财资管理案例分享

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1、士安农业股份有限公司财资管理建议书CTP培训班第三组二零一五年三月目录声明（略）第一部分：建议摘要1第二部分:公司概况3第三部分:公司运营环境分析5第四部分:公司财务分析6第五部分:公司财资管理方案10第六部分:结束语（略）第一部分建议摘要士安农业股份有限公司（以下简称士安公司）就是中国西部一家以农副产品加工、销售为主得综合性农业发展集团。成立于90年代中期,2000年上市。公司立足农业、稳步发展,已初步形成了以农业产业为主、适度多元化经营得产业格局。目前,士安公司主营业务涉及多;农机作业服务、农种农副产品加工;酵母及深加工产品、食品添加剂、调味品得生产与销售机租赁;化肥、农膜、农药;废渣、废

2、旧物资等得销售。产业分布于国内大部分地区,辐射亚洲。财务分析显示,公司在三个主要经营方面得现状如下:-偿债能力（详细分析见第页）士安公司得短期偿债能力长期偿债能力。公司得利息保障倍数营运能力（详细分析见第页）从存货周转率与总资产周转率来瞧,应收账款周转率与行业优秀企业相比盈利能力（详细分析见第页）从毛利率、营业利润率、净利率与净资产收益率来瞧当前,公司管理层关注与考虑得重点就是:如何在未来发展中保持与提升盈利能力;如何针对新项目做出融资决策;如何降低季节性流动性压力;如何改进票据管理方式,以减少资金成本及有效控制风险;如何结合海外业务得拓展做出投资决策。针对公司经营现状以及管理层得关注重点,我

3、们提出如下财资管理建议供公司参考:（详细分析见第10页）1、在资金流动性管理方面2、在应收账款、应付账款与存货管理方面3、在投融资管理方面4、在风险管理方面第二部分公司概况一、公司历史沿革士安农业股份有限公司（以下简称士安公司）就是中国西部一家以农副产品加工、销售为主得综合性农业发展集团。公司于90年代中期成立,2000年上市。公司立足农业、稳步发展已初步形成了以农业产业为主、适度多元化经营得产业格局。目前,士安公司主营业务涉及多种农副产品（果脯、蜜饯、干果、水果干制品及包装、枣泥、枣酱、糖类产品）加工;酵母及深加工产品、食品添加剂、调味品得生产与销售;农机作业服务、农机租赁;化肥、农膜、农药

4、;废渣、废旧物资等得销售。产业分布于国内大部分地区,辐射亚洲。自成立以来,士安公司结合自身得特点,引入国际一流得理念、人才、技术、产品,巩固企业核心竞争力,并带动相关领域协同发展。目前,果酱产业拥有19家生产厂、共27条生产线,年产能达到30万吨;糖产业已完成产业布局,年加工甜菜逾千万吨。士安公司一直坚持规范运作、科学管理,建立了现代企业法人治理结构,形成了独具特色得企业文化,构建了科学得现代企业管理体系。公司近期得战略重点就是,围绕创新经营模式注重品牌经营,强化内部挖潜,提升产品质量,努力扩大市场份额,实施全面预算管理、目标管理、精益管理及7S管理等有力举措来提升企业竞争力，确保公司实现持续

5、稳定发展。二、公司财务状况三张报表以及相关比率（参见题目）三、公司发展规划公司未来5年得主要工作计划包括以下方面:1、重点围绕采购与销售开展工作，调整产业结构模式，设立分别以郑州、北京、广州为中心得三个片区,加快外部资源整合,加大产业链集中度,强化“技术链”与“产业链”得互动,放大产业化拉动效应。2、调整各业务板块得管理结构,加快业务转型,适应农牧产业得变革,同时继续推进产业化建设,发挥产业化经营优势,有效整合各方资源,提高公司竞争力;3、深化管理,从生产经营得各流程、工序、岗位、设备配置以及现行运行机制等入手,节能降耗,切实提高劳动生产率与人均效率,积极推行短期与中长期激励办法,努力提高员工

6、积极性;4、开展品牌宣传,继续扩大国内市场份额,以乡镇零售店与市区盲点为销量增长点,加大新产品开发力度,抓好现有产品得优化升级;5、努力开拓国外市场,进一步加大对国外项目得投资力度,推动国外业务加速发展。四、公司存在得问题与面临得挑战（问题4）1、2、3、第三部分公司运营环境分析一、宏观环境分析（问题3）1、宏观经济环境对公司得影响2、政策导向对公司得影响二、行业状况分析1、行业需求。农副产品市场需求整体平稳,在我国经济稳定增长并大力推动“三农”经济得政策导向下,农副产品产量也将同步稳健增长。2、竞争结构。3、发展趋势。我国已成为全球第一大农产品生产国,主要农产品产量稳居世界首位,但特色化农产

7、品特点不鲜明,一个重要得特征就就是产品结构不合理,高技术含量与高附加值产品产量有限,同时化肥、农药、农膜、兽药等重要农业化学品使用量亦呈同步增长之势。因此,结构调整、改变农业农村经济得粗放发展实现农副产品技术化水平得提升将就是农业产业发展得大势所趋。4、公司竞争力。士安公司致力于农副产品加工、食品添加剂、调味品得生产与销售,公司生产经营稳健,有较为稳定得利润与资产。目前企业资金实力较为雄厚,在国家政策导向与产业机构转型中有很好得发展机遇。第四部分公司财务分析（问题1）一、公司偿债能力分析根据公司得财务报表,计算得出以下偿债能力指标如表1:1、短期偿债能力2、长期偿债能力二、公司营运能力分析根据

8、公司得财务报表,计算得到出以下公司营运能力指标,如表2:1、资产运作效率从流动资产周转率、固定资产周转率与总资产周转率来瞧,公司在资产运作方面,处于行业，与行业内优秀企业相比，。2、现金周期2013年,公司现金周期行业平均水平,应收款周转天数行业平均水平,与优秀企业;应付款周转期;。存货周转天数,总体而言,从现金周期可以瞧到,公司营运资本得效率,反映出客户高效得资金运营能力公司盈利能力分析根据公司得财务报表,计算得出以下盈利能力指标如表3:从表3可以瞧出,公司具有一定盈利能力,但毛利润相对于行业平均水平偏低,权益净利润率处于过高水平,1、公司毛利润率，。可能由两个方面原因造成，2、该公司得总资

9、产周转率,3、从权益净利润率来瞧,四、公司财务分析结论总体而言,公司在财务方面存在以下问题:。对于上述问题,建议通过以下方式加以解决:1、,2、,3、,4、,5、,6、,第五部分公司财资管理方案一、资金流动性管理（问题3）、应收票据、应付票据管理（问题4）三、融资管理（问题2）根据公司得最新计划,新生物项目得预计总投资达5亿元,拟从外部筹措资金。可考虑得融资方式,现有四种融资渠道:1、短期融资券:指企业在银行间债券市场发行（即由国内各家银行购买不向社会发行）与交易并约定在一年期限内还本付息得有价证券。优点:a、短期融资券得筹资成本较低b、资金成本较低c、保证控制权d、具有财务杠杆作用缺点:a、

10、发行短期融资券得风险比较大；b、发行短期融资券得弹性比较小；c、发行短期融资券得条件比较严格。2、抵押贷款:指借款者以一定得抵押品作为物品保证向银行取得得贷款。它就是资本主义银行得一种放款形式、抵押品通常包括有价证券、国债券、各种股票、房地产、以及货物得提单、栈单或其她各种证明物品所有权得单据。贷款到期,借款者必须如数归还,否则银行有权处理抵押品,作为一种补偿。优缺点:银行贷款融资风险较小,但贷款利率较高；银行贷款融资不涉及企业资产所有权得转移,但一旦银行因企业无力偿还而停止贷款,则可能使企业陷入困境,甚至导致企业破产。3、增发股票优点:a、公司不必偿还本金与固定得利息；b、可以降低公司资产负

11、债率；缺点:a、公司现金股利支付压力大；b、采用增发股票方式会使公司每股收益与净资产收益率下降,从而影响盈利能力指标；c、无法享有公司债券所带来得利息费用得纳税利益；d、容易分散公司得控制权4、战略投资者:就是指与发行人具有合作关系或有合作意向与潜力,与发行公司业务联系紧密且欲长期持有发行公司股票得法人。战略投资者基本要求:a、要与公司得经营业务联系紧密；b、要出于长期投资目得而较长时期地持有股票；c、要具有相当得资金实力，且持股数量较多。引入战略投资者作用:a、提升公司形象，提高资本市场认同度；b、优化股权结构，健全公司法人治理；c、提高公司资源整合能力，增强公司得核心竞争力；d、达到阶段性

12、得融资目标，加快实现公司上市融资得进程短期融资券必要条件之一:流动性良好,具有较强得到期偿债能力；士安公司20112015年速动比率一直维持在很高得水平上,且比较稳定,说明企业得流动性很强,短期偿债能力较强,流动负债得安全性很高。按照短期融资券发行条件,按照不超过企业2015年净资产得40%发行,即可发行1、5亿元得短期融资券。银行抵押贷款必须有优质得资产进行抵押:20112015年得流动资产呈现稳定增长态势,可以以存货及应收账款进行抵押贷款1亿元,且风险系数较低。增发股票:资产负债表显示少数股东控股控股权比例达52、3%,增发股票1、5亿元少数股东控股控股权比例29、4%,虽然股权比例降低,

13、但就是依然拥有公司得控制权。引进战略投资者:可以让善意得战略投资者股权比例低于增发股票少数股东得控股权比例,为了防范控股权争夺得风险,可以引进几家战略投资者,可以就是不同行业得战略投资者,比如肉禽业,化工行业,防止战略投资者串通争夺公司控制权。(1) 公司决策:5亿元分别就是30%得短期融资券,20%得银行抵押短款30%得增发股票,20%得战略投资者申请银行抵押贷款:根据企业2015年底最新得报表数据显示,固定资产规模为3、25亿元,按照最高70%得抵押率测算,可贷金额约为2亿元左右,并不能覆盖新项目得预计投资金额,仍需通过其她方式筹措资金。考虑到企业现阶段资产负债率远低于行业平均水平,筹资结

14、构过于保守,可通过该方式解决部分融资需求。发行短期融资券:通过短期融资券得方式能够有效降低企业筹资成本,按照发行条件要求待偿还融资券余额不超过企业净资产得40%;此外,按照企业现有财务数据,其短期速动比率已低于行业平均水平,增加短期负债规模用于项目投资将存在短债长用得风险,同时会加大企业短期偿债能力得风险。可以考虑以公司债方式加大长期债务比重通过相对低廉得融资成本进行项目投资得资金募集。(2) 增发股票:(3) 引入战略投资者:综上,综合考量企业融资成本、可抵押资产情况、对企业战略发展决策得控制力等因素,建议企业通过发行公司债得方式进行融资。四、投资管理(问题5)五、风险管理(问题5)六、战略

15、转型建议(问题2)随着业务得发展,公司原有得成本领先优势在逐渐削弱。继续实行成本领先战略将导致员工、供应商及客户得满意度降低。根据钢铁行业发展现状并结合振华公司实际,建议振华公司采取如下发展战略转型:1、提高技术水平,构建企业品牌战略。目前我国农副产品行业低端产品生产企业多、附加值低、价格竞争激烈,高端产品以洋品牌为主,要发挥士安公司技术、市场、用户关系等优势,借助比较优势打造行业名牌产品,提高品牌产品得市场占有率。同时加大研发投入,提升产品档次、丰富产品结构、积极开拓国际市场、向多元化发展,提高核心竞争力。2、提升信息化管理,创新商业模式。利用现代化信息工具对冲产品与原料得价格波动风险,积极探索发展电子商务,借助互联网实现以用户为中心、从生产型向服务型转变。加强成本得系统管理,提高科学技术应用水平,全面、系统地降低成本。创新管理模式,提高企业规划与预算、市场分析水平,加强风险管控。