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1、財務管理報告財務管理報告報告大綱報告大綱各決策之方法介紹Real option 的三種方式個案分析-Magna Charter 定義：指投資案未來的現金流量(Benefit效益)折現後的總額，減去期初所投資的金額(Cost本钱)。亦即在比較此投資案所能創造之現金流量能否大於其初所投資的金額。決策：NPV0，則接受投資專案，否則拒絕NPV=PV(Benefit)PV(Cost)NPV淨現值法淨現值法(Net present value method)(1)優點：1、考慮到現金流量的時間價值 2、是較佳的投資決策準則 3、客觀缺點：1、非百分比值，而是現金值 2、須仰賴折現率的正確預估NPV淨現值
2、法淨現值法(Net present value method)(2)定義：能使投資案未來的現金流量(Benefit效益)折現後的總額，等於期初所投資的金額(Cost本钱)，是內部本钱與利潤打平的報酬率，也是公司本身對於此投資案所要求的 最低報酬率(使NPV=0表示損益兩平)。決策：投資的IRR公司內部要求的IRR，則接受專案，否則拒絕。內部報酬率內部報酬率(IRR)(1)(IRR)(1)優點：1、考慮到現金流量的時間價值 2、為百分比值而非現金值 3、客觀且易於了解缺點：1、對於互斥專案能够會導致決策錯誤 2、對於非常態的現金流量會呵斥多重解內部報酬率內部報酬率(IRR)(2)(IRR)(2)
3、還本期間法則還本期間法則(Payback period)(1)(Payback period)(1)定義：指一項專案的現金流量，必須經過 多久，該投資案累積的現金流量才 會大於或等於此專案的投資本钱。決策：還本期間公司預期還本期間優點：1、容易了解 2、調整後期現金流量的不確定性 3、傾向於高流動性缺點：1、忽視貨幣的時間價值 2、需求一個武斷的決擇點 3、忽視抉擇點後的現金流量 4、傾向於拒絕長期投資案還本期間法則還本期間法則(Payback period)(2)(Payback period)(2)情境分析情境分析(Scenario analysis)(1)(Scenario analys
4、is)(1)定義：因為現金流量的預測值能够發生錯誤，因此對 專案的每一個預估的輸入值，分別給予上限和 下限，進行交叉分析，取最正确狀況和最差狀況最正确狀況：銷售量與單位價格均取最高值，而本钱取最低值。最差狀況：銷售量與單位價格均取最低值，而本钱取最高值。優點：發現能够的錯誤 缺點：1、無法告訴我們能够的錯誤該如何處理 2、能够會呵斥過度分析情境分析情境分析(Scenario analysis)(2)(Scenario analysis)(2)敏感度分析敏感度分析(Sensitivity analysis)(1)(Sensitivity analysis)(1)定義：是情境分析的變種，主要是找出
5、有艰苦預測風 險的要素。設定其他變數不變，觀察NPV估計 值對某一變數的敏感性。敏感度分析敏感度分析(Sensitivity analysis)(2)(Sensitivity analysis)(2)優點：發現能够的錯誤 缺點：1、無法告訴我們能够的錯誤該如何處理 2、無法確定各種不確定性要素發生的頻率，因此其分析結論的準確性就會遭到的影響只改變銷售量的情況下當直線越陡，NPV估計值對該變數越敏感敏感度分析敏感度分析(Sensitivity analysis)(3)損益平衡分析損益平衡分析(Break-even analysis)(1)(Break-even analysis)(1)定義：損益
6、平衡分析則是一種用來分析銷售量和獲利之間關係的工具，利用淨利=0時的銷售量,也就是EBIT=0。Q=總銷售量 FC=固定本钱 D=折舊 P=每單位價格 V=每單位變動本钱Q=(FC+D)/(P-V)銷貨收入 revenue銷貨本钱 (千)TC NI0 360 90 FC 銷售量(百)10 20 30 40 50 60 70 80 90 損益平衡分析損益平衡分析(Break-even analysis)(2)(Break-even analysis)(2)財務損益兩平發生在專案的NPV=0的 營運現金流量(OCF)，因此得以下公式：其達到損平衡的年限等於它的還本期間，且IRR就等於此專案的必要報
7、酬率。損益平衡分析損益平衡分析(Break-even analysis)(3)(Break-even analysis)(3)Q=(FC+OCF*)/(P-V)優點：1.有助於瞭解產品的產銷量、價格與本钱 結構的關係 2.瞭解銷貨量與獲利性之間的關係缺點 任何一個線性損益平衡圖都以一個固定不變的銷售價格為依據。因此，為了研讨不同價格下的能够獲得的利潤，就需繪出一系列線性損益平衡圖。否則，就只能运用非線性損益平衡分析了。損益平衡分析損益平衡分析(Break-even analysis)(4)獲利指數獲利指數(Profitability Index)(1)(Profitability Index)(1)定義：指投資方案未來現金凈流量現值與原始投資額現值的比值。獲利指數法就是运用獲利指數作為評價方案優劣的一種方法。決策：獲利指數 1 方案可行 獲利指數 不添購NPV=52，所以要再添購一台Piston。參考資料參考資料財務管理 第八版 郭震坤 導讀財務管理 第五版 徐燕山 譯MBA 智庫百科 wiki.mbalib/zh-tw/Profitability_Index
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