5第五章 金融与金融体系[定]

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1、第五章第五章 金融与金融体系金融与金融体系王年咏中南财经政法大学金融学院Email:2第五章第五章 金融与金融体系金融与金融体系主要内容1金融的含义及其演变2金融体系的构成及功能3金融机构的产生及构成4金融市场的构成及功能主要内容主要内容123金融与金融体系概述金融与金融体系概述金融机构体系金融机构体系 金融市场体系金融市场体系4第一节第一节 金融与金融体系概述金融与金融体系概述金融的含义及其演变金融体系的构成、功能 本节内容5（一）中国对金融的理解一、金融的含义及其演变古代古代 舶来词：“金融”区别于“财政”信用活动“金”和“融”近代近代 广义和狭义 货币资金融通说 与货币流通、信用活动与经

2、济活动相联系改革开放改革开放初期初期当前当前6 金融的辞源考察：古代辞源考察：词与实 中国古代文字中，有“金”，有“融”，但迟至康熙字典的所有工具书中，没有两字连用的“金融”词条。中国是世界上最早使用货币的国家之一，货币、信用活动早已存在。因此，中国古代虽无“金融”一词，却有金融活动之实。7金融的辞源考察：近现代辞源考察：舶来与官用 “金融”近代由日本传入中国 1912年北洋政府财政部：“自去秋以来，金融机关一切停滞”含义不明，范围有限 1920年，北洋政府发行“整顿金融公债”（解决中国银行、交通银行的停止兑付风潮）专有词汇：关乎银行业，与财政相分离，广用 19491978年，使用频率递减，一

3、度绝迹 1979，改革开放“金融”：使用频率最高的词汇之一8中国对金融的理解辞典(1)1货币资金融通说 “今谓金钱之融通状态曰金融，旧称银根。各种银行、钱庄、票号，曰金融机构”辞源（1908年始编，1915年初版）“资金融通之形态也，旧称银根”辞海（1905年始编，1937年初版）9中国对金融的理解辞典(2)2货币资金融通+金融市场 货币资金的融通 一般指与货币流通与银行信用有关的一切活动。如：货币发行、流通与回笼 存款的吸收与提取 贷款的发放与回收 国内外汇兑的往来 及 资本主义制度下的贴现市场、证券市场 辞海（改革开放初期）10中国对金融的理解辞典(3)3货币流通+信用活动+经济活动 “货

4、币流通、信用活动以及与之相关的经济活动的总和”金融是与货币流通相关的经济活动 货币流通作用于经济活动全过程 货币流通以信用为基础 并与货币流通紧密相连 中国金融百科全书（改革开放初期）11中国对金融的理解当代广义的金融 货币流通、信用活动、银行与非银行金融机构、货币市场、资本市场、保险体系及国际金融等构成的大系统狭义的金融 有价证券市场及金融衍生品市场 仅指资本市场12（二）西方对金融的定义17世纪世纪 （金融部门成为独立产业）（金融部门成为独立产业）现代含义现代含义 （最宽泛的（最宽泛的“理财理财”）新帕尔格雷夫货币金融大新帕尔格雷夫货币金融大辞典辞典+博迪、莫顿（狭）博迪、莫顿（狭）UN统

5、计署的金融统计口径统计署的金融统计口径（介入宽、窄之间）（介入宽、窄之间）13（二）西方对金融的定义（1）Finance：财政、理财、融资 17世纪 金融部门脱离实体经济，成为独立产业 此后2个世纪 金融部门逐渐成为体系完整、规模庞大的现代金融产业 期间 “金融”的内涵逐步演化 18世纪：货币资财管理 或“理财”的现代含义 management of monetary resources 14（二）西方对金融的定义（2）个人理财（Personal Finance）个人/家庭的储蓄、投资、保险、消费信贷 储蓄决策：YC、S的配置 投资决策：S的持有方式 融资决策：C、I等融资决策 风险管理决策：

6、个人、家庭的风险管理 “金融的基本信条之一是，金融系统的最终功能是满足人们的消费偏好。公司、政府等经济组织的存在，正是为了有利于实现这一最终目标”博迪&莫顿：金融学中译本第4页15（二）西方对金融的定义（3）企业公司理财（Corporate Finance）融资决策（融资途径&次序选择）投资决策 风险管理决策政府理财财政（Public Finance）税收征集 财政开支 国家信用 发行国库券、公债 （财政范畴、金融范畴的交叉域）16（二）西方对金融的定义（4）不确定环境下资源的跨期配置 特点（区别于其他资源配置决策）：（1）金融决策的成本、收益的时间分布 跨期；动态（非静态，时间连续性）货币的

7、时间价值；贴现分析 （2）决策制定者和其他当事人事先无法知晓 不确定性与风险（对应 确定性世界）收益决定于解决不确定性的价值工具 博迪&莫顿：金融学中译本，中国人民大学出版社，2000年，第4页17（二）西方对金融的定义（5）金融以其不同的中心点和方法论而成为经济学的一个分支 基本的中心点是资本市场的运营、资本资产的供给和定价。方法论是使用相近的替代物给金融契约和工具定价。金融的基本内容：有效率的市场；风险与收益；套利与替代（期权定价），公司财务 -Steven A.Ross：“金融”，新帕尔格雷夫货币金融大辞典，第2卷，第27-40页 18（二）西方对金融的定义（6）全球17大类经济活动，金

8、融中介活动：（1）金融中介活动 货币中介中央银行、存款货币货币银行 其他金融中介金融租赁、专业信贷等信用信用 （2）保险和养老基金（不含强制性社会保障）-生命保险；-养老基金；-非生命保险 （3）辅助金融中介的活动 -金融市场金融市场组织（证券交易所）-证券交易活动（投资银行投资银行，投资基金）-金融中介的其他辅助活动 UN统计署：国际标准产业分类法（ISIC）19（二）西方对金融的定义（7）微观金融（商学院的认定）微观主体的投资、融资决策 金融资产的交易和价格决定 Steven A.Ross 博迪&莫顿宏观金融（经济学院的认定）基于微观主体的投资、融资行为，金融工具、金融机构、金融市场、金融

9、制度相互作用，并与其他经济子系统交互影响的有机系统 “理财”的界定 UN统计署统计口径20（三）金融范畴的演进（三）金融范畴的演进金融范畴随着商品货币经济、信用活动的发展而不断演进金融范畴随着商品货币经济、信用活动的发展而不断演进商品货币关系商品货币关系发展初期发展初期 近现代银行诞生后近现代银行诞生后金融范畴的的拓展金融范畴的的拓展金融的界定金融的界定涉及货币和信用的所有经济关系与交易行为的集合。货币范畴与信用范畴各自独立发展。信用关系发展为复杂的债权债务关系或所有权关系。货币流通、信用活动及由此形成的经济组织、交易行为、运行机制的集合。21（三）金融范畴的演变（1）1货币、信用相互独立（前

10、资本主义时期）货币：实物货币、铸币 均与信用无关 信用：实物借贷、货币借贷 前者占主导 信用推动货币流通 货币借贷：赋予贮藏货币以流动性，加快流通 货币汇兑：便利货币在更大地域内流通 信用凭证：铸币的补充或替代（票据）联系货币、信用的金融，以货币经营业（货币兑换、汇兑、借贷）为主要形式22（三）金融范畴的演变（2）2货币、信用的有机结合（资本主义时期）现代银行产生：银行券（补足 替代）金属铸币 （银行存款 存款货币、转账结算）货币制度、信用制度联系日密，渐不可分1930年代 不兑现的银行券 纸币 货币流通、信用活动 变为同一过程 银行券：基于银行信用，日常小额支付 存款货币：转账结算，大额支付

11、 任何信用活动必然伴随货币运动23（三）金融范畴的演变（3）3金融范畴的形成 货币范畴、信用范畴长期相互渗透、有机结合 金融范畴：既涉及货币、又涉及信用的经济关系和交易行为的集合 4金融范畴的扩展 （1）投资：独资或合伙集资经营企业资本市场投资（股票交易）（2）保险：最初（危险/风险/生命周期）独立 与个人储蓄、投资相结合，保单成为交易工具，保险公司重要的机构投资者 （3）金融信托、租赁：信托、租赁+金融活动24（四）金融的界定界 定 货币流通、信用活动及由此形成的经济组织、交易行为、运行机制的集合释 要（融资的延伸？）融资对象：主要是货币或货币资金 融资方式：信用方式、买卖/交易金融资产 融

12、资中介或组织：金融机构、金融市场 融资过程：内含资源、风险的转移与配置 催生了融资管理、调控机构金融活动涉及货币、信用、金融机构、金融市场、金融监管等方面25二、金融体系的构成及功能（一）金融体系的构成及类型1金融体系的构成 金融机构 金融市场 金融基础设施 金融机构 金融市场金融体系金融体系的构成的构成26金融体系的构成（1）广义的金融体系 1-金融机构：订立金融合约，交易金融资产 2-金融市场：融通资金而交易/买卖金融资产 3-金融基础设施：金融基础制度 透明的金融制度 完备的法律体系 -货币；信用；汇率；利率；-金融机构；金融市场 -支付结算，金融监管 良好的会计标准 规范的公司治理27

13、金融体系的构成（2）金融市场金融机构资金赤字部门资金赤字部门资金盈余部门资金盈余部门狭义：金融机构、市场 金融体系中的资金流动 直接融资途径：盈余部门的资金通过金融市场流向赤字部门。间接融资途径：盈余部门的资金通过银行等金融机构流向赤字部门。28金融体系的类型（1）2.金融体系的类型 分类标准：金融机构和金融市场在资源配置中的相对重要性美国 英国其他国家德国日本法国代表国家代表国家银行主导型银行主导型市场主导型市场主导型29金融体系的类型（2）代表性国家的两个比重（1993）-富兰克林艾伦、道格拉斯盖尔：比较金融系统中译本，中国人民大学出版社，2002年，第39页国别 GDPbn银行资产bn

14、股 票总市值银行资产 股票总市/GDP 值/GDP 美6301 3319 5136 53%82%英 824 2131 1152 259%140%日4242 6374 2999 150%71%法1261 1904 457 151%36%德1924 2919 464 152%24%30金融体系的类型：融资绝对额融资绝对额外源融资：银行贷款债 券股 票 1985年 美国非金融公司的外源融资 贷款占61.9%，债券占29.8%股票占 2.1%，其它占6.2%银 vs.证 美 国：银行贷款是证券市场融资的2倍 德/日：银行贷款是证券市场融资的10 债 vs.股 美 国：债券融资平均约为股市融资的10倍

15、法/意：更多地依靠股市而非债市筹集资金 -米什金：货币金融学中译本，中国人民大学出版社，1998年，第182-183页31核心职能2-配置和管理风险1 时间和空间上转移资源3-清算和支付结算5-提供信息4-聚集资金和分割股份6-解决激励问题（二）金融体系的其功能基本功能：高效配置资源 六大核心职能32金融体系的职能（1）1在时间和空间上转移资源 金融决策：当前和未来的时间偏好选择 经济资源在时间点的转移需求 家庭储蓄，借贷消费 金融机构吸存、放贷资源的时间点转移 金融体系提供资本资源的空间有效转移 闲置资本资源银行贷款、证券投资国外 亚洲国家购买美国国债为美国提供巨额融资 金融创新 促进稀缺资

16、源的时、空转移 优化资源配置33金融体系的职能（2）2配置和管理风险 资源的时空转移与配置 风险的时空转移与配置 金融体系：提供风险管理的方法和机制 金融机构、金融合约：转移和管理风险而创设 保 险公司：转移风险的主要金融中介 抵押/担保：银行管理和控制风险 衍生合约：远期 期货 期权 互换 为转移和管理风险而开发、交易34金融体系的职能（3-4）3支付结算和清算 商品、服务、资产的交易 提供支付结算和清算 纸币 支票 信用卡 电子划拨系统 4聚集资金和分割股份 现代经济：最低投资超越个人、大家族的能力 股票市场和金融机构：聚集资金，分割股份 便利中小投资者参与无法分割的大型投资 商业银行：吸

17、存、放贷（银团贷款）支持单个储蓄-贷款者无能/法的大型投资项目 互助基金：股份广聚小资 专业组合投资 中小投资者：参与市场，分享收益，规模经济35金融体系的职能（5）5提供信息 金融体系提供信息，协助不同经济部门的决策 金融信息：利率 汇率 金价 股价等资产价格 家庭的金融决策：利率，股价 金价 公司的金融决策：资产价格 利率 风险管理的决策：期货价格 期权价格 政府的经济决策：金融资产价格及走向 （市场参照+回馈信息）36金融体系的职能（6）6解决激励问题 信息不对称：逆向选择 道德风险 委托代理：利益冲突 （决策风险的承担者 决策权的行使者）贷款抵押/担/净资产要求 商业银行：逆向选择/道

18、德风险 股票期权激励：促进一致利益和共同行为 委(股东/基金投资者)代(管理层/基金经理）准权益条款（允许放贷人分享股东权益）防范公司管理层利己（股东）损人（放贷人）的道德风险，减少放贷人与股东之间的利益冲突37第二节第二节 金融机构体系金融机构体系金融机构存在和发展的内在机理 本节内容金融机构的产生和发展中国现行的金融机构体系金融机构的构成38第二节第二节 金融机构体系金融机构体系 金融机构主要提供六种金融商品或服务。自营业务 金融 机构 金融机构（Financial institutions），又称金融中介、金融中介机构，是以提供各种金融商品和金融服务为主要业务的企业。承销业务 咨询业务

19、资产管理业务 代理业务 中介业务39 一、金融机构的产生和发展1最早的金融机构是银行，它起源于古代的银钱业和货币兑换业2现代银行：文艺复兴时期的意大利。处于地中海中心的意大利是当时世界的贸易和金融中心，产生了世界上最早的银行31694年，英国建立了第一家股份制商业银行英格兰银行，昭示着现代银行制度开始建立。股份制银行是主要的、典型的现代商业银行404 银行业发展过程中，其他金融业务相继产生。金融机构及金融业的快速发展，客观上需要有效的协调管理机构与监控系统，早期的中央银行体系由此诞生 5 社会分工的日趋细密，市场经济不断发展 引致了多元金融需求 促成了其他金融机构 现代各国金融机构体系：分工精

20、细，种类多样，规模庞大41二、金融机构存在的和发展 的内在机理期限中介功能降低交易成本改善信息不对称提供支付机制分散投资降低风险 金融机构具备直接融资不能取代的功能，这是金融机构存在和发展的根本原因。42二、金融机构存在和发展 的内在机理（一）期限中介功能金融机构（如商业银行）通过发行金融工具，实现金融资产的期限结构转换，从而使借款人获得所需的借款期限，存款人/投资者获得所需期限的金融资产，此即金融机构的期限中介功能。筹资、投资：灵活期限选择 降低长期负债成本（短/长;少、多）单个储蓄投资者 Vs 金融机构 （较难把握长投风险）（持续不断的新增资金）43（二）降低交易成本搜集、处理、加工金融资

21、产及其发行人的有关信息，并据此进行投资分析、资产管理或签订贷款合同，由此产生了信息处理成本和签约成本，即交易成本。聘有受过专门训练的职业投资家，完全胜任投资分析和资产管理 拥有、管理着大量资金，在信息处理和签订合约方面存在规模经济效应；降低了金融资产的交易成本 金融中介机构通过开发计算机、电子通讯系统等专门技术，能以极低成本提供流动性等多种服务二、金融机构存在和发展 的内在机理44（三）改善信息不对称直接融资存在信息不对称现象，即交易一方（如资金需求方）比交易对手（资金盈余方）拥有更多信息。逆向选择；道德风险金融中介机构 甄别贷款风险、防范逆向选择：长期经验和办法 搜/析财务信息；抵押；净资产

22、；监督贷款使用，减少道德风险：素有专长 监督借款人、制定/执行限制性契约二、金融机构存在和发展 的内在机理45附：限制性契约 通过排除不合意愿的行为，或鼓励合乎意愿的行为，限制型条约降低了道德风险。1将契约设计成用来防止防止放借款人从事放贷人不从事放贷人不合意愿的风险投资合意愿的风险投资项目，使得道德风险最小化。如限定贷款只能用于特定的业务，或限制公司从事某些风险经营。2促使借款人借款人从事那些有较大把握偿还贷款较大把握偿还贷款的业务。如居民户投保生命保险；要求企业保留较高的资产净值；指定公司必须维持与公司规模相对应的某类资产的最低持有量。46附：限制性契约（续）3抵押品是保护贷款者的重要资产

23、。限制性契约可以促使借款者将抵押品保持良好抵押品保持良好并保证它归放贷归放贷人所有人所有。如，汽车抵押贷款合同，要求借款人交投某一最低金额的碰撞险和盗窃险；住房抵押贷款的接受者必须有足够数量的住房保险 4要求借款公司提交季度财务报表和收益表提交季度财务报表和收益表，提供其活动的信息，以便贷款者更易于对公司实施监督，降低道德风险。-米什金货币金融学（第4版），中国人民大学出版社。47（四）分散投资、降低风险 中小投资者：资金规模小，信息获取渠道、能力有限，分析能力稍欠 无法广泛的分散投资 金融机构（如投资基金公司）：（1）汇聚中小资金+资产组合投资 化高风险资产为低风险资产 达到分散投资、降低风

24、险的目的 （2）交易规模巨大 金融机构的风险分散：规模经济优势二、金融机构存在和发展 的内在机理48（五）提供支付机制现金现金金融机构及特定投资公司均提供此服务使用频率及交易规模日渐下降支票支票大宗交易常使用为持卡人购物提供及时划拨款项的支付工具，各种金融中介均发行提款卡提款卡电子划拨电子划拨系统系统二、金融机构存在和发展 的内在机理49三、金融机构的构成存款类金融机构中央银行中央银行金融机构金融机构非存款类金融机构非存款类金融机构政策与监管类政策与监管类金融机构金融机构商业银行储蓄银行信用合作社契约型储蓄机构投资性金融中介机构服务类金融机构政策性金融机构 监管类金融机构非存款类金融机构50货

25、币发行、供应货币发行、供应支付清算支付清算维护价格稳定维护价格稳定平衡国际收支，稳定汇率平衡国际收支，稳定汇率中央银行，也称货币当局，是一国金融机构体系的领导和核心，担负着制定并执行货币政策、管理并调节金融运行、维护金融体系安全的特殊职责。中央银行的职能（一）中央银行三、金融机构的构成51三、金融机构的构成（二）存款类金融机构 也称存款机构、存款货币机构，是以吸收个人和机构的存款，并发放贷款为主要业务的金融中介机构 1.商业银行 2.储蓄银行 3.信用合作社 52-发行支票存款（活期存款）、储蓄存款和定期存款筹措资金，用于发放商业贷款、消费信贷和抵押贷款，从事政府债券、市政债券投资，并提供广泛

26、的金融服务 商业银行储蓄银行信用合作社-资金来源主要是储蓄存款（通常称为股份）、定期存款、支票存款；资金运用主要是发放长期抵押贷款-围绕某一特定社会团体（企业职工、工会成员等）而建立的小型合作贷款机构，其资金来源主要是社员存款（通常被称为股份），存款人即为股东；资金运用主要是向社员发放消费者贷款 存款类金融机构53三、金融机构的构成（三）非存款类金融机构 泛指那些提供金融服务但不以存款为负债的金融机构。1.契约型储蓄机构 （1）保险公司 （2）养老基金 2.投资性金融中介机构 （1）投资银行 （2）金融公司 （3）投资基金 （4）货币市场共同基金 （5）风险投资公司 3.服务类金融机构54保险

27、公司保险公司：收取保险费，建立保险基金，对发生的保险事故进行经济补偿的金融机构 养老基金：养老基金：是向参加养老金计划的雇员以年金形式提供退休收入的金融机构 契约型储蓄机构契约型储蓄机构是依据契约定期取得资金（如保险费、养老保险费），并据约提供保险理赔或提供年金的金融机构，它包括各类保险公司、养老基金 552投资性金融中介机构（1）投资银行：投资银行是专门对工商企业办理各项有关投资业务的银行。英国称为商人银行；日本则称证劵公司（2）金融公司：通过出售商业票据和发行股票、债券筹措资金，并向汽车、家具等耐用消费品的购买者或销售商，发放消费者贷款或工商业贷款 销售金融公司 消费者金融公司商业金融公司

28、 56（3）投资基金：通过出售股份或受益凭证汇聚众多中小投资者的资金，进行多元化证券组合投资；是以证券为主体的投资信托（4）货币市场共同基金：相对较新；兼具共同基金、存款机构特征的特殊投资基金（5）风险投资公司：投资于新的企业，帮助企业管理团队将公司发展到可以“上市”的标准，即将公司股份出售给投资公众，然后通过售出股份退出被投资的公司。风险投资公司类似于投资银行。573服务类金融机构许多金融机构提供金融资讯或金融咨询，作为它们主要业务的副产品。部分公司专事金融信息服务。最早的金融信息服务机构是评级公司 新近发展：提供财务数据的公司 如，彭博资讯社、路透社的附属部门 Lipper,Morning

29、star和SEI等 （提供共同基金业绩统计的公司）58三、金融机构的构成（四）政策与监管类金融机构 1政策性金融机构：政府发起或设立政策性金融机构，旨在为商业性金融机构通常不愿提供服务的特定行业、产业、部门和特殊群体提供金融支持或担保服务，并促进它们的发展 2监管类金融机构：为加强和完善货币政策控制，维护金融体系稳定、防范系统性金融风险，确保金融市场交易公平有序、保护投资者利益，各国均建立了金融监管体系 59四、中国现行的金融机构体系存款类金融机构存款类金融机构中国人民银行中国人民银行非存款类金融机构非存款类金融机构政策与监管类政策与监管类金融机构金融机构大型存款类金融机构小型存款类金融机构其

30、他存款类金融机构 保险公司 证券公司 信托投资公司 财务公司 金融租赁公司 服务类金融机构政策性金融机构 监管类金融机构60（一）中国人民银行 中央银行，1948年成立 1984年前，中国人民银行既行使中央银行职能，又办理工商信贷、城镇储蓄业务。1983年9月，国务院决定中国人民银行专门行使中央银行职能。1984年成立中国工商银行，承接此前中国人民银行承担的商业性金融业务。1995年3月18日通过的中国人民银行法，以法律形式明确中央人民银行是中央银行，是制定和执行货币政策、维护金融稳定、提供金融服务的宏观调控部门。2003年修订后的中国人民银行法新增了反洗钱和征信等新职责。61（二）存款类金融

31、机构1大型存款类金融机构 -中国工商银行 -中国建设银行 -中国银行 -中国农业银行 -交通银行 -中国邮政储蓄银行 2小型存款类金融机构 -全国性股份制银行 -城市商业银行 -农村商业银行和农村合作银行 62（二）存款类金融机构 3其他存款类金融机构 -农村信用合作社、以及在农村信用合作者基础合并组建的中国信合 -村镇银行 -中外合资银行、外资在华银行分行、以及转制后的外资法人银行63（三）非存款类金融机构（三）非存款类金融机构 1保险公司 中国保险市场主体和保险服务形成了以国有控股保险公司为主、多种保险形式并存、众多保险公司和机构竞争发展的保险机构体系。2证券公司 目前，中国的证券公司被划

32、分综合类、经纪类两大类。但业务范围仍较狭窄，不是真正意义上的现代投资银行。64（三）非存款类金融机构3信托投资公司 目前，信托投资公司可以经营的本外币业务包括经营资金及财产（动产、不动产及其他财产）信托，代理资产保管、运用和处分，信用见证、资信调查及经济咨询，国债、金融债券、企业债券承销，投资基金业务，以及企业资产的重组、购并及项目融资、公司理财、财务顾问等。65（三）非存款类金融机构4财务公司 大多由企业集团内部出资设立，主要为集团内部各企业技术改造、新产品开发及产品销售，提供中长期金融服务 5金融租赁公司 金融租赁是所有权和使用权相分离的经济活动方式，它融合了传统的租赁与融资，具有融资和融

33、物相结合的特点66（三）非存款类金融机构6服务类金融机构（1）信用评级机构 如上海远东资信评估公司、中国诚信证券评估有限公司、长城资信评估有限公司、大公国际资信评估公司（2）证券服务机构 如证券登记公司、证券结算公司、中央国债登记结算有限公司（3）金融（或证券）咨询公司 如北京金桥咨询公司、新兰德证券咨询公司、北京东方华尔金融咨询公司67（三）非存款类金融机构 此外，典当行、基金管理公司，小额信贷公司、农村资金互助社等新型金融机构，中外合资、外资独资金融公司（财务公司）、证券公司、信用卡公司、基金管理公司，也是中国境内非存款类金融机构的重要构成。68（四）政策与监管类金融机构1政策性金融机构（

34、1）政策性银行-国家开发银行-中国进出口银行-中国农业发展银行（2）其他政策性金融机构-金融资产管理公司华融、长城、东方、信达-出口信用保险公司中国出口信用保险公司 -中小企业担保公司深圳市中小企业信用担保中心69（四）政策与监管类金融机构2监管类金融机构 一行：中国人民银行 三会：中国证券监督管理委员会 中国保险监督管理委员会 中国银行业监督管理委员会 一局：国家外汇管理局 70中资银行境外和港澳特区分支机构历年数据200720072006200620052005200420042003200320022002200120012000200019991999国家开发银行国家开发银行11111

35、1111中国进出口银行中国进出口银行322222222工商银行工商银行151816161614131312农业银行农业银行366666666中国银行中国银行316537314645255553建设银行建设银行81089999910交通银行交通银行977666000中信银行中信银行100000000招商银行招商银行222122000广东发展银行广东发展银行151122000光大银行光大银行011122000深圳发展银行深圳发展银行011111000民生银行民生银行011000000上海浦东发展银行上海浦东发展银行011110000总计总计74741201208484767694949090565

36、68686848471中资银行境外和港澳特区分支机构历年数据（续）资料来源：中国金融年鉴72第三节第三节 金融市场体系金融市场体系 金融市场的构成要素 金融市场的分类 本节内容金融市场的功能73一、金融市场的构成要素交易主体个人、企业、政府、金融机构个人、企业、政府、金融机构、中央银行、中央银行交易对象、交易对象、交易工具交易工具交易所形式、交易所形式、店头交易形式店头交易形式利率、股价利率、股价741个人：以非组织成员的身份参加金融市场活动的居民个人与家庭2企业（非金融公司）：通常是资金净需求方3政府：大多以资金需求者的身份参与金融市场交易4金融机构：主要是商业银行及保险公司、投资银行等非银

37、行金融机构，金融市场上最重要的交易主体5中央银行：资金供求的调节者和货币政策的执行者 75（二）交易客体1交易对象：货币资金，是一种仅转移使用权、而不转移所有权的特殊商品 与商品市场的交易对象（商品）被同时转移所有权与使用权存在显著差别2交易工具：货币资金的承载体，也被称为信用工具、金融工具；对其投资者或持有者而言，又被称为金融资产 76金融工具的分类 1按所有权性质：股权工具、债权债务工具，主要包括本票、汇票、大额可转让定期存单、国库券等 2按偿还期长短：短期金融工具、长期金融工具之分，主要是股票及中长期债券77（三）交易组织形式 1交易所形式：或有形市场形式，交易双方在交易所内通过公开竞价

38、进行集中交易的市场组织形式2店头交易形式：或柜台交易形式，也称无形市场，是一种没有固定场所的市场组织形式 早期及传统上的店头交易主要通过银行或券商柜台，现代的店头交易远程通讯技术、电脑网络达成交易。78（四）交易价格1利率：债权债务工具的交易价格，是决定于并灵活调节市场资金供求的价格机制2股价：股权工具的交易价格，是反映公司盈利水平、宏观政策变化并受利率重大影响的价格机制 金融资产交易所形成的价格即为金融市场的交易价格，主要包括利率和股价，两者构成了广义的金融资产收益率。79货币市场资本市场 金融资产的性质和基本类型 金融资产的偿还期 市场功能 市场组织形态 交易标的物的性质 资金市场外汇市场

39、黄金市场保险市场有形市场无形市场 债务证券市场资本证券市场衍生证券市场 发行市场流通市场 二、金融市场的分类金融中介的特征 直接金融市场间接金融市场 交割期限 现货市场衍生工具市场 80（一）债务、资本、衍生证券市场 根据金融资产的性质和基本类型划分1债务证券：又称为固定收益证券，一种承诺在某一特定时期定期支付的债务性凭证2资本证券是对公司未来收益和资产的要求权3衍生证券：又称衍生工具、金融衍生工具或衍生品，其价值决定于固定收益证券、资本证券、外汇或商品等一种或几种基础资产价格的金融工具 81（二）货币市场和资本市场 根据金融资产的偿还期划分 1货币市场：短期（期限为1年以下）债务证券交易的金

40、融市场 2资本市场：长期债务证券（期限不低于1年）和资本证券交易的市场 与资本市场相比，货币市场工具流动性强，风险较低，同时价格波动较小，是较为安全的投资 82（三）发行市场和流通市场 根据市场功能划分1发行市场：也称初级市场、一级市场，是筹资主体向最初购买者发售新证券的金融市场，主要功能是筹集资金2流通市场：也称次级市场、二级市场，是已发行证券的交易市场，主要为流动性功能和价格发现功能 83（四）直接金融市场和间接金融市场 根据金融中介的特征划分1直接金融市场：资金供求双方借助金融工具直接融通资金的市场，通常是指债务证券市场、资本证券市场 2间接金融市场：通过银行等信用中介机构进行金融资产交

41、易的市场，主要包括银行存款市场、银行贷款市场等 84（五）现货市场和衍生工具市场 根据交割期限划分 1现货市场：金融资产交易达成后即时交割的市场2衍生工具市场：先约定金融资产的交易价格、数量和种类，在未来某一时期或日期进行交割的市场期货市场、期权市场是两种主要的衍生工具市场85（六）有形市场和无形市场 根据市场组织形态划分1有形市场：在固定交易场所、有严格交易规则的集中交易市场 有形市场一般是指证券交易所、期货交易所、票据交换所等组织严密的特定交易市场。2无形市场：又称场外市场，是无固定交易场所的金融市场总称86（七）资金市场、外汇市场、黄金市场和保险市场 根据交易标的物性质划分1资金市场：以

42、本币资金为交易标的物的市场 按资金偿还期长短，资金市场分为短期资金市场、长期资金市场，也就是前述的货币市场、资本市场 87（七）资金市场、外汇市场、黄金市场和保险市场 2外汇市场：外汇资产的交易市场 狭义的外汇市场，又称外汇批发市场，指银行同业之间的外汇交易市场，包括外汇银行之间、中央银行与外汇银行之间、各国中央银行之间交易外汇的市场。广义的外汇市场，指外汇银行之间、外汇银行与外汇经纪人之间、外汇银行与客户之间交易外汇的市场。外汇交易方式包括即期交易、远期交易、掉期交易、套利交易、期货交易、期权交易等。目前，伦敦外汇市场、纽约外汇市场、东京外汇市场是全球三大外汇交易中心。88（七）资金市场、外

43、汇市场、黄金市场和保险市场 3黄金市场：以黄金及其衍生品为交易标的物的市场 按各国管制程度和市场参与者的不同，黄金市场可分为三类：（1）自由黄金市场：黄金可以自由输出输入，居民和非居民均可自由买卖黄金，如瑞士的苏黎世黄金市场；（2）管制的黄金市场：黄金输出输入受到限制，黄金的自由交易仅限非居民，如伦敦黄金市场；（3）国内的黄金市场：黄金输出输入被禁止，黄金的自由交易仅限居民，如巴黎黄金市场。89（七）资金市场、外汇市场、黄金市场和保险市场 3黄金市场：以黄金及其衍生品为交易标的物的市场 黄金主要有现货交易、期货交易两种方式。（1）伦敦、苏黎世黄金市场以现货交易为主，又称欧洲型市场；（2）纽约、

44、芝加哥、香港黄金市场以期货交易为主，又称美国性市场。90（七）资金市场、外汇市场、黄金市场和保险市场 4保险市场：以保险商品为交易标的物的市场 狭义的保险市场是保险商品交换的固定场所，如保险交易所。广义的保险市场是保险商品交换关系或保险商品供给与需求关系的总和。91（七）资金市场、外汇市场、黄金市场和保险市场 4保险市场：以保险商品为交易标的物的市场 保险市场也是特殊的金融市场，主要表现为：（1）保险市场是直接的风险市场；（2）保险市场是特殊的“期货”交易市场；（3）保险市场是非即时结清市场。92三、金融市场的功能金融市场的功能1.促进资金融通2.优化资源配置3.转移和分散风险4.降低交易成本

45、5.调节经济运行93（一）促进资金融通 融通资金是金融市场最基本的功能。金融金融市场借助市场机制，最大限度地便利资金从盈余部门导向赤字部门，从非生产性用途转向生产性用途，从而引导并促进了资金融通。94（二）优化资源配置 优化资源配置是金融市场最重要的功能，即借助价格发现机制将资源从低效率部门转向高效率的部门，实现社会资源的合理配置和有效利用。金融资产的价格发现机制能有效反映经济运行的总体态势和企业、行业、部门的发展前景，是引导货币资金流动和重新配置的先导信号，从而导引着社会资源的优化配置。95（三）转移和分散风险 金融运行本身就是风险的转移和重新配置过程。金融市场及其推动的金融创新，为各经济主

46、体转移和分散风险，提供了可供利用的众多工具、机构、机制和市场。金融市场推动金融资产多元化，便利了风险分散化；组合投资可以分散单一金融资产投资面临的非系统风险。管理和控制风险的主要工具包括远期合约、期货合约、期权合约、互换合约等。96（四）降低交易成本 金融市场通过汇聚众多资金供求主体，以及专事证券发行、承销业务的金融中介机构，而降低了搜寻成本；通过专业信息类服务机构及价格发现机制，降低了信息成本。在有效金融市场上，金融资产的价格能反映所有市场参与者需要搜集的全部信息。97（五）调节经济运行 金融市场为调节经济运行提供了工具和机制。金融市场为实施公开市场业务等货币政策操作提供了工具和条件，为货币政策传导提供灵活的市场机制。金融市场中形成的金融资产价格为宏观经济决策及其调整，提供了灵敏的市场信号和信息反馈。通过转移和配置资金、发现并反映资产价格、传递并反馈宏观政策动向等途径，金融市场能有效调节经济运行。98谢谢！谢谢！