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1、一、现值和价值评估1、答：NPV=02、答：（a）每一项投资的净现值计算均符合以下公式： 投资1：6666.7 投资2：3333.3 投资3：777.8 投资4：703.7 （b）公司的经营目标增加公司价值。所以应该选择净现值最大的一项投资。3、答：（a）0 (b) NPVb=-90+90*6%/(1+8%)+90*6%/(1+8%)2+90（1+6%）/(1+8%)3= -4.64(每年付息一次)或-4.9(到期一次还本付息)（c）（d）-3.514、答：NPV=-220+(15*1.1+205*1.14)/1.14= -0.526万元这不是一个高明的投资，因为净现值为负数。5、答：（a）设
2、他应该投资x万元，则他每期的消费额也为（1000-x）万元。 X=492.6 应该投资约492.6万元，每期消费约为507.4万元。（b）设他每期的消费额为x万元(即在第0年借入x万元消费)。 X=522.17 (c) 6、答：(a) 6139.13 (b) 5583.95(c) 2393.92(d) 24018.317、答：NPV=22.8工厂在第4年年末的价值为PV(第5年年初)=87.11万元8、答：（a） （b）（c）设他每年可消费x元。 9、答：设他每年底可望得到x万元。10、答：215.89和222.5511、答：假设T=n, CF=100,比较FV（a）（b）（c）选择(c)12
3、、答r=4%时，189452.5 r=8%时，3212045.313、答：9420713/19=495827美元(a) 5992228.4(b) 14、答：设每年拿出收入中的a储蓄。 15、答：设此国债的面值为Par。（1）如果1年后该债券的收益率为3%。设为未来现金流在现在的贴现，为12个月末未来现金流的贴现。 此债券的持有者在这12个月里的收益是r=3%(2) 如果此债券在第1年年末的收益率变为2%。设为未来现金流在现在的贴现，为12个月末未来现金流的贴现。 此时债券持有者的收益为： r=6.73%16、答：若市场资本化率为12%：(a)(b)(c)所以B股票价值最高17、答：设今后2年为t=1和t=2 r=12.5%18、答：每股价格因此有：如果则有：a. 当NPVa (rb - 0.08), 其他条件不变c. 当,其他条件不变d. 当,其他条件不变
习题一现值和价值评估参考答案16版
