《客户信用评价》PPT课件.ppt

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1、项目四 客户信用评价,知识目标和能力目标,能力目标： 能够计算财务指标，分析所提供的财务信息，能够简要分析客户非财务信息，确定客户信用等级，撰写客户信用评价报告 知识目标： 掌握客户信用评价的要素理论和客户财务信息分析的内容，掌握客户非财务信息分析的内容和客户信用评价报告的要点,任务一 分析客户财务信息,信用评价基础-“ C要素”学说,品格Character,能力Capacity,资本Capital,担保品Collateral,环境状况Condition,保险Coverage Insurance,品格Character,品格是指企业经营者在经营活动中的品德、行为、作风、素质、能力，它通过企业的

2、经营管理行为表现出来 包括经营者企业两个方面。 一个有实力的企业也可能由于经营者的品格欠佳而对企业信用产生不良影响。例如，企业有钱也拖欠别人贷款，延迟交货视为家常便饭，遇到问题态度蛮横，奉行大厂沙文主义等 一个资本实力不很强，效益不很高的企业，如果经营者品格良好，也能克服困难、兑现承诺 经营者的品格可以从经营者的文化素质、专业素质、学历、业绩、获得的荣誉、社会反映等方面考察出来。企业的品格是指企业的经营理念、经营方式和管理水平，就像一个家庭在社会中的形象一样，企业管理状况、经营管理的特色、特点、模式也是对外信用形象的主要标志,能力Capacity,能力的含义较广，既包含经营者的经营能力、管理能

3、力、组织能力、指挥调度能力、也包括企业的条件设施能力、资金能力、偿债能力、运营能力、员工的素质能力等 经营者能力和企业能力相辅相成、缺一不可。有时，虽然经营者才能卓越，但由于企业自身条件能力有限，在维护企业信用方面仍可能力不从心、捉襟见肘。有时，经营者能力平庸，虽然权掌实力很强的大企业，仍然可能把企业运作的千疮百孔，信用形象一塌糊涂。所以，信用的能力要素应从企业和经营者两方面入手，舍其一就会失之偏颇。,资本Capital,资本要素的具体内容是指，企业的资本结构、偿债能力、运营能力和获利能力、以及资本的安全性、增值趋势等 考察企业资本要素也就是考察企业的总体财务状况,担保品Collateral,

4、提出这个要素的美国人波士特说：如果授信者能够提供足以偿还授予信用价值的担保品，那么即使品格、能力、资本三个要素都不好，授信者又有何担心呢？ 担保品只是有分散风险、促进信用交易的作用，而不是授信的理想条件。,环境状况Condition,所谓环境状况要素是指一切可能影响企业经营活动的外部因素，诸如政治、经济形势、地理、自然环境变化、市场变化、行业态势等 该要素有别上述四个要素，它不是企业自身能力所能控制的，但它能从大的方面改变企业的发展趋势，从而改变企业的信用能力,信用要素与信用评价的内容,由于信用要素直接关系到信用评价内容，所以应借鉴吸收国外的信用要素学说，结合我国的实际情况，研究确定一种适合我

5、国企业的信用要素的理论模式，以指导信用评价内容的确定 企业信用评价内容根据其行业特点各有不同，一般情况下我国企业信用评价内容有：资本及运营、产品及服务、人员素质及企业管理、公共关系与社会行为和发展前景。,知识链接,财务分析：主要是以财务报告为基础， 核算资料只作为财务分析的一种补充资料。,基础：三张报表,知识链接,财务报表分析的资料： 会计报表 会计报表附注和财务状况说明书 注册会计师查账验证报告 其他资料：行业协会、证券交易所、投资咨询机构提供的有关资料,知识链接,财务报表分析的内容 1.盈利能力 2.营运能力 3.资金结构 4.财务指标,基本的财务指标,财务指标,流动性比率,杠杆比率,盈利

6、比率,效率比率,流动比率、速动比率、现金比率,资产负债率、负债与所有者权益比率、利息保障倍数,销售净利率、营业利润率、 净利润率、成本费用率,总资产周转率、固定资产周转率、 应收账款周转率、存货周转率、 总资产报酬率、净资产收益率,短期偿债能力比率,1. 流动比率衡量企业偿还短期债务的能力 （流动资产流动负债)100% 2. 速动比率衡量企业流动资产中可以立即用于偿付流动负债的财力 （速动资产流动负债)100% 其中：速动资产=流动资产-存货-预付帐款-待摊费用 3. 现金比率（货币资金+有价证券）/流动负债100%,部分行业流动比率和速动比率参考指标,长期偿债能力比率,1. 资产负债率 负债

7、总额/资产总额100% 2. 负债与所有者权益比率 负债总额所有者权益总额100% 3.利息保障倍数 （利润总额+利息支出）利息支出 息税前利润利息费用（支出）,盈利能力比率,1. 净资产收益率 （税后净利润净资产年平均余额）100% 2. 总资产收益率 （利润总额总资产年平均余额）100% 3. 销售利润率（毛利润率） （销售利润年销售收入净额）100% 4. 营业利润率 （营业利润年销售收入净额）100% 5. 成本费用利润率 利润总额/（产品销售成本+销售费用+管理费用+财务费用）100%,营运能力比率,1. 应收账款周转率（次数）反映应收帐款收回速度 赊销收入净额应收账款平均余额 其中

8、：赊销收入净额销售收入-现销收入-销售退回、折让、折扣 应收账款平均余额（期初应收账款余额+期末应收账款余额）2 应收帐款回收期（周转天数） 计算期天数/应收账款周转次数 应收帐款平均余额计算期天数/赊销收入净额,2. 存货周转率反映企业销售能力和存货周转速度销售成本存货平均余额 存货持有天数存货平均余额计算期天数/销售成本 3. 总资产周转率 总资产周转次数销售收入总资产平均余额 4. 固定资产周转率 全年销售收入固定资产净值年平均余额,财务报表分析的局限性,1.会计政策和方法的可选择性，使财务报表的数据有一定弹性 2.人为的因素也影响财务报表的客观性 3.通货膨胀的影响,财务报表分析的防范

9、措施,保证财务报表资料的真实性和正确性 获得更多的会计资料和其他相关分析资料 取得同行业的相关资料 注意指标的可比性 实地考察客户 在分析过程中融入货币的时间价值观念,操练,某公司2006年底资产负债表和利润表如下： 请分析各财务比率,营运能力分析（一）,总资产周转率 计算公式：主营业务收入净额/总资产平均余额X100% 总资产平均余额=（期初总资产余额+期末总资产余额）2 根据资料计算 总资产周转率= 固定资产周转率 计算公式：主营业务收入净额/固定资产平均净值X100% 固定资产平均净值=（年初固定资产净值+年末固定资产净值）2 分析中要考虑的问题： 1.固定资产的净值会随折旧时间的推移和

10、固定资产的更新改造而变化 2.不同折旧方法得到的固定资产净值是不同的 3.不同行业的固定资产周转率会相差很大,营运能力分析（二）,应收账款周转次数 计算公式：主营业务收入净额/应收账款平均余额X100% 应收账款平均余额=（期初应收账款余额+期末应收账款余额）2 应收账款周转天数=计算期天数/应收账款周转次数 应收账款周转次数越高，应收账款周转天数越少，客户应收账款回收越快 注意事项： 1.应收账款数额包括资产负债表中的应收账款与未办理贴现手续的应收票据 2.应收账款余额应是扣除坏账准备后的余额2,应收账款周转率=16.11次,应收账款周转天数=360/16.11= 22.35天,营运能力分析

11、（三）,存货周转次数 计算公式：主营业务成本/存货平均余额X100% 存货平均余额=（期初存货余额+期末存货余额）2 存货周转天数=计算期天数/存货周转次数 存货周转次数越多，即存货从资金投入到销售收回的时间越短，在营业利润率相同情况下，获取的利润就越多 存货周转天数 ：客户采购过量？存货积压？存货采购价格上涨？ 存货周转天数 ：客户耗用量或销量可能增加 注意事项： 1.季节性生产的客户，用每月或每季的存货平均余额计算 2.注意不同的存货计价方法的影响,存货周转次数=880000/223000= 3.95次,存货周转天数=223000 x360/880000= 91.23天,营运能力分析（四）

12、,总资产报酬率 计算公式：（利润总额+ 利息支出）/总资产平均余额X100% 总资产平均余额=（期初总资产余额+期末总资产余额）2 净资产收益率 计算公式：净利润/净资产平均余额X100% 总资产平均余额=（期初净资产余额+期末净资产余额）2 假设销售收入即营业收入.财务费用全部为利息支出.计算该公司的总资产报酬率和净资产收益率 总资产报酬率=110000/595400100%=18.47% 净资产收益率=67900/352950100%=19.24%,长期偿债能力分析,资产负债率 计算公式：负债总额/资产总额X100% 企业的资产负债率越低，企业资产对债务的担保力越强，债权人的风险就越小。资

13、产负债率最高控制在50% 负债与所有者权益比率 计算公式：负债总额/所有者权益总额X100% 比率越低，客户的长期偿债能力越强，债权人承担的风险越少 利息保障倍数 计算公式：息税前收益（利润总额+实际利息支出）/实际利息支出X100% 比率越高，客户支付利息的能力越强，债权人承担的风险越少 西方国家要求计算5年的利息保障倍数，我国要求计算3年的数值,长期偿债能力分析,年初资产负债率为： 年末资产负债率为：,年初负债与所有者权益比率为： 年末负债与所有者权益比率为：,06年已获利息保障倍数,短期偿债能力分析,流动比率 计算公式：流动资产/流动负债X100% 比率高，客户拥有的营运资金多，客户可以

14、变现的资产数额大，债权人遭受损失的风险小。 分析时还需注意流动资产的结构、流动资金的周转、流动负债的数量与结构等 速动比率 计算公式：速动资产（流动资产-存货-预付账款-待摊费用）/流动负债X100% 一般认为速度比率为1比较合适 现金比率 计算公式：现金类资产（速动资产-应收账款）/流动负债X100% 营运资金 等于流动资产-流动负债. 注意营运资金为正值与负值时所代表的含义,短期偿债能力分析,年初速动比率为：,年末速动比率为：,现金流动负债比率:,年初流动比率为： 年末流动比率为:,盈利能力分析,毛利率 计算公式：销售利润/销售收入净额X100% 该指标越高，表明取得同样的产品销售收入的产

15、品销售成本越低，销售利润越高 营业利润率 计算公式：营业利润/主营业务收入净额X100% 该指标越高，说明客户营业活动的盈利水平越高 净利润率 计算公式：净利润/主营业务收入净额X100% 该指标越高，说明每元主营业务收入净额所取得的净利润越多 成本费用利润率 计算公式：利润总额/成本费用总额X100% 表示每元成本费用支出所带来的利润总额，越大越好,根据该公司资料：计算盈利能力分析的四个指标,假设销售收入即营业收入.财务费用全部为利息支出.,98000/1150000100%=8.52%,67900/1150000100%=5.9%,(1150000-880000)/1150000=23.4

16、8%,97000/1056000=9.2%,知识链接,什么是现金流量中的现金？ -库存现金、活期存款、其他货币资金 -3个月以内的债券投资，即现金等价物 现金流量的来源： 经营活动、投资活动和融资活动 不同行业的企业、处于资产转换循环不同阶段的企业，现金流量的特点不同,现金流量分析的步骤（一）,一、确定分析的起点和重点 1.根据不同的客户，确定企业现金流量的特点 2.根据不同客户现金流量的特点确定分析的起点和重点 二、确定信用档次，划分赊销授信额度 1.总量分析 NPV 0，客户能偿还货款 NPV0，进一步分析客户是否能付清货款,制造企业不同资产循环阶段的现金流量,现金流量分析的步骤（二）,2

17、.结构和现金流程顺序分析 （1）经营活动的现金净流量 0，净利润 0 A. 投资活动的现金净流量 0，还款来源可能是经营活动，投资活动和融资活动 B. 投资活动的现金净流量 0，净利润 0 A. 投资活动的现金净流量 0，还款来源或是投资活动，或是融资活动 B.投资活动的现金净流量0，还款来源只能是融资活动,现金流量分析的步骤（三）,3.确定信用档次，划分赊销授信额度,某公司2004年经营活动的现金流量如下:(以千元为单位) 销售所得现金 5396 购货所付现金 （4247） 管理费用现金支出 （895） 其他业务现金收入 0 支付利息 （28） 交纳所得税 （65） 经营活动的现金净流量 1

18、61,（二）投资活动的现金流量 A公司2004年购置固定资产90，投资活动的其他项目不变。因此，投资活动的现金流量为-90。 （三）筹资活动的现金流量 A公司2004年需偿还到期长期贷款30。因此筹资活动的现金流量为-30。 A公司2004年净利润为231 综合上述计算，预测公司现金净流量为： 经营活动的现金净流量 161 投资活动的现金净流量 （90） 筹资活动的现金净流量 （30） A公司2004年现金净流量 41,预测结果的分析 1、A公司净利润为231，但是产生的现金仅为41，这是因为该公司经营活动产生的现金流量为161，但是固定资产投资和偿还到期贷款需要支出现金120。 2、现金净流

19、量为正值，表明在未来的一年里该公司能够偿还到期债务。 3、2004年扩大再生产所需要的投资完全可以靠经营活动产生的现金流量，而不再向外借款。可以推断，该公司在未来几年内的发展趋势良好。,案例分析科龙电器04年度财务报表分析,公司概况 行业特点 财务分析 总结评价 解决方案,行 业 背 景,科龙电器（000921），全称广东科龙电器股份有限公司。曾是中国规模最大的制冷家电企业集团之一，主要开发、制造电冰箱、空调、冷柜等电器产品及相应配件业务，在国内冰箱及空调市场均占有重要地位。公司产品“容声”牌冰箱在连续七年的评比中获全国用户满意产品称号。 所处行业的现况：当前中国的家电行业是中国市场化程度最高

20、的行业之一，中国家电品牌在进一步集中和消亡。,公司发展历程,1992年12月16日，在中华人民共和国注册成立。 1996年7月23日，发行459,589,808股境外公众股在香港上市交易； 1998年度，公司获准发行110,000,000 股人民币普通股，并于1999年7月13日在深圳证券交易所上市交易； 2001年11月2日，公司同意将其所持广东科龙电器股份有限公司的20.64%的股份转让给顺德市格林柯尔企业发展有限公司。顾雏军入主科龙董事会。,作为备受世人关注的格林柯尔系旗舰，风光一时的科龙电器到底怎么了？,2005年4月28日，科龙电器（000921）2004年年度报告突报6416万元亏

21、损，而且被审计师德勤华永出具保留意见； 5月10日，科龙电器公告称，公司因涉嫌违反证券法规已被中国证监会立案调查； 5月12日，全球四大会计师事务所之一德勤表示不再担任格林柯尔科技和科龙电器的审计师； 8月，广东格林柯尔董事局主席顾雏军及其在国内的主要助手，包括多位财务主管，因“涉嫌经济犯罪”，已经被公安部门正式拘捕。,盈利能力分析,2004年，科龙电器的各项指标大大低于于行业平均水平，属于同行业中亏损较严重的公司。这与2002年和2003年的飞速增长大相径庭。,2002年公司的每股收益迅速增长。而在2002年到2004年，公司这一指标与同行业的趋势变化的走向相反。在2004年又一次发生亏损。

22、 在分析科龙电器2002年至2004年年报之后，发现了其中存在的一些问题：涉嫌虚购收入，以及利用资产减值准备来操控利润。,在德勤华永会计师事务所对科龙电器2004年的年报出具的保留意见的审计报告中，在收入确认方面： “贵公司2004年度已确认的主营业务收入共计人民币843,640万元，包括对中国境内两家客户的产品销售收入人民币57,600万元，其中人民币4.27亿元发生于2004年12月。以上其中一家新客户2004年12月确认了人民币2.97亿元产品销售收入。我们未能从这两家客户取得直接的回函确认，我们也未能确认与这一新客户的交易的真实性。2004年度对这两家客户的全部产品销售收入中，截止20

23、04年12月31日和审计报告日尚未收款的金额分别为人民币5.76亿元和5.56亿元。因此，我们未能取得足够证据以证实这些收入的真实性，或2004年12月31日止公司及合并的主营业务收入和应收账款是否在存在重大差错。”,从图上看，尽管收入大幅上升，但成本也随之上涨。这是导致净利润没有实现同步增长的原因之一。,盈利能力分析,通过与科龙电器2002、2003年的历史数据相比较， 2004年,在没有长期投资和固定资产投入的情况下，其货币资金和应收款项并没有随主营业务收入增加，并且应收账项的增长幅度大于货币资金。 如此高的收入却没有相应的货币资金与应收款项的增加，我们怀疑科龙公司2004年的主营业务收入

24、有虚假成份。,偿债能力分析,短期偿债能力分析,科龙公司短偿债能力的三个标志均呈下降化趋势，表明企业变现能力越来越弱，财务状况趋于恶化。,长期偿债能力分析,企业的已获利息倍数指标是企业举债经营的前提，是衡量企业长期偿债能力大小的重要标志。科龙的指标值于04年降至1以下，偿债风险很大。,营运能力分析,结合流动比率与速动比率共同比较，科龙的应收账款周转率逐年降低，至04年只达到8.84次。可见，企业变现回收速度缓慢，应收账款管理工作欠佳。在这种情况下，企业报表中所反映出来的资产额虽大，但实际上可能将是大笔难以收回的坏账。,营运能力分析,科龙的销售业绩看似不错，但经过和历年数据的比较，以及与同行业的数

25、据比较，不难发现科龙的存货管理正在走下坡路，这种趋势不仅衡量出存货质量和结构上的不合理，还反映出企业的销售能力可能正在下降。,解 决 方 案,经过对盈利、偿债、营运能力的三方面进行分析，针对所发现的问题，提出以下建议： 应积极加强存货管理，调整存货结构，提高存货质量； 合理利用资金，改善账龄状况，加大应收账款回收力度， 提高企业变现能力； 在扩展企业规模，增加收入的同时，也要考虑成本变化，合理制定企业发展战略和销售战略，实现规模经济； 加强内部控制，提高公司运营效率，降低管理成本。,操练,根据所给的四川长虹和深康佳的主要财务指标，对两家公司进行短期偿债能力分析、长期偿债能力分析、营运能力分析、

26、盈利能力分析,短期偿债能力分析,可以看出，四川长虹短期偿债能力各项指标均高于深康佳，他的流动比率大于2，速动比率大于1，说明流动负债偿还能力有保障，但是其现金债务比率为负，说明2003年长虹经营现金净流量为负，现金净流出量大于现金净流入量，说明没有合理分配现金流量，现金在流动资产中的比例减少，应收账款和存货等不能迅速变现的资产比例在增加。 而深康佳现金流量管理状况比长虹好，但其流动比率和速动比率不高，短期偿债能力比长虹差，说明深康佳流动资产占总资产的比例不高。 总体来说，长虹的短期偿债能力要高过深康佳。,长期偿债能力分析,长虹的负债率是比较低的，负债总额低于净资产，股权资本对债务的保障能力比较

27、高，公司的资金来源主要是股权和资本和留存收益。同时也说明长虹融资政策比较保守，过分依赖于股市圈钱，没有充分利用财务杠杆的收益，公司股东承担的风险比较大。 深康佳的资产负债率略高于上市公司50%的平均水平，说明深康佳较多的利用了财务杠杆，公司财务风险要高于长虹，产权比率高于1，说明债权人的投资得不到股东权益的保障，债权人承担 较大的风险。,资产管理能力分析,长虹各项资产管理能力指标均低于深康佳，说明长虹利用资产获取收益的资产利用能力要低于深康佳。存货、应收账款太多，02、03年长虹通过美国的APEX公司大量向美国出口彩电，甚至被提起反倾销诉讼，根据2003年长虹年报，其通过信用程度不高的APEX

28、的出口额为50.38亿元，其中应收账款高达44.4亿，坏账的风险非常高。 深康佳本期存货和应收账款大量减少，尤其是应收账款周转率高达42，每8天应收账款就周转一次，说明深康佳减少了销售额同时加强了对应收账款的收回。总的来说，康佳资产管理能力明显好于长虹。,盈利能力分析,本期长虹和康佳盈利能力指标大体相当，说明在竞争越来越激烈的家电行业，已经没有哪家公司的盈利能力明显高于其他公司。每家企业大体都能获得行业平均利润率。 从销售毛利率来看，彩电行业已经到了饱和的程度，结合销售净利率来看，长虹和深康佳的盈利能力已经非常弱，03年长虹正处于发展的低谷，自杀性的价格战导致其非常微薄的净利润。美国的反倾销诉

29、讼导致长虹出口大幅下降，主营业务收入下降，大量应收账款无法收回，长虹处境非常恶劣，潜在的危机开始暴露。 长虹必须寻找新的出路，加大研发力度，开发高端产品，寻找新的业务增长点，同时发挥销售上的优势。而康佳也积极开拓新的出路，进军IT业。,总体评价,从以上分析可以看出，四川长虹和深康佳在家电行业走向激烈竞争的过程中，都出现了收入下滑，利润下降，盈利能力降低的局面，主要的原因是两家公司的生产经营都过分集中在彩电这一单一产品，彩电行业长期的价格战使得利润非常薄弱。 四川长虹的财务政策比较保守，较多利用股权资本，降低了公司的财务风险，而深康佳较多利用财务杠杆，在经营状况好时可以利用杠杆的优势，在状况差的

30、时候会加大财务风险。,任务二 分析客户非财务信息,财政部、国家税务总局关于提高部分商品出口退税率的通知，明确从2008年11月1日起，适当提高部分劳动密集型和高技术含量、高附加值商品的出口退税率,此次出口退税调整一共涉及3486项商品，约占海关税则中全部商品总数的25.8%。 将部分纺织品、服装、玩具出口退税率提高到14%； 将日用及艺术陶瓷出口退税率提高到11%；将部分塑料制品出口退税率提高到9%； 将部分家具出口退税率分别提高到11%、13%； 将艾滋病药物、基因重组人胰岛素冻干粉、黄胶原、钢化安全玻璃、电容器用钽丝、船用锚链、缝纫机、风扇、数控机床硬质合金刀等商品的出口退税率分别提高到9

31、%、11%、13%。,一棵圣诞树传导金融海啸,2002年-2007年，美国经济稳定增长，纽约道琼斯指数上涨94%，与其同时上涨的，还有美国的投资者信心、社会零售总额等经济数据。伴随着这些数据的攀升，中国圣诞树产业也在同步增长。每年6-10月，圣诞老人都会准时吧欧美家庭全年1/3的消费支出抛散到地球的这一边，给中国的工艺品和玩具厂商们带来一年一度的狂欢。 伴随着一场源于次贷危机的金融海啸向全球蔓延，包括道琼斯指数在内全球股市接连暴跌，人们的消费需求降至冰点。于是，以往准时到的圣诞老人失约了。一家中型圣诞树生产商坦言：今年的生意很淡，比去年的销售额少了300万元，降幅超过20%。,义乌最有名的农庄

32、老板涉嫌非法吸纳公众存款被抓,2008年10月7日，义乌福田农庄的老板楼国辉因民间借贷，涉嫌非法吸纳公众存款被义乌警方抓获。 楼国辉曾是义乌的一个“符号”。不仅因为他在政界的头衔-曾是金华市人大代表和义乌市的政协委员；更因为他曾给义乌带来新的经济增长点。 福田农庄曾是义乌的“北大荒”。1996年，义乌市政府出台了农业开发优惠政策，提出了义乌城北红壤小流域开发规划的设想。当时30多岁的楼国辉，文具事业做得很火，吧目光瞄准了“龙山背”山坡。他请来了浙江大学、南京林学院等有关专家进行规划，随后，投资了4000多万元开发了近600多亩的山坡，到2001年，完成“建一个集旅游、观光、游乐、休闲于一体的现

33、代生态观光旅游农庄”的设想。福田农庄成为当地旅游的一块金字招牌。,绍兴最大印染企业倒闭案,江龙控股：一家集纺织、印染、服装、贸易于一体的大型纺织企业，拥有总资产22亿元、员工4000多人，2007年销售额为20亿元 2008年10月6日工人突然接到通知：把手中的活都停下来；7日晚上，总公司各个办公室电脑等物被哄抢一空 据可靠消息，江龙控股欠银行贷款达12亿，民间借贷至少8亿,美国金融危机波及中国实体经济企业关闭的第一案,2008年10月15日，全球最大玩具代工商之一合俊集团旗下在东莞樟木头的两家工厂,合俊玩具厂和俊领玩具厂同时宣布倒闭。当日，合俊股票也宣布停牌,停牌前每股只值0.08港元。 合

34、俊集团作为全球最大玩具代工厂的代表,其主要按OEM(贴牌加工)基准从事制造及销售玩具,在世界五大玩具品牌中,合俊已是其中三个品牌的制造商,包括为全球最大的玩具商美泰公司提供OEM业务,知名代工产品包括美泰、孩之宝等。 目前樟木头已经准备出手救助,将垫付2400万元作为员工工资补助,以维护社会稳定,尽力确保6000余名企业员工的合法权益。 经济半小时东莞玩具2009-4-17,“三鹿奶粉”事件的发展,2007年底，三鹿总资产16.19亿元，总负债3.95亿元，净资产12.24亿元。尽管仍不乏二线国内乳企表达了竞购意向，但三鹿能否被最后救活，还是个大大的问号。 北京三元食品股份有限公司(简称“三元

35、股份”，600429.SH) ：股份收购 还是资产收购,三鹿堕落之迅速是国内奶源管理混乱的一个表征。奶源管理的混乱又只是众多奶业混乱现象中的一个。 三鹿的倒下，从质检总局在事件爆发后，多次检测众多乳企产品的结果回看，可谓集中背负了中国奶业快速“增肥”的十年，所潜藏的深层忧患。三鹿快速扩张带来灾难，也由此重重压到了整个中国奶业头上。,知识归纳,客户非财务信息分析： 行业基本面状况 组织形式和高级管理人员 经营发展规划和经营目标 产品和市场 发展前景和预期,操练,A 公司， 1876 年创建于德国柏林。开发生产彩色染料、射线胶片和摄影胶卷。1999 年A 公司在布鲁塞尔和法兰克福上市。目前是一家拥

36、有全球40 家全资的销售机构和120 家地方代表处及分销商的跨国公司。年营业额超过46 亿欧元。为影像的制作，加工和复制而开发，生产和销售模拟成像和数码成像的解决方案。 1984 年，爱克发-吉华集团在香港设立了业务发展中心，积极拓展中国大陆市场，并在北京、上海及广州三地成立了办事处。 2003年，爱克发-吉华集团在上海成立了大中华区总部，全力发展在中国大陆及港澳台地区的业务。 如今，爱克发在中国上海，北京，广州，深圳，成都，济南和无锡等几大城市中拥有分公司和工厂，在中国拥有400 余名员工。,影响A 公司信用控制业务的主要宏观因素有： 1）政治，法律因素 (Political) 2)经济因素

37、(Economic) 3) 社会和文化因素( Social and cultural ) 4) 技术因素（Technological ）,政治与法律的影响,根据中国政府的政策， 到目前为止，绝大部分国外直接投资都将进入生产加工以及零售领域。随着中国加入WTO，中国政府已经向世界承诺将面向外商逐步开放服务业和其他市场。根据这一政策，A 公司不但可以销售，而且将可以直接进入服务领域，在国内开展售后服务，这对公司扩大销售额，提升整体竞争力具有重要的意义。 一个国家的税收政策将对经济结构的导向起着十分重要的作用经国务院批准，自2004 年1 月1 日起，进出口货物的税目和税率再次得到调整。有关印刷设备

38、的31 个税目中，7 个项目调低了税率。税率的降低促进了A 公司产品市场价格的竞争力，尤其对CTP 设备，04 年度比较03 年度销售量增长百分之百。,经济影响因素,企业的赢利状况很大程度上受到企业所在国家经济状况和经济实力的影响。宏观经济环境决定了企业发展的机会程度： 中国在过去的24 年里（1979-2003）国外直接投资额累计4880 亿美元。中国GDP 以平均每年9.4%的速度在增长。 与此同时，中国印刷工业总产值也在逐年增加，1995 年，中国印刷工业总产值仅占GDP 的0.86%, 这表明印刷业的发展落后于中国经济的发展。2003 年，这个比例已经为1.59%,与美国的1.65%的

39、水平相近。印刷业的迅猛发展，为A 公司产品市场提供了广大的空间和发展潜力。零二年A 公司对中国追加了百分之三十的投资足以证明公司对国内市场的信心。,社会和文化的影响,随着人民生活水平的提高，对于时尚，文化和生活质量的要求越来越高。因此，对高清晰，高质量的印刷书籍，礼品包装的需要都增长很快。A 公司产品主要针对高端市场，市场对高质量产品需求的提高增加了A 公司的目标客户量，更为高附加值产品销量的提高提供了保证。,技术影响因素,随着经济水平的提高，数字网络技术的发展，出版社的数字化水平已经有了很大提高。出版业越来越明显地表现出以下发展趋势，个性化时代，个性化需求，多品种，小批量，出版周期不断缩短。

40、数字印刷技术不断成熟，无论速度还是质量都已经全面达到工业化生产的需要。 A 公司具有悠久的历史，素来以质量而闻名业类。尤其在数字化产品方面更投入了大量资金和人力进行研制开发，以适应市场对高科技产品的需求。,任务三 撰写客户信用评价报告,中国上市公司信用等级究竟有多高？国内一家具有专业认证资格的资信评级机构对中国160家具有一定代表性的上市公司进行了资信评级。结果显示，截止今年7月，信用等级为BBB的公司约有50家，占到总数的30%；被评为最高级AAA级的仅3家，被评为最低级别C级的有5家；短期偿债能力欠佳的上市公司高达65家。 为上市公司资质信用进行评级在境外成熟市场中已经相当普遍，出自标准普

41、尔、穆迪等专业评级机构或大牌证券公司之手的评级结果往往会影响整个市场对上市公司的预期，从而影响上市公司的股票价格。为上市公司评级在中国虽说仍是见新鲜事，但已有专业机构着手进行，一套较为完善的、适用于中国国情的上市公司资信评级体系也在逐步新城。新华远东此次按照国际惯例为国内160家上市公司进行公开评级在中国证券市场尚属首次。对国内上市公司相对信用价值等级的评定，可为中小投资者、保险公司、基金管理公司、金融中介公司及其他相关机构提供中国内地上市公司的相对信用风险指标，在其投资决策的制定中体现出较高的参考价值。,资料来源:徐霄，上海证券报，2004-1-10,越来越多的人对三大著名国际评级机构穆迪、

42、标准普尔（下称标普）和惠誉表示质疑。前几年被他们给予AAA级高评价的次级债券成为引发本轮金融危机的“祸首”，去年以来，他们不断大幅调降一些债券、金融机构甚至主权国家的评级，在一定程度上加重了市场对金融危机的恐慌。而被三大评级机构一直“唱空”的中国银行业却成为金融危机中难得的亮点。,知识链接,客户的信用等级就是授予信用额度的标准。信用等级是由一套符号来表示的，各符号代表了不同程度的违约风险。 世界三大评级机构的信用等级符号： 标准普尔和惠誉国际对中长期债券评级符号相同，为21级，按由高到低的顺序： AAAAA+AA AA- A+AA- BBB+BBBBBB- BB+ BBBB-B+ B B-CC

43、C+CCCCCC- CC C 穆迪同样为21级，符号为：Aaa Aa1 Aa2 Aa3 A1 A2 A3 Baa1 Baa2 Baa3 Ba1 Ba2 Ba3 B1 B2 B3 Caa1 Caa2 Caa3 CaC,中国的长期债券信用等级符号,符 号 含义 AAA 还本付息能力极强、信用风险极小。该类债券发行人、债务人和（或）贷款项目现金流量充足，对债务的保障程度极高。 AA 还本付息能力很强，信用风险很小。该类债券发行人、债务人和（或）贷款项目现金流量充足，对债务的保障程度很高。 A 还本付息能力较强，信用风险较小。该类债券发行人、债务人和（或）贷款项目现金流量比较充足，在正常情况下能够保障

44、到期债务的偿还。 BBB 还本付息能力一般，偿还债务的能力一般。该类债券发行人、债务人和（或）贷款项目现金流量充足性会受到一些不确定因素的影响，存在一定的违约风险。 BB 还本付息能力不足，该类债券发行人、债务人和（或）贷款项目现金流量充足性受不确定性因素的影响较大，含有投机因素。 B 还本付息能力差，该类债券发行人、债务人和（或）贷款项目现金流量不足，违约可能性和损失的严重程度较大。 CCC 还本付息能力很差，该类债券发行人、债务人和（或）贷款项目现金流量严重不足，违约可能性和损失的严重程度很大。 CC 还本付息能力极差，违约可能性和损失的严重程度极大。 C 几乎不能按期还本付息，基本无信用

45、。,知识链接,确定客户信用等级的程序 收集、整理影响客户风险的主要因素 确定主要的评分指标 建立科学的评级指标体系 测算客户的分值 分析分值，确定信用等级 确定合理的信用赊销额度,客户信用风险指数：对客户信用状况进行量化分析时，得出相关结论的最主要指标，是决定授予赊销信用额度的重要依据 在客户信用风险指数的分析计算过程中，需要借助于评价企业信用价值的中介机构 邓白氏风险指数用来预测企业在未来1年出现的破产关闭转让突然消失等情况的可能性,知识链接,邓白氏风险指数的应用,一、评估新用户,邓白氏风险指数的应用,二、监测现有客户以便及时调整赊销信用额度,客户信用评价实例,浙江XX预制构件有限公司成立于

46、1999年,是一家中外合资企业,注册资本150万美元,净资产1600万元,年产量30万立方米(预制产品).公司目前拥有是2002年获批的三级资质. 公司主要领导人均具有中级以上专业技术职称,法定代表人、董事长从事相关工作8年.中高级技术人员占所有员工比例为10%.企业组织机构较为健全,有生产、产品检验等制度,但缺乏安全管理、人才引进及员工培训等制度。,客户信用评价实例,其主要财务指标如下: 长期资产与所有者权益比例:55.6% 2006年的资产负债率为54.5%,基本未超过50%,负债主要是应付供应商的款项,帐龄均在一年以内 流动比率:1.37速动比率:1.301 2006年应收帐款的帐龄分析

47、:1年以内占81%,1-2年占16.68%,3年以上的占2.32% 利息保障倍数:43.97应付帐款清付率:70.9% 经营活动现金流量与流动负债的比例:23% 净资产与年末贷款余额的比例:8.025 贷款逾期率:0贷款类别:正常贷款 欠息率:0或有负债率:0 应收帐款周转次数:2.728存货周转次数:43.024 总资产周转率:1.633主营收入增长率:25.6% 主营收入利润率:5%总资产报酬率:8.2% 净资产收益率:14%,客户信用评价实例,其他信息: 前几年国家基础建设投入大,该行业等到了长足的发展,行业进入成本低,新成立的企业较多。 受国家宏观调控的影响,预制行业处于振荡调整阶段。,知识归纳,客户信用评价的五大要素 基本素质 经济实力 偿付能力 经济效益和营运能力 发展前景,