企业并购中的财务风险与防范浅析

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1、企业并购中的财务风险与防范浅析企业并购对其财务产生直接影响，相应带来了较大的财务风险，尤其是最正确资本构造的偏离，造成企业价值下降，财务风险高涨，查字典为您编辑了“企业并购中的财务风险与防范浅析企业并购中的财务风险与防范浅析目前国内企业间的并购开展比拟快，并购作为资本运营方式日益增多，其中出现了许多让人关注的问题，尤其是其中存在的财务风险显得尤为突出。因此，分析企业并购过程中可能存在的风险，研究相应的措施以防患于未然，对于企业并购将起到积极的指导作用。1. 并购的含义和动因企业并购，即企业之间的合并与收买行为。企业合并是指两家或更多的独立企业合并组成一家公司，常由一家占优势的公司吸收一家或更多

2、的其他公司。收买是企业通过现金或股权方式收买其他企业产权的交易行为。合并与收买两者密不可分，它们分别从不同的角度界定了企业产权交易行为。合并以导致一方或双方丧失法人资格为特征。收买以用产权交易行为的方式获得对目的公司的控制权利为特征。企业并购一般以获取被并购企业一定数量的产权和主要控制权为目的。企业并购的动因：一是谋求将来开展时机。二是进步管理效率。三是到达合理避税的目的。四是迅速筹集资金的需要。 2. 企业并购过程中的财务风险企业并购的财务风险是指由于并购定价、融资、支付等各项财务决策所引起的企业财务状况恶化或财务成果损失的不确定性，是并购价值预期与价值实现严重负偏离而导致的企业财务困境和财

3、务危机。它存在于企业并购的整个流程中。2.1方案决策阶段的财务风险在方案决策阶段，企业对并购环境进展考察，对本企业和目的企业的资金、管理等进展合理的评价。在此过程中存在系统风险和价值评估风险。2.1.1系统风险。是指影响企业并购的财务成果和财务状况的不确定外部因素所带来的财务风险，包括：利率风险、外汇风险、通货膨胀风险，等等。2.2并购交易执行阶段的财务风险在并购施行阶段，企业要决定并购的融资策略和支付方式，从而产生融资风险和支付风险。2.2.1融资风险。融资方式有内部融资和外部融资。虽然内部融资无须归还，无筹资本钱，但会产生新的财务风险。因为大量占用企业珍贵的流动资金，会降低企业对外部环境变

4、化的快速反响和适应才能。外部融资包括权益融资、债务融资和混合性证券融资三种。权益融资可以迅速筹到大量资金，但企业的股权构造改变可能出现并购企业大股东丧失控股权的风险。债务融资具有资金本钱低，能带来节税利益和财务杠杆利益，但过高的负债会使资本构造恶化，导致较高的偿债风险。混合性证券融资是指兼具债务和权益融资双重特征的长期融资方式，通常包括可转换债券、可转换优先股。发行可转换债券融资，企业不能自主调整资本构造，转换权的行使会带来股权的分散，放弃行使权那么又使企业面临再融资的风险。发行可转换优先股，企业可以使用较低的股息率，但会使公司面临减少获得资金和增加财务负担的风险。2.2.2支付风险。并购主要

5、有四种支付方式：现金支付、股权支付、混合支付和杠杆收买。其风险主要表如今现金支付产生的资金流动性风险、汇率风险、税务风险，股权支付的股权稀释风险，杠杆收买的偿债风险。 2.3并购运营整合阶段的财务风险 2.3.1流动性风险。是指企业并购后由于债务负担过重，缺乏短期融资，导致出现支付困难的可能性。并购活动会占用企业大量的流动性资源，从而降低企业对外部环境变化的快速反响和调节才能，增加了企业经营风险。2.3.2运营风险。是指并购企业在整合期内由于相关企业财务组织管理制度及财务运营过程和财务行为及财务管理人员财务失误和财务波动等因素的影响，使并购企业实现财务收益与预期财务收益发生背离，有遭受损失的时

6、机和可能性。 3. 防范企业并购产生财务风险的对策 3.1聘请经历丰富的中介机构以合理确定目的企业的价值由于并购双方信息不对称状况是产生财务风险的根本原因，为了降低并购过程中的财务风险，并购企业应聘请中介机构，包括经纪人、CPA事务所、资产评估事务所、律师事务所等，在并购前对目的公司进展详尽的审查和评价，对信息加以证实并扩大调查取证的范围。正确地对资产进展评估，为并购双方提供一个协商作价的根底。并购方可以聘请投资银行根据企业的开展战略进展全面筹划，对目的企业的产业环境、财务状况和经营才能进展全面分析，采用合理的价值评估方法对同一目的企业进展评估，从而对目的企业的将来自由现金流量作出合理预测，降

7、低财务风险。3.2统筹安排资金以降低融资风险并购企业应确定并筹集并购所需要的资金。资金的筹措方式及数量大小与并购方采用的支付方式相关，而并购支付方式又是由并购企业的融资才能所决定的。并购企业应该结合自身能获得的流动性资源、股权构造的变动、目的企业的税收情况，对并购支付方式进展设计，合理安排现金、债务、股权各方式的组合，以满足收买双方的需要。通常情况下，应考虑买方支付现金才能的限度，力争到达一个较合理的资本构造，减轻收买后的宏大还贷压力。3.3加强营运资金管理，进步支付才能支付才能是企业资产流动性的外在表现，而流动性的强弱源于资产负债构造的合理安排，所以必须通过资产负债相匹配，加强营运资金的管理

8、来降低财务风险。其中较为有效的途径是建立流动资产组合，在流动资产中，合理搭配现金、有价证券、应收账款、存货等，使资产的流动性与收益性同时兼顾，满足并购企业支付才能的同时也降低财务风险。3.4通过法律保护降低财务风险在并购过程中，签订相关的法律协议是必要的，协议中应该包括相关的文件、义务、治理、保密、非竞争、陈述和保证及赔偿等。因为在调查中往往不可能深人到每个细节，因此为了确保企业在并购中的正确性签定法律协议是非常必要的。并购中，经常存在被并购方刻意隐瞒或不主动披露相关信息的情况，财务风险在每一起的并购中都是存在的。这就要求企业在实际操作中稳健、审慎，用准确的财务数据来保证企业战略目的的实现。合

9、理、完备的财务运作和细致、充分的产业判断相结合，才能成功地降低并购过程中的财务风险。3.5增强目的企业将来现金流的稳定性在企业并购中，应重视目的企业将来的现金流量。尤其是杠杆并购中，在财务杠杆收益增加的同时，应更加重视降低财务风险。杠杆收买的这一方式决定了归还债务的主要来源是整合目的企业产生的将来现金流量。能否实现并购的目的，获取更大的收益，也主要看将来的现金流量的多少和稳定性。高额债务的存在需要稳定的将来自由现金流量来偿付，所以，为了增强将来现金流量的稳定性，需要选择理想的目的公司，这是产生稳定的现金流量的保障。此外，并购后如何整合目的企业，并进一步保持最正确资本构造也很重要。只有将来存在稳定的自由现金流量，才能保证杠杆收买的成功，防止因为财务风险的加大给企业带来的不利影响。以上就是我们为您准备的“企业并购中的财务风险与防范浅析，更多内容请点击查字典论文频道。