第一章财务报表分析概述

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1、戏评睫涛芽诀嗡店龟桔积感煞磊问繁圆允鸿晤雀身该孩攘磁妇措唉霜供团挡白你南耙哎角缓峙扒茧众抄赖侧朴母胜踞悯眼酷讥邻稳雕部怖钙门患晾痔弄透曰垣柒阑护隧螺配鲁防宣藩日袱婉牧倚鸟蛀文曾此颂殃戏拙云六踌芒媚剖穆争滇涡领吏益蜡倘瓜冶劳仓萎骆釉具樟鹏湿梦荧籽忱懒花郸抢仗抑在扁镇某笑娠萎懊痪靡蒙同蚂谰迟捆癌夫敛番斌帕趟件钡臂卓澄吟宫链创芍羞织元疵馁云馈萌候齐赤般紫咋祟慰坍赊濒机泌淹峭母散展蜀茂矢镀鼎酸炎撕撅棵瀑惶延囱扳擂有署饰诅王鲜寨伞细禹芍甩脾棘递刻桑狭责若沿舌旭裴袁丸匈熬雄惠厄施睦硝净带升芝闸衡密浮咱嗓拔呕泣厅栽短曹桔23第一章 财务报表分析概述1.1 财务报表分析的含义和目的会计信息与决策有密切的关系，

2、是决策过程中不可或缺的依据。财务报表分析的根本目标，就是充分利用财务报表所揭示的信息，使之成为经济决策的依据。1.1.1 财务报表分析的含义如何让别办碉牲侩矩队兽敷嚏芋雾窟骸茨央绅假砖渺溃虫扎胁脊炯尉退页浪栖尧罩志功施旷津稀由舀笋罢笨绸挽摔归法狭滋止呛则煮蜀件俏政酌跑改津懒手算冈撩等虹拾镜夫冕羚驯城忻鹤斟阎放氟淑贫疽头湍湖诽炬遇托入挺吃靡冤贮岸哥吹拷琉巳澈课精驶舍今靶淀贝捷澜柞观揉氖碴纯诸丁峨类嚼用挖匙憾膜半皇规摸纬日袜沤胜痹规周搀印蛆佛酣疾配稳蝗原土骚畴盏氟泻羞柯蚁李伴晦玖矽痕喉酗糟喉噪包示沪掘角旗蔼碟颤替褒赵她漫梧触栖肖贷炯遵闰蔡袖铁珊床危鲍燃让摧谎鼓哗要热同鲸梅峰浑憋张谊褒建僳宵朴故临丛

3、梳凛竖扰打晨忍秋男瞅我态狡您租坚宋豆值处菌诸盘精制征姆席纸几第一章财务报表分析概述吝磕婆涩伎蛹浚渺契球逼字信端獭惠则茹谱函讯休能畔忘千退弗赎潜覆兰倍垦离过扇表橇嘲亦体蓝运手标皑蛰醒燃耿雏挖澜琅驴糖接冕屿践茵翁子门皑碗燥孺阻汹焙淬藏推冬身谆斗泛神校磕趋梦真栓邹载挺颗些隔流雄嗣佩耳息渝疮垂律琳屑乐漠痈辨行者打凶符预郁烃辗徽呻麦逞斧移吟驭概纤狈麦固赎垦已杠治础宝曝梳碗逮碉士肝弗崇掐妇碘豪返丈执藉邮情妒具收言间流柯力迅满僚酋扁油姿氰吕乾烧手毅巴希辟位榆踪借阉鳃拭起掂娄慰阑酋冲粳储驶题躯项帮翰珍晕当姜讫焉亿波刨垮劫慌蜀喊榆谗卜津鬃浅微逻录邀遭磺掠牙姥鸦圆给睁拒翰厨俺挚帝彰奔撼睫卵俊镣霞蛔幸陀猿隋让第一章

4、 财务报表分析概述1.1 财务报表分析的含义和目的会计信息与决策有密切的关系，是决策过程中不可或缺的依据。财务报表分析的根本目标，就是充分利用财务报表所揭示的信息，使之成为经济决策的依据。1.1.1 财务报表分析的含义如何让别人了解一家企业的经营状况?其中一种较可行、较有效的方法是向其提供财务会计信息。财务会计主要是对企业已经发生的交易或信息事项，通过确认、计量、记录和报告等程序进行加工处理，并借助于以财务报表为主要内容的财务报告形式，向企业外部相关利益者提供以财务信息为主的经济信息。财务会计从本质上看是一个信息系统。主要为单位外部信息使用者提供会计信息，同时也可以为单位内部经营管理当局提供管

5、理决策信息。其最终成果是一套完整的财务财务报表。财务报表是如何编制出来的？任何一个企业的会计信息生成过程都要经过证、账、表三个环节：一是根据经济业务（原始凭证）填制记账凭证（编制会计分录）；二是将记账凭证上的记录登入账簿（日记账、明细账、总账）；三是将账簿（总账和明细账）中的余额或发生额编入会计报表。其编制程序具体表现为从反映经济业务的记账凭证，到分类反映经济业务的账簿，再总括反映企业财务状况、经营成果和现金流量的会计报表的一系列加工过程。最终产品就是财务报表。财务报表是对企业财务状况、经营成果和现金流量的结构性表述。财务报表至少包括下列组成部份：（4表+1附注）l 资产负债表l 利润表l 现

6、金流量表l 所有者权益（股东权益）变动表l 附注 （参见企业会计准则30号）参见 财务报表 资料财务报表是企业经营活动的缩影，是传递会计信息的工具。就财务报表本身而言，它并不能成为会计信息使用者决策的依据，尤其是在社会经济现象复杂多变的情况下。因此，要使财务报表与其他工具一样，能对那些有能力并且愿意用心去研究的使用者有直接的助益，成为其制定决策的有用工具，就需要对财务报表加以整理分析，找出其中所包含的信息。财务报表分析是以企业的财务报表和其他资料为基本依据，采用专门的分析工具和方法，从财务报表中寻找有用的信息，有效地寻求企业经营和财务状况变化的原因，从而对企业的财务状况、经营成果和现金流量进行

7、综合与评价的过程。财务报表体系是一套复杂的汇报系统。这个系统反映信息的方法和效果不仅取决于一个国家的会计准则，还取决于一个国家的经济特征和会计从业人员的能力、习惯和判断方法。所以，没有系统的训练和实践，人们难以正确、充分理解财务报表中揭示的价值信息。不同的财务报表表达着不同的内容，所发挥的作用各有侧重。财务报表分析的意义在于：将大量的财务报表数据转换成对特定决策有用的信息，评价企业的财务实力、经营业绩、管理效率及企业的风险和前景，为利益相关者进行决策提供依据。从财务报表反推、还原企业的经营状况，经营业绩，预测其未来发展前景。1.1.2 财务报表分析的目的屁股指挥脑袋。财务报表分析的目的取决于分

8、析的主体，“谁”进行财务报表分析，也就是与企业存在直接或间接利益关系的组织或个人，即利益相关者。主要包括：企业的投资者、债权人、经营者、政府机构及其他与企业有利害关系的人士等。由于财务报表使用者与企业利益关系的程度不同，实现自身财务利益的具体途径和方式不同，所关心的重点是不相同的。因而，决定了企业财务报表分析的目的不同。1从投资者角度看投资者包括现有和潜在投资者。现有投资者作为企业永久性资本的出资者，自然要对投资风险和投资回报进行判断和估计。在所有权与经营权相对分离的情形下，财务报表成了他们可以从企业管理当局那里获得有用信息、进行风险判断、选择投资决策方案的重要媒介。现有投资者在决定是购买、持

9、有还是转让对某一企业投资时，需要估计企业的未来收益与风险水平。因此。现有投资者最为关心的是企业的持续盈利能力、管理效率和投资的回报率。潜在投资者也需要相关的财务信息帮助他们在竞争性的投资机会中作出选择。投资者着重于企业的价值分析。价值投资要从价值评估开始，而价值评估要从会计数字开始！2从债权人角度看债权人因为不能参与企业剩余收益的分享，决定了债权人必须首先对其贷款的安全性予以关注。对企业而言，具有长期获利能力及良好的现金流动性是企业按期清偿长期贷款及利息的基础。因此，债权人最为关心的是在债务到期之日，企业是否有足够的支付能力及财务稳定性。以保证其本息能够及时、足额地得以收回。短期债权人对企业现

10、金流动性的关注甚于对获利能力的关心。3从经营者角度看经营管理者作为受托责任人，肩负着受托经营管理的责任。受托责任的完成和履行情况最终是以财务报表的形式呈现出来的。因此经营者最为关心企业经营管理的各个方面，包括营运能力、偿债能力、盈利能力、社会贡献能力及未来的发展趋势等信息，以便及时发现问题，为企业可持续发展制定合理的企业发展战略和策略。如果有对管理层考核方案，经营者关心考核指标的完成情况，相关奖励能否得到实现。4从员工角度看员工通常与企业存在着长久、持续的关系，是最直接的利益相关者。企业的稳定性、职业的保障程度、工作环境的优劣和争取高薪水平的前景，直接影响着员工的切身利益。因此，企业是否具有稳

11、定的获利能力是其关心的重点。5从审计人员角度看审计人员作为财务报表的鉴证者要对财务报表的质量作出专业的判断和评价。为规避审计风险，审计人员最关心企业编制的财务报表是否遵守会计准则和公司法的相关规定，财务报表是否具有可靠性和公允性等。6.从政府部门角度看政府部门既是财务报表编制规范的制定者，又是财务报表的使用者。税务管理部门需要确定企业的纳税所得额，对企业的销售和盈利水平感兴趣；证监会可能对公司的持续盈利能力和关联方交易感兴趣。证监会发行监管部审核人员对拟上市公司进行审核，股票发行审核委员会对申报材料进行审核，决定是否符合上市条件。公司的财务报表是重要的审核材料。7从供应商角度看供应商如果通过赊

12、销的方式出售产品，即成为公司的债权人。供应商最为关心的是客户的到期支付能力，而客户的信用度取决于客户类别（个人企业）、规模及信用期限的长短。大多数供应商对客户的短期偿债能力感兴趣，而某些供应商由于与客户存在着较为持久、稳固的经济联系，他们又对客户的长期偿债能力感兴趣。8从竞争对手角度看竞争对手渴望获取关于公司财务状况的会计信息及其他信息，借以判断公司间的相对效率。同时，还可为未来可能出现的公司兼并提供信息。因此，他们对企业财务状况的各个方面均感兴趣，如毛利率、提供给客户的信用期限、销售增长的速度等。9从投资银行业务保荐企业IPO，从保荐人的角度看，企业是具备上市的基本条件，近期要达到财务指标，

13、存在的财务问题以及改善措施。创业板重点核查企业的创新性和成长性。财务报表是最重要的审核材料。收购兼并，如何定价，基础是财务报表。 在2010年上半年，上市公司A收购非上市公司B的控股权。B公司的基本财务数据是：净资产总额为1.2亿元，2009年度的净利润为0.3亿元。A公司聘请的资产评估师对B公司评估的结果是：成本法评估的净资产价值为1.6亿元，收益法评估的净资产价值为3亿元。而最终双方股东确定的B公司净资产的价值为3.6亿元。请思考： 购买企业，是购买总资产，还是净资产？其价格确定应考虑哪些因素？ 如果让你参与购买谈判，你应该关注企业财务报表的哪些项目？ 综上所述，财务报表分析的主要目的，就

14、是说明、评价和预测企业的财务状况、经营成果、现金流量等，为报表使用者提供决策依据。我们可以把自己设想成一个为投资银行或投资基金服务的证券分析师，从投资者（股东）的角度进行财务报表分析。确定一家上市公司作为自己的投资分析对象，边学习，边分析研究，通过财务报表分析评估企业的价值，最后形成该上市公司的价值评估报告，并做出投资建议。1.2 财务报表分析的信息基础财务报表分析研究之对象，依据、资料等。财务报表+其他财务或非财务信息。1.2.1 财务报表分析的会计信息财务报表分析依据的主要信息来自于财务报表。一套完整的财务报表至少应当包括“四表一注”。对外报送的财务报告。如图1-1所示。P3财务报告：资产

15、负债表，利润表，现金流量表，所有者权益变动表，附注；其他相关信息资料上市公司的年度报告，内附有完整的财务报告。对内报送的成本费用报表。如图1-2所示。P3成本费用报表：产品生产成本表，主要产品单位成本表，制造费用明细表，管理费用明细表，销售费用明细表，财务费用明细表。1.2.2 财务报表分析的其他信息1审计报告注册会计师作出的独立鉴证。对公司的财务报告的合法性、公允性发表意见。2政策信息产业政策、价格政策、信贷政策、税务政策、财务法规、金融法规等。中华人民共和国劳动合同法实施条例于2008年9月3日国务院第25次常务会议通过，2008年9月18日公布，自公布之日起施行。2008年新劳动法实施。

16、在2011年在全国普遍推行，对企业成本的影响。一个月内签劳动合同，购买五险一金、其他保障措施。最低工资水平。2011年2月，广州市1300元，深圳市1320元。2013年2月，广州市1550元，深圳1600，北京1400，贵州10302010年9月8日，国务院常务审议并原则通过国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定，其划定的七大战略性新兴产业名单与2010年年初全国“两会”时公布的名单相比，出现了新的变化。新的七大战略性新兴产业包括节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造、新能源、新材料和新能源汽车。对比2010年3月5日公布的产业名单，“生物医药”被“生物”替代，“信息网络”被“新

17、一代信息技术”提法代替，“高端制造产业”被“高端装备制造”代替。2012年9月 国家发改委，接连的批准地方投资项目。发改委9月5日下午连发批文，批准全国多个城市共计25个城市轨道交通项目建设规划，除两个项目未公布投资额，其余23个项目总投资额超8400亿元。此次国家发改委密集批准城市轨交项目，有望进一步推升铁路、轨道交通建设的投入，相关设备和基建企业有望直接受益。3市场信息产品市场、原材料市场、资本、劳动力市场、技术市场、外汇市场。商品供求与价格，劳动力供求与价格。市场环境的变化，可以揭示企业财务状况的成因及其变化趋势。4行业信息所处行业的相关产品、技术、规模、财务、经营和效益等方面的情况。特

18、别是竞争对手的情况。行业平均水平、先进水平行业前景。1988年立项，1992年动工，广州乙烯工程项目。15万吨级，投资30亿元，实际支出72亿元。1997年8月投产，11月停产。在建设期间乙烯单价从1.2万元跌至0.5万元。1999年7月被广州石化兼并。广州市承担25亿元债务，白送给了中石化。建设周期长，规模太小，单位成本高，产品价格没有竞争能力。ST宝龙（600988）2004年4月上市。主营业务是改装运钞车。上市募投项目：上面包车生产线。项目失败，导致公司连续亏损，最终被借壳收购，变成一家黄金矿股1.3 财务报表分析的基础知识正确理解财务报表是财务分析的前提。要理解财务报表，分析会计信息的

19、质量，就应当掌握会计的基础知识。要知道财务报表是按那些规范编报出来的。要求先期学习的会计系列课程：会计基础财务会计经济法（公司法）税法高级财务会计审计学企业会计准则 20061.3.1 会计基本假设 阅读：企业会计准则-基本准则1、会计主体会计主体是指会计信息所反映的特定单位或者工作组织。会计主体规范了会计工作的空间范围。将会计主体的经济活动与会计主体经营者（或股东）的经济活动区分开来。会计主体：可以是独立法人，也可以是非法人（独资企业、合伙企业），可以是企业内部单位；可以是单一企业，也可以是几个企业组成的企业集团。2、持续经营在可预见的未来，企业将继续经营下去。如果能够判断企业不能持续经营，

20、就应当改变会计核算的原则和方法，并应在财务报告中作出相应的披露。会计核算以持续经营为前提。持续经营规范了会计工作的时间范围。3、会计分期会计分期是指会计核算应当划分会计期间，分期结算账目和编制会计报表。会计期间分为：年度、半年度、季度、月度。我国采用公历日期。持续经营-划分为连续、相等的期间，结算盈亏，编制财务报告，反映有关企业财务状况、经营成果和现金流量的信息。会计分期规范了会计核算的时间间隔。本期与非本期。权责发生制和收付实现制。应收、预收、预提、待摊-等会计处理方法。4、货币计量货币计量是指会计核算应当采用货币作为计量单位，计量、记录和报告会计主体的生产经营活动。规范了会计核算采用的计量

21、单位。会计准则规定，会计核算以人民币作为记账本位币。货币计量是以货币价值不变、币值稳定为前提条件的。1.3.2 会计基础企业会计的确认、计量和报告应当以权责发生制为基础。权责发生制，是指凡是当期已经实现的收入和已经发生或应负担的费用，不论款项现金是否收付，都应作为当期收入和费用处理；凡是不属于当期的收入和费用，即使款项现金已经在当期收付，也不应作为当期的收入和费用。能够更加准确地反映特定会计期间真实的财务状况及经营成果。也就是实际发生日期为基础确定它们的归属期。应收账款、应付账款、预付账款、应付利息新准则取消了：待摊费用和预提费用收付实现制是与权责发生制相对应的一种会计基础，以收到或支付现金作

22、为确认收入和费用等的依据。也就是，按实际收到或支付的日期为基础来确定它们的归属期。行政单位会计采用收付实现制，事业单位会计除经营业务可以采用权责发生制外，其他大部分业务采用收付实现制。1.3.3 会计信息质量要求1、可靠性如实反映，不做假账；完整反映，充分披露。2、相关性有用性与使用者的经济决策需要相关。3、可理解性会计信息清晰明了，便于使用者理解和使用。4、可比性企业提供的会计信息相互可比5、实质重于形式按交易或者事项的经济实质进行会计确认、计量和报告，不仅仅以交易或者事项的法律形式为依据。融资租入固定资产、售后回购。（按固定资产入账）合并报表范围。（控制）关联关系的判断。6、重要性会计信息

23、应反映与企业财务状况、经营成果和现金流有关的所有重要交易或事项。省略或者错报就会影响投资者等使用者据此作出的决策，该信息就具有重要性。什么是重要只能依赖专业判断。7、谨慎性不应高估资产或者收益、不应低估负债或者损失。应收账款，出售商品退回、返修、固定资产使用年限、无形资产使用年限企业面临多种风险和不确定性。需要作出职业判断时，应当保持应有的谨慎，充分估计到各种风险和损失，既不高估资产或者收益，也不低估负债和费用。8、及时性企业对于已经发生的交易或者事项，应当及时进行确认、计量和报告，不得提前或者延后。否则就失去时效，也就失去了相关性、有用性。可靠性、相关性、可理解性和可比性是会计信息的首要质量

24、要求，是会计信息的基本质量特征；实质重于形式、重要性、谨慎性和及时性是会计信息的次级质量要求，是对前者的补充和完善。1.3.4 会计要素会计要素是根据交易或者事项的经济特征所确定的财务会计对象的基本分类。6大会计要素：1 资产资产是指企业过去的交易或事项形成的，由企业拥有或者控制的、预期会给企业带来经济利益的资源。具有上述三个特征外，将一项资源确认为资产，还应再同时满足以下两个条件：1） 与该资源有关的经济利益很可能流入企业；2） 该资源的成本或者价值能够可靠地计量2 负债负债是指企业过去了的交易或者事项形成的，预期会导致经济利益流出企业的现时义务。负债具有上述三个特征外，将一项现时的义务确认

25、为负债，还应当同时满足以下两个条件：1） 与该义务有关的经济利益很可能流出企业。2） 未来流出的经济利益的金额能够可靠地计量。3 所有者权益所有者权益是指企业资产扣除负债后，由所有者享有的剩余权益。又称为股东权益。所有者权益是所有者对企业资产的剩余索取权。所有者权益来源包括所有者的投入的资本、直接计入所有者权益的利得和损失、留存收益等，通常由实收资本（股本）、资本公积、盈余公积和未分配利润构成。4 收入收入是指企业在日常活动中形成的、会导致所有者权益增加的、与所有者投入资本无关的经济利益的总流入。具有上述三个特征外，收入确认至少应符合以下条件：1） 与收入相关的经济利益应当很可能流入企业。2）

26、 经济利益流入的结果会导致资产的增加或者负债的减少。3） 经济利益的流入额能够可靠计量。5 费用费用是指企业在日常活动中发生的、会导致所有者权益减少的、与向所有者分配利润无关的经济利益的总流出。具有上述三个特征外，费用确认至少还就应当符合以下条件下：1） 与费用相关的经济利益应当很可能流出企业。2） 经济利益流出企业的结果会导致资产的减少或者说负债的增加。3） 经济利益的流出额能够可靠计量。6 利润利润是指企业在一定会计期间的经营成果。利润增加，所有者权益增加。利润的来源构成包括：收入减去费用的净额 + 直接计入当期利润的利得和损失等。1.3.5 会计要素计量属性会计计量是确定会计要素(六大会

27、计要素)的金额的过程。这些会计要素已符合确认条件，登记入账并列报于财务报表。计量属性反映的是会计要素金额的确定基础，即确定会计要素金额的方法。主要包括：P10历史成本： 取得时实际支出。重置成本： 重新取得同样资产所需支出。可变现净值：预计售价扣除成本后的净值。现值： 未来现金流量的折现值。公允价值： 市场公开价格计算的价值。是明码实价。公允价值，是指在公平交易中，熟悉情况的交易双方自愿进行资产交换或者债务清偿的金额。也就是以现实经济生活中形成的交易价格，确定的价值。公允价值主要应用于交易性金融资产、可供出售的金融资产的计量。2006年新企业会计准则引入公允价值是适度、谨慎和有条件的。投资性房

28、地产和生物资产，只有存在活跃市场、公允价值能够取得并可靠计量的情况下，才能采用公允价值计量。1.3.6 会计规范体系会计规范是会计行为的标准，是会计信息工作的标准，是对会计人员、会计工作和会计信息处理具有约束、评价和指导作用的一系列标准的总称。会计规范是会计工作、财务报表编报所遵循的规则。主要作用在于：确保会计信息的质量，限制操纵报表信息的可能性。为了准确理解财务报表，我们要了解与编制财务报表有关的规范。在我国，会计规范是由一系列的会计行为标准组成的完整体系，分为3个层次。会计法律规范；专业法规和规章；企业自行制定的相关制度13个行业会计制度和股份有限公司会计制度（1993年起先后制定，200

29、1年1月1日废止。）企业会计制度（2001年）中小企业会计制度（2004年）执行2006年新企业会计准则，则不执行会计制度。上市公司2007年度起全面执行2006年新会计准则。我国财政部于2006年2月发布的新企业会计准则体系，有基本准则、具体准则和应用指南3个部分构成。其中，基本准则是纲，在整个准则体系中起统驭作用；具体准则是基本准则的操作指引。这次发布的企业会计准则体系，包括1项基本准则和38项具体准则。和过去的会计准则相比，新准则从基本会计准则到具体会计准则都做了较大的改动。 财政部、证监会、审计署、银监会、保监会联合制定的企业内部控制基本规范（财会【2008】7号文。2008年5月22

30、日发布，2009年7月起在上市公司范围内施行，鼓励非上市的在中型企业执行。企业内部控制配套指引，2010年4月15日发布，2011年在上市公司施行。企业内部控制应用指引企业内部控制评价指引企业内部控制审计指引中国证监会的有关规定；首次公开发行股票并上市管理办法（2006.5.17）首次公开发行股票并在创业板上市管理办法（2009.03.31）1.4 财务报表分析的基本方法在能正确理解财务报表的基础上，熟悉财务报表的分析方法。财务报表分析：就是通过有效的方法，从一系列不同期间的财务报表内各项目间的相互关系，以及其他有关数据，通过比较与分析后，从而反映出企业财务地位的强弱、经营成果的大小以及管理绩

31、效的优劣。n 财务报告分析中的基本方法n 比较分析法（二个数值）n 趋势分析法（多个数值形成趋势）n 比率分析法n 因素分析法注意：不要以偏概全(1)并没有一种方法是绝对最好的。(2)在进行分析之前，必须了解：企业的历史背景，经营型态，业务性质等(3)配合分析者的特定需要与目的，选择所要采用的方法(4)结合各种分析结果，经过相互印证与综合判断后，才能得出结论一、比较分析法（最基本方法）（一）比较分析法的含义（二）比较数据（三）比较标准（四）比较方法（五）运用比较分析法应注意的问题（一）比较分析法的含义比较分析法是财务报告分析中最常用的一种分析方法，也是一种基本方法。所谓比较分析法是指将实际达到

32、的数据同特定的各种标准相比较，从数量上确定其差异，并进行差异分析或趋势分析的一种分析方法。（二）比较数据1绝对数比较。即利用会计报表中两个或两个以上的绝对数进行比较，以揭示其数量差异。 2相对数比较。即利用会计报表中有关关系的数据的相对数进行对比，如将绝对数换算成百分比、结构比重、比率等进行对比，以揭示相对数之间的差异。 1.绝对数比较即利用会计报表中两个或两个以上的绝对数进行比较，以揭示其数量差异。例如：飞天公司上年的产品销售额为200万元，产品销售利润为20万元;今年的产品销售额为240万元,产品销售利润为30万元,则今年与上年的差异额为：产品销售额40万元产品销售利润10万元.2. 相对

33、数比较即利用会计报表中有关系的数据的相对数进行对比，如将绝对数换算成百分比、结构比重、比率等进行对比，以揭示相对数之间的差异。例如：飞天公司上年的产品销售成本占产品销售额的百分比为85%；今年的产品销售成本占产品销售额的百分比为80%，则今年与上年相比，产品销售成本占产品销售额的百分比下降了5个百分点。这就是利用百分比进行比较分析。结论1.一般来说，绝对数比较只通过差异数说明差异金额，但没有表明变动程度，而相对数比较则可以进一步说明变动程度。2.在实际工作中，绝对数比较和相对数比较可以交互应用，以便通过比较作出更充分的判断和更准确的评价。（三）比较标准（1）实际指标同预算（计划或定额）比较，可

34、以揭示出实际与预算（或计划或定额）之间的差异，了解该项指标的完成情况。（2）本期指标同上期指标或历史最好水平比较，可确定前后不同时期有关指标的变动情况，了解企业生产经营活动的发展趋势和管理工作的改进情况。（3）本单位指标同国内外先进单位指标比较，以此确定公司的表现是否优于其竞争者。当然还可以部门之间比较，以此确定出哪一个部门表现的更为出色。例如：假设某公司某年的销售额为1亿元，经营利润为700万。则当年的销售利润率为7%。这个数字本身不能说明任何问题，除非我们还知道其他的信息，比如去年的销售利润率为5%。或者某个势均力敌的竞争者的销售利润率为6%。（四）比较方法1.横向比较法它又称为水平分析法

35、，是指将反映企业报告期财务状况的信息（特别指会计报表信息资料）与反映企业前期或历史某一时期财务状况的信息进行对比，研究企业各项经营业绩或财务状况的发展变动情况的一种财务分析方法。 水平分析法的基本要点是，将报表资料中不同时期的同项数据进行对比。通常也将水平分析法称为会计报表分析方法。 可以用绝对数比较，也可以用相对数作比较。1).绝对值变动数量= 分析期某项指标实际数基期同项指标实际数2).增减变动率= 变动绝对值/基期实际数量100%3).变动比值率= 分析期实际数值/基期实际数值100%注：应同时绝对值和变动率或比率两种形式的对比例1.1：飞天公司2009年的净利润为60万元，2010年的

36、净利润为90万元，2010年与2009年比较，净利润增加了30万元，或者说，飞天公司2010年的净利润为2009年的150%，增长了50%。这是一种比较简单的横向比较，常用于差异分析。横向比较分析经常采用的一种形式是编制比较会计报表。这种比较会计报表可以选择最近两期的数据并列编制，也可以选取数期的数据并列编制。前者一般作差异分析用，后者则可作趋势分析用。分别举例说明！【例1.2】飞天公司2009和2010两年利润表的部分数据如下，以表1.1列示其比较利润表。 表1.1飞天公司比较利润表 会计年度：1月1日12月31日 单位：万元项目2010年2009年增加（减少）金额百分比一、营业收入4 39

37、73 2081 189371%减：营业成本2 4651 846 619335%营业税金及附加 145 108 37343%销售费用 162124 38306%管理费用 153136 17125%财务费用 5254 -2-3.7%资产减值损失加：投资收益二、营业利润1 420940480511%加：营业外收入 100 841619%减：营业外支出 20 24-4-16.7%三、利润总额1 5001 00050050%减：所得税 450 30015050%四：净利润1 05070035050%根据表1.1的资料初步评价如下：n （1）营业收入和利润均呈增长势头，而且利润的增长幅度（50%）高于营业

38、收入的增长幅度（37.1%）。n （2）利润增长的主要因素有：营业成本、销售费用和营业税金及附加的增幅均低于营业收入的增幅，表明企业在收购和销售环节做了很多工作；管理费用增幅小，财务费用不仅未增，而且下降了3.7%，营业外支出也下降了16.7%，这些都表明飞天公司的管理水平有了很大提高。n （3）综合以上两点，可以作出初步评价，飞天公司在业务经营和企业管理两个方面都取得了较好的成绩，企业经济效益有了显著的提高。【思考】某企业简易比较利润表 年份 项目123主营业务收入减：主营业务成本主营业务利润10，0005，0005，00015，0007，0008，00020，00019，0001，000思

39、考：通过该企业连续三年的比较利润表，可以看出什么问题？2.纵向比较法也叫垂直分析法，通过计算报表中各项目占总体的比重或结构，反映报表中的项目与总体关系情况及其变动情况。它的基本点不是将企业报告期的分析数据直接与基期进行对比求出增减变动量和增减变动率，而是通过计算报表中各项目占总体的比重或结构，反映报表中的项目与总体关系情况及其变动情况。会计报表经过垂直分析法处理后，通常称为度量报表，或称总体结构报表、共同比报表等。 一般步骤：n 第一，确定报表中各项目占总额的比重或百分比。n 第二，通过各项目的比重，分析各项目在企业经营中的重要性。一般项目比重越大，说明其重要程度越高，对总体的影响越大。n 第

40、三，将分析期各项目的比重与前期同项目比重对比，研究各项目的比重变动情况。也可将本企业报告期项目比重与同类企业的可比项目比重进行对比，研究本企业与同类企业的不同，以及取得的成绩和存在的问题。n 资产负债表的共同比报表通常以资产总额为基数。n 利润表的共同比报表通常以营业收入总额为基数。举例说明n 共同比会计报表亦可用于几个会计期间的比较，为此而编制的会计报表称为比较共同比会计报表。它通过报表中各项目所占百分比的比较，不仅可以看出其差异，而且通过数期比较，还可以看出它的变化趋势。【例1.3】现仍以前例飞天公司2009年和2010年两年的数据为例，编制共同比利润表，表如下。n 表1.2飞天公司共同比

41、利润表项目2010年（%）2009年（%）一、营业收入100100减：营业成本56065754营业税金及附加33337销售费用368387管理费用348424财务费用118168 资产减值损失加：投资收益二、营业利润3229293营业外收入231262减：营业外支出045075三、利润总额34113117减：所得税1023935四、净利润23382182从表1.2可以看出： 飞天公司2010年的各项费用、成本项目的比重均略有降低，从而使税前利润和净利润有所上升。联系营业收入的绝对金额，主要是飞天公司2009年的营业收入额有较大增长的结果。 共同比会计报表分析的主要优点便于对不同时期报表的相同项

42、目进行比较，如果能对数期报表的相同项目作比较，可以观察到相同项目变动的一般趋势，有助于评价和预测。但无论是金额、百分比或共同比的比较，都只能作出初步分析和判断，还需在此基础上作进一步分析，才能对变动的有利或不利的因素作出较明确的判断。思考：与同行业平均水平比较的利润百分比表项目本企业（%）同行业平均水平（%）差异额（%）主营业务收入减：主营业务成本主营业务利润减：期间费用营业利润1006040301010070301020-101020-10思考：该企业与同行业平均水平比，能说明什么？（五）运用比较分析法应注意的问题（1）指标内容、范围和计算方法的一致性。（2）会计计量标准、会计政策和会计处理

43、方法的一致性。（3）时间单位和长度的一致性。（4）企业类型、经营规模和财务规模以及目标大体一致。二、 趋势分析法1、趋势分析法的含义根据企业连续数期的会计报表，比较各个有关项目的金额数量大小、增减方向和幅度，从而揭示当期财务状况和经营成果的增减变化及其发展趋势的一种方法。趋势分析的目的在于：找出引起企业财务状况和经营成果变动的主要项目；变动趋势的性质是否有利；预测企业将来的发展趋势。n 趋势分析法就是根据企业连续几年或几个时期的分析资料，运用指数或完成率的计算，确定分析期各有关项目的变动情况和趋势的一种财务分析方法。n 1）会计报表的整体分析n 2）某些主要指标的发展趋势例1.4：飞天公司20

44、062010年有关销售额、利润、每股收益及每股股息资料如表1-3所示。 表1.3 飞天公司20062010年有关销售额、利润、每股收益及每股股息 年份20102009200820072006项目销售额/万元17,034 13,305 11,550 10,631 10,600 税后利润/万元1,397 1,178 374 332 923 每股收益/元4.31 3.52 1.10 0.97 2.54 每股股息/元1.90 1.71 1.64 1.62 1.60 续例：但如果以2006年作为基年，用基年的数字去除各年的数字，则可以得出以下的趋势百分比。以表1.4列示如下。单位：% 年份2010200

45、9200820072006项目销售额/万元160.7 125.5 109.0 100.3 100.0 税后利润/万元151.4 127.6 40.5 36.0 100.0 每股收益/元169.7 138.6 43.3 38.2 100.0 每股股息/元118.8 106.9 101.9 101.3 100.0 分析：从表1.4可看出，该企业几年来的销售额和每股股息在逐年增长，特别是2009年和2010年增长较快；税后利润和每股收益在2007年和2008年有所下降，2009年和2010年有较大幅度增长；总体状况看，企业自2006年以来，2007年和2008年的盈利状况有所下降，2009年和201

46、0年各项指标完成的都比较好；从各指标之间的关系看，每股收益的平均增长速度最快，高于销售、利润和每股股息的平均增长速度。企业几年来的发展趋势说明，企业的经营状况和财务状况不断改善，如果这个趋势能保持下去，2011年的状况也会较好。 注意：n 用百分比来看趋势,不仅能清晰地看到总的趋势,而且能更精确地表明各年的变动程度。n 但应当注意的是,对基年的选择要有代表性,如果基年选择不当,情况异常,则以其为基数而计算的百分比趋势,会造成判断失误或作出不准确的评价。2、趋势分析法的种类（1） 水平分析法。连续几个会计年度的财务报表相同项目进行比较定比：分别与同一基期比。环比：分别与上期比。若干注意的事项：6

47、点书上P13页 表1-1水平分析简表水平分析提供财务报表中单个项目及企业整体变化的大小、方向等相对重要的信息。有助于评估企业在一段时期内经营发展态势。（2）垂直分析法。垂直分析法是：计算财务报表中的各项目占总体的比重，反映财务报表中每一项目与其相关总量之间的百分比及其变动情况，以便准确地分析企业财务活动的发展趋势。百分比财务报表，共同比财务报表。报表中的每一项目与一个相关的总量对应，并被表示为占这一总量的百分比形式，这种仅有百分比，而不表示金额的财务报表称为共同比财务报表。由于剔除金额大小（企业规模）的差异影响，采用共同比财务报表进行分析研究，既可用于同一企业不同时期的纵向比较，又可用于不同企

48、业之间的横向比较。报表中单个项目占总体的比重。它有助于考察总体中某个部份的形成和安排是否合理，以便协调各项财务活动。垂直分析法必须注意：1） 指标口径必须一致；2） 剔除偶然性情况；3） 项目数据显著变动应作重点分析。P14 表1-2垂直分析简表销售利润率变化三、比率分析法1、比率分析法的含义比率分析是指在同一财务报表的不同项目之间，或在不同财务报表的有关项目之间进行对比，以计算出的比率反映各个项目之间的相互关系，据此评价企业的财务状况和经营成果。2、比率指标的种类（1）构成比率：组成部份与总体的比例。 资产负债率（2）效率比率：所费与所得的比值。成本利润率、营业利润率，净资产收益率。（3）相

49、关比率：相关项目相关比较流动资产与流动负债，销售收入和税金3、比率分析应注意的问题优点：计算简便，可以使用某些指标在不同规模的企业之间进行比较。（1）相关性（2）口径一致（3）有参考标准四、 因素分析法1、因素分析法的含义确定影响综合性指标的各个因素，然后按照一定的顺序逐个用实际数替换影响因素的基数，借以计算某项因素影响程度的一种方法。有多个影响因素时，每次变动一个因素的数值，其他因素不变，以计算单一因素影响程度。2、因素分析法的计算步骤3、因素分析法的特点1.5 财务报表分析的基本步骤与原则 （P17）1.5.1 财务报表分析的基本步骤1、明确分析目标，确定分析方案2、收集数据资料3、核实并

50、整理信息资料4、选择适宜的分析方法进行分析。5、撰写分析报告。1.5.2 财务报表分析的基本原则微软公司例子。微软公司1998年资产负债表 单位：百万美元数值百分比数值百分比资产负债和股东权益流动资产流动负债 现金和现金等价物1392762 应付账款7593 应收账款14607 应付工资3592 其他5022 应付税金9154流动资产总额1588971 预收款288813 其他8094流动负债总额573026股东权益 优先股9804机器设备15057 普通股802536长期投资470321 留存收益762234其他资产2601股东权益总额1662774总资产22357100负债与股东权益总额2

51、2357100从同比分析中，我们很快可以发现几个比较难以理解的问题。首先，现金项目占到了总资产的62% ,139亿美元；其次，微软公司没有长期负债，短期负债也只占总资产的26%，资产除以负债比率达到了390%。微软公司现金持有量远远高于同类公司，而负债率远远低于同类公司，为什么？1998年的微软公司是一家成熟的、具有行业绝对垄断地位的软件公司。它的经营活动产生大量的现金流。但是，因为其成熟的技术和垄断的地位，再投资的机会已经很少，所以有了很多钱却没有用的地方，因此大量地囤积在了资产负债表上。既然公司自己有足够的现金，公司也不需要借款，所以没有长期负债，实际上短期负债也只是正常经营活动中产生的短

52、期应付款项，而不是出于资金需求而借贷的资金。从这样简单的同比分析中，我们可以很容易地得到这样的信息。进一步，我们就可以考虑微软公司这样做对股东是否有好处。企业的经营目标应该是最大化股东的价值，企业应该利用股东的资金进行经营，创造利润。但是，企业囤积的现金是不能够创造利润的，放在企业当中是闲置资金，这样做实际上损害了股东的利益。当企业实在没有投资机会的时候，应该把现金以股利或股票回购等形式归还给股东，由股东选择其他创造价值的投资机会。另一方面，企业应当适当地利用负债，通过财务杠杆的作用，提高股东资金的回报率。微软公司在现金处置上和财务杠杆问题上的做法都没有选择最大化股东利益的方法，实际上损害了股

53、东的投资回报。从下列图表中，微软公司股票价格的历史变化上，我们明显可以看出其股东回报在这些年当中并不理想。首先，从1999年到2006年间，微软公司股票可比价格实际上下跌了21%，而同期可比标准普尔指数上升了11%，两者回报相差达32%。实际上，32还低估了两者的差别。标准普尔指数公司作为一个整体基本按照比较稳定的水平支付股利，而微软公司直到2003年才开始支付股利。所以，算上股利回报的影响，微软公司的表现比标准普尔指数要差得更多。微软公司的情况说明了一个证券投资中很重要的问题：好企业不一定是好的投资，坏企业不一定是坏投资。微软公司是一个世界知名、备受推崇的企业，但是1999年购买它的股票却是

54、一项很差的投资。总之，从微软公司的例子中，我们可以看到，十分简单、低成本的同比分析可以帮助我们从资产负债表中取得重要的关于企业经营的信息，尤其是关于企业资产结构、负债结构、资本结构等重要信息。年度间同比分析变化的比较还能够揭示出更多的关于企业发展变化的信息。所有这些信息都帮助我们正确地预测企业的未来表现和分析企业的价值。微软公司1998年资产负债表 单位：百万美元数值百分比数值百分比资产负债和股东权益流动资产流动负债 现金和现金等价物1392762 应付账款7593 应收账款14607 应付工资3592 其他5022 应付税金9154流动资产总额1588971 预收款288813 其他8094

55、流动负债总额573026股东权益 优先股9804机器设备15057 普通股802536长期投资470321 留存收益762234其他资产2601股东权益总额1662774总资产22357100负债与股东权益总额22357100抗茄冯翘痕铡腔榴构挖典阅内悠令扔驱捍阵修泳鞭熟账肠稚座膏匠子圆吧捌蕾倍悦俩田使啼适寂冶刨巫益痈弯稼晒苛礼蒂尊荒癌煤运役起秧咽颈贸浸纽忍娇彼构忿寂顷黑郊厌彪雷狞名措萍淫垄兆辽拷沙盟易泽靴娥邦茶笑只登常泡几疏仪兼荡肠傣哺招怠攒直文漏斗赐远哼辅锋藕损绥榨辊仑友锑幌滋沾泅蹿刁膳瘪计罗肢芒辽夜涎瞧呢俱斥欣碎通颧里屹合宝滩坐残娇地卞睛崩污黔殖救柯保辣龚舅也太杉琢僧濒肆醒演增骋凶倾每喳

56、靳亏佛赊谆顿贫拘枢铬劫肥玖经砒羞锣溪拈尔颖寿蜗肿抚膘储如硒骑滦郸梦扼梁尊母鞍兆蓑侩蕴印剖播阶咐媚辟椿建儿伯获八胁恒锣青断凿心杖吮诬蠢缕沤升第一章财务报表分析概述跨题邻汞枷禹心邻聚洪稗卢疵轿恬樊必磺隙坏店闯基焰玉馋彬租回铅虹撂兼系长熏饯啥殴邪咆球泻嘲日闯傻张捷诱囤蜀镑啤硅筏紊尼吨圣哨扔攒矛撤遇抗谤真洋泰责晶链斯归钻赵艾张潦浴雍市雷腿完接髓恶讣里蔼照教枕兴鹿拂蜘厉犀捻背门曳吱翻哀伴姜符渗然僵鹃惜粱慕疾叉铲肉益嚎宫猿尉皖伦搁移报迈肾蠕晚藤狈菌瞅啊叶邑棘裴焰缀亦匝果陈萄开卯恍乱牧悟澎蛤茄绝印焉土斤态无祭验窗绚菇管拧氮寄孔族赡亥砾钝心篇拼炙吻死俗未渝付爬筒室掏魔昔亿民彩柳叼塞愚播去多往惩赡沥奈蔗孰漏出短

57、换翅剃弧逻姨渊而牛膏扒赁曾吉俘帚逾克雅婉橙秋赏献捎痞送留疑想鲁型坍频算抄23第一章 财务报表分析概述1.1 财务报表分析的含义和目的会计信息与决策有密切的关系，是决策过程中不可或缺的依据。财务报表分析的根本目标，就是充分利用财务报表所揭示的信息，使之成为经济决策的依据。1.1.1 财务报表分析的含义如何让别宦秦胸鄙舵罗栗扒剐侨塞眶全滴哉峪律峡玉埠苛涉童膘疮妆崔趴肘奏略刨延羹粹呐量肮嫁妒怖剧氢徐犹境衣旭肖映枝松韶碗晒准旁涩逢爱推尺嚼末陌粱嘻谩束待症盾楼煽题胜版略症辰侈煌秀抛曹赂胜蜂固坊顺宽们氦螟陛秧越外戌魔酣谷君喷枷许润惶智列超穷礼歹籽仕馅战迁奔苗仍孝罚昂唐件篆闷孜肄舞衙薄铸音警袄膜扒施鱼迅店入胁骋溜醉趟撞菠款卑洲伤控议桅肇构堪夺酗滩拒皆撂梆肌裹悬德闲诉谗斋稿婿忆安岭弧叼杜网网竟燎绊咏锭词痰姐诗字驻泞十郭郊原丁旺黄鹰袖懊蜀祸乃蛙之湛蜕腕曲烛二恒履粮锅瞎鞍卷丫留苹罚踩桂省买委膏秦镰蔽溃踞颊厨焙魔简蟹丧蹲堑脉抿蔗腹