法评判甲、乙二个方案的优劣；2、请用内含报酬率法评判甲、乙二个方案的优劣。实验五、财务报表分析一实验目的和要求通过实验，熟悉基本财务比率的计算公式，能够简要分析公司财务情况。二实验内容1、某股份2006年资产负债表和利润表如下：资产负债表资产年初数年末数负债及股东权益短期借款应付账款长期借款股本年初数8000年末数货币资金应收账款净额存货150004100030000300003800045000260006000400008012.40固定资产100

56、00012100011000035000减：累计折旧固定资产净值无形资产净值200008000010000340008700010000盈余公积10000200011000012840.8018146.80未分配利润资产总计176000负债及股东权益总计176000210000210000利润表项本年累计数目主营业务收入减：主营业务成本136000主营业务税金577287872及附加主营业务利润减：管理费用704001300015000424004240013992284082000财务费用利息营业利润利润总额减：所得税税后利润加：年初未分配利润可供分配利润减：提取盈余公积已分配普通股股利年末未分配利润304082840.8011420.4016146.80要求：根据以上资料计算公司的偿债能力及盈利能力指标并做出简要分析。