公司理财财务分析课件

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1、公司理财财务分析1l一、财务分析的基础环节一、财务分析的基础环节l 解读报表解读报表l二、财务分析的核心环节二、财务分析的核心环节l 比率分析比率分析l三、财务分析的关键环节三、财务分析的关键环节l 关注真实关注真实公司理财财务分析2l投资者投资者：是否投资？是否转让股份？如何考核：是否投资？是否转让股份？如何考核经营者业绩？经营者业绩？l债权人债权人：是否贷款？：是否贷款？l企业管理当局：企业管理当局：如何筹资？如何投资？如何进如何筹资？如何投资？如何进行税收筹划？如何进行盈余管理？行税收筹划？如何进行盈余管理？l其他有关部门其他有关部门：l工商、税务工商、税务l供应商供应商l审计师、咨询机

2、构等审计师、咨询机构等公司理财财务分析3l资产负债表资产负债表l利润表利润表l现金流量表现金流量表公司理财财务分析4l1、资本结构、资本结构l2、资产结构、资产结构l3、资产质量（剔除不良资产与虚拟资产）、资产质量（剔除不良资产与虚拟资产）l长期待摊费用、待处理资产净损失、固定资产清理长期待摊费用、待处理资产净损失、固定资产清理l4、债务压力、债务压力l营运资本营运资本=流动资产流动资产流动负债流动负债l5、盈余积累、盈余积累公司理财财务分析5资产负债表资产负债表资产资产期末数期末数年初数年初数负债和所有者权益负债和所有者权益期末数期末数年初数年初数流动资产：流动资产：流动负债：流动负债：货币

3、资金货币资金 短期借款短期借款 交易性金融资产交易性金融资产 应付票据应付票据 应收票据应收票据 应付账款应付账款 应收账款应收账款 预收款项预收款项 其他应收款其他应收款 应付职工薪酬应付职工薪酬 存货存货 应交税费应交税费 流动资产合计流动资产合计 流动负债合计流动负债合计非流动资产：非流动资产：非流动负债：非流动负债：可供出售金融资产可供出售金融资产 长期借款长期借款 持有至到期投资持有至到期投资 应付债券应付债券 长期股权投资长期股权投资 长期应付款长期应付款 长期应收款长期应收款 预计负债预计负债 投资性房地产投资性房地产 非流动负债合计非流动负债合计 固定资产固定资产 负债合计负债

4、合计 在建工程在建工程所有者权益：所有者权益：固定资产清理固定资产清理 实收资本（股本）实收资本（股本）无形资产无形资产 资本公积资本公积长期待摊费用长期待摊费用 盈余公积盈余公积 递延所得税资产递延所得税资产 未分配利润未分配利润 非流动资产合计非流动资产合计 所有者权益合计所有者权益合计资产总计资产总计负债和所有者权益总计负债和所有者权益总计公司理财财务分析6l利润质量利润质量l非经常性损益损益占利润的比重非经常性损益损益占利润的比重公司理财财务分析7l非经常性损益是指公司发生的与生产经营无直接关系，以及虽与非经常性损益是指公司发生的与生产经营无直接关系，以及虽与生产经营相关，但由于其性质

5、、金额或发生频率，影响了真实、生产经营相关，但由于其性质、金额或发生频率，影响了真实、公允地评价公司当期经营成果和获利能力的各项收入、支出。公允地评价公司当期经营成果和获利能力的各项收入、支出。l非经常性损益例举如下：非经常性损益例举如下：l1、交易价格显失公允的关联交易导致的损益；、交易价格显失公允的关联交易导致的损益；l2、处理下属部门、被投资单位股权损益；、处理下属部门、被投资单位股权损益；l3、资产置换损益；、资产置换损益；l4、政策有期短于年，越权审批或无正式批准文件的税收返还、政策有期短于年，越权审批或无正式批准文件的税收返还、减免以及其他政府补贴；减免以及其他政府补贴；l5、持有

6、交易性金融资产、交易性金融负债产生的公允价值变动、持有交易性金融资产、交易性金融负债产生的公允价值变动损益，以及处置交易性金融资产、交易性金融负债和可供出售金损益，以及处置交易性金融资产、交易性金融负债和可供出售金融资产取得的投资收益（主要为证券投资损益）融资产取得的投资收益（主要为证券投资损益）l6、应收款项减值准备转回、应收款项减值准备转回公司理财财务分析8利润表利润表项项 目目行次行次本年金额本年金额上年金额上年金额一、营业收入一、营业收入减：营业成本减：营业成本营业税费营业税费销售费用销售费用管理费用管理费用财务费用（收益以财务费用（收益以“”号填列）号填列）资产减值损失资产减值损失加

7、：公允价值变动净收益（净损失以加：公允价值变动净收益（净损失以“”号填列）号填列）投资净收益（净损失以投资净收益（净损失以“”号填列）号填列）二、营业利润（亏损以二、营业利润（亏损以“”号填列）号填列）加：营业外收入加：营业外收入减：营业外支出减：营业外支出其中：非流动资产处置净损失（净收益以其中：非流动资产处置净损失（净收益以“”号填号填列）列）三、利润总额（亏损总额以三、利润总额（亏损总额以“”号填列）号填列）减：所得税减：所得税四、净利润（净亏损以四、净利润（净亏损以“”号填列）号填列）公司理财财务分析9l把握结果-赚了多少钱？l分层观察-在哪里赚的钱？是来自正常经营还是偶然所得？l项目

8、对比-满意吗？1.与上期比-满意吗？2.与预算比-满意吗？关注利润的构成关注利润的构成不仅关注净利润，更应关注经常性利润不仅关注净利润，更应关注经常性利润公司理财财务分析10l经营活动现金流在评价企业未来获取现金能力时最经营活动现金流在评价企业未来获取现金能力时最为关键。为关键。l投资和融资活动的现金流的分析，应结合经营现金投资和融资活动的现金流的分析，应结合经营现金流及企业发展战略共同进行。流及企业发展战略共同进行。结构：结构：一、经营活动产生的现金净流量一、经营活动产生的现金净流量二、投资活动产生的现金净流量二、投资活动产生的现金净流量三、筹资活动产生的现金净流量三、筹资活动产生的现金净流

9、量四、现金及现金等价物净增加额四、现金及现金等价物净增加额公司理财财务分析11ABC公司现金流量表 项 目 金 额A：营业净现金流入：销售商品、提供劳务收到现金收到其他与经营活动有关的现金减：购买商品、接受劳务支付的现金 支付给职工的现金 支付的各项税费经营现金净流入小计B：投资净现金流入：加：出售固定资产、无形资产和其它长期资产 收回到期投资 取得投资收益公司理财财务分析12减：购建固定、无形和其它长期资产 投资支出的现金投资现金净流入小计C：筹资净现金流入：加：长期借款增加 短期借款增加 吸收投资收到的现金减：偿还到期债务 支付筹资费用 支付利息 支付股利筹资现金净流入小计D：总净现金流入

10、（A+B+C）公司理财财务分析13l短期偿债能力短期偿债能力l长期偿债能力长期偿债能力l资产管理能力资产管理能力l盈利能力盈利能力资本结构资本结构经营能力经营能力公司理财财务分析14l1、流动比率、流动比率l流动比率流动资产流动比率流动资产流动负债流动负债l一般认为合理的最低流动比率是一般认为合理的最低流动比率是2l行业平均水平比较更合理行业平均水平比较更合理l资产质量很重要资产质量很重要公司理财财务分析152、速动比率、速动比率 速动比率速动比率=速动资产速动资产流动负债流动负债 速动比率速动比率=（流动资产存货）（流动资产存货）流动负债流动负债 行业平均水平比较更合理行业平均水平比较更合理

11、 资产质量很重要资产质量很重要速动资产的更精确表达：速动资产的更精确表达：速动资产速动资产=货币资金货币资金+交易性金融资产交易性金融资产+各种应收、预付款项各种应收、预付款项公司理财财务分析16n 现金比率现金比率 =（货币资金（货币资金 +交易性金融资产）交易性金融资产）/流动负债合计流动负债合计 n比率越高，偿债能力越强。比率越高，偿债能力越强。n比率过高，并非好现象。比率过高，并非好现象。公司理财财务分析17l现金流量比率经营现金流量现金流量比率经营现金流量流动负债流动负债 l现金流量比率表明每现金流量比率表明每1元流动负债的经营现金流量保障程度。元流动负债的经营现金流量保障程度。该比

12、率越高，偿债越有保障。该比率越高，偿债越有保障。增强短期偿债能力的表外因素增强短期偿债能力的表外因素 可动用的银行贷款指标。可动用的银行贷款指标。准备很快变现的非流动资产。准备很快变现的非流动资产。偿债能力的声誉。声誉好，易于筹集资金偿债能力的声誉。声誉好，易于筹集资金。降低短期偿债能力的表外因素降低短期偿债能力的表外因素 与担保有关的或有负债，或未决诉讼与担保有关的或有负债，或未决诉讼 经营租赁合同中承诺的付款；经营租赁合同中承诺的付款；建造合同、长期资产购置合同中的分阶段付款。建造合同、长期资产购置合同中的分阶段付款。公司理财财务分析18公司理财财务分析19l截止截止2000年底，蓝田股份

13、流动资产年底，蓝田股份流动资产43310万元万元（其中存货（其中存货27934万元），流动负债万元），流动负债56701万元万元（其中短贷（其中短贷9980万元），根据计算，蓝田股份万元），根据计算，蓝田股份2000年底流动比率是年底流动比率是0.77，速动比率是，速动比率是0.35，净，净营运资金是营运资金是-1.3亿元。亿元。l流动比率和速动比率分别低于流动比率和速动比率分别低于“渔业渔业”上市公司上市公司的同业平均值大约的同业平均值大约5倍和倍和11倍。这说明，在倍。这说明，在“渔业渔业”上市公司中，蓝田股份的现金流量是最短缺的，上市公司中，蓝田股份的现金流量是最短缺的，短期偿债能力是最

14、低的。短期偿债能力是最低的。公司理财财务分析20公司理财财务分析21财务比率财务比率分析说明分析说明资产负债率负债总额资产负债率负债总额/资产总额资产总额（1）该比率反映总资产中有多大比例是）该比率反映总资产中有多大比例是通过负债取得的；通过负债取得的；（2）资产负债率越低，企业偿债越有保）资产负债率越低，企业偿债越有保证，贷款越安全；证，贷款越安全；（3）资产负债率对企业理财是否越低越）资产负债率对企业理财是否越低越好？好？（4）不同企业资产负债率的合理水平不）不同企业资产负债率的合理水平不同，与其持有的资产类别有关。同，与其持有的资产类别有关。公司理财财务分析22财务比率财务比率分析说明分

15、析说明产权比率负债总产权比率负债总额额/股东权益股东权益（1）产权比率表明）产权比率表明1元股东权益借入的债务数元股东权益借入的债务数额。权益乘数表明额。权益乘数表明1元股东权益拥有的总资产元股东权益拥有的总资产。（2）它们是两种常用的财务杠杆计量指标，）它们是两种常用的财务杠杆计量指标，权益乘数总资产权益乘数总资产/股东权益股东权益公司理财财务分析23公司理财财务分析24长期资本负债率财务比率财务比率分析说明分析说明长期资本负债率长期长期资本负债率长期负债（长期负债负债（长期负债+股股东权益）东权益）反映企业长期资本的结构，由于流动反映企业长期资本的结构，由于流动负债的数额经常变化，狭义的资

16、本结负债的数额经常变化，狭义的资本结构管理大多使用长期资本结构。构管理大多使用长期资本结构。公司理财财务分析25财务比率财务比率分析说明分析说明利息保障倍数息税利息保障倍数息税前利润前利润/利息费用利息费用（1）息税前利润净利润利息费用所）息税前利润净利润利息费用所得税费用，通常可以用财务费用的数额作为得税费用，通常可以用财务费用的数额作为利息费用。利息费用。（2）利息保障倍数可以反映债务政策的风）利息保障倍数可以反映债务政策的风险大小和长期偿债能力险大小和长期偿债能力（3）如果利息保障倍数小于）如果利息保障倍数小于1，表明自身产，表明自身产生的经营收益不能支持现有的债务规模。生的经营收益不能

17、支持现有的债务规模。公司理财财务分析26财务比率财务比率分析说明分析说明现金流量利息保障倍数现金流量利息保障倍数经营现金流量经营现金流量/利息费利息费用用（1）该比率表明）该比率表明1元的利息元的利息费用有多少倍的经营现金费用有多少倍的经营现金流量作保障。流量作保障。（2）该比率比以收益为基础）该比率比以收益为基础的利息保障倍数更可靠的利息保障倍数更可靠影响长期偿债能力的其他因素影响长期偿债能力的其他因素表外因素表外因素长期租赁（指经营租赁）；长期租赁（指经营租赁）；债务担保；债务担保；未决诉讼。未决诉讼。公司理财财务分析27公司理财财务分析281、应收账款周转率、应收账款周转率：应收账款周转

18、率应收账款周转率(次数次数)销售销售收入收入平均应收账款平均应收账款应收账款周转天数：也叫平均应收账款回收期或平均收现期，它表示应收账款周转天数：也叫平均应收账款回收期或平均收现期，它表示企业从取得应收账款的权利到收回款项所需要的时间。企业从取得应收账款的权利到收回款项所需要的时间。应收账款周转天数应收账款周转天数360应收账款周转率应收账款周转率 分析：分析：这一比率越高，说明催收账款的速度越快，就越能减少坏帐损失。这一比率越高，说明催收账款的速度越快，就越能减少坏帐损失。公司理财财务分析29l2、存货周转率：、存货周转率：l存货周转率存货周转率(次数次数)销售收入销售收入平均存货平均存货l

19、存货周转天数存货周转天数360存货周转率存货周转率l l分析：分析：l可衡量企业的销售能力，客观地反映企业的销售效率可衡量企业的销售能力，客观地反映企业的销售效率l一般来讲，存货周转速度越快，存货的占用水平越低，流动性越一般来讲，存货周转速度越快，存货的占用水平越低，流动性越强，存货转换为现金或应收账款的速度越快。提高存货周转率可强，存货转换为现金或应收账款的速度越快。提高存货周转率可以提高企业的变现能力，存货周转速度越慢则变现能力越差。以提高企业的变现能力，存货周转速度越慢则变现能力越差。公司理财财务分析303、流动资产周转率、流动资产周转率流动资产周转率流动资产周转率=销售收入销售收入平均

20、流动资产平均流动资产分析：分析：反映流动资产的周转速度。周转速度快，会相对节约流动资产，反映流动资产的周转速度。周转速度快，会相对节约流动资产，等于相对扩大资产投入，增强企业盈利能力；而延缓周转速度，等于相对扩大资产投入，增强企业盈利能力；而延缓周转速度，则需要补充流动资产参加周转，形成资金浪费，则需要补充流动资产参加周转，形成资金浪费，降低企业盈利能力。降低企业盈利能力。4、总资产周转率、总资产周转率总资产周转率总资产周转率=销售收入销售收入平均资产总额平均资产总额分析：分析：总资产周转率反映全部资产的周转速度。周转越快，反映销售能力总资产周转率反映全部资产的周转速度。周转越快，反映销售能力

21、越强。企业可以通过薄利多销的办法，加速资产的周转，带来利润越强。企业可以通过薄利多销的办法，加速资产的周转，带来利润绝对额的增加。绝对额的增加。公司理财财务分析31公司理财财务分析321、销售净利率销售净利率销售净利率销售净利率(净利润净利润销售收入销售收入)100分析：分析：该指标反映销售收入的获利水平。比率越高，说明企业通过扩大销售该指标反映销售收入的获利水平。比率越高，说明企业通过扩大销售获取收益的能力越强。获取收益的能力越强。2、净资产收益率、净资产收益率，也叫权益报酬率、权益净利率。，也叫权益报酬率、权益净利率。净资产收益率净资产收益率(净利润净利润平均净资产平均净资产)100分析：

22、分析：本项比率反映了企业股东获取投资报酬的高低。此比率越高，本项比率反映了企业股东获取投资报酬的高低。此比率越高，越说明企业股东投资报酬的能力越强。越说明企业股东投资报酬的能力越强。公司理财财务分析333、资产净利率、资产净利率 资产净利率资产净利率=净利润净利润 资产平均余额资产平均余额 分析：分析：主要是用来衡量企业利用资产获取利润的能力，它主要是用来衡量企业利用资产获取利润的能力，它反映企业的总资产利用效率。其比率越高，说明企反映企业的总资产利用效率。其比率越高，说明企业获利能力越强业获利能力越强公司理财财务分析34净资产回报率净资产回报率管理人员可以通过三种方式影管理人员可以通过三种方

23、式影响资本回报率响资本回报率:净利润率净利润率资产周转率资产周转率权益系数权益系数销售收入销售收入股东权益股东权益销售收入销售收入总资产总资产总资产总资产股东权益股东权益X XX XX X净利润率净利润率总资产总资产周转率周转率权益系数权益系数X XX X 净利润净利润股东权益股东权益净利润净利润销售收入销售收入净利润净利润销售收入销售收入公司理财财务分析35l A公司公司l销售收入销售收入 1000000l生产成本生产成本 590373l管理费用管理费用 250000l销售费用销售费用 80000l财务费用财务费用 5000l净利润净利润 50000l资产平均余额资产平均余额500000l股

24、东权益平均余额股东权益平均余额l 250000lB公司公司l579299l270000l85000l6000l40000l400000l200000要求：运用杜帮分析法对要求：运用杜帮分析法对A、B公司的财务情况进行分析。公司的财务情况进行分析。公司理财财务分析36l A公司公司l股东权益报酬率股东权益报酬率 20%l权益乘数权益乘数 2l资产报酬率资产报酬率 10%l销售净利率销售净利率 5%l资产周转率资产周转率 2lB公司公司l20%l2l10%l4%l2、5A公司应努力加速资金周转公司应努力加速资金周转B公司应努力降低期间费用公司应努力降低期间费用公司理财财务分析37公司理财财务分析3

25、8l一个话题：一个话题：l盈余管理（利润操纵）的问题盈余管理（利润操纵）的问题公司理财财务分析39l概念：盈余管理是企业管理当局有目的地管理财务报概念：盈余管理是企业管理当局有目的地管理财务报表的形成过程，以便使报表业绩达到满意的水平。也表的形成过程，以便使报表业绩达到满意的水平。也叫披露管理。叫披露管理。公司理财财务分析40l企业管理人员为了多发奖金，提高自身报酬？企业管理人员为了多发奖金，提高自身报酬？l为了减少税收？为了减少税收？l为了取得上市及配股资格，获取资本市场的利益？为了取得上市及配股资格，获取资本市场的利益？l为了获得贷款或避免违反债务契约？为了获得贷款或避免违反债务契约？l为

26、了避免巨额的政治成本？为了避免巨额的政治成本？公司理财财务分析41l合理利用财务会计空间？合理利用财务会计空间？l控制经济业务发生的时间及方式？控制经济业务发生的时间及方式？公司理财财务分析42l变更存货计价方法变更存货计价方法l变更折旧方法和折旧年限变更折旧方法和折旧年限l变更长期股权投资核算方法变更长期股权投资核算方法l变更坏帐准备等准备金的计提方法变更坏帐准备等准备金的计提方法l费用是否资本化费用是否资本化公司理财财务分析43lST江纸江纸2003年每股亏损年每股亏损2.844元，是上市公司中元，是上市公司中的亏损大户。而的亏损大户。而2005年年1月月29日该公司公布的日该公司公布的2

27、004年年报显示，该公司年年报显示，该公司2004年的每股收益却年的每股收益却达到了达到了0.65元，不仅扭亏为盈，而且一步跨入绩元，不仅扭亏为盈，而且一步跨入绩优股的行业，该公司实现净利润优股的行业，该公司实现净利润1.05亿元亿元。那。那么，该公司扭亏为盈的利器是什么呢？主要为么，该公司扭亏为盈的利器是什么呢？主要为将以前计提的资产减值准备转回将以前计提的资产减值准备转回3.25亿元，若扣亿元，若扣除非经常性损益，除非经常性损益，ST江纸江纸2004年实际仍巨亏年实际仍巨亏2.25亿元，即每股亏损亿元，即每股亏损1.25元。元。公司理财财务分析44l*ST嘉瑞公司嘉瑞公司2006年业绩只有

28、年业绩只有1400多万元，多万元，非经常性损益却有非经常性损益却有8200多万元，其中以资多万元，其中以资产减值准备的转回最为显眼，有产减值准备的转回最为显眼，有9100多万多万元。元。lST中鲁中鲁2006年实现净利润年实现净利润1.53亿元，但坏亿元，但坏账准备转回约账准备转回约2.06亿元，为其亿元，为其1.53亿元净利亿元净利润的润的135%。公司理财财务分析45财产盘亏与损失挂帐财产盘亏与损失挂帐不良债权长期挂帐不良债权长期挂帐“广电股份广电股份”曾出现待处理资产净损失占股东权益的曾出现待处理资产净损失占股东权益的58公司理财财务分析46l提前确认收入提前确认收入提前开具销售发票提前

29、开具销售发票运用收入确认方法运用收入确认方法l延后确认收入延后确认收入l创造性地增加收入创造性地增加收入如如:将部分收购成本收入化将部分收购成本收入化填塞分销渠道填塞分销渠道公司理财财务分析47l推迟固定资产的购入以减少折旧费用推迟固定资产的购入以减少折旧费用l年终时大量赊销以增加销售收入年终时大量赊销以增加销售收入l利用关联交易利用关联交易公司理财财务分析48l深信泰丰深信泰丰：l 将两家子公司（净资产分别为将两家子公司（净资产分别为-23104万元和万元和-4702万元）万元）以每股以每股7元和元和3元价格分别转让给公司的第一大股东和第二元价格分别转让给公司的第一大股东和第二大股东，获得投

30、资收益大股东，获得投资收益25531万元，占当年利润的万元，占当年利润的93、2%。l陕陕 长长 岭岭：l 以以1元元/股的价格购买母公司持有的圣方科技股的价格购买母公司持有的圣方科技1000万股，万股，随后即以随后即以8元元/股的价格将这部分股份转让给了美鹰玻璃实股的价格将这部分股份转让给了美鹰玻璃实业（浙江）公司，获投资收益业（浙江）公司，获投资收益7000万元，占当年利润的万元，占当年利润的52、4%。公司理财财务分析49l关注注册会计师的审计报告关注注册会计师的审计报告l关注报表附注（或有负债、担保责任、会计方法关注报表附注（或有负债、担保责任、会计方法和会计估计的变更、资产质量、关联交易）和会计估计的变更、资产质量、关联交易）l关注现金流量指标的运用关注现金流量指标的运用l关注非经常性损益项目关注非经常性损益项目l关注公司连续年度的比较报表关注公司连续年度的比较报表