期货基础知识培训20110407(广发期货).ppt

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1、期 货 基 础 知 识,机构业务部 郭志成 2011年4月,主要内容,一、期货交易 二、期货品种 三、中国期货市场及基本交易制度 四、期货投资与套期保值,一、期货交易,什么是期货交易,期货交易即期货合约的交易，在交易所内依法公平竞争而进行的，并且有保证金制度作为保障。 期货合约，就是指由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。,交易所图,期货合约图,期货合约（例）,期货的本质和基本功能,买卖期货合约的市场。,商品生产经营者面对的风险包括价格风险、经营风险、信用风险等 期货市场提供了生产者回避、转移或分散价格风险的良好途径,现货市场上的价格信号分散，不

2、利于企业的正确决策 期货市场通过公开、公正、高效、竞争的期货交易运行机制，能够形成具有真实性、预期性、连续性和权威性的价格,期货交易特点, 双向交易 T+0 保证金交易 当日无负债结算制度 合约到期性与主力合约,期货交易界面,期货交易界面,期货的买卖对冲平仓机制,几个期货交易常用术语,开仓、平仓、持仓、交割、毁约 头寸、多头、空头、做多、做空 持仓量、开仓量、平仓量 结算价、涨跌停板 套利（跨月份、跨品种、跨市场） 逼仓、多逼空、空逼多,二、期货品种,期货合约的分类,（一）商品期货 1.农产品期货 大连商品交易所：玉米、大豆、豆粕、豆油、棕榈油 郑州商品交易所：小麦、棉花、白糖、菜籽油、早籼稻

3、 2.金属期货 上海期货交易所：铜、铝、锌、铅、黄金、螺纹、线材 3.能源期货 燃料油 4.化工期货 LLDPE PTA PVC,期货合约的分类,（二）金融期货 1. 股票指数期货 沪深300指数期货 恒生指数期货 S&P500 道琼斯工业指数期货 FTSE100 2. 利率期货 短期国库券期货、中长期国库券期货、欧洲美元定期存款期货、欧洲银行间欧元利率期货 3. 外汇期货 美元、日元、欧元、德国马克、瑞士法郎、加拿大元、澳大利亚元,中国期货交易品种,外国期货交易所,1、交易所： 芝加哥商品交易所(CME) 芝加哥期货交易所(CBOT) 纽约商品交易所（NYMEX） 纽约期货交易所（NYBOT

4、） 伦敦洲际交易所（ICE） 伦敦金属交易所（LME） 欧洲交易所（EUREX） 香港期货交易所 (HKFX) 东京商品交易所（TOCOM） 新加坡期货交易所（SGX）等,外国期货交易品种,商品期货 农产品：如棉花、大豆、小麦、玉米、白糖、咖啡、可可、天然橡胶 等。 金属：如铜、铝、铅、锡、锌、镍、黄金、白银等。 能源：原油、取暖油、天然气等。 金融期货 股票指数: 如英国FTSE指数、德国DAX指数、东京日经平均指数、香港恒生指数、美国标普、NASDAQ 利率期货：美国国债期货 外汇期货： 美元指数,三、中国期货市场及基本交易制度,我国期货市场基本结构,我国期货市场的发展,我国期货市场展望,

5、我国期货交易相关制度,（1）保证金制度,（2）每日结算制度,（3）涨跌停板制度,（4）持仓限额制度,（5）大户报告制度,（6）实物交割制度,（7）强行平仓制度,交易所按持仓合约价值的一定比例向双方收取交易保证金 会员在交易所指定结算银行开设专用资金帐户（工农中建交） 经交易所批准，会员可用标准仓单或交易所允许的其他质押物品充作保证金 随着合约持仓量的增大，交易所将逐步提高该合约交易保证金比例 临近交易月，保证比例也会相应的提高 当某期货合约出现涨跌停板的情况时，交易保证金比例相应提高 当某期货合约出现异常情况时，交易所可按规定程序调高保证金比例,（1）保证金制度,期货公司保证金监控系统,（1）

6、保证金制度,（1）保证金制度,期货合约持仓量变化时的交易保证金收取标准,诚信 专业 创新 图强,（1）保证金制度,期货合约上市运行不同阶段的交易保证金收取标准,（1）保证金制度,期货合约出现连续单边市时的保证金,注：1. 涨(跌)停板单边无连续报价(单边市)是指某一合约在某一交易日收盘前5分钟内出现只有停板价位的买入(卖出)申报、没有停板价位的卖出(买入)申报，或者一有卖出(买入)申报就成交、但未打开停板价位的情况； 2. 期货某一交易日称为D1交易日，以下几个交易日分别称为D2、D3日，如此类推。,每日结算制度 期货交易的结算由期货交易所统一进行，实行每日无负债结算制度，即每日交易结束后，交

7、易所按当日结算价结算所有合约的盈亏、交易保证金及手续费、税金等费用，对应收应付的款项同时划转，相应增加或减少会员的结算准备金。,（2）每日结算制度,涨跌停板以合约上一交易日的结算价为基准； 涨跌停板制度可以有效减缓、抑制一些突发事件和过度投机行为对期货价格的冲击； 与股票的涨跌停板制度有所不同，同一期货合约的连续涨跌停板幅度是不同的。,（3）涨跌停板制度,期货合约出现连续单边市时的保证金,连续三个单边市后的处理措施 停牌一天，D4交易日决定采取以下措施中的一种： 措施一：扩大涨跌停板。但调整后的涨跌停板幅度不超过20% ； 措施二：强制减仓。在D4交易日结算时，交易所将D3交易日闭市时以涨跌停

8、板价申报的未成交平仓报单，以D3交易日的涨跌停板价，与该合约净持仓盈利投资者(或非经纪会员)按持仓比例自动撮合成交。同一投资者持有双向头寸，则首先平自己的头寸，再按上述方法平仓。,（3）涨跌停板制度,交易所规定会员或客户可以持有的、按单边计算的某一合约投机头寸的最大数额 防范操纵市场价格的行为和防止期货市场风险过度集中于少数投资者,（4）持仓限额制度,（4）持仓限额制度,注：经交易所批准的套期保值不受此限制,与持仓限额制度紧密相关 当会员或者投资者某品种持仓合约的投机头寸达到交易所对其规定的投机头寸持仓限额80%以上(含本数)时，会员或投资者应向交易所报告其资金情况、头寸情况，投资者须通过经纪

9、会员报告。 通过该制度，交易所可以对持仓量过大的会员或客户进行重点监控，了解其持仓动向、意图，可以有效防范市场风险。,（5）大户报告制度,期货合约到期时，交易双方将期货合约所载商品的所有权按规定进行转移，了结未平仓合约。 不能交付或者接收增值税专用发票的客户不允许交割。,（6）实物交割制度,（6）实物交割制度,当会员、客户违规时，交易所对有关持仓实行平仓的一种强制措施。 强行平仓先由会员自己执行，时限除交易所特别规定外，开市后的第一节交易时间内若会员未执行完毕，交易所将强制执行。,（7）强行平仓制度,其他制度： 风险准备金制度、信息披露制度、风险警示制度等。,四、期货投资与套期保值,期货投资类

10、型,三大策略,套期保值,套期保值的概念,套期保值是在期货市场上持有与现货市场上交易头寸相反，数量相等的同种商品的期货合约。无论现货市场上的价格如何波动，最终能取得在一个市场亏损的同时，在另一市场上盈利的结果，并且亏损额与盈利额大致相等，从而达到保值的目的。,套期保值的作用,从理论上讲，套期保值并不能为企业赚钱，它只是一种保障企业生产不因原料价格波动而受到影响的操作手段。(熨平效果),企业为何要做套期保值？,我国生产企业面临的困境,1.行业平均利润远不能覆盖价格波动风险，库存增大及缩小的时机把握决定了企业利润。 2.企业现货库存上受流动资金限制，下受周转运营需求制约，可调整的库存数量较少。 3.

11、现货每日采购与销售数量受限，库存调整速度慢。 4. 当原材料或库存面临较大价格变动压力时，往往需要被动接受亏损，不能主动规避风险。,套期保值管理企业库存的工具,1. 净库存现货库存期货库存 2.运用期货工具调整净库存，使净库存可调整空间增大。 3.在价格趋势形成时，可快速完成库存的调整。,Nymex天然气期货走势图 （20052011）,套期保值的分类,买入保值（先行买入期货合约） 卖出保值 （先行卖出期货合约）,担心原材料价格上涨时买入套期保值策略,下游企业的长期订单,现金流或库容压力,原材料涨价预期,已签订长期产品销售合同，确定了销售价格。但未锁定相关原材料的采购价格,临时大额的销售，但由

12、于现金流和仓库库容原因未采购原料,原材料存在较大上涨压力，产品销售量稳定,买入相应期货进行保值,买入套期保值,担心成品库存下跌时卖出套期保值策略,上游企业的长期订单,短期产品价格过高,产品跌价预期,已签订长期原材料采购合同，确定了采购价格。但未锁定产成品的销售价格,短期因外在原因，产品售价过高，利润丰厚,成品库存较大，且跌价预期强烈,卖出相应期货合约,卖出套期保值,套期保值简图,时间,企业利润,非套保状态下企业利润波动曲线,套保产品对企业利润影响曲线,套保后企业利润曲线,套期保值的必要性,利润趋于稳步增长,套期保值案例,两家公司经营业绩却迥然而异,案例一,为什么？,南航2006年半年报称：由于

13、航空油价继续攀升，而且美元贷款利率也在提高，因此本集团经营所面临的成本压力没有得到任何减缓上半年主营业务收入210.24亿元，同比增长16.5%，但受限于航油等成本的增加，上半年本集团仍录得净亏损人民币8.35亿元。 国泰航空2006年半年报称：由于飞机燃油价格平均上涨28.5，加上耗油量增加7.3，导致燃料成本上升燃料对冲收益港币5.13亿元至7.3亿元，包括未变现市价计值收益港币5.9亿元。,案例一,案例二,某一粮食贸易商和饲料厂定了9月份以市场价供应10000吨大豆，贸易商现在在东北组织收购的成本价是3500元/吨。9月份期货合约价格为4100元/吨。贸易商为了确保利润，决定在9月份期货

14、合约抛出1000手合约。,案例二（续）,A、9月份现货价4200元/吨，期货亏损100万，现货赚700万，保证利润600万。某一粮食贸易商和饲料厂定了9月份以市场价供应10000吨大豆，贸易商现在在东北组织收购的成本价是3500元/吨。9月份期货合约价格为4100元/吨。贸易商为了确保利润，决定在9月份期货合约抛出1000手合约。 B、9月份现货3800元/吨，期货赚300万，现货赚300万，利润600万。 C、9月份现货3400元/吨，现货亏100万，期货赚700万，利润600万。,案例三,某钢厂利用套期保值进行净库存控制，将钢厂实际库存调整到5万吨,如何投资期货,了解期货市场,交易准备：心

15、理、 规则、信息等,选择经纪公司 或经纪人,签字认可 “风险说明书”,开立帐户 交纳交易保证金,签定 期货经纪合同,当日无负债结算,下单交易,拟定交易计划,入市准备,交易,办理开户手续,到期交割,期货投资面临哪些风险,代理风险,广发期货介绍,1. 实力雄厚 资信良好 成立于1993年，是广发证券全资子公司 注册资本金4亿元人民币 网点遍布全国，现在共20多家营业部，广发期货(香港)公司是中国内地首家以新设子公司方式获香港证监会发牌的期货公司 中国金融期货交易所全面结算会员,广发期货介绍,2. 经营稳健 管理规范 具有完善的风险控制规定，实施了客户保证金封闭式管理和安全存管，始终没有发生违规代客

16、理财、挪用客户保证金等重大风险经营事件。 3.服务专业 地位领先 交易量和交易额连续几年位居全国期货公司前列，自2003 年以来，连续五年被评为上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所全国前二十强优秀会员。,广发期货介绍,4. 技术先进，安全快捷 业内首家采用机房最高A 级国家标准的期货公司，主要网络机器设备都实现了双机热备，有5 条高速专线与各期交所进行连接并互为备份，自建上海、大连、郑州三地环网。 备有多套交易系统供客户选择，开通了多家银行的期银转帐业务。 5. 精英汇聚，研究先行 公司员工80%为本科以上学历，拥有多位从事期货行业多年、经验丰富的专家型人才。 总经理肖成博士为期货业

17、最具影响力人物之一。,广发期货发展历程,广发期货的荣誉奖励（一）,广发期货的荣誉奖励（二）,我们提供的服务,1. 机构客户重点项目培训计划帮助客户建立期货业务操作架构 (1) 决策层培训 对企业决策层进行期货市场认知，套保操作流程，如何搭建套保架构及完成决策程序进行培训。 (2) 交易培训 主要对交易执行人员的期货软件使用，指令下达，行情监控，网络系统建设等内容进行培训。 (3) 财务培训 由广发期货财务专业人员，对试点企业的财务会计人员进行报表解读，资金预算，新旧会计准则做账方法等财务知识进行培训。 (4) 制度培训 针对贵公司的套期保值业务总体协调人员，进行套期保值业务中各部门，各环节协调

18、配合套期保值业务所需制度的建立等内容的培训。,我们提供的服务(续一),2.企业的信息服务方案 (1) 指定信息服务专员 指定专人负责贵司的信息提供及跟踪服务。 (2) 相关研究报告及市场资讯的推送 通过电子邮件等方式，推送广发期货研发部的每日研究报告，国内外证券及基金对行业的研究报告，最新行业动态，及其他市场信息。 (3) 不定期套保方案提供 由广发期货机构部协助贵公司完成套期保值方案，及不定期提供补充修订方案。 (4) 客户经理日常沟通制度 建立广发期货与贵公司的客户经理日常沟通制度，跟踪记录并考核客户经理与企业沟通的频率，内容，和效果等。 (5) 定期客户回访 定期组织由机构业务部、研发部

19、的领导带队进行的客户回访，对贵公司参与套期保值业务遇到的问题建议进行汇总，并研究具体解决方案与加强服务工作。,我们提供的服务(续二),3. 企业的套期保值方案和实施步骤 主要包括以下内容： (1) 行业基本面分析及中期趋势研判， (2) 套期保值目标制定 (3) 入市时机及建仓计划 (4) 资金预算及后备 (5) 止损及终止计划 (6) 交割或对冲情况计划 (7) 套保过程中的监控和报告 (8) 套保效果评价与考核,广发期货提供的服务,1. 机构客户重点项目培训计划帮客户建立期货业务操作架构 (1) 决策层培训 对企业决策层进行期货市场认知，套保操作流程，如何搭建套保架构及完成决策程序进行培训

20、。 (2) 交易培训 主要对交易执行人员的期货软件使用，指令下达，行情监控，网络系统建设等内容进行培训。 (3) 财务培训 由广发期货财务专业人员，对试点企业的财务会计人员进行报表解读，资金预算，新旧会计准则做账方法等财务知识进行培训。 (4) 制度培训 针对贵公司的套期保值业务总体协调人员，进行套期保值业务中各部门，各环节协调配合套期保值业务所需制度的建立等内容的培训。,广发期货提供的服务,2.企业的信息服务方案 (1) 指定信息服务专员 指定专人负责贵司的信息提供及跟踪服务。 (2) 相关研究报告及市场资讯的推送 通过电子邮件等方式，推送广发期货研发部的每日研究报告，国内外证券及基金对行业

21、的研究报告，最新行业动态，及其他市场信息。 (3) 不定期套保方案提供 由广发期货机构部协助贵公司完成套期保值方案，及不定期提供补充修订方案。 (4) 客户经理日常沟通制度 建立广发期货与贵公司的客户经理日常沟通制度，跟踪记录并考核客户经理与企业沟通的频率，内容，和效果等。 (5) 定期客户回访 定期组织由机构业务部、研发部的领导带队进行的客户回访，对贵公司参与套期保值业务遇到的问题建议进行汇总，并研究具体解决方案与加强服务工作。,广发期货提供的服务,3. 企业的套期保值方案和实施步骤 主要包括以下内容： (1) 行业基本面分析及中期趋势研判， (2) 套期保值目标制定 (3) 入市时机及建仓计划 (4) 资金预算及后备 (5) 止损及终止计划 (6) 交割或对冲情况计划 (7) 套保过程中的监控和报告 (8) 套保效果评价与考核,广发期货提供的服务,4.现货交割及配套服务 主要包括： 协调与交易所及仓库之间的关系，物流配送，仓单质押，期转现等。,谢 谢！,电话：020-38456856 传真：020-38456855 网址：,