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1、中国财政经济出版社公司财务管理 第七章 营运资本政策设计与管理 营运资本政策设计 现金管理 信用管理 存货管理本章的教学方法 l基本理念加基本公式；l结合案例进行诱导性启发式教学。营运资本政策设计 l 营运资本管理政策概述 l 营运资本管理政策设计 营运资本管理政策的设计原则l 依据公司管理的总体目标确定营运资本 l 依据经营活动状况确定营运资金的需求量 l 依据营运资本对公司价值的影响大小确定营运资本政策 营运资本管理政策设计l 营运资本持有量政策l 营运资本融资政策l 营运资本管理理念现金管理 现金管理政策 目标现金持有量的确定 现金回收与支付管理 现金管理政策 现金的持有动机：交易或支付
2、动机、预防动机、投机动机 现金的成本：持有成本、管理成本、转换成本、短缺成本 现金管理的目的 现金管理的内容 资产的盈利性与风险性分析目标现金持有量的确定 鲍莫模型 米勒奥尔模型 现金周转模式 成本分析模式现金回收与支付管理现金的加速收回：集中银行法、锁箱法 现金的延期支付：使用现金浮游量；推迟应付款的支付；汇票代替支票；改进员工工资支付模式；透支；争取现金流出与现金流入同步；使用零余额账户。信用管理 l 信用政策 l 信用分析 l 信用评级与信用政策设计 l 应收账款管理信用政策l 信用政策的内容：信用标准、信用条件和收账政策。l 信用政策的收益、成本与风险分析l 信用政策管理策略 信用分析
3、l 信用信息：新信息的价值与风险、信用政策变动与评价l 信用政策的影响因素：微观因素的影响、宏观因素的影响 信用分析模型l 信用分析模型包括预测模型和管理模型l 预测模型：Z计分模型、巴萨利模型 l 管理模型：营运资产分析模型、特征分析模型信用评级与信用政策设计l“五C”信用评级法：Character；Capacity；Capital；Collateral；Conditions。l 信用政策设计：指标设计、管理办法 应收账款管理 l 平均收账期的评价与决策l 账龄分布结构的评价与决策l 应收账款收现保证率管理l 应收账款筹资存货的概念 存货，是指公司在生产经营过程中为生产、销售或者耗用而储存的
4、各种资产。包括商品、产成品、半成品、在产品以及各类材料、燃料、包装物、低值易耗品等。在不同的公司中，存货的范围有所不同。存货管理 存货管理的内容一、储存存货的原因 二、储存存货的成本三、存货管理决策 储存管理存货的原因（一）存货的功能（二）存货持有量的约束存货的功能1、防止停工待料2、适应市场变化3、降低进货成本4、维持均衡生产存货持有量的约束 存货的持有要占用一定量的资金，决定存货持有量的基本原则是既要保证生产经营的顺利进行，又要尽量减少存货的资金占用。对一个现代公司来讲，其内部不同部门因其职责不同，对于存货管理有不同的要求。采购部门 采购部门希望能大批量采购物资，增加存货持有量，这样既可以
5、节省运输费用，又可以得到价格上的优惠；采购部门还希望及早进货，避免中断供应而遭到有关部门的指责。生产部门 生产部门希望保持较高的存货持有水平，以避免或减少生产延误，希望大批量、均衡的进行生产。销售部门 销售部门希望公司有大量的、品种繁多的产成品存货，这样不仅能增强市场的竞争力，增加销售额，而且还能减少因缺货而造成的销售损失。财务部门 财务部门希望存货持有量越少、资金占用量越少越好。因为财务管理部门的职责是为公司生产经营提供资金，降低存货的资金占用，就可以把节约的资金用于他处，还可以节省利息开支。所以，财务部门十分关注存货积压问题，希望尽可能地减少存货占用的资金。储存存货的成本存货管理决策l 存
6、货管理的财务目的：存货总成本最低。l 存货管理的关键环节：进货时间 进货批量（每一次进货的数量）即：以合理的时间间隔，每次购进合 理的存货数量，使存货总成本得到最低。经济订货量l 经济订货量：使存货总成本最低的一次订货量。l 经济订货量的确定：基本模型 扩展模型经济订货量基本模型1.假设前提：l 公司能够及时补充存货，市场供应充足；l 集中到货，存货的耗用及销售比较均衡；l 不允许缺货；l 需求量稳定，并且能够预测；l 存货单价不变，不考虑现金折扣；l 公司现金充足，不会影响进货。2、基本模型下的相关成本 变动储存成本=年均库存单位存储成本=（Q/2）Kc订货变动成本=年订货次数每次订货成本=
7、（D/Q）K相关总成本TC(Q)年平均库存量的计算存货库存量 时间00QQ/2相关总成本的计算TC(Q)=(Q/2)Kc+(D/Q)K3、相关成本图解成本订货变动成本变动储存成本总成本QQ*4、基本的经济订货量模型 2()2/12ccKDQKTCQKDKND QIQ U经济订货量：最小相关成本：最佳订货次数：经济订货量占用资金：例题l某企业每年耗用甲材料50000千克，该材料单价为15元，单位储存成本3元，一次订货费用约为30元。则：Q*、TC（Q*）、N*、I*分别为多少？例题解析*2 50000 301000(33000(5000050100011000 15 7500(2QNI 千 克）
8、TC(Q)=2 30 50000 3元）（次）元）经济订货量扩展模型1、订货提前期2、存货陆续供应和使用3、保险储备4、允许缺货的经济订货量模型5、有数量折扣1、订货提前期l 再订货点交货时间日平均需用量l RLDl 其中：R是再订货点；L是交货时间；D是每日平均需用量。l 订货提前期对经济订货量并无影响，可仍以原来情况下的经济订货量为经济批量，只不过在达到再订货点时发出订货单罢了。2、存货陆续供应和使用l 设每日送货量为g，每日耗用量为d，由于零件陆续供应和使用，所以每批送完后，库存储存量的最大值为：Q-(Q/g)dl 平均储存量为：Q(1-d/g)1/2l 陆续到货时的经济批量：2cKDgQKgd例题lABS公司全年需甲材料43200，一次订货成本400元，单位储存成本20元，该公司的订货陆续到货，每日到货量200。求该公司陆续到货情况下的经济批量。（一年按360天计算）例题解析l 每日耗用量 d12kgl Q*=1356kgl 相关总成本24589.76kg零存货管理l 零存货管理系统及其作用l 实行零存货管理系统的前提条件
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