基于宏观调控下的小微型企业融资渠道研究毕业论文

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1、 本科毕业论文基于宏观调控下的小微型企业融资渠道研究 姓 名 学 院 专 业 指导教师 完成日期 XX理工大学全日制本科生毕业设计（论文）承诺书本人郑重承诺：所呈交的毕业设计（论文）基于宏观调控下的小微型企业融资渠道研究是在导师的指导下，严格按照学校和学院的有关规定由本人独立完成。文中所引用的观点和参考资料均已标注并加以注释。论文研究过程中不存在抄袭他人研究成果和伪造相关数据等行为。如若出现任何侵犯他人知识产权等问题，本人愿意承担相关法律责任。 承诺人（签名）： 日 期： 基于宏观调控下的小微型企业融资渠道研究 摘 要随着我国经济的飞速发展，小微型企业也如雨后春笋般显现出来，虽不及大型企业和有

2、悠久历史的家族企业，但是一些数据也显示了小微型企业对我国现在的经济发展做出了不可小觑的贡献。而且小微型企业在近几年来可以称得上是我国国民经济的主力军，一直呈现着生机勃勃的景象。自从国际金融危机爆发后，各国或多或少都受到了一定的影响，我国也不例外，尤其是对小微型企业来说更是受到了重创。我国为了应对国际金融危机的冲击，对商业银行信贷做出了严格的规定，缩减了银行对于企业的贷款金额。在这种宏观信贷趋势出现紧缩的环境下，小微型企业融资就成了一个难题。而譬如温州出现的一些小微型企业涉足民间借贷，最后无法负担高额的利息而倒闭、企业主逃往国外而引起的民间借贷风波，也引起了社会的广泛关注。这就是典型的由于资金链

3、断裂、以及道德风险而引起的严重的影响。小微型企业融资难一直是个历史的难题，这是有一定原因的。首先是小微型企业本身选择的一些项目就不是盈利性大的大项目，这很难吸引银行批准给他们进行贷款。其次是，小微型企业自身存在道德风险，作为银行担心资金借出后，到期无法按时收回，从而成为坏账，影响银行本身运行的资金链。而且我国在经历了经融危机后，主要是主张信贷紧缩的，对各个商业银行的贷款数量和金额等都做出了一定的限制，这使得银行会将贷款贷给信誉比较有保障的大型企业或者具有很大项目、盈利很多的企业，这样小微型企业能够申请到的贷款就更少了。而且我国能提供给小微型企业的直接融资的渠道太少且太单一，绝大多数小微型企业都

4、是通过银行贷款来融资。这使得银行的压力也变得很大，再加上商业银行信贷的紧缩现状，就加剧了小微型企业融资的危机。本文会结合前人以及现今创新的观点和思想，在结合中外经济形势的情况下，比如：结合欧盟发达国家的小微型企业融资体系的经验借鉴，美国小微型企业融资的经验借鉴，以及日本和印度对于小微型企业融资的借鉴。谈谈本人对该问题的拙见，对现有的融资途径进行分析整理，并且找出尽可能有效的融资途径。在此基础上，做出对未来的展望。关键字：小微型企业 融资途径 宏观信贷形势趋紧FINANCE FOR SMALL AND MEDIUM-SIZED ENTERPRISESABSTRACT With the devel

5、oping of modern economy rapidly, small and medium-sized enterprises have sprung up around China. Although the contribution of small and medium-sized enterprises followed those major and family compony, their value for our countrys economy should never be ignored. Also the medium-sized enterprises co

6、uld be an important power for our GDP, and it still has a huge potential. Under international finance crisis influence, so many countries all of the world have some adverse impacts for their economy, luck for no one, especially for small and medium-sized compony.Dealing with this attach, Chinese com

7、mercial bank appear some strict rules for the credit. The amount of loan was reduced.Since macroscopic economy trend of credit tightening, finance for small and medium-sized enterprises become a question. For example, some small compony which are in Zhejiang province ask help for private lending whi

8、ch has a high interest and can not afford it in the end. So some entrepreneurs closed their compony and left China. This private lending wave has aroused wide public concern. This is the typical influence which caused by money running out and ethic risks.Medium-sized enterprises financing is a histo

9、rical problem. These must have some reasons. Firstly, medium-sized componys project can not attract banks because of the low profit. Secondly, medium-sized enterprises exist strict ethic risks.Banks afraid that money can not be taken back at set time. It will influence banks daily business. In addit

10、ion, China advocate that credit should be reduced after international financial crisis. The amount of credit was limited. So banks are more like to invest big compony which has good reputation. Then the medium-sized enterprises can hardly apply the credit. Because of the simple direct financing chan

11、nels, most medium-sized enterprises rely on the banks loan. This make banks a lot of pressure. Plus the credit crunch situation of commercial banks,this aggravate the financing for medium-sized compony.Now, I will combine the old opinion and innovative views to find some effective ways for helping s

12、mall compony to tickle their financing problem. For example, European Unions experience, Americas medium-sized componys financing experience, and Japan and Indias experience. On this basis, I will look towards the future.KEYWORDS: small and medium-sized enterprises financing macroscopic economy tren

13、d of credit tightening目 录中文摘要ABSTRACT第1章 绪 论11.1研究背景、目的及意义11.2主要研究内容及思路31.3创新点及不足之处3第2章 小微型企业融资现状及问题52.1我国小微企业及融资的特点52.1.1我国小微企业的特点52.1.2我国小微型企业融资特点52.2小微型企业融资现状分析62.2.1融资途径现状分析62.2.2融资政策现状分析82.3小微型企业融资存在的问题12第3章 小微型企业融资的国际案例及经验借鉴133.1欧盟发达国家小微型企业融资经验借鉴133.2美国小微型企业融资体系及经验借鉴143.3日本小微型企业融资体系及经验借鉴163.4印

14、度小微型企业融资体系及经验借鉴17第4章 宏观调控下的小微型企业融资途径分析194.1小微型企业融资渠道分析194.1.1债权融资渠道194.1.2股权融资渠道204.1.3企业内部融资渠道224.1.4通过上市来融资的渠道234.1.5项目融资渠道254.1.6新型融资类264.1.7夹层融资274.2宏观调控下小微企业融资渠道选择284.2.1国内银行贷款284.2.2企业发行债券294.2.3信用担保融资294.2.4票据贴现融资294.2.5国内上市294.2.6民间借贷30第5章 小微型企业融资风险分析315.1自身制度不规范315.2产权不明确，缺乏相应约束机制315.3金融机构贷

15、款制度不利于小微企业融资315.4我国资本市场发展难以满足小微企业融资需求325.5缺乏必要的融资工具325.6缺乏必要的担保机构32第6章 研究结论及对策建议336.1研究结论336.2对策建议35第7章 展望37参考文献38致谢 上海理工大学本科生毕业设计（论文） 第1章 绪 论1.1研究背景、目的及意义 随着我国经济的飞速发展，小微型企业也如雨后春笋般显现出来，虽不及大型企业和有悠久历史的家族企业，但是一些数据也显示了小微型企业对我国现在的经济发展做出了不可小觑的贡献。有数据显示，目前我国小微型企业创造的产品和经济价值几乎占到国内生产总值的60%左右，而且他们所缴纳的税额几乎占到国家税收

16、总值的50%，与此之外，这些大大小小、各行各业的小微型企业也为我国提供了近80%的就业岗位。自从国际金融危机爆发后，各国或多或少都受到了一定的影响，我国也不例外，尤其是对小微型企业来说更是受到了重创。最困难的时候，一些以出口进口为主营业务的地区的小微型企业，停产的或者半停产的甚至倒闭的数量占了小微型企业总数量的30%甚至更高，下岗回家的人员也多达15%。虽然危机很严峻，但是国家出台了很多扶持性政策，在各界各业齐心合力下才度过了08年金融危机最严重的这段时期。虽然我国政府为了促进小微型企业的蓬勃发展做出了很大的努力，但是小微型企业仍然面临着发展道路中的困境。首先是融资困难这个老大难问题始终困扰着

17、我国的小微型企业。一个公司甚至是一个个体，在当今社会中想要发展壮大或者争取一个立足之地，都是需要有足够的资本或者说资金的。公司有了投资项目，就要先有资金投入，在期成时候才会有不错的收益。但是小微型企业融资不容易，所以公司想要投资项目或者说想要扩大生产，都会遇到缺乏资金的窘境。虽然国家采取了许多相应的政策性措施，也取得了一些成效，但是从根本性上并没有得到改观。这个问题涉及了金融体制问题和金融机制问题，同时也涉及到了我国的经济体制等问题，所以对待这个问题时就要做好充足的准备，比如进行深入的分析经济框架，看清我国经济的本质，在此基础上再采取分门别类、有针对性的措施。本论文旨在结合我国宏观经济形势的前

18、提下，探寻出现今较为有效的能为小微型企业融资提供良好途径的方法。并且会结合我国和国外的当今经济形势，谈谈小微型企业融资的出路在哪里。无论是发达国家还是发展中国家，小微型企业都是经济发展和创新技术中不可或缺的部分，也可以说是促进各国经济的繁荣、增加了社会的就业岗位（尤其是一些发达国家现在就业率很低，失业率一直飙升不下，可以采用发展扶持小微型企业来提供更多的就业机会从而来降低失业率），同时小微型企业也为促进了社会的和谐，推动了社会技术的创新而打下了重要的基础。现在来谈谈我国在国际金融危机下，小微型经济体对国民经济发展的贡献。虽然我国经济受到了金融危机的影响，但是小微型企业或者说个体私营经济却呈现出

19、了一种逆势增长的泰式，我国小微型企业的规模在不断的扩大、经济价值也迅速提升。据统计，2009年我国小微型企业的实有数量多达3937.52万户，比2008年净增长了362.77万户，基本增长了10.15%；到2009年9月为止，数据显示小微型企业注册资本13.59万亿，比2008年底增长了15.8%，提供的就业岗位多达6985万个，比2008年底增长了8.2%。 表1-1:2009年小微型企业经济国民总产值的行业分布 单位：万亿元电力、燃气及水业0.2采矿业0.3农、林、牧、渔业0.35建筑业0.5制造业4.8数据来源：国家工商总局图1-1：小微型企业从业人员在三大产业的分布数据来源：国家工商总

20、局图1-2:2009年不同类型企业创造的利润 数据来源：国家工商总局以上一系列图表数据显示了小微型企业对我国经济发展做出了很大的贡献，所以探索出适合我国国情的小微型企业融资的途径势在必行，也算是为小微型企业发展道路中清除了一个阻碍。1.2主要研究内容及思路 本论文主要是通过介绍前人和当今的一些比较有效和新颖的观点，再通过结合我国和一些发达国家的经济形势，在我国的宏观经济条件的大环境下，谈谈自己找出的一些适合小微型企业融资的方法，当然由于本人的资历和知识有限，可能提出的方法也不是最好或者最有效的，但是我会尽可能找到比较有效的适合当下我国小微型企业融资的途径。其实本文的思路是比较有逻辑性的。首先阐

21、述了当下的宏观经济形势以及国家对小微型企业融资持什么态度，毫无疑问，国家政府对小微型企业融资和发展是给予鼓励和支持的，并且还发布了很多有利于小微型企业的政策。接下来，会略微赘述的分析下小微型企业融资现状、融资体系存在的一些问题、以及分析下小微型企业融资困难的原因。其次，讲述经典的和新颖的小微型企业融资的方法，当然方法很多，适用不适用于我国，在之后给出了在宏观调控下小微型企业融资途径的选择。在之后，既然是融资途径，或多或少也会有些风险，接下来分析的是小微型企业融资可能存在什么样的风险，也就是为什么小微型企业融资难的原因。接下来就是本人结合所学知识和所翻阅的文献等资料，在结合我国当下经济形势的前提

22、下，谈谈自己的观点。当然不会只阐述简单的一种方法，我会尽可能的多找出几条融资途径来解决我国小微型企业融资的燃眉之急。希望看后如果有什么对本文不足的想法，可以告知我，我会虚心听取各位前辈的意见。1.3创新点及不足之处本文的创新之处，在于着重从探索融资渠道的视角，结合中国宏观经济形势，找出比较适合我国小微型企业融资的途径，力求解决小微型企业融资难题。在大量阅读了一些相关的资料和文献之后，我发现有关于小微型企业融资这个问题基本上已经有很多专家学者提出了很多很有建设性的意见。但是大多数的行文思路或者说文章主题都把大把的精力放在了分析我国小微型企业融资的现状以及存在什么问题，然后会分析出小微型企业融资困

23、难的原因。最后在谈论小微型企业融资途径这个方面，基本上大多数文献都是简略的谈论几点，并没有真的谈到什么特别有效的或者特别明确的方法。当然也有个别书籍资料是专门研究融资途径这个方面的问题的，提出的融资途径倒是很多，方法的数量很客观，但是并没有结合我国当下的宏观经济形势来找出适合我国小微型企业融资的途径。所以我就将自己发现的这一点不足之处当成了我论文的重点研究部分，也可以说是本文的一个创新点。本文的不足之处有：在采集数据的过程中，数据对说明问题可能略有不足，有些数据可能存在遗漏的现象，所以数据的完整性存在不足；在完成论文的过程中，由于客观条件限制，阅览的资料有限，一些文中观点的准确性可能存在一定的

24、偏差。如若有类似于某个学者的观点，纯属意外，还请见谅。若是关系到知识产权的问题，可以和我联系，会在参考文献中加以修改的，谢谢。第2章 小微型企业融资现状及问题2.1我国小微企业及融资的特点2.1.1我国小微企业的特点（1） 数量多，分布广现代经济不仅仅是一种集中化的过程，同时也必然存在着一种分散的过程。小微企业分布范围广泛，几乎涉及所有的竞争行业和领域，除了航空航天、金融保险等国家专控的特殊行业外，广泛地分布于第一、第二和第三产业的各个行业，尤其是集中在一般制造加工业、农业、采掘业、运输业、批发和零售贸易业、彼饮和其他社会服务业等。我国小微企业不仅具有行业分布广泛的特点，还具有地域分布广泛的特

25、点。（2） 经营方式灵活，但市场竞争力较弱小微企业所需的资金额和技术力量“门槛”较低，投入小、见效快，而且可以选择的经营项目较多。因而小微企业进入市场比较容易，经营手段灵活多变，适应性强。但是，由于小微企业在生产规模和资本积累方面的劣势，使其劳动生产率较低，生产成本偏高，在市场上缺乏竞争力。其产品和技术大多属于模仿性质，处于产品生命周期中的“成熟期”，甚至“衰退期”，使产品的市场竞争强度增大，很难与拥有充足资金、成熟技术和销售网络的大企业抗衡。（3） 投资主体多元化我国小微型企业既不像大型及中型企业那样多为国家投资兴建，也不同于资本主义国家的企业多为私人投资兴建。而是既有国家投资的国有企业，也

26、有群众集资的集体所有制企业，还有在改革开放中发展起来的由个人投资的个体(私营)企业，及港澳台或外商投资的三资企业、联营企业。（4） 资本和技术方面能力偏低 我国小微型企业生存并发展于劳动密集型产业，但在买方市场不断追求产品品质的今天，劳动密集型可能己成为小微型企业的发展劣势。我国小微型企业缺乏足够的资本积累，创业资本和营运资本都相对匾乏，且资信程度不高，筹措资金十分困难，要适应市场经济的变化，提高劳动产品的科技含量，首要的问题就是解决资本的严重不足。2.1.2我国小微型企业融资特点 尽管目前社会资金相对充裕，但由于小微型企业受本身条件的限制，其融资模式与大企业相比存在很大的差异，所以无论是正式

27、间接融资体系还是资本市场，都未能对小微型企业提供足够的资金供给。综合来看，我国的小微型企业融资有如下特点:（1）依赖内源融资 在融资渠道的选择上，小微型企业比大企业更多地依赖内源融资。小微型企业主要依靠业主的出资和企业的内部积累来滚动发展。尤其是在企业创立初期，有限的外源融资主要来自亲朋好友的借贷和“天使”融资等非正规金融渠道，因而融资的主要部分来自于内部。（2）依赖债务融资 在外源融资方式的选择上，小微型企业更加依赖债务融资，极少选择在公开市场发行股票、债券和其他证券。（3）依赖短期贷款 小微型企业的债务融资表现出规模小、频度高和更加依赖流动性强的短期贷款的特征。基于经济灵活性对资产快速周转

28、的要求，小微型企业在营运资金和流动资金的使用比率上高于大企业。由于自有资金比率低，小微型企业所需的营运资金主要依赖于短期贷款。（4）与大企业相异 与大企业相比，小微型企业更加依赖企业之间的商业信用、设备租赁等来自非金融机构的融资渠道以及民间的各种非正规金融渠道。（5）银行对小微企业风险评估高 由于一些执法和审计部门观念上的问题，在实际工作中确实存在着对国企贷款出现坏账不予追究、对私企贷款出现坏账就要追究法律责任的现象。银行信贷人员因此尽量不对民营的小微型企业贷款，在具体贷款评审中，对小微型企业的风险评估也高于国有企业，从而导致小微型企业从银行贷款非常困难。 总的来看，小微型企业融资模式所表现出

29、来的以上特征，一方面反映出小微企业与其经济灵活性相对应的金融灵活性;另一方面也反映出小微型企业由于金融压抑所产生的金融脆弱性。2.2小微型企业融资现状分析2.2.1融资途径现状分析 小微型企业融资被认为是其发展中的桎梏，所以首先我们来看看我国小微型企业融资是怎样的一个现状。在我国小微型企业融资的渠道主要是以银行贷款为主。也就是说我国的小微型企业融资的渠道依靠外部融资的比例很低，但同时银行贷款却是小微型企业最主要的外部融资渠道。根据中国人民银行以及银监会统计数据显示，我国小微型企业融资供应总额的98.7%都来自于银行贷款，至2009年9月底，银行业金融机构的小微型企业人民币贷款余额为14.1万亿

30、元（其中的票据融资为9102亿元），同比年初时增加了3.08万亿元，也就是比年初增长了28%。我国建立了中小企业板和创业板市场，这两个市场使一些优质的小微型企业得以通过证券市场来获得直接融资。深交所统计数据显示，至2010年7月9日，中小企业板市场共有441家小微型企业成功上市，流通的市值多于21868亿元人民币；创业板市场上市企业数有93家，流通市值同样高达3639亿元人民币。 通过中国人民银行研究局发布的中国中小企业金融制度报告的数据显示，我国小微型企业在其发展的不同阶段上融资的渠道也是有差别的。比如说，在公司发展初始阶段，融资主要是通过向其亲友筹资或者以抵押担保向银行贷款来解决；到了公司

31、的增长期和扩大期间，资本市场上还是主要向亲友筹资认购，之后是公开招股筹资以及发行公司债券等方式，也有向金融机构进行担保融资，只不过是从之前的有担保融资变成了无担保融资。表2-1所列是小微型企业融资主要形式比较分析：表2-1：小微型企业融资主要形式类型方式对企业优点对企业缺点股权融资上市发行股票无到期还本付息压力可募集资金量大社会效应显著进入门槛高融资成本高，有分红压力会改变股权结构，并影响控制权转移对信息披露要求较高股权融资引进战略投资可获得较稳定资金来源可获专业咨询、管理服务影响企业控制权分散股东权益，融资成本高引进风险投资可获得较稳定资金来源可获专业咨询、管理服务影响企业控制权分散股东权益

32、，融资成本高债权融资向公众发债融资成本较低社会效应显著可募集资金量大不影响企业控制权进入门槛高有到期还本付息压力对信息披露要求较高向银行借款可获得较稳定的资金来源不影响企业控制权有到期还本付息压力对企业信用要求较高，通常要求提供资产或外部担保债权融资向民间私募融资可得性强，手续简便不影响企业控制权资金分散、稳定性差有还本付息压力融资成本高资料来源：晏露蓉、赖永文等：“创建合理高效的中小企业融资担保体系研究”，金融研究，2007年第10期，第153页。图2-1：小微型企业融资渠道比较资料来源：中国人民银行研究局：中国中小企业金融制度报告，中信出版社2005年版。第150页。2.2.2融资政策现状

33、分析 (1)财税政策 首先要解释一下财政支持政策是什么意思，这是国家利用财政资金对促进小微型企业发展的各方面和各环节进行无偿的资助、贷款贴息和资本金注入等能直接促进小微型企业或促使帮助小微型企业的机构发展的政策。 2009年2月5日，财政部、商务部发布关于做好支持搞活流通扩大消费有关资金管理的通知。通知要求从2009年起，加大财政投入，支持商贸流通服务业发展，搞活流通扩大消费。中央财政要增加农村物流服务体系发展专项资金和促进服务业发展专项资金，以后年度要继续加大投入。采取以奖代补和贴息方式，调动地方和社会投入的积极性，支持农村流通体系和城市服务体系发展。农村物流服务体系和中央财政促进服务业发展

34、专项资金，对地方主要采取因素法方式切块分配，通过专项转移支付方式拨付；对中央企业根据项目申报及工作情况，由中央财政直接予以支持。通知指出，中央财政设立中小商贸企业发展专项资金，支持符合条件的中小商贸企业发展。具体管理办法由财政部会同商务部等部门另行研究制定。 2009年7月10日，财政部、商务部联合发布关于2009年度中小商贸企业发展专项资金使用管理有关问题的通知。通知要求，2009年专项资金重点用于支持中小商贸企业融资担保费用补助、国内贸易信用险费用补助，支持符合条件的中小商贸企业参展、品牌培育等。其中对中小商贸企业市场开拓项目的支持规定比较具体，其一，对符合条件的中小商贸企业2009年1月

35、1日以后发生的参展费用，采取财政补助方式予以支持。中小商贸企业参加以搞活流通、扩大消费为主要目的的贸易投资洽谈会和展览会，包括商务部主办的中国食品博览会、中国绿色食品博览会、中国国际丝绸博览会、第四届跨国零售集团采购会、中国进出口商品交易会出口商品内销采购洽谈会以及商务部引导支持的33个展会，按实际支付展位费的70%予以补助。商务部主办的展会每个展位补助额最高不超过3000元（中国进出口商品交易会上举办的出口商品内销采购洽谈会最高不超过1万元），且每个展会补助总额不超过165万元；商务部引导支持的33个展会每个标准展位补助额最高不超过1000元，且每个展会补助总额不超过50万元。其二，对于中华

36、老字号商标保护和技术改造等费用，采取财政补助方式予以支持。对老字号企业开展商标的保护性注册、开展技术改造和工艺创新等活动发生的费用，按50%予以补助。 2009年8月25日，工信部发布关于做好2009年中小企业服务体系专项补助资金使用和管理工作的通知。通知对专项补助资金的支持重点和资助标准给出了具体规定。支持的重点包括：培训服务、创业服务、信用服务、管理咨询服务、信息服务等。 在这里解释一下退税及税费减免政策的含义，是指国家利用退税或减免企业税费的方式，减轻或降低相关领域或行业的小微型企业的负担和成本，实现扶持和帮助中小企业发展的政策措施。 2009年4月22日，国家税务总局发布关于实施高新技

37、术企业所得税优惠有关问题的通知。通知规定，高新技术企业当年可减按15%的税率征收企业所得税或按照国务院关于经济特区和上海浦东新区新设立高新技术企业实行过渡性税收优惠的通知（国发【2007】40号）享受过渡性税收优惠的高新技术企业，在实际实施有关税收优惠的当年，减免税条件发生变化的，应按科学技术部 财政部 国家税务总局关于印发的通知（国科发火【2008】172号）第九条第二款的规定处理。 2009年4月30日，国家税务总局发布关于实施创业投资企业所得税优惠问题的通知。通知规定，创业投资企业采取股权投资方式投资于未上市的中小高新技术企业2年（24个月）以上，凡符合条件的，可以按照其对中小高新技术企

38、业投资额的70%，在股权持有满2年的当年抵扣该创业投资企业的应纳税所得额；当年不足抵扣的，可以在以后纳税年度结转抵扣。 2009年6月1日，财政部和国家税务总局发布关于中小企业信用担保机构有关准备金税前扣除问题的通知。通知要求，中小企业信用担保机构可以按照不超过当年年末未担保责任余额1%的比例计提担保赔偿准备，允许在企业所得税税前扣除。中小企业信用担保机构实际发生的代偿损失，应依次冲减已在税前扣除的担保赔偿准备和在税后利润中提取的一般风险准备，不足冲减部分据实在企业所得税税前扣除。 2009年12月2日，财政部联合国家税务总局发布关于小型微利企业有关企业所得税政策的通知。 小微型企业是我国国民

39、经济的不可或缺的组成部分，在促进就业、繁荣经济市场、促进地区区域经济发展等方面发挥了很大的作用。在“次贷危机”所引发的基本上称得上是全球金融危机的阴霾逐渐散去以后，国务院及时发布了，关于进一步促进中小企业发展的若干意见，它被业内人士称作扶持小微型企业发展的“国29条”。意见指出，针对长期困扰我国小微型企业发展的融资难、担保难、部分扶持政策不到位、企业负担重、金融危机后的市场需求不足等一系列问题，各级地方政府和相关职能部门应切实缓解小微型企业融资困难、加大对小微型企业财税扶持力度等。 其实早在本世纪初期，我国由国务院牵头，财政部、科技部和农业部等相关部委参与，相继设立了5项意在扶持小微型企业发展

40、的国家专项基金，分别是中小企业国际市场开拓资金、科技型中小企业技术创新基金、中小企业发展专项基金、科技型中小企业创业投资引导基金和中小企业服务体系专项补助资金。 (2)金融政策 所谓信贷及金融服务政策，主要是国家通过调整银行金融机构的信贷政策及支持信贷政策调整的银行金融机构内的组织结构等，以保证银行金融机构的信贷政策在实务中落实，缓解或较大程度上解决小微企业融资难，达到支持小微企业发展的政策。 2009年5月5日，银监会、科技部发布关于进一步加大对科技型中小企业信贷支持的指导意见。意见要求要加强科技资源和金融资源的结合，进一步加大对科技型小微型企业信贷支持，缓解科技型小微型企业融资困难，促进科

41、技产业的全面可持续发展，建设创新型国家。同时，银监会、科技部鼓励各银行进一步加大对科技型小微企业的信贷支持和金融服务力度。 2009年8月7日，财政部、商务部发布中小外贸企业融资担保专项资金管理暂行办法。其中，有鼓励担保机构为中小外贸企业提供融资担保服务，对担保机构开展的中小外贸企业融资担保业务，按照不差后果担保额的2%给予资助。 “国29条”中也提出，国有商业银行和股份制银行都要建立小企业金融服务专营机构，完善小微型企业授信业务制度，逐步提高小微型企业中长期贷款的规模和比例。提高贷款审批效率，创新金融产品和服务方式。完善财产抵押制度和贷款抵押物认定办法，采取动产、应收账单、仓单、股权和知识产

42、权质押等方法，缓解小微型企业贷款抵质押不足的矛盾。要进一步扩宽小微型企业融资渠道。加快创业板市场建设，完善创业投资和融资租赁政策等。 信用担保政策则是国家用促进信用担保行业发展以达到解决小微型企业融资难，进而促进小微型企业发展的政策措施。 “国29条”中提出，要落实好对符合条件的小微型企业信用担保机构免征营业税、准备金提取和代偿损失税前扣除的政策，同时加强对融资性担保机构的监管，鼓励保险机构积极开发为小微型企业服务的保险产品。 工商银行针对小微型企业的服务政策，推出了改变各分行的授信额度、努力提高经营管理水平、主动改善信贷业务流程的政策，很大程度的保证了小微型企业的利益。 建设银行在浙江温州退

43、出了为小微型企业量身定做的“卓越信用卡”比较具有影响力，且在业务试点取得了良好的效果。同时也做出了针对小微型企业的政策，如企业评价办法的改变、信贷业务流程优化、发展“银保合作”创新模式、保证专项贷款规模的落实。在每年年初首先为小微型企业预留充足的贷款规模，这一举措彻底改变了以往大公司对小微型企业贷款的“挤出效应”。 中国银行在美国次贷危机爆发后，在总行成立了小微型企业业务模块，开始了小微型企业金融服务专营机构的摸索和尝试。同时中国银行针对小微型企业的特点，在模式创新、产品创新和管理创新等方面进行了突破，形成了全新的小微型企业业务体系，并建立了一条可以缓解小微型企业融资贷款难的途径。 北京市针对

44、小微型企业还成立了小微型企业发展专项资金项目，由当地财政局和发改委共同负责。同时推进制度创新、技术创新、构筑融资服务体系，充分发挥了政府的引导作用。 江苏省政府则针对小微型企业积极开展了“银企合作”，通过银行贷款这种传统的直接融资的方法为小微型企业融资缓解了资金方面的压力。与此同时还大力打造国际电子商务平台，通过马云和他的创办的“阿里巴巴”已经把B2B和B2C的业务深入了消费者的生活中。而且政府出台的政策也几级的引导了民间投资和境外的资本参与到小微型企业投资，方式包括了参股、持股和风险投资等多种方式。 浙江省的小微型企业有着悠久的历史，当地民营经济快速发展，“浙江模式”、“温州模式”享誉海内外

45、。近几年来的西班牙“烧鞋事件”以及欧盟对温州打火机安全性的新要求等，使得浙江政府也做出了比较大的政策措施改革。比如公布的浙江省人民政府关于促进中小企业加快创业创新发展的若干意见。其中包含有鼓励创办企业的免受一些费用和减免税收的决定，也有促进小微型企业加快转型发展的意见。表2-2所列为国有银行支持小微型企业发展的政策（部分）：表2-2：国有银行支持小微型企业发展政策银行名称政策服务效果反馈工商银行改变分行授信额度、提高经营管理水平、探索新型管理模式、改进信贷业务流程2006年和2007年两次评选为“全国小企业金融服务先进单位”建设银行创新“银保合作”模式，落实“有保有压，区别对待”，保证中小企业

46、的贷款规模2008年被行内评为“最佳中小企业服务奖”农业银行坚持“贷得出、贷得到、贷得快”九字方针，为“三农”建设服务，发展农业经济2009年荣获“中国中小企业金融服务十佳机构”中国银行模式创新、产品创新、管理创新、大力发展“政企合作”，积极参与各地的贴息扶持资金项目2009年各地分行纷纷荣获地方政府颁发支持中小企业发展奖邮储银行推出“好借好还”贷款服务，首创了“连锁店+信贷作坊”模式，将中小企业贷款定位于该行的业务重点每天向中小企业发放贷款3亿-4亿元，存量客户急剧扩大资料来源：根据上文有关资料整理。 (3)其他政策 2009年1月1日，工信部发布关于做好缓解当前生产经营困难保持中小企业平稳

47、较快发展有关工作的通知，着力缓解小微型企业融资难担保难的老大难问题。 2009年10月21日，国务院发布关于进一步促进中小企业发展的若干意见。意在切实缓解小微型企业融资困难，加大对小微型企业的财税扶持力度。2.3小微型企业融资存在的问题 第一，我国金融机构并没有发挥出其融资的职能。首先，我国的商业银行包括国有商业银行和股份制银行，大多数都关注于拥有优质的大型客户，他们的目标客户并不是小微型企业。其次，我国商业银行的有关于信贷的金融产品种类单一而且价格普遍偏高，这会使小微型企业的融资成本过高。 第二，政策性的支持力度还是不够。虽然上文也提到了很多关于扶持小微型企业的政策措施，但是这些措施都没能很

48、好的缓解小微企业融资难的问题。首先，缺乏统一的管理小微型企业融资的机构，其次，国家对小微型企业资本市场没有十分有效的扶持政策，这使得小微企业从资本市场融资的资金非常有限。最后，政府对于银行开展小微型企业贷款的一系列激励机制还有待创新，国家也缺乏完善的法律法规保障体系。 第三，我国民间的金融力量较薄弱。我们知道，在发展中国家和地区，非正规金融对于小微型企业融资具有很重要的意义，甚至在一些发达国家和地区，非正规金融仍然不同程度的存在于金融市场。但是在我国，当小微企业向民间融资时，不能得到有力的支持。不但受到众多制度的限制和打压，老百姓对其也很“冷落”，理性的投资者即使手里有大量的闲置资金也不愿意用

49、在小微企业的投资上。 第四，小微型企业能直接融资的能力受到限制。若可以通过直接融资得到足够的资金，则企业就能降低它的融资成本，提高融资效率，分散融资风险且实现股权转移等。在我国，由于资本市场还不是很健全，缺乏必要的层次，上市发行的要求也比较高，小微企业很难达到上市的标准。 第五，要确保融资体系的完善，就需要有相应的担保机构，但是我国现行担保机构还不是很健全。另外，与信用担保业务相关的法律法规也不是很完善。 第3章 小微型企业融资的国际案例及经验借鉴3.1欧盟发达国家小微型企业融资经验借鉴 欧盟对小微型企业的界定是：年营业额不超过4000万欧元，雇员在250人以下，资产年度负债总额不超过2700

50、万欧元且不被一个或几个大型企业持有25%以上的股份。下面以英、法、德、意为代表。 （1）英国的小微型企业融资银行贷款也是其主要融资方式，包括有透支和定期贷款。银行鉴于将贷款发放给小微型企业风险过高，所以贷款积极性不高，政府通过提供小微型企业贷款保证金等多种计划等，使得银行的积极性增高了，银行定期贷款业务增加，使之成为小微型企业资金来源的主要渠道。在政府扶持方面，英国政府自上个世纪80年代起，就通过一系列举措发展小微型企业，其中有金融扶持政策、税收优惠政策、设立创业基金向新成立的高科技产业公司提供启动资助，同时设立企业基金向小企业提供财政援助。在直接融资方面，英国的小微型企业能通过直接融资的难度

51、比较大，通过股份筹款只占了其全部资金来源的5%。近年，如西敏士、国民巴克莱等银行通过参股方式为小微型企业提供资金，还有伦敦证券交易所开辟了替代投资市场（AM-Alternative Investment Market）为小微型企业及高科技企业提供融资等服务。风投方面，英国风险资金信托基金会募集资金投资于未上市的小微型企业，但其目的主要是管理层收购，风险投资对小微型企业创建初期来说很少，只有5%，对企业扩大阶段的投入也只有29%。在信用安保方面，英国做的比较好。早在1979年，威尔逊委员会就提出了“小型企业信用担保计划”，为一些具有市场潜力但是缺少担保抵押物的小型企业提供担保贷款，担保比例一般是

52、70%，最高的也有85%。其中零售商业银行的贷款占到了95%，其余贷款由小型商业银行或者风险资本公司提供，期限为2到7年。（2） 法国的小微型企业融资小微型企业融资有专门成立的机构，1996年成立了中小企业发展银行，提供给小微型企业更多的贷款优惠和便利。中小企业发展银行由国家直接投资，部分民营投资银行可以入股，同时政府还专门设立了机构为小微型企业提供贷款担保，并且把小微型企业的税收从30%降到了19%。政府扶持方面有重点扶持、科技扶持、税收优惠、实行简单贷款参与及在投资特别贷款制度、政府对小微型企业的人员培训和咨询服务在资金上予以支持、支持出口等一系列政策。在风险投资方面，法国在20世纪70年

53、代就成立了一批技术创新投资公司和地区股份协会。1979年还成立了风险投资共同基金。此外，法国还成立了有互助基金性质的、会员制的小微型企业信贷担保集团，例如：大众信贷、农业信贷和互助信贷等集团就是专门服务于小微型企业的三大信贷担保集团。（3） 德国的小微型企业融资 二战后，德国就开始大力推行金融扶持，建立了复兴贷款银行（KFW）、储蓄银行、大众银行和合作银行等专门服务于小微型企业贷款融资的金融机构。比较著名的复兴银行的基金“马歇尔计划援助对等基金”是德国政府为小微型企业提供资金扶持的重要资金来源之一。复兴银行利用自己较高的信用等级从国际市场上筹集资金，再贷给小微型企业，从而解决了小微型企业融资的

54、瓶颈。同时，政府还以净资产援助项目的方式向新创立的企业提供金融援助。贷款担保方面，德国也做的比较完善。政府有担保基金，各联邦州也有担保银行，通常为60%，最高担保可达80%。政府资助方面也有财政补贴、税收优惠等政策。对于从事科技产业的小型企业提供低息贷款，提供科技扶持。直接融资方面，由于德国的股票市场发展比较滞后，不具备美国、日本那样发达的证券交易市场，所以上市融资就成为了一种辅助的融资方式。不过1997年，法兰克福证券交易所开设了新兴交易市场，为小微型企业拓宽直接融资的渠道。 （4）意大利小微型企业融资对创新资金进行扶持，意大利建立了“技术创新特别滚动基金”。对向小微型企业提供贷款担保的集团

55、予以特别补贴。同时也有税收优惠和互助担保基金，对于互助担保基金进行贷款的违约率通常都低于正常水平，所以效果还是很好的。从欧盟发达国家的经验来看我国，当务之急就是建立健全的法律法规，其次是深化金融体制改革，建立担保机构、小微型企业政策性银行等。同时加大财政补贴力度，可以看出欧盟发达国家对小微型企业的财政补贴力度是比较大的，有投资引导性补贴、直接投入补贴、技术引导性补贴，而我国所谓的补贴力度就略显不足了。实行税收优惠政策，以上分析的4国都有对于小微型企业优惠的税收政策措施。拓宽直接融资的渠道。最重要的一点，应该是开始构建小微型企业信用担保体系。可以政府出资直接构建，也可以政府和企业一同出资构建，还

56、可以同时发展民营商业性担保机构和企业间互助担保机构等。3.2美国小微型企业融资体系及经验借鉴 在美国，小微型企业发展迅速，这都得益于完善的小微型企业融资体系。在美国小微型企业融资资金中，自筹占58%（其中45%是自有资金，13%是来自于亲朋好友的借款），剩下的42%全都来自于商业银行贷款、金融投资公司融资、证券融资（约占4%）和政府资助（约1%）。由于美国商业银行体系与我国商业银行体系差异较大，美国主要是中小型商业银行为主，则构成了一个少数的大企业对应着大银行，多数的小微型企业对应着中小型银行，这就对银行不会造成过大的压力。 同时，众所周知的是美国具有世界上最完善的二板市场，即纳斯达克市场。该

57、市场面向于小微型企业和高科技企业，且上市标准也比较宽松。1992年时，纳斯达克市场专门为小微型企业开创了小型资本市场，其上市标准更低，且无业绩要求。这对小微型企业融资无疑是一条康庄大道。此外，美国的风险基金也是世界上最发达的。美国拥有500个“小企业投资公司”，其中绝大多数为高科技企业投资资金。 美国属于信奉市场万能的国家，所以政府对于市场的优惠政策及税收政策和其他国家相比都不是很突出。只是有引导小企业贷款的机构中小企业管理局。此机构是以担保的方式引导银行向小微型企业贷款。最主要的是美国的信用担保体系十分完善，可以称得上是贯穿全国、全方位、多层次的信用担保。出了刚才讲到的中小企业管理局提供的引

58、导性信用担保贷款，还有区域性专业担保体系，由个地方政府部门根据各地区的实际经济情况制定合适的促进政策和措施。其次是社区性小企业担保体系，由于上述两种担保体系遍布美国，所以这种社区性的担保需求不大。同时，美国的法律保障体系给小微型企业融资提供了比较有效的保障，如中小企业法、中小企业人投资法修正案（1958）、反托拉斯法等几十个法律。其中最主要的就是反托拉斯法，为小微型企业创造了一个公平竞争的环境。美国还有一个专门为小微型企业提供各种服务的机构，即“商业孵化器”。该机构向小微型企业提供融资支持，并且提供会计、律师、咨询方面的服务。此外，美国民间也存在很多小微型企业服务体系，这都有利于小微型企业的融

59、资和发展。表3-1：美国小微型企业融资结构股权融资债权融资主要所有者股权31.33%权益资产（其他股权）12.86%“天使资金”股权3.95%“风险投资”（VC）1.58%外来性资金2.69%银行信贷8.75%金融公司4.91%其他金融机构3%商业信贷15.78%其他企业借款1.74%政府资助0.49%有私人参与投资提供的资金5.71%数据来源：温跃宽，“美国中小企业的融资途径”，新财经2007年01期，64-65页。 通过美国的经验，我们可以学习到金融机构的设置要规模层次分明且合理，尽可能的在全国范围下设立专门针对小微型企业的商业银行等金融机构，使得小型企业贷款融资不会过度集中于几个大型银行

60、，一方面减轻了银行方面的信贷压力，一方面也缓解了小微型企业融资的压力。 其次，就是要构建完善的融资担保体系。美国的融资担保体系很有层次性，遍布全国，有政府直属机构中小企业管理局，也有个地方政府的融资信贷担保机构，对本国国情很适用。所以我们也应该在结合我国融资结构的前提下，完善本国的信贷担保体系。同时制定健全的法律法规来保障各方利益以及经济市场的平衡，为小微型企业创造公平竞争的经济环境。 在美国，对于小微型企业比较有利的还要一点，就是可以借助于发达的二板市场，但是我国的证券资本市场发展还不成熟，所以对于这点，可以加快发展证券资本市场，来解决小微型企业融资之苦。3.3日本小微型企业融资体系及经验借

61、鉴 日本是属于政府主导型的市场经济，小微型企业筹集资金的主要来源是金融机构。日本有属于自己的政策性金融公库系统，包括中小企业金融公库，国民金融公库，商工组合金融公库。这些公库为小微型企业提供低成本的长期资金，资金来源主要由财政直接拨款或者财政担保发行债券。而且日本还有2000多家中小金融机构，这些民间金融机构在向小微型企业融资时，可以得道多方面的政策扶持。 设立很多小微型企业投资公司，由政府、民间机构、地方公共团体共同出资，专门向小微型企业注入资金，类似的机构还有创业基金等。日本的风险投资基金也比较发达，20世纪70年代后，日本提出了小微型企业密集化、高技术化的政策，并且鼓励政府金融机构向高科技型小微型企业提供“风险投资”。到目前为止，日本的“风险企业”已达2万多家。 其次，日本拥有比较完善的信用担保体系。有中小企业信用保证协会和中小企业信用保险公库。前者是为小微型企业提供信用担保的第一级机构，后者是第二级机构。从运作的效果上来说，前者约为70%的小微型企业提供过信用担保，后者为前者提供了约60%的再担保。不过这种形式的信用担保坏账率（约为10%）比民间金融机构向小微型企业提供融资的坏账率要高。当然这些都要有健全的法律法规来保障，日本属于发达国家中对小微型企业立法最健全的国家。从20世纪50