现代商业银行信用风险度量和管理研究(PPT140)(1)

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1、类 型 比 率 息税前利润/X 销售收入 净收入/销售收入 实际有效税率 净收入/净值 净收入/总资产量 经营业绩 销售收入/固定资产 喜税前利润/利息支付 活动现金流量-资本支出/利息支付 偿债保障程度 活动现金流量-资本支出-股息/利息支付 长期债务量/资本总额 长期债务量/有形净值 总负债额/有形净值（总负债-长期资本）/（长期资本）长期资本=总净值+优先股+次级债务 财务杠杆情况 流动负债/有形净值 流动比率 速动比率 存货占净销售收入比率 存货占净流动资本比率 流动负债占存货比率 流动性（变现速度）原材料、半成品、产成品占存货总量比率 应收款的期限：30天、60天、90天、90天以上

2、 应收款状况 应收款的平均收回期限 ZETA 模模型型 Z 评评分分模模型型 将将 ZETA 模模型型样样本本用用在在 Z 评评分分模模型型所所得得出出的的结结果果 将将 Z 评评分分模模型型样样本本用用在在 ZETA 模模型型所所得得出出的的结结果果 破破产产前前预预测测的的年年数数 破破 产产（%）非非破破产产（%）破破 产产（%）非非破破产产（%）破破 产产（%）非非破破产产（%）破破 产产（%）非非破破产产（%）1 96.2 89.7 93.9 97.0 86.8 82.4 92.5 84.5 2 84.9 93.1 71.9 93.9 83.0 89.3 83.0 86.2 3 74

3、.5 91.4 48.3 NA 70.6 91.4 72.7 89.7 4 68.1 89.5 28.6 NA 61.7 86.0 67.5 87.0 5 69.8 82.1 36.0 NA 55.8 86.2 59.2 82.1 资料来源：Caouette,Altman,Narayanan,Managing Credit Risk,John Wiley&Sons,Inc.1998.pp，135。A2资产价值BA10损 益 额($)损益额($)+Ox股票价格（S）-L O A1 B A2 资产价值（A）股权价值（E）（$）),(BrAhEA其中，其中，AA资产市值资产市值 B B违约执行点违约

4、执行点 r r短期利率短期利率 A A 该企业的资产市值的波动性该企业的资产市值的波动性 股票买权的到期日或贷款期限股票买权的到期日或贷款期限(或违约期限或违约期限)。r B r B 都可以从市场上直接观察到，都可以从市场上直接观察到，A A和和A A的获得需的获得需要借助第二个关系。要借助第二个关系。)(AEg标准差抵达违约点的距离?ABA表表 2.3 一年期信用等级转换矩阵一年期信用等级转换矩阵 年底时的信用评级转换概率（%）年初信用等级 AAA AA A BBB BB B CCC 违约 AAA 90.81 8.33 0.68 0.06 0.12 0 0 0 AA 0.70 90.65 7

5、.79 0.64 0.06 0.14 0.02 0 A 0.09 2.27 91.05 5.52 0.74 0.26 0.01 0.06 BBB 0.02 0.33 5.95 86.93 5.36 1.17 0.12 0.18 BB 0.03 0.14 0.67 7.73 80.53 8.84 1.00 1.06 B 0 0.11 0.24 0.43 6.48 83.46 4.07 5.20 CCC 0.22 0 0.22 1.30 2.38 11.24 64.86 19.79 资料来源：Introduction to CreditMetricsTM,J.P.摩根，1997，PP.20。表表

6、2.4 不同信用等级下贷款市值状况不同信用等级下贷款市值状况(包括第一年息票额包括第一年息票额)一年结束时信用等级一年结束时信用等级 市值金额市值金额(百万美元百万美元)AAA 109.37 AA 109.19 A 108.66 BBB 107.55 BB 102.02 B 98.10 CCC 83.64 违约违约 51.13 资料来源：信用度量制方法 技术文件，JP 摩根，1997 年 2 月，第 10 页。表表 2.5 信用等级信用等级 BBB 级贷款受险价值计算表级贷款受险价值计算表(以贷款市值均值为基准点以贷款市值均值为基准点)年终信用年终信用 等级等级 概率概率(%)新的贷款价新的贷

7、款价值加利息值加利息(百百万美元万美元)加权价值加权价值(百百万美元万美元)与平均值的与平均值的差差-加权差的平方加权差的平方(2)-2 AAA 0.02 109.37 0.02 2.28 0.0010 AA 0.33 109.19 0.36 2.10 0.0146 A 5.95 108.66 6.47 1.57 0.1474 BBB 86.93 107.55 93.49 0.46 0.1853 BB 5.30 102.02 5.41(5.07)1.3592 B 1.17 98.10 1.15(8.99)0.9446 CCC 0.12 83.64 0.10(23.45)0.6598 违约违约

8、0.18 51.13 0.09(55.96)5.6358 平均值平均值=$107.09 方差方差=8.9477 标准差（）标准差（）=$2.99*注释：注释：5%的受险价值的受险价值(VaR)与与 6.77%的受险价值的受险价值(VaR)相接近相接近(5.3%+1.17%+0.12%+0.18%);1%的受险价值的受险价值(VaR)与与 1.47%的受险价值相接近的受险价值相接近(1.17%+0.12%+0.18%)。资料来源：信用度量制方法资料来源：信用度量制方法技术文件，技术文件，1997 年年 4 月月 12 日，第日，第 28 页。页。99.8$10.98$09.107$%107.5$

9、02.102$09.107$%597.6$33.2)(%193.4$65.1)(%5VaRVaRVaRVaR的受险价值的受险价值分布情况下假定在实际的受险价值的受险价值分布情况下假定在正态模型中违约概率以模型中违约概率以logit模型方式表现。模型方式表现。表表 2.6 四种模型方法的比较四种模型方法的比较 比较的维度比较的维度 模型模型 1 模型模型 2 模型模型 3 模型模型 4 KMV 模型模型 信用度量制信用度量制 信用组合观点信用组合观点 Credit Risk+(KMV 公司公司)(JP摩根摩根)(Tom Wilson)(瑞士信贷瑞士信贷)1.风险定义风险定义 MTM 或或 DM

10、MTM MTM 或或 DM DM 2.风险驱动因素风险驱动因素 资产价值资产价值 资产价值资产价值 宏观因素宏观因素 预期违约率预期违约率 3.信用事件的波动性信用事件的波动性 可变可变 不变不变 可变可变 可变可变 4.信用事件的相关性信用事件的相关性 多变量正态资多变量正态资产收益产收益 多变量正态资多变量正态资产收益产收益 因子载荷因子载荷 独立假定或与预独立假定或与预期违约率相关期违约率相关 5.收复率收复率 不变的不变的或随机或随机的的 随机随机 随机随机 在频段内不变在频段内不变 6.数字方法数字方法 分析的分析的 模拟的或分析模拟的或分析的的 模拟的模拟的 分析的分析的 经济资本

11、预期损失资金转移价格费用收益经济资本风险调整收益RARORAC 险暴露的比率）。险暴露的比率）。3.资产组合的预期损失即为单笔资产预期损失的加权平均和。资产组合的预期损失即为单笔资产预期损失的加权平均和。-EDFEDF1 EDF222EDFLGDLGDEDFAEUL)1()1()(jjiijijiijEDFEDFEDFEDFEDFEDFDDP21ijjiijPULULUL 标准计算方标准计算方法法涵义涵义优点优点局限性局限性ROC资本收益资本收益调整的收益调整的收益/必要监管资本必要监管资本度量与监管资度量与监管资本相关的收益本相关的收益率率简单直观易简单直观易于实施于实施无法度量交无法度量交

12、易风险易风险RORAC风险调整资风险调整资本的收益本的收益调整的收益调整的收益/经济资本经济资本度 量 与 经 济度 量 与 经 济（风险）资本（风险）资本相关的收益率相关的收益率计算资本需求计算资本需求时同时考虑了时同时考虑了资产及非资产资产及非资产风险风险倾向于持有倾向于持有低风险资产低风险资产RAROC资本的风险资本的风险调整收益调整收益风险调整的风险调整的收益收益/必要监必要监管资本管资本将监管资本将监管资本需求和市场需求和市场风险成本相风险成本相结合结合综合考虑了综合考虑了风险和监管风险和监管成本成本监管资本只能监管资本只能对风险进行有对风险进行有限划分，影响限划分，影响了指标的准确

13、了指标的准确性性RARORAC风险调整资风险调整资本的风险调本的风险调整收益整收益风险调整的风险调整的收益收益/经济资经济资本本资本缓冲额根资本缓冲额根据商业银行要据商业银行要求和市场风险求和市场风险进行调整所得进行调整所得出的纯粹的经出的纯粹的经济资本收益率济资本收益率可用于不同可用于不同等级资产的等级资产的风险决策风险决策忽略忽略了业务了业务的监管成本的监管成本资料来源：资料来源：Sanjeev Punjabi,Many happy returns,Risk,June 1998,pp 71-76.有有校高的校高的RORAC值，这也正是该指标得到广泛青睐的值，这也正是该指标得到广泛青睐的原原

14、因。偏好高因。偏好高“缓冲缓冲”资本的机构会据此选择那些吸引资本的机构会据此选择那些吸引力较力较低的交易，构建信用质量很高但收益较低的资产组合。低的交易，构建信用质量很高但收益较低的资产组合。mjYBYbbZmjTjtj,2,110MAXWbbMbbSSESSGYYYLTTm),(21，)()(111YYYYngMigiiigiiiSngnW1)1(1212211nnZnZnMPPP1lnLogit)(Logit110mmyayaaP)(m11011myayaaePliyayaahiyayaaBmBAmAeeL1)(1)(m110m11011111）指标分类 财 务 指 标 流动性与偿还能力指

15、标 流动比率，速动比率，营运资本，期末速动资产，利息保障倍数，资产短期负债率盈利能力指标（含动态指标）资产利润率，资产报酬率，息税前利润，净资产报酬率，销售净利润率，销售毛利率，主营业务利润率，营运资本总资产比，营运资本主营业务收入比，盈利波动率 资本结构与财务杠杆指标资产负债比率，产权比率，负债股本账面值比资产管理效率指标总资产周转率，存货周转率，应收账款周转率，其他应收款周转率，股东权益周转率，固定资产周转率，平均负债成本率成长性指标（含动态指标）盈利增长指数，LOG（固定资产总额），总资产增长率，主营业务收入增长率，留成利润比，平均资产，平均股东权益，留存收益，留存收益总资产比，平均负债

16、总额，净资产增长率资本市场表现指标股本市值负债比,流通股市值负债比,股本帐面值市值比,每股收益,每股净资产现金流量指标现金流量比率，现金流量财务费用比，主营业务收入现金流量占比，筹资活动净流入与负债比率,每股现金流量资产质量指标 主营业务收入占比，销售现金实现率，资本化率Z0.563 Y10.488Y100.420Y40.411Y90.406Y7 0128209128367.0209225.0M 分组分组判定值判定值合计合计01普通方法普通方法数目数目01505920915573128%071.828.2100.0143.057.0100.0Bootstrap检验方法检验方法数目数目01446

17、520915870128%068.931.1100.0145.354.7100.0判定值判定值 分组分组 0 1 合计合计 0 69 49 118 数目数目 1 12 25 37 0 58.5 41.5 100.0%1 32.4 67.6 100.0 )272.0230.0350.0260.0271.0326.0540.0(109764111yyyyyyeP 分组分组判定值判定值合计合计01数目数目01901920913990128%090.99.1100.0130.569.5100.0判判定定值值 分分组组 0 1 合合计计 0 99 19 118 数目 1 12 25 37 0 83.9

18、16.1 100.0%1 32.4 67.6 100.0 训练样本训练样本 测试样本测试样本 隐隐节节 点点数数 训练训练 性能性能 第一类 错误 第二类 错误 误判比率 第一类 错误 第二类 错误 误判比率 总误判比 率 1 0.1425 38.0000 25.0000 0.1869 16.0000 29.0000 0.2903 0.2195 2 0.1866 68.0000 18.0000 0.2552 25.0000 11.0000 0.2323 0.2480 3 0.0890 24.0000 6.0000 0.0890 21.0000 32.0000 0.3419 0.1687 4 0

19、.0322 4.0000 5.0000 0.0267 19.0000 48.0000 0.4323 0.1545 5 0.0029 0 3.0000 0.0089 20.0000 44.0000 0.4129 0.1362 6 0.0026 0 0 0 22.0000 38.0000 0.3871 0.1220 7 0.0032 0 0 0 32.0000 44.0000 0.4903 0.1545 8 0.0014 0 0 0 32.0000 41.0000 0.4710 0.1484 9 0.0010 0 0 0 29.0000 29.0000 0.3742 0.1179 10 0.001

20、0 0 0 0 18.0000 34.0000 0.3355 0.1057 11 0.0009 0 0 0 23.0000 40.0000 0.4065 0.1280 12 0.0009 0 0 0 30.0000 35.0000 0.4194 0.1321 13 0.0008 0 0 0 27.0000 39.0000 0.4258 0.1341 14 0.0010 0 0 0 29.0000 39.0000 0.4387 0.1382 15 0.0007 0 0 0 28.0000 41.0000 0.4452 0.1402 16 0.0010 0 0 0 24.0000 45.0000

21、0.4452 0.1402 17 0.0008 0 0 0 26.0000 44.0000 0.4516 0.1423 18 0.0009 0 0 0 29.0000 43.0000 0.4645 0.1463 19 0.0010 0 0 0 34.0000 39.0000 0.4710 0.1484 20 0.0003 0 0 0 32.0000 51.0000 0.5355 0.1687 训训练练样样本本（%）测测试试样样本本(%)总总误误判判比比 率率 模模型型 第第一一类类 错错误误 第第二二类类 错错误误 误误判判 比比率率 第第一一类类 错错误误 第第二二类类 错错误误 误误判判

22、比比率率 Fisher 线线性性 45.3 31.1 36.5 32.4 41.5 39.4 37.4 Logit 模模型型 30.5 9.1 17.2 32.4 16.1 20.0 18.9 BP 神神经经网网络络 0.0 0.0 0.0 48.6 28.8 33.6 10.6 董事会银行管理委员会企业金融部个人金融部基金金融部信托部财 务风险管理稽 核市场营销财 务风险管理稽 核市场营销财 务风险管理稽 核市场营销财 务风险管理稽 核市场营销财 务风险管理稽 核市场营销董 事 会行 长 室财务管理部个人金融服务部企业银行部门人力资源部稽 核 部市场营销部风险管理部市 场 营 销 财 务 人 事风 险 经 理市 场 营 销 财 务 人 事风 险 经 理信用风险管理委员会总行职能部门分行国内分行海外个人金融服务中心企业银行服务中心债权清收中心贷款审批中心风险经理综合风险管理委员会谢谢大家！演讲完毕，谢谢观看！