《经济指标解读》PPT课件.ppt

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1、经济指标解读,美国耐用品订单量 市场敏感度：高。 含义：未来生产活动的关键指标。这一指标也称“耐用品制造商库存和订单的预先报告”。 发布新闻的网址：www.census.gov/indicator/www/m3/adv/ 主页地址：www.census.gov 发布时间：美东时间上午8点30分；一般在相关月份结束后3-4周发布。 频率：每月一次。 来源：商务部普查局。 修正：修改量可能很大，变动覆盖前两个月。,数据意义 大部分经济指标都是告诉你经济中已经发生的故事，只有少数几个指标为你提供未来可能发生什么的线索。关于耐用消费品订货量的预先报告就是这样一种统计。这也是为什么它一发布就成了金融市场

2、和企业界注意中心的原因。当我们审视工厂产品“订货量”时，也就是在观察未来数月的生产。订货量的跃升是一个积极信号，因为它表示工厂和雇员们将会继续忙碌，为满足来自客户的需求而工作。基于同一逻辑，订货量的持续下降一定会被看成一个麻烦的征兆，即生产线可能不久就会悄无声息，工人没有什么事情可做了。在这种形势下，制造商面临着艰难的抉择。它们要么关掉一些工厂，可能还会同时解雇一些工人，要么继续维持现在的生产水平，冒着没有人要的产品库存堆积越来越多的风险。 按照定义，耐用品就是预期寿命至少在3年以上的产品（如汽车、计算机、家用电器、飞机、通信设备），它们代表着企业投资支出的非常重要的组成部分。经济的很多方面要

3、依靠耐用品生产来维系，包括就业增长、工业产量和利润等。耐用品订货量之所以值得关注还有另外一个原因：它们悄悄地充当着更为复杂的工厂订货量报告的一个预览，而后者同时包括了耐用品和非耐用品，一周之后就会发布。 对汇率的影响 如果该指标走强，并在一个良性发展的范围内，则有助于美元的走强。然而耐用品报告提示经济过热，则货币交易者会停止不前。,美国生产者物价指数 市场敏感度：非常高。 含义：测算商业支付价格的变化。 发布新闻的网址：www.bls.gov/ppi 主页网址：www.bls.gov 发布时间：美国东部时间上午8点30分；报告在当月末的两周后发布。 频率：每月一次。 来源：劳工部劳务统计局。

4、修正：月度的数据在发布的4个月后有一次修正。年度的修正在2月份发布，随公布的1月份数据一起让公众得悉，可回溯到过去的五年。,数据意义 生产者物价指数是测算价格变化的指标，该价格是制造商和批发商在生产的不同阶段为商品支付的价格。这里任何一点的通货膨胀都可能最终被传递到零售业。毕竟，如果销售商不得不为商品支付更多，那么他们更乐于把更高的成本转嫁给消费者。 生产者物价指数并不仅仅是一个指数，它是一族指数，是生产的三个渐进过程的每一个阶段的价格指数：原材料、中间品和产成品。占据所有的头条并对金融市场最有影响的是最后一个，即产成品的PPI。它代表着这些商品被运到批发商和零售商之前的最终状态。在生产最后状

5、态的价格常常由原材料和中间品过程中遇到的价格压力来决定。这就是为什么观察这所有的三个过程都很重要的原因。 对汇率的影响 PPI的上升对外汇市场的交易者来说是一个好的信号。毕竟美元从通货膨胀的略微上升中获利。因为这也促使美国的短期利率升高。然而一个快速上升的通货膨胀报告可能损害美元的价值，因为联储对此的积极反应会威胁到美国整体的增长。大体来说，伴随着恰当紧缩的通货膨胀的逐步上升，可能导致美元的升值。,美国消费者物价指数（Consumer Price Index, CPI） 市场敏感度：非常高。 含义：十分流行的测算零售商品和服务价格通货膨胀的经济指标。 发布新闻的网址：www.bls.gov/c

6、pi 主页网址：www.bls.gov 发布时间：美国东部时间上午8时30分；在报告当月的第二周或第三周发布。 频率：每月一次。 来源：劳工部劳动统计局。 修正：没有月度的修正。年度的变化会在2月份，随1月GDP数据公布时做下介绍。修正能上溯到5年前。 注: 通胀方面，生产物价指数和消费物价指数分别让我们知道物品和服务的批发和消费价格的变动。,数据意义： 与就业形势报告（非农）结合在一起，消费者物价指数（CPI）就成了金融市场上被仔细研究的另一个热门的经济指标。它获得关注的原因显而易见：通货膨胀影响着每一个人，它决定着消费者花费多少来购买商品和服务，左右着商业经营的成本，极大地破坏着个人或企业

7、的投资，影响着退休人员的生活质量。而且，对通货膨胀的展望有助于设立劳动合同和制定政府的财政政策。 消费者物价指数到度是什么？它测量的是随着时间的变化，包括200多种各式各样的商品和服务零售价格的平均变化值。这200多种商品和服务被分为8个主要的类别。在计算消费者物价指数时，每一个类别都有一个能显示其重要性的权数。这些权数是通过向成千上万的家庭和个人调查他们购买的产品和服务而确定的。权数每两年修正一次，以使它们与人们改变了的偏好相符。 对汇率的影响： 通货膨胀对美元的影响不太明确。通常情况在一个健康的经济扩张中，提高美元的利率能使美元更具吸引力。如果利率的上升主要来自通货膨胀的上升，它将损害美元

8、。更高的通货膨胀率损害了外国人持有的美元投资的价值，因此CPI的持续上升对美元有负面影响。 货币交易者对其他细微差别也十分敏感。例如，外汇市场的交易者认为美联储已经迅速行动并灵活控制了通货膨胀的压力，美元可能将保持它的价值甚至升值。,新屋开工和建造许可证 市场敏感度：中 含义：记录新屋开工和未来建造许可证的数量 发布新闻的网址：www.census.gov/const/www/newresconstindex.html 主页网址：www.census.gov 发布时间：美东时间上午8点30分发布，通常在覆盖月份结束后第2-3周发布。 频率：每月一次 来源：商务部统计局 修正：适当的修正发生在新

9、屋开工的前两个月和建造许可证发放的前一个月。每年4月进行季节调整，覆盖两年的数据。,数据意义： 当房地产繁荣时，经济通常繁荣。正是这一现象使得许多专家把住宅建设业看作经济活动最可靠的领先指标之一。房地产业是经济走向萧条时最早做出下跌反应，经济回升时最早出现恢复迹象的部门之一。 为什么房地产业对经济变化的反应超前于其他产业？主要是它对利率的敏感度。经济过热会抬升利率，抵押贷款利率的攀升会抑制人们对住房的需求，并打击未来建筑业的信心。高利率时，建设商也不可能去寻求建造贷款。相反，当抵押贷款利率下降，住宅价格下跌时经济疲软时期的典型现象购买住宅的兴趣被点燃，从而导致住宅购买力增强。接下来，建筑商会抢

10、在贷款成本再次上升前，去银行寻求贷款。 房地产业的另一个重要特点是它通过乘数效应，对其他经济产业产生强有力的影响。乘数效应指房地产建造进度的变化，能对许多其他产业产生重要影响。房地产繁荣时，哪些行业受益呢？钢铁，木材，电力，玻璃，塑料，布线，管道，混凝土同时对熟练工人的需求也会上升。以美国为例，1000套在建独立民居能够创造2500个全职工作和近1亿美元的工资。一个充满活力的住宅销售市场也能加速家具，地毯和家用电器的销售。 房地产业能影响如此众多的行业，因而这是经济体中一个主要的推动产业。 所以，对房地产建设商的两个核心评价指标：新屋开工和建造许可证就显得相当重要。 新屋开工记录了上个月住宅不

11、动产破土动工的数量。新屋的定义指的是破土动工打新地基的住宅。其中不包括流动住房，集体宿舍，公寓和长期对外出租的旅馆。 建筑许可证指建筑商在开工前，从当地政府取得的书面许可证书。通过查看建筑许可证的发放情况，我们知道将有多少计划中的建筑工程在何处开始动工。这是未来住宅建筑工程中突出的一个标志，成为领先经济指标会议委员会指数的十个组成部分之一。,对汇率的影响 如果外国投资者能够获得比其他国家更好的回报，他们就会被吸引到这一国家来。于是，强有力的住宅建筑业报告对这国的货币来说，就是利好消息，它常常意味着更高的公司利润和稳定的利率。 而不景气的住宅建筑业数据会导致该国货币贬值，因为这对应着未来利率下降

12、和更缓慢的经济增长。在这种情况下，外国投资者会到其他国家和地区寻找更有利可图的投资机会。,解读就业报告（非农） 定义：美国劳工部(Bureau of Labor)公布的就业报告,通常被认为是经济运行最同步且最准确的指标,于每个月第一个星期五公布前一个月的统计结果。报告由两部分组成: 一部分是家庭调查,它是由美国普查局先作当期人口调查, 然后由劳工统计局再统计出失业率,提供有关劳动力、家庭就业和失业率;另外一部分就是机构调查,是由劳工统计局与州政府的就业安全机构合作汇编,根据的样本包括约38万个非农业机构,提供有关非农业部门的就业情况,平均每小时工作和总小时指数。 市场敏感度：非常高 含义：人们

13、最热切盼望的经济信息。 发布新闻的互联网地址：http:/stats.bls.gov/news.release/empsit.toc.htm 主页网址：http:/stats.bls.gov 频率：每月一次 来源：美国劳工部劳动统计局 修正：修改可能非常大。每次公布的数据修正通常回溯两个月。政府每年6月对企业（或工资册）调查做基准调整。家庭调查的基数变动较少，每10年左右调整一次。,意义：（1）就业报告通常被誉为外汇市场能够做出反应的所有经济指标中的“皇冠上的宝石”,它是市场最为敏感的月度经济指标,投资者通常能从中看到众多市场敏感的信息.其中外汇市场特别重视的是随季节性调整的每月就业人数的变化

14、情况。比如,强劲的非农就业情况表明了一个健康的经济状况,并可能预示着更高的利率,而潜在的高利率促使外汇市场更多地推动该国货币价值,反之亦然。 （2）对美元的影响：就业数据可以极大地影响货币市场的美元价值。一份生机勃勃的就业形势报告能够驱动利率上升，使得美元对外国的投资者更有吸引力。他们现在可以通过持有美国的财政债券赚取更多利息收入。另一方面，一份病殃殃的就业形势报告会弱化对美国货币的需求，因为它对美国股市带来了麻烦，对利率产生了向下的压力。这两者都会减少美元对外国人的吸引力。,采购经理人指数 采购经理人指数（Purchase Management Index）是衡量美国制造业的体检表,是衡量制

15、造业在生产、新订单、商品价格、存货、 雇员、订单交货、新出口订单和进口等八个方面状况的指数。 统计方式：非官方的采购经理人协会(NAPM)针对上述八大制造业的成本项目，设计出一份问卷，然后把50个州21种产业的300多家公司的采购经理的回答进行统计，从而得出采购经理人指数。每一个产业的比重是按照该产业在国民生产中所占的比重来计算。 采购经理人指数是以百分比来表示，在调查表中通过统计被调查者对具体项目的不同回答来计算：100（更高（不变）/2），采购经理人指数是以百分比来表示,常以50%作为经济强弱的分界点：当指数高于50%时，则被解释为经济扩张的讯号。当指数低于50%，尤其是非常接近40%时，

16、则有经济萧条的忧虑。一般在4050之间时，说明制造业处于衰退，但整体经济还在扩张。 采购经理人指数是经济先行指标中一项非常重要的附属指标，在全美的采购经理人指数公布前一天，还会公布芝加哥采购经理人指数，这是全美采购经理人指数的一部分，市场往往会就芝加哥采购经理人的表现来对全国采购经理人指数做出预期。历史表现：在1974年至1996年以前，该指数与铜价间的相关系数一直很小，但从1997年开始出现中度相关（50%以上），2000年至2005年间其相关程度在53%附近。说明该指数对铜价有一定的影响作用。,ISM指数 ISM指数的英语全称是Institute of Supply Management

17、Manufacturing Index,它是由美国供应管理协会公布的重要数据，对反映美国经济繁荣度及美元走势均有重要影响。 美国供应管理协会（the Institute for Supply Management，ISM）是全球最大、最权威的采购管理、供应管理、物流管理等领域的专业组织。该组织立于1915年，其前身是美国采购管理协会（the National Association of Purchasing Managers of US.），目前拥有会员45000多名、179个分会，是全美最受尊崇的专业团体之一。 ISM指数分为制造业指数和非制造业指数两项。 ISM供应管理协会制造业指数由一

18、系列分项指数组成，其中以采购经理人指数最具有代表性。该指数是反映制造业在生产、订单、价格、雇员、交货等各方面综合发展状况的晴雨表，通常以50为临界点，高于50被认为是制造业处于扩张状态，低于50则意味着制造业的萎缩，影响经济增长的步伐。 ISM供应管理协会非制造业指数反映的是美国非制造业商业活动的繁荣程度，当其数值连续位于50以上水平时，表明非制造业活动扩张，价格上升，往往预示着整体经济正处于一个扩张状态；反之，当其数值连续位于50以下水平时，往往预示着整体经济正处于一个收缩状态。,“国内生产总值”重要经济数据(GDP) 国内生产总值，英文名称Gross Domestic Product，通常

19、缩写为GDP。该指标是宏观经济中最受关注的经济统计数字，因为它被认为是衡量国民经济发展情况最重要的一个指标。 GDP是按市场价格计算的国内生产总值，是指一个国家(或地区)所有常住单位在一定时期内生产活动的最终成果。也就是说，日本公司在美国投资的工厂所创造的价值，也将计入美国的GDP。它涉及的是实实在在的经济活动。 从经济学来讲，国内生产总值有三种形态，即价值形态、收入形态和产品形态。从价值形态看，它是所有常驻单位在一定时期内生产的全部货物和服务价值与同期投入的全部非固定资产货物和服务价值的差额，即所有常驻单位的增加值之和；从收入形态看，它是所有常驻单位在一定时期内直接创造的收入之和；从产品形态

20、看，它是货物和服务最终使用减去货物和服务进口。 当然，作为普通的投资者，我们没有必要去过多的探究GDP的经济学意义，我们所要关注的是GDP对外汇市场的影响。 GDP增长速度越快，表明该国经济发展越快，增速越慢，该国经济发展越慢，若GDP陷入负增长，则该国毫无疑问的陷入经济衰退。 一般的来讲，若GDP维持较快的增速，将对该国货币会带来支撑，反之对该国货币起利空作用。这里的增长速度是一个相对的概念，假设A、B两国GDP的增速分别为1.5和0.5，尽管增速都不够快，但若这种速度维持一段时间，A国货币的走势将会好于B国货币。这里仅考虑的是GDP因素，实际的外汇走势还要综合其他因素来看，但GDP是最重要

21、的经济数据之一，对外汇市场有着较大的影响。 西方国家GDP的公布通常分为每月公布和每季公布，其中又以每季公布的GDP数据最为重要，投资者应考察该季度GDP与前一季度及去年同期数据相比的结果，增速提高，或高于预期，均可视为利好。,劳动力成本指数(Employment Cost Index, ECI),又称雇佣成本指数 全称: 劳动力成本指数(Employment Cost Index, ECI),又称雇佣成本指数 市场影响力: 定义:关于劳动力成本的最具综合性的测算指数 发布周期:每个季度发布一次 来源:美国劳工部统计局 单位: % 该指标是如何统计的？ 劳动力成本指数（以下简称ECI）是根据私

22、人部门和公共部门的调查计算。每个季度，调查大约8500多个私人工业企业，包括对37，000种职业的观察，以及在州和地方政府，公立学校，公立医院的800个机构，包括3，700种职业群体被询问关于劳动力成本的问题。该调查在发工资的时间进行，包括每个2月12日、6月12日、9月12日和12月12日。然后，所有信息按500个职业划分，组成一个工作调查类型的固定范围。 ECI调查涉及的问题除了关于工资、薪金和福利的变化之外，还有福利，包括假期、病假、度假的支付，加班报酬，轮班工资，保险收益，退休和储蓄收益，医疗，美国联邦和州强制的社会保险项目。 薪水和福利整个成本情况的变化被转化为一个反应成本价格的指数

23、，该指数初始值为100，反映1989年的劳动力成本。举例说明，如果美国05年12月末劳动力成本为142，而06年12月末劳动力成本为167，那么06年末劳动力成本年率为18% 。该报告中有单独的指数反映这些支出如何在私人和公共部门按照工会的地位，产业和职业群体以及地理区域变化。 数据经季节调整和未经季节调整的形式显示，例：12%（未季调），17%（季调后）,该指标的重要性： 劳动力成本指数是价格压力的最好预兆体现，而价格压力直接影响着，对经济发展具有灾害性作用的通货膨胀。通货膨胀使利率更高，并压低了股票的价格。因此，作为通货膨胀压力上升早期预警系统的指标之一劳动力成本指数，对投资者和商业领导人具有重大价值。 从历史来看，一旦劳动力成本的上升导致通货膨胀，将产生一个难以停止的恶性循环，随着零售商提高他们的价格以补偿增加的雇员支出，工人将最终需要工资和薪金的更大增加，以跟上通货膨胀的增长速度。雇主如果再次同意并支付更多的货币给工人，将很快带来另一轮的零售物价上涨，最终导致恶性循环而通货膨胀。这种自我持续性的升级通货膨胀效应，被经济学家称为工资价格的螺旋上升。这样的情况对经济十分有害，被列于美联储“黑名单”的较高位置。所以美国劳动力指数对经济和金融市场都具有重要的影响。,End,