巴菲特给MBA的讲话

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1、 巴菲特特给MBBA的讲讲话，受受益匪浅浅时间：220100-044-199 100:155:033 用户：l_mm 专业业度： 36665 巴菲特119988年在佛佛罗里达达大学的的一次演演讲(一一) 【翻翻译：易易晓斓】这里翻译译的不是是一篇文文章，而而是一个个Viddeo。确切的的说，是是Warrrennt BBufffet（巴巴菲特）在在Uniiverrsitty oof FFlorridaa商学院院的一次次演讲。在演讲讲里，巴巴菲特谈谈投资，谈谈做人，使使译者受受益匪浅浅。在这这里翻出出来以飨飨读者。-我想先讲讲几分钟钟的套话话，然后后我就主主要来接接受你们们的提问问。我想想谈的是是

2、你们的的所思所所想。我我鼓励你你们给我我出难题题，畅所所欲言，言言无不尽尽。（原原文：我我希望你你们扔些些高难度度的球，如如果你们们的投球球带些速速度的话话，我回回答起来来会更有有兴致）你你们几乎乎可以问问任何问问题，除除了上个个礼拜的的Texxas A&MM的大学学橄榄球球赛，那那超出我我所能接接受的极极限了。我们这这里来了了几个SSunTTrusst（译译者注：美国一一家大型型商业银银行）的的人。我我刚刚参参加完CCocaa Coola的的股东大大会（译译者注：Warrrenn Buuffeett的的投资公公司是CCocaa Coola的的长期大大股东之之一），我我坐在吉吉米*威威廉姆斯斯

3、边上。吉米领领导了SSunTTrusst多年年。吉米米一定让让我穿上上这件SSunTTrusst的TT恤到这这来。我我一直试试着让老老年高尔尔夫联盟盟给我赞赞助，但但是都无无功而返返。没想想到我在在SunnTruust这这，却做做的不错错。吉米米说，基基于SuunTrrustt存款的的增长，我我会得到到一定比比例的酬酬劳。所所以我为为SunnTruust鼓鼓劲。（译译者注：巴菲特特在开玩玩笑）关于你们们走出校校门后的的前程，我我在这里里只想讲讲一分钟钟。你们们在这里里已经学学了很多多关于投投资方面面的知识识，你们们学会如如何做好好事情，你你们有足足够的IIQ能做做好，你你们也有有动力和和精力来

4、来做好，否否则你们们就不会会在这里里了。你你们中的的许多人人都将最最终实现现你们的的理想。但是在在智能和和能量之之外，还还有更多多的东西西来决定定你是否否成功，我我想谈谈谈那些东东西。实实际上，在在我们OOmahha（译译者注：Berrkshhiree Haathaawayy公司的的总部所所在地）有有一位先先生说，当当他雇人人时，他他会看三三个方面面：诚信信，智能能，和精精力。雇雇一个只只有智能能和精力力，却没没有诚信信的人会会毁了雇雇者。一一个没有有诚信的的人，你你只能希希望他愚愚蠢和懒懒惰，而而不是聪聪明和精精力充沛沛。我想想谈的是是第一点点，因为为我知道道你们都都具备后后两点。在考虑虑这

5、个问问题时，请请你们和和我一起起玩玩这这个游戏戏。你们们现在都都是在MMBA的的第二年年，所以以你们对对自己的的同学也也应该都都了解了了。现在我给给你们一一个来买买进100的你你的一个个同学的的权利，一一直到他他的生命命结束。你不能能选那些些有着富富有老爸爸的同学学，每个个人的成成果都要要靠他自自己的努努力。我我给你一一个小时时来想这这个问题题，你愿愿意买进进哪一个个同学余余生的110。你会给给他们做做一个IIQ测试试吗，选选那个IIQ值最最高的？我很怀怀疑。你你会挑那那个学习习成绩最最好的吗吗，我也也怀疑。你也不不一定会会选那个个最精力力充沛的的，因为为你自己己本身就就已经动动力十足足了。你

6、你可能会会去寻找找那些质质化的因因素，因因为这里里的每个个人都是是很有脑脑筋的。你想了了一个小小时之后后，当你你下赌注注时，可可能会选选择那个个你最有有认同感感的人，那那个最有有领导才才能的人人，那个个能实现现他人利利益的人人，那个个慷慨，诚诚实，即即使是他他自己的的主意，也也会把功功劳分予予他人的的人。所所有这些些素质，你你可以把把这些你你所钦佩佩的素质质都写下下来。（你会选选择）那那个你最最钦佩的的人。然然后，我我这里再再给你们们下个跘跘儿。在在你买进进10你的同同学时，你你还要卖卖出100的另另外一个个人。这这不是很很有趣吗吗？你会会想我到到底卖谁谁呢？你你可能还还是不会会找IQQ最低的

7、的。你可可能会选选那个让让你厌恶恶的同学学，以及及那些令令你讨厌厌的品质质。那个个你不愿愿打交道道的人，其其他人也也不愿意意与之打打交道的的人。是是什么品品质导致致了那一一点呢？你能想想出一堆堆来，比比如不够够诚实，爱爱占小便便宜等等等这些，你你可以把把它们写写在纸的的右栏。当你端端详纸的的左栏和和右栏时时，会发发现有意意思的一一点。能能否将橄橄榄球扔扔出600码之外外并不重重要，是是否能在在9秒33之内跑跑1000码也不不重要，是是否是班班上最好好看的也也无关大大局。真真正重要要的是那那些在纸纸上左栏栏里的品品质。如如果你愿愿意的话话，你可可以拥有有所有那那些品质质。那些些行动，脾脾气，和和

8、性格的的品质，都都是可以以做到的的。它们们不是我我们在座座的每一一位力所所不能及及的。再看看那那些右栏栏里那些些让你厌厌恶的品品质，没没有一项项是你不不得不要要的。如如果你有有的话，你你也可以以改掉。在你们们这个年年纪，改改起来比比在我这这个年纪纪容易得得多，因因为大多多数这些些行为都都是逐渐渐固定下下来的。人们都都说习惯惯的枷锁锁开始轻轻得让人人感受不不到，一一旦你感感觉到的的时候，已已经是沉沉重得无无法去掉掉了。我我认为说说得很对对。我见见过很多多我这个个年纪或或者比我我还年轻轻10岁岁，200岁的人人，有着着自我破破坏性习习惯而又又难以自自拔，他他们走到到哪里都都招人厌厌恶。他他们不需需

9、要那样样，但是是他们已已经无可可救药。但是，在在你们这这个年纪纪，任何何习惯和和行为模模式都可可以有，只只要你们们愿意，就就只是一一个选择择的问题题。就象象本杰明明.格拉拉姆（上上个世纪纪中叶著著名的金金融投资资家）一一样，在在他还是是十几岁岁的少年年时，他他四顾看看看那些些令人尊尊敬的人人，他想想我也要要做一个个被人尊尊敬的人人，为什什么我不不象那些些人一样样行事呢呢？他发发现那样样去做并并不是不不可能的的。他对对那些令令人讨厌厌的品质质采取了了与此相相反的方方式而加加以摒弃弃。所以以我说，如如果你把把那些品品质都写写下来，好好好思量量一下，择择善而从从，你自自己可能能就是那那个你愿愿意买入

10、入10的人！更好的的是你自自己本就就1000的拥拥有你自自己了。这就是是我今天天要讲的的。(注注： 我我非常喜喜欢这一一段，讲讲的就是是inttegrretyy高于一一切。）下面就让让我们开开始谈谈谈你们所所感兴趣趣的。我我们可以以从这儿儿或那儿儿举起的的手开始始。下面是前前几天提提交的“巴菲特特的一次次演讲”的第二二部分，主主要集中中于与学学生们的的问答交交流。问题：你你对日本本的看法法？巴菲特：我不是是一个太太宏观的的人。现现在日本本10年年期的贷贷款利息息只有11。我我对自己己说，445年前前，我上上了本杰杰明.格格拉姆的的课程，然然后我就就一直勤勤勤恳恳恳，努力力工作，也也许我应应该比

11、11挣的的多点吧吧？看上上去那不不是不可可能的。我不想想卷入任任何汇率率波动的的风险，所所以我会会选择以以日元为为基准的的资产，如如地产或或企业，必必须是日日本国内内的。我我唯一需需要做的的就是挣挣得比11多，因因为那是是我资金金的成本本。可直直到现在在，我还还没有发发现一家家可以投投资的生生意。这这真的很很有趣。日本企企业的资资产回报报率都很很低。他他们有少少数企业业会有44，55，或或6的的回报。如果日日本企业业本身赚赚不了多多少钱的的话，那那么其资资产投资资者是很很难获得得好的回回报的。当然，有有一些人人也赚了了钱。我我有一个个同期为为本杰明明.格拉拉姆工作作过的朋朋友。那那是我第第一次

12、买买股票的的方法，即即寻找那那些股票票价格远远低于流流动资本本的公司司，非常常便宜但但又有一一点素质质的公司司。我管管那方法法叫雪茄茄烟蒂投投资法。你满地地找雪茄茄烟蒂，终终于你找找到一个个湿透了了的，令令人讨厌厌的烟蒂蒂，看上上去还能能抽上一一口。那那一口可可是免费费的。你你把它捡捡起来，抽抽上最后后一口，然然后扔了了，接着着找下一一个。这这听上去去一点都都不优雅雅，但是是如果你你找的是是一口免免费的雪雪茄烟，这这方法还还值得做做。不要要做低回回报率的的生意。时间是是好生意意的朋友友，却是是坏生意意的敌人人。如果果你陷在在糟糕的的生意里里太久的的话，你你的结果果也一定定会糟糕糕，即使使你的买

13、买入价很很便宜。如果你在在一桩好好生意里里，即使使你开始始多付了了一点额额外的成成本，如如果你做做的足够够久的话话，你的的回报一一定是可可观的。我现在在从日本本没发现现什么好好生意。也可能能日本的的文化会会作某些些改变，比比如他们们的管理理层可能能会对公公司股票票的责任任多一些些，这样样回报率率会高些些。但目目前来看看，我看看到的都都是一些些低回报报率的公公司，即即使是在在日本经经济高速速发展的的时候。说来也也令人惊惊奇，因因为日本本这样一一个完善善巨大的的市场却却不能产产生一些些优秀的的高回报报的公司司。日本本的优秀秀只体现现在经济济总量上上，而不不是涌现现一些优优质的公公司（译译者注：对中

14、国国而言，这这样的问问题何止止严重110倍！）。这这个问题题已经给给日本带带来麻烦烦了。我我们到现现在为止止对日本本还是没没什么兴兴趣。只只要那的的利息还还是 11，我我们会继继续持观观望态度度。问题：有有传闻说说，你成成为长期期资金管管理基金金的救场场买家？你在那那里做了了什么？你看到到了什么么机会？（译者者注：长长期资金金管理基基金是一一家著名名的对冲冲基金。19994年创创立。创创立后的的头些年年盈利可可观，年年均400以上上。但是是，在119988年，这这家基金金在4个个月里损损失了446个亿亿，震惊惊世界）巴菲特：在最近近的一篇篇财富杂杂志（封封面是鲁鲁本.默默多克）上上的文章章里讲

15、了了事情的的始末。有点意意思。是是一个冗冗长的故故事，我我这里就就不介绍绍来龙去去脉了。我接了了一个非非常慎重重的关于于长期资资金管理理基金的的电话。那是44个星期期前的一一个星期期五的下下午吧。我孙女女的生日日Parrty在在那个傍傍晚。在在之后的的晚上，我我会飞到到西雅图图，参加加比尔.盖茨的的一个112天的的阿拉斯斯加的私私人旅程程。所以以我那时时是一点点准备都都没有的的。于是是星期五五我接了了这个电电话，整整个事情情变得严严重起来来。在财财富的文文章发表表之前，我我还通了了其他一一些相关关电话。我认识识他们（译译者注：长期资资金管理理基金的的人），他他们中的的一些人人我还很很熟。很很多

16、人都都在所罗罗门兄弟弟公司工工作过。事情很很关键。美联储储周末派派了人过过去（译译者注：纽约）。在星期五五到接下下来的周周三这段段时间里里，纽约约储备局局导演了了没有联联邦政府府资金卷卷入的长长期资金金管理基基金的救救赎行动动。我很很活跃。但是我我那时的的身体状状况很不不好，因因为我们们那时正正在阿拉拉斯加的的一些峡峡谷里航航行，而而我对那那些峡谷谷毫无兴兴趣。船船长说我我们朝着着可以看看到北极极熊的方方向航行行，我告告诉船长长朝着可可以稳定定接收到到卫星信信号的方方向航行行（才是是重要的的）（译译者注：巴菲特特在开玩玩笑，意意思是他他在船上上，却一一直心系系手边的的工作）。星期三三的早上上，

17、我们们出了一一个报价价。那时时，我已已经在蒙蒙塔那（译译者注：美国西西北部的的一个州州）了。我和纽纽约储备备局的头头儿通了了话。他他们在110点会会和一批批银行家家碰头。我把意意向传达达过去了了。纽约约储备局局在100点前给给在怀俄俄明（译译者注：美国西西北部的的一个州州）的我我打了电电话。我我们做了了一个报报价。那那确实只只是一个个大概的的报价，因因为我是是在远程程（不可可能完善善细节性性的东西西）。最终，我我们对22.5亿亿美元的的净资产产做了报报价,但但我们会会在那之之上追加加30到到32.5亿左左右。BBerkkshiire Hatthawway（巴巴菲特的的投资公公司）分分到300个

18、亿, AIIG有77个亿, Gooldmman Sacchs有有3个亿亿。我们们把投标标交了上上去，但但是我们们的投标标时限很很短，因因为你不不可能对对价值以以亿元计计的证券券在一段段长时间间内固定定价格，我我也担心心我们的的报价会会被用来来作待价价而沽的的筹码。最后，银银行家们们把合同同搞定了了。那是是一个有有意思的的时期。整个长期期资金管管理基金金的历史史，我不不知道在在座的各各位对它它有多熟熟悉，其其实是波波澜壮阔阔的。如如果你把把那166个人，象象Johhn MMeriiwettherr, EEricc Roosennfelld，LLarrry HHiliibraand，GGregg

19、Haawkiins, Viictoor HHaghhanii，还有有两个诺诺贝尔经经济学奖奖的获得得者，MMyroon SSchooless和Rooberrt MMertton，放放在一起起，可能能很难再再从任何何你能想想像得到到的公司司中，包包括象微微软这样样的公司司，找到到另外116个这这样高IIQ的一一个团队队。那真真的是一一个有着着难以置置信的智智商的团团队，而而且他们们所有人人在业界界都有着着大量的的实践经经验。他他们可不不是一帮帮在男装装领域赚赚了钱，然然后突然然转向证证券的人人。这116个人人加起来来的经验验可能有有3500年到4400年年，而且且是一直直专精于于他们目目前所做做

20、的。第第3个因因素，他他们所有有人在金金融界都都有着极极大的关关系网，数数以亿计计的资金金也来自自于这个个关系网网，其实实就是他他们自己己的资金金。超级级智商，在在他们内内行的领领域，结结果是他他们破产产了。这这于我而而言，是是绝对的的百思不不得其解解。如果果我要写写本书的的话，书书名就是是“为什么么聪明人人净干蠢蠢事”。我的的合伙人人说那本本书就是是他的自自传（笑笑）（注注：这里里合伙人人指的是是芒格。芒格曾曾经因为为用maargiin出过过很大问问题。他他们现在在还经常常拿这个个开玩笑笑。）这这真的是是一个完完美的演演示。就我自己己而言，我我和那116个人人没有任任何过节节。他们们都是正正

21、经人，我我尊敬他他们，甚甚至我自自己有问问题的时时候，也也会找他他们来帮帮助解决决。他们们绝不是是坏人。但是，他他们为了了挣那些些不属于于他们，他他们也不不需要的的钱，他他们竟用用属于他他们，他他们也需需要的钱钱来冒险险。这就就太愚蠢蠢了。这这不是IIQ不IIQ的问问题。用用对你重重要的东东西去冒冒险赢得得对你并并不重要要的东西西，简直直无可理理喻，即即使你成成功的概概率是1100比比1，或或10000比11。如果果你给我我一把枪枪，弹膛膛里一千千个甚至至一百万万个位置置，然后后你告诉诉我，里里面只有有一发子子弹，你你问我，要要花多少少钱，才才能让我我拉动扳扳机。我我是不会会去做的的。你可可以

22、下任任何注，即即使我赢赢了，那那些钱对对我来说说也不值值一提。如果我我输了，那那后果是是显而易易见的。我对这这样的游游戏没有有一点兴兴趣。可可是因为为头脑不不清楚，总总有人犯犯这样的的错。有有这样一一本一般般般的书书，却有有着一个个很好的的书名，“一生只需富一次 ”。这再正确不过了，不是码？如果你有一个亿开始，每年没有一点风险的可以挣10，有些风险，但成功率有99的投资会赚20。一年结束束，你可可能有11.1个个亿，也也可能有有1.22个亿，这这有什么么区别呢呢？如果果你这时时候过世世，写亡亡讯的人人可能错错把你有有的1.2个亿亿写成11.1个个亿了，有有区别也也变成没没区别了了（笑）。对你，

23、对对你的家家庭，对对任何事事，都没没有任何何一点点点不同。但是万万一有点点闪失的的话，特特别是当当你管理理他人的的钱时，你你不仅仅仅损失了了你的钱钱，你朋朋友的钱钱，还有有你的尊尊严和脸脸面。我我所不能能理解的的是，这这16个个如此高高智商的的能人怎怎么就会会玩这样样一个游游戏。简简直就是是疯了。某种程程度上，他他们的决决定基本本上都依依赖于一一些事情情。他们们都有着着所罗门门兄弟公公司的背背景，他他们说一一个6或或7西格格玛的事事件（指指金融市市场的波波动幅度度）是伤伤他们不不着的。他们错错了，历历史是不不会告诉诉你将来来某一金金融事件件发生的的概率的的。他们们很大程程度上依依赖于数数学统计

24、计，他们们认为关关于股票票的（历历史）数数据揭示示了股票票的风险险。我认认为那些些数据根根本就不不会告诉诉你股票票的风险险！我认认为数据据也不会会揭示你你破产的的风险。也许他他们现在在也这么么想了？事实上上，我根根本不想想用他们们来作例例子，因因为他们们的经历历换一种种形式，很很可能发发生在我我们中的的每个人人身上。我们在在某些关关键之处处存在着着盲点，因因为我们们懂得太太多的其其他地方方。正象象Hennry Guttmann所说的的，破产产的多是是两类人人：一是是一窍不不通者；一是学学富五车车者。这这其实是是令人悲悲哀的。我们是是从来不不借钱的的，即使使有保险险做担保保。即使使是在我我只有1

25、1 万块块钱的时时候，我我也决不不借钱。借钱能能带来什什么不同同玛？我只凭我我一己之之力时我我也乐趣趣无穷。一万，一一百万，和和一千万万对我都都没有什什么不同同。当然然，当我我遇到类类似紧急急医疗事事件的情情况下会会有些例例外。基基本上，在在钱多钱钱少的情情况下，我我都会做做同样的的事情。如果你你从生活活方式的的角度来来想想你你们和我我的不同同，我们们穿的是是同样的的衣服，当当然我的的是SuunTrrustt给的；我们都都有机会会喝上帝帝之泉（说说这话的的时候，巴巴菲特开开了一瓶瓶可乐），我我们都去去麦当劳劳，好一一点的，奶奶酪皇后后（译者者注：即即DaiiryQQueeen，一一家类似似于麦

26、当当劳的快快餐店），我我们都住住在冬暖暖夏凉的的房子里里，我们们都在平平面大电电视上看看Nebbrasska和和Texxas A&MM（美国国的两所所大学）的的橄榄球球比赛，我我们的生生活没什什么不同同，你能能得到不不错的医医疗，我我也一样样，唯一一的不同同可能是是我们旅旅行的方方式不同同，我有有我的私私人飞机机来周游游世界，我我很幸运运。但是是除了这这个之外外，你们们再想想想，我能能做的你你们有什什么不能能做呢？我热爱爱我的工工作，但但是我从从来如此此，无论论我在谈谈大合同同，还是是只赚一一千块钱钱的时候候。我希希望你们们也热爱爱自己的的工作。如果你你总是为为了简历历上好看看些就不不断跳槽槽

27、，做你你不喜欢欢的工作作，我认认为你的的脑子一一定是进进了水。我碰到到过一个个28 岁的哈哈佛毕业业生，他他一直以以来都做做得不错错。我问他，下下一步你你打算做做些什么么？他说说，可能能读个MMBA吧吧，然后后去个管管理资询询的大公公司，简简历上看看着漂亮亮点。我我说，等等一下，你你才288岁，你你做了这这么多事事情，你你的简历历比我看看到过的的最好的的还要强强十倍，现现在你要要再找一一个你不不喜欢的的工作，你你不觉得得这就好好像把你你的性生生活省下下来到晚晚年的时时候再用用吗？是是时候了了，你就就要去做做的（不不能老等等着）。（这是是一个比比喻）但但是我想想我把我我的立场场告诉了了他。你你们

28、走出出去，都都应该选选择那些些你热爱爱的工作作，而不不是让你你的简历历看上去去风光。当然，你你的爱好好可能会会有变化化。（对对那些你你热爱的的工作，）每每天早上上你是蹦蹦着起床床的。当当我走出出校园的的时候，我我恨不得得马上就就给格拉拉姆干。但是我我不可能能为他白白干，于于是他说说我要的的工资太太高了（所所以他没没有要我我）。但但我总是是不停地地bugg他，同同时我自自己也卖卖了3年年的证券券，期间间从不间间断地给给他写信信，聊我我的想法法，最终终他要了了我，我我在他那那儿工作作了几年年。那几几年是非非常有益益的经验验。我总总是做我我热爱的的工作。抛开其其他因素素，如果果你单纯纯的高兴兴做一项

29、项工作，那那么那就就是你应应该做的的工作。你会学学到很多多东西，工工作起来来也会觉觉得有无无穷的乐乐趣。可可能你将将来会变变。但是是（做你你热爱的的工作），你你会从工工作中得得到很多多很多。起薪的的多寡无无足轻重重。不知怎么么，扯得得远了些些。总之之，如果果你认为为得到两两个X比比得到一一个让你你更开心心，你可可能就要要犯错了了。重要要的是发发现生活活的真谛谛，做你你喜欢做做的。如如果你认认为得到到10个个或200个X是是你一切切生活的的答案，那那么你就就会去借借钱，做做些短视视，以及及不可理理喻的事事情。多多年以后后，不可可避免地地，你会会为你的的所作所所为而后后悔。至此，巴巴菲特的的演讲终

30、终于过半半。问题：讲讲讲你喜喜欢的企企业吧, 不是是企业具具体的名名字，而而是什么么素质的的企业你你喜欢？巴菲特：我只喜喜欢我看看得懂的的生意，这这个标准准排除了了90的企业业。你看看，我有有太多的的东西搞搞不懂。幸运的的是，还还是有那那么一些些东西我我还看得得懂。设想一个个诺大的的世界里里，大多多数公司司都是上上市的，所所以基本本上许多多美国公公司都是是可以买买到的。让我们们从大家家都懂的的事情上上开始讲讲吧（巴巴菲特举举起他的的可乐瓶瓶），我我懂得这这个，你你懂得这这个，每每个人都都懂这个个。这是是一瓶樱樱桃可乐乐，从118866年起就就没什么么变化了了。很简简单，但但绝不容容易的生生意。

31、我可不想想要对竞竞争者来来说很容容易的生生意，我我想要的的生意外外面得有有个城墙墙，居中中是价值值不菲的的城堡，我我要负责责的、能能干的人人才来管管理这个个城堡。我要的城城墙可以以是多样样的，举举例来说说，在汽汽车保险险领域的的GEIICO（译译者注：美国一一家保险险公司），它它的城墙墙就是低低成本。人们是是必须买买汽车保保险的，每每人每车车都会有有，我不不能卖220份给给一个人人，但是是至少会会有一份份。消费费者从哪哪里购买买呢？这这将基于于保险公公司的服服务和成成本。多多数人都都认为（各各家公司司的）服服务基本本上是相相同的或或接近的的，所以以成本是是他们的的决定因因素。所所以，我我就要找

32、找低成本本的公司司，这就就是我的的城墙。当我的成成本越比比竞争对对手的低低，我会会越加注注意加固固和保护护我的城城墙。当当你有一一个漂亮亮的城堡堡，肯定定会有人人对它发发起攻击击，妄图图从你的的手中把把它抢走走，所以以我要在在城堡周周围建起起城墙来来。三十年前前，柯达达公司的的城墙和和可口可可乐的城城墙是一一样难以以逾越的的。如果果你想给给你6个个月的小小孩子照照张像，220年或或50年年后你再再来看那那照片，你你不会象象专业摄摄影师那那样来衡衡量照片片质量随随着时间间的改变变，真正正决定购购买行为为的是胶胶卷公司司在你的的心目中中的地位位。柯达达向你保保证你今今天的照照片，220年，550年

33、后后看起来来仍是栩栩栩如生生，这一一点对你你而言可可能恰恰恰是最重重要的。30 年前的的柯达就就有那样样的魅力力，它占占据了每每个人的的心。在在地球上上每个人人的心里里，它的的那个小小黄盒子子都在说说，柯达达是最好好的。那那真是无无价的。现在的柯柯达已经经不再独独占人们们的心。它的城城墙变薄薄了，富富士用各各种手段段缩小了了差距。柯达让让富士成成为奥林林匹克运运动会的的赞助商商，一个个一直以以来由柯柯达独占占的位置置。于是是在人们们的印象象里，富富士变得得和柯达达平起平平坐起来来。与之相反反的是，可可口可乐乐的城墙墙与300年前比比，变得得更宽了了。你可可能看不不到城墙墙一天天天的变化化。但是

34、是，每次次你看到到可口可可乐的工工厂扩张张到一个个目前并并不盈利利，但220年后后一定会会的国家家，它的的城墙就就加宽些些。企业业的城墙墙每天每每年都在在变，或或厚或窄窄。100年后，你你就会看看到不同同。我给那些些公司经经理人的的要求就就是，让让城墙更更厚些，保保护好它它，拒竞竞争者于于墙外。你可以以通过服服务，产产品质量量，价钱钱，成本本，专利利，地理理位置来来达到目目的。我寻找的的就是这这样的企企业。那那么这样样的企业业都在做做什么生生意呢？我要找找到他们们，就要要从最简简单的产产品里找找到那些些（杰出出的企业业）。因因为我没没法预料料到100年以后后，甲骨骨文，莲莲花，或或微软会会发展

35、成成什么样样。比尔尔.盖茨茨是我碰碰到过的的最好的的生意人人。微软软现在所所处的位位置也很很好。但但是我还还是对他他们100年后的的状况无无从知晓晓。同样样我对他他们的竞竞争对手手10年年后的情情形也一一无所知知。虽然我不不拥有口口香糖的的公司，但但是我知知道100年后他他们的发发展会怎怎样。互互联网是是不会改改变我们们嚼口香香糖的方方式的，事事实上，没没什么能能改变我我们嚼口口香糖的的方式。会有很很多的（口口香糖）新新产品不不断进入入试验期期，一些些以失败败告终。这是事事物发展展的规律律。如果果你给我我10个个亿，让让我进入入口香糖糖的生意意，打开开一个缺缺口，我我无法做做到。这这就是我我考

36、量一一个生意意的基本本原则。给我110个亿亿，我能能对竞争争对手有有多少打打击？给给我1000个亿亿，我对对全世界界的可口口可乐的的损失会会有多大大？我做做不到，因因为，他他们的生生意稳如如磐石。给我些些钱，让让我去占占领其他他领域，我我却总能能找出办办法把事事情做到到。所以，我我要找的的生意就就是简单单，容易易理解，经经济上行行得通，诚诚实，能能干的管管理层。这样，我我就能看看清这个个企业110年的的大方向向。如果果我做不不到这一一点，我我是不会会买的。基本上上来讲，我我只会买买那些，即即使纽约约证交所所从明天天起关门门五年，我我也很乐乐于拥有有的股票票。如果果我买个个农场，即即使五年年内我

37、不不知道它它的价格格，但只只要农场场运转正正常，我我就高兴兴。如果果我买个个公寓群群，只要要它们能能租出去去，带来来预计的的回报，我我也一样样高兴。人们买股股票，根根据第二二天早上上股票价价格的涨涨跌，决决定他们们的投资资是否正正确，这这简直是是扯淡。正如格格拉姆所所说的，你你要买的的是企业业的一部部分生意意。这是是格拉姆姆教给我我的最基基本最核核心的策策略。你你买的不不是股票票，你买买的是一一部分企企业生意意。企业业好，你你的投资资就好，只只要你的的买入价价格不是是太离谱谱。这就是投投资的精精髓所在在。你要要买你看看得懂的的生意，你你买了农农场，是是因为你你懂农场场的经营营。就是是这么简简单

38、。这这都是格格拉姆的的理念。我6、7岁就就开始对对股票感感兴趣，在在11岁岁的时买买了第一一只股票票。我沉沉迷于对对图线，成成交量等等各种技技术指标标的研究究。然后后在我还还是199岁的时时候，幸幸运地拿拿起了格格拉姆的的书。书书里说，你你买的不不是那整整日里上上下起伏伏的股票票标记，你你买的是是公司的的一部分分生意。自从我我开始这这么来考考虑问题题后，所所以一切切都豁然然开朗。就这么么简单。我们只买买自己谙谙熟的生生意。在在坐的每每一个人人都懂可可口可乐乐的生意意。我却却敢说，没没人能看看懂新兴兴的一些些互联网网公司。我在今今年的BBerkkshiire Hatthawway的的股东大大会上

39、讲讲过，如如果我在在商学院院任教，期期末考试试的题目目就是评评估互联联网公司司的价值值，如果果有人给给我一个个具体的的估价，我我会当场场晕倒的的（笑）。我自己己是不知知道如何何估值的的，但是是人们每每天都在在做！如果你这这么做是是为了去去竞技比比赛，还还可以理理解。但但是你是是在投资资。投资资是投入入一定的的钱，确确保将来来能恰当当幅度地地赚进更更多的钱钱。所以以你务必必要晓得得自己在在做什么么，务必必要深入入懂得（你你投资的的）生意意。你会会懂一些些生意模模式，但但绝不是是全部。问题：就就如你刚刚才所说说，你已已经讲了了事情的的一半，那那就是去去寻找企企业，试试着去理理解商业业模式，作作为一

40、个个拥有如如此大量量资金的的投资者者，你的的积累足足以让你你过功成成身退。回到购购买企业业的成本本，你如如何决定定一个合合适的价价格来购购买企业业？巴菲特：那是一一个很难难作出的的决定。对一个个我不确确信（理理解）的的东西，我我是不会会买的。如果我我对一个个东西非非常确信信，通常常它带给给我的回回报不会会是很可可观的。为什么么对那些些你只有有一丝感感觉会有有40回报的的企业来来试手气气呢？我我们的回回报不是是惊人的的高，但但是一般般来讲，我我们也不不会有损损失。19722年，我我们买了了Seees CCanddy（一一家糖果果公司）。Seees CCanddy每年年以每磅磅1.995美元元的价

41、格格，卖出出1千66百万磅磅的糖果果，产生生4百万万的税前前利润。我们买买它花了了2千55百万。我和我我的合伙伙人觉得得Seees CCanddy有一一种尚未未开发出出来的定定价魔力力，每磅磅1.995美元元的糖果果可以很很容易地地以2.25的的价钱卖卖出去。每磅330分的的涨价，1千6百万磅就是额外的4百 80万呀，所以2千5百万的购买价还是划算的。我们从未未雇过咨咨询师。我们知知道在加加州每个个人都有有一个想想法。每每个加州州人心中中对Seees CCanddy都有有一些特特殊的印印象，他他们绝对对认这个个牌子的的糖。在在情人节节，给女女孩子送送Seees CCanddy的糖糖，她们们会高

42、兴兴地亲它它。如果果她们把把糖扔在在一边，爱爱理不理理，那我我们的生生意就糟糟糕了。只要女女孩子亲亲吻我们们的糖，那那就是我我们要灌灌输给加加州人脑脑子里的的，女孩孩子爱亲亲Seees CCanddy的糖糖。如果果我们能能达到这这个目标标，我们们就可以以涨价了了。我们在119722年买的的Seees CCanddy，那那之后，我我们每年年都在112月226日，圣圣诞节后后的第一一天，涨涨价。圣圣诞节期期间我们们卖了很很多糖。今年，我我们卖了了3千万万磅糖，一磅赚2个美元，总共赚了6千万。十年后，我们会赚得更多。在那6千万里，5千5百万是在圣诞节前3周赚的。耶稣的确是我们的好朋友（笑）。这确实是

43、一桩好生意。如果你再再想想，关关于这生生意的重重要一点点是，多多数人都都不买盒盒装巧克克力来自自己消费费，他们们只是用用它来做做为生日日或节日日的馈赠赠礼品。情人节节是每年年中最重重要的一一天。圣圣诞节是是迄今为为止最最最重要的的销售季季节。女女人买糖糖是为了了圣诞节节，她们们通常在在那前后后233周来买买。男人人买糖是是为了情情人节。他们在在回家的的路上开开着车，我我们在收收音机节节目里放放广告，“内疚，内疚”，男人们纷纷从高速路上出去，没有一盒巧克力在手，他们是不敢回家的。情人节是是销售最最火的一一天。你你能想像像，在情情人节那那天，SSees CCanddy的价价钱已经经是111美元一一

44、磅了（译译者注：又涨价价了）。当然还还有别的的牌子的的糖果是是6美元元一磅。当当你在情情人节的的时候回回家（这这些都是是关于SSees CCanddy深入入人心的的一幕幕幕场景，你你的那位位接受你你的礼品品，由衷衷地感谢谢你，祝祝福剩下下的一年年），递递给你的的那位（66块钱的的糖），说说，“亲爱的的，今年年我买的的是廉价价货”？这绝绝不可能能行得通通！在某种程程度上，有有些东西西和价格格是没关关系的，或或者说，不不是以价价格为导导向的。这就像像迪斯尼尼。迪斯斯尼在全全世界卖卖的是116.995或119.995美元元的家庭庭影像制制品。人人们，更更具体的的说，那那些当妈妈妈的对对迪斯尼尼有着特

45、特殊的感感情。在在座的每每个人在在心中对对迪斯尼尼都有着着一些情情愫。如如果我说说环球影影视，它它不会唤唤起你心心中的那那种特殊殊情愫；我说220世纪纪福克斯斯公司，你你也不会会有什么么反应。但是迪迪斯尼就就不同。这一点点在全世世界都如如此。当当你的年年纪变老老的时候候，那些些（迪斯斯尼的）影影像制品品，你可可以放心心让小孩孩子每天天在一边边看几个个小时。你知道道，一个个这样的的影片，小小孩子会会看上220遍。当你去去音像店店时，你你会坐在在那儿，把把十几种种片子都都看上一一遍，然然后决定定你的孩孩子会喜喜欢哪一一部？这这种可能能性很小小。别的的牌子卖卖16.95，而而迪斯尼尼的卖117.99

46、5，你你知道买买迪斯尼尼的不会会错，所所以你就就买了。在某些些你没有有时间的的事情上上，你不不一定非非要做高高质量的的决定。而作为为迪斯尼尼而言，就就可以因因此以更更高的价价格，卖卖出多得得多的影影片。多多好的生生意！而而对其他他牌子来来讲，日日子就不不那么好好过了。梦想家们们一直努努力打造造出类似似于迪斯斯尼概念念的品牌牌，来同同它在世世界范围围内竞争争，取代代人们心心中对迪迪斯尼的的那份特特殊情愫愫。比如如，环球球影视吧吧，妈妈妈们不会会在音像像店里买买他们的的片子，而而放弃迪迪斯尼的的。那是是不可能能发生的的。可口口可乐是是在全球球范围内内和喜悦悦的情绪绪关联在在一起的的。不管管你花多多

47、少钱，你你想让全全世界的的50亿亿人更喜喜欢RCC可乐（译译者注：巴菲特特杜撰出出来的饮饮料牌子子），那那是做不不到的。你可以以搞些诡诡计，做做折扣促促销，等等等，但但都是无无法得逞逞的。这这就是你你要的生生意，你你要的城城墙。问题：在在你购买买公司的的分析过过程里，是是否有些些数字会会告诉你你不要买买？哪些些东西是是质化的的，哪些些东西是是量化的的？巴菲特：最好的的买卖里里，从数数字的角角度来讲讲，几乎乎都要告告诉你不不要买。你可能能对（被被购买公公司的）产产品的印印象是非非常之深深，但是是你对那那套雪茄茄烟蒂式式的廉价价思维已已经根深深蒂固。我曾经经拥有一一个风力力发电公公司。相相信我，风

48、风力发电电公司如如同雪茄茄烟蒂一一般廉价价。我们们买的也也很便宜宜，只相相当于公公司流动动资金的的三分之之一的价价钱。我我们却实实赚了钱钱，但是是这种收收益是不不可复制制的，更更象是一一次性的的买卖。你可不不想做那那样的事事情，但但我经历历了那样样一个阶阶段，在在那个阶阶段里，我我还买过过租车公公司等等等一些生生意。谈到质化化的东西西，我可可能在接接到电话话的那一一刻就能能感受到到了。几几乎我们们买的所所有企业业，只需需要100分钟，115分钟钟的分析析。我今今年买了了两个企企业。 Genneraal RRe（译译者注：全球最最大的再再保险公公司之一一）是一一个1880亿的的交易。我连它它们的

49、总总部都没没去过。我希望望它们的的的确确确有个总总部（译译者注：巴菲特特在开玩玩笑）。在那之之前，我我买了EExeccutiive Jett，主要要做部分分拥有小小型飞机机的生意意（译者者注：美美国近年年来，很很流行私私人拥有有飞机。但毕竟竟花销很很大，不不是一般般人能承承受得起起。所以以，买一一部分飞飞机的拥拥有权，这这样你可可以有一一段你自自己的飞飞行计划划和路线线，变得得很实际际）。在在我们买买之前，我我也没去去过它的的公司总总部。四四年前，我我给我的的家庭买买了一个个飞机计计划的四四分之一一拥有权权。我亲亲身体会会了他们们的服务务，我也也看到了了这些年年它们的的迅速发发展。（在在购买交

50、交易发生生之前，）我我拿到了了它们的的经营数数据。如果你不不能马上上足够了了解所作作的生意意，即使使你花上上一二个个月，情情况也未未见得会会有多少少改观。你必须须对你可可能了解解的和不不能了解解的有个个切身体体会，你你必须对对你的能能力范围围有个准准确的认认知。范范围的大大小无关关大局，重重要的是是那个范范围里的的东西。哪怕在在那个范范围里只只有成千千上万家家上市公公司里的的30个个公司，只只要有那那30家家，你就就没问题题。你所所做的就就应当是是深入了了解这330家公公司的业业务，你你根本不不需要去去了解和和学习其其他的东东西。在在我早年年的时候候，我做做了大量量功课来来熟悉生生意上的的事情

51、。我们走走出去，采采取所谓谓抹黄油油的方式式，去与与企业的的用户谈谈，与企企业以前前的雇员员谈，与与企业的的供应商商谈，我我们能找找到的每每一个人人。每次次我看到到业界的的专业人人员，举举例来说说，我对对采煤业业有兴趣趣，我会会遍访每每一家采采煤公司司，问每每一位CCEO,“如果要要在业界界买一家家公司，你你认为我我该买哪哪一家？为什么么？” 如果果你把这这些片段段的信息息串起来来，你会会学到很很多业界界的信息息。当你你问到竞竞争对手手的时候候，你会会得到非非常相似似的答案案。比如如说，如如果你有有一个解解决一切切问题的的良方，那那么你首首先要解解决的竞竞争对手手是谁？为什么么？通过过这种手手

52、段，你你很快会会发现谁谁是业界界最好的的企业。做投资的的好处是是你不用用学习日日新月异异的知识识和技能能。当然然你愿意意那么去去做，就就另当别别论了。四十年年前你了了解的口口香糖的的生意，现现如今依依旧适用用，没有有什么变变化。我认识一一个人，他他的岳父父去世了了，丢下下一间他他创建的的制鞋公公司。这这个人托托Golldmaan SSachhs来卖卖掉这家家公司。他和我我的一个个朋友在在佛罗里里达打高高尔夫，提提到了这这件事。我朋友友让他给给我打电电话。他他打了，结结果我们们用五分分钟谈成成了这桩桩生意。我认识识这个人人，我基基本了解解制鞋生生意，所所以我就就买了。质化的的方面定定了后，就就是

53、价格格了。我我的答案案只有是是或者不不是，很很简单，谈谈判的时时候没什什么圈子子可兜。只要价价格合适适，我就就会买。不然的的话，谈谈判之前前我很快快乐，谈谈判不成成我也一一样。问题：可可口可乐乐最近发发布了对对未来季季度调低低盈利预预期的消消息。你你对可口口可乐并并没有因因为在美美国之外外的许多多问题，包包括亚洲洲危机，造造成的负负面影响响而撒谎谎怎么看看？巴菲特：我很喜喜欢他们们（的诚诚实）。事实上，在在未来220年，可可口可乐乐在国际际上的市市场增长长要比在在美国国国内好得得多。在在美国国国内的人人均消费费量会增增长，但但在别的的国家的的增长会会快得多多。可口口可乐可可能会有有一段33个月

54、，也也可能是是3年的的艰难时时期，但但不会是是未来的的20年年。人们们在全世世界的范范围内高高效地工工作，他他们会发发现换取取一瓶可可乐（巴巴菲特举举起手中中的可乐乐瓶），就就占他们们每天所所获得的的劳动报报酬的比比例而言言，实在在是一笔笔很好的的买卖。实际上上，我是是一天五五瓶（笑笑）。在在19336年的的时候，我我第一次次用255美分买买了6瓶瓶可乐（单单卖是55美分一一瓶）。那是66.5盎盎司的瓶瓶子，22美分的的瓶子押押金，实实际上是是6.55盎司的的可乐只只要5美美分。现现在是112盎司司的罐子子，如果果你在周周末去买买大瓶装装的，减减少一些些在包装装上的费费用，你你基本上上可以花花

55、20美美分多一一点买112盎司司。你现现在在每每盎司上上花的钱钱只是119366年的两两倍多一一点点。相对于于人们不不断增长长的购买买力而言言，可乐乐实际上上在年复复一年地地变得越越来越便便宜。在全世界界的两百百多个国国家里，这这个有着着一百多多年历史史的产品品的人均均消费量量每年都都在增长长。它霸霸占着饮饮料市场场，真的的是难以以置信。有一件件人们可可能不懂懂，但却却使这个个产品有有着数以以百亿元元的价值值的简单单事实就就是可乐乐没有味味觉记忆忆。你可可以在99点，111点，下下午3点点，5点点喝上一一罐，55点时你你喝的味味道和你你一早上上9点喝喝的味道道一样好好。其他他的饮料料如甜苏苏打

56、水，橙橙汁，根根啤都做做不到这这一点，它它们对味味道有着着累积作作用（译译者注：累积使使味觉麻麻木），重重复的饮饮用会使使你厌烦烦。我们们在Seees CCanddy的雇雇员可以以免费享享用公司司生产糖糖果。在在他们第第一天工工作的时时候，他他们渴着着劲儿吃吃。但在在那之后后，他们们再吃起起来就跟跟要花钱钱买似的的。为什什么？巧巧克力一一样有着着味觉累累积。但是可乐乐就没有有味觉累累积。这这意味着着，全世世界的人人们可以以每天都都可以消消费很多多次可乐乐，而不不是其他他的饮料料，所以以你得到到的就是是可乐之之难以企企及的人人均消费费量。在在今天，全全世界范范围内可可乐的日日销售量量超过8800

57、亿亿盎司。这个数数目还在在年复一一年地增增长。增增长还体体现在无无论是以以国家计计还是人人均计的的消费量量上。220年后后，在美美国之外外的增长长讲远远远超过美美国国内内。我分分外看好好国际市市场的前前景。（目目前可乐乐的国际际危机，）短短期来讲讲对他们们确实有有消极的的影响，但但这不是是一个大大不了的的问题。可口可乐乐公司于于19119年上上市，那那时的价价格是440美元元左右。一年后后，股价价降了550，只只有199美元。看起来来那是一一场灾难难。瓶装装问题，糖糖料涨价价，你总总能发现现这样那那样的原原因让你你觉得那那不是一一个合适适的买入入时机。一些年年之后，又又发生了了大萧条条，第二二

58、次世界界大战，核核武器竞竞赛等。总是有有原因（让让你不买买）。如如果你在在一开始始40块块钱买了了一股，然然后你把把派发的的红利进进行再投投资（买买入可口口可乐的的股票），一一直到现现在，那那股可乐乐股票的的价值是是5百万万。这个个事实压压倒了一一切。如如果你看看对了生生意模式式，你就就会赚很很多钱。切入点的的时机是是很难把把握的。所以，如如果我拥拥有的是是一个绝绝佳的生生意，我我丝毫不不会为某某一个事事件的发发生，或或者它对对未来一一年的影影响等等等而担忧忧。当然然，在过过去的某某些个时时间段，政政府施加加了价格格管制政政策。企企业因而而不能涨涨价，即即使最好好的企业业有时也也会受影影响，我

59、我们的SSees CCanddy糖果果不能在在12月月26日日涨价。但是，管管制该发发生的时时候就会会发生，它它绝不会会把一个个杰出的的企业蜕蜕变成一一个平庸庸的企业业。政府府是不可可能永远远实施管管制政策策的。一个杰出出的企业业可以预预计到将将来可能能会发生生什么，但但不一定定会准确确到何时时会发生生。重心心需要放放在“什么”上面，而而不是“何时”上。如如果对“什么”的判断断是正确确的，那那么对“何时”大可不不必过虑虑。问题：谈谈谈你投投资上的的失误吧吧。巴菲特：你有多多少时间间？（译译者注：巴菲特特的幽默默在这里里表现得得淋漓尽尽致）关于失误误的有趣趣的一点点是，在在投资上上，至少少对我和

60、和我的合合伙人而而言，最最大的失失误不是是做了什什么，而而是没有有做什么么。对于于我们所所知甚多多的生意意，当机机会来到到时，我我们却犹犹豫了，而而不是去去做些什什么。我我们错过过了赚取取数以十十亿元计计的大钱钱的好机机会。不不谈那些些我们不不懂的生生意，只只专注于于那些我我们懂的的。我们们确实错错过了从从微软身身上赚大大钱的机机会，但但那并没没有什么么特殊意意义，因因为我们们从一开开始就不不懂微软软的生意意。但是对于于在医疗疗保健股股票上理理应赚得得的几十十亿，我我们却错错过了。当克林林顿政府府推出医医疗保健健计划时时，医疗疗保健公公司获益益非浅。我们应应当在那那上面赚赚得盘满满钵满的的，因

61、为为我懂那那里面的的因果。80年年代中期期，我们们应当在在Fannniee Maae（译译者注：美国一一家受政政府支持持，专做做二级房房贷的超超大型公公司）上上获利颇颇丰，因因为我们们也算得得清个中中的究竟竟。这些些都是数数以十亿亿计的超超级错误误，却不不会被 GAAAP会计计法则抓抓个现形形。你们所看看到的错错误，比比如我买买下了几几年前我我买的UUS AAir（译译者注：巴菲特特在这笔笔交易中中几乎损损失了全全部的投投资，33.6个个亿）。当我手手里有很很多现金金的时候候，我就就很容易易犯错误误。查理理（译者者注：巴巴菲特的的合伙人人）让我我去酒吧吧转转，不不要总滞滞留在办办公室里里（笑）

62、。但是我我一有闲闲钱，又又总在办办公室里里，我想想我是够够愚昧的的，这种种事时有有发生。总之，我我买了UUS AAir的的股票，虽虽然没人人逼着我我买。现现在我有有一个8800的的电话号号码，每每次我打打算买航航空公司司的股票票后，我我就打这这个电话话。我跟跟他们讲讲我很蠢蠢，老犯犯错，他他们总是是劝我别别买，不不断地和和我聊，让让我别挂挂电话，不不要仓促促地做任任何决定定。最后后，我就就会放弃弃要购买买的冲动动。（译译者注：真有这这么回事事吗？听听起来像像是巴菲菲特在开开玩笑）于是我买买了USS Aiir的股股票。看看上去我我们的投投资要打打水漂了了，而且且我们的的投资也也确实几几乎全打打了

63、水漂漂，（那那笔糟糕糕的投资资）理应应全军覆覆没的。我因为为价钱非非常诱人人而买了了那些股股票，但但是那绝绝不是个个诱人的的行业。我对所所罗门的的股票犯犯了同样样的错误误，股票票本身价价廉诱人人没错，但但那应该该是杜绝绝涉足的的行业。你可以说说那是一一种犯错错的模式式。你中中意具体体交易的的条件，但但不感冒冒交易公公司所处处的行业业。我以以前犯过过这样的的错误，很很可能将将来我还还会犯这这样的错错误。但但更大的的错误还还是我一一开始所所讲的因因犹豫和和迟疑所所致。当当我只有有1万块块钱的时时候，我我投资了了两千在在汽修厂厂，而且且肉包子子打狗，那那笔机会会成本高高达600个亿（笑笑），是是个大

64、错错。当BBerkkshiire的的股价下下降时，我我还能感感受好些些，因为为那也降降低了汽汽修厂的的购买成成本（笑笑），以以及200的机机会成本本。当你聊到到从失败败中汲取取经验时时，我笃笃信你最最好还是是从他人人的失败败中来学学习吧，越越多越好好（笑）。在Beerksshirre公司司里，我我们绝不不花一点点时间来来缅怀过过去。我我和我的的合伙人人是400年的哥哥们了，从从没有任任何的争争吵。我我们有很很多事情情上会有有不同的的见解，但但从没有有过争吵吵，我们们也从不不回顾过过去。我我们总是是对未来来充满希希冀，都都认为牵牵绊于如果我我们那样样做了。的假设设是不可可理喻的的，那样样做不可可能改变变既成的的事实。你只能活活在现在在时。你你也许可可以从你你过去的的错误中中汲取教教训，但但最关键键的还是是坚持做做你懂的的生意。如果是是一个本本质上的的错误，比比如涉足足自己能能力范围围之外的的东西，