第十四章产品市场和货币市场的一般均衡5[1]20

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1、1第十四章第十四章 产品市场和货币产品市场和货币市市场的一般均衡场的一般均衡西方经济学西方经济学宏观部分宏观部分Slide 2本章主要内容本章主要内容14.1 14.1 投资的决定投资的决定14.2 14.2 IS IS 曲线曲线14.3 14.3 利率的决定利率的决定14.4 14.4 LM LM 曲线曲线14.5 14.5 ISISLM LM 分析分析14.6 14.6 凯恩斯的基本理论框架凯恩斯的基本理论框架Slide 3 均衡的国民收入决定于总支出水平，而均衡的国民收入决定于总支出水平，而总支出中的投资取决于利率，所以要先决定总支出中的投资取决于利率，所以要先决定利率；而利率水平取决于

2、货币供给和需求状利率；而利率水平取决于货币供给和需求状况，货币需求又取决于收入，所以要先讨论况，货币需求又取决于收入，所以要先讨论收入情况。均衡的收入水平和利率如何相互收入情况。均衡的收入水平和利率如何相互作用？作用？本章将利用本章将利用IS-LM IS-LM 模型来讨论这个问题。模型来讨论这个问题。Slide 414.114.1 在学习投资理论之前需要了解三个问题：在学习投资理论之前需要了解三个问题：第一、现实经济社会中投资的含义很多，投资支出可以第一、现实经济社会中投资的含义很多，投资支出可以分为分为：企业用于机器、设备等投资的企业：企业用于机器、设备等投资的企业；居民用于住房建筑的；居民

3、用于住房建筑的；由库存原料、半；由库存原料、半成品和成品所组成的成品和成品所组成的。本章所分析的投资，本章所分析的投资，包括厂房、，包括厂房、设备、新住宅的增加等，其中主要是指厂房、设备的增加。设备、新住宅的增加等，其中主要是指厂房、设备的增加。从价值形态讲，从价值形态讲，。Slide 514.114.1Slide 614.114.1Slide 714.114.1一、实际利率与投资 凯恩斯认为，决定投资的首要因素是实际利率决定投资的首要因素是实际利率。实际利率等于名义利率减通货膨胀率。投资与利率之间的这种关系就称之为投资函数。dreie为自主投资，自主投资是指由人口、技术、资源、政府政策等外生

4、因素的变动所引起的投资；d为利率对投资需求的影响系数，或投资需求对利率变动的反应程度可以简单表达为：d=i/rr为实际利率，即名义利率与通货膨胀率的差额；-dr是投资需求中与利率有关的部分，又称引致投资，引致投资是指由收入或消费需求的变动所引起的投资。投资是自发投资与引致投资之和，且投资与利率之间成反向变动关系Slide 81、从现值公式谈起假定本金为100美元，年利息率为5%，则：第1年本利之和为：100（1+5%）=105第2年本利之和为：105（1+5%）=100（1+5%）2 =110.25第3年本利之和为：110.25（1+5%）=100（1+5%）3 =115.76以此可类推以后各

5、年的本利之和。如果以r表示利率，R0表示本金，R1、R2、R3Rn分别表示第1年、第2年、第3年第n年本利之和，则各年本利之和为：R1=R0（1+r）R2=R1（1+r）=R0(1+r)2 Rn=R0(1+r)n二、资本边际效率（Marginal efficiency of capital)Slide 9 现在将以上的问题逆向分析，即已知利率r和各年的本利之和，利用以上公式求本金。仍使用以上具体数字为例。已知1年后的本利之和R1为105美元，利率r为5%，则可以求得本金R0：上式求出的100美元就是在利率为5%时、1年后所获得的本利之和的现值。以同样的方法，可以求出以后各年本利之和的现值，这些

6、现值都是100美元。从以上例子中，可以得出现值的一般公式：二、资本边际效率（Marginal efficiency of capital)nnrRR)1(0美元100%51105110rRRSlide 10例：假定某企业花费50000美元购买一台设备，该设备使用期为5年，5年后该设备损耗完毕；再假定除设备外，生产所需的人工、原材料等成本不作考虑；以后5年里各年的预期收益分别为12000美元、14400美元、17280美元、20736美元、24883.2美元，这些预期收益是预期毛收益。如果贴现率为20%时，则5年内各年预期收益的现值之和正好等于50000美元，即：)(50000100001000

7、0100001000010000%)201(2.24883%)201(20736%)201(17280%)201(14400%)201(1200054320美元R二、资本边际效率（Marginal efficiency of capital)Slide 1114.114.1二、资本边际效率（Marginal efficiency of capital)资本边际效率（MEC）是一种贴现率，这种贴现率（也代表投资的预期收益率）使一项资本品的使用期内各个预期收益的现值之和正好等于该资本品的供给价格或重置成本。0(1)nnRRr123231(1)(1)(1)(1)nnnRRRRJRrrrrrSlide

8、 12思考题1(零存整取问题)假设现在银行的存款年利率为r=3%，某人在n=5年后想得到一笔A=50000元存款供小孩上学用，试问他每月应当存入银行多少钱？试列出方程式。解：设该人每月应当存入x元，则：x(1+r/12)6 0+(1+r/12)5 9+(1+r/12)5 8+(1+r/12)1=50000其计算公式是：x=A/(1+r/12)60+(1+r/12)59+(1+r/12)58+(1+r/12)1Slide 13思考题2(按揭贷款问题)假设银行贷款利率为r=3%，某人现在想得到一笔A=50000元钱的现金供买房用，且期限为n=5年，试问此人今后每月应当归还贷款多少元？解：设该人每月

9、应当归还x元，则：60260212/1112/1112/11/,5000012/112/112/1rrrAxrxrxrxSlide 14思考题3（资本的平均收益率的确定问题）例：湖南仪表厂一套厂房（连同土地在内）购买时用去120万元，现在要出租给别人经营饭馆，每月租金为2000元，租期为5年，5年后归还房主，此时厂房价值依然不变，试求该厂房资本的年平均收益率？nnnrJrRrRrRrR，Rrrrr：r1111112/112012/12.012/12.012/12.0120,32160602更一般地则设年收益率为Slide 1514.114.1 投资的决定三、资本边际效率曲线 当当 r1 i 时

10、时，I1值得投资值得投资；当当 r2 i 时时，I1 和和I2值得投值得投资；资；当当 r3 i时，时，I1、I2及及I3值值得投资；得投资；当当 r4 i时，时，四个项目均值得四个项目均值得投资。投资。Slide 16三、资本边际效率曲线 Slide 17四、投资边际效率曲线r0MEIMECr0r1i0i 由于由于R上升而被缩小了的上升而被缩小了的 r 被称为投资的边际效率被称为投资的边际效率(MEI)。因此，在相同的预期收益下，因此，在相同的预期收益下，投资的边际效率小于资本的边投资的边际效率小于资本的边际效率。际效率。西方学者通常把投资需求西方学者通常把投资需求与利率之间的反向关系定义为

11、与利率之间的反向关系定义为投资的边际效率投资的边际效率(MEI)函数，也函数，也可称为投资需求曲线。可称为投资需求曲线。iSlide 18五、预期收益与投资Slide 19六、风险与投资Slide 20q 企业的股票市值新建造企业的成本 七、托宾说“q”Slide 21 IS IS曲线表明在产品市场达到均衡，即计划的总曲线表明在产品市场达到均衡，即计划的总需求等于总产出或计划的投资等于储蓄（需求等于总产出或计划的投资等于储蓄（I IS S）时，）时，利率与国民收入之间反方向变动的关系。利率与国民收入之间反方向变动的关系。这种分析实际上是对简单国民收入决定模型的这种分析实际上是对简单国民收入决定

12、模型的扩展，其新内容在于不再假设投资是一个外生的、扩展，其新内容在于不再假设投资是一个外生的、不变的量。在分析不变的量。在分析ISIS曲线时还可以暂时假定利率由曲线时还可以暂时假定利率由货币市场决定，是既定的。货币市场决定，是既定的。Slide 22一、IS曲线及其推导产品市场均衡：c+i+gyc+s+t消费储蓄税收 假设没有政府和进出口，则：c+ic+s，两边消去C，IS 产品市场均衡（条件）这里投资代表需求，储蓄代表供给，因而产品市场均衡，也就是总需求与总供给均衡uI：investment 投资投资uS：save 储蓄储蓄Slide 231 101,10,0 1 0cayyciaiyied

13、rddaedryrdryr设消费函数设投资函数，表示负斜率，则：其中 ，所以：与 反方向变化，二者负相关。ISIS曲线是表示在投资与储蓄相等的产品市场均衡条件下，利率与收入相互曲线是表示在投资与储蓄相等的产品市场均衡条件下，利率与收入相互关系的曲线。关系的曲线。IS曲线上任何一点都代表一定的利率与收入的组合，在任何一个组合点上，投资与储蓄都相等，即产品市场是均衡的，故把这条曲线称作IS曲线。Slide 2412502505000.5;5000.550012502503500500110.5iedrrcayysycyaedrryr 设设投投资资函函数数；消消费费函函数数储储蓄蓄函函数数13000

14、100010002250075075032000500500415002502505100000Slide 25IS 曲线的坐标推导irisyrys45 线，线，is投资需求曲线储蓄曲线1243IS曲线Slide 26二、IS曲线的斜率.1.1:,1曲线的斜率为曲线的代数表达式推出ISdydderISdreyIS（I=S）y2y1yr2rr10e2e1IS曲线的斜率为负值，表明均衡国民收入与利率反曲线的斜率为负值，表明均衡国民收入与利率反方向变化；斜率的大小既取决于方向变化；斜率的大小既取决于，也取决于，也取决于d。Slide 27投资对利率变化敏感投资对利率变化敏感国民收入对利率国民收入对利

15、率的变化也相应地越敏感的变化也相应地越敏感ISIS斜率的绝对值越小斜率的绝对值越小 2 2、乘数乘数K K大大投资较小的变动会引起收入投资较小的变动会引起收入较大的增加较大的增加y y大大yddear1二、IS曲线的斜率Slide 283 3、三部门经济中的分析、三部门经济中的分析 在三部门经济中，由于存在政府购买性支出与税收，在三部门经济中，由于存在政府购买性支出与税收，消费是个人可支配收入的函数，即消费是个人可支配收入的函数，即c=+c=+（1-t1-t）y y，则，则ISIS曲线的斜率的绝对值就变为：曲线的斜率的绝对值就变为：在在和和d d既定时，既定时，t t越小，投资乘数就越大，收入

16、增加越小，投资乘数就越大，收入增加就越多，就越多，ISIS曲线就越平缓，于是曲线就越平缓，于是ISIS曲线斜率曲线斜率的绝对值的绝对值就就越小。反之，越小。反之，t t越大，越大，ISIS曲线斜率曲线斜率的绝对值的绝对值就大。因此，就大。因此，ISIS曲线斜率曲线斜率的绝对值的绝对值与与t t成正比。成正比。二、IS曲线的斜率dt）1(1Slide 29IS曲线的经济含义（1）描述产品市场达到宏观均衡，即I=S时，总产出与利率之间的关系。（3）均衡的国民收入与利率之间存在反方向变化。利率提高,总产出趋于减少；利率降低，总产出趋于增加。（2）处于IS曲线上的任何点位都表示I=S，偏离IS曲线的任

17、何点位都表示没有实现均衡。（4）如果某一点位处于IS曲线右边，表示IS，即现行的利率水平过高，从而导致投资规模小于储蓄规模。如果某一点位处于IS曲线的左边，表示IS，即现行的利率水平过低，从而导致投资规模大于储蓄规模。Slide 30yr%y1相同收入，但利率高，is 区域区域yyIS曲线之外的经济含义y3ISSlide 31例题已知消费函数c=200+0.8y，投资函数i=300-5r；求IS曲线的方程。IS曲线的方程为：r=100-0.04y解：200 0.8 e300 d51dreyydder1解得：y=2500-25rSlide 321、投资需求的变动使IS曲线的移动 投资需求增加，I

18、S曲线就会向右上移动；若投资需求下降，IS曲线向左移动，移动幅度：y=kii三、IS曲线的移动二、IS曲线的移动0000syIS1 450i=syrisir投资需求投资需求储蓄函数储蓄函数i1i2IS2S投资需求变动使投资需求变动使ISIS曲线移动曲线移动Slide 332、储蓄需求的变动使IS曲线的移动 储蓄增加，IS曲线就要向左移动；反之，就要向右移动。移动幅度：y=kis三、IS曲线的移动0000syIS1 450i=syrisir投资需求投资需求储蓄函数储蓄函数iIS2S1储蓄变动使储蓄变动使ISIS曲线移动曲线移动S2IS曲线曲线Slide 33Slide 343、政府支出的变动使I

19、S曲线的移动 增加政府购买性支出，会使IS曲线向右平行移动；反之，则使IS曲线向左平行移动。移动的幅度取决于kg与g：y=kgg4、税收的变动使IS曲线的移动 增加税收，会使IS曲线向左移动；反之，则会使IS曲线向右移动。移动幅度：y=ktt 结论：一切自发支出量的变动都会使结论：一切自发支出量的变动都会使IS曲线移动曲线移动三、IS曲线的移动Slide 35一、利率决定于货币的需求和供给 传统理论认为，投资与储蓄决定于利率。凯恩斯认为，投资与储蓄不仅决定于利率，更主要的是决定于收入。收入是投资与储蓄的源泉。利率本身决定于货币的需求与供给。由于货币的实际供给量是由代表国家对金融运行进行管理的中

20、央银行控制的，因而，实际供给量是一个外生变量，在此情况下，研究的重点主要是货币需求。Slide 36货币的需求：货币的需求：是指个人与企业在不同条件下出于各种考虑而产生的对货币的需要，又称“流动性偏好”（灵活偏好或流动偏好）。货币需求的三个动机货币需求的三个动机：交易动机谨慎动机或预防性动机投机动机二、流动性偏好与货币的需求动机Slide 371.1.货币需求的三个动机货币需求的三个动机交易动机：消费和生产等交易所需货币。取决于收入。谨慎动机或预防性动机：为应付突发事件、意外支出而持有的货币。个人取决于对风险的看法，整个社会则与收入成正比。u两个动机表示：两个动机表示：L1=L1(y)=k y

21、，随收入变化而变化随收入变化而变化投机动机：为了抓住有利时机，买卖证券而持有的货币。是为了准备购买证券而持有的货币。有价证券价格=有价证券收益/利率uL2=L2(r)=-hr，随利率变化而变化，随利率变化而变化二、流动性偏好与货币的需求动机Slide 38三、流动偏好陷阱 当利率极低时当利率极低时，人们会认为这时利率不大可能再下降，或者说有价证券市场价格不大可能再上升而只会跌落，因而会将所持有的有价证券全部换成货币。人们不管有多少货币都愿意持有手中，这种情况人们不管有多少货币都愿意持有手中，这种情况称为称为“流动偏好陷阱流动偏好陷阱”。右图中，货币供给曲线右图中，货币供给曲线m m1 1与与货

22、币需求曲线货币需求曲线L L相交于相交于A A点，由此点，由此决定的均衡利率为决定的均衡利率为r r0 0。由于货币。由于货币需求曲线需求曲线L L上的上的A A点之右呈现水平点之右呈现水平状，当货币供给增加、货币供给状，当货币供给增加、货币供给曲线由曲线由m m1 1右移至右移至m m2 2时，利率并没时，利率并没有降低，仍然是有降低，仍然是r r0 0。货币需求曲。货币需求曲线线L L上上A A点之右的水平区段，就是点之右的水平区段，就是“流动偏好陷井流动偏好陷井”。rL(m)Lr0Am1Om2Slide 391、货币的总需求 货币的交易需求函数 L1=ky；货币的投机需求函数 L2=-h

23、r 货币的总需求就是对货币的交易需求、预防需求及投机需求之和，因此，货币的（实际）需求函数L就表示为：L=L1+L2=L1(y)+L2(r)=ky-hr四、货币需求函数Slide 40L(m)r货币需求曲线货币需求曲线两类货币需求曲线总的货币需求曲线L=L1+L2L(m)rL1=L1(y)L2=L2(y)凯恩斯陷阱实际货币总需求L=L1+L2 =ky hr四、货币需求函数Slide 41四、货币需求函数名义货币量：不管货币的购买能力如何而仅仅计算其票面价值的货币量。货币需求函数 L=L1+L2 =ky hr表示的是对货币的实际需求，把名义货币量折算成具有不变购买力的实际货币量，需要用价格指数加

24、以调整。价格指数P，实际货币量m=名义货币量M/价格指数P名义货币需求L(ky-hr)PSlide 42四、货币的需求函数四、货币的需求函数L1=ky1-hrL2=ky2-hrL3=ky3-hr 货币货币需求需求与收入的正向变动关系是通过货币需求曲线向与收入的正向变动关系是通过货币需求曲线向右上和左下移动来表示的，而货币右上和左下移动来表示的，而货币需求量需求量与利率的反向变动与利率的反向变动关系则是通过每一条需求曲线都是向右下方倾斜来表示的。关系则是通过每一条需求曲线都是向右下方倾斜来表示的。L(m)L3L2L1r1r2roSlide 431、货币供给分类、货币供给分类货币供给有狭义与广义之

25、分。根据货币流动性分类：货币供给有狭义与广义之分。根据货币流动性分类：M0 流通中的现金流通中的现金 M1通货通货(硬币、纸币硬币、纸币)+活期存款活期存款 狭义货币供给狭义货币供给 M2M1+定期存款定期存款 广义货币供给广义货币供给 M3M2+其他其他(债券、票据等货币近似物债券、票据等货币近似物)更广义货币供给更广义货币供给说明：划分说明：划分M1与与M2等其它货币的标准是能否直接作为交换媒介等其它货币的标准是能否直接作为交换媒介或支付手段进行流通。或支付手段进行流通。M0 M1 M2 M3以后分析中使用的货币供给是指狭义的货币供给，即以后分析中使用的货币供给是指狭义的货币供给，即M1

26、五、货币供求均衡和利率的决定Slide 442.M2.M1 1定义下货币供给的概念与图形定义下货币供给的概念与图形货币供给是一个存量概念：是指一个经济社会在某一时点上所保持的不属于政府与银行的硬币、纸币与银行活期存款的总和。货币供给货币供给mrm=M/Pm1 m0 m2 货币供给里量是一货币供给里量是一个国家或中央银行来调个国家或中央银行来调节的，因而是一个外生节的，因而是一个外生变量，其多少不受利率变量，其多少不受利率影响。因此，货币供给影响。因此，货币供给曲线是垂直于横轴的直曲线是垂直于横轴的直线。线。Slide 45r1较高,货币供给需求，感觉手中的货币太多，用多余货币购进证券。证券价格

27、上升，利率下降。直到货币供求相等。3.货币需求量变动与供给均衡均衡利率均衡利率是指货币供给等于货币需求时的利率水平。从图形看我们发现，货币供给增加时，利率下降，货币需求增加时，利率上升。货币需求与供给的均衡货币需求与供给的均衡L(m)L(m)r rLm=M/PEr1r0r2m1r2较低，货币需求供给，感到持有的货币太少，就会出卖证券，证券价格下降，利率上扬；直到货币供求相等。均衡利率r0,保证货币供求均衡。m0m2Slide 46货币供求曲线的变动u货币交易、投机动机等增加时，货币需求曲线右移；u反之左移。u导致利率变动。货币需求变动导致的货币均衡货币需求变动导致的货币均衡L(m)L(m)r

28、rL2m=M/Pr r1r r2m0u利率决定于货币需求和供给u货币供给由国家货币政策控制，是外生变量，与利率无关。垂直。凯恩斯认为，需要分析的凯恩斯认为，需要分析的主要是货币的需求。主要是货币的需求。L0L1r r0Slide 47货币供给曲线的移动政府可自主确定货币供应量，并据此调控利率水平。当货币供给由m0扩大至m1时，利率则由r0降至r1。u在货币需求的水平阶段，货币供给降低利率的机制失效。货币供给的变动货币供给的变动L(m)L(m)r rLm=M/Pr1m0 m1m2r0u货币供给由m1继续扩大至m2u利率维持在r1水平不再下降。u货币需求处于“流动陷阱”。u此时，投机性货币需求无限

29、扩张，增发的货币将被“流动性陷阱”全部吸纳，阻止了市场利率的进一步降低。Slide 481.货币市场均衡的产生货币市场均衡的产生货币供给由中央银行控制，假定是外生变量。如果货币实际供给量m不变，货币市场的均衡，只能通过自动调节货币需求实现。货币市场均衡公式是货币市场均衡公式是 mLL1(y)+L2(r)ky-hr维持货币市场均衡：m一定时，L1与L2必须此消彼长。国民收入增加，使得交易需求L1增加，这时利率必须提高，从而使得L2减少。uL：liquidity 货币需求货币需求 uM：money 货币供给货币供给14.3 14.3 货币市场均衡下的利率与收入决定货币市场均衡下的利率与收入决定LM

30、LM曲线曲线Slide 49一、LM曲线及其推导 LM曲线代表着货币市场的均衡，即货币需求和货币供给的均衡。12()()mmLL yL rkyhrLMhrmhmyrkkkkkymkkryhhhh代代表表实实际际货货币币供供给给量量,则则：推推出出曲曲线线的的代代数数表表达达式式：或或者者：mSlide 50一、LM曲线及其推导yrmm1+m250001250250+1000100011250500+750150021250750+5002000312501000+2502500412501250+0假定对货币的交易需求函数为假定对货币的交易需求函数为m1 m1=L1(y)=0.5y假定对货币投

31、机需求函数为假定对货币投机需求函数为m2 m2=L2(r)=1000-250r 货币供给量货币供给量m=1250货币市场均衡的条件是：货币市场均衡的条件是：m=L1+L2=L1(y)+L2(r)，得：，得：1250=0.5y+1000-250r,得得 y=500+500r或或r=0.002y-1Slide 51整理得：整理得：y=500+500r 当当r=1时，时，y=1 000 当当r=2时，时，y=1 500 当当r=3时，时，y=2 000 当当r=4时，时，y=2 500 当当r=5时，时，y=3 000 将这些点在右坐标图上将这些点在右坐标图上描出来，即为描出来，即为LM曲线。曲线。

32、LMyro一、LM曲线及其推导Slide 52LM 曲线的坐标推导曲线的坐标推导m2rm2m1yrym1投机需求曲线m2=L2(r)交易需求曲线m1=L1(y)1243LM曲线m=L1(y)+L2(r)货币供给曲线m1=m-m2Slide 53k k衡量收入增加时货币需求增加多少，这是货币需求关于收入变动衡量收入增加时货币需求增加多少，这是货币需求关于收入变动的系数，或者说是货币需求的收入弹性；的系数，或者说是货币需求的收入弹性；h h衡量利率提高时货币需求衡量利率提高时货币需求增加多少，这是货币需求关于利率变动的系数，或者说是货币需求增加多少，这是货币需求关于利率变动的系数，或者说是货币需求

33、的利率弹性。的利率弹性。k k 为定值时，为定值时，h h越大越大 r r变动一定时，变动一定时，L L2 2变动幅度较大变动幅度较大 LMLM平缓平缓h h为定值时，为定值时，k k越大越大 r r变动一定时，变动一定时，y只需变动较小幅度只需变动较小幅度 LMLM陡峭陡峭二、LM曲线的斜率kmryhhSlide 54LM曲线的经济含义LM曲线上的任何点都表示 L=m，即货币市场实现了 宏观均衡。反之，偏离LM曲线的任何点位都表示 Lm，即货币市场没有实现均衡。描述货币市场达到均衡，即 L=m时，总收入与利率之间关系的曲线。货币市场上，总收入与利率之间存在正向关系。总收入增加时利率提高，总收

34、入减少时利率降低。l LM LM 右边，表示右边，表示 L Lm m，利率过低，导致货币需求，利率过低，导致货币需求货货币供应。币供应。LMLM左边，表示左边，表示 L Lm m，利率过高，导致货币需求，利率过高，导致货币需求货币供应。货币供应。Slide 55u货币政策主要是指货币供给的增减，增加货币供给，一般可以使得利率下降，减少货币供给一般可以使得利率上升，这类似于如果银行储蓄过多，则利率将面临下降的趋势，如果银行储蓄过少，将使得利率上升。货币政策主要影响利率，并通过利率来影响收入、需求。u财政政策一般是指税收的增减，增税意味着收入、需求减少，减税意味着收入、需求增加。财政政策主要影响收

35、入，并通过收入来影响需求。二、LM曲线的斜率Slide 56ry凯恩斯区域（萧条区域），货币政策无效，财政政策有效凯恩斯区域（萧条区域），货币政策无效，财政政策有效古典区域，财古典区域，财政政策无效，政政策无效，货币政策有效货币政策有效中间区域，财中间区域，财政政策与货币政政策与货币政策都有效政策都有效LM曲线的三曲线的三个区域及其斜个区域及其斜率变化率变化区域区域1：凯恩斯认为，当利率下降到很低水平时，投机需求无限大，即凯恩斯认为，当利率下降到很低水平时，投机需求无限大，即“流动性陷阱流动性陷阱”；区域区域3：古典经济学家认为，当利率足够高时，投机需求为零；古典经济学家认为，当利率足够高时，

36、投机需求为零；区域区域2：货币的投机需求随利率上升而上升；货币的投机需求随利率上升而上升；Slide 56Slide 57三、LM曲线的移动影响影响LMLM曲线移动的因素：曲线移动的因素：u名义货币供给量名义货币供给量MM的变动：名义货币供给的变动：名义货币供给 增加，增加，LMLM曲线向右下方移动；名义货币供给减少，曲线向右下方移动；名义货币供给减少，LMLM曲线向左上方移动；曲线向左上方移动；u价格水平价格水平P P的变动：价格水平上升，实际货币的变动：价格水平上升，实际货币供给量减少，供给量减少，LMLM向左上向左上 方移动；价格水平上方移动；价格水平上升，升，LMLM向右下方移动。向右

37、下方移动。kmryhhSlide 58LM 曲线的移动m2rm2m1yrym1m=m1+m21243货币供货币供给增加给增加Slide 591.两个市场的同时均衡uIS是一系列利率和收入的组合，可使产品市场均衡；uLM是一系列利率和收入的组合，可使货币市场均衡。u能够同时使两个市场均衡的组合只有一个。解方程组得到（r,y）ydder1方程IShmhkyrLM方程 LMISyr产品市场和货币市场的一般均衡产品市场和货币市场的一般均衡 E Ey0r0Slide 60一般而言：一般而言：IS曲线、曲线、LM曲线已知。曲线已知。由于货币供给量由于货币供给量m假定为既定。假定为既定。变量只有利率变量只有

38、利率r和收入和收入y，解方程组可得到。，解方程组可得到。例:i=1250-250r s=-500+0.5y m=1250 L=0.5y+1000-250r 求均衡收入和利率。解：i=s时，y=3500-500r (IS曲线)L=m时，y=500+500r （LM曲线）两个市场同时均衡，ISLM。解方程组，得y=2000，r=3Slide 613.非均衡区域区域区域产品市场产品市场货币市场货币市场Slide 624.均衡收入和利率的变动产品市场和货币市场一般均衡的国民收入y yE E，不一定能够达到充分就业的国民收入y y ，依靠市场自发调节不行。LMISyr产品市场和货币市场的非均衡产品市场和

39、货币市场的非均衡El必须依靠政府宏观调控。必须依靠政府宏观调控。E EE EISISLMLMyEyrEl增加需求，增加需求，lISISlEE,l增加货币供给，增加货币供给，lLM LMlE EyEy*Slide 63一、基本理论框架凯恩斯的国民收入理论凯恩斯的国民收入理论消费（消费（c）消费倾向消费倾向平均消费倾向平均消费倾向 APC=c/y边际消费倾向边际消费倾向 MPC=c/y投资乘数投资乘数k=1/MPS收入收入投资（投资（i）利率利率流动偏好流动偏好（L）L=L1+L2货币数量货币数量（m=m1+m2）资本边际效率资本边际效率（MEC）预期收益（预期收益（R）重置成本或资产的供给价格重置成本或资产的供给价格交易动机交易动机 m1决定决定谨慎动机谨慎动机 m1决定决定投机动机投机动机 m2决定决定Slide 64二、基本理论要点Slide 65 三、基本理论模型Slide 66演讲完毕，谢谢观看！