财务报表中主要财务指标

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1、每股收益（Earning Per Share,简称 EPS）每股收益定义每股收益即EPS，又称每股税后利润、每股盈余，指性利润与股本总数的 比率。它是测定股票投资价值的重要指标之一，是分析每股价值的一个基础性指 标，是综合反映公司获利能力的重要指标，它是公司某一时期净利润与股份数的 比率。该比率反映了每股创造的税后利润，比率越高，表明所创造的利润就越 多。若公司只有普通股时，每股收益就是税后利润，股份数是指发行在外的普 通股股数。如果公司还有优先股，应先从税后利润中扣除分派给优先股股东的利收益指标的计算公式传统的每股收益指标计算公式为：每股收益=期末净利润：期末股份总数使用该财务指标时的几种方

2、式一般的投资者在使用该财务指标时有以下几种方式:一、通过每股收益指标排序，用来区分所谓的“绩优股”和“垃圾股”；二、横向比较同行业的每股收益来选择龙头企业；三、纵向比较个股的每股收益来判断该公司的成长性。每股收益仅仅代表的是某年每股的收益情况，基本不具备延续性，因此不能 够将它单独作为作为判断公司成长性的指标。我国的上市公司很少分红利，大多 数时候是送股，同时为了融资会选择增发和配股或者发行可转换公司债券，所有 这些行为均会改变总股本。由每股收益的计算公式我们可以看出，如果总股本发 生变化每股收益也会发生相反的变化。这个时候我们再纵向比较每股收益的增长 率你会发现，很多公司都没有很高的增长率，

3、甚至是负增长。G宇通就是这样的 典型代表，每股收益在逐年递减的同时，净利润的增长率却一直保持在10%以 上每股净资产定义股票的净值又称为帐面价值，也称为每股净资产，是用会计统计的方法计算 出来的每股股票所包含的资产净值。其计算方法是用公司的净资产（包括注册资金、各种公积金、累积盈余等， 不包括债务）除以总股本，得到的就是每股的净值。股份公司的帐面价值越高， 则股东实际拥有的资产就越多。由于帐面价值是财务统计、计算的结果，数据较 精确而且可信度很高，所以它是股票投资者评估和分析上市公司实力的的重要依 据之一。股票的账面价格=某时点公司总资产-公司总负债该时点普通股总股数每股公积金每股公积金就是公

4、积金除股票总股数。公积金是公司的“最后储备”，它既是公司未来扩张的物质基础，也可以是 股东未来转赠红股的希望之所在。没有公积金的上市公司，就是没有希望的上市 公司。公司年度利润有以下分配原则，首先提取资本公积金，大概要提30%左右， 还要提取公益金，大概5%左右，还要提取坏账准备，具体数额不详，公司不能 把每股利润全部分掉。只能稍微意思一下，除非公司确实具有高成长性。如果公 司确实具有高成长性的话，公司会用资本公积金转赠股本的。如果公司不自量力， 硬是打肿了脸充胖子，不管自身能力，向股东用资本公积金大比例送股，也会使 公司因此走上不归路。也就是因此走上下坡路，从此而一阙不振。公积金分资本公积金

5、和盈余公积金公积金:溢价发行债券的差额和无偿捐赠资金实物作为资本公积金。盈余公积金：从偿还债务和的税后利润中提取10%作为盈余公积金 两者都可以转增资本。每股公积金的指标应用在企业财务分析中，我们经常可以看到： 每股公积金和未分配利润 这两 项。我们知道，上市公司的净资产包括了股本、资本公积金、盈余公积金和未分 配利润。每股净资产反应了该公司每股基本内在价值。那么，每股公积金反应了 什么呢？每股公积金高暗示了转配股的能力，就是通常说的高送转题材。以前炒股是也要看这个指标，以便配合炒作，高送配题材，苏宁就是这样搞 大的。不过经过这波价值投资（蓝筹股）洗脑后，好象大家都对这个不怎么感冒了， 现在很

6、多股票除权后留下那么大的缺口,留给大家去想象，筛选。高送配方案在 国外是不感冒，在国内大家还是挺喜欢的，国外看中的是分红能力体现对股 东的尊重。什么是未分配利润未分配利润是企业未作分配的利通。它在以后年度可继续进行分配，在未进 行分配之前，属于所有者权益的组成部分。从数量上来看，未分配利润是期初未 分配利润加上本期实现的净利润，减去提取的各种盈余公积和分出的利润后的余 额。未分配利润有两层含义：一是留待以后年度处理的利润；二是未指明特定用 途的利润。相对于所有者权益的其他部分来说，企业对于未分配利润的使用有较 大的自主权。上市公司报表中的“未分配利润”明细科目的余额，反映了上市公司累积未 分配

7、利润或累计未弥补亏损。由于各种原因，如平衡各会计年度的投资回报水平， 以丰补欠，留有余地等。上市公司实现的净利润不予以全部分完，剩下一部分留 待以后年度进行分配。这样，一年年的滚存下来，结余在“未分配利润”明细科 目上，它反映的是历年累计的未分配利润。同样道理，上一年度未弥补亏损，留 待以后年度弥补，以后年度又发生亏损继续滚存下来，结余在“未分配利润”明 细科目上，它反映的是历年累计的亏损，记为负数。未分配利润的核算企业当年实现的利润总额在交完所得税后，其净利润可按以下顺序进行分配：1、弥补以前年度的亏损；（用利润弥补亏损无须专门作会计分录）2、提取法定盈余公积、法定公益金；（盈余公积用于弥补

8、亏损或转增资本; 公益金只能用于职工集体福利）3、提取任意盈余公积;4、分配优先股股利；5、分配普通股股利。最后剩下的就是年终未分配利润销售毛利率定义销售毛利率是指毛利占销售收入的百分比，也简称为毛利率，其中毛利是销 售收入与销售成本的差额。销售毛利率计算公式销售毛利率二（销售收入-销售成本）/销售收入X100%营业利润率营业利润率的概念营业利润率是指企业的营业利润与营业收入的比率。它是衡量企业经营效率 的指标，反映了在不考虑非营业成本的情况下，企业管理者通过经营获取利润的 能力。其计算公式为：营业利润率二营业利润/营业收入（商品销售额）X100%营业利润率越高，说明企业百元商品销售额提供的营

9、业利润越多，企业的盈 利能力越强；反之，此比率越低，说明企业盈利能力越弱。影响营业利润率因素1. 销售数量；2. 单位产品平均售价；3. 单位产品制造成本；4. 控制管理费用的能力；5. 控制营销费用的能力。净利润率净利润率（Net margin）净利润率的概述净利润率是反映公司盈利能力的一项重要指标，它是指扣除所有成本、费用 和企业所得税后的利润率。在净利润率内又有许多类别，比如有资产净利润率、 销售净利润率等。净利润率的公式为：净利润率=净利润-主营业务收入X100%。净利润率的运用只关注净利润的绝对额增减变动，不足以反映公司盈利状况的变化，还需要 结合主营业务收入的变动。例如，如果主营业

10、务收入增长率快于净利润增长率 则公司的净利润率会出现下降，说明公司盈利能力在下降，相反，如果净利增长 快于收入则净利润率会提升，说明公司盈利能力在增强。所以，净利润率比净利润更能说明问题。但是，如果净利润中存在大量非经 常性损益、非主营收入，以及所得税变动，这样的净利润率质量会下降，不能完 全反映公司业务的盈利状况，这时营业利润率或EBITDA利润率就是更好的指标。净资产收益率净资产收益率(Rate of Return on Common Stockholders Equity，ROE/Profit Margin on Net Assets)净资产收益率定义净资产收益率又称股东权益报酬率/净值

11、报酬率/权益报酬率/权益利润率/ 净资产利润率，是衡量上市公司盈利能力的重要指标。是指利润额与平均股东权 益的比值，该指标越高，说腾资带来的收益越高；净资产收益率越低，说明企 业所有者权益的获利能力越弱。该指标体现了自有资本获得净收益的能力。一般来说，负债增加会导致净资产收益率的上升。企业资产包括了两部分，一部分是股东的投资，即所有者权益（它是股东投 入的股本，企业公积金和留存收益等的总和），另一部分是企业借入和暂时占用 的资金。企业适当的运用财务杠杆可以提高资金的使用效率，借入的资金过多会 增大企业的财务风险，但一般可以提高盈利，借入的资金过少会降低资金的使用 效率。净资产收益率是衡量股东资

12、金使用效率的重要财务指标。其计算公式为：净资产收益率二净利润/平均净资产X100%其中，平均净资产二（年初净资产+年末净资产）/2 该公式的分母是“平均净资产”，也可以使用“年末净资产”。如公开发行股票公司 的净资产收益率可按下面公式计算：净资产收益率=净利润/年度末股东权益X100% ROE=净利润/净资产=销售利润率X资产周转率X权益乘数（财务杠杆）。销售利润率二净利润/销售收入（盈利能力）资产周转率二销售收入/总资产（营运能力）权益乘数二总资产/净资产（偿债能力）净资产收益率分析（1）净资产收益率反映公司所有者权益的投资报酬率，具有很强的综合性。（2）一般认为，企业净资产收益率越高，企业

13、自有资本获取收益的能力越 强，运营效益越好，对企业投资人、债权人的保证程度就越好。编辑净资产收益率的因素分析8（1）净资产收益率的影响因素：影响净资产收益率的因素主要有总资产报酬率、负债利息率、企业资本结构 和所得税率等。总资产报酬率净资产是企业全部资产的一部分，因此，净资产收益率必然受企业总资产报 酬率的影响。在负债利息率和资本构成等条件不变的情况下，总资产报酬率越高， 净资产收益率就越高。. 负债利息率负债利息宰之所以影响净资产收益率.是因为在资本结构一定情况下，当负 债利息率变动使总资产报酬率高于负债利息率时，将对净资产收益率产生有利影 响；反之，在总资产报酬率低于负债利息率时，将对净资

14、产收益率产生不利影响。.资本结构或负债与所有者权益之比当总资产报酬率高于负债利息率时，提高负债与所有者权益之比，将使净资 产收益率提高；反之，降低负债与所有考权益之比，将使净资产收益率降低。 所得税率因为净资产收益率的分子是净利润即税后利润，因此，所得税率的变动必然 引起净资产收益率的变动。通常.所得税率提高，净资产收益率下降；反之，则 净资产收益率上升。下式可反映出净资产收益率与各影响因素之间的关系：净资产收益率二净利润/平均净资产=（息税前利润-负债X负债利息率）X（1-所得税率）/净资产=（总资产X总资产报酬率-负债X负债利息率）X/净资产二（总资产报酬率+总资产报酬率乂负债/净资产-负

15、债利息率X负债/净资产） X（1-所得税率）=总资产报酬率+（总资产报酬率-负债利息率）X负债/净资产X （1-所得 税率）（2）净资产收益率因素分析明确了净资产收益率与其影响因素之间的关系，运用连环替代法或定基替代 法，可分析各因素变动对净资产收益率的影响。编辑净资产收益率的因素分析案例m实例公司有关资料如下表:项目1999 年2000 年平均总资产69491平均净资产4709079833负债2240120898负债与净资产之比0.47570.2618利息支出（平均利率）1744 (7.79%)1525 (7.30%)利润总额984410064息税前利润1158811589净利润（所得税率）

16、7743 (21.43%)8431 (16.23%)总资产报酬率16.68%11.50%净资产收益率16.44%10.56%负债利息率按利息支出/负债推算。所得税率按（利润总额一净利润）/利润总额推算根据资料对公司净资产收益率进行因素分析：分析对象：10.56%-16.44%=-5.88%1999 年：16.68%+ （16.68%-7.79%）X0.4757X（1-21.34%） =16.44%第一次替代：11.5%+ (11.5%-7.79%)X0.4757X(1-21.34%) =10.43%第二次替代：11.5%+(11.5%-7.30%)X0.4757X(1-21.34%)=10.6

17、2%第三次替代：11.5%+(11.5%-7.30%)X0.2618X(1-21.34%)=9.91%2000 年：11.5%+(11.5%-7.30%)X0.2618X(1-16.23%)=10.56%总资产报酬率变动的影响为：10.43%-16.44%= -6.01%利息率变动的影响为:10.62%-10.43%=十0.19%资本结构变动的影响为：9.91%10.62%=0.71%税率变动的影响为:10.56%-9.91%=十0.56%可见，公司2000年净资产收益率下降主要是由于总资产报酬率下降引起的； 其次，资本结构变动也为净资产收益率下降带来不利影响，它们使净资产收益率 下降了 6.

18、72%；利息率和所得税率下降给净资产收益本提高带来有利影响，使 其提高了 0.85%；二者相抵，净资产收益率比上年下降5.88%.每股现金流每股现金流(Cash Flow Per Share )什么是每股现金流每股现金流是指企业在不动用外部筹资的情况下，用自身经营活动产生的现 金偿还贷款、维持生产、支付股利以及对外投资的能力，它是一个评估每股收益 “含金量”的重要指标。编辑每股现金流的计算每股现金流量是公司营业业务所带来的净现金流量减去优先股股利与发行 在外的普通股股数的比率。每股现金流量的计算公式如下：每股现金流量二(营业业务所带来的净现金流量一优先股股利)/流通在外 的普通股股数例如：某公

19、司年未营业带来的净现金流量为1887.6295万元，优先股股利为 零，普通股股数为8600万股，那么：每股现金流量二1887.6295万元/8600万股二0.22 （元/股）总的来说：从短期来看，每股现金流量比每股盈余更能显示从事资本性支出 及支付股利的能力。每股现金流量一般比每股盈余要高，原因是公司正常营业业 务所带来的净现金流量还会包括一些从利润中扣除出去，但又不影响现金流出的 费用调整项目，比如折旧费等。但每股现金流量也有可能低于每股盈余。编辑每股现金流量的现金流量表l=J=J在我国公司财务会计报告条例十一条指出：“现金流量是反应公司会计 期间现金与现金等价物流入与流出的报表。现金流量应

20、当按照营业业务，投资业 务与筹项业务的现金流出类分项列出。”可以看出“现金流量表”对权责发生制 原那么下编制的资产负债表与利润表，是一个十分有益的补充，它是以现金为编 制基础，反映公司现金流入与流出的全过程，它有下面四个层次：1、营业业务带来的现金净流量：在生产营业业务中产生充足的现金净流入， 公司才有能力扩大生产营业规模，增加市场占有的份额，开发新产品并改变产品 结构，培育新的利润增长点。一般讲该指标越大越好，2、净利润现金含量：是指生产营业中带来的现金净流量与净利润的比值。 该指标也越大越好，表明销售回款能力较强，成本费用底，财务压力小。3、主营收入现金含量：指销售产品，提供劳务收到的现金

21、与主营业务收入 的比值。该比值越大越好，表明公司的产品、劳务畅销，市场占有率高。4、每股现金流量：指本期现金净流量与股本总额的比值，如该比值为正数 且较大时，派发的现金红利的期望值就越大，如果为负值派发的红利的压力就较 大。一般现金流量的计算不涉及权责发生制，会计假设就是几乎造不了假，如果 硬要造假也容易被发现。比如虚假的合回能签出利润，但签不出现金流量。有些 上市公司在以关联交易操作利润时，一般也会在现金流量方面暴露有利润而没有 现金流入的现象，因此利用每股营业业务现金流量净额去分析公司的获利能力 比每股盈利更如客观，有其特有的准确性。可以说每股现金流量就是公司获利能 力的质量指标。流动比率

22、流动比率(Current Ratio)什么是流动比率流动比率也称营运资金比率(Working Capital Ratio)或真实比率(Real Ratio)，是指企业流动资产与流动负债的比率。流动比率和速动比率都是反映 企业短期偿债能力的指标。一般说来，这两个比率越高，说明企业资产的变现能力越强，短期偿债能力 亦越强；反之则弱。什么是速动比率速动比率是指速动资产对流动负债的比率。它是衡量企业流动资产中可以立 即变现用于偿还流动负债的能力。速动资产包括货币资金、短期投资、应收票据、应收账款、其他应收款项等。 而流动资产中存货、预付账款、待摊费用等则不应计入。编辑速动比率计算公式及举例m速动比率二

23、速动资产/流动负债其中：速动资产二流动资产-存货或：速动资产二流动资产-存货-预付账款-待摊费用计算速动比率时，流动资产中扣除存货，是因为存货在流动资产中变现速度 较慢，有些存货可能滞销，无法变现。至于预付账款和待摊费用根本不具有变现能力，只是减少企业未来的现金流 出量，所以理论上也应加以剔除，但实务中，由于它们在流动资产中所占的比重 较小，计算速动资产时也可以不扣除。根据新天公司资料，20*1年初的流动资产为元，存货为元，流动负债为元; 年末的流动资产为元，存货为元，流动负债为元。则速动比率为：年初速动比率：（-）/=0.76年末速动比率：（-）/=1.04传统经验认为，速动比率维持在1:1

24、较为正常，它表明企业的每1元流动负 债就有1元易于变现的流动资产来抵偿，短期偿债能力有可靠的保证。速动比率 过低，企业的短期偿债风险较大，速动比率过高，企业在速动资产上占用资金过 多，会增加企业投资的机会成本。但以上评判标准并不是绝对的。实际工作中， 应考虑到企业业的行业性质。例如商品零售行业，由于采用大量现金销售，几乎 没有应收账款，速动比率大大低于1，也是合理的。相反，有些企业虽然速动比 率大于1，但速动资产中大部份是应收账款，并不代表企业的偿债能力强，因为 应收账款能否收回具有很大的不确定性。所以，在评价速动比率时，还应分析应 收账款的质量。流动比率、速动比率的分析不能独立于流动资产周转

25、能力的分析之外，存货、 应收账款的周转效率低下也会影响流动比率的分析实用性，所以上述两指标的应 用应结合流动项目的构成和各流动资产的效率综合分析。流动比率、速动比率和现金比率的相互关系：1. 以全部流动资产作为偿付流动负债的基础，所计算的指标是流动比率；2. 速动比率以扣除变现能力较差的存货和不能变现的待摊费用作为偿付流 动负债的基础，它弥补了流动比率的不足；3. 现金比率以现金类资产作为偿付流动负债的基础，但现金持有量过大会对 企业资产利用效果产生付作用，这有指标仅在企业面临财务危机时使用，相对于 流动比率和速动比率来说，其作用力度较小。速动比率同流动比率一样，反映的都是单位资产的流动性以及

26、快速偿还到期 负债的能力和水平。一般而言，流动比率是2,速动比率为1。但是实务分析中， 该比率往往在不同的行业，差别非常大。速动比率，相对流动比率而言，扣除了一些流动性非常差的资产，如待摊费 用，这种资产其实根本就不可能用来偿还债务；另外，考虑存货的毁损、所有权、 现值等因素，其变现价值可能与账面价值的差别非常大，因此，将存货也从流动 比率中扣除。这样的结果是，速动比率非常苛刻的反映了一个单位能够立即还债 的能力和水平。举个例子：上市公司资产的安全性应包括两个方面的内容：一是有相对稳定的现金流和 流动资产比率;二是短期流动性比较强，不至于影响盈利的稳定性。因此在分析上市公司资产的安全性时，应该

27、从以下两方面入手：首先，上市公司资产的 流动性越大，上市公司资产的安全性就越大。假如一个上市公司有500万元的资 产，第一种情况是，资产全部为设备；另一种情况是70%的资产为实物资产，其 他为各类金融资产。假想，有一天该公司资金发生周转困难，公司的资产中急需 有一部分去兑现偿债时，哪一种情况更能迅速实现兑现呢？理所当然的是后一种 情况。因为流动资产比固定资产的流动性大，而更重要的是有价证券便于到证券 市场上出售，各种票据也容易到贴现市场上去贴现。许多公司倒闭，问题往往不 在于公司资产额太小，而在于资金业不过来，不能及时清偿债务。因此，资产 的流动性就带来了资产的安全性问题。在流动性资产额与短期

28、需要偿还的债务额之间，要有一个最低的比率。如果 达不到这个比率，那么，或者是增加流动资产额，或者是减少短期内需要偿还的 债务额。我们把这个比率称为流动比率。流动比率是指流动资产和流动负债的比 率，它是衡量企业的流动资产在其短期债务到期前可以变现用于偿还流动负债的 能力，表明企业每一元流动负债有多少流动资产作为支付的保障。流动比率是评 价企业偿债能力较为常用的比率。它可以衡量企业短期偿债能力的大小，它要求 企业的流动资产在清偿完流动负债以后，还有余力来应付日常经营活动中的其他 资金需要。根据一般经验判定，流动比率应在200%以上，这样才能保证公司既 有较强的偿债能力，又能保证公司生产经营顺利进行

29、。在运用流动比率评价上市 公司财务状况时，应注意到各行业的经营性质不同，营业周期不同，对资产流动 性要求也不一样，因此200%的流动比率标准，并不是绝对的。其次，是流动性的资产中有两种资产形态，一种是存货，比如原材料、半成 品等实物资产；另一种是速动资产。如上面讲到的证券等金融资产。显而易见， 速动资产比存货更容易兑现，它的比重越大，资产流动性就越大。所以，拿速动 资产与短期需偿还的债务额相比，就是速动比率。速动比率代表企业以速动资产 偿还流动负债的综合能力。速动比率通常以（流动资产-存货）/流动负债表示， 速动资产是指从流动资产中扣除变现速度最慢的存货等资产后，可以直接用于偿 还流动负债的那部分流动资产。但也有观点认为，应以（流动资产-待摊费用- 存货-预付账款）/流动负债表示。这种观点比较稳健。由于流动资产中，存货变 现能力较差；待摊费用是已经发生的支出，应由本期和以后各期分担的分摊期限 在一年以内的各项费用，根本没有变现能力；而预付账款意义与存货等同，因此， 这三项不包括在速动资产之内。由此可见，速动比率比流动比率更能表现一个企 业的短期偿债能力。一般情况下，把两者确定为1： 1是比较讲得通的。因为一 份债务有一份速动资产来做保证，就不会发生问题。而且合适的速动比率可以保 障公司在偿还债务的同时不会影响生产经营。