家族企业股权结构优化思考与建议

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1、家族企业业股权结结构优化化思考与与建议股权结构构问题几几乎是家家族企业业最核心心、最容容易产生生纷争的的问题。近年来来，家族族企业内内部股权权纷争不不断，公公开媒体体披露的的案例有有廖创兴兴企业、九牧王王、真功功夫、远远东皮革革、新鸿鸿基地产产、土豆豆网、谢谢瑞麟、天健集集团等，没有见见诸报端端的案例例更是不不计其数数。本文文针对“家族企企业股权权结构优优化”这个议议题，分分析股权权结构不不合理引引发的诸诸多弊端端，并就就解决方方案提出出几点思思考。中国改革革开放走走了三十十年，119800年代从从草根阶阶层创业业走到今今天的企企业家普普遍面临临三大问问题：第一、企企业规模模逐步发发展壮大大，

2、已经经成为区区域经济济的中坚坚力量及及行业的的领军企企业，家家族化平平台日益益不能有有效整合合各种资资本、人人才资源源，如何何有效破破除家族族企业做做不大这这个瓶颈颈？第二、上上市规划划问题，股权结结构如何何设计？家族创创业成员员如何安安置？第三、接接班人问问题，未未来的事事业交给给谁？股权结构构是上述述三大问问题的核核心，牵牵一发而而动全身身。中国国经济的的魅力就就在于快快，跑步步前进，迅猛发发展。第第一代民民营企业业家从来来不是等等条件具具备了之之后再创创业，而而是下了了决心就就干，边边干边想想。在股股权结构构问题上上，往往往是一拍拍即合，疏于筹筹划。笔笔者多年年观察，家族企企业股权权结构

3、呈呈现几个个特点：第一、数数量上，比较常常见均分分式股权权，即股股份平均均分配，比如550%/50%、333%/333%/33%；第二、结结构上，股份由由家族成成员占有有，外部部股份很很少；第三、意意识上，担忧坊坊间议论论等负面面影响，股权结结构趋于于长期不不变，对对引入外外部股东东有排斥斥意识，推动股股权结构构变化存存在很大大阻力；第四、由由于家族族辈分差差异、长长幼有序序，股东东的股份份与因股股权而享享有的权权力并不不是完全全对等。股权结构构不合理理引发诸诸多问题题基于上述述特征，家族企企业股权权结构不不合理、公司治治理不规规范，存存在诸多多问题，主要如如下：一、股权权结构设设计属于于顶层

4、设设计问题题，无论论企业是是否上市市，都是是企业家家无法回回避的重重大问题题。二、实际际控制人人不突出出，与IIPO发发审政策策直接冲冲突。与与股权相相关的其其他发审审政策还还有：发发行人最最近三年年内主营营业务和和董事、高级管管理人员员没有发发生重大大变化，实际控控制人没没有发生生变更；发行人人的股权权清晰，控股股股东和受受控股股股东、实实际控制制人支配配的股东东持有的的发行人人股份不不存在重重大权属属纠纷；股权中中必须无无代持、无特殊殊利益的的安排。三、实际际控制人人不突出出，家族族企业的的领军人人物不明明确、不不清晰，这是一一种看似似有人管管、实际际没人管管的格局局，是一一种缺“头人”的

5、组织织状态。但是，企业的的战略规规划、并并购重组组、重大大经营决决策、高高级人才才物色、上市规规划等问问题，都都是需要要头人来来思考的的。四、同时时存在几几个“头人”，导致致企业决决策效率率低下、内部运运营效率率不高。反映在在企业发发展上，有三个个表现：第一、业业绩增长长乏力，长期止止步不前前，业绩绩增速低低于行业业增速或或者低于于GDPP增长；第二、多多头指挥挥，内耗耗严重。第三、组织氛氛围较差差，员工工普遍没没有激情情，缺乏乏创新，幸福指指数不高高。五、股权权问题没没有妥善善解决，企业接接班人问问题也无无从解决决，家族族子弟定定位不清清晰，成成长速度度缓慢。六、股权权集中在在家族成成员手中

6、中，企业业家面向向社会动动员、整整合资本本与人才才资源的的意识和和手段都都比较薄薄弱，如如果薪酬酬体系、绩效管管理体系系也不完完善，就就难以打打造一支支有战斗斗力的队队伍。具具体来看看，有三三个表现现：第一、难难以吸引引到有见见识、有有实操经经验、有有事业共共识的高高手来加加盟；第二、家家族成员员与外部部职业经经理人配配合不顺顺畅。第第三、人人员流失失率较高高，人才才队伍没没有沉淀淀。股权结构构不合理理的负面面影响基基本覆盖盖了企业业战略、组织、业绩成成长、人人才队伍伍等各方方面重大大问题。因此，企业家家对于股股权结构构问题要要抓住时时机，尽尽快解决决，在后后续发展展道路上上争取轻轻装上阵阵，

7、快速速奔跑。家族企业业股权结结构优化化的几点点思考股权结构构优化是是一个系系统工程程，要兼兼顾“天时、地利、人和”三个要要素，达达成共识识、创造造未来是是关键，资产盘盘点、交交易模式式、手续续办理居居其次。总体来来看，股股权结构构优化要要遵循“战略先先行、市市值导向向、结构构优化、动态管管理”的原则则。具体来讲讲，有七七点思考考：一、重新新制订公公司战略略，依靠靠未来33-5年年战略规规划对历历史问题题和待决决策问题题达成共共识。创业200余年的的家族企企业，董董事会的的家族成成员们在在企业发发展思路路、管理理方法、高管评评价等方方面很难难保持一一致。在在股权结结构变革革过程中中，很多多历史遗

8、遗留问题题通常会会被搅动动起来。常见历史史遗留问问题包括括了：1、家族族股东在在创业220余年年中的股股权、投投入和收收益公平平性问题题。2、家族族股东、子弟对对家族企企业的功功劳与过过错。3、家族族企业母母公司、子公司司及其他他公司复复杂的股股权关系系。4、历史史上对管管理层的的股权赠赠予。5、企业业与家族族不分，相互混混淆，边边界不清清，家务务事的恩恩怨掺杂杂到企业业经营事事务中等等等。如果不从从战略的的高度来来分析，上述问问题很难难探讨出出结果，就算有有结果，也未必必正确。因此，依靠外外部咨询询公司或或自主重重新审视视、制定定公司战战略，是是股权结结构优化化的首要要问题。战略制制定的过过

9、程，将将对以下下问题达达成共识识：第一、公公司战略略是什么么？上市市规划如如何设计计？第二、业业务结构构如何安安排？业业务竞争争策略如如何制定定？第三、职职能战略略是什么么？研产产供销、人力资资源、财财务管理理职能如如何培育育和完善善？第四、战战略落地地的各项项资源如如何配置置、行动动计划如如何实施施？此外，董董事会应应对下列列问题反反复磋商商，寻找找最优答答案：第一、最最适合领领导家族族企业实实现战略略目标的的领军人人物是谁谁？如果果未来55年第一一要务是是上市，那么，谁能堪堪当此任任就优先先考虑大大股东人人选、董董事长人人选。第二、制制定家族族企业接接班人计计划。这这个计划划包括接接班人筛

10、筛选系列列指标、接班人人候选对对象赛马马计划、接班人人培养方方案三个个部分。第三、设设计股东东盈利模模式。很很多家族族企业在在长达220多年年的创业业过程中中，由于于没有建建立定期期分红机机制，常常常是“只有投投入，没没有回报报”，除了了房子、车子等等生活必必需品之之外，大大项开支支都是向向公司借借款，并并没有定定期收益益。这导导致两个个问题：1、缺乏乏分红机机制，家家族子弟弟没有外外出创业业基金，多留在在家族企企业供职职，既不不利于年年轻人锻锻炼自己己，对接接班人计计划也造造成复杂杂局面。2、缺乏乏分红机机制，家家族股东东对股权权结构调调整存在在过高预预期，不不利于解解决历史史包袱问问题。因

11、因此，股股改前应应设计一一个可行行的股东东盈利模模式，对对多年创创业有一一个基本本的交代代。第四、家家族董事事会界定定向外界界释放股股权的范范围。外外界股权权包括了了战略投投资者、高管团团队。二、以快快速成长长为对比比标准，以做大大市值为为终极导导向。股权结构构优化的的必要性性和价值值，除了了证监会会IPOO发审政政策等硬硬性规定定外，在在经营绩绩效上也也有量化化标准。通俗来来讲，股股权结构构优化，有两个个导向：其一是是企业成成长性发发生质的的改变。其二是是有利于于做大市市值。股权结构构优化的的方向之之一是推推动企业业快速成成长，体体现在财财务指标标上就是是规模迅迅速放大大、盈利利能力提提高。

12、按按照和君君 “2倍速速”法则，好行业业就是22倍速GGDP增增速，好好公司就就是再22倍速于于该行业业增速。从股权权结构角角度来看看，主要要有这几几项经验验：第一、董董事会席席位不必必过多，5-77席为宜宜，减少少董事会会层面相相互制衡衡对快速速成长的的负面拉拉动作用用；第二、大大股东意意志通过过董事会会清晰传传达到经经营层，在顶层层设计、管控体体系层面面保障打打造一个个“快公司司”。方向之二二是未来来做大市市值。只只有在做做大市值值的导向向下，原原始股东东才会在在稀释股股权、转转让股权权、优化化股东背背景等问问题上展展望未来来、达成成共识。三、股权权结构优优化要有有战略思思维、产产业思维维

13、和资本本思维，要有动动态管理理思想。当前的实实体经济济正体现现出以下下趋势：传统产产业普遍遍受困；建筑装装饰、农农业等产产业保持持景气；新信息息技术比比如移动动互联网网如火如如荼；电电子商务务应用从从快消品品走向工工业品；在这样样的形势势下，传传统产业业需要新新信息技技术等各各方力量量来提振振，以实实现二次次腾飞。企业家家在设计计股权结结构时要要突破狭狭隘的“家族观观念”，更多多地体现现出一种种战略思思维、产产业思维维和资本本思维。想象一一下，如如果一家家传统制制造业拟拟上市公公司的股股东名单单里有腾腾讯，如如果大智智慧的股股东名单单里出现现了彭博博资讯，资本市市场会怎怎么看？市值管管理将有有

14、无限的的想像空空间。在实际操操作中，有几个个建议：第一、在在战略规规划的过过程中同同步思考考股权结结构优化化，利用用外部股股东背景景构建一一幅战略略地图，并设计计一个可可行的商商业模式式；第二、上上市前、上市后后，股权权结构应应该是一一个动态态管理过过程，引引入外部部股东、股权减减持变现现、股权权质押融融资、股股权激励励等动作作要踩对对产业周周期、资资本市场场周期的的节拍。四、主动动研究、熟悉、寻找和和引入外外部战略略投资者者，并让让外部投投资者参参与公司司治理。这方面主主要有三三条建议议：第一、在在公司内内部成立立专业部部门，在在国际、国内两两个市场场主动研研究产业业上下游游、跨行行业的潜潜

15、在外部部战略投投资者，做到“主动对对话、知知己知彼彼、构建建生态、为我所所用”。第二、引引进外部部股东后后，让外外部投资资者通过过董事会会参与公公司治理理。家族族企业普普遍在财财务体系系、治理理结构等等环节不不透明、不规范范，给外外部股东东一定的的话语权权可以实实现以增增量带动动存量，用新鲜鲜血液涤涤荡陈旧旧风气，坚持自自我改善善一两年年，在财财务体系系、管理理理念、治理结结构上争争取实现现脱胎换换骨的改改变。第三、董董事会席席位以及及董事会会下设战战略委员员会席位位的设计计至关重重要，家家族企业业可以先先从咨询询界、金金融界聘聘请一个个独立董董事做起起，更进进一步，可以从从上下游游产业、政府

16、机机构聘请请几位专专家顾问问，充实实董事会会下设战战略委员员会的席席位，独独立董事事、外部部顾问与与家族董董事的理理念、思思路相互互激荡，可以少少走很多多弯路。五、启动动上市规规划，作作为3-5年企企业战略略的首要要问题。把大股股东选择择、接班班人选择择纳入这这个战略略统筹考考虑。民营企业业未来五五年最大大的战略略是上市市，但很很多企业业家在上上市这条条路上左左右摇摆摆、迟疑疑不决，就像“小马过过河”一样，付出大大笔时间间成本。笔者认认为，无无论最终终上市与与否，启启动上市市规划，就是对对投资者者、供应应商、客客户、上上下游企企业和员员工的一一个公开开承诺。这个承承诺就是是“阳光化化、去家家族

17、化、公众化化”，在上上市冲刺刺过程中中，企业业“头人”将带领领员工逢逢山开山山，遇水水搭桥，此前一一个个管管理难题题将被轻轻易攻克克。因此此，上市市规划传传递的是是一种做做大事业业、与大大家分享享的信心心。据笔笔者观察察，一个个家族企企业，是是否有上上市规划划，高管管层的心心态有很很大差异异。六、在组组织设计计上打造造一个“平台型型”企业，作为企企业家动动员全社社会资本本、人才才和知识识的平台台。民营企业业家要完完成“从做生生意到做做组织”的转变变，其挑挑战是从从一个“生意高高手、业业务高手手”转变为为“组织高高手”。家族族企业的的二次腾腾飞，一一定是从从组织上上发力，而不是是从业务务上。在在

18、组织设设计上，笔者所所在的公公司在农农业、工工业、建建筑工程程领域都都为客户户设计过过“平台型型企业”，这种种平台型型企业践践行两个个理念：第一、把把小公司司做成大大公司，把大公公司做成成大家的的公司；第二、从从股东到到基层员员工，都都能享受受到企业业做大做做强的改改革成果果，每个个人都认认为自己己是企业业的主人人。家族族企业受受困于常常见的弊弊病，更更应该打打造一个个平台型型企业，作为家家族“头人”动员全全社会资资本、人人才和知知识的平平台。七、依靠靠股权激激励等手手段对分分配模式式进行创创新，汇汇聚一批批产业精精英和管管理高手手，并组组建企业业内部“中央党党校”，打造造一支与与董事会会携手

19、前前行的人人才队伍伍。当前实体体经济的的另外一一个趋势势是分配配模式不不断创新新。无论论如何创创新，只只有一个个导向，汇聚产产业精英英，做大大做强企企业。笔笔者长期期跟踪建建筑装饰饰、园林林景观99家上市市公司，有两个个结果：第一、实实行股权权激励的的公司要要比未实实行股权权激励的的公司销销售额、净利润润增速快快；第二、一一家公司司，实行行股权激激励后的的销售额额、净利利润增速速，要比比没有实实行股权权激励期期间高。因此，股股权结构构优化过过程中，企业家家要对人人才队伍伍规划有有一个系系统的思思考。从从经验来来看，主主要有两两点建议议：第一、对对高管层层、核心心中层实实行股权权激励，吸引并并锁定一一批业界界精英，和君同同行，共共赴前程程；第二、企企业家牵牵头创建建企业内内部的“中央党党校”，打造造一支勇勇于冲锋锋、敢于于担当、值得托托付企业业未来的的别动队队。